Анализ эффективности инвестиционного проекта ООО "Суворовская птицефабрика"

 – прошлый период.

Величина коэффициента текущей ликвидности составила 1,6 и 2,0 за прошлый и отчётный период соответственно при рекомендуемом значении > 2.

Результаты расчёта представлены в таблице 7.

Таблица 7. Показатели ликвидности предприятия

1)     совой независимости – удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса:

 (4)

Коэффициент финансовой независимости составит:

прошлый период;

 – отчётный период.

Как показал расчёт, коэффициент финансовой устойчивости за отчётный период составил 0,67, что больше по сравнению с прошлым периодом на 0,04.

Коэффициент финансовой зависимости за отчётный период сократился и составил 0,16.

2)                коэффициент текущей задолженности – отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса:

 (6)

Коэффициент текущей задолженности составит:

– прошлый период;

- отчётный период.

Как показал расчёт, коэффициент текущей задолженности за отчётный период сократился и составил 0,33.

3)                коэффициент финансовой устойчивости – отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса:

 (7)

Коэффициент финансовой устойчивости составит:

- прошлый период;

- отчётный период.

Таким образом, коэффициент финансовой устойчивости за отчётный период увеличился и составил 0,67.

4)                коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) – отношение собственного капитала к заёмному:

 (8)

Коэффициент платёжеспособности составит:

 – прошлый период;

- отчётный период.

Как показал расчёт, коэффициент платёжеспособности за отчётный период составил 2,0, что на 0,3 больше по сравнению с прошлым периодом.

5)                коэффициент финансового риска – отношение заемного капитала к собственному:

 (9)

Коэффициент финансового риска составит:

- прошлый период;

- отчётный период.

Как показал расчёт, коэффициент финансового риска за отчётный период сократился и составил 0,50.

Результаты расчётов представлены в таблице 8.

Таблица 8. Анализ финансового состояния ООО «Суворовская птицефабрика»

Таким образом, финансовое состояние ООО «Суворовская птицефабрика» за 2009 год улучшилось. Так, доля собственного капитала имеет тенденцию к повышению на 0,04, так как удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса увеличился и темпы прироста собственного капитала выше темпов роста заемного.

Показатели рентабельности, которые характеризуют прибыльность предприятия: рентабельность активов, рентабельность валовой прибыли, рентабельность чистой прибыли, рентабельность реализованной продукции, рентабельность собственного капитала, общая рентабельность. Исходные данные представлены в таблице 9.

Таблица 9. Исходные данные для расчёта показателей рентабельности ООО «Суворовская птицефабрика»

Рентабельность активов определяется по формуле:   

, (10)

где – чистая прибыль предприятия;

- среднее значение активов.

Рентабельность активов предприятия составит:

 – прошлый период;

 – отчётный период.

Таким образом, рентабельность активов за отчётный период увеличилась и составила 7,4%.

Рентабельность валовой прибыли рассчитывается по формуле:

, (11)

где – валовая прибыль;

- выручка от реализации продукции.

Рентабельность валовой прибыли составит:

 – прошлый период;

 – отчётный период.

Таким образом, рентабельность валовой прибыли в отчётном периоде составила 20,2%, что больше по сравнению с прошлым периодом на 9,5%.

Рентабельность чистой прибыли определяется по формуле:

 (12)

Рентабельность чистой прибыли составит:

 – прошлый период;

 – отчётный период.

Расчёт показал, что рентабельность чистой прибыли в отчётном периоде составила 10,2%, что больше по сравнению с прошлым периодом на 5,7%.

Рентабельность реализованной продукции рассчитывается как отношение прибыли от реализации продукции к объёму реализации, умноженной на 100%:

, (13)

где – прибыль от реализации;

Рентабельность реализованной продукции составит:

 – прошлый период;

 – отчётный период.

Расчёт показал, что доля прибыли, полученная с каждого рубля выручки за отчётный период увеличилась и составила 17,3%.

Рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле:

, (14)

где – среднее значение собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала составит:

 – прошлый период;

 – отчётный период.

Расчёт показал, что рентабельность собственного капитала за отчётный период увеличилась и составила 11,4%.

Общая рентабельность определяет эффективность всей хозяйственной деятельности предприятия и рассчитывается по формуле:

, (15)

где  – средняя стоимость основных производственных фондов;

 – средняя стоимость оборотных средств.

Общая рентабельность составит:

 – прошлый период;

 – отчётный период.

2.3 Анализ инвестиционного проекта в ООО «Суворовская птицефабрика»

Прежде всего, необходимо отметить, что на предприятии в течение 2006–2009 гг. были реконструированы 2 птичника, куплено и смонтировано испанское оборудование, которое оснащено автоматическими системами яйцесбора, кормораздачи. Также было организовано круглосуточное наблюдение за всей территорией птицефабрики. Осуществлён капитальный ремонт помещений и производственного оборудования. Отремонтирована железнодорожная ветка. Построены механизированные склады для хранения зерна, а также зерносушка. Реконструирован комбикормовый цех. Таким образом, ООО «Суворовская птицефабрика» постоянно занимается модернизацией и перевооружением всех производственных процессов, а именно:

─ внедрена ленточная уборка на клеточном оборудовании, приобретена и освоена высокоавтоматизированная линия;

─ внедрено производство мяса и колбас;

─ освоена технология переработки и утилизации технических отходов производства в мясокостную муку;

─ построены и введены в эксплуатацию собственные очистные сооружения и современное отечественное холодильное хозяйство;

─ повышена надёжность всех объектов жизнеобеспечения.

За прошедшие годы на предприятии:

·        заменено устаревшее оборудование в птичниках, мощность каждого их которых увеличена на 33%;

обновлён инкубаторский парк, а также построен и оснащён оборудованием мирового уровня цех по производству сухого яичного порошка.

Таблица 10. Анализ степени изношенности основных средств ООО «Суворовская птицефабрика»

Так, для повышения уровня механизации производства необходимо заменить изношенные основные средства новыми. В частности, необходимо приобрести 2 единицы новой техники: кормораздатчики на базе ЗИЛ-130.

Для начала необходимо провести обоснование инвестиционного проекта, которое заключается в определении ущерба путём сравнения эффективности новой и изношенной техники. В качестве изношенных машин в расчётах принимают машины со сроком службы, превышающим нормативный срок или морально изношенные.

Так, кормораздатчик марки ЗИЛ-130 потенциально может быть приобретён для ООО «Суворовская птицефабрика». Стоимость одной единицы составляет 700 тыс. руб., а двух – 1400 тыс. руб. (таблица 11).

Таблица 11. Исходные данные для расчёта эффективности замены техники

На предприятии 31% из 7 единиц рассматриваемой техники имеют истекший срок службы. Коэффициент уменьшения их годовой выработки по сравнению с машинами, срок службы которых меньше нормативного, составил 0,83.

Следовательно, для компенсации снижения выработки машин необходимо содержать дополнительно 1 машину (7×0,31× (1–0,83)).

Размер дополнительных капитальных вложений рассчитывается по формуле:

, (16)

где – расчётная эффективность инвестиций (0,2);

- коэффициент расчёта разницы стоимости изношенной и новой машины;

- коэффициент расчёта разницы годовой выработки изношенной и новой машины;

 – балансовая стоимость новой машины.

Размер дополнительных капитальных вложений составит:

 тыс. руб. в год

Таким образом, размер дополнительных капитальных вложений составит 39,2 тыс. руб. в год.

Эффективность замены одной единицы изношенной техники состоит в устранении суммарного ущерба и рассчитывается по формуле:

, (17)

где У – ущерб от увеличения затрат.

Эффективность замены одной единицы изношенной техники составит:

 тыс. руб.

Годовой эффект от обновления 2 единиц техники составит:

 тыс. руб.

Таким образом, годовой эффект от обновления двух единиц техники (кормораздатчики) составит 157,2 тыс. руб.

Таблица 12. Исходные характеристики техники

Задача оптимизации процесса обновления техники должна быть дополнена условиями выбора инвестиционного решения.

Для сравнения и выбора рационального варианта примем критерий – суммарную дисконтированную прибыль на момент окончания инвестиционного периода (возврат основной суммы инвестиций и получение стабильной чистой прибыли).

Для экспериментальных расчётов примем следующие соотношения:

Т= 4 года; К = 20%; Iавт = К×0,5 =10%; R = К.

Сумма дисконтированной прибыли за первый год рассчитывается по формуле:

, (18)

где – доход от реализации услуг, тыс. руб. в год;

- экономия в эксплуатационных затратах, тыс. руб. в год;

- сумма основных инвестиций в год, тыс. руб.;

- суммарный размер платежей за пользование основными инвестициями в год, тыс. руб.

Исходные данные для расчёта эффективности кредита на 2 года представлены в таблице 13.

Таблица 13. Исходные данные для расчёта эффективности кредита на 2 года

Коэффициент дисконтирования  рассчитывается по формуле:

, (19)

где В-ставка банковского процента.

Рассчитаем коэффициент дисконтирования для каждого периода:

- за второй год;

- за третий год;

- за четвёртый год.

Сумма дохода от реализации услуг  зависит от годовой выработки.

Сумма дисконтированной прибыли за первый год составит:

 тыс. руб.

Сумма дисконтированной прибыли за последующие инвестиционные годы рассчитывается по формуле:

, (20)

где – доход от реализации услуг, руб./год;

- экономия в эксплуатационных затратах, руб./год;

- цена транспорта или сумма кредита, тыс. руб.;

- сумма выплаченных процентов.

Рассчитаем сумму дисконтированной прибыли за второй год:

 тыс. руб.

Сумма дисконтированной прибыли за третий год составит:

 тыс. руб.

Сумма дисконтированной прибыли за четвёртый год составит:

 тыс. руб.

На сумму инвестиций влияет коэффициент дисконтирования в размере 1,2, отсюда 1400/1,2=1166,7.

Результаты расчётов представлены в таблице 14.

Таблица 14. Результаты расчёта эффективности приобретения новой техники

Рис. 1. Динамика изменения суммы дисконтированной прибыли

ООО «Суворовская птицефабрика», к расширению его потенциальной сферы деятельности и, как следствие, повышению его конкурентоспособности.

Далее необходимо разработать рекомендации по снижению инвестиционных рисков при реализации рассматриваемого проекта.

3. Разработка мероприятий по эффективному управлению инвестиционными рисками в ООО «Суворовская птицефабрика»

3.1 Расчёт экономической эффективности инвестиционного проекта с целью минимизации рисков в ООО «Суворовская птицефабрика»

С целью минимизации рисков при реализации инвестиционного проекта по замене изношенной техники в ООО «Суворовская птицефабрика», необходимо провести расчёт экономической эффективности рассматриваемого проекта. Для оценки эффективности производственных инвестиций в основном применяются следующие показатели:

, (21)

где – годы реализации инвестиционного проекта (t=0,1,2,3…, T);

- чистый поток платежей (наличности) в году t;

- ставка дисконтирования.

Рассчитаем чистый приведённый доход для каждого инвестиционного периода.

 тыс. руб. за первый год;

 тыс. руб. за второй год;

 тыс. руб. за третий год;

 тыс. руб. за четвёртый год.

Таким образом, чистый приведённый доход составит: за первый год – 468,75 тыс. руб.; за второй год – -439,79 тыс. руб.; за третий год – 405,9 тыс. руб.; за четвёртый год – 307,29 тыс. руб.

Влияние инвестиционных затрат и доходов от них на чистый приведённый доход (NPV) можно представить в следующей формуле:

, (22)

где – год начала реализации услуг;

- год окончания инвестиционного проекта;

- доходы в году t;

- инвестиционные расходы KV в году t.

Рассчитаем влияние инвестиционных затрат и доходов от них на чистый приведённый доход.

 тыс. руб. за первый год;

тыс. руб. за второй год;

 тыс. руб. за третий год;

 тыс. руб. за четвёртый год.

В зависимости от нормы дисконтирования чистый приведённый доход (NPV) будет различным. В таблице 15 и на рисунке 2 показана зависимость величины (NPV) от нормы дисконтирования.

Таблица 15. Чистый приведённый доход в зависимости от нормы дисконтирования

Рис. 2. График изменения NPV

Срок окупаемости определяется как период времени, в течение которого инвестиции будут возвращены за счёт доходов, полученных от реализации

Рассчитаем срок окупаемости, в течение которого инвестиции будут возвращены за счёт доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта.

 – за четвёртый год;

 – за пятый год.

Рассчитаем рентабельность инвестиционного проекта.

- за первый год;

- за второй год;

- за третий год.

Так как, рассматривается вариант кредита на два года, то на третьем году

3.2 Оценка рисков при реализации инвестиционного проекта в ООО «Суворовская птицефабрика»

Для оценки вероятности рисков, связанных с внедрением инвестиционного проекта в ООО «Суворовская птицефабрика», необходимо провести постадийную оценку рисков, которая основана на том, что сначала риски определяются для каждой стадии проекта отдельно, а затем находится суммарный риск по всему проекту.

Для оценки вероятности рисков приглашены три эксперта: генеральный директор предприятия ООО «Суворовская птицефабрика» – инициатор проекта (Э1), представитель местной администрации (Э2) и независимый эксперт – представитель аналогичного предприятия из соседней области (Э3).

В таблице 16 приведены первоначальные оценки экспертов. На основании трёх оценок рассчитана средняя, которая используется в дальнейшем.

Таблица 16. Постадийный расчёт рисков

Значение наименьшего веса находится по формуле:

, (25)

где  – число групп приоритетов, если простые риски разделяются по степени их влияния на исход проекта;

- простые риски, входящие в группу приоритетов ;

- предполагаемое отношение веса простого риска первого приоритета к весу простого риска последнего приоритета ().

 (по условию он в 10 раз больше);

.

Таким образом, как показали расчёты, риск срыва проекта невелик. Основную опасность на стадии функционирования проекта представляет изменение законодательства, ухудшающего финансовые показатели проекта.

,

,

, (26)

,

где    So, Foto, Zro, Zso – значения рассматриваемых параметров в начале расчетного периода;

вероятность того, что срок окупаемости проекта превысит срок погашения кредита определяется следующим образом:

1. Вычисляется доверительный интервал (di), который равен разности между сроком погашения кредита (tr) и сроком окупаемости (РВ):

 (27)

Доверительный интервал составит:

2. Определяется относительный коэффициент СКО (х) для этого интервала:

 (28)

3.3 Основные направления по снижению рисков в ООО «Суворовская птицефабрика»

Прежде всего, необходимо отметить, что хотя некоторые приемы снижения риска на предприятии ООО «Суворовская птицефабрика» используются довольно успешно, сама система не является полной.

Риски вхождения в договорные отношения с неплатежеспособными партнерами также выражаются в заключении договоров на закупку ресурсов с поставщиками, которые не в состоянии выполнить свои обязательства из-за плохого финансового состояния. Данные риски также включают в себя оказание услуг неплатежеспособным покупателям. В этом случае возникает риск того, что понесенные затраты либо окупятся несвоевременно, либо предприятию нужно будет пересматривать сроки реализации уже изготовленной продукции и идти на прочие дополнительные затраты. Кроме того, может измениться и объем произведенной продукции.

Такое страхование проводится в дополнение к страхованию оборудования и прочих установок из-за воздействия воды, сырости, злоумышленных действий третьих лиц и других непредвиденных обстоятельств.

Отдельно стоит рассматривать страхование временной прибыли в ООО «Суворовская птицефабрика» и страхование от потери дохода в результате изменения конъюнктуры рынка. По таким договорам страховая компания несет ответственность в случае возникновения у страхователя убытков, если он не смог из-за страхового случая обеспечить поставку продукции или оказать услуги в тот период, когда спрос на них был максимальным. Потеря прибыли может произойти в результате замены на предприятии устаревшего оборудования, внедрения новой техники, выплаты штрафных санкций и арбитражных судебных издержек.

Кроме того, для предупреждения рисков или их минимизации необходимо установить на предприятии ООО «Суворовская птицефабрика» жесткую имущественную ответственность материально ответственных лиц, организовать охрану территории производственного предприятия.

·        Примером такого формирования могут служить фонд страхования ценового риска; фонд уценки товаров; фонд погашения безнадежной дебиторской задолженности и т.п.;

·        формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия. Размер потребности в страховых запасах по отдельным элементам оборотных активов устанавливается в процессе их нормирования;

·        нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде.

После выполнения работы, для которых выделен резерв на покрытие непредвиденных расходов, можно сравнить плановое и фактическое распределение непредвиденных расходов, и на этой основе определить тенденции использования непредвиденных расходов до завершения проекта. При этом неиспользованная часть выделенного резерва на покрытие непредвиденных расходов может быть возвращена в резерв проекта [36].

Для эффективного управления на ООО «Суворовская птицефабрика» дебиторской задолженностью, ликвидностью и заемной политикой для данного предприятия рекомендуется использовать такой способ снижения риска хозяйственной деятельности применяются некоторые виды такого способа снижения риска как диверсификация. Однако возможности этого способа минимизации риска в ООО «Суворовская птицефабрика» не исчерпаны. Так, целесообразным будет применение диверсификации финансовой деятельности при одновременном увеличении масштабов последней. В частности увеличение краткосрочных финансовых вложений приведет к росту ликвидности, а их диверсификация к снижению риска.

ООО «Суворовская птицефабрика» необходимо учитывать риск неоптимального распределения ресурсов, экономические колебания и изменения вкуса клиентов и действия конкурентов. Для данного предприятия эти риски имеют особенное значение, т. к. отрасль характеризуется наличием острой конкурентной борьбы между отечественными производителями.

Управлять данными рисками можно с помощью маркетинговых исследований.

На практике наиболее эффективный результат можно получить лишь при комплексном использовании различных методов снижения риска. Комбинируя их друг с другом, в самых различных сочетаниях, можно достичь также оптимальной соотносительности между уровнем достигнутого снижения риска и необходимыми для этого дополнительными затратами.

Деятельность ООО «Суворовская птицефабрика», также как деятельность любого предприятия основана на сделках, своевременное исполнение которых партнерами и контрагентами является одним из важнейших условий устойчивости и прогнозируемой работы предприятия.

Также необходимо отметить, что использование на предприятии ООО «Суворовская птицефабрика» диверсификации закупок сырья и материалов, т.е. взаимодействие со многими поставщиками позволит ослабить зависимость предприятия от его «окружения», от ненадежности отдельных поставщиков сырья, материалов и комплектующих.

Также необходимо отметить, что на предприятии ООО «Суворовская птицефабрика» рекомендуется более эффективно использовать один из приемов компенсации риска – «мониторинг социально-экономической и нормативно-правовой среды». Данное предприятие приобретает различные актуализируемые компьютерные системы нормативно-справочной информации, заказывает прогнозно-аналитические исследования консультационных фирм и отдельных консультантов. Полученные в результате данные позволят уловить новые тенденции во взаимоотношениях хозяйствующих субъектов.

Заключение

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации.

В дипломной работе был разработан инвестиционный проект по замене изношенной техники в ООО «Суворовская птицефабрика», а также проведена оценка инвестиционных рисков и рассмотрены пути их снижения.

Анализ показал, что финансовое состояние ООО «Суворовская птицефабрика» за 2009 год улучшилось. Так, доля собственного капитала имеет тенденцию к повышению на 0,04, так как удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса увеличился и темпы прироста собственного капитала выше темпов прироста заёмного. Доля заёмного капитала в общей валюте баланса сократилась на 0,16.

Величина коэффициента текущей задолженности за 2009 год сократилась на 0,21 и составила 0,16. Это говорит о понижении доли краткосрочных обязательств предприятия в общей валюте баланса. Плечо финансового рычага уменьшилось на 0,09. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов снижается.

Выполнение всей этой программы создаёт современную и экономически эффективную технологию производства, делает предприятие конкурентоспособным. В то же время, техническое состояние активной части основных средств ООО «Суворовская птицефабрика» можно определить как условно пригодное (коэффициент износа активной части составляет 67%).

Анализ показал, что первоначальная стоимость основных средств за 2009 год –

Замена изношенной техники приведёт к улучшению финансового состояния предприятия ООО «Суворовская птицефабрика», к расширению его потенциальной сферы деятельности и, как следствие, повышению его конкурентоспособности.

Таким образом, как показал расчёт, ООО «Суворовская птицефабрика» к концу второго года рассчитывается с кредиторами и, начиная с третьего года, имеет прибыль без расходов за обслуживание кредита. Для оценки вероятности рисков, связанных с внедрением инвестиционного проекта в ООО «Суворовская птицефабрика», была проведена постадийная оценка рисков, которая основана на том, что сначала риски определяются для каждой стадии проекта отдельно, а затем находится суммарный риск по всему проекту. Итоговая оценка рисков для инвестиционного проекта составила 0,7397. Это ближе к 1, поэтому событие срыва скорее всего не произойдёт и проект можно отнести к числу эффективных.

Анализ показал, что риск срыва проекта невелик. Основную опасность на стадии функционирования проекта представляет изменение законодательства, ухудшающего финансовые показатели проекта.

Список использованной литературы

1. «Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)» от 30.11.1994 №51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994) (ред. от 05.02.2007).

2. «Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая)» от 05.08.2003 №117-ФЗ

10. Беседин А.Л. Реструктуризация предприятия с позиции системного подхода. – М.: Финансы и статистика, 2008.

11. Бузова И.А. Коммерческая оценка инвестиций. – М.: Перспектива, 2008.

12. Буянов В.П. Рискология. Управление риском. – М.: Дело, 2008.

13. Валтер О.Э., Понеделкова Е.Н., Корнилин Д.А. Финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2009.

21. Ефимова О.В. Финансовый анализ. – М.: Перспектива, 2007.

22. Игонин Л.Л. Инвестиции: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2008.

23. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности. – М.: Финансы и статистика, 2008.

24. Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты. – М.: Перспектива, 2008.

25. Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций. – М.: Дело, 2008.

26. Луцкий С.Я. Корпоративное управление техническим перевооружением фирм. – М.: Перспектива, 2007.

27. Любушин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: ЮНИТА-ДАНА, 2007.

28. Михалёва Е.П. Менеджмент: Учебное пособие. – М.: Юрайт – Издат, 2007. 29. Романова Л.Е. Анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. – Тула: ТулГУ, 1998.

38. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Е.А. Фёдорова, Н.В. Ушакова, Т.А. Фёдорова. – Тула: ТулГУ, 2009.

39. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. Г.Б. Поляка – М.: ЮНИТИ, 2006.

40. Финансовый и экономический анализ деятельности предприятия / Под ред. Ю.Н. Воропаева – М.: Финансы и статистика, 2007.

41. Холт Р.Н. Основы финансового менеджмента. – М.: Дело, 2006.

42. Хрусталёв Б.Б., Белянская Н.М. Экономическая оценка проекта. – Пенза: ПГАСА, 2006.

48. Васильев В. Эффективность замены изношенных основных средств // Менеджмент в России и за рубежом. – №1. – 2008.

Страницы: 1, 2