Анализ и оценка деятельности предприятия на примере ОАО "Нижнекамскнефтехим"

- осуществление постоянного мониторинга финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения признаков его кризисного развития.;

- определение масштабов кризисного состояния предприятия;

- исследование основных факторов, обуславливающих кризисное развитие предприятия;

- формирование системы целей выхода предприятия из кризисного состояния, адекватных его масштабам.[19]

2.2 Этапы реструктуризация предприятий и компаний

Цель проектов реструктуризации — улучшение качественных показателей предприятий и компаний за счет реформирования систем организации и управления.

Предприятие (организация) под воздействием изменения спроса на продукцию/услуги, методы их производства и обслуживания сталкивается с необходимостью радикального изменения своих структуры и функций в форме слияния и приобретения, разделения и выделения, преобразования (этот процесс называют реорганизацией) или, что чаще,— комплексного изменения методов функционирования для решения проблем выживания или повышения эффективности работы — реструктуризацией (говорят также — реформированием).

К этапам реструктуризации относят:

- диагностику предприятия;

- организационное проектирование;

- совершенствование структуры и функций управления;

- развитие финансовых методов управления.

Различают два аспекта эффективности управленческих решений, связанных с реструктуризацией:

- целевой — отражает меру достижения целей организации;

- затратный — отражает экономичность способов преобразования ресурсов в результаты производства.[20]

Типовая программа сокращения затрат представлена в таблице 3.1.

Таблица 3.1 – Типовая программа сокращения затрат

Основными видами дополнительных затрат, связанных с реструктуризацией, являются:

- подготовка и сопровождение внедрения проекта реструктуризации;

- затраты на переоснащение и сопутствующие капитальные затраты;

- обучение (повышение квалификации) работников;

- развитие службы маркетинга (в том числе, международного);

- проведение мероприятий, связанных с улучшением психологического климата в компании в период реструктуризации.

Во всех крупных американских и большинстве европейских компаний созданы специальные подразделения по развитию, основной задачей которых является совершенствование структуры и функций. По имеющимся зарубежным данным, затраты на реструктуризацию, как правило, не превышают 0,3—0,5 % от затрат компании. Комплексная реорганизация обходится значительно дороже, так как связана с работами по консервации (продаже, покупке, слиянию, перевооружению) подразделений и ее стоимость может доходить до 5—7 % и более от затрат компании.

Осуществление в 1999—2009 гг. Нижегородской программы реструктуризации (9 предприятий) потребовало около 1 млрд. руб. на оплату работы консультантов. За полгода на этих предприятиях был получен. Прирост объемов продаж на 98 млрд. руб. и прирост выплаты налогов в бюджеты всех уровней — 17 млрд. руб. Следует заметить, что в масштабе страны на санацию предприятий в бюджете выделяются в сотни раз большие средства, чем потребовалось бы на их системную реструктуризацию. Аналогичный опыт авторов, полученный при проведении работ по реструктуризации предприятий нефтегазостроительного профиля и промышленно-гражданских объектов Москвы, показывает, что каждый рубль, вложенный в реструктуризацию, дает не менее 5—7 руб. отдачи.

Обобщенные данные по зарубежным аналогам (понижающий коэффициент на Российские условия хозяйствования принят равным 0,5) свидетельствуют о следующих параметрах эффективности реструктуризации компаний инвестиционно-строительного типа:

- сокращение строительной фазы проекта на 13 — 15%,

- сокращение инвестиционного цикла в целом на 7 — 9%,

- повышение выработки на 1 работающего на 12 — 20%.

Особая роль принадлежит команде проекта, создаваемой из работников компании, обычно с привлечением специалистов из консалтинговых фирм.[21]

2.3 Выбор эффективных форм финансового оздоровления предприятия

В системе стабилизационных мер, направленных на вывод предприятия из кризисного финансового состояния, важная роль отводится его санации.

Санация представляет собой систему мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия, реализуемых с помощью сторонних юридических или физических лиц и направленных на предотвращение объявления предприятия-должника банкротом и его ликвидации.

В условиях рыночной экономики, санация предприятия имеет значительный экономический потенциал, является важным инструментом регулирования структурных изменений и входит в систему наиболее действенных механизмов финансовой стабилизации предприятия.[19]

Санация предприятия проводится в трех основных случаях:

- до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи по своей инициативе;

- если само предприятие, обратившись в арбитражный суд с заявлением о своем банкротстве, одновременно предлагает условия своей санации;

- если решение о проведении санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить требования кредиторов к должнику и погасить его обязательства перед бюджетом.

Инициируемая предприятием санация представляет сложный и во многих отношениях болезненный для него процесс, требующий эффективного финансового управления на всех стадиях его осуществления.

Санация предприятия, направленная на его реструктуризацию (реорганизацию), может носить следующие основные формы:

- слияние. Такая форма санации осуществляется путем объединения предприятия-должника с другим финансово-устойчивым предприятием. В результате такого объединения предприятие-должник теряет свой самостоятельный юридический статус. Различают: горизонтальное слияние, в процессе которого объединяются предприятия одной отрасли; вертикальное слияние, которое объединяет предприятия смежных отраслей; конгломератное слияние, в процессе которого объединяются предприятия, не связанные между собой ни отраслевыми, ни технологическими особенностями. Для предприятия-санатора побудительным мотивом этой формы санации является обычно достигаемый эффект синергизма, а для санируемого предприятия - возможность сокращения рабочих мест и направленности производственной деятельности;

- поглощения. Эта форма санации осуществляется путем приобретения предприятия-должника предприятием-санатором (для последнего это является одной из форм инвестиций - приобретение целостного имущественного коллектива или основной части его активов). Для санатора эффект поглощения также связан с синергизмом. Санируемое предприятие при поглощении обычно теряет свой самостоятельный статус, хотя как юридическое лицо может сохраниться в виде дочернего предприятия;

- разделение. Такая форма санации может быть использована для предприятий, осуществляемых многоотраслевую хозяйственную (производственную) деятельность. Эффект данной формы санации состоит в том, что за счет существенного сокращения общехозяйственного управленческого аппарата, непроизводственных и вспомогательных служб значительно сокращается сумма постоянных издержек;

- преобразование в ОАО. Такая форма санации, осуществляемая по инициативе группы учредителей, позволяет существенно расширить финансовые возможности предприятия, обеспечить пути его выхода из кризиса и дать новый импульс его экономическому развитию;

- передача в аренду. Эта форма характерна в настоящее время для санирования государственных предприятий, при которой они передаются в аренду членам трудового коллектива. Условием осуществления такой формы санации является принятие на себя коллективом арендаторов долгов санируемого предприятия. Принципиально такая форма санации может быть использована и для предприятий негосударственных форм собственности;

- приватизация. В этой форме санируются государственные предприятия. Условия и формы приватизации государственных предприятий регулируются системой законодательных актов;

- подбор санатора. Такой набор осуществляется исходя из выбранных форм санации и предшествует разработке бизнес-плана санации предприятия, в которой санатор должен принимать обязательное участие.

Затраты на осуществление санации определяются путем разработки специального бюджета. Принципиально эти затраты могут рассматриваться как инвестиции санатора в санируемое предприятие с целью получения прибыли в предстоящем периоде.

Сравнение эффективности различных форм санации позволяет выбрать наиболее оптимальный вариант ее осуществления.

Цель санации считается достигнутой, если удалось за счет внешней финансовой помощи или реорганизационных мероприятий нормализовать хозяйственную деятельность и избежать объявление предприятия-должника банкротом с последующей его ликвидацией.

3. Анализ и оценка деятельности предприятия (на примере ОАО  «Нижнекамскнефтехим»)

3.1 Характеристика и основные экономические результаты деятельности предприятия

ОАО "Нижнекамскнефтехим" – крупнейший в Европе комплекс нефтехимических производств, свыше 30 лет действующий на рынке товарной продукции. Он создан на базе использования углеводородного сырья нефтяных месторождений Татарстана и Западной Сибири.

Основными направлениями производственной деятельности ОАО "НКНХ" являются:

-     переработка широкой фракции легких углеводородов (ШФЛУ);

-     производство мономеров и синтетических каучуков (изопренового, бутилового, этиленпропиленового);

-     пиролиз бензиновых фракций с производством различных продуктов.

В составе ОАО "НКНХ" 10 заводов, 26 управлений и 21 вспомогательный цех.

Заводы: 1) дивинила (ДБ) и углеводородного сырья (УВС), 2) бутилкаучука (БК), 3) по производству синтетических каучуков (СК), 4) по производству синтетического каучука изопренового (СКИ), 5) этилена (ЭП – 450), 6) окиси этилена с переработкой (ОЭ), 7) стирола и полиэфирных смол (СПС), 8) олигомеров, 9) кирпичный завод, 10) ремонтно-механический завод.

Дата государственной регистрации Общества:

18 августа 1993 г., зарегистрировано Министерством финансов Республики Татарстан и внесено в реестр акционерных Обществ, создаваемых на территории Республики Татарстан, за номером 388.

Перерегистрировано межрайонной инспекцией № 20 МНС РФ по РТ 5 ноября 2008 г. И внесено в Единый Государственный Реестр юридических лиц за основным государственным номером 1021602502316.

Количество акционеров, зарегистрированных в реестре акционеров ОАО «Нижнекамскнефтехим» на 01.03.2009г. – 31118 физических и юридических и номинальных держателей.

Уставный капитал ОАО «Нижнекамскнефтехим» на 01.03.2009 составляет 1 830 239 750 рублей и разделен на 1 830 239 750 штук акций номинальной стоимостью 1 руб. каждая, в том числе 1 611 256 000 штук обыкновенных (голосующих) именных акций и 218 983 750 штук привилегированных именных акций. Все акции размещены; не полностью оплаченные размещенные акции отсутствуют. Уставный капитал оплачен полностью.

Выпуск товарной продукции увеличился за 2008 год на 8,55%, экспорт продукции в стоимостном выражении возрос на 12%, чистая прибыль – на 10,6%, эти показатели красноречиво говорят сами за себя.

Следует отметить, что 2009 год стал периодом активного развития работы с ценными бумагами Общества – успешно размещен третий облигационный займ ОАО «Нижнекамскнефтехим» объемом 2 млрд. рублей; погашен первый облигационный займ объемом 300 млн. рублей и выплачены первые три купона второго облигационного займа.

Стабилизация экономической ситуации активно стимулировала инвестиционную деятельность, за счет собственных и с привлечением заемных средств - продолжалась поэтапная модернизация завода «Этилен-450», строительство производства полистирола и производства бутилкаучуков. В 2008 году завершилось строительство и введены в эксплуатацию установки гидроочистки средних дистиллятов и получения неокисленного битума в составе ОАО «Нижнекамский нефтеперерабатывающий завод». Продолжается работа по внедрению комплексной системы управления на базе программного продукта R/3 (фирмы SAP AG). Успешно внедряется программа энергосбережения.

Традиционно ОАО «Нижнекамскнефтехим» входит в список 200 крупнейших компаний Российской Федерации по рейтингу «Эксперт РА». По рейтингу оценки надежности эмитентов корпоративных облигаций, разработанному банком «Зенит» и журналом «КОМПАНИЯ», Обществу присвоен наивысший рейтинг В+. Все это подтверждает высокую деловую репутацию ОАО «Нижнекамскнефтехим», которая базируется на прозрачности и открытости компании, на мировой известности торговой марки Общества и высокой кредитоспособности – это обеспечивает высокую конкурентоспособность Общества в Российской Федерации и в мире.[14]

За большой вклад в развитие внешнеторговых экономических связей ОАО "НКНХ" было удостоено международного приза "Золотой Меркурий": свидетельствами мирового признания ОАО "НКНХ" являются также международные призы "За лучшую торговую марку", "За технологию и качество, "За коммерческий престиж", присужденное редакцией журнала "Мировая торговля".

3.2 Анализ финансовой устойчивости ОАО "Нижнекамскнефтехим"

Одной из стадий банкротства является финансовая неустойчивость. Прежде чем применить систему критериев для установления удовлетворительности структуры баланса предприятия и выявления неплатежеспособности, рассмотрим и определим финансовую устойчивость предприятия.

Финансовая устойчивость является залогом выживаемости и основой стабильности предприятия. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению, обновлению. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятия средств для развития производства, их неплатежеспособности и, в конечном счете, к банкротству.

Финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Важнейшим показателем, характеризующим финансовую устойчивость, является показатель удельного веса общей суммы собственного капитала в итоге всех средств, авансированных предприятию, т.е. отношение общей суммы собственного капитала к итогу баланса. В практике этот показатель получил название коэффициент автономии. По нему судят на сколько предприятие независимо от заемного капитала.

собственный капитал

Кавт = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾, (1)

общая сумма капитала

Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему справиться с неурядицами экономики. Для коэффициента автономии желательно, чтобы он превышал по своей величине 50%. В этом случае его кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

В нашем случае практический интерес представляет общая оценка финансовой устойчивости ОАО "Нижнекамскнефтехим". Дадим оценку общей финансовой устойчивости с позиции обеспеченности запасов и затрат для ведения хозяйственной деятельности источниками их формирования используя несколько показателей.

Наличие собственных оборотных средств (ЕС), равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств:

ЕС = IIIП - IА,

где IIIП - итог III раздела пассива баланса; IА - итого I раздела актива баланса.

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (ЕТ), получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств:

ЕТ = ЕС + IVП,

где IVП - итог IV раздела пассива баланса.

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ES), равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств:

ES = ЕТ + VП,

где VП - итог V раздела пассива баланса.

Затем каждый из приведенных показателей наличия источников формирования запасов и затрат должен быть уменьшен на величину иммобилизации оборотных средств, чтобы определить обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования, т.е. определяем излишек или недостаток источников формирования запасов и затрат.

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости при помощи трехмерного показателя:

S = {S(EC); S(ET); S(ES)},

1, если х>0

где функция определяется S(x) =

0, если x<0

Далее выделяются 4 типа финансовой устойчивости:

-          Абсолютная устойчивость финансового состояния:

ЕС > 0, ЕТ > 0, ES > 0. S = {1;1;1};

-          Нормальная устойчивость финансового состояния:

ЕС < 0, ЕТ > 0, ES > 0. S = {0;1;1};

-          Неустойчивое финансовое состояние:

ЕС < 0, ЕТ < 0, ES > 0. S = {0;0;1};

-          Кризисное финансовое состояние:

ЕС < 0, ЕТ < 0, ES < 0. S = {0;0;0}.

Сведем полученные значения в трехмерный показатель и определим финансовую устойчивость (таблица 2.1).

Таблица 2.1 – Определение финансовой устойчивости АО Нижнекамскнефтехим"

Рассчитав обеспеченность запасов и затрат необходимо для ведения хозяйственной деятельности ОАО "Нижнекамскнефтехим" источниками их формирования, можно заключить, что на протяжении всего отчетного периода с 1.01.97 по 1.09.03 предприятие имело неустойчивое финансовое состояние, предполагающее нарушение платежеспособности. Тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств.

3.3 Анализ платежеспособности предприятия

Признание предприятия неплатежеспособным производится с помощью системы критериев, утвержденных Постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 года №498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий". На основании информации о предприятии содержащейся в бухгалтерской отчетности производится расчет показателей (критериев), после чего принимается решение о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным. [15]

Показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса предприятия являются:

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами;

- коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (сумма итога II раздела актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей (итог V раздела пассива баланса):

II A

Ктл = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ , (2)

V П

где II A - итог раздела II актива баланса;

V П - итог раздела V пассива баланса;

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств (итог III раздела пассива баланса) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (итог I раздела актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (итог II раздела актива баланса):

III П - I A

Ктл = ¾¾¾¾¾¾ , (3)

II A

где III П - итог раздела III актива баланса;

I A - итог раздела I актива баланса;

II A - итог раздела II актива баланса.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.[5]

Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, является коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

В том случае, если коэффициент текущей ликвидности меньше 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами меньше 0,1, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам.

Коэффициент восстановления платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению.

Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменение значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным 6 месяцам:

Ктл факт + 6 / Т (Ктл факт - Ктл начало)

Квп = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ , (4)

2

где Ктл факт - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности;

Ктл начало - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 - период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.[22]

В том случае, если коэффициент текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным 3 месяцам.

Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента ликвидности к его установленному значению.

Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменение значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности, установленный равным 3 месяцам:

Ктл факт + 3 / Т (Ктл факт - Ктл начало)

Квп = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ , (5)

2

где Ктл факт - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности;

Ктл начало - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

3 - период утраты платежеспособности предприятия в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равным 3 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время имеется возможность утратить платежеспособность.[22]

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равным 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность.

Принятие решения о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным осуществляется в случае наличия оснований:

Ктл < 2, (6)

Косс < 0,1, (7)

а также отсутствия у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность:

Квп < 1, (8)

При наличии оснований для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, но в случае выявления реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в установленные сроки принимается решение об отложении признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным на срок до 6 месяцев.

При отсутствии оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной, с учетом конкретного значения коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности, осуществляется принятие одного из двух следующих решений:

- при значении коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности больше 1, решение о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным не может быть принято;

- при значении коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности меньше 1, решение о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным не принимается, однако ввиду реальности угрозы утраты данным предприятием платежеспособности оно ставится на соответствующий учет в Федеральном управлении по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе России. Это решение принимается в отношении федеральных государственных предприятий, а также предприятий, в капитале которых доля Российской Федерации составляет более 25 процентов. [13]

После принятия решения у предприятия запрашивается дополнительная информация и приводится углубленный анализ его финансово-хозяйственной деятельности в целях выбора варианта проведения реорганизационных процедур для восстановления его платежеспособности или ликвидности процедур.

Итак, основанием для принятия решения о несостоятельности (банкротстве) предприятия является система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса, где с помощью коэффициентов определяется общая обеспеченность предприятия оборотными и денежными средствами для ведения хозяйственной деятельности, своевременного погашения его срочных обязательств (коэффициент текущей ликвидности) - оборотные средства должны превышать текущие обязательства в два раза, наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости (коэффициент обеспеченности собственными средствами) - собственные оборотные средства должны составлять не менее 10% в общей сумме оборотных средств, а также возможность восстановления (утраты) платежеспособности. По результатам расчетов может быть принято решение о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным. Расчет показателей также носит профилактический характер.

Проанализируем ОАО "Нижнекамскнефтехим" с позиции платежеспособности. Определим удовлетворительность структуры баланса предприятия при помощи методики изложенной в пункте 3.2. Анализ проводится на основании баланса за отчетные периоды с 1997 по 2009 годы.

Расчет показателей за 1997 год:

-                коэффициент текущей ликвидности согласно формуле (2)

на 1.01.97

2123994

Ктл = ¾¾¾¾¾¾¾ = 1,22 < 2

1752119 - 17878

на 1.12.97

2516601

Ктл = ¾¾¾¾¾¾¾ = 0,97 < 2

2588904

-                коэффициент обеспеченности собственными средствами согласно формуле (3)

7354186 - 7189751

Косс = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 0,06 < 0,1

2516601

Структура баланса неудовлетворительна, а предприятие неплатежеспособно т.к. рассчитанные показатели меньше установленных значений.

Рассчитываем коэффициент восстановления платежеспособности согласно формуле (4)

0,97 - 6 / 12 (0,97 - 1,22)

Квп = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 0,42 < 1

2

Наличие реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в ближайшее время нет. [22]

Расчет показателей за 1998 год:

-                коэффициент текущей ликвидности

на 1.01.98

2516601

Ктл = ¾¾¾¾¾¾¾ = 0,97 < 2

2588904

на 1.12.98

2674787

Ктл = ¾¾¾¾¾¾¾ = 0,92 < 2

2917408

-                коэффициент обеспеченности собственными средствами

-                 

7199911 - 7005649

Косс = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 0,07 < 0,1

2674787

Структура баланса неудовлетворительна, а предприятие неплатежеспособно.

Рассчитываем коэффициент восстановления платежеспособности

0,92 - 6 / 12 (0,92 - 0,97)

Квп = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 0,44 < 1

2

Наличие реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в ближайшее время нет.

Расчет показателей за 1999 год:

-                коэффициент текущей ликвидности согласно

на 1.01.99

2674787

Ктл = ¾¾¾¾¾¾¾ = 0,92 < 2

2917408

на 1.12.99

3656149

Ктл = ¾¾¾¾¾¾¾ = 0,83 < 2

4391936

-                коэффициент обеспеченности собственными средствами

6233070 - 5970907

Косс = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 0,07 < 0,1

3656149

Структура баланса неудовлетворительна, а предприятие неплатежеспособно.

Рассчитываем коэффициент восстановления платежеспособности

0,83 - 6 / 12 (0,83 - 0,93)

Квп = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 0,40 < 1

2

Наличие реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в ближайшее время нет.

Расчет показателей за 2006 год:

-                коэффициент текущей ликвидности

на 1.01.2006

3768468

Ктл = ¾¾¾¾¾¾¾ = 0,83 < 2

4521512

на 1.12.2006

7960000

Ктл = ¾¾¾¾¾¾¾¾ = 1,84 < 2

4523727 – 190255

-                коэффициент обеспеченности собственными средствами

7527435 - 6994478

Косс = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 0,07 < 0,1

7960000

Структура баланса неудовлетворительна, а предприятие неплатежеспособно.

Рассчитываем коэффициент восстановления платежеспособности

1,84 - 6 / 12 (1,84 - 0,83)

Квп = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 1,17 < 1

2

Имеется реальная возможность у предприятия восстановить свою платежеспособность.

Расчет показателей за 2007 год:

-                коэффициент текущей ликвидности

на 1.01.2007

7972630

Ктл = ¾¾¾¾¾¾¾ = 1,84 > 1

4346102

на 1.12.2007

8517290

Ктл = ¾¾¾¾¾¾¾ = 2,38 > 1

3573096

-                коэффициент обеспеченности собственными средствами

14445972 - 13678871

Косс = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 0,09 < 0,1

8517290

Структура баланса неудовлетворительна.

Рассчитываем коэффициент восстановления платежеспособности

2,38 - 6 / 12 (2,38 - 1,84)

Квп = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 1,1 > 1

2

Расчет показателей за 2008 год:

-                коэффициент текущей ликвидности согласно

на 1.01.2008

8517290

Ктл = ¾¾¾¾¾¾¾ = 2,38 > 1

3573096

на 1.12.2008

8517290

Ктл = ¾¾¾¾¾¾¾ = 2,39 > 1

3568208

-                коэффициент обеспеченности собственными средствами

767101

Косс = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 0,09 < 0,1

8517290

Структура баланса неудовлетворительна.

Рассчитываем коэффициент восстановления платежеспособности

2,39 - 6 / 12 (2,39 – 2,38)

Квп = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 1,2 > 1

2

Расчет показателей за 2009 год:

-                коэффициент текущей ликвидности

на 1.01.2009

8155577

Ктл = ¾¾¾¾¾¾¾ = 2,39 > 1

3568208

на 1.12.2009

7784469

Ктл = ¾¾¾¾¾¾¾ = 2,85 > 1

2727868

-                коэффициент обеспеченности собственными средствами

16417595 - 17414632

Косс = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 0,12 > 0,1

7784469

Структура баланса неудовлетворительна.

Рассчитываем коэффициент восстановления платежеспособности

2,85 - 6 / 12 (2,85 – 2,39)

Квп = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 1.29 > 1

2

У предприятия имеется реальная возможность восстановить свою платежеспособность.

Сводим полученные показатели в таблицу для дальнейшего анализа.

ОАО "Нижнекамскнефтехим" имеет неудовлетворительную структуру баланса на протяжении всего периода исследования, несмотря на явное улучшение за 2006 и 2009 годы, когда предприятие имеет реальную возможность восстановить свою платежеспособность (Квп > 1).

Рассмотрим полученные результаты более подробно.

Условие Ктл > 2, как один из признаков платежеспособности означает, что оборотные средства предприятия как вид активов должны покрываться заемными средствами не более чем на половину.

Период с 1997 по 1999 годы показывает, что ОАО "Нижнекамскнефтехим" находился в кризисном состоянии - неплатежеспособно, т.е. не в состоянии полностью рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам даже при реализации всех оборотных средств (Ктл).

Таблица 2.2 - Сводные показатели платежеспособности в период с 1997-2009г.

В самый кризисный 1999 год предприятие в состоянии покрыть лишь 83% от всей суммы краткосрочных обязательств (с учетом продажи всех оборотных средств), о чем свидетельствует Ктл равный 0,83.

2006 год характеризуется явным улучшением финансового состояния предприятия, что показывает Ктл равный 1,84, что позволяет говорить о реальной возможности восстановления платежеспособности. Тенденция резкого улучшения наблюдается и в 2006 году, Ктл составил 2,38, продолжая повышатся до 2,85 в 2009 году. Это позволяет говорить о том, что ОАО "Нижнекамскнефтехим" обеспечено оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует долю собственных оборотных средств в общей их сумме, необходимых для его финансовой устойчивости. Смысл его заключается в том, что удельный вес собственных оборотных средств не должен опускаться ниже установленной критической отметки - 10%.

ОАО "Нижнекамскнефтехим» обеспеченность собственными средствами ниже установленной критической отметки и на протяжении периода с 1997 по 2006 год практически не изменялась. Лишь в 2006 году наметилась тенденция на улучшение и практически обеспеченность собственными средствами приблизилось к нормативному значению. Признание предприятия неплатежеспособным и имеющим неудовлетворительную структуру баланса вовсе не означает признание предприятия банкротом и, следовательно, не меняет его юридического статуса. Расчет и оценка критериев носят профилактический характер, позволяя лишь констатировать собственником имущества факт неустойчивости финансового состояния предприятия.

Необходимо сделать несколько замечаний по предоставленным в постановлении нормативным значением критериев, основываясь на логике взаимосвязей балансовых статей.

Каждый из двух видов активов - основные и оборотные средства - имеет в общем случае два источника покрытия - собственный либо заемный капитал, причем точное соотношение между этими источниками покрытия любого вида активов установить невозможно. Исходя из заложенной в постановлении логики расчета коэффициента текущей ликвидности Ктл, предполагающей сопоставление активной статьи "Оборотные средства" с пассивной статьей "Краткосрочные обязательства", можно сделать вывод, что статья "Долгосрочный заемный капитал" является источником покрытия основных фондов.

Такая логика представляется вполне оправданной и разумной. Однако отсюда с неизбежностью следует, что приведенный в постановлении алгоритм расчета величины собственных оборотных средств (СОС) не вполне корректен, более точным является следующий алгоритм:

СОС = собственный капитал + долгосрочный заемный капитал -

- основные средства, (8)

СОС = 3П + 4П - 1А,

где 3П - итог III раздела пассива баланса;

4П - итог IV раздела пассива баланса;

1A - итог I раздела актива баланса.

Исходя из выше высказанного, определим и скорректируем показатель обеспеченности собственными оборотными средствами Косс*:

Собственные Долгосрочные Внеоборотные

оборотные средства + обязательства – активы

Косс* = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ , (9)

Оборотные средства в заказах, затратах и прочих активов

3П + 4П - 1А

Косс* = ¾¾¾¾¾¾¾,

2А

где 2А - итог II раздела баланса.

Рассчитаем коэффициент обеспеченности собственными средствами Косс для ОАО "Нижнекамскнефтехим" в соответствии с предложенными изменениями.

В период с 1997 по 1999 долгосрочный заемный капитал практически не привлекались, поэтому расчет проводим для 2006 и 2009года.

За 2006 год:

- коэффициент обеспеченности собственными средствами согласно формуле (9)

7527435 + 2929846 - 6994478

Косс* = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 0,43

7960000

при нормативе Косс > 0,1.

За 2007 год:

- коэффициент обеспеченности собственными средствами согласно формуле (9)

14445972 + 4177093- 13678871

Косс* = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 0,58

8517290

при нормативе Косс > 0,1.

За 2008 год:

- коэффициент обеспеченности собственными средствами согласно формуле (9)

14727617 + 4177093- 13960516

Косс* = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 0,58

8517290

при нормативе Косс > 0,1.

За 2009 год:

- коэффициент обеспеченности собственными средствами согласно формуле (9)

15497729 + 4710275- 15625339

Косс* = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 0,56

8155577

при нормативе Косс > 0,1

Таблица 2.3 - Сводные показатели платежеспособности за годы

Исходя из этого, можно сделать вывод, что в 2004 году ОАО "Нижнекамскнефтехим" имеет удовлетворительную структуру баланса и является платежеспособным.

Теперь необходимо рассчитать коэффициент утраты платежеспособности:

Ктл - 3 / 12 (Ктл – Ктл нач)

Куп = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾, (10)

2

2,85 - 3 / 12 (2,85 – 2,39)

Куп = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾ = 1,12 (> 1).

2

Это говорит о том, что потеря платежеспособности в ближайшее время для ОАО "Нижнекамскнефтехим" не грозит.

Из алгоритма расчета коэффициента текущей ликвидности Ктл легко видеть, что его рост в динамике может быть достигнут за счет сокращения кредиторской задолженности, либо за счет опережающего роста оборотных средств (текущих активов). Из баланса соотношений понятно, что само по себе уменьшение кредиторской задолженности невозможно – оно всегда сопровождается эквивалентным сокращением текущих активов. Поэтому единственным применяемым средством восстановления платежеспособности является наращивание текущих активов предприятия за счет результатов хозяйственной деятельности с одновременным увеличением пассивной статьи "Прибыль".

Таким образом, критерием восстановления платежеспособности является получение в прогнозируемом периоде прибыли в размере необходимом для обеспечения двукратного превышения текущих активов над текущими обязательствами. [18]

Безусловно, существуют чрезвычайные меры, в принципе возможные для восстановления платежеспособности, однако реализация их либо требует достаточно длительного промежутка времени, либо нежелательна, поскольку связана с уменьшением имущественного потенциала предприятия или негативными изменениями в нем, которые могут сказаться в будущем.

Основные из них:

- продажа части основных средств как способ расчета с кредиторами по текущим обязательствам.

- увеличение уставного капитала.

Отметим, что данный вариант в отдельных случаях достаточно длителен по времени и нередко сопровождается определенными издержками.

В частности, дополнительная эмиссия акций - это весьма дорогостоящий процесс, которому нередко сопутствует падение рыночной цены акций фирмы эмитента. Причины тому могут быть разные, однако основная из них лежит, по-видимому, в области психологии. Логика рассуждения потенциального инвестора примерно такова: если бы дела у фирмы шли хорошо, вряд ли ее владельцы стали расширять круг собственников, а попросту предпочли бы приемлемый источник финансирования - ссуды банка.

- получение долгосрочной ссуды или займа (в последнем случае происходит некое условное перераспределение источников средств - часть собственного капитала, служившая источником покрытия основных средств, теперь становится источником покрытия оборотных средств). Отметим, что если полученная ссуда носит целевой характер, то улучшение платежеспособности по формальным критериям на самом деле является фиктивным.

- получение государственной финансовой поддержки на безвозвратной основе из бюджетов различных уровней, отраслевых и межотраслевых бюджетных фондов. Этот источник связан с выполнением ряда условий, в частности наличия плана финансового оздоровления (бизнес-плана).

Если учесть, что на протяжении практически всех лет рыночных преобразований огромное количество предприятий промышленности имеют низкие по сравнению с принятым значением коэффициента текущей ликвидности, то скорее всего, вызывает сомнения не неплатежеспособность предприятия, а позаимствованные из стран с развитой рыночной экономикой и применяемые в отечественной практике критерии оценки платежеспособности отечественных предприятий.

Условие Ктл>2 само по себе является достаточно жестким и вряд ли выполнимым для большинства предприятий. Критическое значение "2" взято из мировой учетно-аналитической практики без учета реальной ситуации на отечественных предприятиях, когда большинство из них продолжает работать, как и в условиях централизованно планируемой экономики, со значительным дефицитом собственных оборотных средств.

В экономически развитых странах нормативные значения подобных коэффициентов дифференцированы по отраслям и подотраслям и, что очень важно, используются не для принятия волевых решений, а лишь как средство анализа.

Так, по данным Министерства торговли США Ктл по ряду отраслей и групп предприятий имеет следующие значения:

- корпорации производственной сферы -1,47

- производство продуктов питания -1,25

- издательская деятельность -1,67

- химическая промышленность -1,30

- нефтяная и угледобывающая промышленность -1,00

- машиностроение -1,85

- производство электрооборудования и электронной техники -1,47

- розничная торговля -1,50. [13]

Представляется целесообразным уточнить, а главное дифференцировать, значение показателя Ктл по отраслям и подотраслям. Более точные оценки могут быть сделаны по результатам специальных обследований.

Если в качестве критерия использовать коэффициент текущей ликвидности менее 2,0 и коэффициента обеспеченности собственными средствами менее 0,1 (оптимальные условия нормально функционирующей рыночной экономики и применяемой в мировой практике), то в сложившейся экономической ситуации России при коэффициенте текущей ликвидности менее 2,0 по состоянию на первое октября 2006 года 77,6% крупных и средних предприятий промышленности РФ имеют коэффициент текущей ликвидности до 1,0. Установить значение текущей ликвидности от 1,1 до 1,5. Такую текущую ликвидность по состоянию на 1 октября 2006 года имеет около 20% крупных и средних предприятий.

Целесообразно к критериям несостоятельности предприятия отнести убыточность их работы на протяжении года.

Основная причина, ухудшения показателей предприятия в период с 1996 по 1998 годы - высокий уровень краткосрочных обязательств.

Отвлечение оборотных средств из производства на содержание объектов социальной инфраструктуры, на строительство объектов различного назначения, на убыточную реализацию на экспорт, средства от которой направляются на расчет по своим обязательствам, прочие отвлечения (финансирование, содержание спортивных клубов и др.). Снижение объемов производства товарной продукции, стабильный рост кредиторской задолженности, дефицит собственных оборотных средств, стабильность показателей (Ктл, Косс) ниже нормативного, говорит о том, что ОАО "Нижнекамскнефтехим" в этот период находилось в кризисном состоянии.

2006 год в отличие от кризисного 1999 года, был ознаменован экономическим подъемом ОАО "Нижнекамскнефтехим".

В 2009 году производственные и финансовые показатели деятельности компании существенно улучшились: выпуск товарной продукции увеличился на 13% (в сопоставимых ценах), а балансовая прибыль даже в долларовом эквиваленте выросла более чем в 10 раз, сократилась кредиторская задолженность.

Деятельность общества в 2004 году характеризуется устойчивым ростом экономического развития. В первые за последние годы удалось, практически, полностью исключить механизм товарообменных операций и довести долю денежной составляющей в общем объеме реализации продукции до 96,5%. Одним из наиболее значительных достижений в 2009 году считается ликвидация прежней задолженности перед поставщиками сырья и энергетических ресурсов, а также по платежам в бюджеты всех уровней и внебюджетные фонды. Добиться небывалой прибыльности основных видов продукции.

Итак, показатели платежеспособности и финансовой устойчивости взаимодополняют друг друга и в совокупности дают представление о благополучии финансового состояния предприятия: если у предприятия обнаруживаются плохие показатели платежеспособности, но финансовая устойчивость им не потеряна, то есть шанс выйти из затруднительного положения. Но если неудовлетворительно и показатели платежеспособности и показатели финансовой устойчивости, то такое предприятие - вероятный кандидат в банкроты. Преодолеть финансовую неустойчивость весьма непросто: нужно время и инвестиции.

Можно заключить на основании проведенного анализа финансово-хозяйственной деятельности, что в период с 1997 по 1999 год ОАО "Нижнекамскнефтехим" имело неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, т.е. фактически предприятие приблизилось к состоянию банкротства. Однако благоприятные внешние условия, состояние рынка и государственных финансов, а также грамотный финансовый менеджмент, связанный со сменой руководства ОАО "Нижнекамскнефтехим", что позволило предприятию преодолеть кризис и в 2004 году быть платежеспособным. Однако финансовая устойчивость предприятия оставляет желать лучшего. Хотя имеется реальная возможность ее улучшения за счет пополнения источников собственных средств (получения прибыли) и увеличения собственных оборотных средств (направление прибыли в фонд накопления), а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств.

Заключение

Неизбежное в условиях формирования рыночной экономики реформирование предприятий предполагает создание в обществе законодательных предпосылок для развития эффективных взаимоотношений между предприятиями-заемщиками и заимодавцами, должниками и кредиторами. Одна из таких предпосылок – наличие законодательства о банкротстве, реализация которого должна способствовать предупреждению случаев банкротства, оздоровлению всей системы финансовых взаимоотношений между предпринимателями.

Уход общества от системы плановой экономики и вступление в рыночные отношения коренным образом изменили условия функционирования предприятий. Предприятия, для того чтобы выжить, должны проявлять инициативу, предприимчивость и бережливость с тем, чтобы повысить эффективность производства. В противном случае они могут оказаться на грани банкротства. Большинство предприятий оказались не готовыми к новым условиям существования, в результате чего в российское экономике ключевой проблемой является кризис неплатежей, и добрую половину российских предприятий следовало уже давно объявить банкротами.

Неплатежеспособность предприятия является предпосылкой банкротства, как итог неблагоприятного развития финансового состояния предприятия, при котором его способность своевременно погашать свои обязательства прогрессивно уменьшается.

Существует прямая зависимость между платежеспособностью и структурой капитала и активов предприятия. Поскольку правильно размещенный капитал в активах предприятия позволяет эффективно обеспечивать бесперебойный процесс производства и реализации продукции и своевременно исполнять свои обязательства. Очевидно, что неплатежеспособность прямо пропорциональна объему обязательств. Основным источником платежа является выручка предприятия, содержащая возмещение ранее понесенных затрат и резерв в виде чистой прибыли. Отсутствие как планомерного поступления и расходов выручки во многих случаях является причиной неплатежеспособности российских предприятий.

В общем и целом причины неплатежеспособности могут быть сведены к двум основным:

-                       отставанию от запросов рынка (по предполагаемому ассортименту, по качеству, по цене и т.д.). В этом случае можно говорить о болезни бизнеса, наиболее наглядно отражается на выручке;

-                       неудовлетворительному финансовому руководству предприятием, когда оно избыточно отягощается обязательствами. В данном случае можно говорить о болезни финансового управление или менеджмента, что сказывается на приросте массы обязательств.

Цивилизованная процедура ликвидации должника, продажи его имущества и расчета с кредиторами называется банкротством предприятия.

Банкротство является результатом развития кризисного финансового состояния, когда предприятие проходит путь от эпизодической к хронической неспособности удовлетворить требования кредиторов, в том числе по обязательным платежам в бюджет и внебюджетные фонды.

В настоящее время основным нормативным документом, регламентирующим процедуру банкротства, является Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)" 2009 года № 127 - ФЗ.

Сам процесс банкротства состоит из ряда сменяющих друг друга процедур: наблюдение – вводимой с момента принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом с целью обеспечения сохранности имущества и проведения анализа финансового состояния должника; внешнего управления – процедуру банкротства, которую арбитражный суд на основании решения собрания кредиторов вводит в целях восстановления платежеспособности должника с передачей полномочий управления должником внешнему управляющему; конкурсного производства – проводимой в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов из средств, полученных путем продажи в установленном порядке имущества должника. Действующее законодательство в России больше ориентировано на защиту прав кредиторов.

С помощью коэффициентов определяется общая обеспеченность предприятия оборотными и денежными средствами для ведения хозяйственной деятельности, своевременного погашения его срочных обязательств (коэффициент текущей ликвидности)-оборотные средства должны превышать текущие обязательства в два раза, наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости (коэффициент обеспеченности собственными средствами)-собственные оборотные средства должны составлять не менее 10% в общей сумме оборотных средств, а также возможность восстановления (утраты) платежеспособности. По результатам расчетов может быть принято решение о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным. Расчет показателей также носит профилактический характер.

Ретроспективное исследование предприятия-банкрота, как правило, показывает, что банкротство созревало постепенно, исподволь. Банкротство зарождается в период финансового здоровья, если последнее не подкреплено постоянной аналитической работой, направленной на выявление и нейтрализацию скрытых негативных тенденций.

С позиций финансового менеджмента возможное наступление банкротства представляет собой кризисное состояние предприятия, при котором оно неспособно осуществлять финансовое обеспечение своей хозяйственной деятельности. Преодоление такого кризисного состояния, диагностируемого как "угроза банкротства", требует разработки и осуществления специальных методов финансового управления предприятия.

В системе стабилизационных мер, направленных на вывод предприятия из кризисного финансового состояния, важная роль отводится его санации, которая представляет собой систему мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия, реализуемых с помощью сторонних юридических или физических лиц и направленных на предотвращение объявления предприятия-должника банкротом и его ликвидации.

Цель санации считается достигнутой, если удалось за счет внешней финансовой помощи или реорганизационных мероприятий нормализовать хозяйственную деятельность и избежать объявление предприятия-должника банкротом с последующей его ликвидацией.

Согласно поставленной задачи, была проанализирована финансово-хозяйственная деятельность ОАО "Нижнекамскнефтехим". Можно заключить, что в период с 1997 по 1999 год ОАО "Нижнекамскнефтехим" имело неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, т.е. фактически предприятие приблизилось к состоянию банкротства. Однако благоприятные внешние условия, состояние рынка и государственных финансов, а также грамотный финансовый менеджмент, связанный со сменой руководства ОАО "Нижнекамскнефтехим", что позволило предприятию преодолеть кризис и в 2007 году быть вполне платежеспособным. Однако финансовая устойчивость предприятия оставляет желать лучшего. Хотя имеется реальная возможность ее улучшения за счет пополнения источников собственных средств (получения прибыли) и увеличения собственных оборотных средств , а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств.

В целом обращает внимание недостаточная изученность проблемы банкротства в России и существует необходимость в дальнейшей проработке этой темы.

Список использованных источников

1.                      Большаков С.В. “Основы управления финансами”, М.: ИД ФБК ПРЕСС, 2006 г., с. 170

2.                      Ковалев В.В. “Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности.” – М.: Финансы и статистика. 2007 г., с. 307.

3.                      Кравченко Л.И. Проблемы банкротства предприятия в России // Проблемы управления.-2009.- №1.- C.88.

4.                      Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)". – 5-е изд. – M.: «Ось – 89», 2008. – с.176

5.                      “Финансовый менеджмент” / под ред. проф. Н.Ф. Самсонова – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2009 г., с. 53.

6.                      “Экономика предприятия” / под ред. В.Я. Хрипача – Мн.: Экономиресс, 2006 г., стр. 381.

7.                      Петров Ю., Пиорунский Д. “Вексельное обращение: практика без теории.” // РЭЖ – 2006 г. № 3 С. 40.

8.                      Миркин Я.М. Лики банкротства // ЭКО.- 2009- №9.- С.78.

9.                      Маренков Н.Л. “Цены и ценообразование в рыночной экономике РФ. Курс лекций по специальностям “Финансы и кредит.” И “Бухгалтерский учет и аудит .” – М.: Эдиториал УРСС, 2006 г., с.81.

10.                 Поляков В.П., Московина Л.А. “Основы денежного обращения и кредита”– 2-е изд., доп. – М.: ИНФРА – М, 2007 г., с.31.

11.                 Паламарчук В.А. Экономико-правововые механизмы предотвращения банкротства предприятия // Наука и промышленность России. – 2008. - №5. – С.47

12.                 Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)" (новая редакция), №127 – ФЗ. – М.: Проспект, 2009. – с.160

13.                 Антикризисное управление. / Под ред. Э.M. Короткова. M.: Инфра-М, 2006, с. 200.

14.                 Чонаева Г.В. Основные факторы и признаки кризисных явлений в экономике // Экономический анализ. – 2009. - №7. – С.49

15.                 Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С. “Финансы предприятий” – М.: ИНФА –М, 2007 г., с. 78.

16.                 Брекхем Ю., Галенский Л. “Финансовый менеджмент” ч.2 полный курс: пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева – СПб.: Экономическая школа, 2007 г., с. 376.

17.                 “Анализ финансово-экономической деятельности предприятия”./ под ред. проф. Н.П. Любушина – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2006, с. 108.

18.                 Еделькин Д. “Коммерческий кредит и вексель”// ЭКО – 2008. № 6 С. 31.

19.                 Алексеев М.Ю. Банкротство предприятия не может быть способом их реструктуризации, предприятия // Экономист.-2006- №8.- С.29.

20.                 Антонов Н.Г., Пессель М.А. “Денежное обращение, кредит и банки.” – М.: АО “Финстатинформ”, 2009 г., с. 21.

21.                 Бланк И.А. “Финансовый менеджмент”. – Киев: НИКА- Центр Эльга, 2006 г., с. 325.

22.                 Алешина Д. Флагман нефтехимии – “Нижнекамскнефтехим”. // Стандарты и качество, 2006. - № 12.

Страницы: 1, 2