Анализ управления оборотным капиталом

Оборачиваемость производственных оборотных активов показывает, сколько раз за период совершается полный оборот запасов и краткосрочной дебиторской задолженности. Рассчитывается как чистая выручка, деленная на среднюю за период величину производственных оборотных активов.

Длительность оборота производственных оборотных активов за анализируемый период увеличилась на 97,9 дней (с 430,7 дней до 528,6 дней (122,7%)). Исходя из существенного роста оборотных активов и увеличения длительности их оборота на фоне снижения выручки предприятия, можно сделать вывод, что управление оборотным капиталом осуществляется крайне нерационально.

Увеличение длительности оборота активов обусловлено увеличением длительности оборота запасов в целом, которое составило 33,1 дня (с 385,2 до 418,3). Такую высокую длительность оборота можно объяснить в большей степени неэффективным использованием оборотных средств.

В составе запасов увеличение длительности оборота произошло по статье затраты в незавершенном производстве на 85,2 дней, что можно объяснить продолжительным производственным циклом некоторой продукции. По остальным статьям произошло незначительное снижение оборачиваемости запасов, что оценивается положительно. Для дальнейшего увеличения оборачиваемости руководству предприятия рекомендуется провести инвентаризацию имущества, в частности запасов, с целью определения их фактического наличия, ликвидности остатков и их целесообразности.

Особое значение для стабильной деятельности предприятия имеет скорость движения денежных средств. Одним из основных условий финансового благополучия предприятия является приток денежных средств, обеспечивающий покрытие его текущих обязательств. Следовательно, отсутствие такого минимально необходимого запаса денежных средств свидетельствует о наличии финансовых затруднений у предприятия. В то же время, чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки. связанные с инфляцией и обесценением денег. В этой связи возникает необходимость оценить рациональность управления денежными средствами на предприятии.

Существуют различные способы такого анализа. В частности, барометром возникновения финансовых затруднений является тенденция сокращения доли денежных средств в составе текущих активов предприятия при возрастающем объеме его текущих обязательств. Поэтому ежемесячный анализ соотношения денежных средств и наиболее срочных обязательств (срок которых истекает в текущем месяце) может дать достаточно красноречивую картину избытка (недостатка) денежных средств на предприятии.

Другим способом оценки достаточности денежных средств является определение длительности периода оборота.

(5392+41605)/2

Период оборота = ---------------------- = 9,94 дней

850864/360

Длительность периода составляет 360 дней. Для расчета привлекаются внутренние учетные данные о величине остатков на начало и конец периода по счетам денежных средств (50, 51, 52, 55). Для ФГУП «ОМО им. П.И. Баранова» данный показатель составляет 9,9 дней.

Для того, чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на предприятии, оценить синхронность поступления и расходования денежных средств, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств на предприятии, следует выделить и проанализировать все направления поступления (притока) денежных средств, а также их выбытия (оттока).

Указанные направления движения денежных средств принято рассматривать отдельно в разрезе следующих основных видов деятельности: текущей, инвестиционной, финансовой.

Приток денежных средств в рамках текущей деятельности связан, в первую очередь, с получением выручки от реализации продукции, выполнения работ и оказания услуг, а также авансов от покупателей и заказчиков; отток - с уплатой по счетам поставщиков и прочих контрагентов, выплатой заработной платы работникам. производимыми отчислениями в фонды социального страхования и обеспечения, расчетами с бюджетом по причитающимся к уплате налогам. К текущей деятельности предприятия принято также относить и выплаченные (полученные) проценты по кредитам.

Движение денежных средств в разрезе инвестиционной деятельности связано с приобретением (реализацией) имущества, имеющего долгосрочное использование. В первую очередь, это касается поступления (выбытия) основных средств и нематериальных активов.

Финансовая деятельность предприятий связана в основном с притоком средств вследствие получения долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов и их оттоком в виде выплаты дивидендов и погашения задолженности по полученным ранее кредитам.

Анализ движения денежных средств проводится прямым и косвенным методом.

Схема анализа движения денежных средств прямым методом показана в табл. 9.

Таблица 9

Движение денежных средств на предприятии (прямой метод)

По данным табл. 9 можно сделать следующие выводы. В результате текущей деятельности денежные средства предприятия уменьшились на 41 834 тыс.руб. При этом основными направлениями их поступлений стали выручка от реализации продукции (529232 тыс.руб.). Отток денежных средств в отчетном периоде был связан в основном с оплатой поступивших на предприятие товарно-материальных ценностей и оказанных услуг (443420 тыс.руб.), а также выплатами по фонду оплаты труда (360 443 тыс.руб.) с соответствующими отчислениями в фонды социального страхования и обеспечения.

В результате инвестиционной деятельности денежные средства предприятия уменьшились на 32171 тыс. руб. Это произошло за счет приобретения предприятием в отчетном году ценных бумаг на сумму 41120 тыс. руб.

Увеличение денежных средств на 110 218 тыс. руб. произошло за счет финансовой деятельности предприятия. В связи с отсутствием денежных средств для осуществления производственной деятельности предприятие вынуждено привлекать кредиты банков.

Совокупное увеличение денежных средств за анализируемый период составило 36213 тыс. руб. (-41834 - 32171 + 110218).

Как видим, анализ денежных средств прямым методом позволяет оценить ликвидность предприятия, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также о возможности осуществления инвестиционной деятельности. В то же время этому методу присущ серьезный недостаток, поскольку он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения величины денежных средств на счетах предприятия. Так результат деятельности предприятия за отчетный год - убыток в размере 506608 тыс. руб. (данные ф.2). В то же время в балансе зафиксировано увеличение денежных средств предприятия к концу года в сумме 36213 тыс.руб. Бухгалтер, в чьи функции входит задача обеспечения руководства информацией о наличии и движении денежных средств на предприятии, должен быть в состоянии объяснить причину указанных расхождений. С этой целью проводится анализ движения денежных средств косвенным методом, суть которого состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом исходят из того, что в деятельности каждого предприятия имеются отдельные, нередко значительные по величине, виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных расходов (доходов) производят корректировки величины чистой прибыли таким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли. В частности. всякое выбытие основных средств и прочих внеоборотных активов связано с получением убытка в размере их остаточной стоимости. Вполне понятно, что никакого воздействия на величину денежных средств указанные операции списания с баланса остаточной стоимости имущества не оказывают, поскольку связанный с ними отток средств произошел значительно раньше - в момент их приобретения. Следовательно, сумма убытка в размере недоамортизированной стоимости должна быть добавлена к величине чистой прибыли.

Другим примером расходов, не вызывающих отток денежных средств, могут служить бухгалтерские операции начисления износа, уменьшающие величину финансового результата. В данном случае, как и в предыдущем, уменьшение прибыли не сопровождается сокращением денежных средств (следовательно, для получения реальной величины денежных средств суммы начисленного износа должны быть добавлены к чистой прибыли). Кроме того, при анализе взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств следует учитывать возможность получения доходов, отражаемых в учете ранее реального поступления денежных средств (например, при учете реализованной продукции по моменту ее отгрузки).

Для целей анализа привлекается информация бухгалтерского баланса, формы № 2, формы 5, данные Главной книги. С ее помощью отдельно определяется движение денежных средств в рамках текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Совокупный результат, характеризующий состояние денежных средств на предприятии, складывается из суммы результатов движения средств по каждому виду деятельности.

Анализ целесообразно начинать с оценки тех изменений, которые произошли в состоянии активов предприятия и их источниках. С этой целью составляется табл. 10.

Таблица 10

Далее следует определить, как изменение по каждой статье актива и пассива отразились на состоянии денежных средств предприятия и его чистой прибыли.

Для того, чтобы оценить реальный приток денежных средств на предприятие от его покупателей, рассмотрим механизм отражения бухгалтерских операций на примере счета 62 “Расчеты с покупателями и заказчиками”.

Очевидно, что движение денежных средств возникает лишь при операциях, отражаемых по кредиту счета 62 (поступление денежных средств). Как и для любого активного счета, для счета 62 действует принцип определения конечного сальдо по формуле:

С2=С1 + Од -Ок,

где С1, С2 - сальдо на начало и конец периода;

Од, Ок - обороты по дебету и кредиту счета.

Тогда

Ок = Од + С1 - С2 = Од - (С2 - С1)

Если в течение отчетного периода произошло увеличение задолженности покупателей (С2>C1), делают вывод о том, что реальный приток средств на предприятие был ниже зафиксированного в Отчете о финансовых результатах на величину разности конечного и начального остатка и, значит, эта разность должна быть исключена из величины чистой прибыли.

Так, запись по дебету счета 62 “Расчеты с покупателями и заказчиками” предполагает кредитование счета 90. Следовательно, приток денежных средств на предприятие будет определяться суммой реализации и изменением величины дебиторской задолженности (учет реализации по отгрузке). По данным формы №2 выручка от реализации на предприятии составила 850 864 тыс.руб. Тогда реальный приток денежных средств на предприятие составил 850 864 - (258824 - 113381) = 478 659. Это означает, что на сумму 478659 тыс.руб. величина чистой прибыли, отраженной в Отчете о финансовых результатах, была завышена и должна быть исключена из нее.

Очевидно, что уменьшение дебиторской задолженности приведет к увеличению реального притока денежных средств, а значит, в данном случае разность между значением дебиторской задолженности на начало и конец периода должна быть прибавлена к чистой прибыли.

Аналогичным будет механизм корректировок по счету 60.      Влияние на чистую прибыль операций, связанных с приобретением ТМЦ, характеризуется тем, что увеличение остатков по счетам 10 “Материалы”, 41 “Товары” и др. занижает реальный отток средств (сумма увеличения остатка по этим счетам должна быть исключена из чистой прибыли); соответственно сумма уменьшения остатков по указанным счетам прибавляется к чистой прибыли.

Операции, отражаемые на пассивных счетах, имеют обратный механизм воздействия на движение денежных средств. Если остаток по счетам обязательств в отчетном периоде увеличивается, то это означает, что по ним было заплачено меньше, чем показано в расходах (себестоимость реализации завышена) и сумма увеличения должна быть прибавлена к чистой прибыли. Если сальдо уменьшается, следовательно, по счетам обязательств было заплачено больше, чем указано в Отчете о финансовых результатах, и сумма уменьшения должна исключаться из величины чистой прибыли.

Особый характер имеют корректировки величины чистой прибыли, связанные с операциями начисления износа (оборот по кредиту счетов 02, 05); поскольку указанные расходы уменьшают балансовую прибыль, но не влияют на движение денежных средств.

Далее, при анализе взаимосвязи денежных потоков и чистой прибыли следует скорректировать суммы, отражаемые в ф.№2 по статье “Прочая реализация”. Результат от прочей реализации возникает вследствие продажи различных видов имущества. При этом в ф.№2 находит отражение лишь разность между дебетовым и кредитовым оборотом счета 90. Однако, движение денежных средств возникает лишь при операциях отражаемых по кредиту указанных счетов (выручка от реализации). Следовательно, остаточная стоимость основных средств (дебетовый оборот) должна быть прибавлена к чистой прибыли.

Кроме того, как известно, по кредиту счета 91 отражаются суммы стоимости оприходованных материальных ценностей, оставшихся после ликвидации основных средств. Хотя такие операции и увеличивают финансовый результат, они не сопровождаются движением денежных средств. Следовательно, указанные суммы в процессе анализа должны быть исключены из величины полученной чистой прибыли.

Наконец, поскольку реализация долгосрочных активов рассматривается как приток денежных средств от инвестиционной деятельности, с целью избежания двойного счета указанная сумма должна быть исключена из раздела текущей деятельности.

Совокупное влияние рассмотренных процедур, корректирующих величину чистой прибыли, должно привести к отражению результата изменения денежных средств, как это показано в табл. 11.

Таблица 11

Движение средств на предприятии (косвенный метод)

Как следует из данных табл.11, в результате текущей деятельности предприятия его денежные средства уменьшились на 41 834 тыс. руб. За отчетный период предприятие получило убыток Отметим, что наибольшее влияние на изменение чистой прибыли при ее увязке с движением денежных средств оказала процедура ее корректировки на величину начисленного износа, в результате которой прибыль возросла на 1229647 тыс.руб.

На уменьшение величины чистой прибыли при ее увязке с денежными средствами оказало влияние, в первую очередь, увеличение дебиторской задолженности (145443 тыс.руб.), сокращение задолженности поставщикам (133 тыс.руб.), выплаты работникам по фонду потребления (206 тыс.руб.).

Однако, наибольший отток денежных средств связан в отчетном периоде с инвестиционной деятельностью предприятия. Так, в результате поступления основных средств отток денежных средств составил 1291 тыс.руб. Следует отметить, что прирост основных средств по балансу составил 649 тыс.руб., однако эта величина явилась результирующей двух факторов: поступления основных средств (1291 тыс.руб.) и их выбытия (642 тыс.руб.). Поскольку, как уже отмечалось ранее, выбытие недвижимого имущества не затрагивает состояние денежных средств на предприятии; для целей анализа используется лишь величина их поступления. Данные о движении денежных средств в рамках инвестиционной деятельности показывают, что на предприятии идет процесс обновления основных средств. При этом частично отток денежных средств в результате инвестиционной деятельности предприятия был покрыт за счет полученной прибыли, частично недостающие денежные средства были получены за счет накопленных амортизационных отчислений; общий отток средств составил 140 тыс.руб. (945 - 1271 + 186).

Данные табл. 10 содержат ценную управленческую информацию, в которой заинтересовано как руководство предприятия, так и его инвесторы. Так, с ее помощью руководство предприятия может контролировать текущую платежеспособность предприятия, принимать оперативные решения по ее стабилизации, оценить возможность осуществления дополнительных инвестиций.

Инвесторы, располагая информацией о движении денежных потоков на предприятии, имеют возможность судить о том, насколько стабильно финансовое положение предприятия, в которое они вложили свои средства, более обоснованно подойти к разработке политики распределения и использования прибыли.

Таким образом, в отличие от ранее сложившихся подходов к оценке финансового положения, анализ движения денежных средств дает возможность сделать более обоснованные выводы о том, в каком объеме и з каких источников были получены поступившие на предприятия денежные средства и каковы основные направления их использования; достаточно ли собственных средств предприятия для осуществления инвестиционной деятельности; чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств и др.

Анализ дебиторской задолженности

Значительный удельный вес дебиторской задолженности в составе текущих активов (в нашем примере более 20%), определяет их особое место в оценке оборачиваемости оборотных средств.

В наиболее общем виде изменения в объеме дебиторской задолженности за год могут быть охарактеризованы данными баланса.

Для целей внутреннего анализа следует привлечь сведения аналитического учета (журнал-ордер или заменяющую его ведомость учета расчетов с покупателями и заказчиками). Для обобщения результатов анализа состояния расчетов с покупателями и заказчиками составляют сводную таблицу, в которой дебиторская задолженность классифицируется по разным признакам (табл. 12).

Таблица 12

Анализ состояния дебиторской задолженности

Ежемесячное ведение табл. 11 позволяет бухгалтеру составить четкую картину состояния расчетов с покупателями и обращает внимание на просроченную задолженность. Для более детального анализа дебиторскую задолженность рекомендуется классифицировать на просроченную до 1 мес, 3мес, 6 мес, и свыше 6 мес. Кроме того, практическая полезность использования таблицы 11 состоит еще в том, что они в значительной степени облегчают проведение инвентаризации состояния расчетов с дебиторами.

Таблица 13

Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности

Как следует из табл.13, состояние расчетов с покупателями по сравнению с прошлым годом, ухудшилось.

На 33,2 дня увеличился средний срок погашения дебиторской задолженности, который составляет 78,7 дней. Особое внимание бухгалтер должен обратить на снижение “качества” задолженности.

Имея в виду, что доля дебиторской задолженности во общем оборотных средств к концу года выросла на 10,89%(составляя 20,2% от величины текущих активов), можно сделать вывод о снижении ликвидности текущих активов в целом и, следовательно. ухудшении финансового положения предприятия.

Существуют некоторые рекомендации, позволяющие управлять дебиторской задолженностью:

- контролировать состояние расчетов с покупателями по отсроченным (просроченным) задолженностям;

- по возможности ориентироваться на большее число покупателей с целью уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями;

- следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности: значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных (как правило, дорогостоящих) источников финансирования;

- использовать способ предоставления скидок при досрочной оплате. В условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие-производитель (продавец) реально получает лишь часть стоимости реализованной продукции. Поэтому возникает необходимость оценить возможность предоставлении скидки при досрочной оплате.      

Глава 3. Анализ финансовой устойчивости предприятия

Оценка финансового состояния организации будет неполной без анализа ее финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Это, как уже отмечалось, дает возможность оценить, в какой степени организация готова к погашению своих долгов.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние активов и пассивов организации задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Анализ финансовой устойчивости предприятия включает расчет показателей достаточности нормальных источников финансирования запасов на очередной производственный цикл;

·        излишек или недостаток собственных оборотных средств;

·        излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов;

·        излишек или недостаток общей величины источников формирования запасов.

На основе расчета данных показателей оценивается тип финансовой ситуации:

1) абсолютная устойчивость, независимость финансового состояния - этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости;

2) нормальная устойчивость - финансовое состояние, гарантирующее постоянную платежеспособность;

3) неустойчивое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия в результате пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов;

4) кризисное состояние - предприятие на грани банкротства, т.е. у предприятия не хватает источников для формирования запасов и затрат, а денежные средства, ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже кредиторской задолженности и просроченных ссуд

Для определения типа финансовой устойчивости рассчитывают величины излишка или недостатка отдельных источников финансирования по балансу:

- наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины реального собственного капитала и суммы величин внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности;

- наличие долгосрочных источников формирования запасов, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных пассивов. Если целевое финансирование и поступления носят долгосрочный характер, то их величина включается в состав долгосрочных пассивов при расчете данного показателя;

- общая величина основных источников формирования запасов, равная сумме долгосрочных источников (предыдущий показатель) и краткосрочных заемных средств. Если целевое финансирование и поступления носят краткосрочный характер, то их величина включается в состав краткосрочных заемных средств, при расчете данного показателя.

Схематически тип финансовой устойчивости представлен в таблице 14.

Таблица 14

Определение типа финансовой устойчивости

Диагностика типа финансовой устойчивости по балансу ФГУП «ОМО им. П.И. Баранова» за 2006 год представлена в табл. 15.

Данные табл. 15 показывают, что показатели, определяющие тип финансовой устойчивости все имеют отрицательное значение.

Следовательно, у организации кризисное финансовое состояние. Как в начале года, так и в конце периода предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности.

Таблица 15

В дополнение к абсолютным показателям рассчитываются относительные показатели финансовой устойчивости, с помощью которых анализируется структура источников формирования капитала организации, оценивается степень финансовой устойчивости и финансового риска.

Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки финансовой устойчивости предприятия:

- коэффициент автономии;

- коэффициент финансовой зависимости;

- коэффициент соотношения заемных и собственных средств (леверидж);

- коэффициент финансирования;

- коэффициент маневренности собственного капитала;

- коэффициент постоянного актива (финансовой устойчивости);

- коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами;

- коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами;

Расчет относительных показателей финансовой устойчивости ФГУП «ОМО им. П.И. Баранова» за 2006 год представлен в таблице 16

Таблица 16

Коэффициент автономии важен для инвесторов и кредиторов, так как они отдают предпочтение организациям с высокой долей собственного капитала. Данный коэффициент характеризует, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственного капитала.

Коэффициент автономии ФГУП «ОМО им. П.И. Баранова» снизился на конец отчетного периода на 56,9%, что указывает на резкое снижение финансовой устойчивости и повышение зависимости от заемных источников финансирования. Снижения коэффициента автономии оценивается отрицательно.

Коэффициент финансовой зависимости показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. Увеличение данного коэффициента (с 0,49 до 0,71) связано с увеличением финансовой зависимости предприятия. Значение соотношения должно быть меньше 0,5. Динамика изменения коэффициента отрицательная.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (леверидж, плечо финансового рычага) характеризует, в какой степени предприятие зависит от внешних источников финансирования, т.е. сколько заемных средств привлекла организация на 1 руб. Значение данного коэффициента превышает рекомендуемое значение и увеличилось к концу отчетного периода на 253,2 %, что свидетельствует об усилении зависимости от заемного капитала и снижения финансовой устойчивости.

Коэффициент финансирования показывает, сколько заемных средств покрывается собственным капиталом. Данный показатель на конец отчетного года снизился (с 1,022 до 0,404), что ниже рекомендованного значения (не менее 1). Снижение коэффициента финансирования связано с дальнейшим привлечением предприятием займов и кредитов.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает часть собственного капитала, вложенного в оборотные средства, т.е. капитала находящегося в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом. Он зависит от структуры капитала и специфики отрасли, рекомендован в пределах от 0,2 до 0,5, но универсальные рекомендации по его величине и тенденции изменения вряд ли возможны. Значение данного коэффициента в ФГУП «ОМО им. П.И. Баранова» составляет на начало периода 0,06, на конец периода - 0,5, что свидетельствует о резком снижении маневренности собственного капитала.

Коэффициент постоянного актива (финансовой устойчивости) показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время. Данный коэффициент на начало периода ниже рекомендованного значения и на конец периода снизился на 73%. Чем ниже коэффициент постоянного актива, тем ниже финансовая устойчивость, тем выше доля краткосрочных обязательств, работа с которыми требует постоянного оперативного контроля над своевременным их возвратом и привлечением других капиталов.

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами показывает долю оборотных активов, финансируемых за счет собственных средств организации. Для финансовой устойчивости организации необходимо значение этого коэффициента больше или равно 0,1. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами у ФГУП «ОМО им. П.И. Баранова» значительно ниже рекомендованного значения и составляет 0,06. Это означает что на начало года лишь 6% оборотных активов образовано за счет собственных средств, а на конец отчетного периода коэффициент обеспеченности оборотных активов имеет отрицательное значение.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами характеризует степень обеспеченности запасов собственным капиталом. Для ФГУП «ОМО им. П.И. Баранова» значение данного коэффициента ниже рекомендованного уровня, и на конец отчетного периода имеет отрицательное значение.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств показывает, сколько внеоборотных средств приходится на 1 руб. оборотных активов. Для ФГУП «ОМО им. П.И. Баранова» значение данного коэффициента увеличилось к концу года на 12%. Чем выше значение показателя, тем больше средств организация вкладывает в оборотные активы.

Проанализировав значения вышеуказанных коэффициентов финансовой устойчивости, которые в большинстве находятся ниже рекомендованного уровня, можно сделать вывод о резком ухудшении финансового состояния организации.

Заключение

Оборотные средства представляют собой авансируемую в денежной форме стоимость для планомерного образования и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих выполнение предприятием производственной программы и своевременность осуществления расчетов. Постоянное движение оборотных средств является основой бесперебойного процесса производства и обращения. Это важнейшая функция оборотных средств - производственная.

Оборотные средства являются одной из основных финансовых категорий, оказывающих существенное влияние на сферу производства, сферу обращения, состояние расчетов в народном хозяйстве и, тем самым, на денежное обращение в стране, выполняют свою вторую функцию - платежно-расчетную. В условиях перехода к рыночной экономике у большинства предприятий состояние оборотных средств серьезно ухудшилось вследствие не только локальных, но и общих причин: разрушение единого экономического пространства, падение уровня производства, рост цен и т. д. Управление оборотными средствами напрямую связано с механизмом определения плановой потребности предприятия в них, их нормированием. Для предприятия важно правильно определить оптимальную потребность в оборотных средствах, что позволит с минимальными издержками получать прибыль, запланированную при данном объеме производства. Занижение величины оборотных средств влечет за собой неустойчивое финансовое состояние, перебои в производственном процессе и, как следствие, снижение объема производства и прибыли. В свою очередь, завышение размера оборотных средств снижает возможности предприятия производить капитальные затраты по расширению производства.

Определение потребности предприятия в оборотных средствах по источникам финансирования должно определяться по модели, независимой от установления потребности в оборотных средствах. Основой для расчетов здесь служит категория "чистый оборотный капитал" (собственные оборотные средства).

В ходе изучения проблемы и решения задач по теме выпускной работы были выявлены следующие недостатки деятельности руководства персонала предприятия в области управления оборотными средствами:

- ошибочная практика нашего времени отказа от нормирования оборотных средств, что явилось одной из причин кризисного состояния платежно-расчетной дисциплины;

- недостаток внимания, уделяемого управлению дебиторской задолженностью;

- завышенные операционные финансовые потребности.

В ходе выполнения практической части работы по данным направлениям были сделаны следующие предложения.

1. Разработана методика управления оборотными средствами предприятия с помощью системы показателей.

2. Не целесообразно привлекать краткосрочный кредит банка.

3. Мероприятия по совершенствованию организации производства, в основном, по оптимизации движения запасов приведут к ускорению оборачиваемости и дополнительному высвобождению средств.

4. Ускорение оборачиваемости производственных запасов на 1% приведет к дополнительному высвобождению средств в размере 450 тыс. руб. В целом по предприятию произошло высвобождение средств в 2000г. в размере 683388 тыс. руб., что в 2, 3 раза больше, чем в 1999 г.

Управление <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_6111_2_rus_23171.shtml> оборотными средствами <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_3575_2_rus_20435.shtml> имеет большое значение как для крупных компании, <http://www.smartcat.ru/catalog/term_27_1_80_2_rus_16262.shtml> где оборотные средства <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_3575_2_rus_20435.shtml> составляют более половины всех ее активов, так и для небольших компаний, у которых краткосрочные обязательства <http://www.smartcat.ru/catalog/term_29_1_96_2_rus_24323.shtml> являются основным источником финансирования. <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_2150_2_rus_18874.shtml>

Для промышленных предприятий <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_4377_2_rus_21297.shtml> важно поддерживать определенный уровень запасов в процессе производства (запасы <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1645_2_rus_18342.shtml> незавершенного производства); <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_3387_2_rus_20231.shtml> транзитных запасов (находящихся между различными стадиями производства и хранения). Именно транзитные запасы <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1645_2_rus_18342.shtml> позволяют избежать издержек <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1796_2_rus_18505.shtml> и простоев на каждой стадии производства.

Запасы <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1645_2_rus_18342.shtml> сырья дают предприятию <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_4377_2_rus_21297.shtml> свободу в осуществлении закупок. Без них предприятие <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_4377_2_rus_21297.shtml> должно ограничивать свою деятельность, закупая сырье <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_5727_2_rus_22743.shtml> и материалы <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_3027_2_rus_19830.shtml> в строгом соответствии с графиком <http://www.smartcat.ru/catalog/term_29_1_38_2_rus_24255.shtml> производства. Запасы <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1645_2_rus_18342.shtml> готовой продукции дают предприятию <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_4377_2_rus_21297.shtml> свободу в маркетинговых мероприятиях, позволяют эффективно <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_7040_2_rus_24182.shtml> удовлетворять потребительский спрос. <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_5526_2_rus_22525.shtml>

Запасы <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1645_2_rus_18342.shtml> должны увеличиваться до тех пор, пока получаемая экономия превышает общие затраты <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_3633_2_rus_20499.shtml> по содержанию дополнительных запасов (затрат на хранение, перевозку <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_4065_2_rus_20952.shtml> и требуемую прибыль <http://www.smartcat.ru/catalog/term_29_1_172_2_rus_24411.shtml> на капитал, вложенный <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_699_2_rus_17336.shtml> в запасы).

Окончательная величина запасов зависит от оценки фактической экономии, затрат <http://www.smartcat.ru/catalog/term_29_1_67_2_rus_24289.shtml> по содержанию дополнительных запасов и эффективного контроля <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_2588_2_rus_19350.shtml> за ними.

Наиболее экономичный размер запаса <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1642_2_rus_18339.shtml> - чрезвычайно важный показатель при закупках <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1613_2_rus_18306.shtml> сырья, хранении готовой продукции и транзитных запасов. Заказ <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1558_2_rus_18249.shtml> может означать или закупку запасов какого-либо вида, или их производство.

Оптимальный размер заказа <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1558_2_rus_18249.shtml> определяется равенством, известным как формула Уилсона (формула для определения наиболее экономичного размера заказа):

Из этого равенства видно, что Q изменяется прямо пропорционально <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_4514_2_rus_21442.shtml> общим расходам (S) и стоимости <http://www.smartcat.ru/catalog/term_29_1_67_2_rus_24290.shtml> заказов (О) и обратно пропорционально <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_4514_2_rus_21442.shtml> затратам по содержанию запасов (С).

Некоторым изменениям обычно подвергается время, необходимое для получения товарно-материальных ценностей, <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_5914_2_rus_22946.shtml> начиная с момента размещения заказа. Из-за этих изменений нельзя дать запасам товарно-материальных ценностей <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_5914_2_rus_22946.shtml> упасть до нуля, нельзя обойтись без резервного запаса.

Определение приемлемого объема резервного запаса <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1642_2_rus_18339.shtml> заключается в нахождении равновесия между вероятной нехваткой запасов и затратами по содержанию резервного запаса, достаточного для избежания этого события. Целесообразно не увеличивать этот запас <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1642_2_rus_18339.shtml> после того, как затраты <http://www.smartcat.ru/catalog/term_29_1_67_2_rus_24289.shtml> по содержанию запасов превысят рост <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_5110_2_rus_22080.shtml> доходов, получаемых в результате того, что фирма <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_6314_2_rus_23407.shtml> избегает дефицита. <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1185_2_rus_17860.shtml>

Особенность современного периода <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_4114_2_rus_21007.shtml> - сложность управления <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_6111_2_rus_23171.shtml> товарно-материальными ценностями. <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_5914_2_rus_22946.shtml> В некоторых отраслях промышленности <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_4509_2_rus_21437.shtml> компании <http://www.smartcat.ru/catalog/term_27_1_80_2_rus_16262.shtml> прибегают к "мгновенному" управлению запасами. <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_6113_2_rus_23173.shtml> Смысл состоит в том, что запасы <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1645_2_rus_18342.shtml> приобретаются и вводятся в действие в тот момент, когда они необходимы. Это требует очень точных систем производства и информации <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_2099_2_rus_18820.shtml> о наличии запасов, высокоэффективной системы закупок, очень надежных поставщиков и эффективной системы управления запасами. <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_6113_2_rus_23173.shtml> Запасы <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1645_2_rus_18342.shtml> сырья и транзитные запасы <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1645_2_rus_18342.shtml> ни в коем случае не могут быть сокращены до нуля, и поэтому "мгновенное" управление запасами <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_6113_2_rus_23173.shtml> означает исключительно строгий контроль <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_2588_2_rus_19350.shtml> за минимизацией запасов.

Когда спрос <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_5526_2_rus_22525.shtml> или расход <http://www.smartcat.ru/catalog/term_27_1_142_2_rus_16325.shtml> запасов является величиной неопределенной, необходимо попытаться повлиять на политику фирмы с тем, чтобы сократить средний срок, необходимый для получения заказа, начиная с момента его получения. Чем меньше средний срок выполнения заказа, тем меньше необходимый резервный <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_4888_2_rus_21844.shtml> запас <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1642_2_rus_18339.shtml> и ниже общие инвестиции <http://www.smartcat.ru/catalog/term_29_1_75_2_rus_24299.shtml> в запасы <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1645_2_rus_18342.shtml> (при прочих равных условиях).

Чем выше альтернативные затраты <http://www.smartcat.ru/catalog/term_29_1_67_2_rus_24289.shtml> денежных средств, <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1122_2_rus_17796.shtml> вложенных в запасы, <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1645_2_rus_18342.shtml> тем сильнее стремление фирмы сократить срок выполнения заказа. Для этого необходимо:

- попытаться найти новых поставщиков, которые обеспечат более быструю доставку заказа;

- попытаться добиться от уже имеющихся поставщиков ускорения поставок;

- добиться сокращения производственного периода <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_4114_2_rus_21007.shtml> с целью уменьшения сроков поставки готовой продукции.

В любом случае существует альтернатива <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_158_2_rus_16736.shtml> между дополнительными издержками, связанными с сокращением срока выполнения заказа <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1558_2_rus_18249.shtml> и альтернативными затратами денежных средств, <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1122_2_rus_17796.shtml> вложенных в запасы. <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_1645_2_rus_18342.shtml> Это еще раз подчеркивает как велико значение управления запасами <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_6113_2_rus_23173.shtml> для оптимизации <http://www.smartcat.ru/catalog/term_28_1_3810_2_rus_20682.shtml> величины оборотного капитала <http://www.smartcat.ru/catalog/term_27_1_60_2_rus_16242.shtml> фирмы.

Выводы и предложения

В проведенном анализе был рассмотрен основной круг вопросов, позволяющих комплексно представить содержание процесса управления производством в современных условиях и обеспечить выработку эффективных управленческих решений.

Основные виды и современные методы проведения анализа платежеспособности и ликвидности ФГУП «ОМО им. П.И. Баранова», следующие:

. предварительная оценка платежеспособности и ликвидности предприятия;

. внутренний анализ состояния активов;

. внутренний анализ состояния краткосрочной задолженности;

. анализ структуры источников средств и их использования;

. анализ оборачиваемости оборотных средств;

. общая оценка оборачиваемости активов предприятия;

. анализ движения денежных средств;

. анализ дебиторской задолженности;

. анализ финансовой устойчивости.

Полученные результаты показали, что предприятие переживает кризис платежеспособности. Но руководство ищет пути ликвидации дефицита финансовых ресурсов и генерирования денежных средств. Изучение структуры и динамики оборотных средств предприятия и источников их формирования показало, положительные факторы:

- сокращение объема краткосрочных кредитов и займов на фоне увеличения привлечения долгосрочных кредитов;

- увеличение доли наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов на фоне уменьшения медленно и трудно реализуемых активов.

Негативным является:

- снижение удельного веса собственного капитала и рост заемных источников финансирования;

- увеличение кредиторской задолженности в частности перед бюджетом и внебюджетными фондами;

- преобладание в оборотных активах доли труднореализуемых.

Результаты анализа ликвидности баланса показали перспективную ликвидность, что означает возможность поступления платежей в отдаленном будущем. В ближайшее время организации не удастся поправить свою платежеспособность. Что подтвердилось при анализе относительных показателей, финансовых коэффициентов платежеспособности.

Таким образом, ФГУП «ОМО им. П.И. Баранова» находится в сложной экономической ситуации, дефицит средств не позволяет ему своевременно погашать имеющиеся обязательства. Коэффициенты, характеризующие платежеспособность предприятие ниже нормы.

Данные анализа финансовой устойчивости предприятия показали тип финансовой устойчивости - кризисное состояние. Как в начале года, так и в конце периода предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности.

В дополнение к абсолютным показателям проведен расчет относительных показателей финансовой устойчивости, проанализировав значения которых, можно сделать вывод о неустойчивом финансовом состоянии организации.

Причины, обусловливающие неэффективное управление некоторыми областями производства:

. ухудшение показателей ликвидности и финансовой независимости;

. рост зависимости предприятия от внешних источников финансирования;

. снижение объема продаж продукции и услуг, рост себестоимости продукции;

. нерациональная структура оборотных средств, т.е. увеличение затрат в незавершенном производстве и отвлечение значительных денежных ресурсов для их формирования;

. отвлечение денежных ресурсов в неоправданную дебиторскую задолженность;

. высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную уплату налогов.

Перечисленные результаты анализа платежеспособности и ликвидности предприятия позволяют сделать следующие выводы и предложения.

Выводы:

1. По вопросу предварительной оценки финансового положения ФГУП «ОМО им. П.И. Баранова», можно заключить, что предприятие находится в глубоком финансовом кризисе.

2. В результате исследования системы управления запасами было выяснено, что данная система нуждается в существенной доработке.

3. Работа со счетами дебиторов ведется неудовлетворительно. Этот вывод иллюстрируется увеличением объема дебиторской задолженности, а также сложившимся негативным положением с ее оборачиваемостью. Кроме того, высокий процент просроченной задолженности свидетельствует о растущей вероятности невозврата денежных средств.

Таким образом, все вышеизложенное означает, что неэффективное управление некоторыми областями производства может являться одной из причин несостоятельности предприятия.

Предложения:

В данной ситуации руководству предприятия необходимо направить все силы для устранения неплатежеспособности. Для этого необходимо сокращение внешних и внутренних обязательств и увеличение объема денежных средств.

Меры необходимые для устранения неплатежеспособности:

- сокращение постоянных и переменных издержек за счет автоматизации производственного процесса и оптимизации организационной структуры;

- отсрочка и реструктуризация кредиторской задолженности;

- ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности;

- нормализация размера запасов товароматериальных ценностей.

Восстановление финансовой устойчивости будет достигнуто в случае, когда уровень генерирования собственных финансовых ресурсов будет не меньше уровня потребления финансовых ресурсов в процессе производства.

Для достижения финансового равновесия необходимо реализовать следующие мероприятия:

- проведение эффективной ценовой политики, применения системы скидок с целью роста чистого дохода;

- реализация изношенного и неиспользуемого оборудования;

- привлечение необходимых основных и оборотных средств на условиях совместной деятельности, объединения капитала.

- одним из возможных направлений организации данной системы является применение современных разработок в области управленческого учета, и в частности, компьютеризации учета прихода и расхода материалов. В настоящее время для отслеживания динамики движения материалов на предприятии необходимо проделать довольно трудоемкую задачу. При условии же компьютерного учета движения материалов можно практически мгновенно получать как подробную, так и обобщенную информацию об использовании или же наоборот, прослеживании какого либо материала;

- необходимо иметь проработанную систему управления запасами если не по всем, то хотя бы по основным номенклатурным позициям материалов и комплектующих;

Руководителям, гл. бухгалтеру и менеджерам предприятия следует незамедлительно принять меры по предотвращению угрозы банкротства. Для этого целесообразно составить бизнес-план финансового оздоровления, куда включить меры предусматривающие:

. анализ материальных активов с целью выяснения их дальнейшего

использования. По каждому элементу основных фондов необходимо принять

одно из следующих решений: оставить в неизменном виде, отремонтировать и

модернизировать для собственного пользования, сдать в аренду, продать.

. повышение квалификации кадров, прежде всего менеджеров фирмы.

. особое значение для финансового оздоровления имеет выработка комплекса

мер по формированию разумной политики управления дебиторской, а также

кредиторской задолженностями <http://click.begun.ru/kick.jsp?url=4vrJyJPqo21kM03bTViajCv24gE2MH7q6Q5Pnebci2hUrDPSfsLvXjqIuKNEKLPruOUqlS9wiXdhirhccazij23DhIN9NZLc8zUHH4Ug9m9st0shtuqHGPRSvPuSJ6gJBplroYI0IR0jViBv6pd7Oti_s2twA7UBGIdtteSzwp5QJmbBVbRAlz9PxYzqO39J5CbM4Zqz9RC5wnGkU9s1ezxIHqoxcgi7YcDv3bNRZt1iUi8QnTtpZg-EirDHui27iuah8ah2-cjOPrAobEShcZIaEgBJViV7wblHWPRgYQEv3m_K97XQRmYXaXFMWq_fvWLWEnW_-DyXCdYA3z97j8AG24JQM5xwxpx6H19r9vkK-s1kapVf9FDWpbhHVlt3dRAj1Rd9n4sf2lrnXB5-QPzTmvtuB5DI-zGjys1pEaOuyAIaI6jpi4IvFYZiBwufBDmRlkGLGuE> («растягивание» срока оплаты кредиторской задолженности).

. формирование маркетинговой стратегии (ассортиментная политика, ценовая политика, стимулирование сбыта).

Б. Разработка кредитной политики:

Целесообразно также формирование информационной базы, сгруппировав покупателей по уровню кредитоспособности. Для ее разработки можно использовать информацию по исполнению платежей, данные об участии фирмы в официальных мероприятиях, судебных разбирательствах, арбитраже, а также иные сведения, характеризующие контрагентов; общую информацию - структура фирмы, ее история, биографические данные руководителей, список банков, ведущих дела с компанией отзыв о компании, публикуемый в прессе.

На основе всей этой информации необходимо принять решение о возможности кредита.

В. Совершенствование анализа и контроля дебиторской задолженности

С целью совершенствования анализа и контроля дебиторской задолженности в рассматриваемом ЗАО, предлагается:

1) использование современных приемов управления дебиторской задолженностью:

определение основных финансовых коэффициентов дебиторской задолженности, взвешенного «старения» счетов дебиторов, составление реестра «старения» счетов дебиторов, прогнозирование безнадежной дебиторской задолженности;

2) сформировать резерв на покрытие прогнозируемых безнадежных долгов;

3) оценить в будущем влияние предложенных скидок на финансовые результаты;

4) определить эффект, полученный от инвестирования средств в дебиторскую

4) установить вознаграждения персонала по работе с дебиторской задолженностью в зависимости от эффективности мер по продажам и получению платежей;

5) широкое использование компьютерной техники при управлении дебиторской задолженностью, равно как и в управлении запасами и денежными средствами.

Список литературы

1. Алексеев А., Герцог И. Национальные особенности формирования оборотного капитала // ЭКО. - 1997г - № 10 - с.53-58.

2. Артеменко В.Г., Беллендир Н.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 2005.- 255с.

3. Баканов М.И., Сергеев Э.А. Анализ эффективности использования оборотных средств // Бухгалтерский учет. - 2007г. - № 10 - с. 64-65.

4. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. 4-е изд. - М.: Финансы и статистика, 1997 г. - 230 с.

5. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта - М.: Финансы и статистика, 1997.- 243 с.

6. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? Изд.2-е. - М.: Финансы и статистика, 1997.- 384 с.

7. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами: Пер. с англ. /Гл. ред. серии Я.В. Соколов. - М.: Финансы и статистика, 1997.- 800 с.

8. Верещака В.В. Привлечение оборотных средств // Главбух. - 1998. - N 21. - с. 19-26.

9. Ефимова О.В. Анализ оборотных активов организации. // Бухгалтерский учет - 2000г. - № 10 - с.47-53.

10. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бух. учет, 1996 -208с.

11. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 432с.

12. Литвин М.И. Как определять плановую потребность предприятия в оборотных средствах // Финансы. - 1997. - N 10. - с.10-13.

13. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. - М.: Финансы и статистика, 1996 - 176с.

14. Овсийчук М. Ф., Сидельников Л. Б. Финансовый менеджмент: методы инвестирования капитала. - М.: Юрайт, 1994 г.- 180с.

15. Овсийчук Н. Управление активами и методика финансирования // Аудитор. - 1996г - N4 - с.34 - 38.

16. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент в предприятиях и коммерческих организациях. Управление денежным оборотом. - М.: ИНФРА-М, 1996. - 392с.

17. Парамонов А.В. Учет и анализ предпринимательского капитала // Аудит и финансовый анализ. - 2001г. - №1 - с.25 - 88.

18. Рубченко М., Агеев С. и др. Искусство управлять деньгами // Эксперт. - 1995г - N6 - с, 17 - 29.

19. Стоянова Е.С., Быков Е.В., Бланк А.И. Управление оборотным капиталом. - М.: Изд-во "Перспектива", 1998. - 128с.

20. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика.- М.: Перспектива, 1994 - 193с.

21. Стоянова Е.С., Штерн М.Г. Финансовый менеджмент для практиков: краткий профессиональный курс. - М.: Изд-во "Перспектива", 1998. - 128с.

22. Уткин Э.А. Финансовое управление. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 307с.

23. Фащевский В.М. Об анализе оборотных средств //Бухгалтерский учет. - 1997г - N2 - с. 80 - 81.

24. Финансы в управлении предприятием /Под ред. Ковалевой - М.: Финансы и статистика, 1995 - 160с.

25. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Г.Б.Поляк и др.; Под ред. проф. Г.Б.Поляка. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997 - 518с.

26. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Е.С.Стоянова и др.; М.: Изд-во "Перспектива", 1997. - 537с.

27. Финансы предприятий: Учеб. пособ. /Под ред. Бородиной - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995 - 208с.

28. Хомидов А.У. Анализ бухгалтерского баланса // Аудит и финансовый анализ. - 2001г. - №1 - с.5-24.

29. Чурилов С.В. Анализ собственного оборотного капитала // Бухгалтерский учет. - 2000г. - №11 - с.76-78

30. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа.- М.: ИНФРА-М, 1997. - 196с.

31. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий.- М.: ИНФРА-М, 1997 -343с.

Страницы: 1, 2, 3