Финансовое состояние ЗАО "Витебский Центральный Универмаг"

Таблица 5 – Горизонтальный и вертикальный анализ пассивов ЗАО «Витебский центральный универмаг» за 2006-2008 гг., тыс. руб.

- сумма заемных источников снизилась на 3176 тыс. руб., в т.ч. за счет уменьшения краткосрочных обязательств и незначительного роста долгосрочных;

- самый большой удельный вес в структуре источников имущества занимает кредиторская задолженность 40,72%, 46,19% и 43,5% в течение всего исследуемого периода соответственно;

- в соотношении между собственными и заемными источниками в 2006-2007 гг. преобладали заемные источники финансирования, к 2009 г. это соотношение приблизилось к оптимальному 50:50 и составило 48,81/51,19 т.е. наметилась положительная тенденция в повышении финансовой независимости предприятия;

- в целом структуру пассивов предприятия ЗАО «Витебский центральный универмаг» нельзя признать удовлетворительной, т.к. в исследуемом случае у предприятия слишком была слишком высокой зависимость от внешних кредиторов, в этом случае рекомендуется провести анализ финансовой устойчивости и кредитоспособности предприятия.

- краткосрочные займы и кредиты снизились к 2009 г. на 10150 тыс. руб.;

- в составе кредиторской задолженности самой большой является величина задолженности поставщикам и подрядчикам: в 2006 г. она составляла 1332 тыс. руб., в 2008 г. уже 16319 тыс. руб.;

- также достаточно велика задолженность учредителям предприятия к тому же наблюдается ее рост с 123 до 3136 тыс. руб.

Оценим эффективность использования заемных источников при помощи показателя Эффект финансового рычага:

ЭФР = (RОА – ЦЗК)/(ЗК/СК)

- в 2006 г. ЭФР = -0,1024

- в 2007 г. ЭФР = -0,0319

- в 2008 г. ЭФР = 0,07437

В 2006-2008 гг. значение ЭФР было отрицательным, т.е. у предприятия наблюдалась зависимость от внешних источников финансирования.

В 2008 г. за счет роста удельного веса собственного капитала в общих источниках имущества ЭФР стал положительным и свидетельствует о том, что в случае привлечения 1 рубля заемных средств, величина собственных вырастет на 7,44%

На основании данных табл. 4 и табл. 5 можно сформулировать следующее: в структуре и динамике активов и пассивов (имущества и его источников) предприятия ЗАО «Витебский центральный универмаг» произошли изменения, которые можно расценивать следующим образом:

- как отрицательные: преобладание заемных источников финансирования имущества, рост задолженности учредителям, слишком большая величина запасов (отвлечение средств из оборота предприятия), отсутствие финансовых вложений;

- как положительные: рост имущества предприятия; наличие балансовой прибыли в 2006-2008 гг.; оптимальное соотношение внеоборотных и оборотных активов; уменьшение кредиторской задолженности по займам и кредитам; уменьшение дебиторской задолженности и рост денежных средств, что говорит о повышении ликвидности предприятия.

Рассмотрим финансовые результаты деятельности в таблице 6.

Таблица 6 – Анализ финансовых результатов в 2006-2008 гг.

В течение 2006-2008 гг. финансовым результатом предприятия была прибыль, наблюдается также ее рост на 5028 тыс. руб. Этот результат сформирован в результате доходности основной деятельности, что подтверждается положительными значениями показателя «прибыль от продаж» (кроме 2006 г.). Результатом прочей деятельности предприятия также была прибыль, что подтверждается ростом показателя прибыль до налогообложения, по сравнению с прибылью от продаж. В целом ЗАО «Витебский центральный универмаг» в течение 2006-2008 гг. работало достаточно эффективно – рост имущества предприятия и полученной прибыли – положительная динамика проанализированных показателей.

Тем не менее, соотношение заемного и собственного капитала неравноценно - это говорит о финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов. В связи с выявленным негативным фактом необходимо провести анализ финансовой устойчивости предприятия.

3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ЗАО «ЦУМ»

Задача анализа ликвидности и платежеспособности возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Расчет абсолютных показателей ликвидности.

- сгруппируем активы предприятия по степени убывающей ликвидности и пассивы по степени срочности их погашения (табл. 7).

Таблица 7 – Показатели ликвидности баланса ЗАО «Витебский центральный универмаг» в 2006 – 2008 гг., тыс. руб.

- баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1П1; А2П2; А3П3; А4П4.

В случае ЗАО «Витебский центральный универмаг» соотношения следующие:

- за 2006 г.: А1П1; А2П2; А3П3; А4П4;

- за 2007 г.: А1П1; А2П2; А3П3; А4П4;

- за 2008 г.: А1П1; А2П2; А3П3; А4П4;

Курсивом выделим несоответствие условиям ликвидности.

На исследуемом предприятии в течение всех периодов наблюдается несоответствие первого условия абсолютной ликвидности – у ЗАО «Витебский центральный универмаг» недостаточно высоколиквидных активов для погашения наиболее срочных обязательств, т.е. присутствует риск недостаточной ликвидности. В 2006 г. эта нехватка составила 15394 тыс. руб., 2007 – 17366 тыс. руб., 2008 – 20076 тыс. руб., таким образом наблюдается отрицательная динамика, что связано с ростом к 2009 г. кредиторской задолженности. Несоответствие второго условия ликвидности обеспечивается за счет наличия краткосрочных займов и кредитов у предприятия и уменьшения дебиторской задолженности.

Соблюдение третьего условия ликвидности на предприятии ЗАО «Витебский центральный универмаг» обеспечивается из-за низкой величины долгосрочных обязательств. Четвертое условие ликвидности на ЗАО «Витебский центральный универмаг» также соблюдается – в течение 2006-2008 гг. величина собственного капитала была выше величины внеоборотных или труднореализуемых активов. В целом же предприятие не может быть признано достаточно ликвидным.

Значения относительных показателей ликвидности и платежеспособности представлены в таблице 8.

Таблица 8 – Оценка платежеспособности ЗАО «ЦУМ» за 2006-2008 гг.

Значение коэффициента абсолютной ликвидности в случае ЗАО «Витебский центральный универмаг» в 2006-2008 гг. было достаточно низким - в этом периоде за счет имеющихся денежных средств предприятие могло погасить только порядка 20% кредиторской задолженности, т.е. значение показателя находится в пределах нормативных значений.

Для показателя срочной ликвидности обычно удовлетворяет соотношение 0,7-1,5. В случае ЗАО «Витебский центральный универмаг» значение этого показателя было недостаточным на протяжении 2006-2008 гг., т.е. предприятие могло погасить в течение 3-х месяцев 21,3% в 2006 . и 3,38% в 2008 г. кредиторской задолженности. В принципе такие изменения значения коэффициента связаны только с изменением суммы дебиторской задолженности и их следует расценивать как отрицательные.

Коэффициент текущей ликвидности - удовлетворяет обычно значение 1,0-2,0. На предприятии ЗАО «Витебский центральный универмаг» его величина также была ниже нормативной в течение всего исследуемого периода. Не взирая на рост показателя к 2009 г., значение коэффициента остается слишком низким, т.е. рост задолженности внешним кредиторам у предприятия происходит быстрее, чем прирост собственных оборотных средств, что, конечно же, отрицательно характеризует его деятельность.

Показатель «Чистый оборотный капитал» говорит о наличии у предприятия временно свободных средств, в случае ЗАО «Витебский центральный универмаг» эти суммы достаточно значительны. Также наблюдается рост этого показателя с 2632 тыс. руб. в 2006 г. до 8379 тыс. руб. в 2008 г. Таким образом к 2009 г. ЗАО «Витебский центральный универмаг» никак не использовало 8379 тыс. руб.

В значениях коэффициента общей платежеспособности наметилась незначительная тенденция к росту, хотя за весь исследуемый период предприятие ЗАО «Витебский центральный универмаг» могло погасить 54,32% (в 2006 г.), 52,62% в 2007 г. и 56,47% в 2008 г. кредиторской задолженности, что говорит о возможных просрочках платежей.

Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность ЗАО «Витебский центральный универмаг» как недостаточную на протяжении всего исследуемого периода. Кроме того, следует отметить наметившуюся тенденцию к снижению показателей срочной ликвидности предприятия как явно негативную.

Поэтому считаю необходимым исследовать показатели финансовой устойчивости предприятия и провести диагностику банкротства.

Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия (соотношения основных и оборотных средств), а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку. С этой целью рассчитывают показатели представленные в табл. 9.

Таблица 9 – Динамика финансовой устойчивости ЗАО «Витебский центральный универмаг» 2006 – 2008 гг.

На основании этих показателей можно сформулировать следующие выводы:

1. Динамика изменения коэффициента концентрации собственного капитала (финансовой автономии, независимости) положительная. Удельный вес собственного капитала в валюте баланса изменился с 36,06% в 2006 г. до 48,81% в 2008 г. В случае ЗАО «Витебский центральный универмаг» данное соотношение не удовлетворяет нормативному 0,5 в течение 2006-2007 гг., что еще раз подтверждает вывод о недостаточности собственных источников финансирования.

2. Коэффициент концентрации привлеченных средств (финансовой напряженности) – у данного показателя наблюдается тенденция к снижению, т.е. хотя у предприятия велика зависимость от внешних инвесторов, что еще раз подтверждает правильность выводов, сделанных в п. 3,1 настоящей работы, эта зависимость постепенно снижается. Доля задолженности предприятия снизилась до 51,19% от стоимости всего имущества к 2009 г., что положительно характеризует финансовое состояние организации.

3. Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага). В 2006 г. на 1 рубль собственных средств приходилось 1,77 рубля заемных, в 2007 г. и в 2008 г. на 1 рубль собственных средств приходилось 1,51 и 1,04 рубля заемных соответственно. В случае ЗАО «Витебский центральный универмаг» его значение велико, что может отпугнуть потенциальных инвесторов, хотя и наблюдается значительная тенденция к его снижению.

4. Коэффициент маневренности собственного капитала – рост данного показателя в динамике в случае ЗАО «Витебский центральный универмаг» свидетельствует об улучшении структуры баланса к 2009 г. и росту уровня финансовой устойчивости предприятия, поскольку привлечение заемных источников при формировании внеоборотных активов говорит о большом риске банкротства для предприятия.

5. Коэффициент финансовой устойчивости. В данном случае значение КФУ практически совпало с КСК в виду низких значений у предприятия долгосрочных обязательств в исследуемом периоде. В целом значение коэффициента недостаточное, хотя и наблюдается положительная динамика, все это говорит о низком уровне финансовой устойчивости ЗАО «Витебский центральный универмаг».

6. Коэффициент финансирования (структуры капитала). В случае ЗАО «Витебский центральный универмаг» его значение с 0,5639 в 2006 г. выросло до 0,9534 в 2008 г., т.е. достигло нормативного значения и наблюдается положительная динамика - предприятие все больше использует собственные средства для формирования имущества.

Кроме того, финансовая устойчивость определяется соотношением стоимости материальных оборотных средств и величины собственных и заемных источников их формирования. Поэтому дополнительно проведем экспресс анализ финансовой устойчивости ЗАО «Витебский центральный универмаг» для этого рассчитаем и сведем во вспомогательную таблицу 10:

1. Излишек/недостача СОС = СОС-З = СК-ВОА-МПЗ-НДС;

2. Излишек/недостача собственных и долгосрочных источников

СД = СД-З = СК+ДО-ВОА-МПЗ-НДС;

3. Излишек/недостача общих источников

ОИ = ОИ-З = СК+ДО+КО-ВОА-МПЗ-НДС.

Таблица 10 – Оценка финансовой устойчивости ЗАО «ЦУМ» в 2006-2008 гг.

Страницы: 1, 2, 3