бесплатные рефераты

Инвестиционный проект производства строительных материалов

Инвестиционный проект производства строительных материалов

Министерство образования Российской Федерации

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Комсомольский – на – Амуре государственный технический университет»


Институт новых информационных технологий

Факультет экономики и технологии

Кафедра «Финансы и Кредит»




Расчетно-графическое задание

по дисциплине «Инвестиции»

Вариант № 12

Студент группы:

6фк5д-1с

№ 06 - 2052

Т.Г. Антонова


Преподаватель:

Д.Х. Ри




Солнечный 2009 год

Задание

Инвестиционный проект производства строительных материалов. Предусмотрено, что строительно-монтажные и пуско-наладочные работы (строительство производственных площадей, приобретение и установка технологического оборудования) будут проводиться в течение двух лет.

Выпуск продукции рассчитан на 9 лет. Производство планируется начать сразу же после монтажа оборудования.

Значения капитальных вложений (К), объема производства (Nпр), цены продукции (Ц), постоянных затрат (Спос), переменных затрат (Сп), налогов (Н), величин ликвидационной стоимости (L) и нормы дисконтирования (требуемая инвестором норма дохода) (Е), а также изменение этих показателей в течение времени приводятся в таблице 1.1, 1.2.


Исходные данные показателей проекта


Таблица 1.1

К

(млн. р.)

Nпр

(млн. м 2)

Ц

(р./м 2)

Спос

(млн. р./г)

Сп

(р./м 2)

Н

(млн. р/г)

L

(млн.р)

Е

(в д. ед)

18,40

15,9

7,12

35,30

2,35

16,8

10,0

0,23


Определить:

1. Экономическую целесообразность организации производства:

• интегральный эффект от реализации проекта;

• индекс доходности или рентабельности инвестиций;

• внутреннюю норму доходности.

Изменение исходных показателей проекта по периодам

Таблица 1.2

Период

Индекс показателей по годам

Капитальные вложения

Объем производства

Цена за единицу

Постоянные затраты (без амортизации)

Переменные затраты

Налоги

0-й

1,00

-

-

-

-

-

1-й

1,80

-

-

-

-

-

2-й

-

1,00

1,00

1,00

1,00

1,00

3-й

-

1,08

1,06

1,03

1,05

1,10

4-й

-

1,15

1,11

1,05

1,08

1,20

5-й

-

1,26

1,20

1,09

1,17

1,30

6-й

-

1,30

1,24

1,11

1,19

1,50

7-й

-

1,33

1,27

1,12

1,22

1,60

8-й

-

1,36

1,30

1,15

1,27

1,50

9-й

-

1,10

1,30

1,16

1,29

1,30

10-й

-

0,80

1,35

1,18

1,32

1,05


2. Установить, как измениться эффективность проекта, если известно, что для организации производства предприятие воспользовалось кредитом коммерческого банка.

Инвестиции распределяются из расчета 70 % - банковский кредит, 30 % - собственные средства предприятия.

Кредит банком выдан на 5 лет (считая от начала реализации проекта) под 30 % годовых. Условия возврата кредита следующие: по истечении третьего года возвращается 30 % всех кредитов предприятию; четвертого – 50 %, пятого - 20 %.

3. Сделаем вывод о влиянии кредита банка на эффективность инвестиций.

Решение

І. Рассчитаем эффективность инвестиций без учета банковского кредита.

1. Трансформируем исходные данные, выраженные через индексы, в абсолютные цифры, для этого умножим величину показателя таблицы. 1.1 на соответствующий индекс таблицы. 1.2. Полученные данные занесем в таблицу 1.3.


Исходные данные проекта в t – м периоде


Таблица 1.3

Период

Индекс показателей по годам


Капитальные

вложения

Объем

производ-

ства


Цена за

единицу

Постоянные затраты (без

амортизации


Переменные

затраты



Налоги


Ликвида-ционная

стоимость

0-й

18,40

-

-

-

-

-

-

1-й

33,12

-

-

-

-

-

-

2-й

-

15,90

7,12

35,30

2,35

16,80

-

3-й

-

17,17

7,55

36,36

2,47

18,48

-

4-й

-

18,29

7,90

37,07

2,54

20,16

-

5-й

-

20,03

8,54

38,48

2,75

21,84

-

6-й

-

20,67

8,83

39,18

2,80

25,20

-

7-й

-

21,15

9,04

39,54

2,87

26,88

-

8-й

-

21,62

9,26

40,60

2,98

25,20

-

9-й

-

17,49

9,26

40,95

3,03

21,84

-

10-й

-

12,72

9,61

41,65

3,10

17,64

10,00


Произведем расчет капитальных вложений (млн. р.), в t-м периоде:


Капитальные вложения в о-м периоде = 18,40 × 1,00 = 18,40 (млн. р.);

Капитальные вложения в 1-м периоде = 18,40 × 1,08 = 33,12 (млн. р.).

Сделаем расчет по объему производства (млн. м 2), в t-м периоде:


Объем производства во 2-м периоде = 15,90 × 1,00 = 15,90 (млн. м 2);

Объем производства в 3-м периоде = 15,90 × 1,08 = 17,17 (млн. м 2);

Объем производства в 4-м периоде = 15,90 × 1,15 = 18,29 (млн. м 2);

Объем производства в 5-м периоде = 15,90 × 1,26 = 20,03 (млн. м 2);

Объем производства в 6-м периоде = 15,90 × 1,30 = 20,67 (млн. м 2);

Объем производства в 7-м периоде = 15,90 × 1,33 = 21,15 (млн. м 2);

Объем производства в 8-м периоде = 15,90 × 1,36 = 21,62 (млн. м 2);

Объем производства в 9-м периоде = 15,90 × 1,10 = 17,49 (млн. м 2);

Объем производства в 10-м периоде = 15,90 × 0,80 = 12,72 (млн. м 2).


Рассчитаем цену за единицу продукции (р./м 2), в t-м периоде:


Цена за единицу во 2-м периоде = 7,12 × 1,00 = 7,12 (р./м 2);

Цена за единицу в 3-м периоде = 7,12 × 1,06 = 7,55 (р./м 2);

Цена за единицу в 4-м периоде = 7,12 × 1,11 = 7,90 (р./м 2);

Цена за единицу в 5-м периоде = 7,12 × 1,20 = 8,54 (р./м 2);

Цена за единицу в 6-м периоде = 7,12 × 1,24 = 8,83 (р./м 2);

Цена за единицу в 7-м периоде = 7,12 × 1,27 = 9,09 (р./м 2);

Цена за единицу в 8-м периоде = 7,12 × 1,30 = 9,26 (р./м 2);

Цена за единицу в 9-м периоде = 7,12 × 1,30 = 9,26 (р./м 2);

Цена за единицу в 10-м периоде = 7,12 × 1,35 = 9,61 (р./м 2).


Произведем расчет для постоянных затрат (без амортизации) (млн.р/г), в t-м периоде:

Постоянные затраты (без амортизации) во 2-м периоде = 35,30 × 1,00 = 35,30 (млн.р/г);

Постоянные затраты (без амортизации) в 3-м периоде = 35,30 × 1,03 = 36,36 (млн.р/г);

Постоянные затраты (без амортизации) в 4-м периоде = 35,30 × 1,05 = 37,07 (млн.р/г);

Постоянные затраты (без амортизации) в 5-м периоде = 35,30 × 1,09 = 38,48 (млн.р/г);

Постоянные затраты (без амортизации) в 6-м периоде = 35,30 × 1,11 = 39,18 (млн.р/г);

Постоянные затраты (без амортизации) в 7-м периоде = 35,30 × 1,12 = 39,54 (млн.р/г);

Постоянные затраты (без амортизации) в 8-м периоде = 35,30 × 1,15 = 40,60 (млн.р/г);

Постоянные затраты (без амортизации) в 9-м периоде = 35,30 × 1,16 = 40,95

 (млн.р/г);

Постоянные затраты (без амортизации) в 10-м периоде = 35,30 × 1,18 = 41,65

 (млн.р/г).


Рассчитаем переменные затраты (р./м 2), в t-м периоде:


Переменные затраты за 2-й период = 2,35 × 1,00 = 2,35 (р./м 2);

Переменные затраты за 3-й период = 2,35 × 1,05 = 2,47(р./м 2);

Переменные затраты за 4-й период = 2,35 × 1,08 = 2,54 (р./м 2);

Переменные затраты за 5-й период = 2,35 × 1,17 = 2,75 (р./м 2);

Переменные затраты за 6-й период = 2,35 × 1,19 = 2,80(р./м 2);

Переменные затраты за 7-й период = 2,35 × 1,22 = 2,87(р./м 2);

Переменные затраты за 8-й период = 2,35 × 1,27 = 2,98 (р./м 2);

Переменные затраты за 9-й период = 2,35 × 1,29 = 3,03(р./м 2);

Переменные затраты за 10-й период = 2,358 × 1,32 = 3,10 (р./м 2).


Сделаем расчет для налогов (млн.р./г), в t-м периоде:

Налог за 2-й период = 16,8 × 1,00 = 16,80 (млн.р./г);

Налог за 3-й период = 16,8 × 1,10 = 18,48 (млн.р./г);

Налог за 4-й период = 16,8 × 1,20 = 20,16 (млн.р./г);

Налог за 5-й период = 16,8 × 1,30 = 21,84 (млн.р./г);

Налог за 6-й период = 16,8 × 1,50 = 25,20 (млн.р./г);

Налог за 7-й период = 16,8 × 1,60 = 26,88 (млн.р./г);

Налог за 8-й период = 16,8 × 1,50 = 25,20 (млн.р./г);

Налог за 9-й период = 16,8 × 1,30 = 21,84 (млн.р./г);

Налог за 10-й период = 16,8 × 1,05 = 17,64 (млн.р./г).


2. Определим себестоимость единицы продукции для каждого периода:

Себестоимость единицы продукции (С) определяем по формуле


С =Сп + Спос ,

Nпр


где Сп – переменные затраты (издержки);

 Спос – постоянные затраты (издержки);

 Nпр – объем производства.


С (за 2-й период) = 2,35 + 35,30 = 2,35 + 2,22 = 4,57

15,90

С (за 3-й период) = 2,47 + 36,36 = 2,47 + 2,12 = 4,59

17,17

С (за 4-й период) = 2,54 + 37,07 = 2,54 + 2,03 = 4,57

18,29

С (за 5-й период) = 2,75 + 38,48 = 2,75 + 1,92 = 4,67

20,03

С (за 6-й период) = 2,80 + 39,18 = 2,80 + 1,90 = 4,70

20,67

С (за 7-й период) = 2,87 + 39,54 = 2,87 + 1,87 = 4,74

21,15

С (за 8-й период) = 2,98 + 40,60 = 2,98 + 1,88 = 4,86

21,62

С (за 9-й период) = 3,03 + 40,95 = 3,03 + 2,34 = 5,37

17,49

С (за 10-й период) = 3,10 + 41,62 = 3,10 + 3,27 = 6,37.

12,72

3. Определим балансовую прибыль предприятия.

Балансовую прибыль предприятия (Пб) в t-м периоде определяем по формуле


Пб = Nпр × (Ц – С),


где Nпр – объем производства;

Ц – цена продукции;

С – себестоимость единицы продукции.


Пб (за 2-й период) = 15,90 × (7,12 – 4,57) = 40,55

Пб (за 3-й период) = 17,17 × (7,55 – 4,59) = 50,82

Пб (за 4-й период) = 18,29 × (7,90 – 4,57) = 60,91

Пб (за 5-й период) = 20,03 × (8,54 – 4,67) = 77,52

Пб (за 6-й период) = 20,67 × (8,83 – 4,70) = 85,37

Пб (за 7-й период) = 21,15 × (9,04 – 4,74) = 90,95

Пб (за 8-й период) = 21,62 × (9,26 – 4,86) = 95,13

Пб (за 9-й период) = 17,49 × (9,26 – 5,37) = 68,04

Пб (за 10-й период) = 12,72 × (9,61 – 6,37) = 41,21.


4. Определим чистую прибыль предприятия в t-м периоде:

Чистую прибыль предприятия (Д) определяем по формуле

Д = Пб – Н,


где Пб – балансовая прибыль предприятия;

Н – налоги.


Д (за 2-й период) = 40,55 – 16,80 = 23,75

Д (за 3-й период) = 50,82 – 18,48 = 32,34

Д (за 4-й период) = 60,91 – 20,16 = 40,75

Д (за 5-й период) = 77,52 – 21,84 = 55,68

Д (за 6-й период) = 85,37 – 25,20 = 60,17

Д (за 7-й период) = 90,95 – 26,88 = 64,07

Д (за 8-й период) = 95,13 – 25,20 = 69,93

Д (за 9-й период) = 68,04 – 21,84 = 46,2

Д (за 10-й период) = 41,21 – 17,64 = 23,57.


Полученные данные также сведем к табличной форме, в таблицу 1.4.


Расчетные значения данных показателей в каждом периоде

Таблица 1.4

Период

Себестоимость единицы продукции (С) (р.)

Балансовая прибыль предприятия (Пб), млн.р.)

Чистая прибыль предприятия (Д) (млн.р.)

0-й

0,00

0,00

0,00

1-й

0,00

0,00

0,00

2-й

4,57

40,55

23,75

3-й

4,59

50,82

32,34

4-й

4,57

60,91

40,75

5-й

4,67

77,52

55,68

6-й

4,70

85,37

60,17

7-й

4,74

90,95

64,07

8-й

4,86

95,13

69,93

9-й

5,37

68,04

46,20

10-й

6,37

41,21

23,57

5. Рассчитаем величину интегрального эффекта от реализации проекта. Для этого необходимо рассчитать величину притока и оттока наличности.

а) Приток в данном случае будет складываться из величины чистой прибыли в t-м периоде и величиной ликвидационной стоимости (табл. 1.5. ст.1 = ст. 2 + ст. 3).

б) Величину оттока наличности в нашем примере будут определять капитало-вложения (табл. 1. 5. ст. 4. = ст.5).

в) Разницу между притоком и оттоком наличности составит чистый денежный поток (ЧДП) (табл. 1.5 ст. 6 = ст. 1 – ст. 4).

г) Для повышения информативности расчетов анализируют величину кумулятивного денежного потока (КДП) или сумму ЧДП по каждому периоду с нарастающим итогом (табл. 1.5 ст. 7). В 0-м периоде КДП равен ЧТС, в последующих периодах КДП рассчитывается сложением ЧДП в данном периоде и ЧДП в предыдущем периоде:


КДП t = ЧДП + КДП t-1,


где ЧДП – чистый денежный поток в расчетном периоде;

КДП t-1 – кумулятивный денежный поток;

t – номер периода.

Расчет потоков наличности (cash-flow)


Таблица 1.5

Параметр

Период реализации проекта

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

1

Приток наличности


-


-


23,8


32,3


40,8


55,7


60,2


64,1


70,0


46,2


33,6

2

Чистая при-быль предп-риятия


 

-



-



23,8



32,3



40,8



55,7



60,2



64,1



70,0



46,2



23,6

3

Ликвидаци-онная стоимость


-


-


-


-


-


-


-


-


-


-


10,0

4

Отток наличности


18,4


33,12


-


-


-


-


-


-


-


-


-

5

Капитальные вложения


18,4


33,12


-


-


-


-


-


-


-


-


-

6

Чистый денежный поток



-18,4



-33,12



23,8



32,3



40,8



55,7



60,2



64,1



70,0



46,2



33,6

7

Кумулятив-ный денеж-ный поток



-18,4



-51,5



-27,7



4,6



45,4



101,1



161,3



225,4



295,4



341,6



371,2


д) Для расчета интегрального эффекта (NPV) рассчитаем текущее значение (приведенное к базовому периоду) доходов от реализации проекта и текущее значение капиталовложений.

Приведенное к базовому периоду значение (текущая стоимость) ЧТП определяется по формуле


                                                        Т

S =  Σ Дt     1     ,

                                                        t=0             t

                                                                (1+Е)


где S – текущая стоимость доходов;

Т – горизонт расчета.

Дt – доходы предприятия в t-м периоде;

Е – ставка дисконта;


S =  23,8  +  32,3  +  40,8  +  55,7  60,2  +  64,1  +  70,0 + 46,2 + 23,6

2                      3                       4                5                 6                   7                 8                   9                 10

(1+0,23)  (1+0,23) (1+0,23)  (1+0,23) (1+0,23)  (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23)

= 126,66


Текущее значение капиталовложений определяется по формуле

                                                                                       T

К = Σ Kt ×    1    ,

                                                    t=0               t  

                                                             (1+Е)


где – Kt капиталовложения в t-м периоде


К = 18,4 + 33,12 = 18,40 + 26,93 = 45,33 (млн. р.)

0                       1

 (1+0,23) (1+0,23)


Интегральный эффект составит разницу между дисконтированными доходами и капиталовложениями:


                                              Т                     T            

NPV = Σ Дt ×    1   - Σ Кt ×    1    .

                                                     t=0                t     t=0                               t

                                                        (1+E)              (1+E) 


NPV = 126,66 – 45,33 = 81,33 (млн. р.)


6. Рассчитаем индекс доходности проекта по формуле


ИД = S ,

 K


ИД = 126,66 / 45,33 = 2,79 > 1 – значит, проект считается эффективным


7. Определим внутреннюю норму доходности (ВНД или IRR), она определя-ется из следующего уравнения:


                                                             Т                       T

                                                            Σ   Дt ×   1    = Σ   Kt ×   1   , 

                                                                                                                        t=0                                 t          t=0                                  t

                                                                                                                                               (1+E)                (1+E)

или


                                                            Т                         T

                                                            Σ   Дt ×   1     -  Σ    Kt ×   1    = 0 , 

                                                                                                                        t=0                                 t            t=0                                       t

                                                                                                                                               (1+E)                   (1+E)


 23,8  +   32,3   +  40,8  +  55,7   +   60,2  +   64,1  +   70,0  +   46,2  +

 2                     3                     4                       5                      6                      7                       8                       9

(1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23)

 

 + 23,6  =  18,4  +  33,12 .

 10                   0                        1

 (1+0,23) (1+0,23) (1+0,23)


Решение данного уравнения является достаточно сложной с математической точки зрения задачей. Для расчета ВНД в моем примере, был использован метод подстановки.


ВНД = 0,5576 ≈ 0,56 %


Данное условие ВНД = 56 % > Е = 0,23 % дает возможность считать, что инвестиции, вложенные в проект, себя оправдали.


ІІ. Рассчитаем эффективность инвестиций с учетом банковского кредита


1. Расчет необходимых кредитных средств

При реализации данного проекта целесообразнее брать кредит частями

(по мере освоения средств). В нашем случае для реализации проекта в начале

первого года (0-й период) необходимо инвестировать 18,4 млн.р. (5,52 млн.р. собственные средства и 12,88 млн.р. банковский кредит). По мере освоения этих средств в начале второго года (1-й период) инвестируется оставшиеся 33,12 млн.р. (9,94 млн.р. собственные средства и 23,18 млн.р. банковский кредит).

2. Расчет необходимых выплат по кредиту

По условию задания банковский кредит возвращается по истечению третьего года, т.е. 3-й период реализации проекта необходимо вернуть 30 % всех банковских кредитов. Это составит 10,81 млн.р.

По истечении четвертого и пятого годов необходимо вернуть 50 % и 20 % всех банковских кредитов – 18,03 млн. р. и 7,21 млн. р. соответственно. В итоге кредит будет возвращен.


3. Расчет процентов по кредиту

Если рассчитывать проценты на остаток кредита, то к концу первого года необходимо выплатить 3,86 млн.р., второго и третьего - 10,81 млн.р., четвертого – 7,57 млн. р. и пятого – 2,16 млн. р.

Размер выплат по данным кредитам приведен в табл. 1.6


Расчет необходимых выплат по кредиту


Таблица 1.6

Период

Собственные средства,

инвестированные

 в проект

(30 %)

Банковский

кредит

 (70 %)



Погашение долга по кредиту

Итого

вложения

предприятия

в проект

Оставшаяся

часть

кредита

Проценты

 по кредиту

(30 %

годовых)

Чистая

прибыль

предприятия

(млн.р.)

%

млн.р.

0

5,52

12,88

-

-

-

5,52

12,88

-

-

1

9,93

23,17

-

-

-

9,93

36,05

3,86

-3,86

2

-

-

-

-

-

-

36,05

10,81

13,00

3

-

-

30

3,86

6,95

10,81

25,24

10,81

21,49

4

-

-

50

6,44

11,59

18,03

7,21

7,57

33,23

5

-

-

20

2,58

4,63

7,21

-

2,16

53,54

6

-

-

-

-

-

-

-

-

60,20

7

-

-

-

-

-

-

-

-

64,10

8

-

-

-

-

-

-

-

-

70,00

9

-

-

-

-

-

-

-

-

46,20

10

-

-

-

-

-

-

-

-

33,60


4. Рассчитаем индекс доходности проекта с учетом кредита (ИД кр):

Для этого проведем к текущей стоимости (дисконтируем) будущее вложение предприятия в проект (стл.7) и значения будущей прибыли предприятия (стл. 10)


S = -3,86 + 13,00 + 21,49 + 33,23 + 53,54 + 60,20 + 64,10 + 70,00 + 46,20 + 33,60 =

 1              2              3                   4           5                6                7                8                 9              10

   (1,23) (1,23) (1,23) (1,23) (1,23) (1,23) (1,23) (1,23) (1,23) (1,23)


= -3,14 + 8,61 + 11,55 + 14,51 + 18,99 + 17,40 + 15,05 + 13,36 + 7,17 + 4,24 = 107,74


К = 5,52 + 9,93 + 10,81 + 18,03 + 7,21 = 5,52 + 8,07 + 5,81 + 7,87 + 2,56 = 29,83

 0               1           3                   4                     5

    (1,23) (1,23) (1,23) (1,23) (1,23)


NPV = S – K;


NPV = 107,74 – 29,83 = 77,91.

 

ИД = S ;

 K


ИД = 107,74 = 3,61 > 0 данный вариант проекта эффективен.

 29,83


5. Рассчитаем внутреннюю норму доходности проекта с учетом кредита

(ВНД кр):

ВНД кр = 0,8253 или 83 %,

ВНД кр = 83 % > ВНД = 56 %.

ВЫВОД:

1. Оба варианта проекта являются эффективными.

2. Эффективность реализации проекта с банковским кредитом выше, чем реализация за счет собственных средств предприятия.



© 2010 РЕФЕРАТЫ