Исследование финансового положения предприятия "Хлебозавод

2.3 Показатели ликвидности и платежеспособности

Коэффициент общей платежеспособности (Ко.пл) показывает возможность предприятия погасить все свои обязательства реальными активами. Расчет коэффициента производится по формуле:

Значение коэффициента по годам: 2006 г. – 4,98; 2007 г. – 4,95; 2008 г. – 4,63. Реальных активов с большим запасом достаточно для погашения всей задолженности предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности(КТ.Л.) показывает степень, в которой оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Характеризует защищенность держателей текущих долговых обязательств от опасности отказа от платежа. Расчет коэффициента производится по формуле:

Значение коэффициента по годам: 2006 г. – 2,29; 2007 г. – 2,30; 2008 г. – 2,34. В Республике Беларусь установлен минимальный уровень данного коэффициента для промышленных предприятий – 1,7. Значение коэффициента больше нормативного и с каждым годом увеличивается, что является положительным моментом.

Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности(KБ.Л) показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет быстро реализуемых средств, и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы и услуги.

Расчет коэффициента производится по формуле:

где ДС – денежные средства;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения:

НДСвход – НДС по приобретенным ценностям;

Тотгр – товары отгруженные;

ДЗ – дебиторская задолженность.

Нормативным признается уровень не менее 0,5–0,8. Значение коэффициента по годам: 2006 г. – 1,62; 2007 г. – 1,51; 2008 г. – 1,48. Сумма наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов у предприятия достаточна для покрытия его краткосрочных обязательств. Однако при приемлемых значениях коэффициента наблюдается его отрицательная динамика(спад).

Коэффициент абсолютной ликвидности(KО.Л.) наиболее жесткая оценка ликвидности, которая допускает, что дебиторская задолженность не погашена в срок для удовлетворения нужд кредиторов. Расчет коэффициента производится по формуле:

Значение коэффициента по годам: 2006 г. – 0,13; 2007 г. – 0,21; 2008 г. – 0,39. Нормативное значение > 0,1. Рекомендуемые значения для предприятий промышленности 0,2–0,5. Коэффициент имеет положительную динамику(рост), больше нормативного значения и с 2007 года находится в зоне рекомендуемых значений – платежеспособность предприятия укрепляется.

Ликвидность материально – производственных запасов и ликвидность дебиторской задолженности характеризуют степень зависимости платежеспособности предприятия при мобилизации средств от их конверсии в деньги для покрытия краткосрочных обязательств. Определим какую часть краткосрочной задолженности могут покрыть запасы при конверсии их в деньги по балансовой стоимости. Значения по годам: 2006 г. – 0,70; 2007 г. – 0,79; 2008 г. – 0,86. С одной стороны с помощью запасов предприятие может покрыть до 86% текущей задолженности. Но с другой, при изменении рыночной обстановки товарно-материальные запасы могут значительно потерять свою ликвидную стоимость, что приведет к дефициту наличных денежных средств для текущих расчетов по обязательствам.

С помощью конвертации дебиторской задолженности можно будет покрыть следующую часть текущих обязательств: 2006 г. – 1,38;  2007 г. – 1,19; 2008 г. – 1,04. Хотя дебиторской задолженности хватает для погашения текущих обязательств, велика вероятность, что она не будет выплачена вообще или же будет погашена через довольно большой промежуток времени, что равносильно невыплате.

Коэффициент налогообложения прибыли(Кналог) показывает долю от полученной прибыли, которую необходимо отдать в доход государства в качестве налоговых отчислений. Расчет коэффициента производится по формуле:

Значение коэффициента по годам: 2006 г. – 0,34; 2007 г. – 0,40; 2008 г. – 0,39. В целом налоговая нагрузка за исследуемый период не увеличилась, но предприятию нужно позаботится о ее снижении.

2.4 Показатели качества управления капиталом

Данные коэффициенты имеют предназначение показать степень возможного риска предприятия остаться неплатежеспособным в связи с использованием заемных финансовых ресурсов.

Общая сумма обязательств – сумма долгосрочных и краткосрочных пассивов за вычетом фондов и резервов. Значения показателя по годам: 285; 326; 443 млн. руб. Показатель представляет результат увеличения долгосрочных пассивов на 35 млн. руб. и краткосрочных пассивов на 123 млн. руб. Прирост обязательств за исследуемый период составил 158 млн. руб. Прирост в основном обусловлен с привлечением предприятием кредитных ресурсов на проведение модернизации производства.

Отношение задолженности к активам представляет собой первичную и самую широкую, которую можно сделать, стремясь оценить риск кредитора. Расчет производится по формуле:

Чем выше этот коэффициент, тем больше вероятный риск для ссудодателя. Значение коэффициента по годам: 2006 г. – 15,66%; 2007 г. – 14,28%; 2008 г. – 17,16%. Прирост за исследуемый период составил 1,5%. Доля обязательств в активах не высока – риск для кредитора не велик.

Отношение задолженности к капитализации представляет собой показатель, который формируется с помощью отношения долгосрочной задолженности к сумме капитализации. Данный показатель дает более точную оценку картины риска компании при использовании заемных средств. Под капитализацией будем понимать общую сумму пассивов предприятия за исключением его краткосрочных обязательств. Значения за исследуемый период: 2006 г. – 1595 млн. руб.; 2007 г. – 2015 млн. руб.; 2008 г. – 2234 млн. руб. – капитализация предприятия растет.

Расчет производится по формуле:

Значение коэффициента по годам: 2006 г. – 3,76%; 2007 г. – 2,88%; 2008 г. – 4,25%.

Отношение задолженности к собственному капиталу оценивает долю используемых заемных финансовых ресурсов, включающих текущие обязательства и все виды долгосрочной задолженности, в общем собственном капитале предприятия. Он показывает относительные доли требований ссудодателей и характеризует зависимость компании от заемного капитала. Значение показателя по годам: 2006 г. – 18,57%; 2007 г. – 16,66%; 2008 г. – 20,71%.

Коэффициент капитализации показывает долю собственного капитала компании в его активах. Расчет производится по формуле:

Значение коэффициента по годам: 2006 г. – 84,34%; 2007 г. – 85,72%; 2008 г. – 82,84%. Как видно, коэффициент капитализации достаточно высок. Небольшое снижение обусловлено увеличением доли долгосрочных и краткосрочных обязательств в активах предприятия.

Значение отношения обязательств к собственному капиталу увеличилось за исследуемый период на 2,1%, а в разбивке погодам составило: 18,6%; 16,7%; 20,7%.

Авансированный капитал – общая сумма пассивов предприятия за исключением его краткосрочных обязательств. Значение показателя по годам: 2006 г. – 1595 млн. руб.; 2007 г. – 2015 млн. руб.; 2008 г. – 2234 млн. руб. Прирост составил 639 млн. руб., но доля в валюте баланса снизилась на 1,1%. Снижение доли объясняется тем, что в суммарных активах высока доля внеоборотных активов, темп роста которых ниже темпов роста кредиторской задолженности.

Working capital (собственный оборотные средства (СОС)) – это часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов. Определяется как разность между величиной оборотных средств и краткосрочной задолженности. Собственными эти средства названы потому, что их финансирование осуществляется с помощью долгосрочных источников, и, следовательно, не требуют быстрого использования для погашения задолженностей. Величина на протяжении исследуемого периода принимала следующие значения: 2006 г. – 291 млн. руб.; 2007 г. – 350 млн. руб.; 2008 г. – 467 млн. руб. Доля СОС в суммарных оборотных активах составила: 2006 г. – 56,4%; 2007 г. – 56, 63%; 2008 г. – 57,30%.

Коэффициент обеспеченности СОС показывает долю СОС в оборотных активах. Расчет производится по формуле:

Значение коэффициента по годам: 2006 г. –0,56; 2007 г. – 0,57; 2008 г. – 0,57. Нормативное значение коэффициента ≥ 0,3. Полученные значения коэффициента больше нормативного и наблюдается его положительная динамика (рост).

Удельный вес СОС в чистых активах за исследуемый период составил: 2006 г. – 18,96%; 2007 г. – 17,88%; 2008 – 21,83%. Наблюдается его положительная динамика (рост).

Коэффициент банкротства показывает долю всех обязательств предприятия в валюте баланса. Критическое значение коэффициента ≥ 0,9. Расчет производится по формуле:

Значение коэффициента по годам: 2006 г. – 0,16; 2007 г. – 0,14; 2008 г. – 0,17. Т.к значения гораздо менее критического – банкротство предприятию не грозит.

Коэффициент отношения дебиторской и кредиторской задолженности, при нормативном значении ≤ 0,5, составил по годам: 2006 г. – 1,38; 2007 г. – 1,20; 2008 г. – 1,04. Полученные данные показывают, что у предприятия есть проблемы с дебиторской задолженностью и появляется риск оказаться не кредитоспособным. Позитивный момент, что данный коэффициент уменьшается.

2.5 Коэффициенты деловой активности

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных коэффициентов оборачиваемости, которые в обобщенном виде представляют собой отношение выручки от реализации продукции к средней за период величине средств или их источников.

Важность показателей оборачиваемости объясняется тем, что характеристика оборота во многом определяет уровень доходов предприятия.

Коэффициент деловой активности(КД.А.) показывает, сколько рублей чистой выручки от реализации трансформировалось с каждого рубля активов. Расчет производится по формуле:

Значения за исследуемый период: 2006 г. – 1,79; 2007 г. – 1,65; 2008 г. – 1,76. Видим, что за исследуемый период произошло снижение деловой активности, особенно в 2007 году. В итоге увеличился период оборота средств. Авансированного капитала на сутки, оборотных активов на 7,6 дней, материально производственных запасов на 8,5 дней. Положительным фактором является то, что по сравнению с 2007 годом эти показатели уменьшились.

Для выявления тенденций в использовании имеющихся у предприятия ресурсов используются коэффициенты, основанные на соотношении товарооборота и величины капитала, необходимого для обеспечения такого объема операций.

Оборачиваемость постоянных активов(Поб.п.а.) показывает, какая сумма дохода приходится на единицу денежного выражения основных средств предприятия. Расчет производится по формуле:

Значения за исследуемый период: 2006 г. – 2,93; 2007 г. – 2,54; 2008 г. – 2,64;

После спада 2007 года показатель снова начал увеличиваться, что может оцениваться положительно. Данный показатель является весьма приближенным так как на балансе различные активы, приобретенные в разное время, показываются по первоначальной стоимости.

Оборачиваемость товарно-материальных ценностей (Обтмц) помогает установить признаки уменьшения величины или, напротив, избыточного накопления товарно-материальных запасов. Он показывает скорость, с которой ТМЦ оборачиваются в течении отчетного периода. Расчет производится по формуле:

Значения за исследуемый период: 2006 г. – 19,36; 2007 г. – 18,68; 2008 г. –15,51;

Мы видим уменьшение скорости оборота ТМЦ, что свидетельствует о слабой внутренней системе управления ТМЦ на предприятии.

Оборачиваемость дебиторской задолженности(Обд.з.) основывается на сравнении средней величины этой статьи с чистым объемом продаж. Анализ данного показателя позволит определить имеет ли предприятие проблемы с оплатой своих товаров получателями. Расчет производится по формуле:

Для нахождения среднего срока погашения дебиторской задолженности необходимо календарную длительность периода (360 дней) разделить на показатель оборачиваемости. Значения за исследуемый период: 2006 г. – 27,5 дней; 2007 г. – 30,1 дней; 2008 г. –27,1 дней.

Аналогично рассчитывается показатель среднего срока погашения кредиторской задолженности. Значения за исследуемый период: 2006 г. – 15,6 дней; 2007 г. – 19 дней; 2008 г. –20,1 дней.

Уменьшение среднего срока погашения дебиторской задолженности и стремление предприятия сравнять показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженность является положительным моментом в анализе деловой активности. Однако на данный момент предприятие гасит быстрее кредитную задолженность чем получает деньги от покупателей, т.е. предприятие кредитуя своих покупателей, само может столкнуться с нехваткой денежных средств.

2.6 Показатели финансовой устойчивости и гибкости предприятия

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависит от оптимальной структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств), от оптимальной структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку.

С целью анализа структуры источников предприятия и оценки финансовой устойчивости рассчитаем нижеследующие показатели.

Коэффициент финансовой независимости (Кф.н.) – характеризует, какая часть активов сформирована за счет собственных средств предприятия. Нормативное значение ≥ 0,5.

Кф.н.2006=0,843, Кф.н.2007=0,857, Кф.н.2008=0,828

Видно, что основную часть средств предприятия составляют собственные средства, а, значит, отсутствует риск непогашения долгов предприятием, то есть оно является надежным заемщиком денежных средств.

Коэффициент финансовой зависимости (Кф.з.) – показывает, какая часть активов сформирована за счет заемных средств.

Кф.з.2006=0,157, Кф.з.2007=0,143, Кф.з.2008=0,172

Степень финансовой зависимости предприятия 17% от общей стоимости имущества. За последний исследуемый период произошло его увеличение.

Коэффициент собственности (Ксоб.) – характеризует соотношение собственных и заемных средств. Нормативное значение ≥ 1.

Ксоб.2006=5,385, Ксоб.2007=6,003, Ксоб.2008=4,828

Как видно, объем собственных средств в 4,83 раза превышает объем заемных.

Коэффициент финансового риска (Кф.риск) или плечо финансового рычага является обратной величиной коэффициента собственности. Нормативное значение ≤ 0,5.

Кф.риск2006=0,185, Кф.риск2007=0,166, Кф.риск2008=0,207

Предприятие наращивает плечо финансового рычага, однако величина его ниже нормативного значения – финансовый риск невелик.

Коэффициенты, характеризующие гибкость управления капиталом, представим в сводной таблице.

Таблица 1.13. Показатели финансовой гибкости

Коэффициент мобильности показывает, что в наиболее мобильные активы вложено более 20% собственных средств. Рост значения коэффициента говорит об успешной работе предприятия. Запас финансовой прочности говорит о том, что при наступлении неблагоприятных условий предприятие может сократить объем производства и продаж на 43% до наступления точки безубыточности.

2.7 Показатели рентабельности

Об интенсивности использования ресурсов предприятия, способности получать доходы и прибыль судят по показателям рентабельности. Данные показатели отражают как финансовое положение предприятия, так и эффективность управления хозяйственной деятельности, имеющимися активами и вложенным собственным капиталом. Эффективность работы менеджеров определяется соотношением прибыли, определяемой различными способами, с суммой средств используемых для получения этой прибыли.

В зависимости от того, с чьих позиций оценивается деятельность предприятия, существуют разные подходы к расчету показателей рентабельности капитала.

С позиции всех заинтересованных лиц (государства, собственников и кредиторов) оценка использования совокупных ресурсов производится на основе показателя общей рентабельности совокупного капитала (Rобщ), который определяется отношением общей суммы прибыли до выплаты налогов и процентов по кредитам к средней сумме совокупных активов за отчетный период.

Rобщ2006=0,123, Rобщ2007=0,095, Rобщ2008=0,113

Данный показатель рентабельности показывает сколько прибыли зарабатывает предприятие на рубль совокупного капитала, вложенного в его активы. Характеризует доходность всех активов, независимо от источника их формирования.

Рентабельность оборотного капитала (Rок) показывает способность предприятия получать прибыль от осуществления основной деятельности и рассчитывается по следующей формуле:

Rок2006=0,123, Rобщ2007=0,095, Rобщ2008=0,113

Рентабельность активов (Rак) рассчитывается как отношение чистой прибыли от всех видов деятельности к общей сумме активов по балансу:

Rак2006=0,08, Rак2007=0,057, Rак2008=0,069

Рентабельность собственного капитала (Rск) характеризует эффективность использования только собственных источников финансирования:

Rск2006=0,094, Rск2007=0,067, Rск2008=0,082

Рентабельность используемого капитала (Rиск) характеризует эффективность использования собственных источников финансирования и долгосрочных обязательств:

Rиск2006=0,083, Rиск2007=0,058, Rиск2008=0,071

Часть показателей рентабельности представим в виде сводной таблицы:

Таблица 1.14. Анализ показателей рентабельности предприятия «Хлебозавод»

Как видно из рассчитанных данных и данных таблицы, все показатели положительны т.е. предприятие получает реальную прибыль. Динамика значения коэффициентов показывает, что за спадом рентабельности в 2007 годы, в 2008 года снова начался рост. Однако предприятие еще не полностью восстановило свои позиции.

3. Оценка банкротства предприятия

Банкротство – это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность.

Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в хозяйственный суд о признании предприятия-должника

Для диагностики вероятности банкротства используются несколько подходов, основанных на применении:

·                    анализа обширной системы критериев и признаков;

·                    ограниченного круга показателей;

·                    интегральных показателей, которые позволяют выразить степень риска банкротства одним числовым значением.

3.1 Белорусская оценка банкротства предприятия

В Республике Беларусь в соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей:

·                    коэффициент текущей ликвидности;

·                    коэффициент обеспеченности собственными оборотным капиталом;

·                    коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активам.

Согласно этим правилам структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным при наличии одного из следующих условий:

·                    коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли (для нашего предприятии это 1,7);

·                    коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средства на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли (для всех отраслей не более 0,85).

Для признания устойчиво неплатежеспособного предприятия потенциальным банкротом необходимо, чтобы коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами на конец отчетного периода имеет значение выше нормативного (для всех отраслей не более 0,85).

Результаты анализа вероятности банкротства предприятия представим в виде таблицы:

Таблица 1.14. Белорусская оценка банкротства предприятия «Хлебозавод»

Так как значения соответствуют условиям, структура бухгалтерского баланса считается удовлетворительной. Банкротство предприятию не грозит.

3.2 Методика скроллинга для оценки вероятности банкротства предприятия

Метод скроллинга состоит в вычислении некоторого синтетического показателя, значения которого позволяют разделить предприятия на классы. Обычно такой показатель является линейной комбинацией переменных . При этом каждая из них является отношением важных финансовых показателей деятельности предприятия

Для экспресс-анализа риска банкротства зачастую применяется дискриминантный анализ. Для определения вероятности банкротства в западных странах наиболее распространены Z-модели Альтмана. Однако следует отметить, что из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала использование этих моделей требует предосторожностей.

С учетом специфики деятельности белорусских предприятий предлагается комплексное использование следующих моделей: двухфакторная модель Альтмана; пятифакторная модель Альтмана (для неакционерных обществ); четырехфакторная модель R-счета. Для анализа полученных коэффициентов используем информацию Приложения 4.

Двухфакторная модель основана на вычислении следующего коэффициента:

Z= – 0,38877 – 1,0736*X1+0,0579*X2

где X1 – коэффициент текущей ликвидности;

X2-коэффициент финансовой зависимости.

Результаты анализа представим в виде таблицы:

Таблица 1.15. Анализ банкротства, двухфакторная модель

Вероятность банкротства менее 50%. Так как каждый год Z уменьшается – уменьшается вероятность банкротства.

Пятифакторная модель оценки угрозы банкротств Э. Альтмана. Усовершенствованный вид для промышленных предприятий, акции которых не котируются на бирже.

Z= 0,717*X1+0,847*X2+3,107*X3+0,420*X4+0,995*X5

где Х1 – отношение оборотного капитала к сумме активов предприятия;

Х2 – отношение балансовой (нераспределенной) прибыли к сумме активов предприятия;

Х3 – отношение операционных доходов (доходов от основной деятельности до вычета процентов и налогов) к сумме активов;

Х4 – отношение капитала и резервов к общим обязательствам;

Х5 – отношение объема продаж к сумме активов.

Результаты анализа представим в виде таблицы:

Таблица 1.16. Анализ банкротства, пятифакторная модель

Предприятие работает успешно. В ближайшее время предприятию не угрожает банкротство.

Четырехфакторная модель R-счета. Данная модель внешне похожа на модель Э. Альтмана.

R= 8,38 *K1+K2+0,054*K3+0,63*K4

где K1-отношение оборотного капитала к активу;

K2-отношение чистой прибыли к собственному капиталу;

K3-отношение нетто-выручки от продаж к активу;

K4-отношение чистой прибыли к затратам на производство и реализацию.

Результаты анализа представим в виде таблицы:

Таблица 1.17. Анализ банкротства, четырехфакторная модельR-счета

На основании результатов, полученных с применением выше описанных моделей, можно с существенной степенью точности утверждать, что риск банкротства минимален.

Однако следует отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование предприятий по данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования. Модели, рассчитанные по статистическим данным в 1960–1970-е гг., не могут правильно описывать и прогнозировать ситуацию сегодняшнего дня.

В 1997 г. Таффлер предложил следующую формулу:

где х1-отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам; х2 – отношение оборотных активов к сумме обязательств;

х3 – отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;

х4 – отношение выручки к сумме активов.

Если значение Z > 0,3, это говорит о том, что у предприятия неплохие долгосрочные перспективы, если Z < 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Таблица 1.18. Анализ банкротства методом Таффлера

Как видно из таблицы, у предприятия «Хлебозавод» неплохие долгосрочные перспективы и банкротство ему не грозит.

Выводы

В целом финансовое положение предприятия «Хлебозавод» стабильно устойчивое.

Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, будет различна с позиции инвесторов и предприятия. Для банка и прочих кредиторов более надежная ситуация, если доля собственного капитала у клиента более высокая. Это снижает финансовый риск. Предприятие же, как правило, заинтересовано в привлечении заемных средств по двум причинам:

– проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;

– если расходы на выплату процентов ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, то в результате использования заемных средств повышается рентабельность собственного капитала.

В рыночной экономике использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятии, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире. Соотношение собственных и заемных средств различаются и по отраслям. В отраслях, где низкий коэффициент оборачиваемости капитала, коэффициент финансового рычага не должен превышать 0,5. В других отраслях, где оборачиваемость капитала высокая и доля основного капитала низкая, коэффициент может быть выше 1. Поэтому единого норматива по данному коэффициенту не может быть.

Определим нормативные значения коэффициентов финансовой автономии, финансовой зависимости и финансового рычага исходя из сложившейся структуры активов предприятия Хлебозавод и общепринятых подходов к их финансированию (таблица 1.18)

Таблица 1.18. Подходы к финансированию активов предприятия

Нормативные величины коэффициентов концентрации собственного (Кск), концентрации заемного капитала (Кзк) и финансового рычага (Кфр):

Судя по фактическому уровню данных коэффициентов, можно сделать вывод, что предприятие проводит консервативную финансовую политику, так как степень финансового рычага намного ниже его нормативного уровня исходя из сложившейся структуры активов предприятия.

В целях нормального хода производства и сбыта продукции запасы должны быть оптимальными. Накопление больших запасов на предприятии «Хлебозавод» свидетельствует о спаде активности предприятия. Большие запасы приводят к замораживанию оборотного капитала, замедлению его оборачиваемости, в результате чего появляется риск ухудшения финансового состояния предприятия. Кроме того увеличивается порча сырья, растут складские расходы, что отрицательно скажется на конечных результатах деятельности.

Рост дебиторской задолженности не всегда нужно оценивать отрицательно. Необходимо различать нормальную и просроченную задолженность. Наличие последней создает финансовые затруднения. Так как общая сумма дебиторской задолженности используется для расчета коэффициентов ликвидности, а на основании баланса и отчета о доходах и расходах мы не можем выделить просроченную дебиторскую задолженность, может возникнуть ситуация, что при нормальных коэффициентах предприятие окажется неплатежеспособным.

При оценке вероятности банкротства нужно четко понимать, что не может быть универсальных моделей, которые бы идеально подходили для всех отраслей экономики. Поэтому при оценке вероятности банкротства я использовал как общепризнанные методы (двухфакторная и пятифакторная модели Альтмана), так и менее известные, но более современные модели R-счета и модель Таффлера.

Страницы: 1, 2, 3