|
Рефераты Главная Финансовое право Финансовый менеджмент финансовая математика Финансы деньги кредит Французский Компьютерные сети Конституционное право зарубежныйх стран Конституционное право России Краткое содержание произведений Программирование компьютеры и кибернетика Производство и технологии Психология Разное Религия и мифология Трудовое право Туризм Уголовное право и процесс Управление |
Нетрадиционные банковские операцииНетрадиционные банковские операцииКУРСОВАЯ РАБОТА Тема: Нетрадиционные банковские операции Выполнил студент 5 курса ФВВО: Проверил: 1999 Форфейтинговые операции 4 1. Возникновение и развитие форфейтинга 4 1.1. Понятие форфейтинга 4 1.2. Возникновение форфейтинга 4 1.3. Форфейтинговые бумаги 5 1.4. Основные направления развития форфейтинга 5 1.5. Размер форфейтингового рынка 7 2.1. Этапы подготовки сделки 8 2.2. Средства обеспечения возврата кредита форфейтеру 11 2.2.1. Гарантии и авали 11 2.2.2. Юрисдикция 12 2.2.3. Роль первичного форфейтера 12 2.3. Издержки участников 12 2.3.1. Издержки импортера 12 2.3.2. Издержки экспортера 13 2.4. Расчет номинальной стоимости форфетируемых векселей 13 2.5. Расчет дисконта 15 3.1. Используемая валюта 15 3.2. Преимущества и недостатки форфейтингового финансирования 16 3.2.1. Преимущества для экспортера 16 3.2.2. Недостатки для экспортера 16 3.2.3. Преимущества для импортера 16 3.2.4. Недостатки для импортера 17 3.2.5. Преимущества для форфейтера 17 3.2.6. Недостатки для форфейтера 17 3.2.7. Преимущества для гаранта 17 3.2.8. Недостаток для гаранта 17 3.3. Сравнительная характеристика форфейтинга и других форм финансирования торговли 17 3.3.1. Коммерческое кредитование 18 3.3.2. Лизинг 18 3.3.3. Факторинг 18 3.3.4. Безоборотное финансирование 18 3.3.5. Займы по плавающей ставке, хеджируемые фьючерсами 19 Трастовые операции 20 1. Возникновение и сущность траста 20 1.1. Понятие траста 20 1.2. Возникновение траста 20 1.3. Сущность трастовых операций 21 2.1. Организация трастовых операций. 23 2.2. Трастовые операции по поручению физических лиц 25 2.3. Услуги траст-отделов коммерческих банков фирмам, организациям и акционерным обществам 27 2.3.1. Траст-счета 28 2.3.2. Доверенные лица по траст-счетам. 28 2.3.3. Правила делегирования полномочий доверенным лицом. 29 2.3.4. Назначение и действия доверенных лиц по завещанию. 29 2.3.5. Доверительное распоряжение имуществом частных предпринимателей. 31 2.3.6. Управление имуществом несостоятельных должников. 31 2.3.7. Благотворительные траст-фонды. 32 2.4. Преимущества трастовых операций 33 Лизинговые операции 35 1. История возникновения развития лизинга 35 3.1. Предмет лизинга 38 3.2. Субъекты лизинга 38 3.3. Срок лизинга 40 3.4. Стоимость лизинга 40 3.5. Услуги, предоставляемые по лизингу 43 7.1. Нефинансовые риски 53 7.2. Финансовые риски 54 Список используемой литературы 55 Форфейтинговые операции 1 Возникновение и развитие форфейтинга 1 Понятие форфейтинга ФОРФЕЙТИНГ - это покупка долга, выраженного в оборотном документе, у
кредитора на безоборотной основе. Это означает, что покупатель долга Механизм форфейтинга используется в двух видах сделок: - в финансовых сделках - в целях быстрой реализации долгосрочных финансовых обязательств; - в экспортных сделках - для содействия поступлению наличных денег экспортеру, предоставившему кредит иностранному покупателю. используемыми в качестве форфейтинговых инструментов, являются векселя. Однако объектом форфейтинга могут стать и другие виды ценных бумаг. Важно, чтобы эти бумаги были “чистыми” (содержащими только абстрактное обязательство). 2 Возникновение форфейтинга Форфейтинг возник после второй мировой войны. Несколько банков Цюриха,
имевших богатый опыт финансирования международной торговли, стали
использовать этот прием для финансирования закупок зерна странами Западной Наибольшее развитие форфейтинг получил в странах, где относительно слабо развито государственное кредитование экспорта. Первоначально форфейтирование осуществлялось коммерческими банками, но по мере увеличения объема операций “а-форфе” стали создаваться также специализированные институты. В настоящее время одним из основных центров форфейтинга является Таким образом, форфейтинг развивается в различных финансовых центрах, причем отмечается ежегодный рост подобных сделок. Тем не менее, было бы ошибкой связывать увеличение количества сделок “а-форфе” с ростом числа таких центров. Это объясняется возрастанием рисков, которые несут экспортеры, а также недостатком адекватных источников финансирования в связи с ростом рисков. Форфейтинг обладает существенными достоинствами, что делает его привлекательной формой среднесрочного финансирования. Основным достоинством этой формы является то, что форфейтер берет на себя все риски, связанные с операцией. Кроме того, ее привлекательность возрастает в связи с отказом в некоторых странах от фиксированных процентных ставок, хроническим недостатком во многих развивающихся странах валюты для оплаты импортируемых товаров, ростом политических рисков и некоторыми иными обстоятельствами. 3 Форфейтинговые бумаги Основным видом форфейтинговых ценных бумаг являются ВЕКСЕЛЯ - Кроме векселей объектом форфейтинга могут быть обязательства в форме аккредитива. АККРЕДИТИВ, как известно, - это расчетный или денежный документ, представляющий собой поручение одного банка (кредитного учреждения) другому произвести за счет специально забронированных средств оплату товарно-транспортных документов за отгруженный товар или выплатить предъявителю аккредитива определенную сумму денег. Документарный аккредитив может быть ОТЗЫВНЫМ и БЕЗОТЗЫВНЫМ. Безотзывный аккредитив является твердым обязательством банка-эмитента произвести платежи по предоставлении ему коммерческих документов, предусмотренных аккредитивом, и соблюдении всех его условий. В России аккредитивы применяются в расчетах между иногородними поставщиками и покупателями, а также в международных расчетах. В мировой торговле документарные аккредитивы используются в расчетах главным образом по внешнеторговым операциям. В качестве объекта форфетирования аккредитивы применяются редко. Это объясняется сложностью операции, заключающейся прежде всего в том, что в случае с аккредитивом необходимо предварительно и подробно согласовать условия сделки, что приводит к увеличению сроков всей процедуры. Между том форфейтинговый рынок предполагает высокую скорость заключения и совершения сделки, а также простоту документооборота. С точки зрения форфейтера принципиальное неудобство операций с аккредитивом заключается в следующем. Дело в том, что этот участник операции предполагает, что возмещение будет осуществляться периодически и приблизительно равными долями. Это удобно и ему, и остальным участникам - должнику и гаранту. Однако если частичные погашения по векселям могут быть оформлены отдельными документами, каждый из которых легко обращается при желании форфейтера продать их, то по аккредитивам все объединяется в единый документ в пользу бенефициара, и этот документ зачастую не может быть продан без специального разрешения должника, что значительно усложняет всю операцию. 4 Основные направления развития форфейтинга В последние годы развитие форфейтинговых услуг в странах с развитой рыночной экономикой шло по следующим основным направлениям: ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК И ИНВЕСТИЦИИ В ФОРФЕЙТИНГОВЫЕ АКТИВЫ ПОКУПАя АКТИВЫ, ФОРФЕЙТЕР СОВЕРШАЕТ ИНВЕСТИРОВАНИЕ. ВОЗМОЖНО, ОН ВОВСЕ Форфейтер может перепродать часть активов, находящихся в его собственности, поскольку природа сделки позволяет дробить долг на любое количество частей, на каждую из которых оформляется вексель со своим сроком погашения. Один или несколько из этих векселей могут быть проданы. Не следует думать, что первичный и вторичный форфейтинговые рынки сильно разграничены. На самом деле одни форфейтеры, оперируя на вторичном рынке, остаются держателями определенного портфеля форфейтинговых ценных бумаг, а другие, мало связанные с первичным рынком, могут быть активными трейдерами на вторичном. На обоих рынках действуют, как правило, юридические лица. Вложения в форфейтинговые активы частными лицами встречаются довольно редко, поскольку далеко не каждым инвестор обладает солидным портфелем, позволяющим нести сопутствующие сделкам этого рода политические и экономические риски. Зачастую непосредственной передачи форфейтинговых бумаг новому владельцу не происходит. Он знает стоимость бумаг, сроки их обращения, знает гаранта, но не первоначального эмитента. В этом случае предыдущий владелец по истечении срока действия ценных бумаг собирает платежи и переводит их новому владельцу. Чем же объясняется подобная секретность на вторичном форфейтинговом рынке? Прежде всего соображениями конфиденциальности. Экспортер заинтересован в неразглашении информации о способах финансирования его сделок и не хочет, чтобы покупатель (или какие-либо третьи лица) знал о его финансовых нуждах и используемом механизме финансирования его сделок. Любая продажа форфейтинговых бумаг предполагает риск невольного расширения круга деловых взаимоотношений, что затрудняет контроль со стороны экспортера. Во избежание этого последний стремится установить определенные ограничения в контракте, которые мешали бы свободному обращению форфейтинговых бумаг. Несмотря на все трудности, вторичный форфейтинговый рынок процветает. Первичный держатель ценных бумаг может, к примеру, обнаружить, что покупка какой-либо новой бумаги приведет к превышению лимита кредитования, установленного им для данной страны. Даже если доход по этим бумагам очень привлекателен, он вынужден будет отказаться от сделки, если не уполномочен превышать данный лимит. Решением проблемы может быть перепродажа либо уже имеющихся в портфеле бумаг этой страны, либо тех, которые предложены в данный момент. То же самое происходит при превышении установленных им лимитов кредитования какого-либо определенного эмитента. Первичный держатель может быть привлечен на вторичный рынок просто потому, что процентные ставки упали и он может купить на данном рынке бумаги с большим дисконтом, чем при покупке тех же бумаг на первичном рынке. Есть и другие причины, заставляющие первичного держателя участвовать в торговле на вторичном рынке. К примеру, он хочет обеспечить более высокую ликвидность своего портфеля в ожидании изменения процентных ставок или воспользоваться большей доходностью или более низким уровнем риска определенных бумаг и поэтому приобретает их на вторичном рынке. Или еще проще: на рынке может появиться покупатель, предлагающий выгодную цену (это может произойти, если покупатель предвидит возможный рост процентных ставок в будущем и готов приобрести данные бумаги с более низким дисконтом, чем при первичной их продаже). Итак, для форфейтера вторичный рынок обладает следующими привлекательными чертами: - доход по форфейтинговым бумагам обычно выше того, который можно получить по другим ценным бумагам (при одинаковом уровне риска, одинаковых сроках и валюте); - любой инвестор заинтересован в том, чтобы снизить риски, а гарантии по форфейтинговым бумагам или аваль первоклассных банков - самое лучшее обеспечение платежа. Несмотря на всю привлекательность инвестиций в форфейтинговые бумаги,
объемы таких операций и количество форфейтеров пока еще невелики. СИНДИЦИРОВАНИЕ ДРУГИМ ВАЖНЫМ НАПРАВЛЕНИЕМ РАЗВИТИя ФОРФЕЙТИНГОВОГО РЫНКА СТАЛО Существует и другой способ. Если экспортер готов им воспользоваться, ему придется значительно увеличить количество документов, каждый из которых теперь составляется на меньшую сумму с помощью изменения сроков (например, привычные 6 месяцев можно разбить на 2 интервала по 3 месяца и т.д.). Этот способ предпочтителен тем, что не предусматривает составления договора участия между держателями бумаг. Важно отметить принципиальное различие между форфейтером - участником синдиката и покупателем на вторичном рынке. Участник синдиката является покупателем на первичном рынке и в его обязанности входит проверка законности и правильности оформления всех приобретенных им ценных бумаг, а также гарантий и аваля, прилагаемых к бумагам. Покупатель на вторичном рынке не имеет подобных обязанностей. ФИНАНСИРОВАНИЕ НА ОСНОВЕ ПЛАВАЮЩЕЙ СТАВКИ ВАЖНЫМ НАПРАВЛЕНИЕМ РАЗВИТИя ФОРФЕЙТИНГОВОГО РЫНКА яВЛяЕТСя РАСШИРЕНИЕ С точки же зрения экспортера любая продажа на основе плавающей ставки
процента ухудшает возможности получения максимума денежных средств. Дело в
том, что первичный форфейтер продает на вторичном рынке бумаги с дисконтом,
базирующимся на превалирующей процентной ставке, причем продажа
осуществляется с условием окончательного финансового урегулирования на
определенную дату и с учетом последующего движения процентных ставок. 5 Размер форфейтингового рынка Любая оценка размеров мирового форфейтингового рынка - не более чем догадка. Рынок этот значительно вырос за последние годы, но все еще остается небольшой частью рынка среднесрочных финансовых ресурсов. Причины, приведшие к его возникновению и росту, будут действовать и в обозримом будущем, однако существуют определенные ограничения для доступа на него новых форфейтеров. Ограничения эти следующие. . Поскольку речь идет о среднесрочном (в западном понимании) финансировании, банкам зачастую трудно согласовать даты погашения форфетируемых активов с датами погашения собственных займов. Таким образом, остается достаточно высокий риск в случае изменения процентных ставок, что существенно сдерживает активность участников данного рынка. . При проведении операций форфейтинга используется специальная техника, требующая весьма квалифицированного обслуживания. Специалистов в этой области очень мало, а их подготовка требует длительного времени. . Банки мало занимаются исследованием и формированием форфейтингового рынка. 2 Техника совершения форфейтинговой сделки 1 Этапы подготовки сделки 1. ИНИЦИАЦИЯ СДЕЛКИ СУЩЕСТВУЕТ ДВА ВОЗМОЖНЫХ ИНИЦИАТОРА ФОРФЕЙТИНГОВОЙ СДЕЛКИ - ЭКСПОРТЕР И На практике далеко не каждый экспортер вступает в переговоры с форфейтером на столь ранней стадии, а в результате он может обнаружить, что маржа за финансирование, включенная им в цену контракта, необоснованна. 2. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ХАРАКТЕРА СДЕЛКИ ПЕРВОЕ, чТО ДОЛЖЕН ОПРЕДЕЛИТЬ ДЛя СЕБя ФОРФЕЙТЕР, - ЭТО ХАРАКТЕР Во-первых, некоторые участники вторичного форфейтингового рынка не желают приобретать финансовые векселя. Существуют различные объяснения этого нежелания. Некоторые вторичные форфейтеры рассматривают подобный способ привлечения ресурсов как свидетельство финансового неблагополучия заемщика (хотя это не всегда так). Иные отдают предпочтение товарным векселям по той причине, что деньги обесцениваются, что пугает инвесторов, и реальный товар кажется им более надежным вложением средств. Во-вторых, даже тот, кто согласен купить финансовые бумаги, хочет знать, с каким видом бумаг он будет иметь дело, поскольку это влияет на оценку общего риска, которому он подвергается. Большая часть векселей, продаваемых на вторичном форфейтинговом рынке,
является товарными. Поэтому в случае предложения финансовых бумаг
обязательным считается предварительное письменное предупреждение об этом. Форфейтер всегда должен иметь на руках краткое описание сделки, лежащей в основе операций с векселями. Оно может быть получено по телексу или факсу при предварительном обсуждении условий операции. 3. ИНАЯ ИНФОРМАЦИЯ, НЕОБХОДИМАЯ ФОРФЕЙТЕРУ ПОСЛЕ ТОГО КАК ФОРФЕЙТЕР ВЫяСНИТ ХАРАКТЕР СДЕЛКИ, ОН ДОЛЖЕН ОПРЕДЕЛИТЬ . Объем финансирования, валюта, срок. . Кто является экспортером и в какой стране он находится? Этот вопрос важен, потому что хотя финансирование обеспечивается без права регресса, существуют обстоятельства, при которых форфейтер может предъявить претензии экспортеру. Кредитоспособность экспортера также имеет значение. Кроме того, форфейтер должен проверить подлинность подписей на векселях, . Кто является импортером и из какой он страны? Для проверки достоверности подписей и соответствия оформления векселей законодательству форфейтер должен точно определить импортера и его местонахождение. . Кто является гарантом и из какой он страны? . Чем оформляется долг, подлежащий форфетированию: простым векселем, переводным и т.д.? . Каким образом долг застрахован? . Периоды погашения векселей, суммы погашения. . Вид экспортируемых товаров. Этот вопрос интересует форфейтера, во- первых, с точки зрения целесообразности всей сделки, во-вторых, с позиции легальности экспорта. . Когда будет производиться поставка товара? Дата должна быть близка к дате предоставления финансирования. Важно также и то, что гарант вряд ли сможет авалировать вексель до тех пор, пока поставка не будет осуществлена. . Когда поступят документы, подлежащие дисконтированию? Пока документы не будут получены, форфейтер не сможет проверить и дисконтировать их. . Какие лицензии и иные документы по условиям контракта должны быть представлены для поставки товаров? Форфейтер несет ответственность за то, что не возникнет никаких задержек в исполнении финансируемого им контракта. . В какую страну будет совершен платеж форфейтеру? Это важно знать, поскольку платеж в заграничный банк может задержать получение средств, и такая задержка должна быть учтена при дисконтировании бумаг, существует также возможность замораживания средств на счетах властями страны, и эта возможность тоже должна быть учтена при расчете дисконта. Форфейтер может даже отказаться от сделки, если его не устраивает 6анк, в который поступят средства.
ПОСЛЕ ТОГО КАК ФОРФЕЙТЕР ПОЛУчИТ ОТВЕТЫ НА ВЫШЕПЕРЕчИСЛЕННЫЕ ВОПРОСЫ, Кроме того, форфейтер должен собрать следующую информацию. . Какова кредитоспособность гаранта? . Можно ли будет в дальнейшем продать бумаги по приемлемой цене? . Есть ли какие-либо сомнения в кредитоспособности, компетентности экспортера или импортера и на чем они основываются? . Имеется ли возможность покупки данного долга с учетом уже имеющихся в портфеле форфейтера ценных бумаг? Какая при этом ожидается степень риска? После этого форфейтер может называть свою твердую цену. Однако с момента передачи заявки на совершение форфейтинговой сделки до реальной поставки товаров, когда форфейтер сможет купить векселя, проходит определенное время, в течение которого процентные ставки могут измениться в неблагоприятном для форфейтера направлении. Этот РИСКОВЫЙ ПЕРИОД может быть разделен на две части. Первая часть - время между передачей на рассмотрение заявки и принятием ее импортером. Естественно, пока заявка не согласована с последним, нет уверенности в том, что сделка вообще состоится. На это время форфейтер может предложить экспортеру опцион - вид контракта, по которому покупатель имеет право в течение определенного срока либо купить по фиксированной цене оговоренную сумму иностранной валюты, либо продать ее. Владелец опциона принимает решение о том, воспользоваться или нет предоставленным ему правом, в зависимости от динамики валютных курсов. Во всех случаях риск, которому подвергается владелец опциона, заранее ограничен ценой опциона, а выигрыш теоретически не ограничен. Если период предоставленного опциона не превышает 48 часов, то форфейтер может принять на себя риск и без начисления комиссии, если превышает - начисляется определенная сумма комиссии. Обычно форфейтеры не соглашаются на опционы сроком свыше 1 месяца, хотя бывают исключения (до 3 месяцев). Вторая часть - время между утверждением заявки и поставкой товаров. В течение этого времени (обычно от нескольких дней до 12 месяцев) форфейтер и экспортер несут обязательства, от которых они могут отказаться лишь при условии компенсации всех расходов другой стороне. В случае отказа экспортер должен компенсировать расходы форфейтера по другим обязательствам, которые он мог принять на себя с целью финансирования данной сделки; форфейтер - компенсировать экспортеру все расходы по организации другого, возможно, более дорогого источника финансирования. Кроме того, форфейтер обычно взимает с экспортера так называемые “комиссионные за обязательство”, т.е. за то, что, принимая на себя определенные обязательства в отношении данного экспортера, он лишает себя потенциальной возможности заключить иные, возможно, более выгодные сделки. 5. ДОКУМЕНТАЛЬНОЕ ОФОРМЛЕНИЕ СДЕЛКИ ПОСЛЕ ТОГО КАК ДОСТИГНУТА ПРЕДВАРИТЕЛЬНАя ДОГОВОРЕННОСТЬ О СДЕЛКЕ, Когда предложение будет принято экспортером, он должен подготовить серию переводных векселей или подписать соглашение о принятии простых векселей от покупателя. На данной стадии экспортер должен также получить гарантию или аваль на свои векселя. Кроме того, он делает надпись на векселях: “без права регресса”. Таким образом, будут готовы все документы, на основе которых форфейтер может произвести дисконтирование, даже если отгрузка товаров фактически еще не произведена. 2 Средства обеспечения возврата кредита форфейтеру 1 Гарантии и авали В международной торговле экспортер получает от иностранного покупателя переводные или простые векселя, оплата которых должна быть произведена в предусмотренные сроки. Банк в стране импортера либо авалирует такие оборотные документы, либо гарантирует их исполнение. Поскольку форфейтер покупает долговые обязательства без права регресса, он несет все риски возможного неплатежа. Поэтому если должник не является первоклассным заемщиком, форфейтер будет стремиться получить определенное обеспечение - в форме аваля или безусловной гарантии банка. ГАРАНТИЙНОЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВО выдается гарантом кредитору в обеспечение своевременной уплаты причитающейся с должника суммы. Гарантия предоставляется в форме соответствующего письма, которое должно содержать следующие реквизиты: кем выдано письмо, юридический адрес гаранта, № гарантийного письма, объект гарантии (сделка, дата поставки продукции, процентная ставка и т.д.). Существует несколько видов гарантий, различающихся по субъекту гарантийного обязательства, порядку оформления гарантии, источнику средств, используемому для гарантийного платежа. В качестве субъекта гарантийного обязательства при сделках “а-форфе” могут выступать финансово устойчивые предприятия или специальные учреждения, располагающие средствами. Чаще всего такими учреждениями являются банки. Кроме снижения рисков форфейтера гарантии обеспечивают более высокую ликвидность дисконтированных бумаг на вторичном рынке. Если предоставляется банковская гарантия, то обычно ее выставляют международные банки, имеющие представительства в стране импортера. АВАЛЬ - это вексельное поручительство, в силу которого авалист
принимает ответственность за выполнение обязательств какого-либо обязанного
по векселю лица. Кроме подписи аваль должен содержать надпись на векселе: Гарантийные оборотные документы учитываются экспортером в своем банке без права регресса требований. Банк экспортера, таким образом, действует как форфейтер. Это вытекает из самого соглашения о форфейтинге, которое обычно заключается лишь после того, как достигнута договоренность - между продавцом и его банком о том, что банк выступит в качестве форфейтера, и между покупателем и его банком о том, что банк авалирует векселя или предоставит гарантию их оплаты. Форфейтер особенно заинтересован в эффективном обеспечении приобретаемого им оборотного документа. Если таким обеспечением является аваль, то, например, по английским законам такое обязательство считается действительным и авалист как гарант несет такую же ответственность, как и индоссант документа. Если обеспечение имеет форму банковской гарантии, в ней указывается, что она является основной гарантией и гарант занимает положение главного должника, что она является безотзывной и безусловной, что она делима и передаваема. 2 Юрисдикция Договор между экспортером и форфейтером обычно содержит оговорку о применимом праве и юрисдикции. Если обеспечением является гарантия, аналогичная оговорка включается в гарантию, которую банк дает форфейтеру в стране импортера. 3 Роль первичного форфейтера Продавец форфейтинговых бумаг, независимо от того, происходит ли
продажа на первичном или вторичном рынке, обязан оперировать
действительными долговыми обязательствами, связанными с реальными сделками. Во-первых, именно он составляет соглашение с экспортером при покупке векселей и имеет возможность проверить все документы, а также правильность оформления векселей. На вторичном рынке может оказаться немало потенциальных покупателей форфейтинговых бумаг, и если они все захотят проверить документы, относящиеся к сделке, то это займет много времени, поскольку документы могут находиться в различных банках, а их ксерокопирование и пересылка замедлят операцию. Во-вторых, банк, предлагающий векселя на вторичный рынок, чаще всего предпочитает не афишировать имя экспортера, пока не будет достигнута договоренность о продаже. Помимо других причин это объясняется тем, что, узнав, кто является экспортером, вторичный покупатель может “выйти” на него, минуя первичного форфейтера. В-третьих, важны также обычные соображения конфиденциальности. Исходя из этого, банк не желает предоставлять документы, относящиеся к сделке, всем потенциальным покупателям. Другим направлением, где первичный форфейтер несет определенные обязанности, не разделяемые вторичными покупателями, является проверка аваля и гарантии. Безусловно, покупатель на вторичном рынке при желании может послать запрос гаранту. Однако это приведет к ненужному и, возможно, многократному дублированию работы, связанной с подобной проверкой. 3 Издержки участников 1 Издержки импортера Издержками импортера, участвующего в форфейтинговой операции, являются
комиссионные в пользу гаранта. Обычно комиссионные (комиссия) - это
определенный процент от номинальной стоимости гарантированных или
авалированных векселей, являющийся объектом переговоров между импортером и
гарантом. В тех случаях, когда форфейтер не настаивает на гарантии, он
может потребовать от импортера уплаты определенной суммы в качестве
компенсации за дополнительный риск. 2 Издержки экспортера Издержки экспортера по организации форфейтингового финансирования складываются из: ставки дисконта, комиссии за опцион и комиссии за обязательство. СТАВКА ДИСКОНТА базируется на процентной ставке за кредит,
предоставляемый на срок, равный среднему сроку дисконтируемых векселей. Затем форфейтеру нужно определить размер ПРЕМИИ, взимаемой им сверх
суммы дисконта. Уровень премии отражает степень рисков, которым
подвергается форфейтер. Чаще всего они связаны с политическими трудностями
или проблемами трансферта, значительно реже - с несостоятельностью гаранта,
поскольку гарантию обычно берут у первоклассного института. Если гарантом
выступает крупный международный банк или государственный банк, премия будет
несколько ниже. Для большинства стран ее размер может колебаться от 0,5 до Следующий компонент премии связан с тем, что форфейтинговое финансирование предоставляется по фиксированной процентной ставке. И хотя форфейтер может согласовать сроки полученных и предоставленных ссуд, процентный риск остается (всегда существует реальная возможность того, что финансирование по выгодной ставке может оказаться недоступным) Если векселя выражены в валюте, мало распространенной на рынке, то премия может включать в себя еще один компонент, а именно комиссионные, связанные с проведением форфейтером операции валютного свопа. Наконец, еще одной составляющей премии являются средства, обеспечивающие форфейтеру покрытие его управленческих расходов на организацию сделки (обычно, 0,5% от ставки дисконта). Размер премии будет несколько выше, если форфейтер и экспортер
договорятся о покупке векселей через определенный промежуток времени Кроме вышеперечисленных издержек, включаемых в премию, существуют и
другие затраты. Это могут быть, например, КОМИССИЯ (ПРЕМИЯ) ЗА ОПЦИОН,
предоставленный форфейтеру экспортером, и так называемая КОМИССИЯ ЗА Многие форфейтеры ежемесячно публикуют котировки своих ставок в различных специальных изданиях. 4 Расчет номинальной стоимости форфетируемых векселей После того, как между экспортером и импортером достигнута
договоренность о том, что задолженность по приобретаемым товарам будет
оформлена векселями, экспортер должен определить их номинальную стоимость. Предположим, цена партии товаров составляет 994 000 долл., а годовая процентная ставка - 16,5%. С целью создания различных графиков погашения кредита эти базовые факторы могут быть скомбинированы следующими способами.
ЦЕНА ТОВАРОВ ДЕЛИТСя НА 5 РАВНЫХ чАСТЕЙ ПО 198 800 ДОЛЛ. ПРОЦЕНТ |Цена |Процент |Номинал векселей|Срок погашения | (1) 16,5% х 994 000 долл. (2) 16,5% х (994 000 долл. - 198 800 долл.) (3) 198 000 долл. + 164 010 долл. II. СПОСОБ НОМИНАЛ ВЕКСЕЛЕЙ ИСчИСЛяЕТСя ПО ПРИБЛИЗИТЕЛЬНОЙ ФОРМУЛЕ АННУИТЕТА (994 000 долл. + 492 030 долл.) : 5 = 297 206 долл. Общая номинальная стоимость векселей составит 1 486 030 долл. III. СПОСОБ ЦЕНА ТОВАРОВ ДЕЛИТСя НА 5 РАВНЫХ чАСТЕЙ ПО 198 000 ДОЛЛ. ПРОЦЕНТ |Цена |Процент до |Номинал |Срок погашения | (1) 198 800 долл. х (1 + 0,165) (2) 198 800 долл. х (1 + 0,165)2 - сложные проценты за 2 года. Разница между итоговыми суммами не столь важна. Принципиально лишь то, что различные способы расчета номинальной стоимости векселей обеспечивают разные графики погашения задолженности. Каждый из них может быть более подходящим по сравнению с двумя другими в зависимости от предполагаемых сроков погашения обязательств. 5 Расчет дисконта ДИСКОНТ в банковской практике - это учетный процент, взимаемый банками при учете (покупке) векселей. Представляет собой выраженную в относительных величинах разницу между суммой векселя и суммой, уплачиваемой банком при его покупке. |
|