Расчет экономического эффекта инвестиции в производство материалов для малоэтажных жилых домов в сельской местности

Нi = Зоi х Дi,

Нi – норматив оборотных средств на i – материалы,

Зоi – однодневный расход i – материалов, млн. руб./день

Дi – норма запаса в днях.

Однодневный расход определяется по формуле:

Зоi = Мi / 360,

Мi – сумма годового расхода материалов по расчетной (плановой) себестоимости,

360 – число дней в году

Норма запаса материалов в днях устанавливается с учетом отдаленности поставщиков; скорости и регулярности доставки; комплектности поставок и размера партии; времени приемки, разгрузки, сортировки, складирования, комплектации и поставки на приобъектный склад; форм расчетов и скорости документооборота. В связи с этим норма оборотных средств на материалы в днях складывается из следующих видов запасов: транспортного Дmi (пребывание в пути); подготовительного Дni (приемка, разгрузка, сортировка, комплектация); текущего Дcki (складского); гарантийного Дri (страхового).

Дmi – Транспортный запас в днях определяется разницей между временем движения основных материалов от поставщика к потребителю и временем нахождения пути и оплаты платежных документов. Для целей проекта может быть принят 1–3 дня.

Дni – Подготовительный запас создается на время, необходимое для приемки, разгрузки, комплектации материалов, лабораторной проверки их качества, доставки на приобъектные склады. Эго время определяется на основе установленных норм, а при их отсутствии – на основе данных хронометражных наблюдений с учетом конкретных условий работы планируемой строительной организации. Для целей проекта может быть принят 1–3 дня.

Дcki – Текущий (складской) запас предназначен для обеспечения непрерывности производственного процесса в интервалах между двумя очередными партиями поставок материалов. Он зависит от среднедневной потребности и частоты поставок, т.е. от продолжительности интервала между двумя смежными поставками. Размер запаса материалов все время меняется. Так, запасы одних видов материалов могут быть максимальными в день получения очередной партии, в то же время запасы других материалов снизятся до минимальных размеров перед прибытием очередной партии. Эго сокращает потребность в собственных оборотных средствах на основные материалы в целом. Поэтому норму оборотных средств под текущий запас основных материалов в днях принимают в размере 50% продолжительности интервала между двумя смежными поставками. Для целей проекта может быть принят 5–10 дней.

Дri – Гарантийный (страховой) запас создается на случай возможных отклонений в поступлении или потреблении материалов от запланированного количества. Для целей проекта может быть принят 3–5 дней.

Дi =Дmi+Дni +Дcki +Дri, дни

Расчет потребности в оборотных средствах на материалы и изделия (Нм)

Нм=См * Дi /360,

где См – затраты на материалы и изделия,

Дi = 10 дней

Расчет потребности в оборотных средствах на топливо и технологические цели (Нэ)

Нэ = Сэ/360 * Дi,

где Сэ – затраты на топливо, на технологические цели

ДI = 5 дней

Расчет потребности в оборотных средствах на прочие запасы (Нпр)

Нпр = (Смэ + Сэ + Стр.+ Срем)*Дi/360,

Смэ – стоимость материалов, потребляемых в процессе эксплуатации МиМ

Сэл – затраты на электроэнергию

Стр. – затраты на текущий ремонт

Срем – затраты на содержание и ремонт зданий и сооружений

Дi – норма запаса (7 дней)

Расчет потребности в оборотных средствах на МБП (Нмбп)

Нмбп = Имбп * Дi / 360,

где Имбп – износ МБП,

Дi = 10 дней

Средства в производстве

Средства, находящиеся в производстве, разделяются на три группы и включают незавершенное строительное производство, незавершенное производство подсобных предприятий и расходы будущих периодов.

К первой группе относится стоимость незавершенной строительной продукции, которая не сдана заказчику и не оплачена в соответствии с действующей системой расчетов. В связи с тем что в строительстве расчеты осуществляются за полностью законченные стройки, объекты и пусковые комплексы, в незавершенном производстве отражаются все затраты по выполненным строительно-монтажным работам, не оплаченные заказчиком.

Во второй группе средств учитываются затраты по незавершенному производству подсобных предприятий, находящихся на балансе строительных организаций. Сюда относятся затраты по незаконченным и не переданным в состав производственных запасов конструкциям и деталям (железобетонным, деревянным, металлическим).

К третьей группе относятся затраты, осуществляемые в процессе производства, но относимые на себестоимость строительно-монтажных работ не сразу, а по частям в течение некоторого времени. В их число входят, например, затраты на временные нетитульные здания и сооружения, по вскрышным работам на карьерах, по испытанию конструкций и материалов, на организованный набор рабочих. Цель этих затрат – подготовка производственного процесса.

Норматив оборотных средств на эти цели (Нсп), в данном курсовом проекте, может быть определен исходя из себестоимости 1м2 общей площади домов, сроков их строительства и реализации.

Нсп = Sг/360 * Суд * Дц * Кнз,

Sг – годовой объем строительства общей площади домов, м2;

Суд – себестоимость 1 м2 общей площади домов,

Дц – продолжительность производственного цикла, в днях. Определяется для каждого дома проектом производства работ. Для целей курсового проекта Дц, может быть принята в пределах 35 дней. Кнз – коэффициент нарастания затрат, теоретически находится в пределах 0,5 -0,75

Норматив оборотных средств по незавершенному производству подсобных предприятий (цех по производству деревянных конструкций) и расходы будущих периодов принимаем равным 50% от Нфо (средства в расчетах с заказчиками).

Ннппп + Нрбп = Нфо*50%,

Фонды обращения

Фонды обращения состоят из денежных средств строительных организаций, а также средств в расчетах с заказчиками за выполненные работы.

Денежные средства – это находящиеся в кассе, на расчетных счетах и на аккредитивах средства строительной организации, образующиеся в процессе ее хозяйственной деятельности. Средства в расчетах с заказчиками отражают задолженность заказчиков за выполненные работы и услуги. Норматив оборотных средств на эти цели (Нфо) определяется на основании анализа существующей системы расчета за выполненные работы и готовую строительную продукцию, сроков дебиторской задолженности и ее погашения. Для целей проекта его величина может быть определена по следующей формуле:

Нфо = Sг /360* Суд * Дд,

где Дд – время, необходимое на оформление документов и осуществление расчетов за готовую строительную продукцию. Для расчетов в настоящем проекте может быть принято в пределах 2 дня.

Результаты расчета сгруппируем в таблицу.

Для (СК+Л)

Таблица 9 – Структура оборотного капитала

Для (СК=100%)

Таблица 9’ – Структура оборотного капитала

10. Расчет первоначальных инвестиционных затрат

На основании расчетов потребности в основном и оборотном капиталах определим сумму необходимых инвестиционных затрат (ПИ) для создания предприятия.

ПИ = К + ОС,

Для (СК+Л): ПИ = 2147,88 млн. руб.

Для (СК=100%): ПИ =2140,29 млн. руб.

11. Анализ финансирования и безубыточности проекта

В зависимости от предполагаемых участников (учредителей) предприятия и организационно-правовых форм студент самостоятельно определяет источники и объемы финансирования инвестиционных затрат. При этом могут быть использованы следующие возможные источники финансирования:

·                   собственные средства (чистая прибыль, амортизационные отчисления, ликвидационная стоимость оф);

·                   заемные средства за счет кредитов банков, инвестиционных фондов компаний;

·                   бюджетное финансирование за счет государственных инвестиционных программ (инновационный фонд строительства и архитектуры);

·                   акционерный капитал;

·                   лизинг;

·                   франчайзинг.

При выполнении данного проекта следует рассмотреть 2 варианта финансирования:

1.                  смешанный – в качестве основных источников финансирования выступают собственные средства и лизинг. В качестве объектов лизинга будет выступать оборудование цеха по изготовлению конструкций и материалов и подсобно-вспомогательный участок общей стоимостью 495,39 млн. руб.

2.                  за счет собственных средств;

Анализ финансирования и безубыточности проекта для первого варианта (СК+Л).

Таблица 10 – Исходные данные для расчета лизинговых платежей.

Таблица 11 – Расчет стоимости оборудования

Таблица 12 – Расчет лизинговых платежей

Для начала организации работы предприятия существенное значение имеет определение на стадии проекта объема производства, при котором деятельность становится рентабельной и предприятие начинает получать прибыль. Одним из методов является расчет точки безубыточности на основании соотношения между постоянными и переменными издержками.

В проекте расчет осуществляется аналитически и графическими способами. При этом в качестве единицы объема производства принимается 1м2 общей площади построенных домов.

Аналитический расчет осуществляется по формуле:

Sтб = (Спост+ ∑ЛП/Т)/(Цед – Суд пер) = 3982,13 м2

где Sтб – объем производства в точке безубыточности, м2;

Цед – цена 1 м2 общей площади, млн. руб.;

Спост – условно-постоянные издержки на годовой объем, млн. руб.;

Суд пер – условно-переменные издержки на 1 м2 общей площади, млн. руб.;

∑ЛП – сумма лизинговых платежей, млн. руб.

Суд пер=Спер/ Sr = 0,75 млн. руб./м2

Sr – годовой объем строительства общей площади домов, м2.

Спер – условно-переменные издержки на годовой объем производства, млн. руб.;

Графически точка безубыточности определяется на пересечении линии затрат и линии объема реализации продукции.

Таблица 13 – Данные для построения точки безубыточности для первого варианта (СК+Л) (млн. руб.)

Анализ финансирования и безубыточности проекта для второго варианта (СК – 100%)

В проекте расчет точки безубыточности осуществляется аналитически и графическими способами. При этом в качестве единицы объема производства принимается 1м2 общей площади построенных домов.

Аналитический расчет осуществляется по формуле:

Sтб = Спост/(Цед – Суд пер) = 3263,95 м2

где Sтб – объем производства в точке безубыточности, м2;

Цед – цена 1 м2 общей площади, млн. руб.;

Спост – условно-постоянные издержки на годовой объем, млн. руб.;

Суд пер – условно-переменные издержки на 1 м2 общей площади, млн;

Суд пер=Спер/ Sr = 0,75 млн. руб./м2

Sr – годовой объем строительства общей площади домов, м2.

Спер – условно-переменные издержки на годовой объем производства, млн. руб.;

Графически точка безубыточности определяется на пересечении линии затрат и линии объема реализации продукции.

Таблица 14 – Данные для построения точки безубыточности для второго варианта (СК=100%) (млн. руб.)

12. График реализации проекта

Включает в себя перечень работ и сроки их выполнения от регистрации предприятия до выхода на проектную мощность. Может быть выполнено, как в линейном, так и сетевом вариантах. На основании графика реализации проекта составляется график освоения инвестиций.

Таблица 15 График реализации проекта

Таблица 16 – График освоения инвестиций для первого варианта (СК+Л)

Таблица 17 – График освоения инвестиций для второго варианта (СК=100%)

13. Показатели финансовой эффективности

С позиции финансового анализа реализация проекта по производству и монтажу индивидуальных каркасных домов представляет собой два взаимосвязанных процесса: процесс инвестиций в создание производства и процесс получения доходов от вложенных средств.

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности для двух вариантов

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности обуславливается инвестициями в основной и оборотный капитал. Этот поток включает в себя следующие виды поступлений и выплат, распределенным по шагам (года) расчета.

Таблица 18 – Порядок реальных денег от инвестиционной деятельности для первого варианта (СК+Л)

Инвестиции в основной капитал в первый год реализации проекта составляют 864,16 млн. руб.

Таблица 19 – Порядок реальных денег от инвестиционной деятельности для второго варианта (СК=100%)

Инвестиции в основной капитал в первый год реализации проекта составляют 1708,55 млн. руб.

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности

Поток реальных денег от операционной деятельности обеспечивает доходы от реализации продукции, состоящими из чистой прибыли и амортизационных отчислений. Объем строительства общей площади индивидуальных домов составляет 70% проектной мощности и 100% в остальные годы расчетного периода.

ВР = Цед. * S,

Таблица 20 – Порядок реальных денег от операционной деятельности для первого варианта (СК+Л) в млн. руб.

Таблица 21 – Порядок реальных денег от операционной деятельности для второго варианта (СК=100%) в млн. руб.

Поток реальных денег от финансовой деятельности

Поток реальных денег от финансовой деятельности в ходе реализации проекта осуществляется за счет собственного и заемного капитала, отток за счет выплаты дивидендов в размере 5% от чистой прибыли.

Таблица 22 – Поток реальных денег от финансовой деятельности для первого варианта (СК+Л) в млн. руб.

Таблица 23 – Поток реальных денег от финансовой деятельности для первого варианта (СК=100%) в млн. руб.

Поток реальных денег от всех видов деятельности в ходе реализации данного проекта представлены в таблице 24 для первого варианта (СК+Л) и таблице 25 – для второго (СК+100%)

Таблица 24 – Поток реальных денег для первого варианта (СК+Л) в млн. руб

Таблица 25 – Поток реальных денег для второго варианта (СК=100%) в млн. руб

Ликвидационная стоимость производства

Инвестиции в оборотный капитал, равные полным инвестициям в оборотный капитал полностью возвращаются инвестору в последний год расчетного периода, и составляет 334,27 млн. руб.

14. Показатели, экономической эффективности

Оценка инвестиций базируется на сопоставлении ожидаемой чистой прибыли от реализации проекта с инвестированным в проект капиталом.

Методика расчета и условия использования основных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта зависит от метода учета фактора времени в осуществлении инвестиционных затрат и получении возвратного инвестиционного потока, и подразделяется на две основные: дисконтные и статистические (бухгалтерские). Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов, основанных на дисконтных методах расчета предусматривают обязательное дисконтирование инвестиционных затрат и доходов по отдельным интервалам рассматриваемого периода.

В основе метода лежит вычисление чистого потока наличности, определяемого как разность между чистым доходом по проекту и суммой общих инвестиционных затрат и платы за кредиты (займы), связанной с осуществлением капитальных затрат по проекту.

На основании чистого потока наличности рассчитываются основные показатели оценки эффективности инвестиций: чистый дисконтированный доход(ЧДД), индекс рентабельности (доходности) (ИР), внутренняя норма доходности(ВНД), динамический срок окупаемости.

Для расчета этих показателей применяется коэффициент дисконтирования, который используется для приведения будущих потоков и оттоков денежных средств за каждый расчетный период (год) реализации проекта к начальному периоду времени. При этом дисконтирование денежных потоков осуществляется с момента начала финансирования инвестиций.

Коэффициент дисконтирования в расчетном периоде (году) (Kt):

, где

Д – ставка дисконтирования (норма дисконта);

t – период (год) реализации проекта.

Как правило, коэффициент дисконтирования рассчитывается исходя из средневзвешенной нормы дисконта с учетом структуры капитала.

Чистый дисконтированный доход (далее – ЧДД) характеризует интегральный эффект от реализации проекта и определяется как величина, полученная дисконтированием (при постоянной ставке процента отдельно для каждого года) разницы между годовыми оттоками и притоками реальных денег, накапливаемых в течение горизонта расчета проекта:

, где

Пt – чистый поток наличности за период (год) t = 1, 2, 3,…, T;

T – горизонт расчета;

Д – ставка дисконтирования (15%).

Кд – коэффициент дисконтирования

ЧДД показывает абсолютную величину чистого дохода, приведенную к началу реализации проекта, и должен иметь положительное значение, иначе инвестиционный проект нельзя рассматривать как эффективный.

Индекс рентабельности (доходности) (далее – ИР)

, где

ДИ – дисконтированная стоимость общих инвестиционных затрат и платы за кредиты (займы), связанной с осуществлением капитальных затрат по проекту, за расчетный период.

Инвестиционные проекты эффективны при ИР более 1.

Внутренняя норма доходности (ВНД) – интегральный показатель, рассчитываемый нахождением ставки дисконтирования, при которой стоимость будущих поступлений равна стоимости инвестиций (ЧДД = 0).

Внутренняя норма доходности определяет максимальную ставку процента, под которой предприятие могло бы взять кредит для осуществления проекта без ущерба своих интересов. Или, ВНД – годовой процент прибыли, который принесет проект инвестору, с учетом фактора времени.

ВНД = ЧДД – ДИ = 0

ЧДД = ДИ

Для нахождения ВНД используется метод последовательной интеграции, рассчитывая ЧДД при различных значения дисконтной ставки (г) до того значения, пока величина ЧДД не станет отрицательной.

Срок окупаемости служит для определения степени рисков реализации проекта и ликвидности инвестиций. Различают простой срок окупаемости и динамический. Простой срок окупаемости проекта – это период времени, по окончании которого чистый объем поступлений (доходов) перекрывает объем инвестиций (расходов) в проект, и соответствует периоду, при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется с отрицательного на положительное. Расчет динамического срока окупаемости проекта осуществляется по накопительному дисконтированному чистому потоку наличности. Динамический срок окупаемости в отличие от простого учитывает стоимость капитала и показывает реальный период окупаемости.

Если горизонт расчета проекта превышает динамический срок окупаемости на три и более года, то для целей оценки эффективности проекта расчет ЧДД, ИР и ВНД осуществляется за период, равный динамическому сроку окупаемости проекта плюс один год. В таком случае за горизонт расчета Т, используемый в формулах расчета ЧДД, ИР, ВНД, принимается этот период.

Таблица 26 – Расчет чистого дисконтированного дохода для первого варианта (СК+Л) в млн. руб.

1) На основе рассчитанной текущей стоимости составим финансовый профиль проекта, позволяющий определить динамический срок окупаемости.

Точка, где график пересекает ось абсцисс, т.е. ЧДД=0 и будет искомым значением срока окупаемости.

2) Рассчитываем индекс рентабельности

3) Внутренняя норма доходности:

При ставке дисконтирования 15%, ЧДД = 1401,98 млн. руб.

Определяем ставку дисконтирования, при которой ЧДД отрицательный.

Рассчитываем ставку дисконтирования, при которой ЧДД = 0, т.е. проект является ни прибыльным, ни убыточным.

На основе полученных данных строим графики:

Для первого варианта при Д=20% ЧДД=0

Для второго варианта (СК = 100%) при Д = 28% ЧДД=0

Таблица 28 – Показатели эффективности двух вариантов инвестиционного проекта

Срок окупаемости превышает расчетный период. Однако можно сказать, что второй вариант, где в качестве источников финансирования выступают собственные средства, более эффективен, т. к. ЧДД в этом случае больше и составляет 1401,98 млн. руб., соответственно индекс рентабельности инвестиций > 1 и равен 1,76;

Срок окупаемости проекта составляет 8,18 года, что является отрицательной характеристикой данного проекта.

Вариант с использованием в качестве источников финансирования проекта лизинга экономически менее эффективен, чем вариант, основывавшийся на использовании только собственных средств.

Следовательно, для реализации данного инвестиционного проекта выбираем второй вариант финансирования, т.е. финансирование проекта осуществляем за счет собственных средств.

Анализ эффективности инвестиционного проекта целесообразно проводить с использованием всей совокупности показателей. Однако в этом случае могут появиться противоположные результаты. Предпочтение среди всей совокупности показателей экономической эффективности следует отдавать чистому дисконтированному доходу, так как взаимосвязь между показателями при положительном значении ЧДД обеспечивает индекс рентабельности инвестиций >1, норму рентабельности вложений выше «цены» авансированного капитала.

Заключение

В курсовом проекте на основе заданных исходных данных было произведено технико-экономическое обоснование и оформлено в виде бизнес-плана инвестиционного проекта: «Организация производства конструкций и материалов для строительства малоэтажных жилых домов в сельской местности (агрогородках)».

В курсовом проекте рассчитаны ряд показателей источников финансирования СК+Л либо СК=100%. Рассчитанные показатели показывают, что эффективным является СК=100%., что подтверждается основными показателями эффективности. ЧДД имеет положительный результат, что свидетельствует об эффективности проекта. Эффективность инвестиционного проекта подтверждается ИД=1,76, ВНД=28,9%, сроком окупаемости =8,18 лет. В проекте рассчитывается объем производства в точке безубыточности, Sт.б=3944,57 м2.

Оценивая вышеизложенные данные, делаем вывод, что проект можно принять к реализации.

Кроме этого будет создано 45 новых рабочих мест.

Литература

1.     Инвестиционный кодекс РБ, 2001 в редакции 12.10.2006

2.     Кикоть И.И. «Финансирование, кредитование, инвестиции», Минск, 2003 г.

3.     Савчук Т.К. «Организация и финансирование инвестиций», Минск, 2002 г.

4.     СНБ 1.02.03–97 «Состав, содержание и порядок утверждения обоснований инвестиций в строительство предприятий, зданий и сооружений», Минск, 1998

5.     Правила по разработке бизнес-плана инвестиционных проектов», Минск, 2005 г.

Страницы: 1, 2, 3