Внутренние источники финансирования предприятий

Средства резервного фонда общества используются:

·    для покрытия убытков общества;

погашения облигаций;

·    выкупа акций акционерного общества в случае отсутствия других денежных средств.

·    Резервный капитал не может быть использован для других целей.

В добровольном порядке резервные фонды могут создавать все предприятия. Размер и порядок формирования фондов устанавливаются в учредительных документах.

Амортизационные отчисления это способ возмещения капитала, затраченного на создание и приобретение амортизируемых активов путем постепенного перенесения стоимости основных средств и нематериальных активов на производимую продукцию.

Функции амортизации разделены на экономическую и налоговую.

Налоговая амортизация определяется согласно Закону Украины № 283 «О налогообложении прибыли» и с 1.01.2011 года Налоговому Кодексу Украины, и ее роль заключается в уменьшении налогооблагаемой прибыли.

Бухгалтерская амортизация может быть больше налоговой амортизации в зависимости от принятого способа ее определения согласно действующим стандартам бухгалтерского учета.

Амортизационные отчисления основных средств включаются в состав себестоимости продукции по установленным нормам к балансовой стоимости основных средств. Основные средства группируются в зависимости от срока их полезного использования, а нормы амортизационных отчислений применяются к стоимости каждой группы.

Выбранный способ начисления амортизации фиксируется в учетной политике организации и применяется в течение всего срока эксплуатации объекта основных средств.

Для целей налогового учета начисление амортизации на объекты основных средств осуществляется с применением норм налогового законодательства.

Посредством амортизации также погашается стоимость нематериальных активов.

Дополнительная эмиссия акций ведет к уменьшению собственности уже существующих акционеров, и поэтому может совершаться только с их согласия на общем собрании. Если при учреждении общества допускается оплата акций в размере 50% к моменту регистрации, а в остальной сумме – в течение года, то при выпуске дополнительных акций оплачивается не менее 25% номинала их приобретения, а в остальной сумме – не позднее года с момента их размещения. В соответствии с украинским законодательством номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.

Добавочный капитал является специфическим собственным источником финансирования предприятия организации. В отличие от уставного капитала, он не делится на доли (акции) и показывает общую собственность всех участников (акционеров).

Формирование и увеличение добавочного капитала могут производиться в следующих случаях:

1. При получении эмиссионного дохода.

2. При переоценке объектов основных средств.

3. При возникновении курсовых разниц в результате формирования уставного капитала, выраженного в иностранной валюте.

4. При получении целевых инвестиционных средств из бюджета на финансирование капитальных вложений (для некоммерческих организаций). К источникам финансовых ресурсов, приравненным к собственным, относятся также денежные средства, поступающие в порядке перераспределения: страховые возмещения по наступившим случаям, средства внебюджетных фондов (на оплату больничных листов, путевок в санатории и др.) и прочие поступления.

РАЗДЕЛ 2. УПРАВЛЕНИЕ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ПРИМЕРЕ ЗАО «ПРОГРЕСС»

2.1  Управление собственными и заёмными средствами

Под собственным капиталом понимается общая сумма средств, принадлежащих предприятию на правах собственности и используемых им для формирования активов. Стоимость активов, сформированных за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой «чистые активы предприятия».

Общая сумма собственного капитала предприятия отражается итогом первого раздела «Пассива» отчетного баланса. Структура статей этого раздела позволяет четко идентифицировать первоначально инвестированную его часть (т.е. сумму средств, вложенных собственниками предприятия в процессе его создания) и накопленную его часть в процессе осуществления эффективной хозяйственной деятельности.

Основу первой части собственного капитала предприятия составляет его уставной капитал.

Вторую часть собственного капитала представляют дополнительно вложенный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и некоторые другие его виды.

Формирование собственного капитала предприятия подчинено двум основным целям:

1. Формированию за счет собственного капитала необходимого объема необоротных активов. Сумма собственного капитала предприятия, авансированная в разнообразные виды его необоротных активов (основные средства; нематериальные активы; незавершенное строительство;

долгосрочные финансовые инвестиции и др., характеризуется термином собственный основной капитал.

Сумму собственного основного капитала предприятия рассчитывают по формуле: (1)

СКОС = ВА-ДЗКВ,

где СКОС — сумма собственного основного капитала, сформированного предприятием;

ВА — общая сумма необоротных активов предприятия;

ДЗКВ — сумма долгосрочного заемного капитала, используемого для финансирования необоротных активов предприятия.

2. Формированию за счет собственного капитала определенного объема оборотных активов. Сумма собственного капитала, авансированная в разнообразные виды его оборотных активов (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции; текущую дебиторскую задолженность; денежные активы и др.), характеризуется термином собственный оборотный капитал.

Сумму собственного оборотного капитала предприятия рассчитывают по формуле:

СКОб = ОА-ДКЗО – КЗК, (2)

где СКОб — сумма собственного оборотного капитала, сформированного предприятием;

ОА — общая сумма оборотных активов предприятия;

ДЗКо — сумма долгосрочного заемного капитала, используемого для финансирования оборотных, активов предприятия;

КЗК — сумма краткосрочного заемного капитала, привлеченного предприятием.

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, — она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов.

Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления; хотя сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают.

Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого или акционерного капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня).

В число прочих внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

Приумножение собственного капитала предприятия связано в первую очередь с управлением и формированием его собственных финансовых ресурсов. Основной задачей этого управления является обеспечение необходимого уровня самофинансирования развития хозяйственной деятельности предприятия в предстоящем периоде. Дл чего проводится:

1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

·    На первой стадии анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем, объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

·    На второй стадии анализа рассматриваются внутренние и внешние источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала из различных источников.

·    На третьей стадии анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель «суммы прироста чистых активов предприятия». Его динамика отражает тенденцию уровня обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами.

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по формуле(3):

ПОФР =  - СКН - ПР, (3) (3)

где ПОФР — общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

ПК — общая потребность в капитале на конец планового периода;

УСК — планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

СКН — сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

ПР — сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников.

4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. При изыскании резервов роста собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников следует исходить из необходимости максимизации совокупной их суммы.

ЧП + АО®СФРМАКС, (4)

где ЧП — планируемая сумма чистой прибыли предприятия;

АО — планируемая сумма амортизационных отчислений;

СФРМАКС — максимальная сумма собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних источников.

5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников.

Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по формуле (5):

СФРВНЕШ = ПСФР - СФРВНУТ., (5)

где СФРВНЕШ — потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;

ПСФР — общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

СФРВНУТ — сумма собственных финансовых ресурсов, планируемых к привлечению за счет внутренних источников.

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

а) обеспечение минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;

б) обеспечение сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде.

Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по формуле (6):

КСФ= (6)

где Ксф — коэффициент самофинансирования предстоящего развития предприятия;

СФР — планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;

А — планируемый прирост активов предприятия;

Псфр — планируемый объем расходования собственных финансовых ресурсов предприятия на цели потребления.

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном счете — повысить рыночную стоимость предприятия.

Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.

2.2. Анализ основных показателей производства ЗАО «Прогресс»

Проиводственное предприятие ЗАО «Прогресс » работает в сфере производства пластиковых изделий пищевого направления. Эффективность использования производственных и финансовых ресурсов характеризуется количественным соотношением интенсивных и экстенсивных факторов.

Показателями экстенсивного развития являются количественные показатели использования ресурсов: численность работающих, величина использованных предметов труда, объем основных производственных фондов, величина амортизации и авансированных оборотных средств.

Показатели интенсивного развития - качественные показатели использования ресурсов: производительность труда, материалоотдача материалоемкость, фондоотдача, фондоемкость, количество оборотов оборотных средств или коэффициент закрепления оборотных средств.

Процесс экстенсивного наращивания производственного потенциала считается необходимым, но ограничивается финансовыми возможностями предприятия. Экономически оправданным это такое наращивание производственного потенциала, которое сопровождается более высоким приростом финансовых результатов.

Определяющим направлением мобилизации резервов производства есть интенсификация производственно-сбытовой деятельности, и использование производственного потенциала. Конечные результаты деятельности формируются под действием как интенсивных так и экстенсивных факторов. Особенностью интенсивного и экстенсивного использования ресурсов есть их взаимозаменяемость. Так нехватку рабочей силы можно пополнить повышением производительности труда.

Оценка результатов интенсификации включает такую систему расчетов: а) определение динамики показателей интенсификации; б) Определение соотношения прироста использования производственных ресурсов в расчете на 1% прироста объема производства; в) расчет доли влияния изменения показателей интенсификации на прирост объема производства; г) расчет относительной экономии производственных ресурсов; д) комплексная оценка всесторонней интенсификации производства.

Для оценки интенсификации производства можно использовать следующую аналитическую таблицу 1.

Таблица 1

Характеристика показателей интенсификации производства ЗАО «Прогресс» за 2008-2009 гг.

В отчетном году в сравнении с прошлым производительность работы составила 76%, зарплатоотдача - 70%, материалоотдача - 76%, фондоотдача основных производственных фондов - 75%, обращение средств - 50%.

В отчетном году состоялось уменьшение объема производства на 33%. Данные таблицы свидетельствуют, что темпы снижения уровня использования всех ресурсов возросли, чем темпы уменьшения объемов производства: уменьшение на 1% спада продукции: промышленно-производственного персонала на 30%, оплаты труда на 12%, материальных расходов на 24%, основных производственных фондов на 3%. Также наблюдается рост некоторых видов ресурсов на 1% спада производства таких как: амортизация на 76%, оборотные средства на 87%. Данные таблицы свидетельствуют о нерациональном использовании всех видов ресурсов предприятия, которое привело к большой сумме перерасходу. Обобщающим показателем всесторонней интенсификации для условий предприятий выступает уровень общей рентабельности.

как отношение балансовой прибыли(БП) к основным производственным фондам (ОВФ) и нормированных оборотных средств (НОЗ).

как видим из расчетов на конец отчетного года рентабельность предприятие уменьшилась, а именно на 52%.

На основе проведенного анализа можно сделать вывод, что положение предприятия ухудшается. С одного стороны на предприятии снизился объем производства продукции на 33%, с другой снизился уровень рентабельности и качественные показатели использования ресурсов. Все это ведет к ухудшению финансового положения предприятия и заставит его разрабатывать другие формы организации производства, рационального использования материальных и трудовых ресурсов, внедрять новые технологии и т.п.

2.3 Анализ структуры пассива баланса. Оценка рыночной устойчивости предприятия.

Данные, которые приводятся в пассиве баланса, разрешают определить, какие изменения прошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько заимствовано в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств; пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По форме собственности используемый капитал подразделяется на собственный и заемный. По сроку использования различают капитал долгосрочный постоянный, и краткосрочный.

В зависимости от того на сколько оптимально отношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое состояние предприятия. Обоснование правильной финансовой стратегии поможет предприятию повысить эффективность своей деятельности.

В связи с этим важными показателями, которые характеризуют рыночную устойчивость предприятия являются:

- коэффициент финансовой автономности, или удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала;

- коэффициент финансовой зависимости;

- коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному).

Таблица 2

Структура пассивов предприятия ЗАО «Прогресс» за 2008-2009 гг.

Чем выше уровень первого показателя и ниже второго и третьего, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

Из табл. 2 видно, что собственный капитал имеет тенденцию к понижению. За отчетный год она уменьшилась на 0,5%, так как темпы роста заемного капитала выше темпов роста заемного капитала. Увеличился также коэффициент финансового риска на 1%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия к внешним инвесторам относительно повысилась и значит, снизилась его рыночная уравновешенность.

При внутреннем анализе финансового состояния необходимо изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, определить причины изменения отдельных его составных и дать оценку этим изменениям за отчетный период.

Таблица 3

Динамика структуры собственного капитала ЗАО «Прогресс» за 2008-2009 гг.

По данным приведенной таблицы 3 можно сделать вывод, что существенных изменений в структуре собственного капитала не наблюдается. Единственным недостатком является то, что в отчетном году предприятие получило прибыль ниже уровня прошлого года на сумму 1,645тыс. грн.

Таблица 4

Динамика структуры заемного капитала ЗАО «Прогресс» за 2008-2009 гг.

По данным таблицы 4 видно, что предприятие в отчетном году ликвидировало задолженность по долгосрочным кредитам (0.103тыс. грн.), что составляет 0,77% всего заемного капитала. В свою очередь увеличилась задолженность по краткосрочным кредитам банка (0,505тыс.г рн.). Привлечение заемных средств в оборот предприятия является нормальным явлением. Это оказывает содействие временному улучшению финансового состояния при условии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно оборачиваются. В другом случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, которая приводит к выплате штрафов, санкций и ухудшению финансового состояния предприятия.

На предприятии также в значительной мере уменьшился удельный вес заемных средств (10,51% ко всему объему заемного капитала), что является положительным явлением для предприятия и уменьшает зависимость перед кредиторами. Отрицательным моментом в деятельности предприятия есть то, что в значительной мере увеличилась задолженность: за товары, работы и услуги, которые не уплачены в срок, расчеты с бюджетом, что предопределяет анализ активов предприятия.

Все что имеет стоимость, принадлежит предприятию и отображается в активе баланса называется его активами. Актив баланса содержит данные о размещении капитала, который есть в распоряжении предприятия, о вкладах его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и о другой свободной денежной наличности. Главным признаком группирования статей баланса считается степень его ликвидности. По этому признаку все активы баланса разделяют на долгосрочные или основной капитал и текущие (оборотные) активы.

Размещение средств предприятия имеет очень большую роль в финансовой деятельности и повышении его эффективности, поэтому в процессе анализа активов предприятия в первую очередь надлежит изучить изменения в их составе и структуре и дать им оценку( табл.5).

Таблица 5

Структура активов предприятия ЗАО «Прогресс» за 2008-2009 гг.

Из табл. 4 видно, что за отчетный год структура активов анализируемого предприятия существенным образом изменилась: уменьшилась сумма основного капитала на 2.15%, а оборотного соответственно увеличилась на 2,15%, в том числе в сфере производства - на 2,13, и в сфере обращения - 0,02. В связи с этим изменилось органическое строение капитала: в начале года отношения основного капитала к оборотному составляло 1210%, а на конец года - 922%, что будет ускорять его обращение (табл.6).

Таблица 6

Анализ структуры оборотных средств предприятия ЗАО «Прогресс» за 2008-2009 гг.

Анализируя данные табл. 6, можно сказать, что наибольший удельный вес в текущих активах занимает готовая продукция. К началу года на ее долю приходилось 39,95% текущих активов, или 7.752тыс.грн. до конца года абсолютная ее сумма увеличилась на 5.358тыс.грн., также увеличилась ее удельный вес (на 12,28%), что свидетельствует о затоваренности рынка сбыта, высокой себестоимости изготовленной продукции, это приводит к замораживанию оборотных средств, отсутствию денежных средств, что является отрицательным для эффективной деятельности предприятия.

Положительным моментом в деятельности предприятия считается увеличение массы денежных средств на 40тыс.грн., что увеличивает коэффициент абсолютной ликвидности предприятия; также увеличилась дебиторская задолженность, которая в конечном счете может превратиться в денежную наличность предприятия.

2.4 Анализ взаимосвязи актива и пассива баланса. Оценка финансовой устойчивости предприятия

Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимозависимость. Каждая статья баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, есть собственный капитал и долгосрочные одолженные средства. Не исключается случай формирования долгосрочных активов и за счет краткосрочных кредитов банка.

Текущие активы формируются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных одолженных средств.

В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов (оборотного капитала) принято делить на две части:

Страницы: 1, 2, 3