Анализ эффективности различных форм финансирования инвестиционной деятельности полиграфического предприятия

Выводы: 

1. Часть продукции не была реализована и поступила на склад, что могло быть вызвано такими причинами, как неплатежеспособность заказчиков. Это вызвало некоторое снижение темпов роста балансовой прибыли организации.

2. В 2009 году типография увеличила выпуск продукции на 4551 тыс. руб.

3. В 2009 году произошло увеличение печатной продукции в л/отт., но красочность незначительно понизилась, что позволило типографии печатать с большей скорость и при этом сократить время на переналадку оборудования.

4. Выработка на одного работающего незначительно увеличилась, зарплата же выросла заметно сильнее. Возможно, это было вызвано высокой текучестью штата. Соответственно, производительность труда снизилась, что должно заставить руководство задуматься о квалификации работников.

5. Не смотря на значительное увеличение объема реализованной продукции, балансовая прибыль возросла мало, что объясняется ростом себестоимости продукции.

Рассчитаем коэффициент фондоотдачи. Для этого воспользуемся формулой

Фо = В / Сср,                                                                                                  (2.1)

где Фо – фондоотдача;

В – годовой выпуск продукции в стоимостном или натуральном выражении;

Сср – среднегодовая стоимость основных средств.

Таблица 2.2

Расчет фондоотдачи

Таким образом, в расчете на каждую вложенную в основные средства тысячу рублей в 2009 году производится продукции на 800 рублей, что на 15% больше, чем в 2008 году.

2.3. Анализ состояния рынков лизинговых и кредитных услуг

Благодаря ослаблению воздействия мирового кризиса, вторая половина 2009 года ознаменовалась «оттаиванием» лизинговой отрасли. Объем нового бизнеса без учета НДС составил более 270 млрд рублей. За III и IV кварталы 2009 года прирост составил порядка 330%. Но несмотря на эти позитивные явления, в целом в 2009 году наблюдалось двукратное сокращение объемов лизинга [42].

Совокупный портфель лизинговых компаний, принявших участие в исследовании, проведенном ассоциацией «Рослизинг», за 2009 год изменился незначительно, увеличившись на 1% и достигнув 457,9 млрд рублей. Число заключенных в 2009 году контрактов сократилось в два раза и составило 29 333 штуки. Лизинговые компании значительно ужесточили процесс отбора лизингополучателей. На фоне сокращения числа обращений организаций к лизинговым компаниям (на 9,5%) была одобрена лишь треть сделок (33,81%). В 2008 году контракты заключались в 50 случаях из 100. Топ-менеджмент лизинговых компаний называет поиск качественных заемщиков одной из наиболее серьезных задач, с которыми лизингодателям пришлось столкнуться в 2009 году. Она осталась актуальной и в 2010 году.

«Подушкой безопасности», не допустившей еще более глубокого проседания рынка по итогам года, стал сегмент лизинга авиации. Также в сравнении с прошлым годом выросли объемы лизинга подвижного состава и сельскохозяйственной техники. Автолизинг, как и автопром в целом, сократился двукратно. Заметное падение наблюдалось и в большинстве сегментов сделок с оборудованием, за исключением телекоммуникационного и нефтегазового. Основной тенденцией 2009 года можно признать рост степени концентрации бизнеса вокруг крупнейших компаний, в большинстве своем имеющих отношение к государственному капиталу.

В региональном разрезе наблюдалось смещение центра тяжести в сторону центральных регионов; Сибирь также становится все более привлекательной для лизингодателей.

Также продолжился рост степени значимости собственных ресурсов компаний для финансирования лизинговых операций. Доля авансовых платежей практически не менялась, что, по-видимому, указывает на исчерпанность возможностей лизинговых компаний по перекладыванию части расходов на лизингополучателей без угрозы снижения привлекательности оказываемых услуг.

Еще одна тенденция 2009 года — постепенное сокращение операционных расходов компаний. Лизингодатели закрывают свои региональные представительства (филиальная сеть лизинговых компаний в 2009 году уменьшилась на 8%) и увольняют персонал: общее сокращение штатов составило около 15%.

Середина 2009 года стала переломным моментом для рынка лизинга. После стремительного сокращения объемов бизнеса, наблюдавшегося на протяжении трех кварталов, рынок начал вновь оживать.

Возобновление активности в лизинговом секторе происходило на фоне общего усиления инвестиционных процессов и роста промышленного производства. Инвестиции в основной капитал за 2009 год составили 7 трлн 539,9 млрд рублей (на 17% меньше, чем в 2008 году). Учитывая регрессивную динамику начала года и резкое ускорение темпов прироста в IV квартале (в декабре рост по сравнению с ноябрем составил 66%), можно рассчитывать, что второй волны кризиса не будет. Согласно опросу, проведенному Росстатом в конце 2009 года, почти две трети (62%) руководителей российских компаний хотят в 2010 году увеличить объем инвестиций в основной капитал, сокращение запланировали 19%.

Промышленное производство за год сократилось на 10,8%, продемонстрировав в июне — декабре положительную динамику (за исключением августовского проседания). В первом полугодии после резкого падения в начале года промышленность находилась в стагнации, положительные тенденции проявились уже во втором полугодии — среднеквартальные темпы прироста составили около 6,4%.

В целом сокращение рынка по сравнению с показателями 2008 года составило порядка 330%. Уменьшение объемов нового бизнеса в 2009 году могло было быть более значительным. Удержать вес получилось во многом благодаря крупным контрактам в сегменте big ticket (авиация, железнодорожный транспорт и суда), заключенным тремя крупнейшими компаниями — «Ильюшин Финанс Ко», «Сбербанк Лизинг» и «ВЭБ-Лизинг». Более того, именно сделки компании «Ильюшин Финанс Ко» на поставку в течение следующих двух лет 60 новых самолетов «Ан-148», «Ил-96» и «Ту-204» общей стоимостью свыше 50 млрд рублей обеспечили более 20% нового бизнеса всей лизинговой отрасли в 2010 году. Также значительная доля пришлась на «Росагролизинг», заключивший в 2009 году сделок на 35,1 млрд рублей.

Рис. 7. Значительный прирост лизинга авиации и подвижного состава

В целом пятерка крупнейших компаний в 2009 году обеспечила около 60% объема нового бизнеса, при этом каждая из них в той или иной форме связана с государственным капиталом.

Независимым частным компаниям, в портфеле которых значительную долю занимают автотранспорт и оборудование, год запомнится продолжением резкого торможения, начавшегося еще в 2008 году.

Рис. 8. Структура нового бизнеса

В структуре лизинга снова увеличилась доля железнодорожного транспорта, доля авиационной техники продолжила стремительно расти. За счет роста объемов лизинговых сделок в этих сегментах уменьшилась значимость автолизинга в формировании нового бизнеса (18,08%).

Рис. 9. Структура рынка

Совокупный портфель 73 лизинговых компаний, принявших участие в исследовании, за 2009 год изменился незначительно, увеличившись на 1% и достигнув 457,9 млрд рублей. Объем полученных платежей показал рост на 16% и составил 153,5 млрд рублей. В будущем положительная динамика едва ли сохранится из-за сокращения объемов бизнеса и возможного роста доли просроченной задолженности. В то же время положительный результат свидетельствует о способности компаний взыскивать платежи и продуманности стратегий риск-менеджмента.

Рис. 10. Отбор лизингополучателей

Объем сделок с оборудованием в 2009 году составил 47,01 млрд рублей, уменьшившись вдвое. Число заключенных контрактов также сократилось почти в два раза. При этом средняя стоимость договора уменьшилась с 9,05 млн до 8,5 млн рублей. Сложности с открытием крупных кредитных линий способствовали переориентации спроса лизингополучателей на более дешевые и быстроокупаемые предметы лизинга.

Рис. 11. Объем лизинга оборудования

Спад наблюдался практически по всем направлениям сделок с оборудованием. Значительный рост удалось показать только сегментам телекоммуникационного оборудования — за счет крупной сделки, осуществленной компанией «Сбербанк Лизинг», — и нефтегазодобывающего оборудования, где основной массив контрактов пришелся на компанию «Газтехлизинг». Также положительную динамику продемонстрировали медицинское, упаковочное оборудование и оборудование для развлекательных центров, однако здесь рост происходил на фоне крайне невысоких показателей 2008 года.

Сильнее всего пострадал лизинг энергетического оборудования. Объемы двухлетней давности во многом зависели от нескольких компаний. В минувшем году крупных сделок было крайне мало, что спровоцировало сокращение объемов на 78%. Инфраструктурные проблемы заморозили бизнес в сегментах сделок со строительной и дорожно-строительной техникой.

Определенные трудности с кредитованием малого и среднего бизнеса в разгар кризиса были объяснимы: процентные ставки достигли в большинстве банков почти 30% годовых, а требования ужесточились настолько, что соответствовать им могло лишь ограниченное число компаний и индивидуальных предпринимателей. По экспертным оценкам, рынок кредитования малого и среднего бизнеса сократился в два раза [30].

До середины 2009 года кредитовать продолжали только крупные коммерческие банки и банки с государственным участием. Начиная с третьего квартала банки стали более активно кредитовать малое и среднее предпринимательство; еще сильнее возросла активность в этом направлении в четвертом квартале. Конкурентная борьба за клиента усилилась, поскольку сократилось число потенциальных заемщиков. Рынок восстанавливается, однако до докризисных темпов роста еще далеко: по мнению экспертов, рынок кредитования организаций малого и среднего бизнеса в 2010 году вырастет на 10–15%, в то время как в 2005 – 2007 годах он рос на 40 – 60%. Пока не преодолены негативные факторы, тормозящие кредитование: сохраняется макроэкономическая нестабильность, растет объем плохих долгов, сокращается количество качественных заемщиков, не решена проблема дефицита длинных ресурсов и их высокой стоимости [25].

В результате кризиса была деформирована структура выдаваемых кредитов: короткие кредиты преобладают над долгосрочными. У Промсвязьбанка, например, эта пропорция составляет примерно 70 на 30, в то время как до кризиса соотношение было 50 на 50 [43]. Аналогичная ситуация и в других банках. Долгосрочные кредиты не исчезли совсем, просто их стало значительно меньше. Преобладание краткосрочных ссуд привело к быстрому обновлению кредитного портфеля, значительная часть которого формируется из кредитов, выданных «новым» клиентам, перестроившим свой бизнес в соответствии с изменившимися экономическими условиями. Риск возникновения просроченной задолженности у таких клиентов сегодня значительно ниже, чем по докризисному портфелю. Наиболее устойчивым заемщиком в нынешние времена оказывается бизнес с быстрой оборачиваемостью капитала, работающий на конечного потребителя. Чаще всего это торговля и услуги: магазины, аптеки, салоны красоты, транспортные организации в сфере пассажирских перевозок, мини-пекарни и т. д.

Как правило, при взаимодействии с банками у потенциальных заемщиков возникают определенные трудности, ряд которых сегодня решается.

Во-первых, это отсутствие у организаций малого и среднего бизнеса необходимого залогового обеспечения. В такой ситуации ему могут помочь государственные фонды содействия кредитованию, созданные в соответствии с Федеральным законом Российской Федерации от 24 июля 2007 г. N 209-ФЗ "О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации" (в ред. Федеральных законов от 18.10.2007 N 230-ФЗ, от 22.07.2008 N 159-ФЗ, от 23.07.2008 N 160-ФЗ), вступившим в силу в начале 2008 года. В столице это Фонд содействия кредитованию малого бизнеса города Москвы. Такие фонды, которых сейчас в целом по России насчитывается более пяти десятков, выступают поручителями по кредитам и эффективно решают залоговую проблему во взаимоотношениях между банками и заемщиками. Механизм взаимодействия прост. Потенциальный заемщик сначала обращается в банк, участвующий в программе фонда. Если единственная проблема — в недостаточности обеспечения по кредиту, то клиент может воспользоваться поручительством фонда; при этом ему не нужно самому заниматься оформлением данного поручительства: все документы за него готовит банк. Требований и ограничений со стороны фонда не много: компания должна быть зарегистрирована в Реестре субъектов малого и среднего предпринимательства, не должна заниматься производством и торговлей алкоголем и другими подакцизными товарами и иметь недоимки по налогам. После проверки документов и кредитной истории заемщика фонд предоставляет банку свои гарантии — в размере 50% от суммы кредита. На оставшуюся долю заемщику уже значительно легче подобрать обеспечение: в качестве такового могут выступить товары в обороте и оборудование. Промсвязьбанк, например, активно сотрудничает с 16 фондами, в стадии подписания соглашение еще с семью. В прошлом году в отдельные месяцы банк выдавал до 15% от общего объема кредитов малому и среднему бизнесу при поручительстве фондов, а общая сумма таких кредитов за год составила полтора миллиарда рублей.

Во-вторых, в настоящее время существует проблема с получением долгосрочных ресурсов. Здесь на помощь приходит программа Российского банка развития («дочка» ВЭБа), который выделил ряду банков значительные суммы для льготного кредитования малого и среднего бизнеса. Ставки по таким кредитам ниже, чем по обычным программам. Поэтому предпринимателю нелишне поинтересоваться у банка, имеется ли у него кредит по программе РосБР: это поможет сэкономить на обслуживании кредита [44].

В-третьих, проблема высокой стоимости ресурсов. Банки эту проблему активно решают. Сейчас процентные ставки, например, в Промсвязьбанке составляют 14,5% годовых по «коротким» и 19–20% — по «длинным» кредитам. То есть в среднем лишь на один–два процентных пункта выше, чем до кризиса. К тому же ряд организаций может рассчитывать на бюджетную субсидию в виде компенсации двух третей процентной ставки. На нее могут претендовать компании, работающие в сфере производства, бытовых услуг, ЖКХ и занятые социально значимой деятельностью, а не торговый бизнес.

Таким образом, несмотря на определенные трудности в экономике сегодня доступность банковского кредитования для успешно развивающихся организаций малого и среднего бизнеса довольно высока. Как показывает история прошедших финансовых кризисов, полное восстановление кредитного рынка происходит в течение не менее двух–трех лет. Естественно, развитие ситуации будет во многом зависеть от поведения мировых финансовых и сырьевых рынков, а также политики государства по стимулированию кредитования и перестройке экономики в целом.

Глава 3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ПОВЫШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ С ПОМОЩЬЮ РАЗЛИЧНЫХ ФОРМ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

3.1. Сравнение эффективности различных форм финансирования инвестиционной деятельности

Наиболее популярными формами финансирования инвестиционной деятельности малых и средних полиграфических организаций на сегодняшний день являются банковский кредит и лизинг. Это объясняется относительной легкостью заключения сделок, низкими величинами первоначальных финансовых вложений. 

В данном разделе будем руководствоваться Налоговым кодексом Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 N 117-ФЗ (принят ГД ФС РФ 19.07.2000) (ред. от 05.04.2010) (с изм. и доп., вступающими в силу с 07.05.2010) [1]

Прежде чем сравнивать два альтернативных для организации источника финансирования капитальных вложений, необходимо выбрать критерий, по которому будет проводиться сравнение. В качестве критерия сравнения мы возьмем сумму денежных потоков организации, связанных с финансированием инвестиций за счет кредита или лизинга. Почему был выбран данный показатель?

Очень часто организация, выбирая между лизингом и кредитом, за основу берут сумму лизинговых платежей, и сравнивают ее с суммой кредита и процентов [17]. При этом не учитывается сокращение налоговых отчислений, которое возникает при использовании, как схемы лизинга, так и кредитной схемы финансирования. Льготное налогообложение лизинга является одним из его существенных преимуществ и ведет в результате к сокращению реальных затрат по обслуживанию лизинговой сделки.

К льготному налогообложению относится, в первую очередь, право сторон договора лизинга применять к предмету лизинга амортизацию с коэффициентом ускорения до 3. Согласно Статье 259.3 «Применение повышающих коэффициентов к норме амортизации», налогоплательщики вправе применять к основной норме амортизации специальный коэффициент, но не выше 3, в отношении амортизируемых основных средств, являющихся предметом договора финансовой аренды (договора лизинга), налогоплательщиков, у которых данные основные средства должны учитываться в соответствии с условиями договора финансовой аренды (договора лизинга) [1]. Это ведет не только к сокращению выплат по налогу на прибыль в течение первых лет после приобретения имущества, но и к уменьшению выплат по налогу на имущество. Кроме того, следует учитывать все расходы, которые организация будет нести при каждом способе финансирования.

Таким образом, если за критерий сравнения взять просто сумму платежей, не учитывая налоговые выгоды, возникающие вследствие использования той или иной схемы финансирования, а также возможные дополнительные затраты, сравнение будет некорректным [38].

Для того, чтобы корректно сравнить кредит и лизинг, необходимо рассчитать совокупные расходы при каждом источнике финансирования, учитывая вышеизложенные факторы.

Рассмотрим проект приобретения печатной машины Heidelberg SM-72:

- стоимость печатной машины (включая НДС) - 1400 тыс. у.е.;

- срок полезного использования 5 лет (60 месяцев);

- ежемесячная норма амортизации при линейном методе составит 1,66% (=1/60).

Условия лизинга:

- лизинговые платежи ежемесячные, равномерные;

- размер ежегодной лизинговой маржи (комиссионного вознаграждения) - 5% балансовой стоимости оборудования;

- коэффициент ускорения амортизационных отчислений - 1;

- срок лизинга  - 60 месяцев (соответствует сроку полной амортизации предмета лизинга);

- оборудование учитывается на балансе лизингодателя, по окончании договора лизинга имущество передается лизингополучателю по условной оценке в 1 руб.

Условия кредита:

- срок кредита - 60 месяцев для лизинговой компании и лизингополучателя;

- стоимость кредитных ресурсов – 16 % годовых;

- сумма долга - 1400 тыс. у.е.

У организации достаточно прибыли, чтобы полностью покрывать затраты (и по лизингу, и по кредиту)

Поток денежных средств , возникающий при финансировании капитальных вложений через схему лизинга, можно определить следующим образом:

при i = {1,n},                                        (3.1)

где- лизинговый платеж с НДС в i-ом периоде, знак минус отражает произведенную лизингополучателем выплату и рассматривается как отток денежной наличности;

 - экономия налога на прибыль в i-ом периоде;

t – порядковый номер временного периода, в котором проходит денежный поток (месяц, квартал, год, и т.д.);

n – количество временных периодов.

Сумма данных показателей  дает значение потока денежных средств, возникающих у организации-лизингополучателя в i-ом периоде [12].

Величина лизингового платежа в i-ом периоде  представляет собой следующую сумму:

,                                                     (3.2)

где:

1.   - погашение стоимости лизингового имущества, равное в нашем случае амортизации;

 Амортизационные отчисления на используемый объект начисляются двумя методами: обычным и ускоренным. В случае применения лизинга возможно ускоренное списание имущества на себестоимость продукции с использованием коэффициента ускорения равного 3. Таким образом, удастся амортизировать предмет лизинга в 3 раза быстрее. Однако в нашем случае будем использовать коэффициент ускорения амортизации 1, так как срок полезного использования составляет 5 лет.

,                              (3.3)

где  - срок полезного использования объекта лизинга;

 - стоимость имущества без НДС;

 - количество лизинговых платежей за период (год).

Таким образом, лизингодатель погашает равными долями по 19774 у.е. стоимость оборудования в течение договора лизинга (60 месяцев), применяя коэффициент ускоренной амортизации равный 1. 

2.  - плата за кредитные ресурсы в i-ом периоде:

=,                                                                                                  (3.4)

где  - непогашенная часть кредитных ресурсов, рассчитанная в i-ом периоде;

 - проценты по выданному кредиту (годовые);

 N - количество платежей в год по выплате процентов за кредитные ресурсы.

,                                                                                   (3.5)

где  - сумма привлекаемого кредита;

 T - срок кредита, лет.

Таким образом, подставляя в формулу (3.4) выражение (3.5), получим формулу для определения процентных выплат в i-ом периоде за банковский кредит, взятый лизингодателем для финансирования приобретения лизингового актива:

 =                                                                   (3.6)

Соответственно ежемесячная плата за пользование кредита рассчитывается следующим образом:

 и  т.д.

Величина 0,013, есть ежемесячная процентная ставка по кредиту эквивалентная годовой в 16 % ( = 0,16).

Таблица 3.1

Платежи процентов по кредиту, у.е.

3.  - комиссионные выплаты лизингодателю в i-ом периоде, лизинговая маржа обычно рассчитываемая как процент от  стоимости лизингового имущества (величины кредита). В нашем примере размер комиссионного вознаграждения лизингодателя составляет 5% (согласно договору лизинга) от балансовой стоимости оборудования (не включая НДС) в год:

,                                                                                                (3.7)

где КЗi – балансовая стоимость машины в i-тый период;

 - ставка комиссионных вознаграждений (процентов в год);

 - число выплат комиссионных вознаграждений в год.

Таблица 3.2

Комиссионные выплаты лизингодателю, у.е.

Продолжение таблицы 3.2

4.  - плата за дополнительные услуги, оказываемые лизинговой компанией за i-й период рассчитывается по формуле:

,                                                             (3.8)

где Ду - плата за дополнительные услуги;

Рк – командировочные расходы лизингодателя;

Ру – расходы на услуги (юридические консультации, информация и другие услуги по эксплуатации оборудования;

Рр – расходы на рекламу лизингодателя;

Рд – другие расходы на услуги лизингодателя.

Таким образом, ежемесячные выплаты за дополнительные услуги составят 333,3 у.е.

5. Нимi- выплата налога на имущество, состоящее на балансе у лизингодателя, за i-тый период.

,                                                                            (3.9)

где  - ставка налога на имущество (2%);

 - стоимость объекта капиталовложений на начало и конец периода, соответственно.

Таблица 3.3

Выплаты налога на имущество, у.е.

 6.  - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый с i-го лизингового платежа:

,                                                   (3.10)

где  - ставка налога на добавленную стоимость (базовая ставка – 18 %)

Таблица 3.4

Выплаты НДС, у.е.

Продолжение таблицы 3.4

 Таким образом, общий объем лизинговых платежей за период лизингового договора должен составить 2326532 у.е. (с НДС). Следовательно, ежемесячный размер лизинговых платежей (с НДС) составит величину:

Экономия налога на прибыль возникает при лизинге за счёт отнесения на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу, лизинговых платежей в полном объёме. Сумму экономии  можно рассчитать следующим образом:

=,                                                                                         (3.11)

где - это лизинговый платёж. Если лизингополучатель реализует продукцию, работы или услуги, облагаемые НДС, то при расчёте экономии налога на прибыль лизинговый платёж берётся без НДС. Если реализация организации не подлежит обложению НДС, то поскольку на расходы будет отнесён лизинговый платёж с НДС, экономия налога на прибыль также будет определена на основе лизингового платежа, включая налог.

- ставка налога на прибыль (20%) .

Таким образом, экономия налога на прибыль составит 394327 у.е.

Поток денежных средств  = - 2326532 + 394327 = - 1932205 у.е.

Поток денежных средств, возникающий у организации вследствие привлечения банковского кредита на финансирование покупки оборудования , будет выглядеть следующим образом:

,                                                 (3.12)

где  - выплата процентов за кредит в в i-ом периоде, уже рассчитанная при лизинге;

 - выплата в i-ом периоде части основного долга, представляющего сумму стоимости приобретенного имущества и НДС. Эта выплата составляет 1400000/60=23333,3 у.е.;

 - уплата налога на имущество в i-ом периоде, также рассчитанная при лизинге;

t – порядковый номер временного периода, в котором проходит денежный поток (месяц, квартал, год, и т.д.);

n – количество временных периодов.

Таблица 3.5

Выплаты при кредитной схеме, у.е.

Таким образом,  -555100 – 1400000 – 59322 = - 2014420 у.е.

Критерием выбора источника финансирования капитальных вложений является величина суммарных приведенных затрат организации - лизингополучателя за период полной амортизации приобретаемого оборудования, с учетом налоговых выгод.

Согласно расчетам, при лизинговой схеме организации придется затратить на приобретение печатной машины 1932205 у.е., в то время как при кредитной схеме затраты составят 2014420 у.е. Другими словами, лизинг выгоднее кредита на 4,5%. Кроме того, лизинг обладает рядом других немаловажных достоинств, перечисленных выше. Экономическая выгода лизинга очевидна.

3.2. Повышение эффективности операционной деятельности организации с помощью лизинга

Эффективность операционной деятельности является одним из ключевых факторов успеха, который позволяет организации успешно конкурировать на рынке. Спектр задач по повышению операционной эффективности довольно широк. Типичные примеры проектов: снижение издержек, повышение производительности труда, оптимизация бизнес-процессов, повышение качества продукции. Результаты любого проекта по повышению операционной эффективности ощутимы практически сразу после внедрения полученных рекомендаций. Конкуренция на рынке полиграфических работ на сегодняшний день невозможна без использования современного оборудования. Поэтому рекомендацией для ООО «ФАВОРИТ» является приобретение современного оборудования посредством лизинга.

Лизинг - один из наиболее прогрессивных методов материально-технического обеспечения производства, открывающий доступ к передовой технике в условиях ее быстрого морального старения. Лизинг позволяет разрешить противоречие между необходимостью пользования в условиях обостряющейся конкуренции самой современной техники и быстрым ее старением. При использовании лизинга создаются условия для получения наиболее передовой технологии, ее успешного освоения и поддержания на высоком техническом уровне. При передаче техники и технологии по лизингу лизингополучатель может пользоваться определенным набором различных услуг: от технического обслуживания до услуг по страхованию, маркетингу, обеспечению сырьем, рабочей силой и др.

Лизинг даст возможность организации – лизингополучателю расширить производство и наладить обслуживание оборудования без крупных единовременных затрат и необходимости привлечения заемных средств. Кроме того, он обеспечивает финансирование лизингополучателя в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах. Это особенно выгодно такого сравнительно небольшого заемщика, как ООО «ФАВОРИТ», для которого невозможно столь удобное и гибкое финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита, какое получают более солидные компании.

При лизинге арендные платежи начинаются после поставки имущества арендатору в сроки договора. Такая отсрочка даст возможность лизингополучателю направить ресурсы на расширение производства. В результате увеличатся обороты организации, вырастет сбыт.

К тому же, ООО «ФАВОРИТ» будет проще получить контракт по лизингу, чем по ссуде. Лизинговые компании не требуют от арендатора дополнительного залога, т.к. обеспечением сделки является само имущество. При невыполнении арендатором каких-либо обязательств лизинговая компания может изъять свое имущество. Кроме того, предмет лизинга будет числиться у лизингополучателя на забалансовых счетах. Как в случае, если бы это имущество приобреталось на ссудные средства, в его бухгалтерском балансе не происходит увеличения кредиторской задолженности. Данное обстоятельство позволит лизингополучателю увеличить свой кредитный рейтинг в финансовых структурах.

Получая оборудование на условиях лизинга (в том числе и с привлечением лизинговой компанией заемных финансовых ресурсов), процентные платежи и средства, направляемые на погашение основного долга, войдут в состав лизинговых платежей, полностью включаемых в себестоимость лизингополучателя и уменьшающих его налогооблагаемую прибыль. Таким образом, в качестве источника приобретения оборудования будет выступать не чистая, а валовая прибыль организации.

Дополнительную экономическую эффективность лизинга для ООО «ФАВОРИТ» обеспечивает применение норм ускоренной амортизации, позволяющих быстрее перенести стоимость приобретаемого оборудования на себестоимость продукции, что в свою очередь повлечет существенное уменьшение суммы налога прибыль (у лизингополучателя) и налога на имущество, входящего в состав лизинговых платежей (плательщиком которого выступает, как правило, лизинговая компания) за весь срок службы оборудования. По истечении действия договора лизинга имущество будет отражаться на балансе лизингополучателя по минимальной, либо нулевой остаточной стоимости. В дальнейшем, организация сможет существенно снизить себестоимость производимой продукции по статье «Амортизация основных фондов». Также можно реализовать имущество, которое являлось объектом лизинга, по рыночной цене, которая будет намного выше его остаточной стоимости, получив тем самым дополнительную прибыль.

Лизинговые платежи будут разнесены во времени и в основной своей части будут производиться после монтажа, наладки и ввода лизингового оборудования в эксплуатацию. Таким образом, ООО «ФАВОРИТ» будет иметь возможность осуществлять платежи из поступающих средств.

Лизинговые соглашения могут предусматривать обязательства арендодателя произвести ремонт и технологическое обслуживание оборудования. Это особенно важно при лизинге сложного полиграфического оборудования, требующего привлечения высококвалифицированного персонала для пусконаладочных работ, ремонта и обслуживания. Практически на условиях лизинга можно получить объект “под ключ”, предоставив осуществление всех формальностей лизинговой компании, и благодаря этому сконцентрировать усилия на решении других вопросов.

Все затраты связанные с приобретением оборудования (в том числе монтаж, пуско-наладка, обучение персонала, таможенное оформление и т.д.) будут полностью относиться на себестоимость работ, что значительно уменьшит налогооблагаемую базу. К тому же, находясь на балансе лизингодателя, объект лизинга не будет увеличивать размер налога на имущество лизингополучателя. Тем самым лизингополучатель, возмещая лизингодателю расходы по уплате налога на имущество, у себя также относит их на себестоимость.

Налоговые и судебные органы не смогут наложить арест на полученное в лизинг имущество, т.к. в течение всего срока лизинга оно является собственностью лизингодателя.

Все это позволит ООО «ФАВОРИТ» повысить производительность труда, снизить издержки, а также повысить качество продукции, что в конечном счете приведет к повышению конкурентоспособности организации.

Однако типография должна особо внимательно выбирать новое оборудование, потому что в случае если лизинговый договор еще не закончился, а оборудование уже устарело, арендатор все равно будет платить арендную плату за это устаревшее оборудование.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Эффективная деятельность организаций в долгосрочной перспек­тиве, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в значительной мере определяются уров­нем их инвестиционной активности и масштабами инвестици­онной деятельности. Долгосрочный рост стоимости организации обеспечивают инвестиционные проекты, целью которых могут быть обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объема производственной деятельности, освоение новых видов деятельности и т.п. Другими словами, рыночная экономика предполагает осуществление организациями инвестиционной деятельности. Эффективная инвестиционная деятельность предполагает комплексное решение взаимосвязанных проблем – повышение эффективности текущей операционной деятельности и повышение эффективности инвестиционно-финансовой деятельности. Насколько правильно и точно руководство фирмы сможет определить источники финансирования их инвестиционной деятельности, выбрать подходящую форму финансирования инвестиционной деятельности, зависит эффективность деятельности организации в долгосрочном периоде. Формы источников неизбежно отражаются на характере управления организацией, связанного с ликвидностью и рентабельностью. А соотношение собственных и заемных источников во многом определяет отношения с субъектами экономических отношений, в которые вступает организация в процессе своей деятельности.

В дипломной работе совершена попытка проанализировать основные источники и формы финансирования инвестиционной деятельности: составлена теоретическая цепочка от основ инвестиций, инвестиционной деятельности до практического значения источников и форм финансирования инвестиционной деятельности в работе организации. Подверглась сравнению экономическая эффективность двух наиболее популярных на сегодняшний день форм финансирования инвестиционной деятельности: кредита и лизинга.

Объектом исследования данной дипломной работы выступает ООО «ФАВОРИТ». Как и большинство небольших частных организаций,  в настоящее время ООО «ФАВОРИТ» находится  в условиях жесточайшей конкуренции, связанной в первую очередь с перенасыщением рынка полиграфических работ в Москве, а также с устареванием материально – технической базы из-за быстрого научно-технического прогресса.

Анализ эффективности результатов операционной деятельности организации позволил выявить основное отрицательное явления в ее деятельности, которое заключается в снижении производительности труда работником типографии.

Выходом из сложившейся ситуации является повышение производительности труда путем механизации и автоматизации труда, внедрения новой техники и технологии в работе типографии. Однако для этого требуются затраты, которые организация не в состоянии понести единовременно.

Для выбора оптимальной формы финансирования инвестиционной деятельности было произведено сравнение двух наиболее популярных форм- кредита и лизинга. В ходе сравнения было выявлено, что лизинг экономически эффективен по сравнению с кредитом на 4,5%. Кроме того, лизинг обладает рядом других немаловажных достоинств, основными из которых являются:

- легкость заключения лизинговой сделки по сравнению с кредитной;

- отсутствие увеличения кредиторской задолженности;

-начисление лизинговых платежей начинается только после установки оборудования и пуско-наладочных работ;

- включение лизинговых платежей в себестоимость, что снижает налогооблагаемую базу организации;

- возможность применения ускоренной амортизации.

Использование лизинга позволит организации повысить уровень конкурентоспособности, привлечет новых заказчиков, снизит затраты на производство продукции и в будущем приведет к увеличению прибыли  организации.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть вторая: офиц. текст по состоянию на 1 мая 2010 года. – М.: «Ось-89», 2010. – 369 с.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации: офиц. текст по состоянию на 10 августа 2009 года. – М.: «Эксмо», 2009. – 77 с.

3. Градостроительный кодекс Российской Федерации: офиц. текст по состоянию на 20 сентября 2008 года. – М.: «Эксмо», 2008. – 169 с.

4. Земельный кодекс Российской Федерации: офиц. текст по состоянию на 11 апреля 2010 года. – М.: «Эксмо», 2010. – 156 с.

5. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 №39-ФЗ : (принят ГД ФС РФ 15.07.1998) : (в ред. Федеральных законов от 02.01.2000 N 22-ФЗ, от 22.08.2004 N 122-ФЗ, от 02.02.2006 N 19-ФЗ, от 18.12.2006 N 232-ФЗ, от 24.07.2007 N 215-ФЗ // КонсультантПлюс. ВерсияПроф  [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – [М., 2010].

6. Федеральный закон от 08.08.2001 № 128-ФЗ «О лицензировании отдельных видов деятельности» : (принят ГД ФС РФ 13.07.2001) // КонсультантПлюс. ВерсияПроф  [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – [М., 2010].

7. Федеральный закон от 16.07.1998 № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» : (принят ГД ФС РФ 24.06.1997) // КонсультантПлюс. ВерсияПроф  [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – [М., 2010].

8. Положения о формировании перечня строек и объектов для федеральных государственных нужд и их финансировании за счет средств федерального бюджета: постановление Правительства Российской Федерации от 11.10.2001 № 714 // КонсультантПлюс. ВерсияПроф  [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – [М., 2010].

9. Постановление Правительства РФ от 1 марта 2008 года № 134 «Об утверждении правил формирования и использования бюджетных ассигнований инвестиционного фонда РФ» (ред. от 10.03.2009) // КонсультантПлюс. ВерсияПроф  [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – [М., 2010].

10. Положение о проведении планово-предупредительного ремонта производственных зданий и сооружений, утвержденное постановлением Госстроя СССР от 29.12.73 N 279.

11. Методика (основные положения) определения экономической эффективности использования в народном хозяйстве новой техники, изобретений и рационализаторских предложений. – М.: Экономика, 1977

12. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей. - М.: Министерство экономики РФ, 1996.

13. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). Офиц. изд. – М.: Экономика, 2000

14. Азрилиян А.Н. Большой бухгалтерский словарь / А.Н. Азрилиян. – М.: Институт новой экономики, 1999. - 574 с.

15. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики / В.С. Бард – М.: Экзамен, 2000

16. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент / И.А. Бланк. - М.: Эльга, Ника-Центр, 2001. - 448 с.

17. Вартанов А. Налогообложение при лизинге / А. Вартанов // Лизинг-курьер. – 2001. -№1. С. 8-14.

18. Ветроф А. Международная методика ЮНИДО / А. Ветроф. – М.: Library-E-Literature, 2006.

19. Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов / П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк. – М.: Дело, 2001.

20. Волков А.С. Оценка эффективности инвестиционных проектов / А.С. Волков, А.А. Марченко. – М.: Риор, 2006. - 111 с.

21. Горемыкин В.А. Правовое регулирование лизинговых отношений в России / В.А. Горемыкин, Ю.Н. Демин, В.Е. Бочков. – М.: МГИУ, 2003.

22. Горемыкин В.А. Лизинг / В.А. Горемыкин. – М.: Информцентр XXI века, 2008.

23. Деева А.И. Экономическая оценка инвестиций / А.И. Деева. – М.: МИКХиС, 2005.- 342 с.

24. Ендовицкий Д.А. Практикум по финансово-инвестиционному анализу / Д.А. Ендовицкий, Л.С. Коробейникова, С.Н. Коменденко; под ред. Д.А. Ендовицкого. – М.: КНОРУС, 2006

25. Заславская О. Борьба за клиента / Ольга Заславская // Российская бизнес-газета. -2005. – 13 апр. – С 12.

26. Игонина Л.Л. Инвестиции / Л.Л. Игонина. - М.: Экономистъ, 2005. - 478 с.

27. Красева Т.А. Основы лизинга / Т.А. Красева. – М.: Феникс, 2003.

28. Нешитой А.С. Инвестиции / А.С. Нешитой. – М.: Дашков и Ко, 2009. - 372 с.

29. Огнев Д.В. Сравнительные характеристики альтернативных форм финансирования инвестиций и преимущества лизинга / Д.В. Огнев // Проблемы современной экономики. -2008. -№3(27). – С. 54–61.

30. Орлова Е. Кредитный ковейер / Е. Орлова // Бизнес-журнал. -2010. -№ 4. – С 24-26.

31. Подшиваленко Г.П. Инвестиционная деятельность / Г.П. Подшиваленко. – М.: КноРус, 2005.

32. Ример М.И. Экономическая оценка инвестиций / М.И. Ример. – М.: Москва, 2009. - 459 с.

33. Сафронов Н.А. Экономика предприятия / Н.А. Сафронов. - М.: Экономистъ, 1998. - 584 с.

34. Слепов В.А. Инвестиции / В.А. Слепов. - М.: Юристъ, 2002. - 480 с.

35. Сухарев О.С. и др. Экономическая оценка инвестиций / О.С. Сухарев, С.В. Шманев, А.М. Курьянов. - М.: Альфа-Пресс, 2008. - 244 с.

36. Теплова Т. В. Финансовый менеджмент / Т. В. Теплова. - М. : ГУ-ВШЭ, 2000. 504 с.

37. Хачатуров  Т.С. Экономическая эффективность  капитальных   вложений / Т.С. Хачатуров. - М., 1964.

38. Шишлянникова О. Альтернативные способы финансирования лизинговых сделок / О. Шишлянникова // Лизинг – курьер. 2001. - №11

39. Muhlebach R. The Leasing Process / Richard Muhlebach. — Oroville (Calif): George Ohsawa, 2008. 93 р.

40. Nevitt P. Equipment Leasing / Peter Nevitt. – Cambridge ; New York : Cambridge Univ. Press, 1987. 220 p.

41. Shrank I. Leveraged Leasing / Ian Shrank. – Albany (NY) : State Univ. of New York Press, 2006. – 506 p.

42. Анализ рынков кредита и лизинга [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. –  [М.]. : Рослизинг. – Режим доступа : #"#">http://www.rosbr.ru/

Страницы: 1, 2, 3