Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить "EMPTY" в активе и "Кредиторская задолженность: задолженность перед государственными внебюджетными фондами" в пассиве (0 тыс. руб. и -30 тыс. руб. соответственно).

Произведем оценку стоимости чистых активов организации.

Таблица 2.2

Оценка стоимости чистых активов организации

Показатель	Значение показателя				Изменение
	на начало периода		на конец периода		тыс. руб. (гр.4-гр.2)	± % ((4-2) : 2)
	в тыс. руб.	в % к валюте баланса	в тыс. руб.	в % к валюте баланса	тыс. руб. (гр.4-гр.2)	± % ((4-2) : 2)
1	2	3	4	5	6	7
1. Чистые активы	69	4	6927	57,3	+6858	+100,4 раза
2. Уставный капитал	10	0,6	10	0,1	–	–
3. Превышение чистых активов над уставным капиталом	59	3,4	6917	57,2	+6858	+117,2 раза

Чистые активы организации на конец 2005 г. намного (в 692,7 раза) превышают уставный капитал. Данное соотношение положительно характеризует финансовое положение Заря, полностью удовлетворяя требованиям нормативных актов к величине чистых активов организации. Более того следует отметить увеличение чистых активов в 100,4 раза за рассматриваемый период. Приняв во внимание одновременно и превышение чистых активов над уставным капиталом и их увеличение за период, можно говорить о хорошем финансовом положении организации по данному признаку.

Таблица 2.3

Определение неудовлетворительной структуры баланса

Показатель*	Значение показателя		Изменение (гр.3-гр.2)	Нормативное значение	Соответствие фактического значения нормативному на конец периода
Показатель*	на начало отчетного периода	на конец отчетного периода	Изменение (гр.3-гр.2)	Нормативное значение
1	2	3	4	5	6
1. Коэффициент текущей ликвидности	1,04	2,29	+1,25	не менее 2	соответствует
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,04	0,56	+0,52	не менее 0,1	соответствует
3. Коэффициент утраты платежеспособности	x	1,77	x	не менее 1	соответствует

* Расчеты показателей выполнены по методике Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве).

Поскольку оба коэффициента на конец 2005 г. оказались в пределах допустимых норм, в качестве третьего показателя рассчитан коэффициент утраты платежеспособности. Данный коэффициент служит для оценки перспективы утраты предприятием нормальной структуры баланса (платежеспособности) в течение трех месяцев при сохранении имевшей место в анализируемом периоде тенденции изменения текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами. Значение коэффициента утраты платежеспособности (1,77) указывает на низкую вероятность утраты показателями платежеспособности нормальных значений.

Таблица 2.4

Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств

Показатель собственных оборотных средств (СОС)	На начало отчетного периода		На конец отчетного периода
Показатель собственных оборотных средств (СОС)	Значение показателя	Излишек (недостаток)*	Значение показателя	Излишек (недостаток)
1	2	3	4	5
СОС1 (рассчитан без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов)	+69	-56	+6678	+6246
СОС2 (рассчитан с учетом долгосрочных пассивов)	+69	-56	+6678	+6246
СОС3 (рассчитан с учетом и долгосрочных, и краткосрочных пассивов)	+1718	+1593	+11842	+11410

* Излишек (недостаток) СОС рассчитывается как разница между собственными оборотными средствами и величиной запасов и затрат.

По всем трем вариантам расчета наблюдается покрытие собственными оборотными средствами имеющихся у Заря запасов и затрат, поэтому финансовое положение организации можно характеризовать как абсолютно устойчивое. Более того все три показателя покрытия собственными оборотными средствами запасов и затрат за рассматриваемый период улучшили свои значения.

Таблица 2.5

Анализ прочих показателей финансовой устойчивости организации

Показатель	Значение показателя		Изменение показателя (3-2)	Описание показателя и его нормативное значение
Показатель	на начало отчетного периода	на конец отчетного периода	Изменение показателя (3-2)	Описание показателя и его нормативное значение
1	2	3	4	5
1. Коэффициент автономии	0,04	0,57	+0,53	Отношение собственного капитала к общей сумме капитала. Рекомендованное значение: >0,5 (обычно 0,6-0,7)
2. Финансовый леверидж	0,04	1,34	+1,3	Отношение собственного капитала к заемному. Оптимальное значение: 1.

продолжение таблицы 2.5

3. Коэффициент покрытия инвестиций	0,04	0,57	+0,53	Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала. Нормальное значение в мировой практике: ок. 0,9; критическое – <0,75.
4. Коэффициент маневренности собственного капитала	1	0,96	-0,04	Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных и долгосрочных заемных средств. Отношение должно быть, как минимум, положительное.
5. Коэффициент мобильности оборотных средств	1	0,98	-0,02	Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества.
6. Коэффициент обеспеченности материальных запасов	0,55	15,46	+14,91	Отношение собственных оборотных средств к величине материально-производственных запасов. Нормативное значение: не менее 0,5
7. Коэффициент обеспеченности текущих активов	0,04	0,56	+0,52	Отношение собственных оборотных средств к текущим активам. Нормативное значение: не ниже 0,1
8. Коэффициент краткосрочной задолженности	1	1	–	Отношение краткосрочной задолженности к сумме общей задолженности.

Коэффициент автономии организации на последний день анализируемого периода (31.03.2005 г.) составил 0,57. Данный коэффициент характеризует степень зависимости организации от заемного капитала. Полученное здесь значение укладывается в общепринятую для этого показателя норму (>0.5) и свидетельствует об уравновешенности собственного и заемного капитала Заря.

Значение коэффициента покрытия инвестиций на конец периода равно 0,57, что значительно ниже допустимой величины (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала Заря составляет всего 57%).

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Значение коэффициента маневренности собственного капитала на конец 2005 г. составило 0,96. Считается, что хорошая финансовая устойчивость организации характеризуется значением коэффициента 0,5-0,6. Однако на практике норматив для этого показателя не определен, поскольку сильно зависит от сферы деятельности организации.

Итоговое значение коэффициента обеспеченности материальных запасов (15,46) соответствует нормальному значению, т. е. материально-производственные запасы в достаточной степени обеспечены собственными оборотными средствами Заря.

Коэффициент краткосрочной задолженности Заря показывает на отсутствие долгосрочной задолженности при 100% краткосрочной.

Таблица 2.6

Анализ движения денежных средств косвенным методом

Показатель	Значение показателя, тыс. руб.
Остаток денежных средств на начало 2005 г.	53
Изменение денежных средств за 2005 г. период, всего	6356
в том числе, за счет изменения сумм (стоимости):
- основных средств	-249
- сырья и материалов	-300
- расходов будущих периодов	-7
- дебиторской задолженности	-3461
- задолженности перед персоналом организации	+297
- задолженности перед бюджетом (включая отложенной) и внебюджетными фондами	+2847
- прочих обязательств	+371
- нераспределенной прибыли (непокрытого убытка)	+6858
Остаток денежных средств на конец периода	6409

В данном разделе приведен анализ кредитоспособности Заря по методике Сбербанка России (утв. "Регламентом предоставления кредитов юридическим лицам Сбербанком России и его филиалами от 8 декабря 1997 г. N 285-р").

Таблица 2.7

Анализ кредитоспособности заемщика

Показатель	Фактическое значение	Катего-рия	Вес показателя	Расчет суммы баллов	Справочно: категории показателя
Показатель	Фактическое значение	Катего-рия	Вес показателя	Расчет суммы баллов	1 категория	2 категория	3 категория
Коэффициент абсолютной ликвидности	1,24	1	0,11	0,11	0,2 и выше	0,15-0,2	менее 0,15
Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности	2,21	1	0,05	0,05	0,8 и выше	0,5-0,8	менее 0,5
Коэффициент текущей ликвидности	2,29	1	0,42	0,42	2,0 и выше	1,0-2,0	менее1,0
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (кроме торговли)	1,34	1	0,21	0,21	1,0 и выше	0,7-1,0	менее 0,7
Рентабельность основной деятельности	0,25	1	0,21	0,21	0,15 и выше	менее 0,15	нерентаб.
Итого	х	х	1	1

В соответствии с методикой Сбербанка заемщики делятся в зависимости от полученной суммы баллов на три класса:

· первоклассные – кредитование которых не вызывает сомнений (сумма баллов от 1 до 1,05);

· второго класса – кредитование требует взвешенного подхода (свыше 1,05 но меньше 2,42);

· третьего класса – кредитование связано с повышенным риском (2,42 и выше).

В данном случае сумма баллов равна 1.

Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следующей формуле:

Z-счет = 1,2К1 + 1,4К2 + 3,3К3 + 0,6К4 + К5 , см. таблицу 2.8

Таблица 2.8

Прогноз банкротства

Коэф-т	Расчет	Значение	Множитель	Произведение (гр. 3 х гр. 4)
1	2	3	4	5
К1	Отношение оборотного капитала к величине всех активов	0,98	1,2	1,17
К2	Отношение нераспределенной прибыли и фондов спец. назначения к величине всех активов	0,57	1,4	0,8
К3	Отношение фин. результата от продаж к величине всех активов	0,81	3,3	2,69
К4	Отношение собственного капитала к заемному	1,34	0,6	0,8
К5	Отношение выручки от продаж к величине всех активов	3,26	1	3,26
Z-счет Альтмана:				8,72

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:

· 1,8 и менее – очень высокая;

· от 1,81 до 2,7 – высокая;

· от 2,71 до 2,9 – существует возможность;

· от 3,0 и выше – очень низкая.

По результатам расчетов на базе данных отчетности Заря значение Z-счета по итогам 2005 г. составило 8,72. Это свидетельствует о низкой вероятности скорого банкротства Заря. Однако следует обратить внимание, что полученные на основе Z-счета Альтмана выводы нельзя признать безоговорочно достоверными ввиду ограничений на использования данного показателя в условиях российской экономики.

Итоговая оценка финансового положения и результатов деятельности предприятия получена как средневзвешенное значение качества ключевых показателей. Каждый из показателей в ходе анализа оценивался по пятибалльной шкале от -2 (очень плохо) до +2 (идеально). Далее определялось произведение каждого показателя на его вес в итоговой оценке (показатели, участвующие в расчете и их вес приведены ниже в таблице), после чего полученные данные суммировались.

Таблица 2.9

Расчета приведенных в отчете показателей

Показатель	Удельный вес в общей оценке	Качественная оценка	Уд.вес х Оценка (2 х 3)
1	2	3	4
Показатели финансового положения организации
Динамика изменения собственного капитала относительно общего изменения валюты баланса	0.1	+2	+0,2
Соотношение чистых активов и уставного капитала (с учетом динамики чистых активов)	0.1	+2	+0,2
Структура баланса с точки зрения платежеспособности	0.08	+2	+0,16
Финансовая устойчивость по величине собственных оборотных средств	0.08	+2	+0,16
Коэффициент автономии (отношение собственного капитала к общей сумме капитала)	0.08	+1	+0,08
Коэффициент покрытия инвестиций	0.07	-2	-0,14
Коэффициент маневренности собственного капитала	0.07	0	0
Коэффициент обеспеченности материально-производственных запасов собственными оборотными средствами	0.08	+2	+0,16
Соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения	0.08	+2	+0,16

продолжение таблицы 2.9

Коэффициент текущей (общей) ликвидности	0.09	+2	+0,18
Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности	0.09	+2	+0,18
Коэффициент абсолютной ликвидности	0.08	+2	+0,16
Итого:	1	x	+1,5
Справочно: Итоговая оценка финансового положения соответствует следующим значениям суммарной оценки: от -2 до -1,5 – критическое; от -1,5 до -0,5 – неудовлетворительное; от -0,5 до -0,1 – удовлетворительное; от -0,1 до 0,3 – нормальное; от 0,3 до 1,2 – хорошее; от 1,2 до 2 – отличное.
Показатели эффективности (финансовые результаты) деятельности организации
Прибыль от продаж (с учетом динамики)	0.2	+2	+0,4
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (с учетом динамики)	0.3	+2	+0,6
Изменение рентабельности продаж	0.1	+2	+0,2
Изменение прибыли до налогообложения на рубль всех расходов организации	0.1	+2	+0,2
Рентабельность активов	0.3	+2	+0,6
Итого:	1	x	+2
Справочно: Итоговая оценка финансовых результатов соответствует следующим значениям суммарной оценки: от -2 до -1,5 – неудовлетворительные; от -1,5 до -0,3 – плохие; от -0,3 до 0,3 – нормальные; от 0,3 до 1,2 – хорошие; от 1,2 до 2 – отличные.

В целом финансовое положение и результаты деятельности характеризуется как близкое к идеальному.

2.2 Оценка ликвидности и платежеспособности

Таблица 2.10

Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения

Активы по степени ликвидности	На конец отчетного периода, тыс. руб.	Прирост с нач. года, %	Норм. соотно-шение	Пассивы по сроку погашения	На конец отчетного периода, тыс. руб.	Прирост c нач. года, %	Излишек/ недостаток платеж. средств тыс. руб., (гр.6 - гр.2)
1	2	3	4	5	6	7	8
А1. Высоколиквидные активы (ден. ср-ва + краткосрочные фин. вложения)	6409	+120,9 раза	>=	П1. Наиболее срочные обязательства (привлеченные средства) (текущ. кред. задолж.)	5164	+3,1 раза	+1245
А2. Быстрореализуемые активы (краткосрочная деб. задолженность)	5001	+3,2 раза	>=	П2. Среднесрочные обязательства (краткосроч. кредиты и займы)	0	–	+5001
А3. Медленнореализуемые активы (долгосроч. деб. задол. + прочие оборот. активы – РБП – НДС к зачету)	414	+3,6 раза	>=	П3. Долгосрочные обязательства	0	–	+414
А4. Труднореализуемые активы (внеоборотные активы)	249	–	<=	П4. Постоянные пассивы (собственный капитал– РБП – НДС к зачету)	6909	+119,1 раза	-6660

Высоколиквидные активы, т.е. денежные средства и краткосрочные финансовые вложения выросли за анализируемый период в 120,9 раза и составили 6409 тыс. руб. В то время как наиболее срочные обязательства (привлеченные средства) выросли в 3,1 раза и достигли значения в 5164 тыс.руб. В итоге переизбыток высоколиквидных активов составил 1 245 тыс. руб. В итоге можно сделать вывод, что у предприятия есть большой запас для своевременного погашения текущих обязательств.

Быстрореализуемые активы, а именно краткосрочная дебиторская задолженность выросли с начала года на 3,2 раза до 5 001 тыс. руб. При этом у предприятия нет среднесрочных обязательств, а именно краткосрочных кредитов и займов. В результате переизбыток быстрореализуемых активов составил 5 001 тыс.руб.

Медленнореализуемые активы выросли за 2005 год до 414 тыс.руб., а точнее в 3,6 раза. Долгосрочных обязательств, как и краткосрочных у предприятия не имеется.

Труднореализуемые активы за исследуемый период не выросли, в то время как постоянные пассивы выросли весьма значительно в 119,1 раза достигнув значения в 6 909 раза. По данному пункту можно сделать вывод, что у предприятия нет основных средств, которые были бы профинансированы за счет постоянных пассивов. Состояние дел указывает на то, что предприятие за счет нераспределенной прибыли профинансировало оборот, а именно денежные фонды и дебиторскую задолженность.

Все четыре неравенства, приведенные в таблице, выполняются, что свидетельствует об идеальном соотношении активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения.

Таблица 2.11

Расчет коэффициентов ликвидности

Показатель ликвидности	Значение показателя		Изменение показателя (гр.3 - гр.2)	Расчет, рекомендованное значение
Показатель ликвидности	на начало отчетного периода, тыс. руб.	на конец отчетного периода, тыс. руб.	Изменение показателя (гр.3 - гр.2)	Расчет, рекомендованное значение
1	2	3	4	5
1. Коэффициент текущей (общей) ликвидности	1,04	2,29	+1,25	Отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение: >2,0

продолжение таблицы 2.11

2. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности	0,97	2,21	+1,24	Отношение ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение: >1,0
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,03	1,24	+1,21	Отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение: >0,2

На 31.03.2005 г. значение коэффициента текущей ликвидности (2,29) соответствует норме. В течение анализируемого периода коэффициент текущей ликвидности вырос на 1,25.

Для коэффициента быстрой ликвидности нормативным значением является 1,0 и более. В данном случае его значение составило 2,21. Это означает, что у предприятия достаточно активов, которые можно в сжатые сроки перевести в денежные средства и погасить краткосрочную кредиторскую задолженность.

При норме 0,2 и более значение коэффициента абсолютной ликвидности составило 1,24. При этом за 2005 г. коэффициент абсолютной ликвидности вырос на 1,21.

2.3 Анализ деловой активности предприятия

Таблица 2.12

Анализ деловой активности предприятия

Показатель	Годы		Темп роста, % к предыдущему году
Показатель	2004	2005	2005
1. Выручка (нетто)	5 518,00	39 421,00	714,4
2. Среднегодовая сумма всех активов	859	6 904,50	803,8
4. Среднегодовые остатки оборотных средств	859	6 780,00	789,3

продолжение таблицы 2.12

5. Среднегодовые остатки запасов	62,5	278,5	445,6
6. Среднегодовая величина дебиторской задолженности	770	3 270,50	424,7
7. Среднегодовая величина денежных средств и краткосрочных финансовых вложений	26,5	3 231,00	12 192,50
8. Среднегодовая величина кредиторской задолженности	824,5	3 406,50	413,2
10. Среднегодовая величина скорректированных обязательств	824,5	3 406,50	413,2
11. Оборачиваемость всех активов п.1/п.2	6,4	5,7	88,9
12. Средний срок оборота всех активов в днях 360/п.11	56	63,1	112,5
13. Фондоотдача (по первоначальной стоимости) п.1/п.3	-	-	-
14. Оборачиваемость оборотных активов п.1/п.4	6,4	5,8	90,5
15. Средний срок оборота оборотных активов в днях 360/п.14	56	61,9	110,5
16. Оборачиваемость запасов (по выручке) п.1/п.5	88,3	141,5	160,3
17. Средний срок оборота запасов в днях 360/п.16	4,1	2,5	62,4
18. Оборачиваемость дебиторской задолженности п.1/п.6	7,2	12,1	168,2
19. Средний срок оборота дебиторской задолженности в днях 360/п.18	50,2	29,9	59,5

Страницы: 1, 2, 3, 4