2.1.
Классификация источников финансирований основных
фондов
8
2.2.
Структура и характеристика собственных ресурсов
предприятия
9
2.3.
Заемные источники финансирования
13
2.4.
Привлеченные средства
15
2.5.
Структура прямых инвестиций в основной капитал по источникам финансирования
18
2.6.
Прямые иностранные инвестиции
19
3.Особенности
инвестиционной политики на современном этапе развития экономики
23
Список
литературы
29
Введение
В условиях
рыночной экономики большинство фирм является частными, и почти весь капитал,
необходимый для поддержания деятельности этих фирм, поступает из частных
источников. Российская экономика быстро движется к рынку, промышленные
предприятия, в основном, приватизированы, поэтому многие компании сталкиваются
с совершенно новой для себя ситуацией, когда они больше не могут просить помощи
у государства, а должны искать другие источники финансирования. Это означается,
что успехов добьются те компании, которые научаться находить доступ к частному
капиталу, то есть научатся распознавать факторы, определяющие
«привлекательность» компании для инвесторов, и поймут, какую ответственность
перед своим инвестором несет компания. Кроме того, компаниям необходимо будет
знать, где найти инвесторов и как предоставить им свои предложения.
Для начала
я хотела бы дать определение понятию инвестиции.
Инвестиции —
совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в
промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли хозяйства.
Как
известно, с течением времени основные фонды изнашиваются, что прямо отражается
на качественных и количественных результатах текущей деятельности компании
(снижается производительность труда, увеличивается простой оборудования,
уменьшается объем и качество произведенной продукции, работ и услуг).
Основными фондами являются произведенные активы,
используемые неоднократно или постоянно в течение длительного периода, но не менее одного года, для производства товаров, оказания рыночных и
нерыночных услуг. Основные фонды состоят из материальных и нематериальных
основных фондов.
К материальным основным фондам (основным
средствам) относятся: здания, сооружения, машины и
оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, жилища,
вычислительная техника и оргтехника, транспортные средства, инструмент,
производственный и хозяйственный инвентарь, рабочий, продуктивный и племенной
скот, многолетние насаждения и прочие виды материальных
основных фондов.
К нематериальным основным фондам (нематериальным
активам) относятся компьютерное программное обеспечение, базы данных, оригинальные произведения развлекательного жанра, литературы или
искусства, наукоемкие промышленные технологии, прочие нематериальные основные
фонды, являющиеся объектами интеллектуальной собственности, использование
которых ограничено установленными на них правами владения.
Для того,
чтобы поддержать, хотя бы на первоначальном уровне, мощности действующего
предприятия, необходимо периодически осуществлять инвестиции в модернизацию,
среднесрочный и капитальный ремонт оборудования, реконструкцию производства,
замену физически непригодных основный фондов.
Воспроизводство
основного капитала на предприятиях может осуществляться либо за счет прямых инвестиций, либо путем
передачи объектов основного капитала учредителями в счет взносов в уставный
капитал, либо при безвозмездной передаче юридическими и физическими лицами.
Основным метод расширенного воспроизводства основного капитала являются прямые инвестиции
(капитальные вложения).
1.Прямые
инвестиции, их состав и структура
1.1. Виды
инвестиций
Инвестиции принято делить на прямые (стратегические) и портфельные
(спекулятивные).
Прямые (стратегические) инвестиции - те, которые вкладывают непосредственно в
производство и сбыт (в реальные активы), или те, которые обеспечивают обладание
контрольным пакетом акций, а значит - контроль над предприятием. Прямые
инвестиции осуществляются без посредников между инвестором и их получателем.
Они могут быть только средне- или долгосрочными (получение прибыли следует ожидать
не раньше чем через 5-7 лет).
Портфельные (спекулятивные) инвестиции – это покупка ценных бумаг на рынке с
целью их дальнейшей продажи и получения прибыли.
Безусловно,
в первую очередь надежды возлагаются на прямые или стратегические инвестиции. Именно
их отсутствие или низкий уровень может привести к «инвестиционной зиме»,
которая спровоцирует полную изношенность основных фондов и невосстановимый крах
экономики страны. Если верить прогнозам специалистов, примерно это ждет Россию
в 2003 году, именно в этом году ожидается, что большая часть производственных
мощностей полностью выйдет из строя. Чтобы этого избежать, прямых инвестиций
должно быть не только гораздо больше, чем есть, но и значительно больше, чем
планируется.
Инвестиции
– это вложения капитала с целью его последующего возрастания. Прирост капитала,
полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы
возместить инвестору отказ от потребления имеющихся средств в текущем периоде,
вознаградить его за риск и компенсировать потери от инфляции в будущем периоде.
Прямые
инвестиции — капитальные вложения непосредственно в
производство какой-либо продукции, включающие покупку, создание или
расширение фондов предприятия (филиала), а также все другие операции,
связанные либо с установлением (усилением) контроля над компанией, независимо
от ее юридической формы, либо с расширением деятельности компании.
Прямые инвестиции необходимы для создания
новых объектов основного капитала, реконструкцию и техническое перевооружение
действующих объектов основного капитала. Соотношение затрат по этим
направлениям называют производственной структурой прямых инвестиций.
К новому
строительству относятся затраты по сооружению объектов на новых площадках. Под
расширением понимается строительство вторых и последующих очередей предприятия,
дополнительных производственных комплексов и производств, а также сооружение
новых, либо расширение существующих цехов основного назначения. Реконструкция
представляет собой полное или частичное переоборудование и переустройство
предприятия с заменой устаревшего оборудования и автоматизацией производства. В
результате достигается увеличение объема производства на базе новой современной
технологии, расширение ассортимента, повышение качества и конкурентоспособности
продукции.
1.2. В
состав прямых инвестиций входят вложения частными компаниями
собственного капитала, реинвестированные прибыли и внутрифирменные переводы
капитала в форме кредитов и займов.
Под
реинвестированной прибылью понимают долю годовой прибыли компании, не
распределяемой между акционерами, а повторно инвестируемую в активы этой
компании. Обычно реинвестированные прибыли выступают основой роста компании:
повторно вложить имеющиеся средства проще, чем мобилизовать новый капитал.
Техническое
перевооружение включает комплекс мероприятий по повышению до современных
требований технического уровня отдельных участков производства путем внедрения
новой техники, механизации и автоматизации производственных процессов, совершенствованию
организации и структуры производства. Это позволит обеспечить рост
производительности труда, объема выпуска продукции. Технологическая
структура прямых инвестиций складывается
из 3 элементов: приобретения оборудования, инструмента и инвентаря; расходов на
выполнение строительно-монтажных работ; проектно-изыскательные работы,
заблаговременное проведение мероприятий по вводу сооружаемых объектов.
Соотношение затрат на оборудование, строительно-монтажные работы и прочие
капитальные вложения образуют технологическую структуру прямых инвестиций.
2. Источники
финансирования прямых инвестиций
Выбор
способов и источников финансирования предприятия зависит от многих факторов:
опыта работы предприятия на рынке, его текущего финансового состояния и
тенденций развития, доступности тех или иных источников финансирования,
способности предприятия подготовить все требуемые документы и представить
проект финансирующей стороне, а также от условий финансирования (стоимости
привлекаемого капитала). Однако необходимо отметить главное: предприятие может
найти капитал только на тех условиях, на которых в данное время реально
осуществляются операции по финансированию аналогичных предприятий, и только из
тех источников, которые заинтересованы в инвестициях на соответствующем рынке
(в стране, отрасли, регионе).
2.1.
Классификация
источников финансирований основных фондов
Финансирование прямых инвестиций – это порядок предоставления
денежных средств, система расходования и контроля за целевым и эффективным их
использованием. Методы финансирования зависят от конкретных условий
функционирования предприятия, изменений в направлении его развития. Они
определяются особенностями воспроизводства основного капитала и источников
финансирования на той или иной стадии развития экономики.
Источники, формы и методы финансирования прямых инвестиций в
основной капитал обусловливаются характером участия его в процессе производства
и особенностями строительства.
Источники формирования инвестиционных ресурсов можно разделить на
три основные группы: собственные, заемные, привлеченные.
2.2. Структура
и характеристика собственных ресурсов предприятия
Среди собственных источников финансирования инвестиций главную
роль играет прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов
и других обязательных платежей. Часть этой прибыли, направляемая на
производственное развитие, может быть использована на любые инвестиционные
цели. Политика распределения чистой прибыли компании основывается на избранной
ею общей стратегии экономического развития.
Собственные финансовые ресурсы предприятия
Источники, образуемые от
проведения работ хозяйственным способом
Источники, получаемые от
результатов основной деятельности предприятия
Мобилизация
(иммобилизация) внутренних ресурсов
Амортизационные
отчисления
Прибыль по
капитальным работам
Прибыль от
основной деятельности
Экономия от
снижения цен на оборудования
Прочие
источники
Мобилизация (иммобилизация) внутренних ресурсов.
Для проведения строительно-монтажных работ хозяйственным способом
предприятие должно обеспечивать собственное строительное подразделение
определенным объемом оборотных средств. Оборотные средства
предпритиям-заказчикам необходимы на формирование запасов непрокредитованного
оборудования, требующего монтажа, покрытия затрат по образованию запасов
конструкций, деталей, основных, вспомогательных и прочих материалов,
малоценных и быстроизнашивающихся предметов, по незавершенному производству строительно-монтажных
работ и минимальных остатков денежных ресурсов. Следовательно, заказчикам
необходимы оборотные средства на покрытие затрат, которые осуществляются ими
непосредственно и для организации производства работ, выполняемых
хозяйственным способом. Формируются указанные оборотные средства за счет
оборотных активов.
При определении размера оборотных средств, которые могут быть
использованы в строительстве, учитывается состояние расчетов заказчика (т.е.
сколько он должен подрядчикам и поставщикам) и его дебиторская задолженность
(суммы, причитающиеся заказчику). Общая величина взаимной задолженности
изменяется при уменьшении или увеличении строительной программы.
Прибыль по капитальным работам,
осуществляемым хозяйственным способом, планируется в размере 8% от сметной
себестоимости или 7,41% от полной сметной стоимости строительно-монтажных работ.
Экономия от снижения себестоимости
строительно-монтажных работ устанавливается в процентах к
сметной стоимости работ или на основе плана организационно-технических
мероприятий.
Экономия от снижения цен на оборудование
определяется прямым счетом исходя из складывающейся динамики.
Прочие источники
включают доходы от попутной добычи ископаемых (руда, уголь, гравий и т.д.),
которые поступают в расположение заказчика, амортизационные отчисления по
строительной технике при выполнении работ хозяйственным способом.
К собственным источникам, получаемым в результате основной
деятельности предприятия, относятся амортизационные отчисления и прибыль от
основной деятельности.
Размер амортизационных отчислений зависит от объема используемых
компанией основных фондов и принятой политики их амортизации (использования
метода прямолинейной или ускоренной амортизации).
Средства амортизационных
отчислений являются одним из основных источником собственных средств
предприятия.Онипоступают в составе выручки от
реализации на расчетный счет предприятия, и непосредственно с расчетного счета
производится оплата всех расходов по различным направлениям капитальных
вложений.
Через
механизм ускоренной амортизации предприятия имеют возможность регулировать
величину и сроки финансирования воспроизводства фондов за счет данного
источника. Фактические суммы амортизационных отчислений, попадая вместе с
выручкой от реализации на расчетный счет предприятия, включаются в состав его
оборотных средств и начинают самостоятельное движение, вне связи с
амортизируемым имуществом. Они могут оставаться свободными, направляться на
капитальные вложения или вкладываться в другие виды оборотного капитала. Однако
тот факт, что в кругообороте средств предприятия источники средств практически
не различаются, не означает, что природа формирования этих средств не влияет на
скорость и эффективности их использования.
Достаточность
источников средств для воспроизводства основного капитала (равно как и
оборотного) имеет решающее значение для финансового состояния предприятия.
Потому этот управляемый параметр финансового состояния всегда находится в поле
зрения финансового менеджера.
По
данным журнала «Euromoney», за последнее время объем внутренних инвестиций в
России увеличился на 17%. Это весьма отрадный факт, прежде всего, для
региональных предприятий, для которых шанс получить иностранные вливания очень
незначителен. Однако около 50% инвестиционных вложений осуществляются из
собственных средств предприятий. С одной стороны, хорошо, что у отечественных
предприятий есть свободные средства, с другой стороны, делают это многие их
них, как говорится, за неимением лучшего, тогда как в капиталоемких отраслях
без привлечения стороннего финансирования просто не обойтись.
2.3. Заемные источники финансирования
Среди заемных источников
финансирования - главную роль обычно играют долгосрочные кредиты банков.
Это
наиболее распространенный способ финансирования предприятий. Условия
финансирования в банках различны. Например, в зарубежном банке процентная
ставка может составлять LIBOR + 2%. Однако российское предприятие, претендующее
на получение кредита в зарубежном банке, должно не только иметь высокую
платежеспособность и ликвидность, но и представить финансовую отчетность,
соответствующую международным стандартам, подтвержденную одной из ведущих
международных аудиторских фирм. При этом самым важным фактором при принятии
банком решения о предоставлении займа было и остается наличие ликвидного
обеспечения или надежных гарантий. Необходимо также учитывать то, что
российские банки практически не располагают дешевыми ресурсами, которые они
могут представить предприятиям на относительно длительный срок 3—5 лет.
В последнее время появились примеры успешного финансирования долгосрочных
промышленных проектов, например Сбербанком. Таким образом, если предприятие
располагает ликвидным обеспечением и условия предоставления займа приемлемы с
экономической точки зрения, то можно прибегнуть к банковским займам. Однако они
вряд ли могут быть единственным инструментом долгосрочного финансирования.
Обычно используется комбинация акционерного и заемного капитала.
В настоящее время имеет место исключительно низкий вес банковских
кредитов в финансирование инвестиций – 3,5% (без кредитов иностранных банков
только 2,9%). При этом немногим более 70% предоставленных кредитов приходится
на ссуды сроком более 1 года и их сумма составляет порядка 20% по отношению к
величине прямых инвестиций. Подавляющая их часть идет, судя по всему, на
кредитование оборотных средств и иные операции. Трансформация сбережений в
инвестиции и межотраслевое перераспределение по банковской линии чрезвычайно
малы.
Привлечение
капитала посредством размещения облигаций на финансовом рынке,
безусловно, привлекательный способ финансирования предприятия. Особенно с точки
зрения владельцев бизнеса, так как в этом случае не происходит
перераспределения собственности. Однако предприятие, планирующее выпуск и
размещение облигаций, должно иметь устойчивое финансовое положение, хорошие перспективы
развития, а облигационный заем должен быть обеспечен активами предприятия. Опыт
двух последних лет показывает, что реальные шансы на успешное размещение своих
облигаций имеют крупнейшие российские компании, хорошо известные на рынке,
демонстрирующие высокие темпы развития и действующие в привлекательных для
инвестора отраслях, например таких, как энергетика и телекоммуникации.
Существует очень высокий риск, что размещение облигаций на рынке будет
безуспешным, если нет уверенности уверены в том, что облигации предприятия
будут восприняты финансовым рынком как ликвидный и привлекательный инструмент;
в этом случае следует воздержаться от использования данного способа
финансирования.
Инвестиционный лизинг
является одной из наиболее перспективных форм привлечения заемных ресурсов. Он
рассматривается как одна из разновидностей долгосрочного кредита,
предоставляемого в натуральной форме и погашаемого в рассрочку.
Приобретение
активов в рассрочку доступно для предприятий, имеющих хорошее финансовое состояние
и позитивные тенденции развития. При этом в качестве обеспечения служит
приобретаемый предприятием актив, который переходит в полную собственность
предприятия только после того, как будет полностью оплачена его стоимость.
Предприятие должно располагать суммой для оплаты начального взноса,
составляющего от 10 до 50% от стоимости приобретаемого актива. Данный способ
финансирования в основном используется при приобретении оборудования. Обычно
лизинговые компании отдают предпочтение тем видам оборудования, которое может
быть легко демонтировано и подвергнуто транспортировке. Именно поэтому
лизинговые операции очень распространены при приобретении транспортных средств
(кораблей, самолетов, грузовиков и т.п.).
Финансирование
поставщиками оборудования (Vendor financing) также очень широко
распространено. Многие производители в качестве механизма стимулирования спроса
предлагают своим клиентам приобретение оборудования в рассрочку, после оплаты
первоначального авансового взноса. При этом они также отдают предпочтение
надежным и динамично развивающимся предприятиям. Также необходимо принимать во
внимание, что наличие авторитетного частного инвестора (например, известного
инвестиционного банка или фонда), который пошел на риск и приобрел акции
предприятия, является значимым положительным фактором для производителей при
принятии решения о поставке оборудования в рассрочку.
2.4. Привлеченные средства
Среди привлеченных источников финансирования инвестиций в первую
очередь необходимо рассмотреть возможность привлечения акционерного капитала.
Этот источник может быть использован компаниями и их самостоятельными
структурами (дочерними фирмами), создаваемыми в форме акционерных обществ.
Многое компании уже сейчас широко используют возможности привлечения акционерного
капитала к инвестиционной деятельности (для инвестиционных компаний и
инвестиционных фондов аналогичной формой привлечения капитала является эмиссия
инвестиционных сертификатов).
Для предприятий иных организационно-правовых форм (кроме
акционерных обществ) основной формой дополнительного привлечения капитала
является расширение уставного фонда за счет дополнительных взносов (паев)
отечественных и зарубежных инвесторов.
Основную
часть сторонних инвестиций от других предприятий и организаций составляют
вложения крупных финансово-промышленных групп (ФПГ). У ФПГ есть солидные
средства, которые они и вкладывают в крупные предприятия, как правило,
относящиеся к двум-трем смежным отраслям экономики и связанные в единую
технологическую цепочку. Примером тому может служить «Сибирский алюминий»,
МИКОМ, ЮКОС, «Сибнефть», «ЛУКойл». Но им интересны именно смежные отрасли, а
значит, на инвестиции от них могут рассчитывать только предприятия
нефтехимической отрасли и металлургии (и то только алюминиевая отрасль).
Таким образом, анализ показывает, что из всего многообразия
источников формирования инвестиционных ресурсов при разработке инвестиционной
стратегии компании (фирмы) учитываются лишь основные из них:
·
амортизационные отчисления;
·
прибыль;
·
долгосрочные кредиты банков;
·
инвестиционный лизинг;
·
эмиссия акций
·
увеличение уставного капитала
Важнейшим источником финансирования инвестиций все же остаются
собственные средства предприятия.
Отдельной строкой хотелось бы описать государственное
финансирование, несмотря на то, что его доля в общем объеме инвестиции в
России невелика (~19% - см. табл. 1. Для сравнения, в Великобритании удельный
вес государственных инвестиций составляет 40%.).
Во-первых,
это наиболее традиционный источник финансирования, и, следовательно, попытка
получить финансирование в областной администрации или в правительстве более
привычна и не требует от менеджмента новых знаний и навыков. Во-вторых,
подготовить проект для частного инвестора на порядок сложнее, чем для
государства: требования государства к раскрытию информации и подготовке
инвестиционных проектов скорее формальные, чем профессиональные. В-третьих,
государство — самый лояльный кредитор, и многие предприятия не возвращают
полученные от него займы в срок без опасения быть объявленными банкротами. Если
предприятие действительно располагает возможностями получить прямое
государственное финансирование, гарантии или налоговый кредит, то этим
необходимо воспользоваться. Наибольшие шансы на получение финансирования из
государственного бюджета имеют инфраструктурные, социальные, оборонные и
научные проекты, которые вследствие объективных причин не в состоянии получить
доступ к финансированию из коммерческих источников. Однако следует учитывать,
что общая потребность в финансировании российской промышленности превышает 1
млрд. долл. США, а следовательно, вероятность получения государственного
финансирования коммерческими предприятиями ничтожно мала и не превышает 1%.
Таблица
1
2.5. Структура прямых инвестиций в основной
капитал по источникам финансирования (в % к итогу)
2000
2001
2001
2002
1 полугодие
2 полугодие
Инвестиции в основной капитал, всего
100,0
100,0
100,0
100,0
в том числе по источникам финансирования:
1. собственные средства
46,1
50,3
49,3
51,6
из них:
1.1. прибыль, остающаяся в распоряжении
организации
23,4
26,6
24,1
21,6
1.2. амортизация
18,1
19,3
21,5
24,6
1.3. привлеченные средства
53,9
49,7
50,7
48,4
из них:
1.3.1. кредиты банков
2,9
3,5
3,3
4,3
из них:
1.3.1.1. кредиты иностранных банков
0,6
0,6
0,7
0,5
2. заемные средства других организаций
7,2
4,9
6,0
5,7
3. бюджетные средства
21,2
19,8
19,2
18,9
в том числе:
3.1. из Федерального бюджета
5,8
5,8
5,3
5,2
3.2. из бюджетов субъектов Федерации
14,4
12,6
12,9
12,4
3.3. средства внебюджетных фондов
4,8
2,6
4,6
2,8
из них:
3.3.1. средства от эмиссии акций
0,5
0,1
0,1
0,2
4. зарубежные инвестиции
4,6
4,2
-
-
В 2001г. доля собственных средств в общем объеме инвестиций в
основной капитал увеличилась, превысив половину всего объема инвестиций (более
¼ общего финансирования шло из прибыли и около 1/5 - за счет
амортизации). Государство, преимущественно из региональных бюджетов,
финансировало 1/5 общего объема вложений. В 2002г. после введения в действие
нового Налогового кодекса в структуре собственных средств, направленных на
инвестиции, наметились изменения: уменьшается роль прибыли (поскольку расширяется
круг затрат, включающий в издержки производства), роль амортизации напротив
выросла.
2.4.
Прямые иностранные инвестиции
Приток
зарубежных капиталовложений в Россию жизненно важен для достижения таких
целей, как выход из современного кризисного состояния, начальный подъем
экономики. Учитывая серьезное технологическое отставание российской экономики
по большинству позиций, России необходим иностранный капитал, который мог бы
принести новые технологии и современные методы управления, а также способствовать
развитию отечественных инвестиций. Опыт многих развивающихся стран показывает,
что инвестиционный бум в экономике начинается с прихода иностранного капитала.
Создание собственных передовых технологий в ряде стран начиналось с освоения
технологий, принесенных иностранным капиталом.
В
Законе «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» № 160-ФЗ в редакции
от 25.07.2002 г. прямые иностранные инвестиции определяются, как «приобретение
иностранным инвестором не менее 10 процентов доли (вклада) в уставном
(складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой
на территории Российской Федерации в форме хозяйственного товарищества или
общества в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации;
вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица,
создаваемого на территории Российской Федерации; осуществление на территории
Российской Федерации иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды
(лизинга) оборудования, указанного в разделах XVI и XVII Товарной номенклатуры
внешнеэкономической деятельности Содружества Независимых Государств (ТН ВЭД
СНГ), таможенной стоимостью не менее 1 млн. рублей.»
В
соответствии с этим вышеуказанным Законом иностранными инвесторами в России могут
быть (ст. 1):
1)
иностранные юридические лица, включая, в частности, любые компании, фирмы,
предприятия, организации или ассоциации, созданные и правомочные осуществлять
инвестиции в соответствии с законодательством страны своего местонахождения;
2)
иностранные граждане, лица без гражданства, российские граждане, имеющие
постоянное местожительство за границей, при условии, что они зарегистрированы
для ведения хозяйственной деятельности в стране их гражданства или постоянного
местожительства;
3)
иностранные государства;
4)
международные организации;
Иностранные
инвестиции могут быть долевыми, т.е. могут использовать форму совместного
предприятия или полностью принадлежать иностранным инвесторам. Для регистрации
крупных предприятий (с инвестициями более 100 млн. рублей) требуется
специальное разрешение Правительства Российской Федерации.
Таблица 2
Поступление иностранных
инвестиций в Россию по видам,
Инвестиции
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
Всего:
1053
2983
6970
12295
11773
9560
10958
В том числе:
Прямые
549
2020
2440
5333
3361
4260
4429
млн. дол.
В
первом полугодии 2002г. наблюдалось сокращение торгового баланса РФ на 23% - до
20,5 млрд долл., которое, однако, не привело к замедлению роста резервов ЦБ РФ,
поскольку одновременно уменьшился дефицит по счету движения капитальных
средств. Такая информация содержится в макроэкономическом анализе,
опубликованном Альфа-банком. Вместе с тем сокращение дефицита по статье
движения капитала не было вызвано ростом прямых инвестиций, т.е. улучшения инвестиционного
климата в России не произошло, отмечают аналитики. Несмотря на то, что общий
объем иностранных инвестиций в I полугодии с.г. увеличился на 25% по отношению
к аналогичному периоду 2001г., прямые иностранные инвестиции по-прежнему крайне
незначительны - они составляют 1,9 млрд долл.
В
соответствии с данными того же доклада, отток капитала из России в 2002г.
составит 20 млрд долл., в 2003-2005гг. - не менее 15-20 млрд долл. в год.
Согласно статьям платежного баланса РФ, в I полугодии 2002г. отток капитала из
России сократился на 24% - с 11,4 млрд долл. в I полугодии 2001г. до 8,7% млрд
долл. в I полугодии 2002г.
В
инвестиционном бизнесе существует "золотое" правило - если тот или
иной рынок показывает сверхприбыли, то в следующем сезоне жди на нем затишья.
Поразительно, но это совершенно не относится к российскому рынку. Так, в 2001г.
российский инвестиционный рынок приносил 77% прибыли, что было самым высоким
показателем в мире. За четыре месяца 2002г. этот показатель уже составил 48%.
Не отстают от России и другие "возмутители спокойствия", однако их
показатели за прошедший период 2002г. все равно ниже - 33% у Республики Корея,
28% у Таиланда, 22% у Венгрии.
3.
Особенности инвестиционной политики на современном этапе
развития экономики
Преодоление
инвестиционного кризиса приобретает особую важность, как в текущем, так и в
стратегическом аспектах. Текущая потребность в инвестициях связана с крайней
изношенностью оборудования. В среднем по стране износ основных производственных
фондов составляет 40,4%, при этом в нефтедобыче и электротехнике – более 50%, в
нефтепереработке - 75%, а в газопереработке – 80%. Если доля полностью
изношенных основных фондов в целом по стране равна 12,5%, то в подотраслях ТЭК
она колеблется от 22 до 38%. К 2000г. выработали ресурс 17 мощных
электростанций России, около 25% оборудования электрических подстанций также
достигло предельного срока службы.
Ближайшие
годы станут критическими с точки зрения обновления оборудования в
электроэнергетике. А в стратегическом аспекте инвестиции сейчас выступают
ключевым звеном, определяющим решение всего комплекса проблем развития страны и
модернизации экономики и прежде всего достижения устойчивого экономического
роста и высокой конкурентоспособности отечественного производства на внутреннем
и мировых рынках.
Динамика
инвестиций в основной капитал и некоторые другие показатели, характеризующие
инвестиционный процесс за последние годы, представлены в таблице:
Таблица 3
Темпы роста показателей,
характеризующих инвестиционный процесс ( в % к предыдущему году)
1999
2000
2001
2001
2002
январь-сентябрь
январь-сентябрь
Инвестиции в основной капитал
105,00
117,40
108,70
107,80
102,50
ВВП
105,40
108,30
105,00
104,90
103,90
Объем промышленной продукции
111,00
112,00
104,90
105,20
104,00
Доля валового накопления основного капитала в ВВП
14,30
15,60
17,70
14,70
14,70
Темп роста валового накопления основного капитала в
ВВП
108,50
131,90
117,60
-
-
Доля валового накопления в ВВП
14,70
18,60
22,00
18,10
18,90
Доля валовых сбережений в ВВП
26,90
33,60
32,50
-
-
Машиностроение
108,30
120,00
107,20
107,70
103,10
Стройматериалы
109,40
113,10
105,50
105,40
104,70
Строительство
106,00
111,50
109,90
108,20
102,70
До 2002
года динамика инвестиций в основной капитал в целом производила оптимистическое
впечатление. В течение 2х лет прямые отечественные инвестиции росли значительно
быстрее, чем ВВП и объем промышленного производства. Увеличение инвестиционного
спроса стало достаточно устойчивой составляющей общего экономического роста. В
2000г. темп роста инвестиций достиг своеобразного рекорда 17,4%. В 2001г. он
снизился, составив все же весомую величину равную 8,7%. В середине 2002г. объем
инвестиций в основной капитал примерно на 15% превысил уровень предкризисного
1997г. (объем ВВП на 20%, промышленное производство на 25%) *.
*Известия 22
августа, 2002г.
Стала
несколько повышаться доля инвестиций в основной капитал в ВВП.
Несмотря на
некоторые благоприятные явления, сложившаяся благоприятная ситуация не только
не дает пока оснований для самоуспокоенности, но вызывает нарастающую тревогу.
Во-первых,
увеличение инвестиций начинается с очень низкого исходного уровня,
обусловленного длительным и тяжелым спадом;
Во-вторых, несмотря
на увеличение их доли в ВВП, она остается низкой: 14-18%. В развивающихся же и
развитых странах тихоокеанского бассейна удельный вес инвестиций в ВВП
значительно выше. Так, в Китае, Малайзии, а недавно и в Таиланде он превышал
40%. Кроме того, доля инвестиций в уставный капитал и в целом валового накопления
в составе российского ВВП отстает от доли валовых сбережений, что отражает
бегство капитала из страны. По имеющимся косвенным оценкам, ежегодный остаток
капитала в течение нескольких лет превышает 20 млр. $ ежегодно.
В-третьих, по данным
9 месяцев 2002г. наметилась значительное сокращение темпов роста инвестиций в
основной капитал и отставание их от динамики важнейших показателей производства
В-четвертых,
абсолютная сумма прямых отечественных инвестиций резко отстает от потребности в
них. По расчетам Минэкономразвития Российской Федерации в течение ближайших 15
лет необходимы ежегодные инвестиции в реальный сектор экономики в объеме 3
трлн. рублей. Фактически же они составили в 2001г. почти в два раза меньше –
1599,5 млрд. рублей. Если исходить из масштабов инвестиций, осуществленных в
2001г., то для решения такой задачи потребуется 50 лет, с учетом того, что доля
инвестиций в промышленности немногим превышает 40% их общей суммы – более 100
лет.
В-пятых, недостаточнее
приток иностранного капитала. Хотя суммарный приток капитала в Российскую
Федерацию из года в год растет, объем и доля прямых иностранных инвестиций
снизился до 27,9% общего из объема, тогда как в 2000г. составлял 40%, а в 1999
– 44,6%.
В-шестых, весьма
неоднородная межотраслевая структура инвестиций – разные отрасли обеспечены ими
весьма неравномерно. И эта неравномерность пока усиливается. Наиболее
существенно увеличиваются инвестиции в топливную промышленность и транспорт.
Доля всех инвестиций в топливную промышленность составила в 2000г. 18,5%
(примерно ½ инвестиций в промышленность), в транспорт – 21,5%. В 2001г.
соответствующие показатели составили 21,2, 52 и 23%. Причем среди инвестиций в
транспорт подавляющая часть приходится на трубопроводный транспорт. Иными
словами, структура инвестиций консервирует экспортно-сырьевую направленность
развития российской экономики, до сих пор не став фактором ускоренного развития
обрабатывающей промышленности.
Заключение
Привлечение
в широких масштабах национальных и иностранных инвестиций в российскую
экономику преследует долговременные стратегические цели создания в России
цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося
высоким качеством жизни населения, в основе которого лежит смешанная экономика,
предполагающая не только совместное эффективное функционирование различных форм
собственности, но и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала.
А иностранный капитал может привнести в Россию достижения научно-технического
прогресса и передовой управленческий опыт. Поэтому включение России в мировое
хозяйство и привлечение иностранного капитала - необходимое условие построения
в стране современного гражданского общества. Привлечение иностранного капитала
в материальное производство гораздо выгоднее, чем получение кредитов для
покупки необходимых товаров, которые по-прежнему растрачиваются бессистемно и
только умножают государственные долги. Приток иностранных инвестиций жизненно
важен и для достижения среднесрочных целей - выхода из современного общественно-экономического
кризиса, преодоление спада производства и ухудшения качества жизни россиян. При
этом необходимо иметь в виду, что интересы российского общества, с одной
стороны, и иностранных инвесторов - с другой, непосредственно не совпадают.
Россия заинтересована в восстановлении, обновлении своего производственного
потенциала, насыщении потребительского рынка высококачественными и недорогими
товарами, в развитии и структурной перестройке своего экспортного потенциала,
проведении антиимпортной политики, в привнесении в наше общество западной
управленческой культуры. Иностранные инвесторы естественно заинтересованы в
новом плацдарме для получения прибыли за счет обширного внутреннего рынка
России, ее природных богатств, квалифицированной и дешевой рабочей силы,
достижений отечественной науки и техники и ... даже ее экологической
безопасности.
Поэтому перед нашим
государством стоит сложная и достаточно деликатная задача: привлечь в страну
иностранный капитал, не лишая его собственных стимулов и направляя его мерами
экономического регулирования на достижение общественных целей. Привлекая
иностранный капитал, нельзя допускать дискриминации в отношении национальных
инвесторов. Не следует предоставлять предприятиям с иностранными инвестициями
налоговые льготы, которых не имеют российские, занятые в той же сфере
деятельности. Как показал опыт, такая мера практически не влияет на
инвестиционную активность иностранного капитала, но приводит к возникновению на
месте бывших отечественных производств предприятий с формальным иностранным
участием, претендующих на льготное налогообложение.
Нужно стремиться создать благоприятный инвестиционный климат не
только для иностранных инвесторов, но и для своих собственных. И речь не о том,
чтобы найти им средства на осуществление инвестиций. Российскому частному
капиталу также нужны гарантии от принудительных изъятий и произвола властей,
система страхования от некоммерческих рисков, а также стабильные условия работы
при осуществлении долгосрочных капиталовложений.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:
1.
Финансы предприятий – учебник. Под редакцией Н.В. Колчиной,
«ЮНИТИ, 1998г.
Главная