Финансовый менеджмент в малом бизнесе

- Кабинет заведующей – 10 м2

- Кабинет бухгалтера – 10 м2

- Склад

·        Помещение хранения (материальные комнаты) – 30 м2 

·        Помещение приемки и распаковки – 20 м2

- Комната для приема клиентов и представителей – 15 м2

- Гардеробная – 4 м2

- Санузел – 2 м2

Фирма имеет 5 персональных компьютера IBM “Pentium”, факс, 5 телефонных аппарата, 2 кассовых аппарата «АМС», 2 холодильника, торговое и офисное оборудование, стеллажи, шкафы, стенды

Организационная структура и персонал

В работе фирмы занято 18 человек:

- директор - 1,

- заведующая - 1,

- бухгалтер – 2,

- рабочие – 5,

- консультанты – 3,

- распространители – 5,

- уборщица 1.

2.2. РУКОВОДИТЕЛЬ И КОЛЛЕКТИВ

Умение управлять персоналом — сложнейшая наука и высокое искусство. Оно приходит обычно с опытом и поддерживается знаниями, хотя природный дар тоже способен играть значительную роль. Между руководителем, менеджером, с одной стороны, и работниками, ему непосредственно подчиненными, а также другими служащими предприятия, с другой стороны, складывается система фор­мальных и неформальных отношений, решающим образом влияющих на успех дела.

Поэтому наряду с такими функциями управления, как анализ, прогнозирова­ние, планирование, организация, регулирование, учет и контроль, менеджер должен владеть умением строить отношения с людьми, подчиненными, работни­ками, коллективом, коллегами по работе. Если в условиях командно-администра­тивной экономики управление персоналом строится в основном на принципе подчинения приказам, исполнении распоряжений, то для российской современ­ной, рыночной экономики и цивилизованной экономики вообще характерны иные подходы.

Превалирует условие, постулат, согласно которому каждый человек есть самобытная личность, индивидуум, и с ним надо обращаться, опираясь на принцип человеческих отношений. Это означает, что руководитель должен видеть в работнике, прежде всего человека и относиться к нему по-человечески, с уважением, почитанием. Когда отношения между руководителем и коллективом строятся на таком взаимном уважении, возникает взаимопонимание и вместо слепого подчи­нения появляется партнерство, пробуждается общий совместный интерес к успе­ху дела.

Только в таких условиях руководитель может надежно использовать социаль­но-психологические методы управления и благодаря этому достичь желаемого результата, завоевав, получив доверие со стороны подчиненных.

В международной практике менеджмента выработан ряд определенных пра­вил, которыми следует руководствоваться менеджеру в своей управленческой деятельности. Приводим десять «золотых» правил поведения руководителя, которые не должны восприниматься догматически, но могут оказаться полезными при творческом применении:

1. Уметь определять важность, очередность и последовательность выполняемых задач, выделять главное.

2. Не поручать подчиненным самые существенные, судьбоносные вопросы, от решения которых зависит будущее компании, решать эти вопросы самому.

3. Не заниматься мелкими и второстепенными делами, которые надлежит передавать и доверять исполнителям.

4. Действовать только в рамках достижимого, возможного, реального, избегать слишком рискованных, авантюрных действий.

5. Быть требовательным по отношению к подчиненным и к самому себе. Не допускать безответственности и расхлябанности.

6. Действовать быстро и решительно в тех случаях, когда промедление смерти подобно.

7. Быть хорошо информированным по тем вопросам, которые входят в компетенцию руководителя.

8. Уметь проигрывать, отступать в ситуациях, когда это неизбежно.

9. Быть справедливым, честным, последовательным и твердым в своих дей­ствиях.

10. Находить удовольствие в работе.

Развитие самоуправления персонала производственного, коммерческого либо предприятия другого типа требует изменения стиля руководства, присущего руководителям. В частности, проявляемый со стороны первых лиц предприятия авто­ритарный стиль не способствует росту деловой активности прямых подчиненных и даже рядовых исполнителей. Поэтому взгляд на работника предприятия как на робота, готового бездумно выполнять задания, уходит в прошлое, а популярным становится кооперативный стиль руководства. Такой стиль предусматривает при выработке решения совместную работу менеджера, руководителя и персонала, занятого на предприятии. Конечно, его исполнение предъявляет особые требова­ния к управляющему в части коммуникабельности и умения доверительно рабо­тать с персоналом, а также уважительного отношения к сотруднику предприятия, чтобы он понимал, ощущал свою сопричастность общему делу и, как уже отмеча­лось, личную ответственность за выполняемую работу.

Руководство организацией, лидерство руководителя состоит в способности оказывать влияние на отдельных лиц и коллективы людей, побуждая их полезно работать для достижения целей, поставленных перед предприятием. Практически каждый работник предприятия в состоянии оказывать влияние на других людей, иными словами, всякое предприятие имеет лидерский потенциал. Проблема заключается в умелом превращении такого потенциала в ресурс производства, в ра­циональном использовании данного ресурса.

Дискуссии и споры в теории управления по вопросу различий между руководителем и лидером не привели пока к единому подходу в оценке этих понятий. Считается, например, что американский менеджер больше руководитель, чем лидер, а в Японии менеджер, скорее лидер, чем руководитель. Однако подобная оценка определяется, видимо, ментальностью, традициями общества, а не про­изводственными, экономическими условиями или приемами управления.

Лидер (ведущий) — человек, который ведет за собой, умеет управлять мотивацией и занимает при этом определенное место в организации. В таком определении сочетаются понятия «лидер» и «руководитель». Лидерство определим соответственно как процесс убеждения, в ходе которого руководящая группа либо один человек побуждает коллектив к действию в соответствии с по­ставленными ему целями.

Можно утверждать, что искусство быть лидером не только дается от рождения и не только приобретается с годами, с опытом. Оно бывает заложено в человеке и приобретено одновременно. Однако даже полный набор лидерских качеств не гарантирует фактического лидерства: важен шанс, подходящий случай продемонст­рировать данные качества.

Рассмотрение нескольких известных теорий лидерства показывает, во-первых, что человек не становится лидером лишь благодаря тому, что от природы облада­ет либо приобрел конкретный набор соответствующих качеств. Во-вторых, утверждается, что эффективность руководства определяется не столько личными каче­ствами руководителя, сколько его поведением, стилем руководства. При этом до­казывается, что не могут существовать типовые или какие-либо рациональные стили руководства, поскольку проявление личных качеств зависит от конкретной ситуации, в которой проявляются качества руководителя, его организационное поведение.

Примечательны выводы, вытекающие из относительно новой теории — концепции организационного развития. В частности, упор в этой теории делается не на личностные, а как бы внешние факторы, определяемые хозяйственной ситуаци­ей и не зависящие от человека, но активно влияющие на его проявления как лидера. Иначе говоря, все упирается в гибкую стратегию в сфере менеджмента, а результативность работы руководителя носит «ситуационный» характер.

Для воспитания лидера много значат детские, юношеские впечатления, при­меры. В западных странах этому во многом содействует религиозное, в частности протестантское и католическое, влияние. А для успеха экономического развития общества, государства принципиально важно расширять круг лиц, способных стать лидерами, предпринимателями.

2.3. ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ ООО «МЕДЛАЙН» ЗА 2004-2005 ГОД

Объем продажи ООО «Медлайн» за 2004 год

                      Итого 7474 тыс. руб.

Объем продажи ООО «Медлайн» за 2005 год

                      Итого 6862 тыс. руб.

Имущество предприятия состоит  из иммобилизованных и мобилизованных (запасы, затраты, денежные и прочие средства) активов, соотношение между которыми и их структура существенно зависят от вида деятельности предприятия, финансово-хозяйственной политики аппарата управления, организационно-правовой формы и от сложившейся экономической ситуации. Показатели К1 – К6 показывают качественные изменения в имущественном положении предприятия.

·        Удельный вес материальных вложений и денежных средств в имуществе предприятия - К1:

К1  = (основные средства + товарно-материальные запасы + денежные средства) /  валюта баланса =

(стр. 120 ф.1 + стр. 210 ф.1 + стр. 260 ф.1) / стр. 300 ф.1

К1нг = (107 + 535 + 8) / (107 + 943) = 0,62 (2004 год)

К1нг = 0,81 (2005 год)

К1кг = (628 + 453 + 15) / (649 + 711) = 0,81 (2004 год)

К1кг = (511 + 3432 + 9) / (532 + 3786) = 0,92 (2005 год)

·        Удельный вес запасов в стоимости имущества - К3:

К3 = товарно-материальные запасы / валюта баланса = стр. 210 ф.1 / стр. 300 ф.1

К3нг = 535 / 1050 = 0,51 (2004 год)

К3нг = 0,34 (2005 год)

К3кг = 453 / 1360 = 0,34 (2003 год)

К3кг = 3432 / 4318 = 0,8 (2004 год)

·        Удельный вес денежных средств в имуществе – К4:

К4 = денежные средства / валюта баланса = стр. 260 ф.1 / стр. 300 ф.1

К4нг = 8 / 1050 = 0,01 (2004 год)

К4нг = 0,02 (2005 год)

К4кг = 15 / 1360 = 0,02 (2004 год)

К4кг = 9 / 4318 = 0,01 (2005 год)

·        Коэффициент мобильности оборотных средств – К5:

К5 = оборотные средства / валюта баланса = стр. 290 ф.1 / стр. 300 ф.1

К5нг = 943 / 1050 = 0,89 (2004 год)

К5нг = 0,52 (2005 год)

К5кг = 711 / 1360 = 0,52 (2004 год)

К5кг = 3786 / 4318 = 0,87 (2005 год)

·        Коэффициент стабильности оборотных средств – К6:

К6 = денежные средства / оборотные активы = стр. 260 ф.1 / стр. 290 ф.1

К6нг = 8 / 943 = 0,01 (2004 год)

К6нг = 0,03 (2005 год)

К6кг = 15 / 711 = 0,03 (2004 год)

К6кг = 9 / 3786 = 0,01 (2005 год)

·        Удельный вес стоимости основных фондов в имуществе – К7:

К7 = основные средства по остаточной стоимости / валюта баланса = стр. 120 ф.1 / стр. 300 ф.1

К7нг = 107 / 1050 = 0,11 (2004 год)

К7нг = 0,47 (2005 год)

К7кг = 628 / 1360 = 0,47 (2004 год)

К7кг = 511 / 4318 = 0,12 (2005 год)

·        Удельный вес производственных активов в имуществе – К8:

К8 = (основные средства по остаточной стоимости + материальные запасы) / валюты баланса =

(стр. 120 ф.1 + стр. 210 ф.1) / стр. 300 ф.1

К8нг = (107 + 535) / 1050 = 0,62 (2004 год)

К8нг = 0,8 (2005 год)

К8кг = (628 + 453) / 1360 = 0,8 (2004 год)

К8кг = (511 + 3432) / 4318 = 0,92 (2005 год)

·        Коэффициент общей оборачиваемости капитала К10:

К10 = выручка от реализации / средний итог баланса = стр. 010 ф.2 / ср. знач. стр. 300 ф.1

К10 = 7474 / 680 = 10,9 (2004 год)

К10 = 6862 / 2159 = 3,2 (2005 год)

·        Коэффициент оборачиваемости мобильных средств К11:

К11 = выручка от реализации / ½ ср. значения суммы оборотных средств =

стр. 010 ф.2 / ½ (стр. 290нг + стр. 290кг) ф.1

К11 = 7474 / 827 = 9 (2004 год)

К11 = 6862 / 2248,50 = 3,1 (2005 год)

·        Коэффициент, характеризующий средний срок оборота оборотных средств К12:

К12 = кол-во дней в отчетном периоде / (оборачиваемость мобильных средств – К11)

К12 = 360 / 9,04 = 39 дней (2004 год)

К12 = 360 / 3,06 = 117 дней (2005 год)

·        Коэффициент оборачиваемости товарных запасов – К13:

К13 = себестоимость товаров / ср. стоимость товарных запасов =

стр. 020 ф.2 / ½ (стр. 215нг + стр. 215кг) ф.1

К13 = 4793 / 400,50 = 12 раз (2004 год)

К13 = 4433 / 1892 = 2,4 раза (2005 год)  

Оптимальное значение коэффициента – 12 оборотов за год.

·        Средний срок оборота товарно-материальных запасов – К14:

К14 = кол-во дней в отчетном периоде / оборачиваемость ТМЦ К 13

К14 = 360 / 12 = 30 дней (2004 год)

К14 = 360 / 2,4 = 150 дней (2005 год)

·        Коэффициент оборачиваемости  собственного оборотного капитала – К15:

К15 = выручка от реализации / собственные оборотные активы =

стр. 010 ф.2 / (стр. 290 ф.1 – стр. 690 ф.1)

К15 = 7474 / (711 – 1467) = - 10 раз (2004 год)

К15 = 6862 / (3786 – 2330) = 5 раз (2005 год)

·        Коэффициент оборачиваемости собственного капитала – К16:

К16 = выручка от реализации / собственный капитал =

стр. 010 ф.2 / стр. 490 ф.1

К16 = 7474 / -107 = -70 раз (2004 год)

К16 = 6862 / 90 = 76 раз (2005 год)

·        Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности – К19:

К19  = себестоимость товара / ср. знач. кредит. задолженности  = 

стр. 020 ф.2 / ½ (стр. 690нг + стр. 690кг) ф.1

К19 = 4793 / 1401,5 = 3,4 раза (2004 год)

К19 = 4433 / 1898,5 = 2,3 раза (2005 год)

·        Коэффициент погашения кредиторской задолженности – К20:

К20 = кол-во дней в отчетном периоде / К19

К20 = 360 / 3,4 = 106 дней (2004 год)

К20 = 360 / 2,3 = 157 дней (2005 год)

·        Коэффициент автономии (независимости) – К21:

К21 = источники собственных средств / все источники средств =

(стр. 490 ф.1 + стр. 640 ф.1 + стр. 650 ф.1 + стр. 660 ф.1) / стр. 700 ф.1

К21нг = -286 / 1050 = -28% (2004 год)

К21нг = -107 / 1360 = -8% (2005 год)

К21кг = -107 / 1360 = -8% (2004 год)

К21нг = 90 / 4318 = 2% (2005 год)

·        Коэффициент соотношения заемных и собственных средств – К22:

К22 = привлеченный капитал / собственный капитал = (стр. 590 ф.1 + стр. 690 ф.1 – (стр. 640 ф.1 + стр. 650 ф.1 + стр. 660 ф.1)) / (490 ф.1 + (стр. 640 ф.1 + стр. 650 ф.1 + стр. 660 ф.1))

К22нг = 1336 / -286 = -4,68 (2004 год)

К22нг = -13,71 (2005 год)

К22кг = 1467 / -107 = -13,71 (2004 год)

К22кг = (2330 + 1898) / 90 = 46,98 (2005 год)

·        Коэффициент привлечения заемных средств – К23:

К23 = (долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства) / сумма хозяйственных средств =

(стр. 590 ф.1 + стр. 690 ф.1 – стр. 650 ф.1) / стр. 300 ф.1

К23 = 1467 / 1360 = 108% (2004 год)

К23 = (1898 + 2330) / 4318 = 98% (2005 год)

·        Коэффициент маневренности – К24:

К24 = собственные оборотные средства / собственные средства =

(стр. 290 ф.1 + стр. 590 ф.1 – стр. 190 ф.1) / (стр. 490 ф.1 + стр. 590 ф.1)

К24нг = -393 / -286 = 1,38 (2004 год)

К24нг = 7,07 (2005 год)

К24кг =  (-107 – 649) / - 107 = 7,07 (2004 год)

К24кг = (90 + 1898 – 532) / (90 + 1898) = 0,74 (2005 год)

·        Коэффициент  соотношения внеоборотных и собственных средств -  К25:

К25 = иммобилизованные средства / собственные средства  = стр. 190 ф.1 / (стр. 490 ф.1 + стр. 650 ф.1)

К25нг = 107 / -286 = -0,38 (2004 год)

К25нг = -6,07 (2005 год)

К25кг = 649 / -107 = -6,07 (2004 год)

К25кг = 532 / 90 = 5,92 (2005 год)

·        Коэффициент обеспеченности  собственными средствами – К26:

К26 = (собственный капитал + долгосрочные заемные средства – иммобилизованные активы) / оборотные активы = (стр. 490 ф.1 + стр. 590 ф.1 + стр. 650 ф.1 – стр. 190 ф.1) / стр. 290 ф.1

К26нг = (-286 – 107) / 943 = - 42 руб. (2004 год)

К26нг = -1,07 руб. (2005 год)

К26кг = (-107 – 649) / 711 = -107 руб. (2004 год)

К26кг = (90 + 1898 – 532) / 3786 = 39 руб. (2005 год)

·        Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств – К28:

К28 = стр. 590 ф.1 / (стр. 490 ф.1 +стр. 650 ф.1 + стр. 590 ф.1)

К28 = 1898 / (90 + 1898) = 0,96 (2005год)

·        Коэффициент абсолютной ликвидности – К29:

К29 = (стр. 260 ф.1 / (стр. 690 ф.1 – стр. 650 ф.1)) = денежные средства / краткосрочные обязательства.

К29 = 15 / 1467 = 0,01 (2004 год)

К29 = 9 / 2330 = 0,01 (2005 год)

Оптимальное значение должно быть не ниже 20%.

·        Коэффициент промежуточного покрытия (рекомендуют иметь более 1) – К30:

К30  = (стр. 230 ф.1 + стр. 240 ф.1 + стр. 260 ф.1) / (стр. 690 ф.1 – стр. 650 ф.1) =

 (денежные средства + дебиторская задолженность) / краткосрочные обязательства

К30 = (78 + 15) / 1467 = 0,07 (2004 год)

К30 = (345 + 9) / 2330 = 0,15 (2005 год)

·        Общий коэффициент покрытия – коэффициент текущей ликвидности – К31:

К31 = (стр. 210 ф.1 – стр. 217 ф.1 + стр. 230 ф.1 + стр. 240 ф.1 + стр. 260 ф.1) / (стр. 690 ф.1 – стр. 650 ф.1) = (запасы и затраты – расходы будущих периодов + дебиторская задолженность + денежные средства) / краткосрочные обязательства

К31 = (453 – 4 + 78 + 15) / 1467 = 0,24 (2004 год)

К31 = (3432 + 345 + 9) / 2330 = 1,63 (2005 год)

·        Доля собственных оборотных средств в товарно-материальных запасах – К32:

К32 = запасы и затраты / собственные оборотные средства =

стр. 210 ф.1 / (стр. 290 ф.1 – (стр. 690 ф.1 – стр. 650 ф.1))

К32нг = 535 / (943 – 1336) = -137% (2004 год)

К32нг = -60% (2005 год)

К32кг = 453 / (711 – 1467) = -60% (2004 год)

К32кг = 3432 / (3786 – 2330) = 235% (2005 год)

Допустимые значения коэффициента от 80% до 120%.

·        Коэффициент краткосрочных обязательств к собственным оборотным средствам – К33:

К33 = текущие обязательства / собственный оборотный капитал =

(стр. 690 ф.1 – стр. 650 ф.1) / (стр. 290 ф.1 – (стр. 690 ф.1 – стр. 650 ф.1))

К33нг = 1336 / -393 = -340% (2004 год)

К33нг = -194% (2005 год)

К33кг = 1467 / -756 = -194% (2004 год)

К33кг = 2330 / 1456 = 160% (2005 год)

Оптимальное значение этого коэффициента ниже 50%.

·        Коэффициент общей рентабельности предприятия – К34:

К34 = прибыль до уплаты налогов / сумма капитала = стр. 140 ф.2 / стр. 700 ф.1

К34 = 7 / 1360 = 1% (2004 год)

К34 = 60 / 4318 = 2% (2005 год)

Рентабельность до налогообложения.

·        Коэффициент чистой рентабельности – К35:

К35 = балансовая прибыль / величина собственного капитала = стр. 170 ф.2 / стр. 490 ф.1

К35 = (7 – 144 – (-137)) / -107 = 0 (2004 год)

К35 = (60 – 60) / 90 = 0 (2005 год)

·        Коэффициент рентабельности капитала, вложенного в деятельность предприятия на длительный срок – К36:

К36 = прибыль до налогообложения / ср. сумма капитала, влож. в предпр. на длит. срок = 

стр. 140 ф.2 / (стр. 490 ф.1 + стр. 590 ф.1)

К36 = 7 / -196,5 = - 4% (2004 год)

К36 = 60 / 994 = 6% (2005 год)

·        Коэффициент рентабельности собственного оборотного капитала – К37:

К37 = прибыль до налогообложения / собственные оборотные ресурсы =

стр. 140 ф.2 / (стр. 290 ф.1 – стр. 690 ф.1)

К37 = 7 / (711 - 1467) =-0,01 (2004 год) -1%

К37 = 60 / (3786 – 2330) = 0,04 (2005 год) 4%

·        Рентабельность источников дохода от реализации К38:

К38 = валовый доход / активы предприятия = (стр. 010 ф.2 – стр. 020 ф.2) / стр. 300 ф.1

К38 = (7474 – 4793) / 1360 = 2 (2004 год)

К38 = (6862 – 4433) / 4318 = 0,6 (2005 год)

·        Прибыльность продаж (чистая) – К39:

К39 = чистая прибыль / объем продаж = стр. 170 ф.2 / стр. 010 ф.2

К39 = 0 / 7474 = 0 (2004 год)

К39 = 0 / 6862 = 0 (2005 год)

·        Уровень торговых наложений (валового дохода) – К40:

К40 = валовый доход / объем реализации = (стр. 010 ф.2 – стр. 020 ф.2) / стр. 010 ф.2

К40 = (7474  - 4793) / 7474 = 36% (2004 год)

К40 = (6862 – 4433) / 6862 = 35% (2005 год)

2.4. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ

Финансовый анализ и планирование финансовых операций занимают важное место в разработке общей стратегии бизнеса, ибо с их помощью вырабатывается долгосрочный курс пове­дения компании.

Финансовый анализ начинается со всестороннего изучения намерений собственника или руководства фирмы, способных повлиять на движение наличности. В качестве таковых мож­но рассматривать планы расширения производства, перемеще­ния оборудования, изменения организационно-правового ста­туса фирмы или ее структуры.

Финансовый менеджер должен определить масштабы, ка­чественный состав и сроки движения финансовых ресурсов от поставщиков к получателям через финансовые рынки и финансовые институты. При этом каждое движение финансо­вых ресурсов обязательно сопровождается гарантией в обрат­ном направлении. Гарантиями выступают коммерческие бума­ги, сертификаты и депозиты, выпущенные правительством, финансовым институтом или отдельной корпорацией.

Кроме того, финансовый анализ включает в себя следую­щие задачи:

·        оценку потребности в финансах для достижения стратеги­ческих целей фирмы;

·        распределение потоков наличности в зависимости от пла­нов производства;

·        определение объема привлекаемых финансовых ресурсов и каналов их получения (банковский кредит, эмиссия обли­гаций или акций и т.д.);

·        перевод данных бухгалтерского учета и отчетности в форму, которая наглядно отражает финансовые возможности предпри­ятия и гарантирует сопоставимость фактических и плановых показателей.

Повседневная практика финансового менеджмента постоян­но выдвигает задачу, сама постановка которой таит в себе про­тиворечие: поддержание ликвидности при получении прибыли. С одной стороны, заботясь о благополучии держателей акций, финансовый менеджер должен постоянно располагать налич­ными деньгами или иной ликвидностью, путем реализации ко­торой он может удовлетворить интересы пайщиков. С другой стороны, для получения прибыли, из которой будут выплачены дивиденды, необходимо пускать в оборот ту же самую ликвидность, ибо деньги, мертвым грузом лежащие в кассе, не могут принести прибыль. Поэтому нередко стратегическая цель — максимизация прибыли в целях соблюдения интересов держа­телей акций — приходит в противоречие с тактической зада­чей — выплатой дивидендов по акциям. Именно в разрешении этого постоянно возникающего противоречия и состоит долг финансового менеджера и назначение финансового анализа.

Помимо метода финансового анализа и планирования су­ществует также ряд других, с помощью которых финансовый менеджер добивается максимизации прибыли при одновремен­ном сохранении ликвидности. Часть этих методов сопряжена с потребностями краткосрочного финансирования, другая — с нуждами долгосрочного. К первой группе относятся опре­деление оптимальной величины функционирующего капитала (с финансовой стороны), управление наличным оборотом и рыночными ценными бумагами, определение размеров и ис­точников краткосрочных кредитов, факторинг. Вторую груп­пу составляют бюджетирование капитала, определение диви­дендной политики, выбор темпов роста и диверсификации, выбор источников долгосрочного финансирования (долгосрочный кредит, лизинг, опционы и варранты).

ГЛАВА 3 УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА

Структура функционирующего капитала определяется со­отношением долгосрочного кредита и объема эмиссии обык­новенных акций. Долг и капитал, полученный за счет вы­пуска собственных акций, различаются по нескольким признакам:

·        способу управления ими;

·        требованиям к доходности и структуре активов;

·        порядку осуществления налогообложения.

При традиционном подходе к формированию структуры капитала в том случае, если действенность финансовых рыча­гов усиливается, стоимость долга обычно остается постоянной, а затем начинает расти (за счет процента), тогда как стоимость акции всегда растет. Оптимальной структурой капитала сле­дует считать ту, при которой средняя стоимость капитала стре­мится к минимуму, а, следовательно, максимизируется стои­мость акций.

Остаточная теория распределения дивиденда предлагает выплачивать его исходя из суммы, оставшейся после осущест­вления всех возможных производительных вложений. Эта теория утверждает, что дивидендная политика не воздейст­вует на стоимость капитала предприятия и поэтому неэффек­тивна. Однако некоторые представители данного направле­ния, более широко понимающие остаточную теорию, утверж­дают, что дивидендная политика весьма эффективна, так как выплата дивидендов акционерам позволяет им учитывать свои прибыли по меньшему дисконтному проценту и тем самым повышает курс акций.

3.2. УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ И ПАССИВАМИ ФИРМЫ

Управление активами фирмы заключается в том, что фи­нансовый менеджер определяет соотношение (состав) и тип активов, числящихся на балансе, устанавливает и поддержи­вает оптимальную пропорцию между текущими и фиксирован­ными активами.

Текущие активы — это наличность, ценные бумаги, которые могут быть, безусловно, т.е. по первому требованию, реализованы на рынке, а также инвентарь.

Фиксированными активами считают землю и соору­жения, машины и станки, оборудование и арматуру, транс­портные средства, а также имущество, полученное по догово­рам лизинга (долгосрочной аренды с элементами кредитова­ния. Существуют и иные критерии классификации активов. Срок возврата текущих активов на счета фирмы не превы­шает года, а срок возврата фиксированных больше года.

Финансовый менеджер должен определить, какие финан­совые активы лучше приобретать и в какой момент нужно изменить их количественный и качественный состав.

Управление пассивами фирмы сводится к двум важнейшим моментам.

Во-первых, финансовый менеджер обязан определить оп­тимальное соотношение между краткосрочными и долгосроч­ными финансовыми ресурсами.

Во-вторых, финансовый менеджер должен решить, какие финансовые ресурсы — краткосрочные или долгосрочные — наиболее выгодны в момент принятия решения. Последнее, за­висит от ряда факторов, в частности от экономической конъ­юнктуры, от проводимой государством финансовой политики и т.д. Большинство подобных решений требует глубокого ана­лиза существующих альтернатив, их сравнительных преиму­ществ в настоящем и в перспективе.

Текущие пассивы — это счета, подлежащие оплате, а также проценты по кредитам. Долгосрочные — выплаты по долгосрочному кредиту и лизингу.

3.3. ИНВЕСТИРОВАНИЕ И КРЕДИТОВАНИЕ

Инвестиции подразделяются на рисковые (венчурные), пря­мые (вложения в производство), портфельные (вложения в ценные бумаги) и аннуитет (вложения, приносящие определен­ный доход через регулярные промежутки времени). Остано­вимся на принципах управления портфельными инвестициями.

Формирование инвестиционного портфеля должно обеспе­чивать безопасность, доходность и ликвидность вложений. За­дача финансового менеджера состоит в том, чтобы найти опти­мальный баланс между риском и доходом. Одним из приемов снижения риска серьезных потерь служит диверсификация портфеля, т.е. формирование его из разнообразных ценных бумаг.

При покупке акций и облигаций одного акционерного об­щества инвестору следует руководствоваться финансовым левериджем — соотношением между облигациями и приви­легированными акциями, с одной стороны, и обыкновенными акциями — с другой:

Финансовый леверидж является показателем рентабельнос­ти акционерного общества, что отражается и на доходности портфельных инвестиций. Высокий уровень левериджа свиде­тельствует о финансовой неустойчивости.

Внешними источниками финансирования являются государ­ственные средства, капиталы банков, инвестиционных фондов и других субъектов финансового рынка.

Особенную сложность в получении кредита испытывают ма­лые предприятия, поэтому разрабатываются определенные про­граммы поддержки малого бизнеса на федеральном уровне.

Согласно федеральной программе финансирование и разви­тие инфраструктуры малого бизнеса должны осуществляться через Фонд поддержки малого предпринимательства. Участие фонда в финансировании — долевое. Один из главных прин­ципов его деятельности — возвратность средств. Фонду дано право выступать залогодателем, поручителем, гарантом по обя­зательствам предприятий. Кратко опишем механизм кредито­вания малых предприятий.

Вначале производится отбор представленных в фонд про­ектов и программ. На этом этапе главная задача — выявить проекты, которые отвечают государственным экономическим приоритетам. В дальнейшем кредитование и контроль за ис­пользованием ссуд осуществляются фондом совместно с Межэкономсбербанком и его банками-агентами на местах.

Межэкономсбербанк взял на себя определенные обязатель­ства, позволяющие: предоставлять банковские гарантии ма­лым предприятиям для получения кредитов в коммерческих банках; увеличивать ресурсы для кредитования малого бизне­са за счет средств генерального банка; управлять банковской системой поддержки предпринимательства; получать дивиден­ды на вложенный капитал.

Банк-агент выделяет кредитные ресурсы строго в соответ­ствии с перечнем проектов, утвержденным в установленном порядке фондом, и в пределах средств кредитной линии, открытой Межэкономсбербанком. Размер маржи, взимаемой банком-агентом, устанавливается в межбанковском договоре с Межэкономсбербанком и не может превышать 5%.

Заключая договоры с банками-агентами на предоставление кредитных ресурсов, Межэкономсбербанк в целях обеспече­ния своевременного возврата кредита и уплаты процентов за­прещает использовать полученные банком-агентом кредитные ресурсы для зачисления на депозитные счета, осуществления операций по межбанковскому кредитованию, покупки свобод­но конвертируемой валюты, а также отвлекать средства на другие цели, не предусмотренные договором2.

Для получения кредита субъекты малого предпринима­тельства предоставляют соответствующие документы в регио­нальные органы, которые в месячный срок, проведя незави­симую экспертизу проекта, выносят заключение о целесообразности выделения на него средств. Затем на их основе формируется региональная программа, которая направляется в исполнительную дирекцию фонда.

Недостатком системы предоставления кредитов через фонд является ее громоздкость. Целесообразно, на наш взгляд, создать при фонде совещательно-рекомендательный совет из представителей общественных объединений малых предпри­ятий в лице Торгово-промышленной палаты РФ, банковских структур, заинтересованных министерств и ведомств.

Учитывая общее состояние российской экономики и зна­чительный дефицит государственного бюджета, единственным реальным внешним источником финансирования малого биз­неса в настоящее время является банковский кредит. Для объектов малого предпринимательства из-за высоких рисков, связанных с предоставлением кредита, кредитные сделки сле­дует оформлять под какой-либо залог: недвижимости, това­ров, ценных бумаг.

Нормальное функционирование кредитных учреждений в рыночной экономике требует, с одной стороны, выработки критериев платежеспособности заемщика, а с другой —  условий предоставления кредитов и принципов их использования. Кредитное учреждение должно быть уверено в том, что кредитуемое предприятие имеет средства для расче­тов и способно своевременно погасить кредит. Оценить, насколько прибыльна деятельность предприятия и каков размер риска, принимаемого на себя банком, можно на основании бухгалтерского баланса.

При анализе кредитоспособности предприятия используют­ся следующие показатели:

·        коэффициент финансового покрытия — отношение теку­щих активов к текущим обязательствам;

·        коэффициент текущей ликвидности — отношение денеж­ных средств, средств в расчетах и оборотных активов пред­приятия к текущим обязательствам;

·        коэффициент абсолютной ликвидности — отношение де­нежных средств предприятия к текущим обязательствам;

·        коэффициент соотношения собственных средств и привле­ченного капитала — он характеризует финансовую устойчи­вость предприятия;

·        коэффициент оборотных средств — отношение собствен­ных средств к итогу баланса.

Класс кредитоспособности клиента определяется путем со­поставления значений коэффициентов, рассчитанных на основе данных баланса, с критериальным уровнем, характерным для данного класса. В качестве рейтинговых показателей должны использоваться среднеотраслевые значения финансовых коэф­фициентов.

Коммерческим банкам на основании составленных ими досье на клиентов и гарантий, представленных клиентами, необходимо разрабатывать собственные планы кредитования предприятий, устанавливая объем и сроки предоставления кредита. При этом работа банка с клиентом строится по следующей схеме:

·        составление досье на клиента;

·        разработка плана финансирования;

·        сопоставление кредита с предполагаемой прибылью, если ссуда покрывает 50 — 80% его расходов;

·        определение класса кредитоспособности клиента;

·        выбор процентной ставки (плата за кредит может быть постоянной или переменной);

·        расчет срока окупаемости кредита;

·        выбор срока погашения кредита;

·        определение периодичности погашения кредита;

·        составление контракта (договора о возврате ссуды);

·        проверка и контроль различных этапов выполнения кон­тракта;

·        в случае задержки выплат или невыполнения условий кон­тракта — совместные действия по исправлению ситуации.

Создание специальной сети коммерческих банковских структур для финансирования предприятий реального секто­ра — одна из насущных проблем российской экономики. Для повышения заинтересованности банков в кредитовании про­изводства следовало бы предусмотреть дополнительную сис­тему льгот и приоритетов, например полностью или частично освобождать от налогов, прибыль банков, полученную от вло­жения средств в малый бизнес, а также определить порядок компенсации коммерческим банкам затрат по целевому кредитованию предприятий определенного, социально значимого профиля.

Стимулировать коммерческие банки к посредничеству и предоставлению кредитов, предпринимательским структурам могло бы появление организаций по переучету займов. Про­граммы переучета привлекательны тем, что способствуют уве­личению кредитного портфеля, помогая при этом избежать излишней нагрузки на собственные ресурсы банков.

Коммерческие банки могли бы организовать сотрудничество между отечественными финансово-промышленными группами и малым и средним бизнесом на контрактной основе или на базе субподрядных, арендных отношений. Это позволило бы соединить мобильность, гибкость, инициативность малых фирм с мощью и влиянием колоссов индустрии и дать толчок здоро­вому соперничеству за выгодные контракты с корпорациями.

Финансированию предприятий способны содействовать кре­дитные программы многочисленных региональных и городских целевых фондов. Известно, например, что деятельность ма­лых предприятий ориентирована главным образом на местный рынок, а значит, вопросы кредитования необходимо решать с участием местных органов власти. Последние должны опреде­лить основные направления поддержки предпринимательства, разработать комплексные программы, изыскать материально-технические и финансовые ресурсы для их реализации за счет региональных источников.

Большую роль в изыскании финансовых ресурсов для ма­лого бизнеса в регионах способны сыграть общества взаимного кредита и торгово-промышленные палаты, выступающие в ка­честве гарантов погашения займов.

Общество взаимного кредита представляет собой объедине­ние страховой организации и банка, призванное финансировать малые предприятия. Оно вправе производить все краткосроч­ные банковские операции (кроме выдачи целевых кредитов), прежде всего — товарно-комиссионные, учет и обеспечение векселей. Названные общественные структуры должны также давать коммерческим банкам или городским фондам рекомен­дации относительно кредитования отдельных предприятий по­сле проверки их финансового состояния. В этих случаях кре­дит может выдаваться без залога.

2. Финансы №6 Московская правда, 2000 год

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Трудно переоценить роль грамотного управления финанса­ми для современного предприятия любой формы собственнос­ти. Умелое распоряжение активами и пассивами, оперативное маневрирование свободными ресурсами, своевременное взыс­кание долгов являются залогом выживания предприятия в ны­нешних нелегких условиях.

В соответствии с общепринятой банковской практикой сум­ма активов равна сумме обязательств (задолженности) и сто­имости имущества, находящегося в собственности фирмы (па­кета акций). Баланс компании всегда должен быть уравнове­шен, т.е. ей необходимо регулировать размер собственного капитала в целях поддержания данного равновесия.

Существует определенный порядок распределения дохода корпорации, который представляет собой разницу между вы­ручкой от продаж и совокупными издержками. В первую оче­редь фирма должна выплатить проценты по займам и налоги. Оставшаяся прибыль делится на нераспределенную и распре­деленную (чистую). Из нераспределенной прибыли высчиты­ваются средства на расширение основных и оборотных фон­дов. Прочее идет в резервный и страховой фонды.

Об эффективности финансового менеджмента можно су­дить по следующим показателям:

·        отношение дохода (прибыли) к объему реализованной про­дукции, выраженному в денежной форме;

·        норма прибыли;

·        средний доход по акциям;

·        отношение оборотных фондов к краткосрочным обязатель­ствам;

·        отношение денежной наличности и ценных бумаг к оборот­ным фондам.

Разницу между текущими активами и текущими пассивами называют оборотными фондами. Правильное управление оборотным капиталом, наличностью, товарными запасами спо­собствует максимизации прибыли и ликвидности, а также сни­жению риска. Западными экспертами в области финансового менеджмента разработан ряд общих рекомендаций. Вот неко­торые из них.

Если средства, вложенные в активы фирмы, можно более продуктивно использовать иначе, значит, эти средства исполь­зуются неправильно.

Искусство финансового менеджмента заключается в манев­рировании текущими и фиксированными активами. Перевод части средств из фиксированных фондов в текущие расширяет возможности краткосрочного финансирования, снижая ликвид­ный риск. Однако уменьшение фиксированных активов сокра­щает объем производства и объем продаж, что ведет к потере части прибыли. Нужно помнить, что доход на фиксированный капитал всегда больше дохода на текущий. Финансовый ме­неджер обязан найти оптимальный баланс между собственным капиталом, краткосрочными и долгосрочными займами, эмис­сией собственных ценных бумаг.

При финансировании за счет долгосрочного кредита лик­видный риск ниже, чем при финансировании за счет кратко­срочного. Однако долгосрочные ссуды обходятся заемщику дороже, вследствие чего фирма теряет прибыль. Менеджеру стоит поискать обходные пути, например, финансировать ак­тивы с помощью пассивов с особым сроком погашения.

Когда достигает пика сезонная потребность в ликвидном капитале, не ищите его внутри собственных активов фирмы. Лучше прибегнуть к краткосрочным займам, а свои фонды использовать для инвестирования.

Управление наличностью состоит в умелом инвестировании избыточной наличности. В то же время необходимо поддержи­вать адекватный уровень ликвидности, способный удовлетво­рить будущие потребности фирмы. Поэтому для сохранения высокой ликвидности фирмы и одновременно получения при­были нужно вкладывать наличные деньги в котируемые на фондовой бирже акции.

При определении размеров текущей наличности финансо­вый менеджер должен учитывать: вероятное движение капи­талов, которое отразится на активах и пассивах; соотношение прибыльности и риска; ожидаемый приток наличности; сроки погашения долга и объем выплат; возможности получения зай­мов и условия их предоставления.

Большого умения требует управление товарными запасами, особенно в условиях инфляции. С одной стороны, излишек товарных запасов увеличивает издержки производства, с дру­гой — дефицит этих запасов ведет к снижению объема продаж. Поэтому финансовый менеджер вместе с управляющим произ­водством должен искать возможности внедрения бесскладских технологий.

Финансовый менеджер оперирует как собственным, так и заемным капиталом.

Прежде всего, расширение финансовой деятельности фир­мы происходит за счет реинвестиций, т.е. капитализации части прибыли компании. Однако масштабы реинвестиций ог­раничены абсолютными размерами прибыли.

Ссуда банка является дополнительным рычагом, способ­ным поправить дела фирмы в короткий срок. Однако этот инструмент не универсален.

Объем кредита определяет не заемщик, а банк, который руководствуется не столько потребностью фирмы в финансо­вых ресурсах, сколько ее способностью возвратить заем на условиях кредитора. Это ограничивает свободу финансового маневра компании. Стоимость банковского ресурса для нее определяется процентной ставкой по кредитам.

Привлечь денежные ресурсы извне предприятие может по­средством эмиссии облигаций, которые размещаются среди инвесторов. Последние становятся кредиторами эмитента. Как и банковская ссуда, облигации корпорации должны быть че­рез определенное время погашены. Однако если банковские займы представляют собой, как правило, краткосрочный кре­дит, то эмиссия облигаций равносильна долгосрочному займу у широких слоев населения. Объем эмиссии облигаций огра­ничен возможностями корпорации предложить конкуренто­способную процентную ставку.

Наконец, еще одним инструментом, находящимся в распо­ряжении финансового менеджера, является эмиссия акций. При этом фирма передает новому владельцу акций часть своей собственности и часть прав на дивиденд. Покупку акций правомерно рассматривать как предоставление фирме неограни­ченного кредита со стороны широкой общественности. Объем тиража акций для компании ограничен обычно соотношением спроса и предложения на них.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1.     Бабо А. Прибыль. М: А/о Изд. Группа «Прогресс», «Универс» 1993, с 26-60.

2.     Гренев Н.Н. Управление финансами. – М: «финансы и статистика», 2000. с 15-86

3.     Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия: учебное пособие. - М. Финансы и статистика, 2000, с 88-99 .

4.     Долан Э., Линдсей Д. Микроэкономика - СПБ: 1994, с 201-211.

5.     Кейлер В.А. Экономика предприятия.- Инфра - М: Новосибирск: 1999, с 95-97.

6.     Ковалева А.М. и др. Финансы фирмы. - М.: Инфра-М, 2001, с 74-101.

7.     Павлова Л.Н. Финансы предприятия: Учебник для Вузов, - М: «Финансы» Издат. объединение «Юнити», 2003. с 32-68, с 98-126 

8.     Нуреев Р.М. Курс микроэкономики:М. Норма-инфра М, 1998, с 192-195.

9.     Современная экономика: Феникс: Р-н-Д, 1995, с 419-422.

10. Фишер С., Дорнбум Р, Шмалензи Р. Экономика: Дело: М., 1998, с 125-127.

11. Хел Р, Вэриан. Микроэкономика. Промежуточный уровень. Современный подход: ЮНИТИ: М., 1997, глава 18, с  352-363.

12. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С. Финансы предприятий, М.: Инфра-М, 1998, с 66-72.

13. Шуляк П.Н. Финансы предприятия: Учебник-М.: Издательский Дом «Доликов и К», 2000, с 288-341.       

14. Современная экономика: Феникс: Р-н-Д,1995, с 419-422.

15.Новая Аптека № 2: Издательский дом МЦФЭР,2004, с 32-35.

     16.Новая Аптека № 6: Издательский дом МЦФЭР,2004, с 26-28.                                                                                                                     

     17.Финансы и кредит: Учебное пособие.- Ростов на Дону.: Феникс, 2001, с 301-                                                                                                                    

348.        

     18. Моляков Д.С. Финансы предприятий: учеб. пособие. – М: Финансы и    статистика, 2004                                                                                            

Страницы: 1, 2