Список литературы................................................................
52
ВВЕДЕНИЕ
Банки составляют неотъемлемую черту современного денежного хозяйства.
Находясь в центре экономической жизни, обслуживая интересы производителей,
банки опосредуют связи между производителем и потребителем.
В условиях рынка неизбежно банки выдвигаются в число основополагающих,
ключевых элементов экономического регулирования. В этом плане особую роль
играют кредиты, превращаясь, по существу, в единственный источник, питающий
народное хозяйство дополнительными денежными ресурсами.
Основным внутренним противоречием кредитных отношений является противоречие
между кредитором и заемщиком. Эти противоречия определяются размером высвободившихся
средств у кредитора и размером потребности заемщика, а также противоречием
между продолжительностью высвобождения средств у кредитора и продолжительностью
существования потребности в дополнительных средствах у заемщика.
Естественной формой движения денежно-кредитных отношений является возникновение
более сложной формы отношений - кредитных отношений с участием посредника.
Важнейшей формой кредитных отношений этого типа является банковский кредит,
при котором в роли посредника выступает банк.
Развитие рыночных отношений требует постоянного совершенствования кредитно-денежных
отношений. Современная концепция кредитования, к сожалению, исповедует
исключительно идею всемерного сокращения кредитных вложений, поскольку, по
мнению эмиссионных банков, вхождение дополнительных платежных средств в хозяйственный
оборот посредством кредита только усиливает инфляционные тенденции. Ограничение
кредита одновременно сказывается на развитии предпринимательской деятельности
как фактора насыщения рынка товарами. Если учесть, что примерно треть денег,
находящихся в обращении, используется на нужды кредитования и населения, а
большая их часть втянута в покрытие государственного внутреннего долга, то
станет понятным, что ограничения в кредитовании предприятий и населения
оказываются удвоенными.
В целом необходима не столько жесткая кредитная рестрикция, сколько перегруппировка
форм кредита, в том числе развитие коммерческого кредита.
Развитию и исследованию в области коммерческого кредита и посвящена
данная дипломная работа.
I.
КОММЕРЧЕСКИЙ КРЕДИТ, ЕГО СУЩНОСТЬ
1.
Понятие коммерческого кредита и механизм расчетов
Коммерческий кредит можно охарактеризовать как кредит, предоставляемый
в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные
товары. Он предоставляется под обязательства должника (покупателя) погасить в
определенный срок как сумму основного долга, так и начисляемые проценты.
Применение коммерческого кредита требует наличия у продавца достаточного
резервного капитала на случай замедления поступлений от должников.
Выделяют пять основных способов предоставления коммерческого кредита:
·вексельный способ;
·открытый счет;
·скидка при условии оплаты в определенный срок;
·сезонный кредит;
·консигнация.
При вексельном способе после поставки товаров продавец выставляет тратту
на покупателя, который, получив коммерческие документы, акцептует ее, т.е. дает
согласие на оплату в указанный на ней срок.
Другой способ - скидка при условии оплаты в определенный срок. Этот
способ предусматривает условие, что если платеж будет произведен покупателем в
течение оговоренного в контракте периода после выписки счета, то из цены будет
вычтена скидка. В противном случае, вся сумма должна быть выплачена в
установленный срок.
Согласно договору об открытом счете, однажды принятому обеими сторонами,
покупатель может делать периодические закупки без обращения за кредитом в
каждом отдельном случае. Обычный порядок осуществления сделки таков: когда
покупатель заказывает товар, он немедленно отгружается, а платеж за него
производится в установленные сроки после получения счета.
Сезонный кредит обычно применяется в производстве игрушек, сувениров и
других изделий массового потребления. Этот способ разрешает розничным торговцам
покупать товары в течение всего года с целью организации необходимых запасов
перед пиком сезонных продаж и позволяет отсрочить платеж производителю
до конца распродажи. Например, производители игрушек разрешают торговцам
закупать игрушки за несколько месяцев до Рождества, а платить за товар - в
январе-феврале. Главное преимущество при этом способе
- возможность выпуска продукции без дополнительных расходов на складирование,
хранение и т.д.
Консигнация - способ, при котором розничный торговец может просто
получить товарно-материальные ценности без обязательства. Если товары будут
проданы, то будет осуществлен и платеж производителю, а если нет, то розничный
торговец может вернуть товар производителю без выплаты неустойки. Консигнация
обычно применяется при реализации новых, нетипичных товаров, спрос на которые
трудно предположить. Примером может служить практика производства и продажи
новых учебников для институтов. Книгоиздатели посылают свои книги в
институтские магазины с условием их возврата, если они не будут куплены.
Само собой разумеется, что любой из этих способов может быть наиболее
эффективным в конкретных рыночных условиях. Выбор наиболее эффективного
способа - главная задача кредитной политики каждой корпорации.
Продажа товаров в кредит стала обычным способом ведения дел для промышленных
компаний, предложение кредитных услуг является орудием конкуренции при
привлечении клиентов. Из-за этой тенденции .к увеличению
покупки в кредит все более острой становится дилемма твердой или свободной
кредитной политики. Излишне твердые условия могут отпугнуть покупателей, а
очень свободные - способствовать не только большому объему продажи товара, но и
минимальному обратному притоку капитала из-за неоплаты долгов в срок и больших
расходов, связанных с "вышибанием" долга. Главная
задача корпорации в этой области - правильное управление своим остатком
дебиторской задолженности в соответствии с размером ожидаемой реализации товарной
продукции. Чем быстрее оборачивается остаток дебиторской задолженности по
данному объему продажи товаров, тем короче цикл кругооборота наличных средств
корпорации и, следовательно, выше ликвидность фирмы (т.е. ее способность своевременно
погашать свои долговые обязательства).
Корпорация должна постоянно пересматривать свою
кредитную политику из-за изменения рыночных условий. Кредитная политика состоит
из общих направлений принятия решений по выбору надежного заемщика, объема и
срока кредита. Эти направления, в дальнейшем, реализуются младшим управленческим
аппаратом для принятия ежедневных решений. Например, в соответствие с
проводимой кредитной политикой корпорация может предоставить право младшему
менеджеру кредитовать клиентов в пределах 50 тыс. долларов. Следовательно,
клиент, нуждающийся в большей сумме кредита, скажем до 200 тыс. долларов,
должен будет получить согласие старшего менеджера, а свыше 200 тыс. долларов -
одобрение кредитного комитета. Эти процедуры должны быть четко определены,
чтобы клиентам не надо ' было ждать прохождения своего дела
по инстанциям.
Схема N 1.показывает основную блок-схему, отражающую
последовательность кредитной политики и взаимосвязь ее этапов.
ПЕРЕСМОТР КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ПО
МЕРЕ НЕОБХОДИМОСТИ
СООТВЕТСТВУЕТ ЛИ СОСТОЯНИЕ СТАТЕЙ
БАЛАНСА КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКЕ
НЕОБХОДИМО ПРОАНАЛИЗИРОВАТЬ
ПРИБЫЛЬНОСТЬ ИЗМЕНЕНИЙ КРЕДИТНЫХ УСЛОВИЙ ИЛИ КРЕДИТНОГО РЕШЕНИЯ
Как показывает схема, процесс начинается с
определения кредитной политики. В дальнейшем, все решения принимаются в
соответствии с ее содержанием. После предоставления кредита следующим важным
действием является контроль за просроченной задолженностью, отраженной в
балансе по статьям дебиторской задолженности. Этот контроль позволяет
определить степень соответствия принятых решений кредитной политике фирмы.
Даже если это соответствие не нарушено, периодическая оценка кредитных решений
позволяет регулировать их в зависимости от текущей деловой ситуации.
Теперь рассмотрим подробнее каждую стадию
предоставления коммерческого кредита.
Управление кредитной политикой выражает общую стратегию развития корпорации.
С ее помощью не стремятся установить конкретные способы достижения целей, а
лишь формируют "каркас", структуру рекомендаций и основных
направлений выполнения частных деловых операций. На основе этого
"каркаса" разрабатывается методика проведения ежедневных мероприятий,
направленных на достижение целей кредитной политики.
Кредитная политика корпорации, таким образом, определяет цели кредитного
управления. Она должна четко показать намерения фирмы быть активной в предоставлении
коммерческого кредита, что дает возможность резко изменить кредитную политику
в зависимости от конъюнктуры рынка или быть консервативной в условиях предоставления
кредита каждому клиенту.
Кредитные условия, предлагаемые покупателю, определяют время, имеющееся
в распоряжении клиента до выплаты долга. Обычно под кредитным периодом понимают
время, разделяющее дату выписки счета и дату его оплаты. В контракте это время
обозначается как "нетто 30" или "нетто 90". Это означает,
что наступлению даты платежа предшествуют 30 или 90 дней. Корпорация может
предложить учетную скидку, т.е. процент, который клиент может вычитать из цены
счета, если платеж осуществляется в установленный учетный срок. В этом случае
кредитные условия обозначаются, например, как "2/10, нетто 30" Число
2 означает 2% скидки от суммы счета, если платеж осуществлен в течение 10 дней
со дня выписки счета. В противном случае, платеж должен быть произведен в
течение 30 дней. Предлагая скидку, корпорация готова отказаться от 2% цены
товара для ускорения поступления наличного платежа. Кроме того, так как скидка
является добровольной, она может привлечь новых клиентов с коротким денежным
циклом, рассчитывающих получить прибыль за счет скидки от цены сделки.
Принятие решения о предоставлении кредита имеет две стороны. Первая -
надо ли предоставлять кредит потенциальному клиенту. В этом случае необходимо
заняться кредитным анализом. Вторая сторона - если решение о предоставлении
кредита принято, должен ли быть установлен лимит и если да, то какой?
Кредитный анализ - это процесс принятия решения о предоставлении или не
предоставлении коммерческого кредита данному потенциальному клиенту. При кредитном
анализе сначала надо выяснить желание и возможность клиента платить за купленные
товары или оказанные ему услуги. Индивидуальные характеристики клиента,
изучаемые при кредитном анализе, получили жаргонное название "5С"
кредита":
Изучение характера клиента помогает определить
его желание платить. Чтобы получить эту информацию можно организовать личную
встречу с клиентом одного из менеджеров фирмы или запросить справку в
различных государственных или частных экономических учреждениях, обязательно
включая банк клиента. Определение платежеспособности клиента, его реального
капитала и обеспечения ссуды включает в себя прежде всего анализ финансовых
отчетов (балансов) , предоставленных клиентом или официально опубликованных.
Состояние всей экономики тоже может играть свою роль. Так, если в экономике
наблюдается спад, то фирма может себе позволить предоставление лишь
ограниченного числа кредитов.
Кроме финансовых отчетов клиента имеются другие
многочисленные источники информации, доступные для использования при анализе.
Банки, другие фирмы, предоставлявшие кредиты клиенту, местные кредитные
организации, обычно входящие в состав Национальных ассоциаций кредитного управления
США, или аналогичные организации в других странах предоставляют, как правило,
наиболее общую информацию, так как детали кредитных соглашений составляют
коммерческую тайну и охраняются законом.
Широко используемым источником информации в США
служит фирма Dun and Bradstreet. (D.В.). Она снабжает информацией о
предполагаемой оценочной финансовой силе потенциального клиента, делает
сложную кредитную экспертизу. D.В. нанимает команду аналитиков, которые
посещают фирмы по определенному графику и составляют доклады с очень подробной
информацией. Для потребителей этой информации особо важны сведения о
предыдущих платежах, финансовом положении, указанные в сводных финансовых
отчетах клиентов. Доклад отмечает любую текущую официальную проблему клиента и
его краткую историю. Таким образом, доклад D.В. стал стандартным источником
информации, необходимой для принятия решения о предоставлении и размерах кредита.
Нужно особо подчеркнуть, что в течение всего
процесса анализа исследование кредитоспособности клиента вызвано не только
необходимостью принятия мер предосторожности от предоставления кредита
ненадежному клиенту, но в равной мере и желанием фирмы оказать максимум
кредитных услуг уважаемому покупателю. В равной степени плохим считается
решение о кредитовании не заслуживающих этого клиентов и решение не
предоставлять кредит клиенту, который гарантированно заплатит. В обоих случаях
продавец несет убытки.
Корпорация идет на определенные расходы для предохранения себя от ошибочных
кредитных решений. Такие расходы включают в себя зарплату и гонорары за консультации
специалистов, оплату кредитных докладов, вступительные и членские взносы в
кредитные ассоциации. Корпорация, также, должна нести и внутренние расходы для
осуществления качественного кредитного анализа, разработки методик и материально-технического
обеспечения анализа.
Предел кредита - максимальный объем кредита, который будет предоставлен
клиенту единовременно. Этот объем обычно устанавливается на относительно
низком уровне для новых, незнакомых клиентов и, затем, поднимается на основе
положительной практики платежей и потребностей клиента. Кредитные лимиты
(пределы) не должны быть стабильными, а всегда служить объектом пересмотра,
основанного на опыте и изменении условий рынка. Устанавливая кредитный лимит,
фирма отталкивается от информации, полученной в результате кредитного анализа и
суммы планируемых закупок клиентами.
Рассмотрим пример. Представьте, что потенциальный клиент обращается за
кредитом. Кредитор выясняет, что клиент имеет хорошее финансовое положение, и
что он собирается покупать ежегодно материалов на 360,0 тыс. долларов.
Основываясь на этой информации и принятом кредитном решении "нетто
ЗО", кредитор может установить начальный лимит приблизительно 30,0 тыс.
долларов в месяц (т.е. 360,0 тыс. долларов в год). Клиент должен будет оплатить
закупки прошлого месяца перед тем, как выставить новую кредитную заявку. После
практики нескольких месяцев работы с клиентом кредитор может поднять кредитный
лимит и разрешить клиенту быть более свободным в кредитных заявках, если его
платежи поступают в соответствии с графиком.
Некоторые менеджеры ставят кредитный лимит в зависимость от собственного
капитала клиента. Например, кредитный лимит может быть установлен как определенный
процент от собственного капитала покупателя (например 5или 10%). Наряду
с собственным и оборотный капитал может быть использован для установления
лимита. Многие менеджеры даже предпочитают основываться на оборотном капитале,
так как он более тесно связан с платежеспособностью клиента.
Очень важной проблемой является оценка последствий изменения кредитной
политики. Прежде, чем корпорация меняет свою кредитную политику, ее специалисты
должны установить связь предполагаемых изменений с современным объемом притока
капитала корпорации. Изменение кредитной политики обычно связано с колебаниями
объемов продажи, пропорции доли клиентов, берущих денежные скидки, времени денежных
поступлений и индекса изменяющейся себестоимости относительно объема проданных
товаров. Чтобы понять, как оценить достоинства предполагаемых изменений
кредитной политики корпорации, рассмотрим один пример.
Допустим, что менеджер компании "Delta" рассматривает
ослабление (либерализацию) условий кредита с "1/10 нетто 60" до
"нетто 100". В результате этого планируется увеличение продажи на 5%
от текущей дневной продажи, равной 200,0 тыс. долларов как результат введения
новой политики.
Доходы от непосредственного производства
составляют 70% всех доходов фирмы. Согласно старой политике 25% клиентов берут
скидку, а 75% платят на 60-ый день. Кредитные расходы, составляющие 0,5% от
всей кредитной продажи, должны по планам возрасти до 1%по новой
политике. Это произойдет из-за того, что более длинный кредитный период
"нетто 100" привлечет много дополнительных клиентов. Стоимость капитала
компании, или средняя годовая процентная ставка, составляет 9%. Сведем
все эти данные для удобства в таблицу N1
Таблица N 1
ПЕРЕМЕННЫЕ ВЕЛИЧИНЫ
СИМВОЛЫ
СТАРАЯ ПОЛИТИКА
НОВАЯ ПОЛИТИКА
Ежедневная продажа
Рост продажи из-за изменения политики
Денежная скидка
Доля клиентов, берущих скидку
Кредитный период (дней)
Льготный период (дней)
% фактор дисконтируемой стоимости
Уровень кредитных расходов
Стоимость капитала
(ежедневный индекс - 0,09 / 360 )
Непосредственное производство
S
g
d
p
cp
dp
PVIF
exp
K
V
200тыс.$
1%
25%
60
10
0,5%
0,025%
70%
5%
0
100
0
1%
0,025%
70%
Сущность
задачи состоит в том, чтобы вычислить чистую дисконтированную стоимость
притока капитала (РV) .которая при оценке рентабельности
инвестиций составит сумму ожидаемого в будущем дохода минус процент на капитал
как "компенсация за ожидание". Согласно старой политике, чистая РV равна РV поступлений капитала,
полученных от клиентов, пользующихся скидкой, плюс РV поступлений
капитала от клиентов, платящих через йодной. Чистая РV определяется
путем вычитания непосредственно производственных расходов, допуская, что эти
расходы были выплачены в момент продажи:
Чистая РV. = РV.
- S x V = $196158 - $200000 x 0.07 - $56158
То есть, для заданного
объема дневной продажи в 200,0 тыс. долларов дисконтируемая стоимость
поступлений капитала согласно старой политике равна 196,158 тыс.
долларов. Непосредственно производственные расходы составят 140,0 тыс.
долларов, а чистая дисконтируемая стоимость - 56,158 тыс. долларов.
Схема N 2может помочь мысленно представить задачу с этими переменными, помещенными
на ось времени поступления денежных средств:
Схема
N 2
непосредственно деньги, заплаченные в
производственные качестве
кредитных расходы (S x
V) расходов (S x
ехр)
¯¯ время
¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾®
¯¯
денежные поступления денежные поступления
от клиентов, пользую- от клиентов без скидки
щихся скидкой(S x (1-P)) (S x Р x (1-d))
Теперь
рассмотрим дисконтируемую стоимость новой кредитной политики. Несмотря на то,
что падая кредитная политика увеличивает объем продажи на 5%, неизвестно будет
ли дисконтируемая стоимость денежных поступлений выше или ниже потому, что
более высокие кредитные расходы и больший кредитный период могут компенсировать
это увеличение.
$200000 x (1+0,05) x 0 x (1-0) x 1 + $200000 x
(1+0,05) x (1-0) x 0,9753130 -
- $200000 x (1 + 0,05) x 0,01 x 0,9753130 -
$202767
Чистая РV.. - РV.. - S x (1+g) x V - $202767 -
$200000 x (1+0,05) x 0.7 = $55767
То
есть, дисконтируемая стоимость денежных поступлений при новой политике
составит 202,767 тыс. долларов, а непосредственно производственные расходы
увеличатся до 147,0 тыс. долларов из-за увеличения объема
продажи. В итоге чистая дисконтируемая стоимость равна 55,767 тыс. долларов,
что на 391 доллар меньше, чем при старой политике.
Эта модель чистой
дисконтированной стоимости для анализа выгод от изменения кредитных условий
использует ежедневные факторы дисконтируемой стоимости (РVIF). Величина их
зависит от изменения количества дней кредитного периода и колебания годовых
процентных ставок. Формула расчета РVIF такова: 1
РVIF(ежеднев.) = ¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾¾, где
1+ (годовая %ставка)/360
n - число дней, необходимых для получения
всех денежных поступлений по сделке.
В нашем примере дана годовая процентная ставка 9% и кредитный
период длиной в 60 дней. Дисконтируемая стоимость в долларах, полученная от
одного из клиентов равна:
1
РVIF(ежеднев.) = ¾¾¾¾¾¾¾ =0,985113
1+ 0,09/360
Для удобства ежедневных расчетов факторов дисконтируемой стоимости в
кредитной службе фирмы, как правило, составляется таблица, которую упрощенно
можно представить следующим образом:
Таблица
N 2
число дней
годовая процентная ставка
кредитного периода
7%
8%
9%
10%
30 дней
60 дней
90 дней
120 дней
0,99149
0.98841
0,98266
0.97695
0,99336
0,98676
0,98021
0,97369
0,99253
0,99171
0,98511
0,98348
0,97776
0,97532
0,97045
0.96724
В
наших условиях "нетто 60" и 9%годовых, PVIF = 0,98511 . Из
приведенного анализа следует вывод, что, так как чистая дисконтируемая
стоимость старой политики больше, чем по новой, то изменение условий с
"1/10 нетто 60" на "нетто 100" не оправдано. Новая политика
не дает достаточного прироста продажи, покрывающего замедление денежных
поступлений, дополнительные кредитные расходы и дополнительные непосредственно
производственные расходы (сырье, энергия, полуфабрикаты).
В
нашем примере характерной чертой является независимость принятия решения от
суммы текущих ежедневных продаж. Важно лишь ее изменение и связанные с этим
изменения других показателей.
Как
только корпорация начинает предоставлять кредит своему клиенту, менеджер,
ответственный за данную сделку, обязан тщательно контролировать итоги
дебиторской задолженности. Если бы корпорация имела всего одного клиента, это
было бы очень простой задачей. Но на практике типичная большая корпорация может
иметь тысячи клиентов. Невозможно контролировать каждый индивидуальный счет, а
поэтому система должна быть развита так, чтобы дать менеджеру возможность
вычислить соответствие остатка дебиторской задолженности кредитным условиям
корпорации.
Существуют
три основные метода, используемые менеджерами на практике в контроле за остатками
дебиторской задолженности:
1) график старения;
2) дни неоплаченных продаж;
3) матрица остатков.
Рассмотрим использование этих методов на примере анализа управления
компании.
Компания опубликовала следующие объемы ежемесячных продаж последних
семи месяцев:
Таблица
N 3
месяцы
объем продаж (млн.$)
май
июнь
июль
август
сентябрь
октябрь
ноябрь
9
7
5
4
6
9
13
Первый метод - график
старения - показывает пропорцию неоплаченных платежей по временному признаку.
Он
показывает, как долго дебиторская задолженность была неоплаченной. Вся
дебиторская задолженность клиентов делится по определенным временным периодам:
от 0 до 30 дней, от 30 до 60, от 60 до 90 и т.д. в зависимости от условий
предоставления кредита. График старения для Bergerak Plastics Inc. показан в таблице
2.4.
Таблица
N 4
месяц
общая сумма дебиторской задолженности
в млн.$ %
0 -30 дней
в млн.$ %
31- 60 дней
в млн.$ %
август
сентябрь
октябрь
ноябрь
3.7 100
5,2 100
7,8 100
11,3 100
3.2 86.49
4.8 92.31
7.2 92.31
10,4 92.04
0.5 13.51
0.4 7.69
0.6 7.69
0.9 7.96
Доля в процентах считается путем деления суммы в $ дебиторской задолженности
каждой временной группы в данный месяц на общую сумму дебиторской задолженности
этого же месяца. Чем больше доля дебиторской задолженности категории 0-30, тем
быстрее оборачиваемость всей суммы дебиторской задолженности. Так как эта доля
увеличилась за 4 месяца с 86,49% до 92,04%, среднее время остатка дебиторской
задолженности уменьшается.
Главная