2.3. Анализ показателей эффективности и оценка
эффективности инновационного проекта
1.
Чистый
приведенный доход
ЧПД характеризует превышение суммарных денежных поступлений над
суммарными затратами для соответствующего проекта. Так как ЧПД данного проекта
величина положительная (ЧПД=36,929>0), то имеет место превышение денежного
потока над инвестиционными вложениями, следовательно, проект к рассмотрению
принимается. Однако, хотя ЧПД имеет положительный знак, стоит заметить, что он
слишком мал чтобы говорить об эффективности и ликвидности производства.
2.
Индекс
доходности
При расчете ИД сравниваются две части потока платежей: доходная и
инвестиционная. ИД показывает, сколько дохода получает инвестор в результате
осуществления этого проекта на каждый вложенный рубль. В рассматриваемом
проекте ИД>1 (1,114), следовательно, проект можно считать экономически
эффективным.
3.
Период
окупаемости
Период окупаемости данного инновационного проекта 6,282 лет. Проект
рассчитан на 8 лет. Производство налаживается со 2-го года. Срок окупаемости
задан 5 лет. Инвестирование в условиях рынка сопряжено со значительным риском
(изменения конъюнктуры рынка, цен) и чем больше срок окупаемости проекта, тем
этот риск выше. И, наконец, ликвидность проекта находиться в такой же
зависимости. Следовательно, для этих условий полученный период окупаемости
достаточно высок. Необходимо снизить величину этого показателя до уровня 4.5 –
5 лет посредством предлагаемых ниже мероприятий по оптимизации инновационного
проекта.
4.
Внутренняя
норма доходности
Для оценки эффективности проекта сравним значение ВНД
с нормой дисконта. В нашем случае ВНД = 21,54%, что превышает ставку дисконта
17% и ЧПД>0, следовательно проект считается эффективным.
Проанализировав показатели эффективности исходный
инновационный проект можно считать эффективным. Однако, по полученным данным
можно сделать вывод, что ЧПД = 36,929 млн. руб. является относительно низким,
соответственно ИД= 1,114 руб. показывает, что на каждый вложенный рубль доход составляет
11,4 коп., а это не привлекательно для инвестора. Срок окупаемости
значительно превышает норму {5 лет}. Для повышения эффективности проекта
необходимо провести ряд мероприятий, которые позволят изменить исходные данные
инновационного проекта, вследствие чего изменяться основные показатели
эффективности и проект станет более привлекательным, с экономической точки
зрения, для инвесторов.
К мероприятиям, улучшающим значения
показателей эффективности, а следовательно и эффективность проекта можно
отнести:
1.
Увеличение объема
реализации продукции. Это возможно за счет:
· Увеличения количества устанавливаемого
оборудования. Здесь следует учитывать имеющиеся в наличии производственные
площади. Необходимо наиболее рационально разместить дополнительное оборудование,
посредством перепланировки старого производственного корпуса. В результате
проведенных работ оказалось возможным дополнительно установить в 2002г. – 5
литьевых машин; в 2003г. – 3 термопластоавтомата и в 2004г. - 2
термопластоавтомата;
· Увеличения средней цены единицы изделия из
пластмасс. С этой целью было организовано дополнительное маркетинговое
исследование по ассортименту изделий регионального рынка, предлагаемых к
выпуску и реализации. Была определена новая величина цены единицы изделия равная
45 руб.
· Повышения годовой производительности
термопластоавтомата. Этого можно достигнуть путем модернизации литьевой машины
за счет более производительной пресс-формы. В нашем случае повышение
производительности возможно только на 10 тыс. изделий в год. Отсюда годовая
производительность термопластоавтомата составит 120 тыс. шт. изделий в год;
2.
Снижение планируемых
текущих затрат следующим образом: в 2002г. и 2003г – 0,58 руб. на 1 руб.
реализуемой продукции, с последующим их снижением в 2004г.- 2006г. до 0,50 руб.
и увеличением их в 2007 г. и2008г. до 0,52 руб. Такое снижение может быть
реализовано за счет:
Ø
Сокращения потерь от
брака, за счет совершенствования системы контроля;
Ø
Сокращения затрат на
текущий ремонт оборудования и транспортных средств;
Ø
Рациональное использование
топливных, энергетических и других видов ресурсов;
Ø
Совершенствование
регулирования текущего снабжения производства ресурсами, т.е. обеспечение
ритмичности производства и снабжения;
Ø
Сокращение простоев
оборудования, посредством оптимизации графика работы оборудования, графика
сменности и др.
Ø
И др.
Применение указанных предложений дает новые,
улучшенные значения отдельных исходных показателей, которые целесообразно
сгруппировать в таблице (Таблица 2.7.). Далее по аналогии с исходным инновационным
проектом рассчитаем оптимизированный проект.
Данные оценки эффективности оптимизированного
инновационного проекта
Таблица 2. 7.
№ п/п
Наименование показателя
Ед.изм.
Знач-е
1
2
3
4
1.
Количество устанавливаемых
термопластоавтоматов а) в том числе по годам
·
2002г.
·
2003г.
·
2004г.
б) общее количество оборудования
Шт.
Шт.
Шт.
Шт.
25
39
41
105
2.
Годовая
производительность термопластоавтомата
тыс.
шт.
120
3.
Средняя цена единицы изделия из пластмасс
Руб.
45
4.
Срок службы термопластоавтомата
Лет.
5
5.
Единовременные затраты на работы по
созданию и эксплуатации опытного образца
тыс.
руб.
8000
6.
Производство усовершенствованных
термопластоавтоматов наладится через
Лет.
1
7.
Удельные капитальные вложения на
реконструкцию существующего производства на ед. нового оборудования
тыс.
руб.
1500
8.
Стоимость единицы оборудования
тыс.
руб.
2000
9.
Капитальные вложения на
ремонтно-строительные работы
тыс.
руб.
20000
10.
Единовременные затраты на монтажные и
наладочные работы на ед. оборудования
тыс.
руб.
250
11.
Текущие затраты на рубль реализуемой
продукции; в том числе по годам
·
2002г.- 2003г.
·
2004г.- 2006г.
·
2007г.- 2008г.
руб.
руб.
руб.
0,58
0,50
0,52
12.
Норма амортизации оборудования в год
%
20
13.
Износ пресс-форм (от величины
амортизации оборудования)
%
20
14.
Норма амортизации производственного
здания в год
%
4
15.
Ставка налога на прибыль
%
30
16.
Ставка дисконта
%
17
Оптимизированный инновационный проект
2.4.Расчет показателей по годам.
2.4.1.Расчет денежного потока
Таблица 2. 8.
N п/п
Наименование показателей
ГОДЫ
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
1.
Количество
работающего оборудования
25
39
25
41
39
25
41
39
25
41
39
25
41
39
41
Итого
25
64
105
105
105
80
41
2.
Количество выпускаемых изделий из пластмасс
в год (годовая производительность единицы оборудования Х количество
работающего оборудования).
120х
25
120х64
120х
105
120х
105
120х
105
120х
80
120х41
-- в
тыс. шт.
3000
7680
12600
12600
12600
9600
4920
3.
Объем реализации продукции (средняя цена
единицы изделия из пластмасс Х количество выпускаемых изделий из пластмасс в
год).
45х
3000
45х
7680
45х
12600
45х
12600
45х
12600
45х
9600
45х 4920
-- в
млн. руб.
135
345,6
567
567
567
432
221,4
4.
Текущие расходы (текущие затраты на 1
руб. реализованной продукции Х объем реализации продукции).
0,58х
135
0,58х
345,6
0,5х
567
0,5х
567
0,5х
567
0,52х
432
0,52х
221,4
-- в
млн. руб.
78,3
200,49
283,5
283,5
283,5
224,64
115,13
5.
Амортизация производственного
оборудования (балансовая стоимость термопластоавтомата с учетом монтажных
работ Х количество термопластоавтоматов Х норма амортизации)
2,25х
25х 0,2
2,25х
64х 0,2
2,25х
105х 0,2
2,25х
105х 0,2
2,25х
105х 0,2
2,25х
80х 0,2
2,25х
41х 0,2
-- в
млн. руб.
11,25
28,8
47,25
47,25
47,25
36
18,45
6.
Износ приспособлений целевого назначения
(20% от амортизации производственного оборудования)
11,25х
0,2
28,8х
0,2
47,25х
0,2
47,25х
0,2
47,25х
0,2
36х0,2
18,45х
0,2
-- в
млн. руб.
2,25
5,76
9,45
9,45
9,45
7,2
3,69
7.
Амортизация производственного здания (балансовая
стоимость здания Х норма амортизации)
20х
0,04
-- в
млн. руб.
0,8
0,8
0,8
0,8
0,8
0,8
0,8
8.
Налогооблагаемая прибыль (объем
реализации – текущие расходы – амортизация производственного оборудования –
износ приспособлений целевого назначения – амортизация производственного
здания)
135 – 78,3 –11,25 –2,25 –0,8
345,6 –200,49
–28,8 –5,76 –0,8
567 –283,5 –47,25 –9,45 –0,8
567 –283,5 –47,25 –9,45 –0,8
567 –283,5 –47,25 –9,45 –0,8
432 –224,64 –36 –7,2 –0,8
221,4–115,13 –18,45 –3,69 –0,8
-- в
млн. руб.
42,4
109,75
226
226
226
163,36
83,33
9.
Налог на прибыль
-- в млн. руб.
12,72
32,93
67,8
67,8
67,8
49,01
25
10.
Чистая прибыль (налоговая прибыль – налог
на прибыль)
42,4 –12,72
109,75
–32,93
226
–67,8
226
–67,8
226
–67,8
163,36
–49,01
83,33
–25
-- в
млн. руб.
29,68
76,82
158,2
158,2
158,2
114,35
58,33
11.
Чистый денежный поток (чистая прибыль +
амортизация произво-дственного оборудования + износ приспособлений целев-ого
назначения + амортизация произво-дственного здания).
29,68 +11,25 +2,25 +0,8
76,82 +28,8 +5,76 +0,8
158,2 +47,25 +9,45 +0,8
158,2 +47,25 +9,45 +0,8
158,2 +
47,25 +9,45 +0,8
114,35 +36 +7,2 +0,8
58,33 +18,45 +3,69 +0,8
-- в
млн. руб.
43,98
112,18
215,7
215,7
215,7
158,35
81,27
2.4.2. Расчет инвестиционных вложений
Таблица 2. 9.
N п/п
Наименование показателей
ГОДЫ
2001
2002
2003
2004
1.
Расходы по созданию и эксплуатации
опытного образца усовершенствованной модели термопластоавтомата
-- в
млн. руб.
8,0
2.
Капитальные затраты на частичную
реконструкцию производства термопластоавтоматов (удельные капитальные затраты
Х количество единиц оборудования).
-- в
млн. руб.
1,5х
105
157,5
3.
Расходы по перепланировке старого корпуса
и проведению ремонтно-строительных работ в производстве изделий из пластмасс.
-- в
млн. руб.
20,0
4.
Затраты на оборудование производства
изделий из пластмасс (балансовая стоимость 1-го термопластоавтомата с учетом
монтажа Х количество устанавливаемого оборудования).
-- в
млн. руб.
2,25х
25
56,25
2,25х
39
87,75
2,25х
41
92,25
ИТОГО:
185,5
56,25
87,75
92,25
2.5. Расчет показателей эффективности
2.5.1. Расчет дисконтированных величин денежного
потока и инвестиционных вложений
Таблица 2. 10.
Годы
Чистый денежный поток
Инвести-ционные вложения
Коэффициент дисконтир-ования
Дисконтир-ованный денежный поток*
Дисконтир-ованные инвестиционные вложения
2001
----
185,5
1
----
185,5
2002
43,98
56,25
0,855
37,603
48,094
2003
112,18
87,75
0,731
82,003
64,145
2004
215,7
92,25
0,624
134,597
57,564
2005
215,7
----
0,534
115,184
----
2006
215,7
----
0,456
98,359
----
2007
158,35
----
0,390
61,756
----
2008
81,27
----
0,333
27,063
----
Итого
1042,88
421,75
---
556,565
355,303
*Коэффициенты дисконтирования
определены по финансовой таблице (4 колонка) – Текущая стоимость единицы для
ставки дисконта 17%
2.5.2. Расчет показателей эффективности
1.
Чистый
приведенный доход представляет
собой величину разностей результатов инвестиционных затрат за расчетный период,
приведенных к одному моменту времени, т.е. с учетом дисконтирования денежного
потока (результатов) и инвестиционных вложений (затрат):
2.
Индекс
доходности определяется
как отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инновационным
расходам. Расчет индекса доходности ведется по формуле:
ИД
= ДП / ИС
ИД
= 556,565 / 355,303 = 1,57
3.
Период
окупаемости – это
минимальный временной интервал от начала осуществления проекта, за пределами
которого чистый приведенный доход становится не отрицательным. Иными словами,
это период, начиная с которого инвестиционные вложения покрываются суммарными
результатами от реализации проекта. Период окупаемости определяется по формуле:
ПО = ИС / ДП ср.,
где
ДП ср. – сумма дисконтированного
денежного потока в среднем за год.
2.6. Анализ показателей эффективности и оценка
эффективности оптимизированного инновационного проекта
1. Чистый приведенный доход
ЧПД определяется
при сопоставлении величины производственных инвестиций и общей суммой денежного
потока в течении прогнозируемого периода времени и характеризует превышение
суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для соответствующего
проекта. Так как ЧПД данного проекта величина положительная (ЧПД=201,262>0),
то имеет место превышение денежного потока над инвестиционными вложениями,
следовательно, проект к рассмотрению принимается.
2. Индекс доходности
При расчете ИД сравниваются две части
потока платежей: доходная и инвестиционная. ИД показывает, сколько дохода
получает инвестор в результате осуществления этого проекта на каждый вложенный
рубль. В рассматриваемом проекте ИД>1 (1,57), следовательно, проект можно
считать экономически эффективным.
3. Период окупаемости
Период окупаемости
данного инновационного проекта 4,47 лет. То есть, в результате оптимизации
инновационного проекта, мы получили значительно улучшенное значение показателя
периода окупаемости.
4. Внутренняя норма
доходности
Для оценки эффективности проекта сравним значение ВНД
с нормой дисконта. В нашем случае ВНД = 37,94%, что превышает ставку дисконта
17% и ЧПД>0, следовательно, проект считается эффективным.
2.6. Заключение
При сравнении исходного инновационного проекта с
оптимизированным можно сделать следующие выводы:
·
ЧПД оптимизированного
инновационного проекта в 5,45 раза превышает ЧПД исходного проекта. В
результате мероприятий по оптимизации инновационного проекта было достигнуто
увеличение ЧПД на 164,333 млн. руб. (ЧПД(исх. пр.) = 36,929 млн. руб.; ЧПД
(опт. пр.) = 201,262 млн. руб.). Следовательно, оптимизированный инновационный
проект является более эффективным.
·
Показатель ИД удобен при
сравнении различных проектов. Проект, у которого ИД больше, следует считать
наиболее эффективным. В нашем случае ИД (опт.пр.=1,57) > ИД (исх. пр.=
1,114), следовательно целесообразно принять оптимизированный проект.
·
Значение показателя
периода окупаемости оптимизированного проекта также указывает на
целесообразность принятия этого проекта. Посредством пересмотра некоторых
показателей удалось сократить период окупаемости инновационного проекта с 6,282
лет до 4,47 лет. Более короткий период окупаемости свидетельствует о снижении
инвестиционного риска и повышения ликвидности проекта.
·
Проект считается
эффективным, если его внутренняя норма доходности больше ставки дисконта и ЧПД
положительное. В данном проекте эти условия выполняются: при ЧПД = 247,232 млн.
руб. ВНД = 37,94>17.
В заключении необходимо сказать, что несмотря на
высокие показатели эффективности оптимизированного проекта, соответствующие
показатели исходного проекта указывают на хорошую экономическую эффективность.
Тем более, что в оптимизированном проекте не учтены дополнительные затраты,
сопровождающие проведение мероприятий по оптимизации проекта. Однако,
предполагается, что эти затраты существенно не повлияют на показатели
эффективности и на эффективность проекта в целом. Следовательно, утвердительное
решение о принятии проекта должно быть принято в отношении оптимизированного
инновационного проекта.
Библиография
1)
Ермасов С.В. Финансовое
стимулирование инновационной деятельности – СПЭА, 1997;
2)
Ильенкова С.Д.
Инновационный менеджмент. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999;
3)
Кирова Е.А. Налоги и
предпринимательство в России. – М.: 1998;
4)
Кокурин Д.И. Инновационная
деятельность. – М.: Экзамен, 2001;
5)
Лапшина О.В. Курс лекций
по дисциплине «Инновационный менеджмент» МГУИЭ. – М.: 2001.
6)
Ратанин П.И. Инновационное
предпринимательство в переходный период России к рынку. – М.,1993;
7)
Смирнов С. Поддержка
российского предпринимательства// Вопросы Экономики. – М., 1999 - №2;
8)
Чайковская Н.В. Дисциплина
инновационного рынка: формирование и эффективность. – М. Луч, 1995
[1] Кокурин Д.И. Инновационная деятельность. – М.: Экзамен, 2001
[2] Ермасов С.В. Финансовое стимулирование инновационной деятельности –
СПЭА, 1997
[3] Смирнов С. Поддержка российского предпринимательства// Вопросы
Экономики. – М., 1999 - №2
[4] Ильенкова С.Д. Инновационный менеджмент. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ,
1999;
[5] Кокурин Д.И. Инновационная деятельность. – М.:
Экзамен, 2001;
[6] Кокурин Д.И. Инновационная деятельность. – М.: Экзамен, 2001;
[7] Ермасов С.В. Финансовое стимулирование инновационной
деятельности – СПЭА, 1997;
[8] Смирнов С. Поддержка российского
предпринимательства// Вопросы Экономики. – М., 1999 - №2;
[9] Смирнов С. Поддержка российского предпринимательства// Вопросы
Экономики. – М., 1999 - №2;
[10] Чайковская Н.В. Дисциплина инновационного рынка: формирование и
эффективность. – М. Луч, 1995
[11] Чайковская Н.В. Дисциплина инновационного рынка: формирование и
эффективность. – М. Луч, 1995
Главная