Рефераты    Главная    Финансовое право    Финансовый менеджмент       финансовая математика    Финансы деньги кредит    Французский    Компьютерные сети    Конституционное право       зарубежныйх стран    Конституционное право       России    Краткое содержание       произведений    Программирование       компьютеры и кибернетика    Производство и технологии    Психология    Разное    Религия и мифология    Трудовое право    Туризм    Уголовное право и процесс    Управление	Рынок капитала Для отдельной фирмы, чей спрос на капитальный ресурс не влияет на цену продаваемых станков, кривая цены предложения станка гори­зонтальна:  P (цена)                                                             E1          SP                                                                                                 DP2                                  DP1                     I2                                     I1                                                                                                      Число закупаемых станков Рис 2.1.1 Оптимальный уровень инвестирования для отдельной фирмы [1, с 293] На рис. 2.1.1 оптимальный уровень инвестирования I1 соответствует точке E1 пересечения кривых DP1 и SP. Заметим, что изменение став­ки процента приведет к смещению кривой цены спроса: увеличение r вызовет уменьшение PV и снижение цены спроса при любом уровне инвестирования. В результате кривая DP сместится влево до DP2 и объем инвестирования снизится до I2. Итак, сравнение цены спроса DP, которая равняется текущей стоимости PV будущей чистой отдачи капитального ресурса, и цены предложения SP, равной покупной цене,  позволяет предпринимателю принять решение о покупке еще од­ного станка.[1, с 291] 2.2 Норма отдачи от инвестиций и сопоставление ее с процентной ставкой Инвестирование — это процесс создания или пополнения запаса капитала. Обычно под процессом инвестирования понимают при­ток нового капитала в данном году.[5, с 318] В процессе производства происходит «снашивание» капитальных фондов. Оборотный капитал (запасы материалов и полуфабрикатов) используется и уменьшается в производственном процессе, а основной капитал стареет физически и морально и должен заменяться. Различают валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции — это общее увеличение запаса капитала. Валовые инвестиции сравниваются с затратами на возмещение. Возмещение - это процесс замены изношенного основ­ного капитала. Чистые инвестиции - это валовые инвестиции за вычетом средств, идущих на возмещение:  Валовые инвестиции — Возмещение = Чистые инвестиции       (2.2.1) Если валовые инвестиции больше возмещения, то чистые ин­вестиции положительны (имеет место прирост запаса капитала, про­изводство расширяется). Если валовые инвестиции меньше возме­щения, то чистые инвестиции отрицательны: "проедается" имею­щийся капитал. И наконец, если валовые инвестиции равны возме­щению, то запас капитала остается на прежнем уровне, имеет мес­то продолжение производства в тех же самых масштабах (простое воспроизводство). [5, с318] Краткосрочные инвестиции.  В процессе производства происходит «снашивание» капитальных фондов. Оборотный капитал (запасы материалов и полуфабрикатов) используется и уменьшается в производственном процессе, а основной капитал стареет физически и морально и должен заменяться. Темп, с которым физически изнашивается основной капитал, называется физическим износом. [6, с 118] Износ представляет собой снижение стоимости машины, которое происходит в результате ее использования и/или просто со временем. Амортизацией называется соответствующее износу ежегодное списание части стоимости актива. Предположим, что в конце года станок будет продан за 9000 дол. Износ составит 1000 дол.,  иными словами, норма амортизации (отношение амортизационных списаний к стоимости) будет равняться 10% . Таким образом, ваши годовые издержки в связи со сдачей в аренду нового станка, находящегося в рабочем состоянии, рассчитываются следующим образом: Годовые издержки = выплата процентов + амортизация = объем инвестиций * (ставка процента + норма амортизации) = 10000 долл. * (0,05 + 0,10) = 1500 долл. (2.2.1) Данные готовые издержки равны минимально приемлемой рентной оценке – ставке арендной платы, которая должна быть установлена за использование станка, чтобы избежать убытков. Если вы намерены использовать станок сами, то его работа должна по крайней мере увеличивать ваш доход на сумму годовых издержек. В противном случае приобретать станок представляется нецелесообразным. Если рентная оценка станка определенного типа превышает минимально приемлемую рентную оценку[2], выгодно увеличить количество предоставляемых им услуг. Если станок приносит ему сумму ниже минимально приемлемой нормы дохода и не будет моделизирован или заменен, в долгосрочном периоде сократиться количество предлагаемых капитальных услуг. [10, с 333] Из уравнения (2.2.1) видно, что минимально приемлемая рентная оценка, которая представляет собой стоимость предлагаемых капитальных услуг, определяется тремя факторами: ценой капитального блага (величиной инвестированного капитала), реальной процентной ставкой и нормой амортизации. Эти три фактора определяют количество капитальных услуг, предлагаемых в долгосрочном периоде при любой рентной оценке. [10, с 334]  Вместо рентной оценки инвесторы на практике часто пользуются понятием «норма отдачи», или «норма возврата». Норма отдачи (внутренняя  норму окупаемости инвестиций) сделанных инвестиций представляет собой прибыль от этих инвестиций,  исчисленную за вычетом выплат по процентам, связанным с финансированием данных инвестиций, и выраженную в процентах к стоимости инвестиций. Минимально приемлемая норма отдачи – это такая норма, которую должен получать инвестор для обеспечения выгодности проекта. Это именно такая норма, при которой инвестор может взять кредит для финансирования своего проекта. Если инвестору обеспечена норма отдачи, при которой он может, по меньшей мере, компенсировать кредит, он будет готов приступить к осуществлению своего замысла. Если минимально приемлемая норма отдачи некоторого проекта составляет 7%, а инвестор рассчитывает на отдачу в 10%, он скорее всего будет осуществлять этот проект. Если по другому проекту ожидаемая норма отдачи составляет 12%, а минимально приемлемая  – 13%, инвестор откажется от него.[10, с 334] Такой показатель, как норма отдачи,  является весьма ценной информацией для  инвестора.  Для решения вопроса об эффективности инвестирования  необходимо сравнить издержки, связанные с осуществлением проекта, и доходы, которые будут получены в результате его осуществления. В случае использования заемных средств необходимо сравнить внутреннюю норму окупаемости (г) и ссудный процент (i). [5] Внутренняя  норму окупаемости инвестиций определяется вычитанием издержек, связанных с инвестициями, за исключением предельных издержек по ставке процента с капитала. И выражает результат в процентах от всех инвестированных средств.  [6] Предельная чистая окупа­емость инвестиций представляет собой разницу между предельной внутренней окупаемостью инвестиций и ставкой ссудного процента (г - i). Прибыль от инвестиций будет максимальной, когда г = i.  [5, с 318]    До тех  пор пока r не меньше i, фирма будет извлекать дополнительную прибыль. Максимизирующий прибыль уровень инвестиций – это уровень, при котором предельная их окупаемость равняется ставке процента с капитала. Следовательно, если фирма извлекает от инвестиций предельную норму окупаемости, большую, нежели  ставка процента, по которой капитал может быть задан (либо дан в ссуду), фирма будет выплачивать за займы, осуществляемые с целью финансирования инвестиций. [6, с118] Проиллюстрируем это на примере (см. табл. 2.2.1).         Таблица 2.2.1  Величина и отдача инвестиций сроком на 1 год  [5, с320]      Коли­чество литров вина Общие инвести­ции (стои­мость ви­на), долл. Предель­ные ин­вестиции, долл. Предель­ный % с капи­тала, долл. Предель­ные издержки хранения, долл. Предель­ные из­держки производ­ства, долл. Предель­ный до­ход  с инве-стиций, долл. Предельная прибыль,  долл.   200 400  600  800  1000 1000 2000 3000 4000 5000 1000 1000 1000 1000 1000 100 100 100 100 100 50 75 100 120 150 1150  . 1175 1200 1225 1250 1200 1200 1200 1200 1200 50 25 0 -25 -50 Допустим, фирма занимается хранением вина. При увеличении объемов хранения предельные издержки возрастают на 25 долл. на каждые 200 литров вина. Общие капиталовложения на покупку вина при увеличении масштабов хранения растут на 1000 долл. на каждые 200 литров вина. Ставка процента равна 10%. Если предельный доход  с инвестиций одинаков и равен 1200 долл., предельные издержки хранения 200 литров вина составят 1150 долл., а предельная прибыль 1200 - 1150 = 50 долл. Предельные издержки 400 литров составляют соответственно 1175 долл. и 25 долл. Прибыль максимизируется, когда., MR = МС, т. е. при хранении 600 литров вина.   [5, с 320]                               Если на оси абсцисс отложить количество литров вина, а на  оси ординат -предельные издержки и предельный доход, то предельный доход будет параллелен оси абсцисс и равен 1200 долл. (рис. 2.2.1) : Q (литров вина)   MR, MC   600   1200                                 Рис 2.2.1  Краткосрочные инвестиции: определение оптимального объема [5, с 320] Таблица 2.2.2 Предельная норма окупаемости инвестиций сроком на 1 год [5, с 320]
Количество вина (л)	Предельная норма окупаемости, %	Ставка ссудного процента, %	Предельная чистая Окупаемость инвестиций, %
200	15	10	5
400	12,5	10	2,5
600	10	10	0
800	7,5	10	-2,5
1000	5	10	-5

Предельные издержки возрастают с ростом масштабов хране­ния, поэтому кривая имеет положительный наклон. В точке пересе­чения кривой предельных издержек с линией предельного дохода определяются оптимальные объемы хранения вина: 600 литров.

 Сравнение внутренней нормы окупаемости с ссудным процен­том представлено в табл. 2.2.2. С ростом масштабов хранения пре­дельная норма окупаемости падает с 15 до 5%. Прибыль от инвести­ций максимизируется при условии г = i, т. е- при хранении 600 лит­ров. Проиллюстрируем это графиком (рис: 2.2.2). Отложим на оси абсцисс количество литров вина, а на оси ординат — предельную норму окупаемости капиталовложений и ссудный процент. Ставка ссудного процента постоянна и равна 10%, поэтому представляет собой прямую, параллельную оси абсцисс. Предельная норма окупаемости в отличие от процента зависит от количества хранимого вина и пони­жается с ростом масштабов производства. Она определяет спрос на инвестиции. Инвестиции, выгодны при г  i. Прибыль максимизируется а точке, когда фирма осуществляет хранение 600 литров вина. На гра­фике (см. рис. 2.2.2) наглядно демонстрируется тот факт, что чем выше рыночная ставка процента, тем на меньшее количество заем­ных средств существует спрос. И наоборот, понижение ставки про­цента создает благоприятные предпосылки для расширения инвес­тиционного спроса.[5, с 320]

Ссудный процент

и предельная

окупаемость

капи­таловложений,

%

                          15

                          10                                                           i                           

                           5

                           0         200      400      600     800     1000        Q (литров вина)

Рис  2.2.2 Динамика предельной нормы окупаемости и ставка ссудного процента[5, с 320]

2.2.3 Предельная эффективность капитала

Мы рассмотрели краткосрочные инвестиции, теперь перейдем к долгосрочным инвестициям. [6, c190]

В долгосрочной перспективе любой объем услуг капитала будет предложен только в том случае, если капитал будет обеспечивать минимально приемлемую отдачу. Если использование капитала приносит большую отдачу, люди начинают создавать новый капитал. Если  поступления ниже минимальной отдачи, владельцы капитала идут на то, чтобы активы выбывали вследствие износа, и перестают их использовать.

Инвестиции в большинстве случаев выступают в виде долгосрочных. Инвестиции в капитал различаются по горизонту и по времени.

Полезный срок службы основного капитала (основных фондов, капитальных активов)  или его предельная эффективность– это число лет, в течение которых они будут приносить фирме прибыль либо сокращать издержки. Чтобы рассчитать прибыль от долгосрочных инвестиций, фирме необходимо: рассчитать добавку к прибыли, извлекаемую от каждого года применения основного капитала. [6, с 190]

Предельная окупаемость инвестиций рассчитывается по формуле:

С (1+ r) = R1,

Где С – предельная стоимость капитальных вложений; R1 – предельный вклад капитальных вложений или в увеличение прибыли, или в сокращение  издержек производства (либо в сочетании того и другого) к концу года.

Формула показывает окупаемость инвестиций в процентах  (r), которая к концу года обеспечит увеличение величины С до R1 в денежных единицах. [6, с 190]

Допустим, предельная стоимость капитальных вложений равна 100 млн. руб., внутренняя норма окупаемости – 40%. Тогда предельный вклад в увеличение дохода первого года составит: C(1 + r ) = 100(1 + 0.4) = 140 млн. рублей.

Соответственно для второго года: С(1 + r)(1+r) = R2/

В нашем примере 100(1 + 0,4)(1 + 0,4) = 196 млн. рублей. Поэтому стоимость однолетней инвестиции года составит:

                                                                                   R1

С =                        

                            1 + r           

Чтобы определить, будет ли инвестирование выгодным, фирма должна сопоставить внутреннюю окупаемость инвестиций с рыночной ставкой процента с капитал. Внутренняя норма окупаемости инвестиций (предельная норма окупаемости инвестиций), предположим,  равна 30%, а рыночная ставка процента с капитала - 5%, то чистая окупаемость данной фирмы составит (30% - 5%) = 25%.

Чтобы определить внутреннюю окупаемость инвестиций в долгосрочном периоде, фирма должна соотнести стоимость приобретения оборудования с чистым вкладом оборудования в прибыль за период его срока службы. Под чистым вкладом понимается увеличение прибыли либо уменьшение издержек, которые меньше любых эксплуатационных и амортизационных годовых расходов.

Внутренняя норма окупаемости инвестиций имеет тенденцию к падению с увеличением величины капитала, инвестированного в данном году, вначале фирма предпринимает инвестирование при наивысшей норме окупаемости, в последующие годы вместе с ростом размеров инвестированного капитала действует тенденция к ее уменьшению. [6, с 190]

3.      ФОРМИРОВАНИЕ КАПИТАЛА НА УКРАИНЕ

Процесс формирования капитала на Украине начался в начале 90-х годов. Это период экономических реформ, коренной перестройки всей системы, экономических отношений и процесс формирования частной собственности, что и является фундаментом для формирования капитала.

Реальность такова, что за относительно короткий промежуток времени предстоит построить совершенно новый тип экономики – экономику рыночного типа. А это возможно лишь на пути тотального разгосударствления и приватизации унитарной собственности , созданной за десятилетия.

С момента принятия постановления ВРУ «О концепции разгосударствления и приватизации» (от 31 октября 1991 г.) прошло 14 лет. Анализ проделанной за истекший период работы показывает, что приватизация стала едва ли не единственным самым последовательным направлением реформирования экономики в целом.

Процесс приватизации в Украине можно разделить на 2 основных этапа – с 1992 г. по 1995 г. и начавшийся в 1996 г. Для первого из них характерно использование индивидуальных, четко нерегламентированных технологий разгосударствления собственности.

Второй этап отличается жестким порядком: нормативно – законодательные документы обусловили методику подготовки к приватизации, определения стоимости и проведения выпуска конкурса или аукциона по различным группам объектов. [11, с 29-35]

В течении последних лет осуществлялся процесс преобразования государственной формы собственности в различные другие. На сегодняшний день преобладающее значение имеет коллективная форма собственности, а ее основной составляющей является АО. АО – вид организации производства на основе централизации денежных средств путем продажи акций.

Развитие АО с участием холдинговых компаний усиливает процессы концентрации производства, централизации капитала и монополии экономики.

Разгосударствление нацелено на изменение отношений собственности на средства производства.

Большинство объектов «малой приватизации» относятся к коммунальной собственности. Местные органы осуществляли контроль за его ходом, в 1996 году «малая приватизация» в нашей стране практически завершена.

Сегодня в Украине существует 4 формы собственности: частная, коллективная, государственная, а также международных организаций и юридических лиц других государств.

По данным государственной статистики в 1997 г. все основные фонды составили в нашей стране 866439 млн. грн.

Приватизация 100% основных фондов в том же году привела к следующему распределению форм собственности(в денежной форме) частная – 19%, коллективная – 41,3%, государственная – 56,7, международных организаций – 0,1%.

Приватизированные объекты по формам собственности распределяются по регионам страны. За 1992 – 1998 гг. в Украине были приватизированы 61804 объекта (16631 – общие, 45173 – коммунальные формы собственности). По количеству приватизированных объектов первенство принадлежит Донецкой, Харьковской областям. Представляет интерес реформирования государственной собственности в Донецкой области, в течение 1992 – 1998 г. здесь разгосударствлены 6795 объектов.

С каждым годом доля коллективной формы собственности возрастает, а государственной уменьшается. Сегодня первая из них охватывает свыше 90% общего объема продукции черной металлургии и деревообрабатывающей промышленности, а свыше 80% - соответственно, химической и нефтехимической, легкой и пищевой. [12, с 23]

Выбранный путь экономического реформирования, сориентированный на быстрое и полное разгосударствление, привел к переходу основного капитала, созданного народом Украины, в руки узкой группы предпринимателей. Такое перераспределение является своеобразной характерной чертой этапа первоначального накопления капитала в переходный период. [13, с 29]

Последнее время реприватизация стала новым фетишем для народа Украины. В основном все считают, что смысл реприватизации – отобрать собственность у олигархов, которые по-дешевке скупали народное добро.

Первыми обратили внимание на некорректное использование слова «реприватизация» авторитетные украинские экономисты Александр Пасхавел и Владимир Лановой. По их словам, реприватизация – это возврат ранее национализированного имущества в частную собственность, но никак не возврат частного имущества в государственную собственность, как это понимают в Украине.  Как бы то ни было, похоже, новая власть связывает с реприватизацией серьезные надежды. Так председатель Комитета по вопросам бюджета Петр Порошенко заявил еще в январе этого года, что доходы от реприватизации могли бы принести госбюджету дополнительно 10-12 млрд. грн. По словам Порошенко,  известны 10 предприятий, которые будут реприватизированы, из них с высокой долей вероятности «Криворожсталь» и «Укррудпром». Главная проблемы была- это отсутствие законодательного обоснованя репреватизации.[14, с 46, 48]

Так совет Нацбанка Украины (НБУ) на внеочередном заседании  в октябре этого года одобрил выкуп центральным банком валюты от продажи 93,02% акций ОАО "Криворожсталь" (Днепропетровская обл.) за гривню в полном объеме, сообщил член Совета НБУ Игорь Юшко. "Подтвердили возможность и необходимость выкупить эти средства (за гривню). Пусть будут на счету Фонда госимущества, а потом Госказначейства", - сказал И.Юшко по итогам заседания.

По его словам, на следующем заседании Совета НБУ, запланированном на 18 ноября, будет рассмотрен вопрос о внесении изменений в денежно-кредитную политику текущего года.

Как сообщил член Совета, глава парламентского комитета по вопросам финансов и банковской деятельности Сергей Буряк, "принято решение разрешить Нацбанку выкупить валютные поступления, которые будут поступать в ходе приватизации «Криворожстали». При этом он отметил, что поступление этих средств в Украину не отразится на курсе гривни и инфляции. "Абсолютно не отразится. Мы выписали процедуру этого дела таким образом, что средства, которые поступят от приватизации, пойдут на уже предусмотренные бюджетом статьи расходов, а также на погашение долговых обязательств. В связи с этим не будет денежной массы, которая бы давила на инфляцию", - пояснил С.Буряк.

Как сообщалось ранее, состоялись публичные торги по продаже 93,02% ОАО КГМК "Криворожсталь", победителем которых стала компания Mittal Steel Germany GmbH, предложившая за указанный пакет 24,2 млрд. грн. при начальной цене 10 млрд. грн. [15]

В рассмотрении вопроса рынка капитала на Украине, следует также отметить и инвестиции в основной капитал украинских предприятий.

Тенденция к уменьшению объема инвестиций в Украине была преодолена в 1998 году. На активизацию инвестиционной деятельности в нашем государстве положительно повлияли такие важные меры политики реформ, осуществленные в 1998-2000 годах, как переход к денежной приватизации и введение системы стимулов к развитию малого предпринимательства; снижение налоговой нагрузки на товаропроизводителя и др.

На фоне общей активности инвестиционной деятельности в нашей стране заметно улучшились технологическая и воспроизводственная структуры инвестиций в основной капитал, что приведено в таблицах 3.1 и 3.2

                                                                                                                          (%) 

Таблица 3.1 Технологическая структура инвестиций в основной капитал Украины в 1995 – 2000 гг. [16, с 22,27]

Таблица 3.2  Воспроизводственная структуры инвестиций в основной капитал государственных предприятий и организаций Украины в 1995-2000 гг. (по объектам производственного назначения)

Увеличение  доли затрат на активную часть основных фондов, а также на техническое перевооружение предприятий свидетельствует, что уже в 2000 году начали складываться условия для эффективного использования инвестиций в реальном секторе экономики. [16, с 22,27]

На протяжении 2000-2003 годов украинская экономика демонстрировала стабильно высокие темпы роста. Данные статистического анализа свидетельствуют об утверждении нового качества роста,  связанного с расширением внутреннего рынка и началом интенсивного обновления основных производственных фондов, ощутимым ростом инвестиционного спроса.

В технологической структуре инвестиций в основной капитал возрастает доля расходов на приобретение машин, оборудования для вновь построенных объектов и для реконструкции и технического переоснащения действующих предприятий. В 2003 году удельный вес этих расходов составил 56% общего объема (в 1999 г. – 47,4%). 

Таким образом, капитал на Украине начал формироваться с приобретением Украиной независимости за счет разгосударствления и реприватизации предприятий. В последние годы  в нашей стране вопрос реприватизации занимает особо важные позиции, так недавно было продано 93,02% ОАО КГМК "Криворожсталь", которые купила компания Mittal Steel Germany GmbH, предложившая за указанный пакет 24,2 млрд. грн. при начальной цене 10 млрд. грн. Но к сожалению выбранный путь экономического реформирования, сориентированный на быстрое и полное разгосударствление, привел к переходу основного капитала, созданного народом Украины, в руки узкой группы предпринимателей.[17, с 4, 11]

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, в микроэкономике капитал рассматривается как запас производственных ресурсов, участвующих в производстве разнообразных благ; ценность, приносящую поток дохода или ресурс длительного пользования, создаваемый с целью производства большего количества товаров и услуг.

Надо отметить, что доход на капитал будет произведен лишь в том случае, если собственник капитала передаст его для производительного исполь­зования предпринимателю (или сам станет предпринимателем).

Капитал сам по себе представляется в виде фондов. Фонды – это величина капитала в данный момент времени. В любой момент времени фирма имеет определенное количество оборудования и других видов капитала.

Что касается принятие фирмой инвестиционных решений, то тут важны такие понятия, как дисконтированная стоимость, норма отдачи, процентная ставка и предельная эффективность капитала.

Под текущей дисконтированной стоимостью (present discount value - PDV) будущего потока  доходов понимают ту сумму денег, которую инвестор (юридическое и физическое лицо) должен инвестировать сегодня, чтобы к каким-то конкретным датам (через полгода, год, два года), определяемым самим инвестором, располагать суммами денег, которые он намерен получать к установленным срокам. В общем случае текущая стоимость PDV будущего дохода X, который мы намерены получить через N лет  при ставке процента r равняется:

PDV = X / (1 + r) N

Эта формула находит применение при расчетах и анализе целесообразности приобретения капитального обору­дования.

Оценка будущих доходов играет важную роль при принятии решений по инвестициям. Для этого также используется понятие чистой дисконтированной стоимости (Net Present Value-NPV):

NPV = п1 / (1 + i) + п2 / (1 + i)+…+ пn / (1 + i) – I,

где I – инвестиции, пn – прибыль, получаемая в n – ом году, i – норма дисконта (норма приведения затрат к единому моменту времени).

Следующее важное для инвестора понятие – это норма отдачи (внутренняя  норму окупаемости инвестиций) сделанных инвестиций, которая представляет собой прибыль от этих инвестиций,  исчисленную за вычетом выплат по процентам, связанным с финансированием данных инвестиций, и выраженную в процентах к стоимости инвестиций.

Для решения вопроса об эффективности инвестирования  необходимо сравнить издержки, связанные с осуществлением проекта, и доходы, которые будут получены в результате его осуществления. Что определяет понятие - предельная чистая окупа­емость инвестиций, которая представляет собой разницу между предельной внутренней окупаемостью инвестиций и ставкой ссудного процента (г - i). Прибыль от инвестиций будет максимальной, когда г = i.

Полезный срок службы основного капитала (основных фондов, капитальных активов)  или его предельная эффективность– это число лет, в течение которых они будут приносить фирме прибыль либо сокращать издержки. Чтобы рассчитать прибыль от долгосрочных инвестиций, фирме необходимо: рассчитать добавку к прибыли, извлекаемую от каждого года применения основного капитала. Предельная окупаемость инвестиций рассчитывается по формуле:

С (1+ r) = R1,

Где С – предельная стоимость капитальных вложений; R1 – предельный вклад капитальных вложений или в увеличение прибыли, или в сокращение  издержек производства (либо в сочетании того и другого) к концу года.

В третьей главе данной работы описывалось формирование рынка капитала на Украине. Капитал на Украине начал формироваться с приобретением Украиной независимости за счет разгосударствления и реприватизации предприятий. В последние годы  в нашей стране вопрос реприватизации занимает особо важные позиции. Но к сожалению выбранный путь экономического реформирования, сориентированный на быстрое и полное разгосударствление, привел к переходу основного капитала, созданного народом Украины, в руки узкой группы предпринимателей.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1.                           В.Ф. Максимова Микроэкономика. Учебник. Издание третье, переработанное и дополненное – М.: «Соминтэк». 1996г. – 328 с.

2.                           В.Н. Лисовицкий Микроэкономика. Харьков. РИП «Оригинал». 1993 г. – 132 с.

3.                           Долан Э., Лидсей Д. Микроэкономика. – СПб.: Литера плюс, 1997. – 448 с.

4.                           Франк Р.Х. Микроэкономика и поведение. – М.: ИНФРА-М, 2000. – 696 с.

5.                           Р.М. Нуреев. Н90 Курс микроэкономики: Учебник для вузов. – 2-е изд., изм. – М.: Норма, 2004. – 576 с.

6.                           Вечканов Г.С., Вечканова Г.Р. Микроэкономика. Завтра экзамен. 6-е изд. – СПб.: Питер, 2004. – 288 с.

7.                           М.И Плотницкий Экономическая теория (микро- и макроэкономика). Учеб. Пособие для подготовки к экзаменам. – 2-е изд., изм. – М.: Норма, 2003. – 189 с.

8.                           Пиндайк Р., Рубинфельд Д. Микроэкономика: Сокр.пер. с англ./  Науч.ред.:В.Т.Борисович, В.М.Полтерович, В.И.Данилов, и др. – М.: «Экономика», «Дело»,1992 - 510с

9.                           Банковское дело: учебник / О.И. Лаврушин, И.Д. Мамонова, Н.И. Валенцева [и др.]; под ред. Засл. Деят. Науки РФ, д-ра. Наук, проф. О.И. Лаврушина. – 3-е изд., перераб. И доп. – М.: КНОРУС, 2005. – 768 с.

10.                       Фишер С., Дорнбуш Р., ШмалензиР. Экономика: Пер. с англ. Со 2-го изд. – М.: Дело, 1999. – 864 с.

11.                       Ларцев В. Проблемы приватизации/ Ларцев В.//Экономика Украины №12 декабрь - 2000 г., - с 29-35

12.                       Иванов Н. Приватизация государственной собственности/ Иванов Н.// Экономика Украины №4 апрель  -2001 г., - с 23

13.                       Саул А. Методологические проблемы воспроизводства капитала/ Саул А.// Экономика Украины  №12 декабрь - 2002 г., - с 29                

14.                       Матвеев В. Внутренняя политика / Матвеев В.//Бизнес № 5(628), 31 января 2005г, -  с 46, 48

15.                       НБУ одобрил выкуп валюты от продажи "Криворожсталь" [электронный ресурс]. – Электрон. Текстовые данные (23545 bytes). – М.: ГПНТБ РФ. – Режим доступа:#"#">www.dengi-info.com.  20:44 2005-10-26

16.                       Лавров П. Структурная перестройка экономики и ее ресурсы // Лавров П. //Экономика Украины №11  август  - 2003г., - с 22,27

17.                       А. Гальчинский. Становление экономического роста Украины / А Гальчинский , С. Левочкин //Экономика Украины №6 июнь - 2004г., - с 4,11

18.                       Иванов К. Приватизация собственности / Иванов К. //Экономика Украины № 1 январь - 2001г., - с 84,88

19.                       Петров Р. Корпоративный капитал / Петров Р., Ливинцев П. // Экономика Украины, №10 – 2004г., - с. 50, 57

20.                       Акимов Н. Украинская экономика в 2000 году. /  Акимов Н.// Экономика Украины, №2 – 2001г., - с. 25,28

[1] Исключением является «оборотный капитал», т.е. деньги, которые фирма имеет в своем распоряжении для обеспечения своевременных выплат по долгам при недостатке текущего дохода. Позволяя фирме действовать более эффективно, оборотный капитал является не менее важным фактором производства, чем труд или машины.

[2] Минимально приемлемая рентная оценка использования капитального актива есть ставка, позволяющая владельцу актива возместить альтернативные издержки,  связанные с владением данным активом.

Страницы: 1, 2