В табл.3.4-3.7 наведений перелік вихідних даних та результати кошторисного плану реалізації інвестиційного проекту ТОВ “Граніт”. Таблиці послідовно включають результати проектування капітальних вкладень в інвестиційний проект, змінних щорічних витрат та постійних витрат (умовно розрахованих на обсяг випуску продукції 1,75 млн. т/рік).

Таблиця 3.4

Кошторисний перелік капітальних інвестицій в основні засоби та нематеріальні активи інвестиційного проекту ТОВ “Граніт”

№	Найменування	В од. усього	Ціна 1 одиниці в $	Вартість устаткування $
1.1	Автосамосвал Краз 65055	12	65 000	780 000
1.2	Паливозаправник КраЗ АТЗ-12	1	70 000	70 000
1.3	Полівомоечна машина	1	50 000	50 000
1.4	Екскаватор “пряма лопата”	1	1 000 000	1 000 000
1.5	Екскаватор “зворотна лопата”	2	500 000	1 000 000
1.6	Гідромолот	1	70 000	70 000
1.7	Бульдозер	2	260 000	520 000
1.8	Фронтальний навантажувач	1	320 000	320 000
2	Бурова установка Atlas Copco	1	800 000	800 000
3	Мобільний завод Telsmith	1	3 610 565	3 610 565
3.1	Щековая дробарка Telsmith модель 44" x 48"	1	610 565	610 565
3.2	Мобільна установка Telsmith	1	3 000 000	3 000 000
4	Дробильно-сортувальний завод Сандвик б/у	1	4 000 000	4 000 000
5	АБК і РММ	1	1 000 000	1 000 000
6	Допоміжне устаткування	1	500 000	500 000
7	Відновлення електропостачання ЭЭ	1	200 000	200 000
8	Газифікація	1	500 000	500 000
	Разом по устаткуванню			18 031 130
	Нематеріальні активи
1	Проектні роботи по родовищу	1	500 000	500 000
	Разом витрат по проекту			18 531 130

Таблиця 3.5

Розрахунок щорічних змінних витрат експлуатації інвестиційного проекту ТОВ “Граніт”

1	Річний обсяг готової продукції (ГП), тн		1 750 000
2	Середньозважена ціна продажу в $/1 т продукції з ПДВ (грн./т)		11,89 (60,00)
3	Річна вартість реалізованої продукції в $ (млн.грн.)		20 807 500 (105,1 млн.грн.)
Розрахунок собівартості готової продукції

№	Найменування витрат	Разом витрат рік, $ із ПДВ	Витрати на 1 тонну, $ c ПДВ
1	Електроенергія	800 000	0,45714
2	Дизельне паливо	4 500 000	2,57143
3	Метан		0,00000
4	Буровибухові роботи і їхнє проектування	1 400 000	0,80000
5	Видаткові матеріали	30 000	0,01714
6	Ремонтний фонд	1 500 000	0,85714
7	Плата за надра	250 000	0,14286
8	Податок на землю	50 000	0,02857
9	Заміна масел на тепловозі, $	5 000	0,00286
10	Витрати на доставку до ж/д станції	800 000	0,45714
11	Вартість подачі вагонів, $	30 000	0,01714
12	Станційні збори за оформлення документів, $	4 000	0,00229
13	Плата за користування вагонами, $	50 000	0,02857
14	Огляд персоналу й одержання дозволу на роботу	2 000	0,00114
15	Щорічні техогляди в депо	3 500	0,00200
16	Страхування	40 000	0,02286
	Разом:	9 464 500	5,40829

Таблиця 3.6

Розрахунок щорічних постійних та умовно-постійних витрат експлуатації інвестиційного проекту ТОВ “Граніт”

№	Накладні витрати - Бюджет відділів	Накладні витрати за рік, $	Накладні витрати на 1 тонну, $ c ПДВ
1	Амортизація*	2 316 391	1,32365
	Бюджет постійних витрат
1	Автотранспорт	8 160	0,00466
2	Оренда офісу, квартир	0	0,00000
3	Підписка, Візитки, Канцтовари	520	0,00030
4	Оплата праці персоналу з соцнарахуваннями	2 048 544	1,17060
5	Премії	341 424	0,19510
6	Мобільний зв'язок	7 800	0,00446
7	Стаціонарний зв'язок	3 240	0,00185
8	Витрати на відрядження	42 903	0,02452
9	Витрати на спецодяг	25 260	0,01443
10	Послуги по пошуку кадрів	6 631	0,00379
11	Податки	204 464	0,11684
12	Витрати на рекламу	1 200	0,00069
13	Інструменти для слюсарів, зварників, будівельників	3 600	0,00206
14	Витрати на охорону	1 200	0,00069
15	Пожежна безпека	1 200	0,00069
16	Утримання відділу обслуж.ГО	9 000	0,00514
17	Миючі, дезинфікуючі засоби і інші госпвитрати	1 200	0,00069
18	Дозвільні документи	6 000	0,00343
19	Реєстрація (технічних умов)	0	0,00000
20	Навчання персоналу	3 600	0,00206
21	Профосмотр	5 029	0,00287
22	Нотаріус і виконавча служба	6 000	0,00343
23	Презенти	2 400	0,00137
24	Представницькі витрати	6 000	0,00343
25	Незавершене будівництво	0	0,00000
	Бюджетні постійні витрати	2 735 374	1,56307
26	Відсотки по кредиту **)	1 500 000	0,85714
27	Курсова від покупців	0	0,00000
28	Додатковий преміальний фонд	0	0,00000
	Загальна собівартість продукції на кар'єрі:	16 016 265	9,15215

*)Розрахунок амортизації прийнятий прямим методом по 12,5%/рік від загальної вартості інвестицій в основні засоби та нематеріальні активи проекту

**) Розрахунок умовний середніх відсотків при кредитуванні 18,5 млн.$ на 6 років під ставку 13,5% річних та поверненні кредиту з кінця 3-го року.

Таблиця 3.7

Кошторисна собівартість, ринкова ціна реалізації та розрахунок рентабельності реалізації продукції ТОВ “Граніт”

№	Найменування продукції	Фракція	Собівартість без обліку амортизації, $/т c ПДВ	Ціна реалізації (FCA кар'єр), $/т із ПДВ	Відсоткова частина фракції в реалізації, %	Зважена ціна реалізації (FCA кар'єр), $/т із ПДВ	Доход з 1 тони та зважений доход, $ С НДС	Рентабельність продажу по реалізаційному прибутку, %
№	Найменування продукції	Фракція	Собівартість без обліку амортизації, $/т c ПДВ	Ціна реалізації (FCA кар'єр), $/т із ПДВ	Відсоткова частина фракції в реалізації, %	Зважена ціна реалізації (FCA кар'єр), $/т із ПДВ	Доход з 1 тони та зважений доход, $ С НДС	Рентабельність продажу по реалізаційному прибутку, %
1	Щебінь лещадний, 20-40	20-40мм	7,83	12,57	40,00		4,74	61%
2	Щебінь лещадний, 5-8, 8-11	5-8, 8-11мм	7,83	14,29	45,00		6,46	83%
3	Відсів	0-5мм	7,83	2,90	15,00		-4,93	-63%
Разом			7,83			11,89	4,07	52%

Оскільки питома вага відсотків по кредиту становить майже 10% повної собівартості продукції в дипломному проекті проведений порівняльний аналіз ефективності в напрямку вибору найбільш економічного способу фінансування інвестиційного проекту ТОВ «Граніт»(витрати страхування інвестиції 5 %/рік):

- залучення додаткового акціонерного капіталу товариства за рахунок внесення іноземним інвестором своєї частини в статутний фонд розміром 18,5 млн. доларів США у вигляді реальної поставки комплексу кар’єрних машин та устаткування для виробництва щебеню, при цьому інвестору гарантується щорічно дивіденди на рівні 10,5% від розміру його інвестиції;

- залучення банківського кредиту розміром у 18, 5 млн. доларів США на 6 років під річну ставку 13,5 % річних на залишок кредитної суми та строком по-чатку рівномірного повернення основного тіла кредиту з кінці 3 року тривалості кредиту;

- застосування фінансового лізингу необхідних кар’єрних машин та устаткування на суму 18,5 млн. доларів США строком на 6 років з рівномірною сплатою лізингової винагороди у розмірі 10,5% від початкової суми лізингу та рівномірною сплатою вартості обладнання , наданого в лізинг.

3.2 Проектне дослідження ефективності інвестиційного проекту ТОВ “Граніт” по розбудові гранітного кар’єру “Дніпропетровський-1” при акціонерному методу інвестування на протязі 2008 –2014 років

Вихідні дані проектування при акціонерному способу фінансування інвестиційного проекту ТОВ «Граніт»:

- витрати страхування інвестиції 5 %/рік від акціонерної частки інвестиції;

- ставка дисконтування – 25% (16% - інфляція + 9% -ставка реінвестицій НБУ(вартість грошей));

- щорічне зростання ціни реалізації 1 т гранітного щебеню 11% відносно рівня, визначеного в розділі 3.1;

- щорічне зростання ставки змінних виробничих витрат (матеріали) в $/тону – 2% відносно рівня, визначеного в розділі 3.1;

- щорічне зростання ставки змінних виробничих витрат (оплата праці) в $/тону – 10% відносно рівня, визначеного в розділі 3.1;

- щорічне зростання обсягів постійних витрат в $/тону – 1% відносно рівня, визначеного в розділі 3.1;

- амортизація – рівномірна на 80% за час життя проекту;

- тривалість життєвого циклу інвестиційного проекту – 6 років.

- ставка оподаткування прибутку – 25%.

- інвестиція повертається через 6 років після закінчення проекту.

Результати розрахунків за алгоритмами роботи [ ] представлені в табл.3.8 -3.11.

Таблиця 3.8

Результати операційної діяльності проекту ТОВ «Граніт» (варіант акціонерного інвестування)

Таблиця 3.9

Результати фінансової діяльності проекту ТОВ «Граніт» (варіант акціонерного інвестування)

Таблиця 3.10

Результати розрахунку дисконтованої ефективності проекту ТОВ «Граніт» при ставці дисконтування 25% річних (варіант акціонерного інвестування)

Таблиця 3.11

Результати розрахунку внутрішньої дисконтованої доходності проекту ТОВ «Граніт» (варіант акціонерного інвестування)

3.3 Проектне дослідження ефективності інвестиційного проекту ТОВ “Граніт” по розбудові гранітного кар’єру “Дніпропетровський-1” при кредитно-банківському методу інвестування на протязі 2008 –2012 років

Вихідні дані проектування при кредитно-банківському способу фінансування інвестиційного проекту ТОВ «Граніт»:

- залучення банківського кредиту розміром у 18, 5 млн. доларів США на 6 років під річну ставку 13,5 % річних на залишок кредитної суми та строком початку рівномірного повернення основного тіла кредиту з кінця 3 року тривалості кредиту;

- витрати страхування кредиту 5 %/рік від залишкової неповернутої частки;

- ставка дисконтування – 25% (16% - інфляція + 9% -ставка реінвестицій НБУ(вартість грошей));

- щорічне зростання ціни реалізації 1 т гранітного щебеню 11% відносно рівня, визначеного в розділі 3.1;

- щорічне зростання обсягів постійних витрат в $/тону – 1% відносно рівня, визначеного в розділі 3.1;

- амортизація – рівномірна на 80% за час життя проекту;

- тривалість життєвого циклу інвестиційного проекту – 6 років.

- ставка оподаткування прибутку – 25%.

Результати розрахунків за алгоритмами роботи [ ] представлені в табл.3.12 -3.15.

Таблиця 3.12

Результати операційної діяльності проекту ТОВ «Граніт» (варіант кредитно-банківського інвестування)

Таблиця 3.13

Результати фінансової діяльності проекту ТОВ «Граніт» (варіант кредитно-банківського інвестування)

Таблиця 3.14

Результати розрахунку дисконтованої ефективності проекту ТОВ «Граніт» при ставці дисконтування 25% річних (варіант кредитно-банківського інвестування)

Таблиця 3.15

Результати розрахунку внутрішньої дисконтованої доходності проекту ТОВ «Граніт» (варіант кредитно-банківського інвестування)

3.4 Проектне дослідження ефективності інвестиційного проекту ТОВ “Граніт” по розбудові гранітного кар’єру “Дніпропетровський-1” при лізинговому методу інвестування на протязі 2008-2014 років

Вихідні дані лізингового способу фінансування інвестиційного проекту ТОВ «Граніт»:

- застосування фінансового лізингу необхідних кар’єрних машин та устаткування на суму 18,5 млн. доларів США строком на 6 років з рівномірною щорічною сплатою лізингової винагороди у розмірі 10,5% від початкової суми лізингу та рівномірною сплатою вартості обладнання , наданого в лізинг.

- витрати страхування інвестиції - за залишковою сумою несплаченої суми вартості лізингового обладнання по ставці 5 %/рік;

- ставка дисконтування – 25% (16% - інфляція + 9% - ставка реінвестицій НБУ(вартість грошей));

- щорічне зростання ціни реалізації 1 т гранітного щебеню 11% відносно рівня, визначеного в розділі 3.1;

- щорічне зростання обсягів постійних витрат в $/тону – 1% відносно рівня, визначеного в розділі 3.1;

- амортизація – рівномірна на 80% за час життя проекту;

- тривалість життєвого циклу інвестиційного проекту – 6 років.

- ставка оподаткування прибутку – 25%.

Результати розрахунків за алгоритмами роботи [ ] представлені в табл.3.16 -3.19.

Таблиця 3.16

Результати операційної діяльності проекту ТОВ «Граніт» (варіант лізингового інвестування)

Таблиця 3.17

Результати фінансової діяльності проекту ТОВ «Граніт» (варіант лізингового інвестування)

Таблиця 3.18

Результати розрахунку дисконтованої ефективності проекту ТОВ «Граніт» при ставці дисконтування 25% річних (варіант лізингового інвестування)

Таблиця 3.19

Результати розрахунку внутрішньої дисконтованої доходності проекту ТОВ «Граніт» (варіант лізингового інвестування)

3.5 Вибір оптимального методу фінансування інвестиційних проектів для галузі добичі природних гранітів в Україні за результатами проектного дослідження

Порівняння різноманітних інвестиційних проектів (або варіантів того самого проекту) і вибір кращого з них проводять з урахуванням таких показників [27]:

- необхідність додаткового фінансування до виходу проекту на самоокупність (перші роки проекту);

- можливості залучення додаткового фінансування, або відстрочення виплат до виходу проекту на самоокупність (перші роки проекту);

- чистий дисконтований доход (ЧДД) та інтегральний ефект;

- строк окупності (СО);

- дисконтова ний строк окупності інвестиції (ДСО);

- індекс доходності (ІД);

- дисконтова ний індекс доходності (ІДД);

- внутрішня норма доходності (ВНД);

В таблицях 3.20 наведені результати порівняння можливих варіантів фінансових показників проекту для прийнятих умов бізнес-плану.

Як показують результати розрахунків, наведених в табл.3.20:

- найбільш економічно ефективною є форма інвестиційного проекту при акціонерній формі інвестування (1 рангове місце);

- найбільш економічно неефективною є форма інвестиційного проекту при кредитно-банківській формі інвестування (3 рангове місце);

- конкурентоздатною формою є інвестиційний проект при лізинговій формі інвестування (2 рангове місце), але його дисконтова на ефективність є негативною, що потребує суттєвих змін умов фінансового забезпечення при впровадженні.

Таблиця 3.20

Порівняння фінансових результатів можливих варіантів інвестиційного проекту ТОВ «Граніт» по запуску кар’єра «Дніпропетровський-1»

Таким чином, аналіз результатів розрахунків (дисконтна норма доходу на інвестований капітал – 25 %) для алгоритмів прийняття проектного рішення - [39], [47] показав, що очікувані показники найкращого варіанту інвестиційного проекту ТОВ «Граніт» по відродженню та введенню в експлуатацію гранітного кар’єру «Дніпропетровський -1» з початковою інвестицією 18,5 млн. грн. і її поверненням по закінченню проекту з нарахуванням 10,5% щорічних дивідендів, є наступними:

- Сумарний NPV-потік дисконтованих грошей від інноваційного проекту == + 45 437 303грн. ;

- Приведений чистий дисконтований дохід ЧДД ( мінус дисконтована сума інвестиції) = +5 388 191 грн. ( > 0);

- Дисконтований індекс ефективності інвестицій ІДД = 1,135 (більше 1, тобто рентабельність вкладеної інвестиції, окрім повернення суми інвестиції, становить + 13,5%);

- Дисконтований строк окупності затрат ДСО = 5,29 років (менше життєвого циклу інвестиційного проекту – 6 років);

- Внутрішня норма доходності ВНД = 26, 885 % ( що вище норми дисконту 25% = відсотку інфляції 16% + 9% споживчої вартості національної валюти);

Таким чином, інвестиційний проект ТОВ «Граніт» по відродженню та введенню в експлуатацію гранітного кар’єру «Дніпропетровський -1» для вхідних умов бізнес-проекту – є фінансово ефективним, одночасно альтернативно ефективним у порівнянні з вкладенням інвестицій під банківську норму проценту та повинен бути прийнятим.

ВИСНОВКИ

Економічна діагностика діяльності торгово-посередницького підприємства на ринку імпортного кар’єрного устакування ТОВ “Граніт” за 2005 – 2007 роки, проведена з метою оцінки його інвестиційної привабливості, показала:

1) Обсяг валюти балансу підприємства зріс з рівня 108,1 млн.грн.у 2005 році до рівня 191,8 млн. грн. у 2007 році, рівень статутного капіталу зріс з рівня 18,4 тис. грн. до рівня 12,018 млн. грн. за рахунок придбання за борги в дебіторів законсервованого з 1993 року гранітного кар’єра “Дніпропетровський-1”.

2) Чистий прибуток ТОВ “Граніт” склав 5,07 млн. грн. у 2005 році, різко впав до збитку у (-5,8 млн.грн.) у 2006 році, погасивши прибуток 2005 року, та склав 1,31 млн. грн. у 2007 році.

3) Структура джерел (пасивів) балансу у 2006 –2007 роках представлена вкрай нестійкою комбінацією наступних агрегатів:

- частка власного капіталу з рівня 0,21% у 2006 році зросла до 7,04% у 2007 році;

- частка короткострокових банківських позик з рівня 16,03% у 2006 році зменшилась до рівня 7,9% у 2007 році;

- частка виданих векселів з рівня 64,4% валюти балансу у 2006 році зменшилась до рівня 26,5% у 2007 році;

- частка кредиторської заборгованості зросла з рівня 16,7% у 2006 році до рівня 57,7% у 2007році;

Вказана структура пасивів має перекос у надвисокому рівні фінансового важеля позичених коштів до власного капіталу, що характеризується рівнем коефіцієнта фінансової незалежності(автономії) 0,002 – 0,07 при нормативних вимогах до стійкого функціонування підприємства при коефіцієнті автономії не менше 0,5.

Таким чином, ТОВ “Граніт” не має резервних коштів власного капіталу для резервування ризиків діяльності і в кожний момент може бути збанкручено кредиторами.

4) Структура активів балансу у 2007 році представлена наступними агрегатами:

- основні необоротні фонди – 8,1%;

- запаси – 21,8%;

- дебіторська заборгованість за відпущену продукцію – 57,5%;

- векселі отримані – 5,9%;

- дебіторська заборгованість в розрахунках – 6,2%;

- грошові кошти – 0,44%.

При цьому, на фоні зменшення питомої ваги запасів з рівня 46,6% у 2005 році до рівня 21,8% у 2007 році, питома вага дебіторської заборгованості за відпущену продукцію зросла з рівня 12,75% у 2005 році до рівня 57,5% у 2007 році, а питома вага грошових коштів зросла з практично “нульового” рівня 0,05% у 2005 році до незначного рівня 0,44% у 2007 році.

Це свідчить про проблеми з своєчасністю розрахунків за відпущену продукцію, оскільки грошові кошти на підприємстві відсутні, а сумарна частка кредиторської заборгованості+видані векселі+короткострокові позики становить - 92,1% валюти балансу при сумі часток дебіторської заборгованості та отриманих векселів – 63,4% валюти балансу. Таким чином, не реалізувавши запаси, підприємство не має можливості розрахуватися з кредиторами.

5) Стан ліквідності балансу ТОВ “Граніт” характеризується:

- практично відсутністю термінової ліквідності (коефіцієнт абсолютної ліквідності становить 0,001 – 0,005 при нормативному рівні 0,2-0,25);

- підвищенням рівня строкової ліквідності з рівня 0,135 у 2005 році, що в 5 разів нижче нормативу, до рівня 0,623 у 2007 році, що на 10% нижче нижньої границі нормативу;

- знаходженням коефіцієнта загальної ліквідності на рівні 0,94 –0,988, що нижче нормативу 1,0, тобто поточний стан підприємства – неліквідне та неплатоспроможне.

6) з точки зору нормативу фінансової стійкості по наявності джерел покриття запасів на період їх функціонування в виробничому процесі – стан покриття є хронічно кризовим, власний оборотний капітал відсутній;

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7