Характеристика методов финансового анализа как инструментов для принятия управленческих решений

Проанализировав дынные таблицы 7 можно сделать следующие выводы.

На конец отчетного периода сумма кредиторской задолженности превысила дебиторскую на 25 905 тыс. руб. и это превышение кредиторской задолженности над дебиторской произошло по всем позициям.

Расчеты с поставщиками материально-технических ресурсов и покупателями готовой продукции занимают наибольший удельный вес в составе дебиторской и кредиторской задолженностей и являются результатом взаимных неплатежей. Предприятие использует стратегию товарных ссуд, предоставляя потребителям рассрочку платежа, а также активно использует беспроцентные заемные средства для приобретения материально-производственных ресурсов и осуществления иных расчетов.

Проведем сравнительный анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей (Таблица 8). Методика анализа оборачиваемости кредиторской задолженности аналогична методике анализа дебиторской задолженности.

Таблица 8

Сравнительный анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей

Расчет дебиторской задолженности[28]:

ДЗср = (ДЗн + ДЗк) /2 (2.2)

ДЗср = (147 + 2641) / 2 = 1394 тыс. руб.

Тоб (ДЗ) = ДЗср * Д / Вр (2.3)

Тоб (ДЗ) = 1394 * 360 / 58768 = 8,54 дней

Коб (ДЗ) = Вр / ДЗср (2.4)

Коб (ДЗ) = 58768/1394 = 42,15 оборота

Расчет кредиторской задолженности[29]:

КЗср = (КЗн + КЗк) * 0,5 (2.5)

КЗср = (7182 + 28546) * 0,5 = 17864 тыс. руб.

Тоб (КЗ) = КЗср * Д: Вр (2.6)

Тоб (КЗ) = 17864 * 360 / 58768 = 109,43 дней

Коб (КЗ) = Вр / КЗср (2.7)

Коб (КЗ) = 58768/17864 = 3,29 оборота

Сравнение дебиторской и кредиторской задолженности позволяет сделать следующий вывод: период погашения кредиторской задолженности на 100,89 дней больше, чем дебиторской задолженности, что объясняется превышением суммы кредиторской задолженности над дебиторской на 25 905 тыс. руб. на конец периода. Причина этого - в более низкой скорости обращения кредиторской задолженности по сравнению с дебиторской. Данная ситуация может быть оценено положительно, так как обеспечивается дополнительный приток денежных средств, но с условием, что невелика доля просроченных платежей. В ином случае недостаток платежных средств при условии наступления сроков погашения долговых обязательств может привести к дальнейшему росту кредиторской задолженности и в конечном итоге к неплатежеспособности предприятия.

Для улучшения финансового состояния предприятия необходимо следить за соотношением кредиторской и дебиторской задолженностей, контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям.

2.1.6 Оценка финансовой устойчивости

Общую финансовую устойчивость характеризуют показатели: коэффициент автономии, коэффициент концентрации заемного капитала, коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

Анализ финансовых коэффициентов заключается в изучении их динамики за отчетный период и сравнении их значений с базисными или нормативными величинами.

Коэффициент автономии (Ка) (или коэффициент концентрации собственного капитала) показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств, вложенных в имущество предприятия. Формула расчета этого коэффициента имеет следующий вид:

Ка = СК / ВБ, (2.8)

где: СК - собственный капитал - источники собственных средств (итог III раздела пассива баланса "Капитал и резервы"); ВБ - валюта баланса (сумма собственного и заемного капитала, то есть общая сумма финансирования). Финансовое положение предприятия можно считать устойчивым, если значение коэффициента не менее 0,5, то есть половина имущества должна быть сформирована за счет собственных средств предприятия. Такое значение показателя дает основание предполагать, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой прочности предприятия, стабильности и независимости его от внешних кредиторов, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможность привлечения средств со стороны.

Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации заемного капитала (Кзк), который характеризует долю долга в общей сумме капитала. Чем выше эта доля, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования:

Кзк = ЗК / ВБ (2.9)

где ЗК - заемный капитал (итог IV и V раздела пассива баланса).

Эти два коэффициента в сумме: Ка + Кз = 1. (2.10)

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с) определяется отношением величины обязательств предприятия к величине собственных средств:

Кз/с = ЗК / СК (2.11)

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств. Увеличение значения коэффициента за отчетный период свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлечения заемных средств и снижении его финансовой устойчивости. Взаимосвязь коэффициентов Кз/с и Ка:

Кз/с = 1/Ка - 1 (2.12)

Отсюда следует нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств: Кз/с≤1.

Если значение данного коэффициента превышает единицу, то это указывает на потерю финансовой устойчивости. Однако при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности критическое значение коэффициента может быть выше единицы. [30]

Расчет коэффициентов для ЗАО "Стройкомплект" представлен в таблице 9.

Таблица 9

Значение коэффициентов, характеризующих общую финансовую устойчивость ЗАО "Стройкомплект" (в долях единицы)

Как показывают данные таблица 9, коэффициент автономии ЗАО "Стройкомплект" в отчетном году значительно снизился, но по-прежнему остается выше нормативного уровня - 0,5. Значение его показывает, что имущество предприятия на начало периода было на 87% сформировано за счет собственных средств, а на конец периода лишь 63% обязательств могут быть покрыты собственным капиталом.

Коэффициент концентрации заемного капитала за отчетный период повысился на 24%, т.е. зависимость предприятия от внешних источников финансирования увеличилась. Однако предприятие имеет общую финансовую устойчивость.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, что на начало отчетного периода на 1 рубль вложенных в активы собственных источников приходилось 15 копеек заемных, на конец периода - 59 копеек. Полученное соотношение указывает на некоторое ухудшение финансового положения, так как связано с увеличение доли заемных средств по сравнению с собственным капиталом.

2.2 Анализ показателей типа финансовой устойчивости и платежеспособности

На втором этапе определяем сумму собственного оборотного капитала, тип финансовой устойчивости ЗАО "Стройкомплект" и текущую платежеспособность.

2.2.1 Анализ показателей типа финансовой устойчивости

Для определения типа финансовой устойчивости проанализируем динамику источников средств ЗАО "Стройкомплект", необходимых для формирования запасов (Таблица 10).

Таблица 10

Показатели типа финансовой устойчивости

На основании данных таблицы 10 очевидно, что на начало и на конец года ЗАО "Стройкомплект" испытывало недостаток в собственных и привлеченных источниках средств для формирования запасов. Такое состояние относится к четвертому типу финансовой устойчивости - кризисному, при котором предприятие зависит полностью от заемных источников финансирования.

Общая величина запасов возросла с 5 690 тыс. руб. до 20 683 тыс. руб., что не является неожиданным так как валюта баланса в целом за период существенно возросла.

Рассмотрим показатели обеспеченности запасов источниками их формирования в динамике. Обеспеченность собственными оборотными средствами уменьшилась. За указанный период можно наблюдать, что недостаток в собственных оборотных средствах предприятия для формирования запасов увеличился с 6 934 тыс. руб. до 26 368 тыс. руб. Это связано, прежде всего, с увеличением недостатка собственных оборотных средств с 1 244 тыс. руб., до 5 685 тыс. руб., которое связано с большим увеличением стоимости внеоборотных активов, по сравнению с изменение размера собственных средств. Эти изменения негативны с точки зрения финансовой устойчивости.

Так как долгосрочных пассивов в балансе предприятия нет, обеспеченность запасов долгосрочными источниками формирования запасов равна обеспеченности запасов собственными оборотными средствами.

Обеспеченность предприятия основными источниками формирования запасов уменьшилась. По данным анализа, на начало периода наблюдается недостаток основных и нормальных источников формирования запасов в сумме 6 394 тыс. руб. К окончанию года обеспеченность запасов нормальными источниками финансирования еще значительно снизился на 17 105 тыс. руб. и ее недостаток составил 23 499 тыс. руб., т.е. уменьшение произошло почти в три раза. Это обусловлено тем, что значительная сумма источников собственных и привлеченных средств вложена в иммобильное имущество.

Финансовая устойчивость предприятия может быть восстановлена путем:

ускорение оборачиваемости капитала и текущих активов, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль выручки;

обоснованное снижение запасов и затрат;

пополнение собственного оборотного капитала за счет внешних и внутренних источников и т.д.

2.2.2 Оценка текущей платежеспособности

Расчет коэффициентов ликвидности ЗАО "Стройкомплект" представлен в таблице 11.

Таблица 11

Анализ показателей ликвидности

Данные таблицы 11 свидетельствуют, что ЗАО "Стройкомплект" находится в кризисном финансовом состоянии. Коэффициенты абсолютной и критической ликвидности за отчетный период несколько повысились, но они значительно ниже рекомендуемого уровня. Коэффициент текущей ликвидности, также не достигал рекомендуемого уровня, и его значение на конец периода снизилось.

Коэффициент абсолютной ликвидности на начало периода составляет 0,02, к концу года произошло увеличение на 0,01 пункт, значение на конец года 0,03 показывает, что к концу года 3% краткосрочных обязательств могут быть погашены за счет использования денежных средств и ценных бумаг предприятия.

Если сравнить значение показателя с рекомендуемым уровнем (0,2-0,3), можно отметить, что предприятие имеет дефицит денежных средств для покрытия текущих обязательств. Это обстоятельство может вызвать недоверие к данному предприятию со стороны поставщиков материально-технических ресурсов.

Коэффициент критической ликвидности показывает, что на начало периода краткосрочные долговые обязательства на 4% покрывались денежными средствами, ценными бумагами и средствами в расчетах. К концу отчетного периода значение коэффициента повысилось, но незначительно, на 0,07 пункта и показывает, что текущие обязательства могут быть погашены наиболее ликвидными активами и активами быстрой реализации лишь на 11%. Причем погашение краткосрочных долговых обязательств (текущая платежеспособность предприятия) во много зависит от качества дебиторской задолженности и финансового состояния должника. В целом данный коэффициент можно назвать прогнозным, так как предприятие не может точно знать, когда и в каком количестве дебиторы погасят свои обязательства, то есть ликвидность предприятия зависит от их платежеспособности. Коэффициент быстрой ликвидности ЗАО "Стройкомплект" ниже рекомендуемого значения (0,8-1), и указывает на то, что сумма ликвидных активов предприятия не соответствует требованиям текущей платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности (или коэффициент покрытия) за отчетный период снизился на 0,02, достигнув к концу года 0,82. Значение коэффициента также является ниже рекомендуемого уровня (2).

Так как у ЗАО "Стройкомплект" значение коэффициента меньше 1, то в такой ситуации у него имеются два пути увеличения коэффициента текущей ликвидности: сокращать кредиторскую задолженность или наращивать оборотные активы, сокращать кредиторскую задолженность одновременно со снижением оборотных активов.

На рисунке 2.10 показано, что дефицит наиболее ликвидных активов для погашения краткосрочных обязательств составил 7 540 тыс. руб. (7 722 тыс. руб. - 182 тыс. руб.) на начало года и 30 460 тыс. руб. (31 415 тыс. руб. - 955 тыс. руб.) на конец отчетного периода.

Рисунок 2.10. Динамика наиболее ликвидных активов и краткосрочных долговых обязательств, тыс. руб.

Рисунок 2.11. Динамика наиболее ликвидных активов, активов быстрой реализации и краткосрочных долговых обязательств, тыс. руб.

Данные рисунка 2.11 показывают, что ЗАО "Стройкомплект" испытывает недостаток наиболее ликвидных активов и активов быстрой реализации для погашения краткосрочных долгов в объеме 7 393 тыс. руб. (7 722 тыс. руб. - 182 тыс. руб. - 147 тыс. руб.) на начало года и 27 819 тыс. руб. (31 415 тыс. руб. - 955 тыс. руб. - 2 641 тыс. руб.) на конец анализируемого периода.

Динамика показателей, представленных на рисунке 2.12, указывает на то, что предприятие не в состоянии погасить краткосрочные долги, привлекая все виды ликвидных активов, а также ему недостаточно средств для продолжения производственно-хозяйственной деятельности.

Рисунок 2.12. Динамика оборотных активов и краткосрочных долговых обязательств, тыс. руб.

Таким образом, за отчетный период наблюдалась тенденция снижения уровня ликвидности, что характеризует ухудшение платежеспособности ЗАО "Стройкомплект". Это обусловлено опережающими темпами роста краткосрочных обязательств - 406,8% (31 415 тыс. руб. / 7 722 тыс. руб. * 100%) по сравнению с темпами роста ликвидных активов - 397,2% (25 730 тыс. руб. / 6 478 тыс. руб. * 100%).

Однако не один из коэффициентов ликвидности не соответствует рекомендуемым значениям, что указывает на отсутствие необходимого объема ликвидных средств для погашения текущих обязательств и свидетельствует о необходимости принятия мер по повышению уровня платежеспособности предприятия.

2.3 Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

2.3.1 Факторный анализ прибыли от продажи продукции

При внешнем экономическом анализе в качестве источника информации используется бухгалтерская отчетность ф. №2 "Отчет о прибылях и убытках", что ограничивает возможности факторного анализа. [31]

Формализованный расчет прибыли от продажи продукции (Пр) можно представить в виде[32]:

Пр = Вр - Ср - Ру - Рк, (2.13)

где: Вр - выручка (нетто) от продажи продукции, товаров, работ и услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей), руб.;

Ср - себестоимость реализации продукции, товаров (работ, услуг), исключая коммерческие и управленческие расходы, руб.;

Ру - управленческие расходы, руб.;

Рк - коммерческие расходы, руб.

Для оценки факторов, влияющих на формирование суммы прибыли от продажи продукции, рассмотрим таблицу 12.

Таблица 12

Факторный анализ прибыли от продажи продукции

Определяем влияние факторов на сумму прибыли по следующим формулам[33].

1.                Влияние изменения выручки от продажи продукции на прибыль от продажи:

ΔПр1 = ΔПр0 * (Jp - 1), (2.14)

где: ΔПр1 - прирост (уменьшение) прибыли за счет изменения выручки от продажи продукции, руб.; ΔПр0 - прибыль от продажи базисного (предыдущего) периода, руб.; Jp - индекс изменения объема продажи, определяемый отношением выручки от продажи (без НДС) отчетного периода (Вр1) к выручке от продажи предыдущего периода (Вр0) по формуле:

Jp = Вр1/Вр0 (2.15)

Для ЗАО "Стройкомплект":

Jp = Вр1/Вр0 = 58768/54129 = 1,0857

ΔПр1 = ΔПр0 * (Jp - 1) = 2096 * (1,0857 - 1) = 179,6 тыс. руб.

2.                Влияние изменения уровня себестоимости на прибыль от продажи (ΔПр2):

ΔПр2 = С0 * Jp - С1 (2.16)

где С0, С1 - себестоимость продукции предыдущего и отчетного периода, руб.

Для ЗАО "Стройкомплект":

ΔПр2 = С0 * Jp - С1 = 45388 * 1,0857 - 47612 = 1665,8 тыс. руб.

3.                Влияние изменения уровня управленческих расходов на прибыль от продажи (ΔПр3):

ΔПр3 = Ру0 * Jp - Ру1, (2.17)

где Ру0, Ру1 - управленческие расходы предыдущего и отчетного периода соответственно, руб.

Для ЗАО "Стройкомплект":

ΔПр3 = Ру0 * Jp - Ру1 = 5647 * 1,0857 - 6598 = - 467 тыс. руб.

Влияние изменения уровня коммерческих расходов на прибыль от продажи (ΔПр4):

ΔПр4 = Рк0 * Jp - Рк1, (2.18)

где Рк0, Рк1 - коммерческие расходы предыдущего и отчетного периода соответственно, руб.

Для ЗАО "Стройкомплект":

ΔПр4 = Рк0 * Jp - Рк1 = 998 * 1,0857 - 1056 = 27,6 тыс. руб.

4.                Сумма факторных отклонений дает общее изменение прибыли от продажи продукции за анализируемый период:

ΔПр = ΔПр1 + ΔПр2 + ΔПр3 + ΔПр4 =179,6 + 1665,8 - 467 + 27,6 = 1406 тыс. руб.

ΔПр = Пр1 - Пр0 = 3502 - 2096 = 1406 тыс. руб.

Результаты факторного анализа показали, что в связи с ростом выручки от продажи продукции прибыль увеличилась на 179,6 тыс. руб., на 1 665,8 тыс. руб. за счет снижения себестоимости единицы продукции и на 27,6 тыс. руб. за счет влияния коммерческих расходов. Темп роста выручки от реализации продукции (8,6%) опережал темп роста себестоимости (4,9%), что привело к снижению удельных затрат.

В условиях расширения масштабов производства и реализации продукции, о чем свидетельствует увеличение выручки, рост коммерческих и управленческих расходов - естественный процесс, если только темпы роста этих видов расходов не опережают темпа роста выручки.

Как видно из таблицы 6 наблюдаются опережающие темпы прироста управленческих расходов (16,8%) по сравнению с темпом прироста выручки от продажи продукции (8,6%). Это привело к снижению прибыли отчетного года по сравнению с предыдущим периодом соответственно на 467 тыс. руб.

Следовательно, резервом дальнейшего роста прибыли является снижение управленческих расходов.

На изменение прибыли могут также оказывать влияние изменения цен на сырье, материалы, готовую продукцию, структурные сдвиги в составе продукции и другие факторы, для анализа которых требуется дополнительная информация внутреннего учета.

2.3.2 Анализ показателей оборачиваемости текущих активов

Анализ оборачиваемости оборотных средств ЗАО "Стройкомплект" приведен в таблице 13.

В качестве основных источников информации для определения показателей оборачиваемости текущих активов используют данные формы №1 и №2 бухгалтерской отчетности (Приложение 1,2).

Таблица 13

Динамика показателей оборачиваемости текущих активов

Определяем среднюю стоимость текущих активов на основании данных баланса по формуле средней арифметической:

ТАср = (ТАн + ТАк) / 2, (2.19)

где ТАн, ТАк - соответственно величина текущих оборотных активов на начало и конец анализируемого периода.

Средняя стоимость текущих активов ЗАО "Стройкомплект" в отчетном периоде:

ТАср1 = (ТАн1 + ТАк1) / 2 = (6478 + 25730) / 2 = 16104 тыс. руб.

Данные о средней стоимости оборотных активов за предыдущий период содержатся в Приложении 3. Для измерения оборачиваемости оборотных средств используются следующие показатели[34]:

1. Продолжительность одного оборота в днях (Тоб) представляет собой отношение суммы среднего остатка оборотных средств (ТАср) к сумме однодневной выручки за анализируемый период (Вр/Д). Продолжительность одного оборота показывает средний срок, за который возвращаются в хозяйственный оборот денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции. Для расчета показателя используется формула:

Тоб = ТАср * Д/Вр (2.20)

Продолжительность оборота текущих активов ЗАО "Стройкомплект" в предыдущем периоде:

Тоб0 = ТАср0 * Д0 /Вр0 = 11217 * 360 / 54129 = 74,6 дней

Продолжительность оборота текущих активов ЗАО "Стройкомплект" в отчетном периоде:

Тоб1 = ТАср1 * Д1 /Вр1 = 16104 * 360 / 58768 = 98,6 дней

2. Коэффициент оборачиваемости средств (Коб) характеризует размер объема выручки от продажи продукции в расчет на один рубль оборотных активов:

Коб = Вр / ТАср (2.21)

Коэффициент оборачиваемости одновременно показывает число оборотов, которые совершают оборотные средства за анализируемый период, и может быть рассчитана делением количества дней анализируемого периода на продолжительность одного оборота в днях:

Коб = Д / Тоб (2.22)

Коэффициент оборачиваемости средств ЗАО "Стройкомплект" в предыдущем периоде:

Коб0 = Вр0 / ТАср0 = 54129/11217 = 4,83 раз

Коэффициент оборачиваемости средств ЗАО "Стройкомплект" в отчетном периоде:

Коб1 = Вр1/ТАср1 = 58768/16104 = 3,65 раз

3. Коэффициент загрузки (закрепления) средств в обороте характеризует сумму оборотных средств, авансируемых на один рубль выручки от продажи продукции:

Кз = ТАср / Вр (2.23)

Коэффициент загрузки ЗАО "Стройкомплект" в предыдущем периоде:

Кз0 = ТАср0 / Вр0 = 11217/54129 = 0,21

Коэффициент загрузки ЗАО "Стройкомплект" в отчетном периоде:

Кз1 = ТАср1/Вр1 = 16104/58768 = 0,27

Как видно из таблицы 13 в отчетном году период оборота текущих активов составил 98,6 дня, по сравнению с предыдущим годом он увеличился на 24 дня. Это привело к изменению коэффициентов оборачиваемости и закрепления оборотных средств. В отчетном году коэффициент оборачиваемости составил 3,65 раз за период, произошло уменьшение на 1,18 раз, что отражает замедление оборачиваемости средств. Коэффициент загрузки средств в обороте составил 27 копеек на один рубль выручки от продажи продукции в отчетном периоде, а в предыдущем году - 21 копейку. Увеличение коэффициента загрузки отражает менее эффективное использование оборотных средств в отчетном периоде. Таким образом, средства, вложенные в текущие активы проходят полный цикл и снова принимают денежную форму через 98,6 дней, то есть, на 24 дня медленнее, чем в предыдущем году.Сумма высвобожденных средств из оборота за счет ускорения оборачиваемости (-ΔОС) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+ΔОС) при замедлении оборачиваемости определяется умножением фактического однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности одного оборота в днях:

Δ ОС = (Тоб1 - Тоб0) * Вр1/Д (2.24)

где Тоб1, Тоб0 - соответственно продолжительность одного оборота оборотных средств за отчетный и предыдущие периоды, дни;

Вр1 - выручка (нетто) от продажи продукции за отчетный период, руб.

Сумму средств, дополнительно вовлеченных в оборот в результате снижения оборачиваемости для ЗАО "Стройкомплект":

Δ ОС = (Тоб1 - Тоб0) * Вр1/Д = (98,6 - 74,6) * 58768/360 = 3917,87 тыс. руб.

Таким образом, в результате увеличения продолжительности оборота на 24 дня предприятие дополнительно вовлекло в оборот 3917,87 тыс. руб.

Для выяснения причин изменения оборачиваемости оборотных средств следует использовать факторный анализ.

На основе приема цепных подстановок (последовательного изолирования факторов) изучают влияние на изменение продолжительности одного оборота следующих факторов первого порядка:

Изменение средних остатков;

Изменение объема реализации.

Условным показателем будет продолжительность оборота в днях при средних остатках за предыдущий период и объеме реализации за отчетный период.

Для выявления влияния факторов на изменение оборачиваемости оборотных средств выполним следующие расчеты[35]:

1. Определим абсолютное изменение продолжительности одного оборота (ΔТоб) в отчетном периоде (Тоб1) по сравнению с предыдущим (Тоб0)

ΔТоб = Тоб1 - Тоб0 (2.25)

Для ЗАО "Стройкомплект":

ΔТоб = Тоб1 - Тоб0 = 98,6 - 74,6 = 24 дня

2. Установим скорректированную продолжительность одного оборота в днях (Тобс) как отношение средней стоимости оборотных активов предыдущего периода (ТАср0) к однодневной реализации отчетного периода (Вр1/Д) по формуле:

Тобс = ТАср0 * Д / Вр1 (2.26)

Для ЗАО "Стройкомплект":

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5