Алгоритм анализа финансовой устойчивости предприятия

Алгоритм анализа финансовой устойчивости предприятия

Алгоритм анализа финансовой устойчивости предприятия.

Содержание.

1. Введение.

Развитие экономических отношений, переход предприятий к новому экономическому механизму управления потребовали создания современных гибких методических подходов к оценке финансового состояния предприятия. В зависимости от поставленных целей анализ может использоваться для выявления внутренних резервов хозяйственной деятельности, выбора направлений инвестиционной политики, оценки кредитоспособности, а также прогнозирования финансовой деятельности предприятия в целом и отдельных его сторон. Это подчеркивает важную роль освоения методологических и методических положений финансового анализа, дающего возможность определить экономические ориентиры развития организации в целом.

В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются его структура и источники формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие финансовое состояние предприятия. При этом управленческому персоналу для обеспечения текущей деятельности организации, а также для ее развития необходимо уметь реально оценивать финансовое состояние своего предприятия, его конкурентоспособность, проводить мероприятия по повышению эффективности производства, внедрению новых форм хозяйствования и управления, которые должны сопровождаться укреплением финансового положения. При этом резко возрастает значение финансовой устойчивости субъектов хозяйствования как определенного запаса прочности организации, ее независимости от внешних факторов.

В настоящей работе будет представлен и раскрыт алгоритм анализа финансовой устойчивости, состоящий из двух блоков: анализ абсолютных коэффициентов и анализ относительных показателей. Расчет первого блока коэффициентов позволит нам сделать выводы об общем состоянии организации, достаточности реального собственного капитала, степени обеспеченности запасов источниками их формирования. Через оценку относительных показателей мы  сможем получить ответы на вопросы, имеющие отношение к системе финансирования деятельности фирмы, в частности, о структуре источников финансирования и их соотношении.

Работа включает в себя как теоретические аспекты проблемы анализа финансовой устойчивости предприятия, так и практические (на примере ООО «БестИнвестРеал», занимающегося оптовой торговлей продуктами нефтепереработки) – в качестве иллюстрации наших рассуждений.

2. Финансовый анализ как часть системы информационного обеспечения финансового менеджмента.

Эффективность каждой управляющей системы в значительной степени зависит от ее информационного обеспечения. В условиях рыночной экономики известная формула «время - деньги» дополняется аналогичной формулой: «информация - деньги». Применительно к финансовому менеджменту она приобретает прямое значение, так как от качества используемой информации при принятии управленческих решений в значительной степени зависят объем затрат финансовых ресурсов, уровень прибыли, рыночная стоимость предприятия, альтернативность выбора инвестиционных проектов и финансовый инструментов инвестирования и другие показатели, формирующие уровень благосостояния собственников предприятия и темпы его экономического развития. Чем больше диверсифицирована его хозяйственная деятельность, тем выше становится роль качественной информации, необходимой для принятия финансовый решений, направленных на повышении эффективности финансовой деятельности. Информационная система финансового менеджмента – это целый функциональный комплекс, обеспечивающий процесс непрерывного целенаправленного подбора соответствующих показателей, необходимых для осуществления планирования и подготовки эффективных оперативных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности предприятия. Система призвана обеспечивать необходимой информацией не только управленческий персонал и собственников преприятия, но и удовлетворять интересы широкого круга внешних пользователей. При этом практически все пользователи финансовых отчетов предприятий используют методы финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов. Финансовый анализ представляет собой процесс исследования финансового состояния и основных результатов деятельности преприятия с целью выявления резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития.

Высокая роль финансового анализа информации в подготовке и принятии эффективных управленческих решений предъявляет соответственно высокие требования к  его качеству, среди которых целесообразно выделить:

1. Значимость, которая определяет насколько привлекаемая информация влияет на результаты принимаемых финансовых решений, в первую очередь, в процессе формирования финансовой стратегии предприятия, разработки целенаправленной политики по отдельным аспектам финансовой деятельности, подготовки текущих и оперативных финансовых планов.
2. Полнота, которая характеризует завершенность круга информативных показателей, необходимых для проведения анализа, планирования и принятия оперативных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельность предприятия.
3. Достоверность, которая определяет насколько формируемая информация адекватно отражает реальное состояние и результаты финансовой деятельности, правдиво характеризует внешнюю финансовую среду, нейтральна по отношению ко всем категориям потенциальных пользователей и проверяема.
4. Своевременность, которая характеризует соответствие формируемой информации потребности в ней по периоду ее использования. Отдельные виды информативных показателей, используемых в финансовом менеджменте, «живут» в его информационной системе лишь один день (например, курс иностранных валют, курс отдельных фондовых и денежных инструментов на финансовом рынке), другие – месяц, квартал.
5. Понятность, которая определяется простотой ее построения, соответствием определенным стандартам представления и доступностью понимания (а, соответственно, и адекватного ее толкования) теми категориями пользователей, для которых она предназначается. Не следует однако смешивать требования понятности информации для определенной категории пользователей с ее универсальной доступностью для понимания всеми участниками финансовой деятельности предприятия, так как ряд из них может не иметь достаточного уровня квалификации для адекватной ее интерпретации.
6. Релевантность (или избирательность), определяющая достаточно высокую степень используемости формируемой информации в процессе управления финансовой деятельностью предприятия. «Информационное переполнение» системы финансового менеджмента усложняет процесс отбора необходимых информативных данных для подготовки конкретных управленческих решений, в конечном итоге удорожает процесс информационного обеспечения управления предприятием.
7. Сопоставимость, которая определяет возможность сравнительной оценки стоимости отдельных активов и результатов финансовой деятельности преприятия во времени, возможность проведения сравнительного финансового анализа преприятия с аналогичными хозяйствующими субъектами и т.п. Такая сопоставимость обеспечивается идентификацией определения отдельных информативных показателей и единиц их измерения, использованием соответствующих национальных и международных стандартов финансовой отчетности, последовательностью и стабильностью применяемых методов учета финансовых показателей на предприятии.
8. Эффективность, которая означает, что затраты по привлечению определенных информативных показателей не должны превышать эффект, получаемый в результате их использования при подготовке и реализации соответствующих управленческих решений.

3. Понятие финансовой устойчивости предприятия и место анализа финансовой устойчивости в общей системе финансового анализа.

Финансовая устойчивость — это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат. Очевидно, что если структура "собственный капитал - заемные средства" имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, когда несколько кре­диторов одновременно потребуют свои средства обратно в неудобное время. С этой точки зрения краткосрочные обязательства по сумме не должны превышать стоимости ликвидных активов. В данном случае ликвидные активы — не все оборотные активы, которые можно быстро превратить в деньги без ощутимых потерь стоимости по сравнению с балансовой, а только их часть. В составе ликвидных активов — запасы и незавершенное производство. Их превращение в деньги возможно, но это нарушит бесперебойную деятельность предприятия. Речь идет лишь о тех ликвидных активах, превращение которых в деньги является естественной стадией их движения. Кроме самих денежных средств и финансовых вложений сюда относятся дебиторская задолженность и запасы готовой продукции, предназначенной к продаже.

Финансовая устойчивость характеризует соответствие структуры источников финансирования в структуре активов. В отличие от платежеспособности, которая оценивает оборотные активы и краткосрочные обязательства предприятия, финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов.

 Финансовая устойчивость – результат наличия определенного запаса прочности, защищающего предприятие от случайностей и резких изменений.

Утеря финансовой устойчивости означает, что данное предприятие в перспективе ожидает банкротство (вплоть до ликвидации), если не будут приняты оперативные и эффективные меры по восстановлению устойчивости предприятия.

Как мы выяснили выше (см. п. 2), важной составной частью механизма управления финансовой деятельностью предприятия являются системы и методы ее анализа., позволяющих получить количественную оценку результатов финансовой деятельности в разрезе отдельных ее аспектов как в статистике, так и в динамике. В теории финансового менеджмента в зависимости от используемых методов различают следующие основные системы финансового анализа, проводимого на предприятии: горизонтальный анализ, вертикальный анализ, сравнительный анализ, анализ коэффициентов, интегральных анализ. Каждый вид анализа имеет свою специфику:

Горизонтальный (или трендовый) анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе использования этой системы показателей финансовой отчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения (или тренда).

Вертикальный (или структурный) анализ  базируется на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности предприятия. В процессе осуществления этого анализа рассчитывается удельный вес отдельных структурных составляющих агрегированных финансовых показателей.

Интегральный анализ позволяет получить наиболее углубленную (многофакторную) оценку условий формирования отдельных агрегированных финансовых показателей.

Анализ финансовых коэффициентов (R-анализ) базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия между собой. В процессе использования этой системы анализа определяются различные относительные показатели, характеризующие отдельные результаты финансовой деятельности и уровень финансового состояния организации. В финансовом менеджменте одной из групп аналитических коэффициентов, получивших наибольшее распространение, является группа коэффициентов оценки финансовой устойчивости предприятия. Коэффициенты  финансовой устойчивости непосредственно позволяют выявить уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирования капитала предприятия, а соответственно и степень его финансовой стабильности в процессе предстоящего развития, определить вероятность нарушения обязательств по расчетам предприятии, разработать мероприятия по их ликвидации.

4. Анализ финансовой устойчивости предприятия.

4.1. Анализ наличия и достаточности реального собственного капитала.

В соответствии с Законом РФ «Об акционерных обществах» для оценки финансовой устойчивости обществ решающую роль приобретает показатель чистых активов, определяемый как разница суммы активов, принимаемых к расчету и суммы обязательств, принимаемых к расчету.

 Активы акционерного общества, принимаемые к расчету, равняются сумме итого разделов актива баланса I «Внеоборотные активы» и II «Оборотные активы» за вычетом балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров (раздел II баланса), задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (раздел III баланса), а также оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг, если они создавались.

Обязательства акционерного общества, принимаемые к расчету, равняются сумме итогов разделов пассива баланса IV «Долгосрочные обязательства» и V  «Краткосрочные обязательства», увеличенной на суммы целевых финансирований и поступлений (раздел III баланса) и уменьшенной на суммы доходов будущих периодов (раздел V баланса).

Рассчитанные по приведенному алгоритму чистые активы совпадают для акционерных обществ с показателем реального собственного капитала, который применим и для юридических лиц иных организационно-правовых форм, так как для получения реального собственного капитала предприятия необходимо итог раздела III «Капитал и резервы» увеличить на сумму по статье «Доходы будущих периодов» и уменьшить на величину балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров (раздел II баланса), величину задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (раздел II баланса) и сумму по статье «Целевое финансирование и поступления» (раздел III баланса).

Согласно п. 4 статьи 35 Закона РФ «Об акционерных обществах», если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества оказывается меньше его уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала, поэтому разница реального собственного капитала и уставного капитала является первоочередным исходным показателем устойчивости финансового состояния предприятия. Для расчета этого показателя используется формула:

 (Реальный собственный капитал) – (Уставный капитал )= (Уставный капитал + Добавочный капитал + Резервный капитал + Фонд социальной сферы + Нераспределенная прибыль + Доходы будущих периодов – Непокрытые убытки – Собственные акции, выкупленные у акционеров – Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал) – (Уставный капитал) = (Добавочный капитал) + (Резервный капитал) + (Фонд социальной сферы) + (Нераспределенная прибыль) + (доходы будущих периодов) – (Непокрытые убытки) – (Собственные акции, выкупленные у акционеров) – (Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал)                                                                                                               (1)

Положительные слагаемые выражения (1) можно условно назвать приростом собственного капитала после образования преприятия, отрицательные – отвлечением собственного капитала, которое в том числе может быть связано с потерями из-за убытков. Если рост собственного капитала превышает его отвлечение (или равен ему), то разница реального собственного капитала и уставного капитала положительна (или, по крайней мере, неотрицательна). Следовательно, выполняется минимальное условие финансовой устойчивости предприятия. Если прирост собственного капитала меньше его отвлечения, то разница реального собственного капитала и уставного капитала отрицательна и поэтому финансовое состояние предприятия следует признать неустойчивым.

Анализ разницы реального собственного капитала и уставного капитала ООО «БестИнвестРеал» приводится в табл. 1.

Таблица 1

Анализ разности реального собственного и уставного капитала

В ходе анализа можно сделать вывод о достаточности величины собственного капитала, так как он стабильно превышает уставный капитал. Более того, разница имеет тенденцию к увеличению, что положительно характеризует организацию.

В случае определения недостаточности реального собственного капитала усилия должны были быть направлены на увеличение прибыли и рентабельности, погашение задолженности участников (учредителей) по взносам, распределения чистой прибыли преимущественно на пополнение резервного капитала, либо сохранение нераспределенной прибыли (поскольку фонд социальной сферы предназначен для финансирования конкретных социально-культурных расходов, то в какой-то момент может быть полностью использован).

4.2 Анализ обеспеченности запасов источниками их формирования.

Следующей задачей после анализа наличия достаточности собственного капитала является анализ наличия и достаточности источников формирования запасов.

Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования является одним из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей ликвидности (неликвидности) предприятия.

Рассмотрим обоснование данного принципа, с помощью которого строится методика анализа финансовой устойчивости предприятия. Для обоснования используем модель бухгалтерского баланса предприятия:

F + Z + ra + d = ИС + KT + Kt + RP,                                                                                  (2)

где      F – внеоборотные активы (по остаточной стоимости) и долгосрочная                         дебиторская задолженность;

            Z – запасы (включая несписанный НДС по приобретенным ценностям);

            ra – краткосрочная дебиторская задолженность (прочие оборотные активы в зависимости от их роли в кругообороте присоединяются либо к запасам, либо к дебиторам) за вычетом задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

            d – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения за вычетом собственных акций, выкупленных у акционеров;

            ИС  - реальный собственный капитал предприятия;

            KT  - долгосрочные кредиты и займы и прочие долгосрочные обязательства (включая целевые финансирование и поступления долгосрочного характера);

            Kt - краткосрочные кредиты и займы и целевые финансирование и поступления краткосрочного характера;

            RP  - краткосрочная кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства и пассивы.

            Условие нормальной текущей ликвидности предприятия выглядит следующим образом:

            d + ra ≥  Kt + RP                                                                                                                (3)

            Условие (3) означает, что финансово устойчивое предприятие в состоянии погасить краткосрочные обязательства за счет денежных средств и ожидаемых в краткосрочной перспективе поступлений от дебиторов.

            Для выяснения причин финансовой устойчивости предприятия используется абсолютный показатель ликвидности:

            L = (d + ra) – (Kt + RP ),                                                                                                     (4)

представляющий собой разницу наиболее ликвидных активов (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности) и краткосрочных обязательств.

            С помощью показателя (4) условие нормальной текущей ликвидности предприятия (3) записывается следующим образом:

            L ≥ 0                                                                                                                                  (5)

            Из модели бухгалтерского баланса (2) вытекает тождество:

            (d + ra) – (Kt + RP ) = (ИС + KT) - (F + Z)                                                                          (6)

            Левая часть тождества (6) представляет собой абсолютный показатель ликвидности (4), поэтому имеет место соотношение:

            L = (ИС + KT) - (F + Z)                                                                                                      (7)  

Следовательно, при выполнении условия нормальной текущей ликвидности предприятия соблюдается дополняющее его соотношение:

            (ИС + KT) - (F + Z) ≥  0,                                                                                                    (8)    

преобразовав которое, получаем необходимое для финансовой устойчивости предприятия ограничение общей величины запасов долгосрочными источниками их формирования:

            Z ≤ (ИС – F) + KT                                                                                                               (9)

            Из соотношения (7) следует также условие неухудшения финансовой устойчивости предприятия.

Чтобы текущая ликвидность предприятия по крайней мере не снизилась, необходимо следующее:

L1 = L0 + ∆L ≥ Lo,                                                                                                           (10)

т. е.    ∆L ≥ 0,                                                                                                                             (11)

где L0  - абсолютный показатель ликвидности на начало отчетного периода;

      L1  - абсолютный показатель ликвидности на конец отчетного периода;

      ∆L - изменение текущей ликвидности за отчетный период.

Если раскрыть условие (11), используя соотношение (7):

            ∆L = (∆ИС + ∆KT) - (∆F + ∆Z) ≥ 0                                                                                 (12)

            Условие  (12) означает, в частности, что текущая ликвидность предприятия не будет снижаться, если увеличение остатков внеоборотных средств, долгосрочной дебиторской задолженности и запасов будет осуществляться предприятием в пределах суммы прироста реального собственного капитала и прироста долгосрочных обязательств.

            Причинами изменения реального собственного капитала предприятия могут быть изменения уставного, добавочного, резервного капиталов, фонда социальной сферы, нераспределенной прибыли (непокрытого убытка), доходов будущих периодов, собственных акций, выкупленных у акционеров, задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

            Уставный капитал меняется по решению учредителей (участников) предприятия. Добавочный капитал отражает результаты переоценки внеоборотных активов или эмиссионный доход, полученный в процессе формирования уставного капитала. Изменения уставного и добавочного капиталов не связаны непосредственно с результатами основной деятельности предприятия в отчетном периоде. То же верно и в отношении изменения собственных акций, выкупленных у акционеров, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал. Резервный капитал и фонд социальной сферы формируются за счет чистой прибыли предприятия.

            Изменение общей величины нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) также обусловлено полученной предприятием в отчетном периоде чистой прибылью (убытком). Изменения доходов будущих периодов могут быть обусловлены доходами, полученными в отчетном периоде в счет будущих периодов, безвозмездными поступлениями, предстоящими поступлениями задолженности по недостачам, выявленным в отчетном периоде за прошлые годы, разницей между суммой, подлежащей взысканию с виновных лиц, и балансовой стоимостью по недостачам ценностей и т.п.

            Таким образом, изменение реального собственного капитала в результате основной (обычной) деятельности предприятия определяется преимущественно полученной им в отчетном периоде чистой прибылью (убытком). Поэтому при отсутствии влияния прочих факторов на изменения реального собственного капитала условие (12) можно интерпретировать следующим образом: текущая ликвидность (финансовая устойчивость) предприятия не будет снижаться, если увеличение остатков внеоборотных активов, долгосрочной дебиторской задолженности и запасов будет осуществляться предприятием в пределах суммы чистой прибыли, полученной в текущем периоде, и прироста долгосрочных обязательств.

            Условие (9) задает необходимое для финансовой устойчивости преприятия ограничение величины запасов долгосрочными источниками их формирования. На основе этого ограничения строится методика анализа финансовой устойчивости предприятия, которая в этом случае сводится к анализу обеспеченности запасов источниками формирования.

            Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, определяемый как разница величины источников средств и величины запасов. При это имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные обязательства и пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

            Общая величина запасов предприятия равна сумме величин по статьям запасов раздела II «Оборотные активы» бухгалтерского баланса (включая налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, поскольку до принятия его к возмещению по расчетам с бюджетом он должен финансироваться за счет источников формирования запасов). Ниже в формулах для обозначения запасов используется символ Z.

                        Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

            наличие оборотных средств, равное разнице величины реального собственного капитала (см. табл. 1) и суммы величин внеоборотных активов (итог раздела I баланса) и долгосрочной дебиторской задолженности (раздел II баланса):

            ЕС = ИС – F,                                                                                                                     (13)

где ИС – реальный собственный капитал;

       F - внеоборотные активы (по остаточной стоимости) и долгосрочная    дебиторская задолженность;

            наличие долгосрочных источников формирования запасов, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных обязательств (итог раздела IV баланса). Если целевые финансирование и поступления носят долгосрочный характер, то их величина включается в состав долгосрочных обязательств при расчете данного показателя:

            ET = EC + KT,                                                                                                                  (14)

где EC  - наличие собственных оборотных средств;

      KT - долгосрочные обязательства и целевые финансирование и поступления   долгосрочного характера;

            общая величина основных источников формирования запасов, равная сумме долгосрочных источников и краткосрочных кредитов и займов (раздел V баланса). Если целевые финансирование и поступления носят краткосрочный характер, то их величина прибавляется к величине краткосрочных кредитов и займов при расчете данного показателя:

E∑ = ET + Kt,                                                                                                                   (15)

где ET  - наличие долгосрочных источников формирования запасов;

       Kt  - краткосрочные кредиты и займы и целевые финансирование и   поступления краткосрочного характера.

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

излишек или недостаток собственных оборотных средств, равный разнице величины собственных оборотных средств и величины запасов:

δ EC = EC – Z ;                                                                                                                 (16)

излишек или недостаток долгосрочных источников формирования запасов, равный разнице величины долгосрочных источников формирования запасов и величины запасов:

δ ET = ET – Z ;                                                                                                                 (17)

излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов, равный разнице величины основных источников формирования запасов и величины запасов:

δ E∑ = E∑  - Z .                                                                                                                (18)

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

При идентификации типа финансовой ситуации используется трехкомпонентный показатель

S = {S (δ EC), S (δ ET), S (δ E∑)},                                                                                  (19)       

Где функция S (x) определяется так:

      S (x) = 1, если x ≥ 0

     S (x) = 0, если х ≤ 0                                                                                                 (20)

Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций:

1)     абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся крайне редко и представляющая собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается условием:

а) Излишек собственных средств или равенство величин собственных   оборотных средств и запасов (δ EC  ≥ 0).

Из условия (а) вытекает система ограничений для показателей (16) - (18):

            δ EC  ≥ 0,

δ ET ≥ 0,

δ E∑ ≥ 0,                                                                                                              (21)

которая идентифицируется следующим значением трехкомпонентного показателя (19):

S = {1, 1, 1};                                                                                                                   (22)

2) нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая его платежеспособность:

а) Недостаток собственных оборотных средств (δ EC < 0);

б) Излишек долгосрочных источников формирования запасов или равенство величин долгосрочных источников и запасов (δ ET ≥ 0).

Из условий (а)-(б) вытекает система ограничений для показателей (16) - (18):

δ EC  < 0,

δ ET ≥ 0,

δ E∑ ≥ 0,                                                                                                              (23)

которая идентифицируется следующим значением трехкомпонентного показателя (19):

S = {0, 1, 1};                                                                                                                   (24)

3) неустойчивое финансовой состояние, сопряженное с нарушением условия ликвидности (3), при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличении собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств:

Страницы: 1, 2, 3