p> Быстрое восстановление прежних объемов производства за счет собственных средств на большинстве пивоваренных заводов будет невозможно, т.к. нехватка оборотных средств, неплатежи делают практически невыполнимой задачу технического переоснащения производства. Имеющейся в распоряжении отечественных предприятий прибыли минимум в 2-3 раза меньше потребности в оборотных средствах. Кроме того, за годы падения объемов производства на многих пивоваренных заводах произошло перепрофилирование производственных мощностей на выпуск лимонадов, минеральных вод, водки, и теперь задача восстановления профиля предприятия потребует значительных капиталовложений.

В то же время активная часть основных фондов отрасли имеет износ 40%, а потребность в оборудовании удовлетворяется отечественными производителями менее, чем на треть. Только 50-70 заводов России из более 200 предприятий пивобезалкогольной промышленности по техническому оснащению находятся на уровне развитых европейских стран, и то 10-15 летней давности (см. Рис. 6).
Отрасль нуждается в инвестициях.

Иностранные инвесторы проявляют большой интерес к российскому рынку пива, привлекающему их своей емкостью и большим потенциалом роста. В настоящее время в пивоваренной промышленности намечен ряд крупных совместных проектов.

Турецкая компания «Anadolu Endustri Holding» и российская компания
«Князь Рюрик» подписали в августе 1996 г. меморандум о строительстве в
Москве одного из крупнейших в России пивоваренного завода. Новое предприятие будет выпускать турецкое пиво Efes Pilsen и российское - «Князь
Рюрик». Проектная стоимость строительства 140 млн. долларов, а проектная мощность - 20 млн. Дал в год.

Финская компания Sinebrychhoff, имеющая долю около 40% на скандинавском рынке, намерена расширить производство пива на заводе «Вена». Компания владеет 99% акций этого завода и истратила за 4 года только на оборудование несколько десятков миллионов долларов. В ближайшее время планируется ввести в эксплуатацию линию по производству баночного пива и увеличить его производство до 2,7 млн. Дал в год.

Фирмы «Dad» и «Uhde» из Германии ведут переговоры с АО
«Дзержинскхиммаш» о создании СП по производству пива. Общая стоимость проекта оценивается в 20 млн. долларов. По проекту планируется строительство завода производительностью 2 млн. Дал в год.
Международная инвестиционная группа «Sun Group of Companies» планирует приобрести уже шестой пивоваренный завод в России. В настоящее время в ее состав уже входят 7 пивоваренных предприятий: в Екатеринбурге, Саранске,
Иванове, Курске, Перми, Волжском и «Бавария» в С-Петербурге, которые вместе производят около 15% всего пива в России. Благодаря инвестициям «Sun» они увеличили производство на 38%. В ближайшее время компания намерена инвестировать еще 80 млн. долларов.

Скандинавский концерн Baltic Beverages Holding, инвестировав 45,5 млн. долларов, купил контрольный пакет петербургской «Балтики», а недавно приобрел Ярославский пивоваренный завод. Общий объем производства предприятий концерна в России после завершения инвестиционных программ будет составлять около 30 млн. Дал в год1 (см. Рис. 8).

Сегодня производство пива в России составляет 12 литров на душу населения в год, а потребление (с учетом импорта) — 17-20 литров в год., в г.Москве-25 литров, тогда как в европейских странах аналогичный показатель в среднем превышает 100 литров на душу населения в год, а в Чехии и
Германии равен 138,8 и 146,1 литра соответственно (см. Рис. 7)2. По данным
Boston consulting Group в 1996г. потребление пива в России составило 17 литров на душу населения в год, а к 2002г. должно возрасти до 26 литров3
(см. рис. 18).

Совокупный рынок пива можно разделить на два сегмента:

23. дешевых массовых сортов

24. дорогих элитных сортов.

Наиболее емким является первый сегмент. По разным оценкам емкость сегмента массовых сортов составляет до 70% общей емкости рынка пива (см.
Рис. 9). На этом сегменте лидирующими являются известные традиционные сорта отечественно пива: «Жигулевское», «Славянское», «Московское», «Столичное»,
«Очаковское», «N-ское».

Московский регион (Москва и Московская область) представляет собой значительный по объему сегмент российского рынка пива. Расчеты, произведенные по данным Boston consulting Group показывают, что потенциальная емкость рынка пива Московского региона к 2002 году должна составить около 60 млн. Дал в год, при емкости рынка в 1997 году около 40 млн.Дал. Достоверность приведенных прогнозов роста емкости рынка пива в
Московском регионе и в России в целом подтверждается отмеченной Российскими социологами устойчивой тенденцией изменения отечественных стандартов потребления алкоголя (см. рис. 17 и рис. 18). К этому же подталкивает и государственная политика—повышение минимальных цен на водку с начала
1997г.: если в 1996г. водка стоила в 2,5 раза дороже пива, то теперь—в 5-6 раз. При этом московские пивоваренные заводы производят только около 30 млн. Дал в год (по состоянию на 1996 год) (см. Рис. 10).

Учитывая вышеизложенное, можно установить, что на рынке пива
Московского региона существует дефицит пива массовых сортов, который составляет на 1997г. около 10 млн. Дал в год и достигнет к 2002г. величины в 20 млн.Дал в год (с учетом ввода новых производственных мощностей на
Бирюлевском заводе). Балансовый расчет, подтверждающий наличие дефицита пива на рынке Московского региона приведен в табл. 2.4.

Таблица 2.4.

| |Существу-|Перспек-|Выпуск |Потреб-н|Дефицит |
| |ющая |тивная |пива |ость | |
| |мощность |мощность|(коэф.0.| | |
| | | |8) | | |
|Москва |37,0 |57,0 |45,6 |60,0 |14,4 |
|Москвоска|5,0 |8,5 |6,8 |25,0 |18,2 |
|я область| | | | | |
|ИТОГО |42,0 |65,5 |52,4 |85,0 |32,6 |

Поскольку импорт пива в Россию оценивается в 12-15 млн.Дал, то реализация планируемого в соответствии с настоящим проектом прироста производства пива на N-ПЗ (на 3,3 млн.Дал к 1999г. и еще на 4 млн.Дал к
2000г., всего прирост на 7,3 млн.Дал) не вызовет затруднений.

Крупнейшими производителями пива в Московском регионе в 1996 году было произведено (см. Рис. 11):
25. Очаковский пивоваренный завод - около 12 млн. Дал;
26. N-ский пивоваренный завод - около 4,6 млн. Дал;
27. Трехгорный пивоваренный завод - около 3,8 млн. Дал;
28. Москворецкий пивоваренный завод - около 4 млн. Дал;
29. Хамовнический пивоваренный завод - около 1,5 млн. Дал;
30. Клинский пивоваренный завод - около 5 млн. Дал (завод находится в

Московской области в 120 км. От Москвы).

Помимо вышеперечисленных московских производителей пива на Московском рынке массовых сортов пива присутствует продукция российских предприятий из близлежащих регионов (Тверь, Рязань, Тула, Санкт-Петербург и др.) и предприятий из стран СНГ (Украина и Белоруссия). Так, например, только заводы Украины поставили в Россию в 1995г. 3,7млн.Дал (82% всего импорта из стран СНГ), в 1996г.—2,4 млн.Дал или 100% соответственно. Речь идет об официальном импорте без учета контрабанды. 4 Данные производители являются прямыми конкурентами московских пивоваренных заводов. Однако московские производители имеют огромное конкурентное преимущество в виде транспортных тарифов. Постоянный рост цен на железнодорожные и автомобильные перевозки в ближайшей перспективе приведет к полному вытеснению иногородних производителей с рынка массовых сортов пива московского региона.

Импортное пиво поступает в Россию также и из Европейских стран—традиционных производителей пива. В 1996 г. из Германии было поставлено 4,8 млн.Дал, из Дании и США-соответственно 1.24 и 1.26 млн.Дал, из Нидерландов—0,9млн.Дал, из Финляндии—0,6 млн.Дал. Эти пять стран поставили в 1996г. 82% всего пива из стран дальнего зарубежья (учитываются только официальные поставки) (см. рис. 19 и рис. 20)..

Однако, присутствующая на Московском рынке пива продукция производителей из дальнего зарубежья (страны Восточной и Западной Европы,
США, Мексика, Турция) по ценовым и качественным показателям составляет сегмент дорогих элитных сортов. Эти фирмы не могут рассматриваться как прямые конкуренты московских производителей пива.

Учитывая вышеизложенное, можно установить, что на рынке пива
Московского региона существует дефицит пива массовых сортов, который составляет на 1997г. около 10 млн.Дал в год и достигнет к 2002г. величины в
20млн.Дал в год (с учетом возможного частичного восстановления производства на московских пивоваренных заводах). Следовательно, планируемый в соответствии с настоящим проектом прирост производства пива на ОПЗ (на 3,3 млн.Дал к 1999г. и еще на 4 млн.Дал к 2000г.) будет гарантированно потреблен рынком.

Сегментирование всего московского рынка пива и рынка массовых сортов пива по производителям приведено на рис. 12 и рис. 13 соответственно.

СТРАТЕГИЯ МАРКЕТИНГА

N-ский пивоваренный завод известен на рынке пива Московского региона около 50 лет. В настоящее время завод выпускает 5 сортов пива. По результатам 1996 г. на Жигулевское пиво приходится 83% общего объема производства, в том числе в бутылках по 0,5 л. - 55%, бестарное - 26% и пастеризованное - 2% . На остальные сорта пива приходится в совокупности
17% общего объема (см. Рис. 14).

Покупатели продукции N-ПЗ имеют следующее региональное распределение
(по данным 1996 года) (см. рис. 15):

31. г. Москва - 82%;

32. Московская область - 15%;

33. другие регионы России - 3%.

Московских покупателей пива N-ПЗ можно разделить на следующие группы:
34. структуры бывшего Минторга - 20% (из них, расположенные на территории

Северо-Восточного административного округа, - 10%);
35. коммерческие структуры - 80%.

Из коммерческих покупателей пива основными являются 4 крупные оптовые торговые компании, которые в сумме закупают около 40% среднесуточного выпуска пива (см. рис. 16).

Основные покупатели пива из других регионов Российской Федерации сосредоточены в Орловской, Тамбовской, Кировской, Смоленской, Саратовской и
Тверской областях.

Цель стратегии маркетинга настоящего проекта состоит в увеличении доли
N-ПЗ на рынке пива Московского региона, в активном продвижении на рынок новых сортов пива и неуклонном повышении качества и стойкости выпускаемой продукции.

Успешно решая важнейшие задачи повышения качества выпускаемой продукции, N-ПЗ добился в 1997 году существенных результатов:

в апреле 1997 г. на Международной специализированной выставке «Санкт-
Петербургский пивной аукцион-97» пиво «N-ское» (темное) получило Большую
Золотую медаль;

в апреле 1997 г. на Международной специализированной выставке «НОВэкспо» в г. Новосибирске пиво «N-ское» (темное) получило Золотую медаль, а АО «N- ский ПЗ» получило диплом за отличное оформление продукции;

на Международной выставке-ярмарке «Пиво-97» в г. Сочи в мае 1997 г.:

- пиво «Московское» и пиво «Славянское» получили Бронзовые медали,

- пиво «N-ское» (светлое) получило Серебряную медаль,

- пиво «N-ское» (темное) получило Золотую медаль.

N-ский пивоваренный завод является владельцем двух защищенных марок пива: "N-ское" (светлое), "N-ское" (темное).

В настоящее время специалистами N-ПЗ разрабатываются две новые марки пива, появление которых на рынке ожидается уже в 1998 году.

Задачу увеличения доли N-ПЗ на рынке и продвижения новых марок пива планируется решать с использованием:

масштабной рекламной компании;

участия в российских и международных выставках и ярмарках;

политики сохранения доступных цен на продукцию;

создания и оптимизацией сбытовой сети;

повышения стойкости выпускаемой продукции.

Одновременно с решением задачи увеличения доли N-ПЗ на московском рынке пива планом маркетинга N-ПЗ предусматривается развитие каналов продвижения продукции на рынке других регионов России, включающие в себя:

создание сбытовых сетей в приоритетных регионах (Западная Сибирь,
Центральный регион, Северный Кавказ и др.);

проведение региональных рекламных компаний (реклама завода и выпускаемых марок пива);

повышение до 90 дней стойкости выпускаемого пива.

Политика ценообразования N-ского пивоваренного завода направлена на поддержание оптимального сочетания цены и качества пива. Отпускные оптовые цены пива N-ПЗ в настоящее время составляют от 1600 до 2600 рублей за бутылку емкостью 0,5 литра и являются конкурентоспособными на рынке массовых сортов пива.

Привлекательный для предприятий торговли и потребителей уровень цен совместно с мероприятиями по повышению качества продукции и активному продвижению ее на рынок позволяют с большой вероятностью прогнозировать увеличение объема продаж в 1999 г. до 12,3 млн. Дал в год и расширение доли
N-ПЗ на московском рынке массовых сортов пива.

ОРГАНИЗАЦИОННО-ФИНАНСОВЫЙ

МЕХАНИЗМПЛАН ИНВЕСТИЦИЙ

Реализация инвестиционного проекта развития производства на N-ском пивоваренном заводе включает в себя следующие этапы:

закупка оборудования;

строительство;

монтаж оборудования;

организация службы маркетинга;

организация производственной деятельности;

организация финансовой деятельности.

График реализации инвестиционного проекта приведет в таблице 5.1.

Таблица 5.1.

График реконструкции объектов приведен в таблице 5.2.

Таблица 5.2.

|Наименование объектов |Начало |Окончание |
|1.Фильтрация отделения |01.09.97 |30.08.98 |
|2.Цех розлива |01.09.97 |30.12.98 |
|3.Отделение водоподготовки |01.09.97 |30.04.98 |
|4.Бродильно-лагерное отделение и углекислотный|01.09.97 |30.12.98 |
|цех | | |
|5.Воздушно-компрессорный цех |01.09.97 |30.04.98 |
|6.Электроцех |01.09.97 |30.12.98 |
|7.Котельная |01.09.97 |30.12.98 |
|8.Солодовенный цех |01.09.97 |30.12.98 |

Структура распределения инвестиций, необходимых для реализации проекта развития ОАО «N-ский пивоваренный завод», по источникам финансирования приведена в таблице 5.3.

Таблица 5.3..

|№ | |Форма |Источники финансирования (инвестирования),|
| | | |млн. USD |
|п/|Отрасли |собств|Субве|Бюдже|Внебю|Займы|Средс|Ср-ва|Личны|
|п | |. |нции |т |д. | |тва |мин. |е |
| | | |РФ |город|фонд | |инвес|и |средс|
| | | | |а |город| |тор. |ведом|тва |
| | | | | |а | | |ств |гражд|
| | | | | | | | | |ан |
|1.|Пищевая |частн.|- |- |- |24,0 |- |- |- |
| |промышленность | | | | | | | | |
| |(ОАО «N-. | | | | | | | | |
| |Пивоварен. Завод) | | | | | | | | |

Блок-схема организации проекта развития ОАО «N-ский пивоваренный завод» представлена на схеме 1.

Блок-схема организации проекта развития N-ПЗ

по годам реализации инвестиционного проекта

Схема 1.

Финансирование проекта развития производства на N-ском пивоваренном заводе осуществляется за счет долгосрочного (на 5 лет) инвестиционного кредита.
Общий объем кредита - 24 млн. USD, процентная ставка - 17,5% годовых, выплата процентов ежегодно в конце года. График финансирования проекта приведен в таблице 5.4.

Таблица 5.4.

|Показатели, млн. USD |1997 |1998 |1999 |2000 |2001 |2002 |
|Получен кредит |20,0 |4,0 | | | | |
|Плата за кредит | |3,85 |4,2 |4,2 |4,2 |4,2 |
|Возврат кредита | | | | | |24,0 |

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЗАТРАТ

Для достижения поставленных в инвестиционном проекте целей Советом директоров ОАО «N-ский пивоваренный завод» был разработан и утвержден план первоочередных мероприятий по развитию предприятия.

Распределение (пообъектное)Структура капитальных вложений, предусмотренное ая планом развития N-ПЗ, приведено в таблице 6.1:

Таблица 6.1 тыс. USD
|Наименование |Стро|Мон-|Обор|Про-|ИТОГО |Поставщик |Срок |
|работ |ител|тажн|удов|чие | |(подрядчик) |реализа|
| |ь-ны|ые |а-ни|затр| | |ции |
| |е |рабо|е |а-ты| | | |
| |рабо|-ты | | | | | |
| |-ты | | | | | | |
|1. |0 |825 |2675| |3500 | |01.09.9|
|Реконструкция | | | | | | |7 |
|фильтрационного| | | | | | |30.08.9|
|отделения: | | | | | | |8 |
|Устройство |0 |0 |200 | | |«Тухенхаген» | |
|станции CIP | | | | | | | |
|Обвязка |0 |456 |0 | | |«Тухенхаген» | |
|форфасов новыми| | | | | | | |
|трубопроводами | | | | | | | |
|Приобретение |0 |0 |55 | | |«Альфа-Лаваль| |
|второго | | | | | |» | |
|переохладителя | | | | | | | |
|Приобретение |0 |0 |2100| | |«Шенк» | |
|двух | | | | | | | |
|кизельгуровых | | | | | | | |
|фильтров и двух| | | | | | | |
|бактерицидных | | | | | | | |
|фильтров | | | | | | | |
|Приобретение |0 |0 |320 | | |«Вестфалия | |
|второго | | | | | |Сепаратор» | |
|сепаратора | | | | | | | |
|Монтаж |0 |369 |0 | | |«Тухенхаген» | |
|оборудования | | | | | | | |
|2.Реконструкция|0 |700 |8300| |9000 | |01.09.9|
|цеха розлива: | | | | | | |7 |
| | | | | | | |30.12.9|
| | | | | | | |8 |
|Приобретение |0 |0 |7000| | |«Антон | |
|двух линий | | | | | |Ойлерт» | |
|розлива | | | | | | | |
|производительно| | | | | | | |
|стью | | | | | | | |
|24 тыс.бут./час| | | | | | | |
|Приобретение |0 |0 |200 | | |«Тухенхаген» | |
|линии кег | | | | | | | |
|Приобретение |0 |0 |1100| | |«Италком» | |
|баночной линии | | | | | | | |
|Модернизация |0 |300 |0 | | |«Нагема» | |
|цеха сортового | | | | | | | |
|пива (бутылки | | | | | | | |
|0,5 л. И 0,33 | | | | | | | |
|л., переналадка| | | | | | | |
|автоматов) | | | | | | | |
|Монтаж |0 |400 |0 | | |«Тухенхаген» | |
|оборудования | | | | | | | |
|3. Устройство |550 |250 |950 | |1750 | |01.09.9|
|отделения | | | | | | |7 |
|водоподготовки:| | | | | | |30.04.9|
| | | | | | | |8 |
|Приобретение |0 |0 |950 | | |«Антон | |
|оборудования | | | | | |Ойлерт» | |
|Строительство |550 |0 |0 | | |«Продмонтаж» | |
|помещения | | | | | | | |
|модульного типа| | | | | | | |
|Монтажные |0 |250 |00 | | |«Продмонтаж» | |
|работы | | | | | | | |
|4. Увеличение |500 |500 |4500| |5500 | |01.09.9|
|мощности | | | | | | |7 |
|бродильно-лагер| | | | | | |30.12.9|
|-ного отделения| | | | | | |8 |
|с установкой | | | | | | | |
|ЦКТ и | | | | | | | |
|строительства | | | | | | | |
|углекислотного | | | | | | | |
|цеха: | | | | | | | |
|Приобретение и |0 |0 |4300| | |«Тухенхаген» | |
|Уустановка ЦКТ | | | | | | | |
|для увеличения | | | | | | | |
|мощности на 4 | | | | | | | |
|млн. Дал пива в| | | | | | | |
|год | | | | | | | |
|Приобретение |0 |0 |200 | | |«Тухенхаген» | |
|уУстройствоа | | | | | | | |
|CIP для ЦКТ | | | | | | | |
|Строительство |500 |0 |0 | | |«Аттрактор | |
|углекислотного | | | | | |ЛТД» | |
|цеха для сбора | | | | | | | |
|углекислоты от | | | | | | | |
|ЦКТ и ее | | | | | | | |
|переработки | | | | | | | |
|Монтаж |0 |500 |00 | | |«Аттрактор | |
|оборудования | | | | | |ЛТД» | |
|5. |250 |200 |300 | |750 | |01.09.9|
|Реконструкция | | | | | | |7 |
|воздушно-компре| | | | | | |30.04.9|
|ссорного цеха: | | | | | | |8 |
|Приобретение |00 |0 |300 | | |«Продмонтаж» | |
|компрессоров с | | | | | | | |
|увеличенной | | | | | | | |
|мощностью | | | | | | | |
|Строительство |250 |0 |0 | | |«Продмонтаж» | |
|пристройки к | | | | | | | |
|цеху | | | | | | | |
|Монтаж |0 |200 |0 | | |«Продмонтаж» | |
|оборудования | | | | | | | |
|6. |400 |0 |350 | |750 | |01.09.9|
|Реконструкция | | | | | | |7 |
|электрохозяйств| | | | | | |30.12.9|
|а: | | | | | | |8 |
|Приобретение |0 |0 |350 | | |«Продмонтаж» | |
|оборудования | | | | | | | |
|Строительство |400 |00 |00 |0 | |«Продмонтаж» | |
|трансформаторно| | | | | | | |
|й станции | | | | | | | |
|7. |00 |250 |500 |0 |750 | |01.09.9|
|Реконструкция | | | | | | |7 |
|котельной: | | | | | | |30.12.9|
| | | | | | | |8 |
|Приобретение |00 |00 |500 |0 | |«Аттрактор | |
|котла типа | | | | | |ЛТД» | |
|ДКВР-4 | | | | | | | |
|Монтаж |00 |250 |00 |0 | |«Продмонтаж» | |
|оборудования | | | | | | | |
|8. |00 |1600|400 |0 |2000 | |01.09.9|
|Реконструкция | | | | | | |7 |
|солодового | | | | | | |30.12.9|
|цеха: | | | | | | |8 |
|Приобретение |00 |0 |400 |0 | |«Данбру» | |
|вентиляционной | | | | | | | |
|системы | | | | | | | |
|Замена |00 |100 |00 |0 | |«Данбру» | |
|вентиляционной | | | | | | | |
|системы | | | | | | | |
|солодороститель| | | | | | | |
|ных ящиков | | | | | | | |
|Восстановление |00 |400 |00 |0 | |«Данбру» | |
|камер | | | | | | | |
|кондиционирован| | | | | | | |
|ия | | | | | | | |
|Автоматизация |0 |1100|00 |0 | |«Данбру» | |
|технологических| | | | | | | |
|режимов | | | | | | | |
|ИТОГО: |1700|4325|1797| |24000 | | |
| | | |5 | | | | |

4Распределение капитальных вложений (единовременных затрат) по направлениям расходования средств приведены в таблице 6.2.

Таблица 6.2.

| |Всего, |В том числе по годам |
|Вид капиталовложений |млн. |инвестиционного цикла |
| |USD |1997 |1998 |1999 |2000 |2001 |
|1.Стоимость |17,975 |17,975|- |- |- |- |
|технологического | | | | | | |
|оборудования | | | | | | |
|2.Стоимость |6,025 |2,025 |4,0 |- |- |- |
|строительномонтажных работ| | | | | | |
|Итого: |24,0 |20,0 |4,0 |- |- |- |

В состав текущих (эксплуатационных) затрат по проекту включаются издержки производства ОАО «N-ский пивоваренный завод». Общая смета затрат и распределение (структура) издержек производства на N-ПЗ (по данным ОАО «N- ский пивоваренный завод) из расчета 1000 Дал. приведено в таблицах 6.3,
6.4, 6.5, 6.6 и 6.7.

Ряд затрат (электроэнергия, вода и газ), приведенных в таблицах 6.3,
6,4, 6.5, 6.7, в анализе рассматривались как полупеременные. Выделение переменной (изменяется прямо пропорционально объему производства) и постоянной составляющих этих затрат было проведено с помощью регрессионного анализа по данным, предоставленным N-ПЗ. Сбытовые издержки составляет заработная плата специалистов маркетингово-сбытовых подразделений N-ПЗ.
Существенное расширение численности данных подразделений проектом не предусматривается.

Учитывая, что большая часть основных фондов N-ПЗ полностью самортизирована и что на предприятии реализуется программа выбытия устаревшего и непригодного к дальнейшему использованию оборудования, а также, что амортизация по основным фондам непроизводственного назначения не включается в издержки производства и обращения, в расчете амортизационных отчислений по проекту учет амортизации существующих основных фондов N-ПЗ представляется нецелесообразным.

Таблица 6.3

Общая смета затрат

| |VII-|I-VI|VII-|I-VI|VII-|I-VI|VII-|I-VI|VII-|I-VI|
|Наименование |XII | |XII | |XII | |XII | |XII | |
|продукта |1997|1998|1998|1999|1999|2000|2000|2001|2001|2002|
|Материальные затраты | | | | | | | | | | |
|Материальные затраты - | | | | | | | | | | |
|пиво массовых сортов | | | | | | | | | | |
|Сырье |3024|3024|5030|5030|7449|7449|7449|7449|7449|7449|
|Вспомогательные материалы|1092|1092|1816|1816|2690|2690|2690|2690|2690|2690|
|Вода |2086|2086|3470|3470|5139|5139|5139|5139|5139|5139|
|Газ |630 |630 |1048|1048|1552|1552|1552|1552|1552|1552|
|Электроэнергия |924 |924 |1537|1537|2276|2276|2276|2276|2276|2276|
|Всего пиво массовых |7756|7756|1290|1290|1910|1910|1910|1910|1910|1910|
|сортов | | |1 |1 |6 |6 |6 |6 |6 |6 |
|Материальные затраты - | | | | | | | | | | |
|пиво дорогих сортов | | | | | | | | | | |
|Сырье |2592|2592|4312|4312|6385|6385|6385|6385|6385|6385|
|Вспомогательные материалы|936 |936 |1557|1557|2306|2306|2306|2306|2306|2306|
|Вода |1788|1788|2974|2974|4405|4405|4405|4405|4405|4405|
|Газ |540 |540 |898,|898,|1330|1330|1330|1330|1330|1330|
| | | |2 |2 | | | | | | |
|Электроэнергия |792 |792 |1317|1317|1951|1951|1951|1951|1951|1951|
|Всего пиво дорогих сортов|6648|6648|1105|1105|1637|1637|1637|1637|1637|1637|
| | | |8 |8 |7 |7 |7 |7 |7 |7 |
|Всего материальных затрат| | | | | | | | | | |
|Сырье |5616|5616|9342|9342|1383|1383|1383|1383|1383|1383|
| | | | | |4 |4 |4 |4 |4 |4 |
|Вспомогательные материалы|2028|2028|3373|3373|4996|4996|4996|4996|4996|4996|
|Вода |3874|3874|6444|6444|9543|9543|9543|9543|9543|9543|
|Газ |1170|1170|1946|1946|2882|2882|2882|2882|2882|2882|
|Электроэнергия |1716|1716|2854|2854|4227|4227|4227|4227|4227|4227|
|Всего материальных затрат|1440|1440|2396|2396|3548|3548|3548|3548|3548|3548|
| |4 |4 |0 |0 |3 |3 |3 |3 |3 |3 |
|Фонд оплаты труда | | | | | | | | | | |
|Зарплата производственных|1284|1284|1284|1284|1284|1284|1284|1284|1284|1284|
|рабочих | | | | | | | | | | |
|Зарплата управленческого |318 |318 |318 |318 |318 |318 |318 |318 |318 |318 |
|персона... | | | | | | | | | | |
|Всего фонд оплаты труда |1602|1602|1602|1602|1602|1602|1602|1602|1602|1602|
|Отчисления в социальные | | | | | | | | | | |
|фонды | | | | | | | | | | |
|Выплаты в пенсионный фонд|449 |449 |449 |449 |449 |449 |449 |449 |449 |449 |
|Выплаты в фонд соц. |87 |87 |87 |87 |87 |87 |87 |87 |87 |87 |
|страхования | | | | | | | | | | |
|Выплаты в фонд |58 |58 |58 |58 |58 |58 |58 |58 |58 |58 |
|мед.страхования | | | | | | | | | | |
|Выплаты в фонд занятости |24 |24 |24 |24 |24 |24 |24 |24 |24 |24 |
|Всего отчисления в |617 |617 |617 |617 |617 |617 |617 |617 |617 |617 |
|социальные фонды | | | | | | | | | | |
|Амортизация |0 |211 |351 |1069|1069|1069|1069|944 |944 |944 |
|Общепроизводственные |720 |720 |720 |720 |720 |720 |720 |720 |720 |720 |
|затраты | | | | | | | | | | |
|Сбытовые расходы |120 |120 |120 |120 |120 |120 |120 |120 |120 |120 |
|Итого себестоимость |1746|1767|2736|2808|3961|3961|3961|3948|3948|3948|
|продукции |3 |3 |9 |7 |1 |1 |1 |6 |6 |6 |

С целью систематизации структуры затрат по проекту из общего объема общепроизводственных затрат (таблица 6.7) была выделена зарплата производственных рабочих, которая в таблице 6.3 приведена в разделе «Фонд оплаты труда».

Таблица 6.4.

Прямые издержки. Продукт: пиво массовых сортов (на 1000 Дал)

|Наименование |Сумма, $ US |
|Сырье |1728,00 |
|Вспомогательные материалы |624,00 |
|Газ |360,00 |
|Электроэнергия |528,00 |
|Вода |1192,00 |
|Всего |4432,00 $ US |

Таблица 6.5.

Прямые издержки. Продукт: пиво дорогих сортов (на 1000 Дал)

|Наименование |Сумма, $ US |
|Вода |2384,00 |
|Сырье |3456,00 |
|Газ |720,00 |
|Электроэнергия |1056,00 |
|Вспомогательные. Материалы |1248,00 |
|Всего |8864,00 $ US |

Таблица 6.6.

Общие издержки. Управление

Таблица 6.7.

Общие издержки. Производство

Распределение расходов по обслуживанию инвестиционного кредита приведены в таблице 6.8.

Таблица 6.8.

|Показатели, млн. USD |1997 |1998 |1999 |2000 |2001 |2001 |
|Получен кредит |20,0 |4,0 | | | | |
|Плата за кредит | |3,85 |4,2 |4,2 |4,2 |4,2 |
|Возврат кредита | | | | | |24,0 |

Сводные данные о затратах по годам реализации проекта развития производства на ОАО «N-ский пивоваренный завод» приведены в

таблице 6.9.

Таблица 6.9.

| |VII|I-V|VII|I-V|VII|I-V|VII|I-V|VII|I-V|
|Наименование |-XI|I |-XI|I |-XI|I |-XI|I |-XI|I |
| |I | |I | |I | |I | |I | |
|продукта |199|199|199|199|199|200|200|200|200|200|
| |7 |8 |8 |9 |9 |0 |0 |1 |1 |2 |
|Капитальные вложения | | | | | | | | | | |
|(единовременные затраты) | | | | | | | | | | |
|1.Стоимость |179|- | | | | | | | | |
|технологического |75 | | | | | | | | | |
|оборудования | | | | | | | | | | |
|2.Стоимость |202|400| | | | | | | | |
|строительно-монтажных |5 |0 | | | | | | | | |
|работ | | | | | | | | | | |
|Итого капитальные |200|400| | | | | | | | |
|вложений |00 |0 | | | | | | | | |
|Прямые издержки. | | | | | | | | | | |
|Пиво массовых сортов |775|775|129|129|191|191|191|191|191|19|
| |6 |6 |01 |01 |06 |06 |06 |06 |06 |10|
| | | | | | | | | | |6 |
|пиво дорогих сортов |664|664|110|110|163|163|163|163|163|16|
| |8 |8 |58 |58 |77 |77 |77 |77 |77 |37|
| | | | | | | | | | |7 |
|Итого прямые издержки |144|144|239|239|354|354|354|354|354|35|
| |04 |04 |60 |60 |83 |83 |83 |83 |83 |48|
| | | | | | | | | | |3 |
|Общие издержки. | | | | | | | | | | |
|Управление |438|438|438|438|438|438|438|438|438|43|
| | | | | | | | | | |8 |
|Производство |200|200|200|200|200|200|200|200|200|20|
| |4 |4 |4 |4 |4 |4 |4 |4 |4 |04|
|Итого общие издержки |244|244|244|244|244|244|244|244|244|24|
| |2 |2 |2 |2 |2 |2 |2 |2 |2 |42|
|Затраты по обслуживанию | | | | | | | | | | |
|инвестиционного кредита | | | | | | | | | | |
|Плата за кредит | |385| |420| |420| |420| |42|
| | |0 | |0 | |0 | |0 | |00|
|Возврат кредита | | | | | | | | | |24|
| | | | | | | | | | |00|
| | | | | | | | | | |0 |
|Итого |0 |385|0 |420|0 |420|0 |420|0 |28|
| | |0 | |0 | |0 | |0 | |20|
| | | | | | | | | | |0 |
|ИТОГО всего затрат |368|246|264|306|379|421|379|421|379|66|
| |46 |96 |02 |02 |25 |25 |25 |25 |25 |12|
| | | | | | | | | | |5 |

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДОВ

Повышение уровня доходности ОАО «N-ский пивоваренный завод» основывается на предусмотренном инвестиционным проектом развития предприятия увеличении объемов производства и реализации продукции.

План развития предприятия предусматривает увеличение объема производства продукции с 5,0 млн. Дал в 1997 г. до 8,317 млн. Дал к 1999 г. и до 12,317 млн. Дал к 2000 г. При этом планируется сохранить существующую пропорцию между массовыми и дорогими сортами пива, которая составляет 70/30 и является оптимальной для условий рынка пива Московского региона.

Расчет объемов производства продукции на период реализации инвестиционного проекта, приведен в таблице 7.1.

Таблица 7.1.

|Наименовани|VII-X|I-VI |VII-X|I-VI |VII-X|I-VI |VII-X|I-VI |VII-X|I-VI |
|е |II | |II | |II | |II | |II | |
|продукта |1997 |1998 |1998 |1999 |1999 |2000 |2000 |2001 |2001 |2002 |
|Пиво |1750 |1750 |2910,|2910,|4310,|4310,|4310,|4310,|4310,|4310,|
|массовых | | |95 |95 |95 |95 |95 |95 |95 |95 |
|сортов, | | | | | | | | | | |
|тыс. Дал | | | | | | | | | | |
|Пиво |750 |750 |1247,|1247,|1847,|1847,|1847,|1847,|1847,|1847,|
|дорогих | | |55 |55 |55 |55 |55 |55 |55 |55 |
|сортов, | | | | | | | | | | |
|тыс. Дал | | | | | | | | | | |
|Всего, тыс.|2500 |2500 |4158,|4158,|6158,|6158,|6158,|6158,|6158,|6158,|
|Дал | | |5 |5 |5 |5 |5 |5 |5 |5 |

Доходы N-ПЗ, получаемые в ходе реализации инвестиционного проекта, определяются соотношением отпускных цен на пиво и себестоимостью его изготовления (по сортам), а также планируемыми объемами производства.

Руководствуясь принятой Советом Директоров ОАО «N-ский пивоваренный завод» политикой ценообразования, направленной на поддержание оптимального сочетания цены и качества пива и укрепление конкурентоспособности выпускаемой продукции, а также учитывая реальное состояние и тенденции развития рынка пива Московского региона, в инвестиционном проекте для определения доходности капиталовложений устанавливаются средние расчетные отпускные цены (по группе массовых сортов и по группе дорогих сортов соответственно), величина которых считается низменной на весь проектный период. Принятые в расчетах доходности инвестиционного проекта отпускные цены на пиво приведены в таблице 7.2.

Таблица 7.2.

|Наименование продукта |Ед. измерения |Цена, USD |
|Пиво массовых сортов |Дал |7,0 |
|Пиво дорогих сортов |Дал |12,0 |

Доходы по инвестиционному проекту формируются за счет реализации продукции «N-ского пивоваренного завода» и, следовательно, являются текущими. Получение единовременных доходов от инвестиционной и производственно-хозяйственной деятельности N-ПЗ не предусматривается.

Распределение текущих доходов N-ПЗ за период реализации инвестиционного проекта приведено в таблице 7.3.

Таблица 7.3.

|Наименовани|VII-X|I-VI |VII-X|I-VI |VII-X|I-VI |VII-X|I-VI |VII-X|I-VI |
|е |II | |II | |II | |II | |II | |
|показателя |1997 |1998 |1998 |1999 |1999 |2000 |2000 |2001 |2001 |2002 |
|1.Объем продаж (производства), млн. Дал |
|Всего |2500 |2500 |4159 |4159 |6159 |6159 |6159 |6159 |6159 |6159 |
|- пиво |1750 |1750 |2911 |2911 |4311 |4311 |4311 |4311 |4311 |4311 |
|массовых | | | | | | | | | | |
|сортов | | | | | | | | | | |
|- пиво |750 |750 |1248 |1248 |1848 |1848 |1848 |1848 |1848 |1848 |
|дорогих | | | | | | | | | | |
|сортов | | | | | | | | | | |
|2.Отпускная цена продукции, USD/Дал |
|- пиво |7,0 |7,0 |7,0 |7,0 |7,0 |7,0 |7,0 |7,0 |7,0 |7,0 |
|массовых | | | | | | | | | | |
|сортов | | | | | | | | | | |
|пиво |12,0 |12,0 |12,0 |12,0 |12,0 |12,0 |12,0 |12,0 |12,0 |12,0 |
|дорогих | | | | | | | | | | |
|сортов | | | | | | | | | | |
|3.Выручка от реализации, млн. USD |
|всего; |21250|21250|35347|35347|52347|52347|52347|52347|52347|52347|
|в том | | | | | | | | | | |
|числе: | | | | | | | | | | |
|- пиво |12250|12250|20377|20377|30177|30177|30177|30177|30177|30177|
|массовых | | | | | | | | | | |
|сортов | | | | | | | | | | |
|- пиво |9000 |9000 |14971|14971|22171|22171|22171|22171|22171|22171|
|дорогих | | | | | | | | | | |
|сортов | | | | | | | | | | |

Существенное влияние на экономическую эффективность инвестиционного проекта оказывает налоговая система. Учитывая, что налоговая система РФ в целом уже сформировалась, а достоверные данные по ее дальнейшему развитию отсутствуют, в инвестиционных расчетах по настоящему проекту приняты неизменные по годам реализации проекта ставки налогов равные ныне действующим. Заложенные в расчеты налоги и их ставки приведены в таблице
7.4.

Таблица 7.4.

Ставки налогов (по годам реализации проекта), %

|Наименование |1997 |1998 |1999 |2000 |2001 |
|Налог на прибыль |35,0 |35,0 |35,0 |35,0 |35,0 |
|НДС |20,0 |20,0 |20,0 |20,0 |20,0 |
|Выплаты в пенсионный фонд |28,0 |28,0 |28,0 |28,0 |28,0 |
|Выплаты в фонд соц. страхования |5,4 |5,4 |5,4 |5,4 |5,4 |
|Выплаты в фонд мед.страхования |3,6 |3,6 |3,6 |3,6 |3,6 |
|Выплаты в фонд занятости |1,5 |1,5 |1,5 |1,5 |1,5 |
|Налог на нужды образоват.организаций |1,0 |1,0 |1,0 |1,0 |1,0 |
|Транспортный налог |1,0 |1,0 |1,0 |1,0 |1,0 |
|Налог на польз. авт. дорог |2,5 |2,5 |2,5 |2,5 |2,5 |
|Платежи в жилищный фонд |1,5 |1,5 |1,5 |1,5 |1,5 |
|Налог на имущество |2,0 |2,0 |2,0 |2,0 |2,0 |
|акциз |5000 |5000 |5000 |5000 |5000 |

Структура себестоимости выпускаемой продукции приведена в таблицах 11-
14 раздела «Определение затрат». С учетом текущих затрат распределение прибыли, полученной при реализации инвестиционного проекта, приведено в таблице 7.5.

Таблица 7.5.

| |VII|I-V|VII|I-V|VII|I-V|VII|I-V|VII|I-V|
|Наименование |-XI|I |-XI|I |-XI|I |-XI|I |-XI|I |
| |I | |I | |I | |I | |I | |
|статьи |199|199|199|199|199|200|200|200|200|200|
| |7 |8 |8 |9 |9 |0 |0 |1 |1 |2 |
|Выручка (тыс. $) |
|пиво массовых сортов |122|122|203|203|301|301|301|301|301|301|
| |50 |50 |77 |77 |77 |77 |77 |77 |77 |77 |
|пиво дорогих сортов |900|900|149|149|221|221|221|221|221|221|
| |0 |0 |71 |71 |71 |71 |71 |71 |71 |71 |
|Всего (тыс.$) |212|212|353|353|523|523|523|523|523|523|
| |50 |50 |47 |47 |47 |47 |47 |47 |47 |47 |
|Налоги (п.авт.дорог) 2,5% |531|531|884|884|130|130|130|130|130|130|
| | | | | |9 |9 |9 |9 |9 |9 |
|Чистый объем продаж |207|207|344|344|510|510|510|510|510|510|
|(тыс.$) |19 |19 |64 |64 |39 |39 |39 |39 |39 |39 |
|Прямые издержки (тыс. $) |
|пиво массовых сортов |775|775|129|129|191|191|191|191|191|191|
| |6 |6 |01 |01 |06 |06 |06 |06 |06 |06 |
|пиво дорогих сортов |664|664|110|110|163|163|163|163|163|163|
| |8 |8 |58 |58 |77 |77 |77 |77 |77 |77 |
|Всего (тыс.$) |144|144|239|239|354|354|354|354|354|354|
| |04 |04 |60 |60 |83 |83 |83 |83 |83 |83 |
|ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ |631|631|105|105|155|155|155|155|155|155|
| |5 |5 |04 |04 |56 |56 |56 |56 |56 |56 |
|Общие издержки (тыс. $) |
|Производство |200|200|200|200|200|200|200|200|200|200|
| |4 |4 |4 |4 |4 |4 |4 |4 |4 |4 |
|Управление |438|438|438|438|438|438|438|438|438|438|
|Всего (тыс.$) |244|244|244|244|244|244|244|244|244|244|
| |2 |2 |2 |2 |2 |2 |2 |2 |2 |2 |
|Амортизация |0 |211|351|1 |1 |1 |1 |944|944|944|
| | | | |069|069|069|069| | | |
|Процентн. платежи по | |385| |420| |420| |420| |420|
|кредитам | |0 | |0 | |0 | |0 | |0 |
|Прибыль до выплаты налога |387|-18|771|279|120|784|120|797|121|797|
|(тыс. $) |3 |8 |1 |3 |45 |5 |45 |0 |70 |0 |
|Налог на прибыль |135|-66|269|978|421|274|421|278|425|278|
| |5 | |9 | |6 |6 |6 |9 |9 |9 |
|ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ |251|-12|501|181|782|509|782|518|791|518|
| |7 |2 |2 |5 |9 |9 |9 |0 |0 |0 |

ФОРМИРОВАНИЕ ПОТОКА ЧИСТЫХ СРЕДСТВ

Расчет потока чистых средств, образованных в результате инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, осуществляемой «N-ским пивоваренным заводом» в процессе реализации инвестиционного проекта произведен по годам расчетного периода нарастающим итогом, начиная с первого года инвестирования.

Поток чистых средств формируется на основе балансов единовременных и текущих расходов и доходов (активов и пассивов), поступлений в бюджет, выплат по кредитным обязательствам и др.

Результаты расчета потока чистых доходов по инвестиционному проекту развития ОАО «N-ский пивоваренный завод» приведены в таблице 8.1. Денежные поступления от сбыта продукции скорректированы на величину налога на добавленную стоимость.

Таблица 8.1.

| |VII|I-V|VII|I-V|VII|I-V|VII|I-V|VII|I-V|
|Наименование |-XI|I |-XI|I |-XI|I |-XI|I |-XI|I |
| |I | |I | |I | |I | |I | |
|статьи |199|199|199|199|199|200|200|200|200|200|
| |7 |8 |8 |9 |9 |0 |0 |1 |1 |2 |
|Поступления от сбыта продукции (тыс. $) |
|пиво массовых сортов |147|147|244|244|362|362|362|362|362|362|
| |00 |00 |52 |52 |12 |12 |12 |12 |12 |12 |
|пиво дорогих сортов |108|108|179|179|266|266|266|266|266|266|
| |00 |00 |65 |65 |05 |05 |05 |05 |05 |05 |
|Всего (тыс.$) |255|255|424|424|628|628|628|628|628|628|
| |00 |00 |17 |17 |17 |17 |17 |17 |17 |17 |
|Прямые издержки (тыс. $) |
|пиво массовых сортов |930|930|154|154|229|229|229|229|229|229|
| |7,2|7,2|82 |82 |27 |27 |27 |27 |27 |27 |
|пиво дорогих сортов |797|797|132|132|196|196|196|196|196|196|
| |7,6|7,6|70 |70 |52 |52 |52 |52 |52 |52 |
|Всего (тыс.$) |172|172|287|287|425|425|425|425|425|425|
| |85 |85 |52 |52 |79 |79 |79 |79 |79 |79 |
|Общие издержки (тыс. $) |
|Производство |240|240|240|240|240|240|240|240|240|240|
| |5 |5 |5 |5 |5 |5 |5 |5 |5 |5 |
|Управление |526|526|526|526|526|526|526|526|526|526|
|Всего (тыс.$) |293|293|293|293|293|293|293|293|293|293|
| |0 |0 |0 |0 |0 |0 |0 |0 |0 |0 |
|Налоги |2 |2 |4 |4 |7 |7 |7 |7 |7 |7 |
| |768|522|276|708|308|702|602|702|602|192|
|Cash-Flow от оперативной |251|276|645|602|999|960|970|960|970|101|
|деятельн. |7 |3 |9 |6 |9 |4 |5 |4 |5 |15 |
|Затраты на приобретение |200|400| | | | | | | | |
|активов |00 |0 | | | | | | | | |
|Поступления от реализации | | | | | | | | | | |
|активов | | | | | | | | | | |
|Cash-Flow от инвестицион. |-20|-40| | | | | | | | |
|деятельн. |000|00 | | | | | | | | |
|Собственный капитал | | | | | | | | | | |
|Займы |200|400| | | | | | | | |
| |00 |0 | | | | | | | | |
|Выплаты в погашение займов| | | | | | | | | |240|
| | | | | | | | | | |00 |
|Выплаты % по займам |0 |385| |420| |420| |420| |420|
| | |0 | |0 | |0 | |0 | |0 |
|Выплаты дивидендов | | | | | | | | | | |
|Cash-Flow от финансовой |200|150|0 |-42|0 |-42|0 |-42|0 |-28|
|деятельн. |00 | | |00 | |00 | |00 | |200|
|Баланс наличн. на начало |0 |251|143|788|971|197|251|348|402|499|
|периода | |7 |0 |9 |5 |15 |19 |24 |28 |33 |
|Баланс наличности на конец|251|143|788|971|197|251|348|402|499|318|
|периода |7 |0 |9 |5 |15 |19 |24 |28 |33 |48 |
|Баланс наличности на конец|251|143|788|971|197|251|348|402|499|318|
|периода |7 |0 |9 |5 |15 |19 |24 |28 |33 |48 |
|Дисконтирование |ставка дисконтирования в % | | | | |
| |=15 | | | | |
|Дисконтированное сальдо CF|218|124|612|750|140|176|231|262|311|221|
| |9 |3 |7 |8 |83 |37 |85 |75 |00 |09 |

В расчетах потока чистых доходов по проекту принята в соответствии с
«Рекомендациями по составлению бизнес-планов застраиваемых территорий нового строительства и реконструкции» МРР-4.2.03-1-95, норма дисконта равная 0,15 (15%).

ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ И КОММЕРЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

Оценка эффективности произведена для инвестиционного проекта развития
«N-ского пивоваренного завода» нарастающим итогом по годам строительства и эксплуатации. При этом оценка проекта произведена на основании интегральных показателей, отражающих экономическую эффективность, которую намечается достигнуть в результате его реализации. Принятый в расчетах эффективности проекта коэффициент дисконтирования (норма дисконта), в соответствии с рекомендациями МРР-4.2.03-1-95, равен 0,15 (15%) и совпадает с прогнозируемой на период реализации проекта средней доходностью государственных краткосрочных облигаций.

Результаты расчетов показателей экономической и коммерческой эффективности инвестиционного проекта развития «N-ского пивоваренного завода» приведены в таблицах 9.1, 9.2, 9.3, 9.4.

Таблица 9.1.

Расчет срока окупаемости инвестиций (динамический)

|Наименование |VII|I-V|VII|I-V|VII|I-V|VII|I-V|VII|I-V|
| |-XI|I |-XI|I |-XI|I |-XI|I |-XI|I |
| |I | |I | |I | |I | |I | |
|статьи |199|199|199|199|199|200|200|200|200|200|
| |7 |8 |8 |9 |9 |0 |0 |1 |1 |2 |
|Чистый поток наличности за|218|-94|488|138|657|355|554|309|482|-89|
|период |9 |6 |4 |1 |5 |3 |9 |0 |5 |91 |
|Амортизация |0 |211|351|1 |1 |1 |1 |944|944|944|
| | | | |069|069|069|069| | | |
|ИТОГО Кэш-фло за период |218|-94|488|138|657|355|554|309|482|-89|
| |9 |6 |4 |1 |5 |3 |9 |0 |5 |91 |
|Кэш-фло нарастающим итогом|218|124|612|750|140|176|231|262|311|221|
| |9 |3 |7 |8 |83 |37 |85 |75 |00 |09 |
|Срок окупаемости | | | | | | |37 |мес| | |
|(динамический) | | | | | | | | | | |

Таблица 9.2.

Расчет срока окупаемости инвестиций (статический)

|Наименование |VII|I-V|VII|I-V|VII|I-V|VII|I-V|VII|I-V|
| |-XI|I |-XI|I |-XI|I |-XI|I |-XI|I |
| |I | |I | |I | |I | |I | |
|статьи |199|199|199|199|199|200|200|200|200|200|
| |7 |8 |8 |9 |9 |0 |0 |1 |1 |2 |
|Чистый поток наличности за|251|-10|645|182|999|540|970|540|970|-18|
|период |7 |87 |9 |6 |9 |4 |5 |4 |5 |085|
|Амортизация |0 |211|351|1 |1 |1 |1 |944|944|944|
| | | | |069|069|069|069| | | |
|ИТОГО Кэш-фло за период |251|-87|681|289|110|647|107|634|106|171|
| |7 |7 |0 |5 |68 |3 |74 |8 |49 |41 |
|Кэш-фло нарастающим итогом|251|164|845|113|224|288|396|460|566|395|
| |7 |0 |1 |46 |14 |87 |61 |10 |58 |17 |
|Срок окупаемости | | | | |28 |мес| | | | |
|(статический) | | | | | |. | | | | |

Таблица 9.3.

Расчет точки безубыточности (тыс. Дал)

|Объем инвестиций (тыс. $) |24000 |
|Средневзвешенная цена единицы продукции (тыс. $) |8,5 |
|Средневзвешенная затраты на единицу продукции (тыс. | |
|$) |6,5 |
|Средневзвешенная валовая маржа на единицу продукции | |
|(тыс. $) |2,0 |
|точка безубыточности ( условные тыс. Дал) |12000 |
|в том числе | |
|пиво массовых сортов |8400 |
|пиво дорогих сортов |3600 |

Таблица 9.4.

Показатели экономической эффективность инвестиций

|Показатель |Обозначение |Значение |
|Срок окупаемости (месяцы) |PP |37 |
|Индекс прибыльности |PI |1,05 |
|Внутренняя норма рентабельности (%) |IRR |42,5 |
|Чистый приведенный доход (USD) |NPV |15517000 |

СТРАХОВАНИЕ КОММЕРЧЕСКОГО РИСКА И ЮРИДИЧЕСКАЯ ЗАЩИТА

Для оценки риска проекта использовалась методика, предложенная Липсицом
И.В. и Коссовым В.В., и известная как методика постадийной оценки риска.

В данной методике под риском понимается опасность того, что цели, поставленные в проекте, могут быть не достигнуты полностью или частично.

Т.к. рассматриваемый проект достаточно сложен в том отношении, что охватывает несколько достаточно четко выраженных стадий, то и оценку риска целесообразно проводить по ним, т.е. по подготовительной, строительной стадиям и стадии функционирования.

Постадийная оценка рисков основана на том, что риски определяются для каждой стадии проекта отдельно, а затем находится суммарный риск по всему проекту. В настоящем роекте выделяются следующие стадии:

- подготовительная: выполнение всего комплекса работ, необходимого для начала реализации проекта;

- строительная: возведение необходимых зданий и сооружений, закупка и монтаж оборудования;

- функционирования: вывод проекта на полную мощность и получение прибыли.

По характеру воздействия риски делятся на простые и составные.
Составные риски являются композицией простых, каждый из которых в композиции рассматривается как простой риск. Простые риски определяются полным перечнем непересекающихся событий, т.е. каждое из них рассматривается как не зависящее от других. В связи с этим первой задачей является составление исчерпывающего перечня рисков. Второй задачей является определение удельного веса каждого простого риска во всей их совокупности.

Характер инвестиционного проекта как чего-то совершаемого в индивидуальном порядке, по существу, оставляет единственную возможность для оценки значений рисков - использование мнений экспертов.

Для оценки вероятности рисков использовались мнения трех экспертов:
Председатель Совета Директоров акционерного общества (1); Генеральный
Директор аудиторской фирмы (2); главный специалист инвестиционного отдела коммерческого банка (3).

Разработчиками проекта был составлен перечень первичных рисков по всем стадиям проекта. Каждому эксперту, работающему отдельно, предоставлялся перечень первичных рисков, и им предлагалось оценить вероятность их наступления, руководствуясь следующей системой оценок:

- 0 - риск рассматривается как несущественный;

- 25 - риск, скорее всего, не реализуется;

- 50 - о наступлении события ничего определенного сказать нельзя;

- 75 - риск, скорее всего, проявится;

- 100 - риск наверняка реализуется.

Оценки экспертов подвергались анализу на их непротиворечивость согласно принятой методике.

Три оценки сведены в среднюю, которая используется в дальнейших расчетах (см. графу 5 таблицы).

В графе 6 таблицы приведены оценки приоритетов, которые отражают важность каждого отдельного события для всего проекта. Обоснование приоритетов выполнено разработчиками проекта.

Вопрос о доступности подрядчиков на месте является обязательным для подготовительной стадии. Убежденность в их наличии является важным условием успеха дела. Все три эксперта единодушны в том, что с этой стороны неприятности не угрожают.

После определения вероятностей по простым рискам была проведена интегральная оценка риска. В соответствии с применяемой методикой интегральная оценка риска осуществлялась в два последовательных этапа: сначала определялась оценка риска для каждой из стадий, предварительно рассчитав риски для подстадий (композиций), стадии функционирования - финансово-экономической, технологической, социальной и экологической; после этого можно работать с объединенными рисками и дать оценку риска всего проекта на основе оценок риска отдельных стадий.

Для получения оценки объединенных рисков использовалась процедура взвешивания, для которой необходимо определить веса, с которыми каждый простой риск входит в общий риск проекта.

При этом использовалась единая систему весов для каждой композиции простых рисков, веса удовлетворяли естественному условию неотрицательности. а их сумма была равна единице.

Процедура взвешивания (определение веса, с которыми каждый простой риск входит в общий риск проекта) проводилась согласно следующим правилам:

- все простые риски могут быть проранжированы по степени важности
(расставлены по приоритетам). Риски первого приоритета имеют больший вес, чем риски второго, и т.д.;

- все риски с одним и тем же приоритетом имеют равные веса.

Определение приоритетов прямо связано с социально-экономической ситуацией в стране. Так как она существенным образом связана с неплатежами, то все риски, связанные с системой расчетов, имели первый приоритет. Второй приоритет был отдан социальным факторам.

При анализе рисков рассматриваемого проекта были использованы три приоритета. Они определяют значения весов следующим образом: первый и последний приоритеты определяют соответственно максимальное и минимальное значение весов; веса, второй приоритет является средним арифметическим между ними, т.е. веса, соответствующие соседним приоритетам, являются эквидистантными.

Для получения значений веса каждого простого риска было принято отношение весов, соответствующих первому и третьему приоритетам, равное 10 и вес простого риска в третьем приоритете был принят равным 0,01.

При использовании средней арифметической вес одного простого риска в первом приоритете составит 0,1. Вес простого риска во втором приоритете составит 0,055=(0,01+0,1)/2.

Анализ рисков настоящего инвестиционного проекта приведен в

таблице 10.1.

Таблица 10.1.

| | |Экспер| | |Сред- |Прио- | | |
| | |ты | | | | | | |
| |Простые риски |Экспер|Экспер|Экспер|няя Vi|ритет |Wi |Pi |
| | |т 1 |т 2 |т 3 | |Pi | | |
| |1 |2 |3 |4 |5 |6 |7 |8 |
|По| | | | | | | |1,67 |
|дг| | | | | | | | |
|от| | | | | | | | |
|ов| | | | | | | | |
|ит| | | | | | | | |
|ел| | | | | | | | |
|ьн| | | | | | | | |
|ая| | | | | | | | |
|ст| | | | | | | | |
|ад| | | | | | | | |
|ия| | | | | | | | |
|1.|Удаленность от |0 |0 |0 |0 |3 |0,01 |0,00 |
| |инженерных сетей | | | | | | | |
|2.|Отношение местных |25 |0 |25 |17 |1 |0,1 |1,67 |
| |властей | | | | | | | |
|3.|Доступность |0 |0 |0 |0 |3 |0,01 |0,00 |
| |подрядчиков на | | | | | | | |
| |месте | | | | | | | |
|Ст| | | | | | | |9,83 |
|ро| | | | | | | | |
|ит| | | | | | | | |
|ел| | | | | | | | |
|ьс| | | | | | | | |
|тв| | | | | | | | |
|о | | | | | | | | |
|1.|Платежеспособность|0 |25 |25 |17 |1 |0,1 |1,67 |
| |заказчика | | | | | | | |
|2.|Непредвиденные |50 |50 |75 |58 |1 |0,1 |5,83 |
| |затраты | | | | | | | |
|3.|Валютный риск |25 |0 |25 |17 |1 |0,1 |1,67 |
|4.|Недостатки |25 |50 |25 |33 |3 |0,01 |0,33 |
| |проектно-изыскател| | | | | | | |
| |ьских работ | | | | | | | |
|5.|Несвоевременная |25 |25 |0 |17 |3 |0,01 |0,17 |
| |поставка | | | | | | | |
| |комплектующих | | | | | | | |
|6.|Несвоевременная |0 |0 |0 |0 |2 |0,055 |0,00 |
| |подготовка ИТР и | | | | | | | |
| |рабочих | | | | | | | |
|7.|Недобросовестность|25 |25 |0 |17 |3 |0,01 |0,17 |
| |подрядчика | | | | | | | |
|Фу| | | | | | | |10,29 |
|нк| | | | | | | | |
|ци| | | | | | | | |
|он| | | | | | | | |
|ир| | | | | | | | |
|ов| | | | | | | | |
|ан| | | | | | | | |
|ие| | | | | | | | |
|Фи| | | | | | | |6,25 |
|на| | | | | | | | |
|нс| | | | | | | | |
|ов| | | | | | | | |
|о-| | | | | | | | |
|эк| | | | | | | | |
|он| | | | | | | | |
|ом| | | | | | | | |
|ич| | | | | | | | |
|ес| | | | | | | | |
|ки| | | | | | | | |
|е:| | | | | | | | |
|1.|Неустойчивость |25 |25 |50 |33 |3 |0,01 |0,33 |
| |спроса | | | | | | | |
|2.|Появление |25 |25 |50 |33 |3 |0,01 |0,33 |
| |альтернативного | | | | | | | |
| |продукта | | | | | | | |
| |(конкурента) | | | | | | | |
|3.|Снижение цен |25 |25 |25 |25 |3 |0,01 |0,25 |
| |конкурентами | | | | | | | |
|4.|Увеличение |25 |0 |0 |8 |3 |0,01 |0,08 |
| |производства у | | | | | | | |
| |конкурентов | | | | | | | |
|5.|Рост налогов |50 |50 |50 |50 |3 |0,01 |0,50 |
|6.|Неплатежеспособнос|0 |0 |25 |8 |1 |0,1 |0,83 |
| |ть потребителей | | | | | | | |
|7.|Рост цен на сырье,|50 |50 |25 |42 |3 |0,01 |0,42 |
| |материалы, | | | | | | | |
| |перевозки | | | | | | | |
|8.|Зависимость от |25 |0 |25 |17 |3 |0,01 |0,17 |
| |поставщиков | | | | | | | |
|9.|Недостаток |25 |25 |50 |33 |1 |0,1 |3,33 |
| |оборотных средств | | | | | | | |
|Со| | | | | | | |2,46 |
|ци| | | | | | | | |
|ал| | | | | | | | |
|ьн| | | | | | | | |
|ые| | | | | | | | |
|: | | | | | | | | |
|1.|Трудности с |0 |0 |25 |8 |3 |0,01 |0,08 |
| |набором | | | | | | | |
| |квалифицированной | | | | | | | |
| |рабочей силы | | | | | | | |
|2.|Угроза забастовки |25 |25 |0 |17 |1 |0,1 |1,67 |
|3.|Отношение местных |25 |25 |0 |17 |3 |0,01 |0,17 |
| |властей | | | | | | | |
|4.|Недостаточный |0 |25 |0 |8 |2 |0,055 |0,46 |
| |уровень заработной| | | | | | | |
| |платы | | | | | | | |
|5.|Квалификация |0 |0 |25 |8 |3 |0,01 |0,08 |
| |кадров | | | | | | | |
|Те| | | | | | | |1,33 |
|хн| | | | | | | | |
|ич| | | | | | | | |
|ес| | | | | | | | |
|ки| | | | | | | | |
|е:| | | | | | | | |
|1.|Нестабильность |25 |0 |25 |17 |3 |0,01 |0,17 |
| |качества сырья и | | | | | | | |
| |материалов | | | | | | | |
|2.|Новизна технологии|0 |25 |25 |17 |3 |0,01 |0,17 |
|3.|Недостаточная |0 |25 |25 |17 |2 |0,055 |0,92 |
| |надежность | | | | | | | |
| |технологии | | | | | | | |
|4.|Отсутствие резерва|0 |25 |0 |8 |3 |0,01 |0,08 |
| |мощности | | | | | | | |
|Эк| | | | | | | |0,25 |
|ол| | | | | | | | |
|ог| | | | | | | | |
|ич| | | | | | | | |
|ес| | | | | | | | |
|ки| | | | | | | | |
|е:| | | | | | | | |
|1.|Вероятность |0 |25 |25 |17 |3 |0,01 |0,17 |
| |залповых выбросов | | | | | | | |
|2.|Вредность |0 |25 |0 |8 |3 |0,01 |0,08 |
| |производства | | | | | | | |
| | | | |Суммар| | | |21,79 |
| | | | |ный | | | | |
| | | | |риск | | | | |
| | | | |проект| | | | |
| | | | |а | | | | |

Из приведенных данных следует, что вероятность риска для подготовительной стадии - 1,67%, которая складывается из риска отношения с местными властями.

Строительная стадия отличается существенно более высоким уровнем риска, чем подготовительная. Особую опасность в ней представляют непредвиденные затраты, из-за которых может снизиться общая рентабельность проекта.

Обратим внимание на то, что один из простых рисков - несвоевременная подготовка ИТР и рабочих - признан экспертами несущественным. Все они выразили уверенность в том, что вероятность этого риска равна нулю.

Из результатов расчета финансово-экономических рисков следует, что средняя вероятность составляет примерно 6,25%, причем главной, доминирующими причинами этого является недостаток оборотных средств, вероятность существенного изменения налоговой системы и возможная неплатежеспособность потребителей.

Вероятность социальных рисков составляет 2,46%, причем их подавляющая часть обусловлена угрозой забастовки.

Среди технических рисков, как и следовало ожидать, наибольшие опасения вызывает недостаточная надежность технологии. Рассматриваемый проект не связан со значительными экологическими рисками.

Таким образом, сведенные воедино риски по композициям стадии функционирования приведены в таблице 10.2.

Таблица 10.2.

|Композиции |Риск |
|Финансово-экономические |6,25 |
|Социальные |2,46 |
|Технические |1,33 |
|Экологические |0,25 |
|Итого |10,29 |

Сведенные по всем стадиям инвестиционного проекта риски приведены в таблице 10.3.

Таблица 10.3.

Риск проекта, как правило, в первую очередь связан с небольшим числом особо опасных факторов. В таблице 10.4. приводятся наиболее значимые риски.

Таблица 10.4.

|Непредвиденные затраты |5,83 |
|Недостаток оборотных средств |3,33 |
|Валютный риск |1,67 |
|Угроза забастовки |1,67 |
|Платежеспособность потребителей |1,67 |

В качестве условий предотвращения рисков в бизнес-плане рассматриваются:

заключение контрактов на поставку и выполнение работ на условиях «под ключ»;

получение от первоклассных банков гарантий надлежащего исполнения контрактов;

разработка системы мероприятий по снижению потребности предприятия в оборотных средствах за счет повышения ритмичности работы, уменьшения запасов, и работы с дебиторами;

заключение долгосрочных контрактов с четкими условиями и штрафными санкциями;

использование механизмов страхования валютных рисков (хеджирование, закрытие открытой валютной позиции и др.).

В целях юридической защиты прав инвестора, обеспечения гарантий реализации проекта и в качестве обеспечения исполнения обязательств по кредиту Совет директоров ОАО «N-ский пивоваренный завод» закладывает кредитору на весь срок действия кредитного договора пакет обыкновенных
(голосующих) акций ОАО «N-ский пивоваренный завод», составляющий 25% уставного капитала общества. Для обеспечения возможности участия кредитора в управлении N-ПЗ на время действия договора залога Совет директоров N-ПЗ выдает доверенность для участия в управлении предприятием на весь закладываемый пакет акций.

ПЛАН РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТА

Для управления инвестиционным проектом развития ОАО «N-ский пивоваренный завод» по решению Советом Директоров общества будет создана рабочая группа под руководством Генерального директора предприятия.
Генеральный директор N-ПЗ, являющийся в соответствии с Уставом единоличным исполнительным органом общества, своим приказом формирует рабочую группу, в состав которой будут введены ведущие специалисты предприятия, представители инвестора и банковские специалисты по проектному финансированию.

План реализации инвестиционного проекта развития производства на N-ПЗ включает следующие основные этапы:

1. Закупка технологического оборудования (в качестве поставщиков оборудования предполагается привлечь известные европейские фирмы- производители: «Альфа-Лаваль», «Тухенхаген», «Шенг», «Нагема», «Вестфалия-
Сепаратор», «Италком», «Антон Ойлерт», «Данбру»).

1. Строительство (возможные подрядчики «Дамбру», «Продмонтаж»).

1. Монтаж технологического оборудования (возможные подрядчики: «Нагема»,
«Тухенхаген», «Продмонтаж», «Аттрактор ЛТД», «Дамбру»).

1. Организация службы маркетинга (силами N-ПЗ с использованием опыта передовых зарубежных и отечественных производителей).

1. Организация производственной деятельности (силами N-ПЗ с использованием опыта передовых зарубежных и отечественных производителей).

1. Организация финансовой деятельности (силами N-ПЗ и КБ «N-банк»).

Окончательный выбор поставщиков и подрядчиков для участия в реализации данного инвестиционного проекта будет произведен на конкурсной основе.

График реализации инвестиционного проекта приведен в таблице 5.

Планом развития производства на N-ПЗ предусмотрена реконструкция ряда основных и вспомогательных цехов (отделений).

График реконструкции объектов приведен в таблице 6.

Достижение запланированной в инвестиционном проекте объемов производства N-ПЗ предполагается осуществлять в три этапа.

7. На первом этапе идет полномасштабная реконструкция действующего производства и сохраняется запланированный на 1997 г. объем производства 5,0 млн. Дал в год.

8. На втором этапе идет ввод и освоение производственных мощностей, а объем производства достигает 8,3 млн. Дал в год.

9. На третьем этапе достигается максимальный объем производства 12,3 млн. Дал в год.

График наращивания объемов выпуска продукции на N-ПЗ представлен в таблице 11.1.

Таблица 11.1

|Объем |По годам инвестиционного проекта |
|производства | |
|млн. Дал |1997 |1998 |1999 |2000 |2001 |2002 |
|12,3 | | | | | | |
|8,3 | | | | | | |
|5,0 | | | | | | |

Учитывая повышенные требования к качеству продукции, предъявляемые рынком пива московского региона в ходе реализации инвестиционного проекта планируется произвести коренную реорганизацию подразделений(служб) ответственных за качество выпускаемого на N-ПЗ пива. В рамках планируемой реорганизации разрозненные подразделения предполагается объединить в жесткую вертикаль, пронизывающую все стадии технологического процесса (цеха и лаборатории), которая будет замкнута на заместителя генерального директора N-ПЗ по качеству. Функциями создаваемой на N-ПЗ вертикали качества будут:

контроль и анализ качества разрабатываемой продукции;

контроль и анализ качества сырья;

контроль за соблюдением параметров технологических процессов;

разработка мероприятий по повышению качества выпускаемой продукции.

1 Источник: «Эксперт», №22, 1997г.

2 Источник: «Финансовые известия», №41 (392),1997г.

3 Источник: «Эксперт», № 22, 1997г.

4 Источник: «Финансовые известия», №41 (392),1997г.

-----------------------

Общие исходные данные и условия

Стоимость технологического оборудования, строительно-монтажных работ

по годам

По годам

Расчет оборотных средств

Общие инвестиции

Де-неж-ный поток по про-екту

Фи-нан-сово-эко-номи-ческие пока-затели про-екта

Источники финансирования проекта

Расчеты с бюджетом, банками, поставщиками

Кредиты и условия кредита

Производственно-сбытовые издержки

Нормы амортизационных отчислений

Ставка налогов

Рентные платежи

Отчисления

Отчет о доходах

По годам

Структура управления, накладные расходы, сбытовые операции, расходы на транспорт

Кадровое обеспечение, зарплата, соц. страх., пенсионные отчисления

Материальные затраты (включая импорт) - сырье, материалы, полуфабрикаты, пиво, энергия

Рынок: цена продукции, работ, услуг, объемы реализации на рынке

Страницы: 1, 2