При формировании данной расходной
статьи учитывается:
-
стоимость носителя с
видеофильмом (цена видеоносителя с фильмом в формате DVD по
данным специалистов кино составляет в среднем около 35 долл. США);
-
стоимость приобретения прав
на коммерческий прокат каждого фильма (для видеофильмов, распространяемых на
видеоносителях формата DVD, данная сумма по данным специалистов
киносоставляет около 35 долл. США);
-
количество фильмов,
планируемых к прокату на протяжении года (по предварительным планам не менее 50
фильмов).
Таким образом, стоимость проката
кинофильмов составит около 3500 долл. США в год.
Рассмотренные статьи затрат
максимально полно отражают внутреннее содержание предоставляемых услуг нового
досугового центра и в последствии, самым непосредственным образом, будут
формировать их качество.
7.1.
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА СИТУАЦИИ В СФЕРЕ ОКАЗАНИЯ УСЛУГ, ИМЕЮЩИХ
СОЦИАЛЬНО-КУЛЬТУРНУЮ НАПРАВЛЕННОСТЬ
В настоящее время в
социально-культурной сфере г.Екатеринбурга прослеживается явная тенденция роста
спроса на отдельные виды услуг. В частности, на услуги гостиничного и
ресторанного бизнеса, а также, на услуги, носящие массовый развлекательный
характер, такие как боулинг, бильярд, кинопрокат, цирк и т.д.
В данный момент предприятия гЕкатеринбурга,
осуществляющие свою деятельность на указанном рынке услуг, не в состоянии
полностью обеспечить потребность населения и гостей города в разнообразных
видах досуга самого высокого уровня.
В сложившейся ситуации намерено
активно разрабатывать такое направление своей деятельности, как развитие
социальной сферы г. Екатеринбурга и строительство объектов
социально-культурного назначения.
Для реализации данного
направления деятельности была разработана долгосрочная концепция развития
включающая:
-
строительство досугового
центра с комплексом услуг,
-
создание кафе-интернет,
-
строительство
кемпинг-центра.
7.2. ОЦЕНКА СУЩЕСТВУЮЩЕГО РЫНКА И
ХАРАКТЕРИСТИКА КОНКУРЕНТОВ ПО ВИДАМ УСЛУГ
Основными конкурентными факторами
на рынке услуг, имеющих социально-культурную направленность, в настоящее время
являются:
- цена,
-
качество предлагаемых
услуг.
При этом для разных групп
потребителей превалирующими являются разные факторы.
Фактор цены является основным для
потребителей со средним уровнем достатка, испытывающих потребность в услугах
социально-развлекательного характера.
Качество услуг более важно для
потребителей с высоким уровнем доходов, нуждающихся, прежде всего, в повышенном
уровне обслуживания.
Существующие прямые конкуренты на
рынке рассматриваемых услуг расположены в г. Екатеринбург и имеют круг
постоянных потребителей и сложившийся уровень цен на свою продукцию.
Характеристика и анализ основных
конкурентов " по видам услуг представлена ниже.
8.1. ОСНОВНЫЕ ПОТРЕБИТЕЛИ УСЛУГ И ИХ
ХАРАКТЕРИСТИКА
Создаваемый развлекательный центр
с комплексом услуг ориентирован, прежде всего, на потребителей с высоким и
средним уровнем достатка, испытывающих потребность в услугах социального и
развлекательного характера повышенного уровня обслуживания.
В соответствии с проведенным
анализом существующего рынка аналогичных видов услуг можно условно выделить
следующие основные группы потенциальных потребителей услуг нового досугового
центра:
·
гостиничный комплекс:
-
иногородние
представители российского бизнеса;
-
иностранные гости
города;
·
комплекс ресторана:
-
гости города,
проживающие в гостинице, расположенной непосредственно в досуговом комплексе;
-
прочие посетители
досугового центра;
·
боулинг:
-
гости города,
проживающие в гостинице, расположенной непосредственно в досуговом комплексе;
-
молодежь г. Екатеринбурга;
·
кинотеатр:
-
гости города,
проживающие в гостинице, расположенной непосредственно в развлекательном
комплексе;
-
широкие слои населения
г. Екатеринбурга;
·
комплекс саун общего
пользования:
-
гости города,
проживающие в гостинице, расположенной непосредственно в досуговом комплексе;
-
бизнесмены г. Екатеринбурга;
-
широкие слои населения
г. Екатеринбурга.
К группе "бизнесмены г.
Екатеринбурга", относятся руководители предприятий,
организаций и фирм города, работники финансово-кредитных учреждений, прочие
представители деловых кругов Екатеринбурга, занимающиеся коммерческой
деятельностью. Потребители этой группы, в основном, нуждаются в разнообразном
досуге и комфортных условиях отдыха.
Прочую группу потребителей представляют жители г. Екатеринбурга, имеющие
средний уровень доходов. В этой группе находится наибольшее количество
потребителей услуг, носящих массовый развлекательный характер.
Таким образом, структура
потенциальных потребителей позволяет обеспечить устойчивый спрос на все виды
предлагаемых услуг нового досугового центра.
8.2. МЕТОДЫ ПРОДВИЖЕНИЯ ПРЕДЛАГАЕМЫХ УСЛУГ НА
РЫНОК
Одним из основных факторов
возможного успешного продвижения указанных видов услуг на рынок является либо
полное отсутствие, либо незначительное число конкурентов в сфере
рассматриваемых услуг:
-
отсутствие в г.
Екатеринбурге развитой сети кинопроката в целом, а также, кинотеатров,
осуществляющих прокат фильмов в стандарте DVD/Dolby Digital,
-
отсутствие в жилой части
г. Екатеринбург гостиниц VIP-класса,
-
наличие платежеспособного
спроса на прочие виды рассматриваемых услуг.
Кроме того, планируется
проведение ряда маркетинговых и рекламных акций, направленных на продвижение
рассматриваемого комплекса услуг:
-
проведение
целенаправленной рекламной кампании в местных средствах массовой информации -
газетах, журналах, на радио и телевидении;
-
изготовление и установка
рекламных щитов и транспарантов с описанием предлагаемого комплекса услуг.
Следует отметить, что наиболее
важным фактором успешного продвижения указанных видов услуг на рынок будет
являться объединение всех услуг в единый комплекс, имеющий очень выгодное
месторасположение.
Намерено также проводить гибкую
политику ценообразования, что позволит учесть интересы любого потребителя.
.
9. ТЕНДЕНЦИИ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ
Среди факторов, определяющих
тенденции формирования цены на услуги нового досугового комплекса основными
являются следующие:
-
цены на энергоносители (стоимость коммунальных
платежей);
-
цены на продукты питания;
-
тенденции, складывающиеся
на Екатеринбургском рынке услуг социально-культурного характера.
При планировании деятельности нового развлекательного
центра предполагает ориентироваться на существующий уровень цен, индексируя их
в зависимости от изменения указанных факторов.
Для полноценного обеспечения
процесса, связанного с предоставлением всего комплекса рассматриваемых услуг
требуется поставка следующего оборудования и материалов:
-
необходимое
технологическое оборудование, включая предметы интерьера;
-
санитарно-гигиенические
средства одноразового применения, используемые клиентами гостиничного
комплекса;
-
продукты питания,
используемые для приготовления пищи в комплексе ресторана;
-
предметы хозяйственного
инвентаря, находящегося постоянно в обороте (постельное белье для гостиницы,
санитарно-гигиенические средства многоразового употребления для гостиницы, белье
для точек питания, столовые принадлежности и посуда).
Предполагается, что поставка
основного технологического оборудования будет осуществлена фирмой "AC-AC-BAU-und Handels Gesmbh"
(Австрия), с которой на сегодняшний день достигнуты предварительные договоренности.
В качестве выбора поставщиков
предметов прочего хозяйственного инвентаря планируется заключение договоров с
иностранными фирмами, специализирующимися на производстве указанных
материальных ресурсов профессионального уровня, при условии соответствия
последних требуемым эксплуатационным качествам.
Закупки таких материальных
ресурсов, как санитарно-гигиенические средства одноразового применения,
используемые клиентами гостиничного комплекса, и продукты питания, используемые
для приготовления пищи в комплексе ресторана, планируется осуществлять через
российских поставщиков, включая поставщиков, работающих непосредственно на
рынке г.Магнитогорска.
Оплату сырья и материалов
планируется осуществлять по факту поставки. Сроки поставки по каждому виду
материальных ресурсов определяются отдельно.
На настоящий момент правовой
статус предприятия, создаваемого с целью реализации данного проекта (ООО, ОАО,
ЗАО и т.д.), окончательно не определен. Однако, известно, что это будет
отдельное юридическое лицо,
Для организации работы данного
предприятия необходимо привлечение дополнительного персонала в количестве 57
человек. Требуемый для организации производственного процесса персонал должен
обладать необходимым опытом работы в данной сфере услуг.
11.2. ПЛАНИРОВАНИЕ ОБЩЕПРОИЗВОДСТВЕННЫХ И
ОБЩЕХОЗЯЙСТВЕННЫХ РАСХОДОВ
Расчет прочих
общепроизводственных и общехозяйственных расходов по проекту осуществлен
укрупненным образом.
Указанные позиции затрат
объединяют расходы на ремонт, эксплуатацию и содержание основных средств,
расходы по транспортировке, а также затраты на рекламу.
Ежемесячная величина прочих
общепроизводственных расходов принята на уровне 3% от прямых затрат и
составляет около 214 тыс. руб. в год (или около 18 тыс. руб. в месяц). Под
прямыми затратами в данном случае понимаются затраты на сырье и материалы, а
также, заработная плата основного производственного персонала с отчислениями на
социальное страхование.
Ежемесячная величина прочих
общехозяйственных расходов принята равной 1000 долл. в месяц или 260 тыс. руб.
в год (при курсе доллара США равном26 руб./$ US).
Общая ежемесячная величина прочих
общепроизводственных и общехозяйственных расходов, составляет около 48 тыс.
руб., что в годовом исчислении составляет около 574 тыс. руб.
Продолжительность инвестиционной
фазы рассматриваемого проекта (время осуществления капитальных вложений)
составляет 12 месяцев с начала реализации проекта.
В течение этого периода времени
фирмой "AC-AC-BAU-und Handels Gesmbh" будет проведена полная
реконструкция существующего здания, а также, будет приобретено, доставлено и
смонтировано основное технологическое оборудование. К моменту пуска проекта в эксплуатацию
технологическое оборудование будет полностью готово к работе.
Оценка инвестиционных издержек,
связанных с реконструкцией здания (без учета стоимости существующего здания) и
с приобретением импортного оборудования представлена в таблице 11.
Таблица 11
ОЦЕНКА
ИНВЕСТИЦИОННЫХ ИЗДЕРЖЕК
Статья затрат
Стоимость без НДС, долл. США
Таможенная очистка, долл. США
Полная стоимость, долл. США
НДС к затратам, руб.
1.
Проектные работы
2.
Работы по реконструкции
существующего здания
3.
Установка и подводка
сетей
4.
Технологическое оборудование
для всего комплекса, включая предметы интерьера
246 500
2 094 500
1 562 500
1 096 500
24 650
0
0
109 650
271 150
2 094 500
1 562 500
1 206 150
1 626 900
12 567 000
9 375 000
7 236 900
ИТОГО ЗАТРАТ
5 000 000
134 300
5 134 300
30 805 800
Условия оплаты строительно-монтажных работ по проекту,
а также, условия поставки и оплаты оборудования на сегодняшний день являются
предметом дальнейшего согласования. Однако, предполагается, что к моменту сдачи
проекта в эксплуатацию должна быть оплачена полная стоимость всех работ,
включая стоимость поставленного оборудования.
После сдачи проекта в эксплуатацию технологически
возможно достижение 100% планируемых объемов реализации услуг, однако, в первый
год работы реально можно рассчитывать лишь на 80% от запланированного уровня.
Это связано с необходимостью проведения ряда рекламных мероприятий для
привлечения клиентов.
Учитывая необходимость во временных затратах в первый
год эксплуатации проекта, связанных с проведением рекламных мероприятий для
привлечения клиентов, можно предположить, что новый досуговый центр сможет
достичь планируемых показателей по объему предоставляемых услуг только к началу
6 месяца своей работы.
Успешное выполнение предусмотренных рекламных
мероприятий позволяет рассчитывать на объемы реализации всего комплекса услуг,
указанные на диаграмме 1.
Диаграмма 1
При этом планируемый объем поступлений в денежном
выражении от реализации всего комплекса услуг за первый год эксплуатации
представлен на диаграмме 2.
Диаграмма 2
Объемы реализации по каждому виду
услуг приведены в таблице 12.
Таблица 12
ОБЪЕМЫ РЕАЛИЗАЦИИ
УСЛУГ НОВОГО ДОСУГОВОГО ЦЕНТРА
Наименование услуг
Ед. измерения услуг
Планируемые среднегодовые объемы сбыта
Примечания
1
2
3
4
Проживание в гостинице VIP-класса
(30 номеров типа "люкс")
Койка-день
9 720
Соответствует 90% загрузке номерного фонда
Питание в ресторане
(110 посадочных мест)
Чел.-место
32 400
Соответствует посещаемости на уровне 90
человек в день
Услуги боулинга
(6 дорожек)
Дорожка-час
31 104
Соответствует 90% загрузке планируемых
мощностей
Просмотр кинофильмов
(200 посадочных мест)
Чел.-место
129 600
Соответствует посещаемости на уровне 360
человек в день
Услуги комплекса саун
(количество саун - 2)
Час
8 640
Соответствует времени загрузки каждой сауны
на уровне 12 часов в сутки.
Кроме того, необходимо отметить
ряд следующих важных моментов:
-
при планировании объемов
реализации всего комплекса услуг нового досугового центра не рассматривалась
такая сфера его будущей деятельности, как казино. Это связано с тем, что данная
отрасль бизнеса традиционно является высокоприбыльным предприятием, не
требующим детального финансового планирования с точки зрения будущих доходов.
-
имеющиеся свободные
торговые площади (100 м2) планируется с первого месяца работы
комплекса сдавать в аренду по цене 300 руб./м2 в месяц (без НДС) или
360 руб./м2 в месяц (с учетом НДС). Это позволит ежегодно получать
дополнительной выручки порядка 360 тыс. руб. (без НДС).
Анализ
существующего рынка потребителей показывает, что закладываемые в расчет объемы
реализации для каждого вида услуг можно считать обоснованными.
На финансирование капитальных вложений
планируется привлечение долгосрочного кредита в размере 5 млн. долл. США на
срок от 6 до 10 лет.
Сумма кредита определена на
основании величины первоначальных инвестиционных затрат в постоянные активы,
стоимость которых по предварительному предложению фирмы "AC-AC-BAU-und Handels Gesmbh"
составляет 5 млн. долл. США без учета сумм таможенных платежей.
График привлечения кредита
соответствует графику осуществления платежей по проекту в пользу указанной
фирмы. Таким образом, привлечение кредита в размере 5 млн. долл. планируется в
первом интервале планирования (первый год реализации проекта). Погашение
кредита и выплату процентов предполагается осуществлять в течение последующих
пяти лет.
Получение указанного кредита
планируется осуществить через Raiffeizen Zentralbank Oesterreich AG (Австрия), от которого на сегодняшний день
получено предварительное согласие.
Предполагаемые условия
предоставления кредита: погашение кредита - равными полугодовыми платежами в
течении 4 лет, начиная со 2-го года после пуска проекта в эксплуатацию (год
выхода проекта на планируемые показатели реализации всего комплекса услуг);
процентная ставка - 12% годовых с полугодовым периодом начисления и выплаты
процентов; отсрочка выплаты процентов (льготный период) - 1 год (период строительства);
оплата страховки - разовый единовременный платеж в размере 1% от суммы кредита.
График привлечения и возврата кредита по
рассматриваемому проекту представлен в таблице 14-пр приложения 1.
Отраженный в приложении 1 остаток
свободных денежных средств в каждом интервале планирования должен
рассматриваться как “резерв ликвидности” проекта. Наличие остатка свободных
денежных средств обеспечивает проект способностью выдержать более жесткие
условия кредитования. При этом такой показатель как общий коэффициент покрытия
долга на протяжении всего периода действия кредитного соглашения составляет не
менее 1.2, что является нормальным допустимым значением.
ВОЗМОЖНОСТИ АЛЬТЕРНАТИВНОГО
ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА
В качестве возможного
альтернативного способа привлечения инвестиций для реализации данного проекта
рассматривается приобретение оборудования по лизинговой схеме с участием Raiffeizen Zentralbank Oesterreich AG, о
чем уже были проведены предварительные переговоры.
Финансовый план составлен на
перспективу 11 лет, исходя из срока погашения кредита и норм амортизации
технологического оборудования. Информация для расчета подготовлена по годам.
Методика оценки, используемая в расчетах,
соответствует принципам бюджетного подхода. В соответствии с принципами
бюджетного подхода горизонт исследования (срок жизни проекта) разбивается на
временные интервалы (интервалы планирования), каждый из которых рассматривается
с точки зрения притоков и оттоков денежных средств. На основании потоков
денежных средств определяются основные показатели эффективности и финансовой
состоятельности проекта.
Расчеты выполнены в постоянных
ценах, принимаемых на момент формирования бизнес-плана (1 квартал 2007 года).
15.1 ДОХОДЫ
Источниками доходов проекта является реализация всего
комплекса услуг нового развлекательного центра, включая сдачу 100 м2
площадей комплекса в аренду. При этом финансово-экономическая оценка
проводилась без учета такого высокоприбыльного направления деятельности комплекса,
как казино, что в целом соответствует принципам консервативного подхода.
Предполагаемые объемы реализации услуг и цены
при достижении проектом планируемых показателей выручки представлены в таблице
13.
Таблица 13
ОБЪЕМЫ РЕАЛИЗАЦИИ
ВСЕГО КОМПЛЕКСА УСЛУГ
Наименование услуг
Ед. измерения услуг
Объем реализации в год
Цена реализации без НДС, руб.
1
2
3
4
Проживание в гостинице VIP-класса
Койка-день
9 720
2 500
Питание в ресторане
Чел.-место
32 400
350
Услуги боулинга
Дорожка-час
31 104
500
Просмотр кинофильмов
Чел.-место
129 600
75
Услуги комплекса саун
Час
8 640
500
Сдача площадей в аренду
м2 в год
100
3 600
Обоснование ценовых
параметров реализуемых услуг представлено в разделе 6.2.
Расчет доходов проекта по
интервалам планирования представлен в таблицах 2-пр, 3-пр, 4-пр приложения 1.
Динамика выручки от реализации за соответствующие периоды времени показана на
диаграмме 1-пр приложения 1.
Анализ рынка потребителей данного
вида услуг показывает, что закладываемые в расчет объемы реализации услуг можно
считать обоснованными.
15.2. ТЕКУЩИЕ (ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ) ЗАТРАТЫ
В составе текущих затрат проекта
выделяются и обосновываются:
-
материальные затраты,
включая затраты на приобретение различного хозяйственного инвентаря;
-
затраты на оплату труда;
-
общепроизводственные и
общехозяйственные расходы.
Расчет потребности в материалах и прочем хозяйственном
инвентаре, необходимом для оказания всего комплекса услуг представлен в разделе
3.4. Обоснование величины общепроизводственных и общехозяйственных расходов представлено
в пункте 9.2. Расчет общей величины затрат на производство продукции
представлен в разделе 6.1.
Описание текущих
(производственных) затрат проекта по интервалам планирования представлено в
таблицах 5-пр, 6-пр, 7-пр, 8-пр, 9-пр. Динамика текущих расходов за
соответствующие периоды показана на диаграмме 1-пр приложения 1.
15.3
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ЗАТРАТЫ
Инвестиционные затраты проекта складываются из
капитальных вложений, направленных на создание самого комплекса, а также
средств, необходимых для формирования чистого оборотного капитала проекта.
Капитальные вложения
Общая величина капитальных
вложений, необходимых для осуществления проекта составляет 5134,3 тыс. долл.
США. Из них 5000 тыс. долл. США составляют затраты на приобретение импортного
оборудования и проведение строительно-монтажных работ в соответствии с
предварительным предложением фирмы "AC-AC-BAU-und Handels Gesmbh", а 134,3 тыс. долл. США составляют
таможенные выплаты по указанным активам.
Капитальные вложения
осуществляются в первом интервале планирования.
Согласно предварительной
договоренности, достигнутой с предполагаемым Генеральным подрядчиком -
австрийской компанией "AC-AC-BAU-und Handels Gesmbh" - проведение проектных и
строительно-монтажных работ, доставка, установка, пусконаладка и гарантийное
обслуживание оборудования будет осуществляться данной компанией.
Реализация проекта планируется на
базе существующего недостроенного здания стоимостью 6 251 873 рубля.
График распределения
инвестиционных затрат во времени представлен в таблице 10-пр приложения 1.
Оборотный капитал
Помимо инвестиций в постоянные
активы организации необходимо создать запас оборотных средств, обеспечивающий
бесперебойную работу проекта.
Потребность в оборотном капитале
определена с учетом планируемых периодов оборота основных составляющих текущих
активов и текущих пассивов. В частности:
-
расчет потребности в
санитарно-гигиенических средствах одноразового применения, используемых
клиентами гостиничного комплекса производится на основании предполагаемой периодичности
закупок данного оборотного актива: объем страхового запаса - 7 дней, оборот -
14 дней;
-
расчет потребности в
продуктах питания, используемых для приготовления пищи в комплексе ресторана
также производится на основании предполагаемой периодичности закупок данного
оборотного актива: объем страхового запаса (продукты длительного срока
хранения, спиртное) - 5 дней из расчета общей ежедневной потребности в активе,
оборот - 2 дня;
-
расчет суммы
хозяйственного инвентаря, находящегося постоянно в обороте, производится на
основании нормативов списания затрат по каждой позиции указанного актива и
периодичности его обновления (см. Раздел 6.1);
-
понятия
"незавершенной продукции" и "готовой продукции" для данного
специфического направления деятельности, связанного не с производством, а с
предоставлением различных видов услуг не являются актуальными;
-
условием оплаты за
предоставленные услуги является оплата по факту;
-
условием поставки сырья и
материалов для всего комплекса услуг является оплата по факту;
-
частота выплат заработной
платы составляет 1 раз в месяц.
Кроме того, необходимо учесть следующие основные
моменты, касающиеся НДС, поскольку обороты по данному налогу являются
немаловажной частью формирования оборотного капитала компании:
-
НДС к складским запасам выставляется
к зачету по факту приобретения указанных оборотных активов;
-
НДС по предметам,
относящимся к прочему хозяйственному инвентарю, выставляется к зачету на полную
сумму в момент ввода соответствующего актива в эксплуатацию;
-
НДС по постоянным активам выставляется
к зачету в полной мере в момент ввода основных средств в эксплуатацию и
подлежит возмещению за счет сумм НДС по текущей деятельности, подлежащих уплате
в бюджет. При этом полное возмещение НДС по постоянным активам в сумме около
30806 тыс. руб., уплаченного при реализации данного проекта произойдет только
на 3 год эксплуатации развлекательного центра.
15.4. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ
В качестве привлекаемого
источника финансирования инвестиционных затрат по проекту в части постоянных активов,
в расчетах рассматривается кредит на общую сумму 5 млн. долл. США.
Вложение собственных средств в
проект предусматривается по трем направлениям:
-
выплата НДС и таможенных
платежей по приобретаемым основным средствам, на общую сумму около 34835 тысяч
рублей (или около 1161 тыс. долл. США);
-
формирование необходимой
величины дополнительного оборотного капитала, требуемого для начала
производственно-хозяйственной деятельности комплекса в сумме около 2200 тысяч
рублей (или около 73 тыс. долл. США);
-
оплата разовых комиссий по
кредиту и финансирование текущих затрат в период строительства (налог на
имущество). Данные расходы составляют около 3165 тыс. руб. (или около 105 тыс.
долл. США).
Указанная схема финансирования
проекта полностью покрывает инвестиционные затраты при его реализации,
составляющие около 6,3 млн. долларов США, обеспечивая положительное сальдо
денежных потоков в течение всего горизонта планирования.
Привлечение кредита
осуществляется общей суммой в первом интервале планирования. Условия предоставления
кредита: погашение кредита - равными полугодовыми платежами в течении 4 лет,
начиная со 2-го года после пуска проекта в эксплуатацию (год выхода проекта на
планируемые показатели реализации всего комплекса услуг); процентная ставка -
12% годовых с полугодовым периодом начисления и выплаты процентов; отсрочка
выплаты процентов (льготный период) - 1 год (период строительства); оплата
страховки - разовый единовременный платеж в размере 1% от суммы кредита.
График привлечения и возврата
кредита по интервалам планирования представлен в таблице 14-пр и на диаграмме
3-пр приложения 1.
Также, в качестве источников
финансирования текущей производственной деятельности выступают устойчивые
пассивы организации (см. таблицу 12-пр приложения 1). Устойчивые пассивы
предприятия складываются в следствии возникновения текущей задолженности
предприятия перед персоналом и бюджетом.
15.5 ХАРАКТЕРИСТИКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ПРОЕКТА
При заложенном в расчетах уровне доходов и
затрат проект необходимо признать как эффективный. Рассматриваемая
инвестиционная идея характеризуется следующими показателями:
Простой срок окупаемости полных инвестиционных затрат без учета
времени строительства составляет 3,8 года.
Дисконтированный срок окупаемости с учетом реальной ставки сравнения 10%
годовых составляет около 6 лет от начала реализации проекта.
В качестве ставки сравнения принята
существующая на момент проведения оценки ставка рефинансирования ЦБ РФ,
очищенная от инфляционной составляющей (поскольку оценка проекта производится в
постоянных ценах, т.е. без учета влияния фактора инфляции на результаты
проекта).
Годовой объем чистой прибыли проекта оценивается на уровне 25-30 млн. руб.
Чистая текущая стоимость
проекта (NPV) при ставке
сравнения 10% годовых и интервале планирования 11 лет составляет около 110 млн.
руб. (или 3700 тыс. долл. США при курсе 26 руб./$ US). Положительная величина
NPV подтверждает целесообразность вложения средств в рассматриваемый проект.
Реальная внутренняя норма
прибыли проекта (IRR), т.е.
условная ставка дохода по проекту без учета инфляции, составляет 22% годовых,
значительно превышает используемую ставку сравнения (10% годовых) и определяет
максимальную номинальную “банковскую” ставку кредита, погашаемого в пределах
срока жизни проекта (при отсутствии собственного капитала) на уровне 37%
годовых (при уровне инфляции 14% годовых);
Доходность полных инвестиционных затрат определяется как отношение чистой текущей
стоимости проекта (NPV) к дисконтированной величине инвестиционных затрат и
составляет 65%.
Показатели эффективности рассматриваемого
проекта представлены в таблицах 19-пр и 20-пр приложения 1. Динамика чистых
доходов для полных инвестиционных затрат представлена на диаграмме 6-пр
приложения 1.
На основании исходных данных, характеризующих проект,
построены прогнозные формы финансовой отчетности
-
отчет о прибыли,
-
отчет о движении денежных
средств,
15.6 ХАРАКТЕРИСТИКА ФИНАНСОВОЙ СОСТОЯТЕЛЬНОСТИ
ПРОЕКТА
При заложенном в расчетах уровне доходов,
текущих и инвестиционных затрат, а также объеме привлекаемого кредита в размере
5 млн. долл. США проект необходимо признать как финансово состоятельный.
Финансовую состоятельность проекта
подтверждает положительный остаток свободных денежных средств на протяжении
всего горизонта планирования Минимальный остаток свободных денежных средств
наблюдается в 6 год реализации проекта, когда осуществляется последний платеж
по привлеченным кредитным ресурсам, и составляет около 235 тыс. долл. США. при
курсе 26 руб./$ US.
В целом проект характеризуется как потенциально
кредитоспособный. Максимальная ставка кредитования, которую он в состоянии
выдержать составляет 37% годовых в рублях , что значительно превышает стоимость
кредитных ресурсов в России в настоящее время.
15.7. АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ПРОЕКТА К
ИЗМЕНЕНИЮ ИСХОДНЫХ ПАРАМЕТРОВ
Цель проведения анализа чувствительности -
установить границы изменения основных параметров, при которых проект сохраняет
приемлемый уровень эффективности и финансовой состоятельности.
Параметрами наиболее подверженными возможному
изменению при реализации данного проекта являются уровень цен на конечную
продукцию, объём продаж и уровень инвестиций в постоянные активы.
В таблицах 14, 15 и 16 представлен анализ
чувствительности проекта к изменениям указанных показателей. В качестве
результирующих показателей рассмотрены варианты простого срока окупаемости и
чистой текущей стоимости проекта для различного уровня цен на реализуемую
продукцию, объёмов производства и продаж и инвестиционных затрат.
Таблица
14
АНАЛИЗ
ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА ПРИ РАЗЛИЧНОМ УРОВНЕ ЦЕН НА УСЛУГИ
Уровень цен на услуги, % от базового
варианта
(80%)
(90%)
(100%)
(110%)
(120%)
Чистая текущая стоимость (NPV), тыс. руб.
55 281
82 995
110 123
136 866
163 609
Простой срок окупаемости, лет
6,0
5,3
4,8
4,4
4,1
Таблица 15
АНАЛИЗ
ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА ПРИ РАЗЛИЧНЫХ ОБЪЕМАХ РЕАЛИЗАЦИИ УСЛУГ
Уровень реализации услуг, % от базового
варианта
(80%)
(90%)
(100%)
(110%)
(120%)
Чистая текущая стоимость (NPV), тыс. руб.
61 956
86 375
110 123
133 431
156 391
Простой срок окупаемости, лет
5,8
5,2
4,8
4,5
4,2
Таблица 16
АНАЛИЗ
ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА ПРИ РАЗЛИЧНЫХ ОБЪЁМАХ ПЕРВОНАЧАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В
ПОСТОЯННЫЕ АКТИВЫ
Уровень инвестиций в постоянные активы,
% от базового варианта
(80%)
(90%)
(100%)
(110%)
(120%)
Чистая текущая стоимость (NPV), тыс. руб.
133 906
122 014
110 123
98 147
86 071
Простой срок окупаемости, лет
4,1
4,4
4,8
5,2
5,5
Из приведенных таблиц видно, что проект
является достаточно устойчивым к изменению указанных внешних факторов.
Колебания любого из рассмотренных параметров
как в сторону уменьшения, так и в сторону его увеличения, существенным образом
не влияют на конечные показатели эффективности проекта.
Для принятого диапазона значений указанных
параметров от 80% до 120% их базовой величины изменение такого показателя, как
простой срок окупаемости проекта составляет менее 1 года.
Вместе с тем, положительная величина такого
показателя, как чистая текущая стоимость проекта, при любом уровне изменяемых
параметров свидетельствует о значительной устойчивости проекта к возможному
колебанию ценового фактора как стоимости инвестиций, так и реализуемой продукции.
Таким образом, приведенные результаты
финансово-экономической оценки данного инвестиционного проекта свидетельствуют
о высокой степени его привлекательности с точки зрения потенциальных инвесторов
и целесообразности дальнейшей реализации .
Главная