За рассматриваемый период произошел рост запасов на 1,3 млрд. рублей (на 18,6%). Однако этот рост почти полностью был обусловлен ростом НДС, «полученного» от поставщиков. Это свидетельствует о плохой работе с поставщиками (неполучение счетов-фактур, несвоевременная оплата и т.п.).

Из остальных статей можно отметить рост на 157% расходов будущих периодов. Однако столь значительный в относительном выражении рост соответствует увеличению статьи «РБП» на 38 млн. руб. Данное изменение не могло оказать существенного влияния на изменение финансового состояния предприятия в целом.

Из анализа запасов ОАО «Транснефть» можно сделать однозначный вывод о необходимости внимательно следить за НДС, полученным от поставщиков, т. к. этот показатель составляет более 99% в структуре запасов.

Анализ структуры капитала ОАО «Транснефть» табличным способом

При анализе пассивов табличным способом все не так очевидно:

Показатели

Абсолютные значения, тыс.руб.

Удельные веса, %

Изменения

на начало периода

на конец периода

на начало периода

на конец периода

в абсолютном выражении, тыс. руб.

в удельном весе, %

Темп прирос-та, %

Структур-ные изменения, %

3. Капитал и резервы

45877642

49250977

55,73%

48,82%

3373335

-6,91%

7,35%

18,17%

4. Долгосрочные обязательства

14963617

7846771

18,18%

7,78%

-7116846

-10,40%

-47,56%

-38,34%

4.1 Долгосрочные займы и кредиты

14437199

7168025

17,54%

7,11%

-7269174

-10,43%

-50,35%

-39,16%

4.2 Отложенные налоговые обязательства

525836

678164

0,64%

0,67%

152328

0,03%

28,97%

0,82%

4.3 Прочие долгосрочные обязательства

582

0,00%

5. Краткосрочные обязательства

21478675

43786370

26,09%

43,40%

22307695

17,31%

103,86%

120,17%

5.1 Займы и кредиты

2501013

6578128

3,04%

6,52%

4077115

3,48%

163,02%

21,96%

5.2 Кредиторская задолженность

18897737

37154566

22,96%

36,83%

18256829

13,87%

96,61%

98,34%

5.3 Прочая кредиторская задолженность

79925

53676

0,10%

0,05%

-26249

-0,04%

-32,84%

-0,14%

Баланс по пассивам

82319934

100884118

100,00%

18564184

0,00%

22,55%

100,00%

В целом, рост пассивов составил 22,5% (что следует из аналогичного роста активов). При этом произошло удвоение краткосрочных обязательств (за счет роста краткосрочных займов и кредитов на 163% (на 4 млрд. руб.)) и практически удвоение кредиторской задолженности (рост на 18,25 млрд. руб.). Долгосрочные пассивы сократились на 7,1 млрд. руб., их доля в структуре капитала предприятия сократилась на 10%.

За анализируемый период собственный капитал предприятия возрос на 3,4 млрд. рублей, что соответствует темпу роста 7,35%. При этом темп роста собственного капитала отставал от темпа роста пассивов в целом. Таким образом, доля собственного капитала в структуре капитала сократилась на 7%. Сопоставив приведенные цифры с данными, использованными для расчета показателя Альтмана можно видеть, что причиной роста собственного капитала является капитализация части нераспределенной прибыли за прошлый год.

Поскольку долгосрочные обязательства предприятия состоят, почти полностью, из кредитов и займов. Соответственно, изменения долгосрочного капитала изменялось таким же образом, как и долгосрочные кредиты и займы.

Изменения в структуре краткосрочных обязательств вызвано ростом двух наиболее значимых показателей этой статьи. Кредиторская задолженность за этот период, практически, удвоилась. Доля краткосрочных займов и кредитов возросла еще больше – на 163%, что соответствует росту на 4 млрд. рублей.

Анализ финансовых результатов ОАО «Транснефть» табличным способом

В анализируемом периоде за счет благоприятной экономической обстановки, роста экономики России в целом и нефтегазовой отрасли, в особенности, росли выручка и прибыль ОАО «Транснефть». Проанализируем этот рост подробнее:

Показатели

Абсолютные значения, тыс.руб.

Удельные веса, %

Изменения

на начало периода

на конец периода

на начало периода

на конец периода

в абсолют-ном выра-жении, тыс. руб.

в удель-ном весе, %

Темп прироста, %

Струк-турные измене-ния, %

Выручка нетто от продаж

64761764

87219689

100,00%

22457925

0,00%

34,68%

100,00%

Себестоимость

61003132

81258289

94,20%

93,17%

20255157

-1,03%

33,20%

90,19%

Прибыль от продаж

3758632

5961400

5,80%

6,83%

2202768

1,03%

58,61%

9,81%

Сальдо операционных доходов и расходов

-95091

1074578

-0,15%

1,23%

1169669

1,38%

-1230,05%

5,21%

Сальдо внереализа-ционных доходов и расходов

-649172

-479412

-1,00%

-0,55%

169760

0,45%

-26,15%

0,76%

Товары отгруженные

0,00%

Итого прибыль от продаж

3014369

6556566

4,65%

7,52%

3542197

2,86%

117,51%

15,77%

Темп роста выручки за анализируемый период по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составлял 34,7 %. При этом прибыль от продаж росла существенно быстрее выручки. Прибыль за анализируемый период возросла на 2,2 млрд. рублей (на 58,6 %). Чистая прибыль от продаж увеличилась еще более значительно – на 117,5%.

Из прочих статей раздела «Финансовые результаты» можно отметить сальдо операционных доходов и расходов. Над этим показателем менеджмент предприятия очень эффективно поработал. Если в 2004 году сальдо операционных доходов и расходов было отрицательным (-95 млн. рублей), то в 2005 году оно стало равным +1,07 млрд . рублей.

Глава 3. Финансовый анализ предприятия коэффициентным способом

Коэффициентный способ финансового анализа описывает финансовые пропорции между различными статьями бухгалтерской финансовой отчетности. Достоинством способа являются простота расчетов и элиминирование влияния инфляции, что особенно актуально при анализе в долгосрочном аспекте.

Коэффициентный способ предусматривает, во-первых, расчет соответствующего показателя и, во-вторых, сравнение этого показателя с какой-либо базой, например, с общепринятыми стандартными параметрами; среднеотраслевыми показателями; аналогичными показателями предшествующих лет (периодов); показателями конкурирующих предприятий; другими показателями анализируемой фирмы.

Финансовые коэффициенты являются важнейшим инструментом анализа финансовой отчетности, обеспечивающим основу для оценки предприятия и экспертизы его финансового состояния.

Для финансового менеджера финансовые коэффициенты являются основой оценки его деятельности внешними пользователями отчетности, прежде всего акционерами и кредиторами. Поэтому, принимая любое решение, финансовый менеджер оценивает влияние этого решения на наиболее важные финансовые коэффициенты.

Финансовые коэффициенты – это относительные показатели финансового состояния предприятия, которые используются для исследования изменений устойчивости финансового состояния предприятия и проведения сравнительного анализа финансового состояния нескольких предприятий.

Анализ относительных показателей финансового состояния предприятия заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет.

Коэффициенты можно классифицировать по способу расчета, по назначению, по характеризуемым объектам финансового анализа, по используемой информационной базе.

Классификация коэффициентов по способу расчета подразумевает разделение относительных показателей в финансовом анализе на коэффициенты распределения и коэффициенты координации.

Разделение на коэффициенты распределения и коэффициенты координации, позволяя классифицировать относительные показатели финансового состояния по способу их построения, наглядно представляет различные возможные типы коэффициентов и является эвристическим инструментом поиска новых целесообразных показателей.

По назначению коэффициенты разделяются на характеризующие:

§ надежность предприятия с точки зрения потенциальных партнеров;

§ платежные возможности предприятия в краткосрочной перспективе;

§ платежные возможности предприятия в долгосрочной перспективе;

§ финансовую стабильность процесса производства;

§ деловую активность предприятия.

Группировка коэффициентов по их назначению позволяет ответить на конкретный вопрос о состоянии отдельного аспекта финансового состояния предприятия.

В зависимости от характеризуемых объектов финансового анализа различают коэффициенты, предназначенные для оценки:

§ платежеспособности предприятия;

§ кредитоспособности предприятия;

§ вероятности банкротства предприятия;

§ имущества предприятия;

§ капитала предприятия;

§ финансовых результатов деятельности предприятия.

Классификация коэффициентов по характеризуемым объектам финансового анализа позволяет оценить состояние каждого объекта финансового анализа, в том числе по сравнению с принятыми нормальными ограничениями.

По используемой информационной базе коэффициенты разделяются на коэффициенты финансового состояния предприятия и коэффициенты финансовых результатов деятельности предприятия. Для расчета коэффициентов финансового состояния предприятия используются показатели баланса – форма № 1 бухгалтерской финансовой отчетности, а для расчета финансовых результатов деятельности предприятия – показатели бухгалтерской финансовой отчетности формы № 1 бухгалтерской финансовой отчетности «Баланс» и формы № 2 бухгалтерской финансовой отчетности «Отчет о прибылях и убытках».

Коэффициенты ликвидности ОАО «Транснефть»

Коэффициент

Обозначение

На

начало

На

конец

Норматив

Направление

улучшения

Коэффициент автономии

Ка

0,56

0,49

0,5

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

Кз/с

0,79

1,05

Коэффициент маневренности

Км

0,32

0,13

Коэффициент обеспеченности запасов собственными и приравниваемыми к ним источниками

Коз

2,01

0,78

Коэффициент абсолютной ликвидности

Кабс

0,54

0,53

0,2

Коэффициент ликвидности

Кл

1,33

0,95

0,8

Коэффициент покрытия

Кп

1,67

1,15

Коэффициент реальной стоимости имущества произв. назначения

Кип

0,02

0,01

0,5

Коэффициент прогноза банкротства

Кпб

-0,03

-0,12

Коэффициент прогноза банкротства по скорректированным показателям

Кпбск

-0,03

-0,12

Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности

Ккз/дз

1,11

2,00

Коэффициенты рентабельности и оборачиваемости ОАО «Транснефть»

Коэффициент

Обозначение

На начало

На конец

Коэффициент рентабельности продаж

Крп

0,06

0,07

Коэффициент рентабельности всего капитала

Крк

0,05

0,06

Коэффициент рентабельности внеоборотных активов

Крв

0,08

0,12

Коэффициент рентабельности собственного капитала

Крс

0,08

0,12

Коэффициент рентабельности перманентного капитала

Крп

0,06

0,10

Коэффициент общей оборачиваемости капитала

Коок

0,79

0,86

Коэффициент оборачиваемости мобильных средств

Комс

1,80

1,73

Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств

Кмос

9,00

10,23

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции

Когп

35978,76

85930,73

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

Кодз

3,81

4,69

Средний срок оборота дебиторской задолженности

Ксдз

47,24

38,42

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

Кокз

3,43

2,35

Средний срок оборота кредиторской задолженности

Кскз

52,52

76,68

Коэффициент фондоотдачи внеоборотных активов

Кфва

1,40

1,73

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

Коск

1,41

1,77

Средний срок оборачиваемосити собственного капитала

Ксок

127,51

101,64

Анализ платежеспособности ОАО «Транснефть» коэффициентным способом

Оценка платежеспособности коэффициентным способом основывается на коэффициентах, характеризующих платежеспособность предприятия. Таких коэффициентов два – коэффициент маневренности и коэффициент обеспеченности запасов.

Значения коэффициента маневренности на начало и конец периода составляло, соответственно, 0,32 и 0,13. Нормальным значением для этого коэффициента является положительная величина. Соответственно, предприятие соответствовало нормальному ограничению. Однако, значение этого показателя за период ухудшилось. Изменение на 88% обусловлено уменьшением перманентного оборотного капитала. И на 12% - ростом собственного капитала.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными и приравненными к ним источниками финансирования. Нормальное ограничение для этого коэффициента – 1. Значения данного коэффициента ОАО «Транснефть» на начало и конец периода, соответственно, составляли 2,01 и 0,78; на конец периода значение стало меньше нормального ограничения. Наибольшее влияние (74 %) на коэффициент оказало уменьшение перманентного оборотного капитала. Остальные 26 % - влияние роста запасов.

Оба указанных коэффициента указывают на ухудшение платежеспособности предприятия.

Анализ кредитоспособности ОАО «Транснефть» коэффициентным способом

Оценка кредитоспособности коэффициентным способом основывается на коэффициентах абсолютной ликвидности, ликвидности и покрытия.

Коэффициент абсолютной ликвидности. Нормальное ограничение составляет 0,2. Значение данного коэффициента за период, практически не изменилось. Значение снизилось с 0,54 до 0,53. Это обусловлено разнонаправленным влиянием роста наиболее ликвидных активов и ростом краткосрочных обязательств. Эти факторы оказывали, практически, одинаковое влияние.

Коэффициент ликвидности. Нормальное ограничение составляет 0,8. По данному показателю предприятие соответствует нормальному ограничению, хотя его значение уменьшилось с 1,33 до 0,95. Сокращение обусловлено влиянием разнонаправленных факторов: на 69% - ростом краткосрочных обязательств и на 31% - ростом быстро реализуемых активов.

Коэффициент покрытия. Нормальное ограничение составляет 2. В течение периода коэффициент покрытия снизился с 1,67 до 1,15. Ухудшение на 72% обусловлено ростом краткосрочных обязательств и на 28% - ростом оборотных активов.

Анализ кредитоспособности коэффициентным способом дает противоречивую оценку по разным коэффициентам. Однако, все три анализируемых коэффициента демонстрируют тенденцию к ухудшению кредитоспособности. Об этом же свидетельствовал и табличный способ анализа.

Анализ вероятности банкротства ОАО «Транснефть» коэффициентным способом

Оценка вероятности банкротства строится на анализе коэффициента прогноза банкротства, скорректированного коэффициента прогноза банкротства и соотношения кредиторско-дебиторской задолженности.

Коэффициент прогноза банкротства. Для нормального состояния предприятия должен быть положительным. На начало периода составлял –0,03 на конец -0,12 . Ухудшение на 94 % обусловлено ростом дефицита ликвидных активов для погашения краткосрочных обязательств. Даже в случае удачной реализации ликвидных активов предприятие не сможет рассчитаться по краткосрочным обязательствам.

Скорректированный коэффициент прогноза банкротства. Для нормального состояния предприятия должен быть положительным. Поскольку большую часть запасов с НДС составляют продаваемые запасы, этот коэффициент меняется точно так же и по тем же причинам, что просто коэффициент банкротства.

Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности. Не должен превышать 1 в нормальной ситуации. Для анализируемого предприятия значение этого коэффициента составляли на начало периода – 1,11 на конец 2,0. Ухудшение на 91 % обусловлено ростом кредиторской задолженности.

Оценка имущества ОАО «Транснефть» коэффициентным способом

При проведении оценки имущества коэффициентным способом оцениваются коэффициенты финансового состояния предприятия и коэффициенты финансовых результатов деятельности предприятия.

Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения. Нормальное ограничение составляет 0,5. За период этот коэффициент снизился с 0,02 до 0,01. Предприятие наращивает свое производственное имущество медленнее, чем активы в целом.

Коэффициент рентабельности активов предприятия. Возрос с 0,05 до 0,06. Это свидетельствует о росте эффективности использования активов.

Коэффициент рентабельности внеоборотных активов. Возрос с 0,08 до 0,12. Этот факт свидетельствует о росте эффективности использования внеоборотных активов предприятия.

Коэффициент оборачиваемости мобильных средств. В течение периода снизился с 1,80 до 1,73. Что свидетельствует о снижении эффективности использования мобильных средств за счет невозможности использования значительного количества «наличных» денег на конец периода с той же эффективностью, что и обычных материальных запасов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. Возрос с 3,81 до 4,69 что соответствует сроку оборачиваемости дебиторской задолженности 47 и 38 дней. Этот факт указывает на существенное улучшение работы с дебиторами – задолженность взыскивается быстрее.

Фондоотдача внеоборотных активов. Показатель несколько вырос с 1,40 до 1,73.

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции. Ввиду крайне малой величины данного раздела актива его изменение не может использоваться в качестве оценки эффективности использования активов.

В целом произошли положительные изменения в использовании активов предприятия. Эффективность их использования возросла.

Оценка капитала ОАО «Транснефть» коэффициентным способом

При проведении оценки капитала коэффициентным способом оцениваются коэффициенты

Коэффициент автономии. Нормативное значение 0,5. На начало периода предприятие удовлетворяло нормальному ограничению – значение 0,56. К концу периода значение снизилось до 0,49. На 75% данное ухудшение обусловлено ростом валюты баланса.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Нормальное ограничение 1. На начало периода предприятие соответствует нормальному ограничению. Значение составляет 0,79. На конец периода предприятие превысило по этому показателю нормальное ограничение, и показатель составил 1,05. Рост произошел за счет роста объема заемных средств (85% влияния).

Коэффициент маневренности. Нормальное ограничение – больше нуля. В течение периода соответствовал нормальному ограничению, но снижался с 0,32 до 0,13. 88% влияния объясняется снижением перманентного оборотного капитала.

Коэффициент рентабельности капитала. За анализируемый период возрос 0,05 до 0,06. Это свидетельствует о более эффективном использовании капитала предприятия.

Коэффициент рентабельности собственного капитала. За анализируемый период возрос 0,08 до 0,12. Это свидетельствует о более эффективном использовании собственного капитала предприятия. В основном, это связано с ростом прибыли предприятия.

Коэффициент рентабельности перманентного капитала. За анализируемый период возрос 0,06 до 0,10. Это свидетельствует о более эффективном использовании перманентного капитала предприятия. На 90% обусловлено ростом прибыли предприятия.

Коэффициент общей оборачиваемости капитала. Возрос с 0,79 до 0,86.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности. За анализируемый период уменьшился с 3,43 до 2,35. Это соответствует сроку ее оборота 52 и 76 дней соответственно. На 73% это объясняется ростом кредиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала. Возрос с 1,41 до 1,77. Срок его оборота, соответственно, сократился со 127 дней до 102 дней. На 82% это объясняется ростом выручки.

В целом, можно отметить, что на начало периода структура капитала была удовлетворительной, на конец периода структура капитала ухудшилась и перестала соответствовать нормальным ограничениям по ряду показателей. За счет роста прибыли и выручки эффективность использования капитала в течении периода росла.

Оценка финансовых результатов ОАО «Транснефть» коэффициентным способом

Коэффициенты для оценки финансовых результатов уже были проанализированы выше. Далее приведены краткие результаты:

Коэффициент

Обознач.

На начало

На конец

Резюме

Коэффициент рентабельности продаж

Крп

0,06

0,07

улучшение

Коэффициент рентабельности всего капитала

Крк

0,05

0,06

улучшение

Коэффициент рентабельности внеоборотных активов

Крв

0,08

0,12

улучшение

Коэффициент рентабельности собственного капитала

Крс

0,08

0,12

улучшение

Коэффициент рентабельности перманентного капитала

Крп

0,06

0,10

улучшение

Коэффициент общей оборачиваемости капитала

Коок

0,79

0,86

улучшение

Коэффициент оборачиваемости мобильных средств

Комс

1,80

1,73

ухудшение

Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств

Кмос

9,00

10,23

улучшение

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции

Когп

35978,76

85930,73

улучшение

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

Кодз

3,81

4,69

улучшение

Средний срок оборота дебиторской задолженности

Ксдз

47,24

38,42

улучшение

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

Кокз

3,43

2,35

ухудшение

Средний срок оборота кредиторской задолженности

Кскз

52,52

76,68

ухудшение

Коэффициент фондоотдачи внеоборотных активов

Кфва

1,40

1,73

улучшение

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

Коск

1,41

1,77

улучшение

Средний срок оборачиваемости собственного капитала

Ксок

127,51

101,64

улучшение

Оценка финансовых результатов ОАО «Транснефть» показывает улучшение по всем показателям, кроме оборачиваемости кредиторской задолженности. Менеджменту предприятия следует обратить внимание на работу с кредиторами.

Глава 4. Синтетическая оценка финансового состояния предприятия и предложения по оптимизации финансового состояния предприятия

Синтетическая оценка результатов деятельности предприятия

На основе всех приведенных выше данных можно построить таблицу синтетической оценки финансового состояния предприятия:

Объект анализа

Графический способ

Табличный способ

Коэффициентный способ

Общая оценка

Платежеспособность

Платежеспособность предприятия снизилась с нормальной до допустимо низкой. Это произошло за счет сокращения собственного, перманентного капитала предприятия и нормальных источников финансирования и более медленного сокращения внеоборотных активов и запасов.

При анализе табличным способом выявлено несколько противоположных тенденций. Рост собственного капитала является положительной тенденцией. Однако, этого недостаточно для компенсации влияния на платежеспособность роста внеоборотных активов и сокращения долгосрочных займов и кредитов. Рост краткосрочных займов и кредитов и запасов (В основном, НДС) так же не смог полностью устранить проблемы с платежеспособностью. В результате платежеспособность упала с нормальной до допустимо низкой.

Анализ платежеспособности коэффициентным способом показало ухудшение платежеспособности. При этом коэффициент маневренности не снизился ниже допустимого ограничения, чего, к сожалению, нельзя сказать о коэффициенте обеспеченности запасов собственными и приравненными к ним источниками финансирования

Платежеспособность предприятия за анализируемый период ухудшилась.

Кредитоспособность

Степень кредитоспособности предприятия за анализируемый период ухудшилась, т.к. возрастал дефицит наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов. Если не начало периода дисконтированные активы существенно превышали дисконтированные обязательства, то к концу периода эти показатели практически выровнялись.

Общий итог текущего платежного баланса на начало периода был положительным, что оставляло надежды на своевременное погашение кредитов. В конце периода текущий платежный баланс стал отрицательным. Если все кредиторы предъявят свои требования, то предприятие не сможет по ним расплатиться. Перспективная платежеспособность предприятия улучшилась. Однако, это не является хорошим признаком, т.к. причиной этого является «вымывание» более ликвидных активов обязательств и не пропорциональный рост краткосрочных обязательств

За анализируемый период кредитоспособность предприятия по данным соответствующих коэффициентов ухудшилась. При этом все коэффициенты соответствовали нормальным ограничениям.

Кредитоспособность предприятия за анализируемый период ухудшилась. Это произошло за счет сокращения доли наиболее ликвидных активов в структуре баланса.

Вероятность банкротства

На начало периода вероятность банкротства предприятия оценивалась как средняя. Однако, за счет резкого роста кредиторской задолженности предприятия дефицит ликвидных активов для покрытия краткосрочной кредиторской задолженности превысил критический уровень 25% и предприятие стало отвечать требованиям высокой вероятности банкротства.

Несмотря на рост всех показателей, используемых для оценки вероятности банкротства, темпы их роста были не сбалансированы. Кредиторская задолженность росла, существенно опережая высоколиквидные активы. Как на начало, так и на конец периода оборотных активов не хватало для обеспечения краткосрочных обязательств предприятия. Однако на начало периода дефицит укладывался в допустимые 25%, а затем превзошел их. Вероятность банкротства предприятия, соответственно, изменилась со средней до высокой. При этом показатель Альтмана находился вблизи верхней границы зоны неопределенности.

Финансовые коэффициенты, предназначенные для оценки вероятности банкротства не соответствовали нормальным ограничениям, а в течении периода происходило увеличение вероятности банкротства.

За счет структурных изменений в балансе вероятность банкротства возросла. Ухудшение связано с ростом кредиторской задолженности и недостаточным ростом высоколиквидных активов.

Оценка имущества

К концу периода возросла доля финансового имущества и наиболее ликвидных активов. Это произошло за счет роста денежных средств.

В структуре активов за счет роста денежных средств доля финансового имущества практически удвоилась. В структуре внеоборотных активов в абсолютном выражении выросли показатели финансовой части внеоборотных активов и незавершенного строительства.

Ряд показателей демонстрирует противоположные изменения. Однако, в целом, эффективность использования активов возросла.

Структура активов позволяла поддерживать нормальную работу предприятия. При этом за счет значительного роста денежных средств в структуре активов эффективность их использования в конце периода снизилась.

Оценка структуры запасов

При оценке запасов следует выделить рост основной составляющей запасов - НДС полученного.

За рассматриваемый период произошел рост запасов на 1,3 млрд. рублей (на 18,6%). Однако, этот рост почти полностью был обусловлен ростом НДС, «полученного» от поставщиков.

За счет существенного роста НДС эффективность использования запасов уменьшилась.

Эффективность использования запасов сократилась. Иначе и быть не могло, т.к. почти все запасы состоят из НДС.

Оценка капитала

При анализе капитала графическим способом можно отметить, что доли собственного, перманентного, перманентного оборотного капиталов существенно сократились к концу периода.

Произошло удвоение краткосрочных обязательств (за счет роста краткосрочных займов и кредитов на 163% (на 4 млрд. руб.)) и, практически, удвоение кредиторской задолженности (рост на 18,25 млрд. руб.). Долгосрочные пассивы сократились на 7,1 млрд. руб., их доля в структуре капитала предприятия сократилась на 10%. Причиной роста собственного капитала является капитализация части нераспределенной прибыли за прошлый год.

На начало периода структура капитала была удовлетворительной, на конец периода структура капитала ухудшилась и перестала соответствовать нормальным ограничениям по ряду показателей. За счет роста прибыли и выручки эффективность использования капитала в течение периода росла.

В течение периода существенно возросла кредиторская задолженность, что пагубно сказалось на структуре капитала предприятия.

Оценка финансовых результатов

Графическим способом не проводилась.

Темп роста выручки за анализируемый период по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составлял 34,7 %. При этом прибыль от продаж росла существенно быстрее выручки. Чистая прибыль от продаж увеличилась еще более быстрыми темпами.

Оценка финансовых результатов ОАО «Транснефть» показывает улучшение по всем показателям, кроме показателей использования кредиторской задолженности.

Финансовые результаты предприятия улучшались. При этом происходил рост за счет повышения эффективности управления предприятием т.к. темп роста прибыли превышал темп роста выручки.

Общая оценка

Общая оценка - на начало периода ОАО «Транснефть» соответствовало минимальным требованиям к нормально функционирующему предприятию. В течение периода положение предприятия значительно ухудшилось почти по всем показателям.

За анализируемый период произошли неблагоприятные изменения в структуре капитала. Это повлекло ухудшение показателей платежеспособности, кредитоспособности, вероятности банкротства. Финансовые результаты, валовая и чистая прибыль росли темпами, превышающими темп роста валюты балансов.

На основании коэффициентного метода проведения финансового анализа можно сказать, что за счет несбалансированного роста активов и пассивов критериальные показатели предприятия ухудшились. При этом можно отметить ухудшение структуры капитала предприятия.

За анализируемый период валюта баланса, выручка и прибыль росли. Однако, показатели платежеспособности, кредитоспособности, вероятности банкротства ухудшались.

Основные проблемы в финансовых показателях ОАО «Транснефть»

Проведя анализ финансовых показателей ОАО «Транснефть», можно выделить ряд проблем, которые требуют решения:

Отрицательный собственный оборотный капитал. Существенно ухудшает показатели платежеспособности.

Слишком большая доля кредиторской задолженности. Негативно влияет на показатели кредитоспособности, платежеспособности и вероятности банкротства. Именно над этим показателем следует работать в первую очередь.

Рост доли НДС полученного. Влияет на показатели платежеспособности и вероятности банкротства предприятия.

Слишком большая доля денежных средств в структуре активов. Эта часть активов не работает и не приносит прибыли.

Предложения по улучшению финансовых показателей ОАО «Транснефть»

Для улучшения финансовых показателей предприятия можно рекомендовать (как один из вариантов) проведение ряда мероприятий:

1. Погашение за счет имеющихся наличных денежных средств части кредиторской задолженности на 12 млрд. рублей.

2. Привлечение долгосрочного кредита либо размещение облигационного займа на сумму в 10 млрд. рублей и погашение с его помощью 10 млрд. рублей кредиторской задолженности (замещение наиболее срочных обязательств долгосрочными). Формальные финансовые показатели предприятия позволяют рассчитывать на предоставление кредита или, по крайней мере, на размещение облигационного займа. Единственная проблема состоит в том, что облигационный займ в 10 млрд. рублей пока слишком велик для рынка РФ.

3. Увеличение уставного капитала путем выпуска дополнительной эмиссии акций на 5 млрд. рублей и использование дополнительно привлеченных денежных средств для погашения кредиторской задолженности. Проблема в этом случае состоит в получении согласия акционеров на дополнительную эмиссию и ее размещение.

В случае успешного осуществления всех указанных мероприятий баланс ОАО «Транснефть» приобретет следующий вид (приведен ниже):

Перспективный баланс ОАО «Транснефть»

Показатель

Обозначение

На начало

На конец

I. Внеоборотные активы

А1

50 464 413

Нематериальные активы

НМА

872

Основные средства

ОС

1 295 262

Незавершенное строительство

НЗС

13 704 973

Отложенные налоговые активы

ОНА

114 966

Прочие внеоборотные активы

ПВА

108 114

Доходные вложения

ДВ

32 592 352

Долгосрочные финансовые вложения

ДФВ

2 647 874

II. Оборотные активы

А2

50 419 705

38 419 705

Запасы в т.ч.

86 318

Расходы будущих периодов

РБП

62 407

Товары отгруженные

ТО

Затраты в незавершенном производстве

ЗНП

Сырье и материалы

СиМ

22 896

Животные на выращивании и откорме

Жив

Готовая продукция и товары для перепродажи

ГП

1 015

Прочие запасы

ПрЗ

НДС по приобрет. Ценностям

НДС

8 442 660

Деб.задолженности, (более, чем 12 месяцев)

ДЗ>1

134 014

Деб.задолженности, (менее, чем 12 месяцев)

ДЗ<1

18 614 953

Прочие оборотные активы

ПОА

Краткосрочные финансовые вложения

КФВ

Денежные средства

ДС

23 141 760

11 141 760

Баланс по активам

ВБ

100 884 118

88 884 118

III. Капитал и резервы

П3

49 250 977

54 250 977

IV. Долгосрочные обязательства

П4

7 846 771

17 846 771

Займы и кредиты

7 168 025

17 168 025

Отложенные налоговые обязательства

678 164

Прочие долгосрочные обязательства

582

V. Краткосрочные обязательства

П5

43 786 370

16 786 370

Займы и кредиты

ЗиК

6 578 128

Доходы будущих периодов

ДБП

21 543

Резервы предстоящих расходов

РПР

32 109

Задолженность участникам по выплате доходов

ЗУ

Прочие краткосрочные обязательства

ПКО

Кредиторская задолженность

КЗ

37 154 566

10 154 566

Баланс по пассивам

ВБ

100 884 118

88 884 118

Выручка нетто от продаж

87 219 689

Прибыль от продаж

Пр

5 961 400

Себестоимость

С/Ст

81 258 289

Статьи баланса, по которым предлагается провести изменения, выделены подчеркиванием.

Реализация указанных предложений позволит существенно улучшить кредитоспособность предприятия, вероятность банкротства довести до «Низкой», платежеспособность довести до «Нормальной». Это улучшит показатели рентабельности активов и капитала, показатели оборачиваемости кредиторской задолженности.

Заключение

В данном курсовом проекте был проведен анализ показатели отчетности ОАО «Транснефть». Анализ проводился графическим, табличным и коэффициентным методами.

При проведении финансового анализа ОАО «Транснефть» графическим методом были построены следующие балансограммы:

1. Балансограмма общего вида.

2. Балансограмма «Активы-Пассивы».

3. Балансограмма структуры имущества.

4. Балансограмма структуры капитала.

5. Балансограмма вероятности банкротства.

6. Балансограмма платежеспособности.

Табличным методом был проведен анализ по следующим критериям:

1. Оценка платежеспособности.

2. Оценка кредитоспособности.

3. Оценка вероятности банкротства.

4. Анализ активов.

5. Анализ структуры запасов.

6. Анализ структуры капитала.

7. Анализ финансовых результатов.

Также был проведен расчет показателя Альтмана (для оценки банкротства).

Коэффициентный анализ проводился по направлениям:

1. Оценка ликвидности предприятия.

2. Оценка рентабельности и оборачиваемости.

3. Анализ платежеспособности предприятия.

4. Анализ кредитоспособности предприятия.

5. Анализ вероятности банкротства.

6. Оценка имущества.

7. Оценка капитала.

8. Оценка финансовых результатов.

Проведенный анализ показал, что за анализируемый период активы, обязательства и выручка предприятия выросли, однако его финансовое состояние ухудшилось за счет непропорционального изменения отдельных статей баланса.

По итогам анализа были подведены итоги и предложен набор мер по финансовому оздоровлению предприятия, который (если его удастся реализовать) позволит привести финансовые показатели предприятия к оптимальным значениям.

Список использованной литературы

1. Бертонеш М., Найт Р. Управление денежными потоками. – СПб.: Питер, 2004 г.

2. Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2005 г.

3. Зимин Н.Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятий: Учебное пособие. – М.: ИКФ «ЭКМОС», 2004 г.

4. Румянцева Е.Е. Финансы организаций: финансовые технологии управления предприятием: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2003 г.

5. Финансы: Учеб. пособие /Под ред. проф. А.М.Ковалевой. – 4-е изд., перераб. и допол. – М.: Финансы и статистика, 2003 г.

Страницы: 1, 2, 3