Статистические методы анализа финансового состояния предприятия в условиях рынка

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности ба­ланса является приближенным и по той причине, что соответст­вие степени ликвидности активов и сроков погашения обяза­тельств в пассиве намечено ориентировочно. Это обусловлено ограниченностью информации, которой располагает аналитик, про­водящий внешний анализ на основе бухгалтерской отчет­ности. Для уточнения результатов анализа требуются поэтому специальные методы, корректирующие показатели представлен­ной методики. В 20-е годы в аналитической практике использо­вался метод нормативов скидок. Посредством нормативов ски­док осуществлялось перераспределение величин балансовых статей между группами активов и пассивов в соответствии со среднестатистическими оценками ликвидности активов и сро­ков погашения обязательств.

Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т.е. А1 и П1 (сроки до 3-х месяцев), отражает соотношение те­кущих платежей и поступлений.

Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т.е. A2 и П2 (сроки от 3-х до 6-ти месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступле­ний в относительно отдаленном будущем. Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения возможностей своевременного осу­ществления расчетов.

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом (l) следует использовать общий показатель ликвидности, вычис­ляемый по формуле

где: A ј, П ј — итоги соответствующих групп по активу и

пассиву,

a ј — весовые коэффициенты.

Общий показатель ликвидности баланса показывает отноше­ние суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (как краткосрочных, так и долгосроч­ных и среднесрочных) при условии, что различные группы лик­видных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значи­мость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Данный показатель позволяет сравнивать балансы предприятия, относящиеся к разным отчетным периодам, а также балансы различных предприятий и выяснять, какой ба­ланс более ликвиден.

6. Анализ финансовых коэффициентов

Финансовые коэффициенты представляют собой относи­тельные показатели финансового состояния предприятия. Они рассчитываются в виде отношений абсолютных показателей фи­нансового состояния или их линейных комбинаций. Согласно классификации Н.А. Блатова, относительные показатели фи­нансового состояния подразделяются на коэффициенты распре­деления и коэффициенты координации.

Коэффициенты распределения применяются в тех случаях, когда требуется определить, какую часть тот или иной абсолют­ный показатель финансового состояния составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей.

Коэффициенты координации используются для выражения от­ношений разных по существу абсолютных показателей финан­сового состояния или их линейных комбинаций, имеющих раз­личный экономический смысл.

Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравне­нии их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет. В качестве базисных величин используются усредненные по временному ряду значения показателей данного предприятия, относящиеся к прошлым благоприятным с точки зрения финансового состоя­ния периодам; среднеотраслевые или средненароднохозяйственные значения показателей; значения показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее удачливого конкурента. Кроме того, в качестве базы сравнения могут служить теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины, характеризующие оптимальные или критические с точки зрения устойчивости финансового состояния значения относительных показателей. Такие величины фактически вы­полняют роль нормативов для финансовых коэффициентов, хотя методики их расчета в зависимости, например, от отрасли производства пока не создано, поскольку в настоящее время не устоялся и поэтому лишен полноценной системной упорядо­ченности набор относительных показателей, применяемых для анализа финансового состояния предприятия. Зачастую предла­гается избыточное количество показателей. Для точной и пол­ной характеристики финансового состояния предприятия и тен­денций его изменения достаточно сравнительно небольшого ко­личества финансовых коэффициентов. Важно лишь, чтобы каж­дый из этих показателей отражал наиболее существенные сторо­ны финансового состояния.

Система относительных финансовых коэффициентов по экономическому смыслу может быть подразделена на ряд харак­терных групп:

показатели оценки рентабельности предприятия;

показатели оценки эффективности управления или прибыль­ности продукции;

показатели оценки деловой активности или капиталоотдачи;

показатели оценки рыночной устойчивости;

показатели оценки ликвидности активов баланса как основы платежеспособности.

Рассмотрим основные из каждой группы финансовые коэф­фициенты и проиллюстрируем расчет их по отчетности пред­приятия (см. табл. 1,2). Предупредим читателя, что их названия в специальной литературе не стандартизированы, поэто­му важно понять, суть показателя.

1. Оценка рентабельности предприятия

1.1. Общая рентабельность предприятия =

1.2. Чистая рентабельность предприятия =

1.3. Чистая рентабельность собственного капитала =

чистая прибыль предприятия

1.4. Общая рентабельность производственных фондов =

(Расчет дан в табл. 3)

В российской практике особенное значение имеет послед­ний показатель. Показатель 1.2 характеризует экономическую рентабельность всего используемого капитала (собственного и заемного), а показатель 1.3 — финансовую рентабельность, т.е. рентабельность собственного капитала. Показатели рентабель­ности являются наиболее обобщенной характеристикой эффек­тивности хозяйственной деятельности. На них оказывают влия­ние показатель рентабельности продукции (его принято назы­вать эффективностью управления) и показатель капиталоотдачи (его принято называть деловой активностью). Эту зависимость покажем на примере чистой рентабельности предприятия (в коэффициентах):

2. Оценка эффективности управления

2.1. Чистая прибыль на 1 руб. оборота =

2.2. Прибыль от реализации продукции на 1 руб. реализации продукта (оборота) =

2.3. Прибыль от всей реализации на 1 руб. оборота =

2.4. Общая прибыль на 1 руб. оборота =

Различие всех показателей эффективности управления — в числителях формул, т.е. в финансовых результатах, отражающих определенную сторону хозяйственной деятельности.

3. Оценка деловой активности

3.1. Общая капиталоотдача (фондоотдача) =

3.2. Отдача основных производственных средств и нематериальных активов =

3.3. Оборачиваемость всех оборотных активов =

3.4. Оборачиваемость запасов =

3.5. Оборачиваемость дебиторской задолженности =

3.6. Оборачиваемость банковских активов =

3.7. Оборот к собственному капиталу =

Относительные финансовые показатели могут быть выраже­ны как в коэффициентах, так и в процентах. Показатели дело­вой активности нагляднее представлять в коэффициентах. В развитой рыночной экономике по наиболее важным показате­лям деловой активности устанавливаются нормативы по народ­ному хозяйству в целом и по отраслям. Как правило, такие нор­мативы отражают средние фактические значения этих коэффициентов. Так, в большинстве цивилизованных рыночных стран нормативом оборачиваемости запасов являются 3 оборота, т.е. примерно 122 дня, нормативом оборачиваемости дебиторской задолженности — 4,9, или примерно 73 дня. Следует заметить, что среднюю стоимость активов и пассивов за период, напри­мер, год, рассчитывают как среднюю хронологическую по ме­сячным данным, если нет такой возможности — то по кварталь­ным данным, а если в распоряжении финансового аналитика имеется лишь годовой баланс, то применяется упрощенный прием: средняя из суммы данных на начало и конец периода (года).

4. Оценка рыночной устойчивости

Финансовые коэффициенты рыночной устойчивости во многом базируются на показателях рентабельности предпри­ятия, эффективности управления и деловой активности. Их сле­дует рассчитывать на определенную дату составления балансов и рассматривать в динамике. Предоставим возможность рассчи­тать эти показатели читателю по данным баланса предприятия.

4.1. Одной из важнейших, характеристик устойчивости фи­нансового состояния предприятия, его независимости от заем­ных источников средств является ко­эффициент автономии, рав­ный доле источников средств в общем итоге баланса.

Нормальное минимальное значение коэффициента автоно­мии (КА) оценивается на уровне 0,5. Нормальное ограничение

К А ³ 0,5

означает, что все обязательства предприятия могут быть покры­ты его собственными средствами. Выполнение ограничения важно не только для самого предприятия, но и для его кредито­ров. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличе­нии финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах. Такая тенденция с точки зрения кредиторов повышает гарантированность пред­приятием своих обязательств.

4.2. Коэффициент автономии дополняет коэффициент соот­ношения заемных и собственных средств (КЗ/С), равный отноше­нию величины обязательств предприятия к величине его собст­венных средств. Взаимосвязь коэффициентов КЗ/С и КА:

откуда следует нормальное ограничение для коэффициента со­отношения заемных и собственных средств:

KЗ/С £ 1.

4.3. При сохранении минимальной финансовой стабильнос­ти предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен сверху значением отно­шения стоимости мобильных средств предприятия к стоимости его иммобилизованных средств. Этот показатель называется ко­эффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств (КМ/И) и вычисляется делением оборотных активов (разделы II и III актива) на иммобилизованные активы (раздел I актива).

В случае наличия в разделе III актива баланса иммобилиза­ции оборотных средств его итог уменьшается при расчете на ее величину, а знаменатель показателя (иммобилизованные сред­ства) увеличивается, так как отвлечение мобильных средств из оборота снижает реальное наличие собственных оборотных средств предприятия.

4.4. Весьма существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств. Он показывает, какая часть собственных средств предприятия нахо­дится в мобильной форме, позволяющей относительно свобод­но маневрировать этими средствами. Высокие значения коэф­фициента маневренности положительно характеризуют финан­совое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. Иногда в спе­циальной литературе в качестве оптимальной величины коэф­фициента рекомендуется 0,5.

4.5. В соответствии с той определяющей ролью, какую играют ­для анализа финансовой устойчивости абсолютные показате­ли обеспеченности предприятия средствами источников форми­рования запасов и затрат, одним из главных относительных по­казателей устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности собственными средствами, равный отношению величины собственных, оборотных средств к стои­мости запасов и затрат предприятия (КО).

Его нормальное ограничение, получаемое на основе статис­тических усреднений данных хозяйственной практики, имеет следующий вид:

КО ³ 0,6 0,8.

4.6. Важную характеристику структуры средств предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения, равный отношению суммы стоимостей (взятых по балансу) основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов и незавершенного производства к итогу баланса (КП.ИМ).

На основе данных хозяйственной практики нормальным считается следующее ограничение показателя:

КП.ИМ ³ 0,5.

В случае снижения значения показателя ниже критической границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначе­ния, если финансовые результаты в отчетном периоде не позво­ляют существенно пополнить источники собственных средств.

4.7. Для характеристики структуры источников средств пред­приятия наряду с коэффициентами автономии, соотношения заемных и собственных средств, маневренности следует исполь­зовать также частные показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников. К таким показателям в первую очередь относится коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, равный отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств позволяет приближенно оценить долю заемных средств при фи­нансировании капитальных вложений.

4.8. Коэффициент краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств.

4.9. Коэффициент автономии источников формирования запа­сов и затрат показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и за­трат.

4.10. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов выражает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия,

Ссуды для рабочих и служащих в составе итога раздела II пассива баланса включены лишь в размере превышения над рас­четами с работниками по полученным ими ссудам по разделу III актива баланса.

5. Оценка ликвидности активов предприятия

Рассмотренный выше общий показатель ликвидности балан­са выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств — как по ближайшим, так и по отда­ленным. Этот показатель не дает представления о возможностях предприятия в плане погашения именно краткосрочных обяза­тельств. Поэтому для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя ликвидности, раз­личающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Приводимые ниже нормальные ограничения показателей ликвидности получены на основе статистической обработки эмпирических дан­ных, экспертных опросов, математического моделирования и т.д. и соответствуют в основном хозяйственной практике зару­бежных фирм. В качестве ориентиров они могут служить и при анализе финансового состояния отечественных предприятий.

5.1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К ал)

Данный коэффициент равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Под наиболее ликвидными активами, как и при группировке балансовых статей для анализа ликвид­ности баланса, подразумеваются денежные средства предпри­ятия и краткосрочные ценные бумаги. Краткосрочные обяза­тельства предприятия, представленные суммой наиболее сроч­ных обязательств и краткосрочных пассивов, включают: кредиторскую задолженность и прочие пассивы (с учетом заме­чания к коэффициенту кредиторской задолженности и прочих пассивов; это замечание относится также к коэффициенту крат­косрочной задолженности); ссуды, не погашенные в срок; крат­косрочные кредиты и заемные средства.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может пога­сить в ближайшее время. Нормальное ограничение данного по­казателя следующее:

К ал ³ 0,2  0,5.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует пла­тежеспособность предприятия на дату составления баланса.

5.2. Для вычисления коэффициента критической ликвидности (К КЛ) (другое название — промежуточный коэффициент покры­тия) в состав ликвидных средств в числитель относительного показателя включаются дебиторская задолженность и прочие активы. Таким образом, величина ликвидных средств в числите­ле равна итогу раздела III актива баланса за вычетом иммобилизации оборотных средств по статьям данного раздела (т.е. рас­ходов, не перекрытых средствами фондов и целевого финанси­рования, и т.д.). Коэффициент ликвидности отражает прогно­зируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Оценка нижней нормальной границы коэффициента лик­видности выглядит так:

К КЛ ³ 1.

Коэффициент критической ликвидности характеризует ожи­даемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задол­женности.

5.3. Наконец, если в состав ликвидных средств включаются также запасы и затраты (за вычетом расходов будущих периодов), то получается коэффициент текущей ликвидности (K ТЛ), или коэффициент покрытия. Он равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств предприятия к величине краткосрочных обязательств. Коэффициент покрытия показы­вает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и бла­гоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в слу­чае нужды прочих элементов материальных оборотных средств.

Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли произ­водства, длительности производственного цикла, структуры за­пасов и затрат и ряда других факторов. Нормальным для него считается ограничение

К тл ³ 2.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидае­мую платежеспособность предприятия на период, равный сред­ней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Различные показатели ликвидности не только дают разно­стороннюю характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков сырья и ма­те­ри­а­лов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвид­ности. Банк, креди­ту­ю­щий данное предприятие, больше внима­ния уделяет коэффициенту критической ли­квидности. Покупа­тели и держатели акций и облигаций предприятия в большей мере оценивают финансовую устойчивость предприятия по ко­эф­фи­ци­ен­ту те­кущей ликвидности.

Из расчетов и анализа финансовых коэффициентов следует вывод, что каждая группа коэффициентов отражает определен­ную сторону финансового состояния предприятия. Нельзя забывать, что относительные финансовые показате­ли являются только ориентировочными индикаторами финансового положе­ния предприятия и его платежеспособности. Сигнальным пока­зателем финансового состояния предприятия является его пла­тежеспособность, которая характеризуется абсолютными дан­ными, рассмотренными в балансе неплатежей и их причин.

Указом Президента Российской Федерации «Об улучшении расчетов в хозяйстве и повышении ответственности за их свое­временное проведение» ("Рос­сий­ская газета", 1993, 26 окт.) восстановлены в банках учет просроченных платежей, календар­но-целевая очередность платежей, вводятся в оборот простые финансовые и товарные векселя с обязательным указанием сро­ков платежа. Пер­во­очередными платежами при наличии непла­тежей являются платежи в бюджет, пла­тежи за товары и, нако­нец, ссуды банков.

С учетом наличных неплатежей, а также нарушений внутрен­ней финансовой дисциплины и внутренних неплатежей финансовое состояние предприятия может быть охарактеризовано сле­дующим ранжированием:

абсолютная и нормальная устойчивость финансового состоя­ния характеризуется отсутствием неплатежей и причин их возникновения, т.е. работа высоко или нормально рентабельна, отсутствуют нарушения внутренней и внешней финансовой дисциплины;

неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличи­ем нарушений финансовой дисциплины (задержки в оплате труда, использование временно свободных собственных средств резервного фонда и фондов экономического стимулирования и пр.), перебоями в поступлении денег на расчетные счета и пла­тежах, неустойчивой рентабельностью, невыполнением финан­сового плана, в том числе по прибыли;

кризисное финансовое состояние характеризуется, кроме вы­шеуказанных признаков неустойчивого финансового положе­ния, наличием регулярных неплатежей, по которым кризисное состояние может классифицироваться: первая степень (наличие просроченных ссуд банкам); вторая степень (наличие, кроме того, просроченной задолженности за товары); третья степень (наличие, кроме того, недоимок в бюджеты), которая граничит с банкротством.

7. Система критериев и методика оценки неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий

Одной из категорий рыночного хозяйствования является банкротство или несостоятельность хозяйствующих субъектов.

Под банкротством предприятия понимается его неспособность финансировать текущую операционную деятельность и погасить срочные обязательства. Банкротство является следствием разбалансированности экономического механизма воспроизводства капитала предприятия, результатом неэффективной ценовой, инвестиционной и финансовой политики. Массовое банкротство предприятий может вызвать серьезные негативные социальные последствия, поэтому в странах рыночной экономики выработан механизм учреждения и защиты предприятий от полного краха. Основными его элементами являются:

правовое регулирование банкротства;

наличие организационного, экономического и нормативно-методического обеспечения процессов принятия решения при реализации актов о несостоятельности (банкротстве) предприятий;

меры государственной финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям в целях сохранения перспективных товаропроизводителей;

финансирование реорганизационных и ликвидационных мероприятий;

экономическая защита интересов всех участников процедуры банкротства;

ведение реестра неплатежеспособных предприятий, обеспечение гласности информации о банкротах для широкой общественности.

Действующим в Российской Федерации порядком установлено, что решения о несостоятельности (банкротстве) предприятий принимаются:

в добровольном порядке самим предприятием;

по заключению арбитражного суда;

Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе.

Основание для принятия решения о несостоятельности (банкротстве) предприятия является система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, утвержденная Постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 г. № 498.

Показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса предприятия являются:

1) коэффициент текущей ликвидности, определяемый по формуле:

где: IIa — итог раздела II актива баланса;

IIп — итог раздела II пассива баланса;

IIIа — итог раздела III актива баланса;

500, 510, 730, 735, 740 — соответствующие строки пассива баланса.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы срочных обязательств (сум­мы краткосрочных кредитов, а также кредиторской задолженности).

2) коэффициент обеспеченности собственными средствами, определяемый по формуле:

где: Ia — итог раздела I актива баланса;

Iп — итог раздела I пассива баланса;

IIа — итог раздела II актива баланса;

IIIа — итог раздела III актива баланса;

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.

3) коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, определяемый по формуле:

где: Ктлк — значение коэффициентов текущей ликвидности в конце отчетного периода;

Ктлн — значение коэффициентов текущей ликвидности в начале отчетного периода;

Т — продолжительность отчетного периода в месяцах;

У — период восстановления (утраты) платежеспособности.

При расчете коэффициента восстановления платежеспособности У = 6 мес.

При расчете коэффициента утраты платежеспособности У = 3 месяцам.

По результатам расчетов и полученным значениям перечисленных показателей (критериев) может быть принято одно из следующих решений:

о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным;

о наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9