Таким образом, определение первоначальной стоимости приобретаемых акций должно осуществляться посредством калькулирования и сродни установлению, к примеру, инвентарной стоимости объектов основных средств. Поэтому накапливание данных о покупке ценных бумаг целесообразно вести на специальном операционном счете. В этом качестве может быть использован счет 08 "Капитальные вложения" (наряду с обобщением информации о приобретении основных средств). При данной схеме на счета учета ценных бумаг (06 и 58) попадет уже сформировавшаяся первоначальная стоимость акций. Акции могут оплачиваться в рублях, иностранных валютах или путем предоставления иного имущества в собственность либо в пользование акционерного общества. Однако независимо от формы оплаты стоимость акций выражается в рублях. Сделки купли-продажи совершаются в письменной форме путем подписания сторонами договора либо обмена письмами, телеграммами, средствами факсимильной и иной связи, т. е. способами, позволяющими в документальной форме зафиксировать состоявшееся волеизъявление сторон. Исключение составляют сделки купли-продажи акций, заключаемые без посредников и исполняемые при их совершении.

Перечисление денежных средств в оплату акций производится на основании соответствующего договора (либо иного документа, зафиксировавшего сделку купли-продажи). Если при этом уплачивается полная стоимость акций, то в учете делается запись по дебету счета 06 и кредиту счета 51 "Расчетный счет" или счета 52 "Валютный счет". Если переводится часть суммы, причитающейся за акции, то в учете делается запись по кредиту счетов учета денежных средств в корреспонденции со счетом, к примеру, 76 "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами", субсчет "Расчеты за приобретаемые акции". Когда денежный перевод производится на часть стоимости акции, однако, эта часть дает право инвестору получать дивиденды и налагает на него ответственность за деятельность акционерного общества, то в учете делается запись по дебету счета 06 и кредиту счетов учета денежных средств (на сумму, фактически переведенную в оплату акций) и счета 76 "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами", субсчет "Расчеты за приобретаемые акции".

Аналогичный подход используется при оплате приобретаемых акций не денежными средствами, а различными материальными, нематериальными и иными активами. Перечень таких активов устанавливается в учредительных документах акционерного общества либо специальным соглашением акционеров. Среди них могут быть объекты основных средств, права на промышленную и интеллектуальную собственность, права пользования земельными участками и другими природными ресурсами, сырье и материалы, комплектующие изделия,, инструменты и оснастка, организационные расходы и др. Оценка этого имущества для передачи в натуральной форме в собственность акционерного общества определяется по договоренности акционеров на основе реальных рыночных цен. Оценка имущества для передачи в натуральной форме в пользование акционерному обществу устанавливается исходя из арендной платы за пользование этим имуществом. Арендная плата исчисляется за весь указанный в учредительных документах срок деятельности общества или другой установленный акционерами срок, если иное не предусмотрено учредительными документами. Основанием для производства соответствующих записей в системном учете служат документы, подтверждающие факт передачи объектов инвестором акционерному обществу (например, акт приемки-передачи основных средств, накладная на отпуск материалов на сторону и т. п. с приложением доверенностей на получение этих ценностей). Операции, связанные с оплатой приобретаемых акций путем передачи имущества, отражаются в учете инвестора с использованием счетов 47 "Реализация и прочее выбытие основных средств" и 48 "Реализация прочих активов". Применение этих счетов обеспечивает не только обособленное формирование информации об изменениях в составе принадлежащего предприятию имущества, но и системное выявление первичного финансового результата инвестиций.

Покупная стоимость приобретаемых акций относится в кредит счетов 47 и 48 в корреспонденции со счетом 06. Балансовая стоимость имущественных объектов, передаваемых в оплату акций, списывается в дебет счетов 47 и 48 с кредита следующих счетов:

01 "Основные средства" - первоначальная стоимость передаваемых объектов основных средств. Одновременно делают запись по кредиту счета 47 и дебету счета 02 "Износ основных средств" на сумму износа, начисленного по данному объекту;

10 "Материалы" - стоимость сырья, материалов, комплектующих изделий и других аналогичных ценностей;

12 "Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы" — первоначальная стоимость таких предметов. Если по ним ранее был начислен износ, то его списывают с дебета счета 13 "Износ малоценных и быстроизнашивающихся предметов" в кредит счета 48;

04 "Нематериальные активы" - первоначальная стоимость объектов .нематериальных активов, числящихся на балансе предприятия. Одновременно с дебета счета 05 "Износ нематериальных активов" в кредит счета 48 списывают сумму амортизационных отчислений, накопленных по данному объекту нематериальных активов;

31 "Расходы будущих периодов" — сумма расходов, произведенных предприятием, но связанных с созданием акционерного общества и рассматриваемых согласно учредительным документам этого общества (либо специальному соглашений акционеров) в качестве организационных расходов;

88 "Фонды специального назначения", субсчет "Безвозмездно полученные ценности" - стоимость объектов нематериальных активов, передаваемых предприятием в оплату акций, но не числившихся на балансе предприятия (например, права пользования земельными участками) и т. д.

Основанием для постановки акций на учет (для записей по дебету счета 06) являются сообщение депозитария о приемке акций на хранение или приходный ордер о приемке акций (сертификатов) в кассу предприятия. При этом суммы, числившиеся на счете 06 как средства, переведенные предприятием в оплату приобретаемых акций, но на которые не получены сами акции или сертификаты, переносятся на субсчета, отражающие фактическое наличие ценных бумаг. Кроме этого, записи по дебету счета 06 могут быть произведены в корреспонденции со счетом 76, субсчет "Расчеты за приобретаемые акции" (при полной оплате акций). Если частично оплаченные акции были отражены на счете 06, то при последующих перечислениях средств предприятие делает записи по дебету счета 76 "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами", субсчет "Расчеты за приобретаемые акции" и кредиту счетов учета денежных средств.

Оприходование в учете приобретенных предприятием акций не сопровождается никакими специальными записями по движению источников средств. Теоретически источником осуществления данной операции выступает чистая прибыль предприятия. Поэтому средства финансирования формируются независимо от проведения рассматриваемой операции в процессе распределения прибыли. Это может произойти до покупки акций или значительно позже (например, в конце года), а может совпасть с операцией (что представляется маловероятным). С точки зрения бухгалтерского учета источником приобретения акций выступают суммы, числящиеся на счетах 87 "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)" и 88 "Фонды специального назначения". Однако в момент покупки акций невозможно определить из какого, источника тратятся средства. Им может выступать любой из источников, отраженных в бухгалтерском балансе предприятия (уставный фонд, прибыль отчетного года, кредиторская задолженность и т. д.).

Хранение акций возможно двумя способами. Во-первых, их принимают на хранение специализированные хранилища для ценных бумаг - депозитарии. Они создаются как самостоятельные организации или как подразделения кредитно-финансовых учреждений и инвестиционных институтов. Между владельцем акций и депозитарием заключается договор хранения. По его условиям депозитарий принимает на себя следующие функции: хранение приобретенных предприятием акций, получение дивидендов по ним, перепродажа по поручению предприятия. Кроме того, договор предусматривает размер комиссионного вознаграждения, выплачиваемого предприятием депозитарию за оказание услуг, а также порядок и сроки расчетов по его уплате, предельные сроки выполнения депозитарием операций по поручению предприятия и др.

Данный способ хранения акций наиболее рационален, так как он освобождает предприятие от необходимости выполнять многочисленные операции, связанные с владением акциями. Однако, как указано выше, он сопряжен с дополнительными расходами. Основанием для принятия их к учету является договор хранения и соответствующие платежные документы. В настоящее время такие расходы не включаются в себестоимость продукции (работ, услуг) и не могут быть непосредственно отнесены на счет прибылей и убытков; они финансируются из чистой прибыли предприятия (прибыли, оставшейся после уплаты налогов). По существу, источником оплаты перечисленных выше расходов выступает доход, полученный предприятием по акциям, В бухгалтерском учете такие расходы должны быть отражены по дебету счета 81 "Использование прибыли" или 88 "Фонды специального назначения" в корреспонденции со счетами учета денежных средств или расчетов.

Другим способом является хранение акций самим предприятием. В этом случае они должны находиться в кассе наравне с наличными денежными средствами и денежными документами. Материальная ответственность за сохранность акций должна быть возложена на кассира или лицо, исполняющее его обязанности. Для этого в договоре о полной материальной ответственности необходимо предусмотреть соответствующие положения.

Все акции, хранящиеся в кассе, описываются в соответствующем реестре (книге). Его составляют в двух экземплярах: один для -"кассира, второй для бухгалтерской службы. Записи в нем должны производиться по каждой акции. Реестр может быть построен следующим образом:

Наименование эмитента

Номиналь ная цена

Покупная стоимость

Номер и серия

Общее количество

Дата

Покупки

Продажи

Дивиденды, получаемые предприятием по принадлежащим ему акциям, являются для него внереализационными доходами. Их начисление по решению общего собрания акционерного общества отражается по дебету счета 76, субсчет "Расчеты по дивидендам" и кредиту счета 80. При этом следует иметь в виду, что отражаемая сумма будет отличаться от объявленного размера дивиденда. Разность составит сумму налога на доходы, уплачиваемого по действующему налоговому законодательству самим акционерным обществом при начислении дивидендов акционерам (у источника). В связи с этим при подготовке расчета налогооблагаемой прибыли предприятия сумма дивидендов, полученных по акциям, исключается из расчета. Фактически поступившие дивиденды отражаются в учете по дебету счетов учета денежных средств и кредиту счета 76, субсчет "Расчеты по дивидендам". Если предприятие получает дивиденды в иностранной валюте, то от этой операции возможно образование сумм курсовых разниц. Такие суммы представляют собой разность между рублевой оценкой выраженной в иностранной валюте суммы дивидендов по курсу на дату принятия на учет по счету 76 и на день фактического зачисления средств на валютный счет предприятия. Эта разность относится на счет 80 "Прибыли и убытки".

Поступающая в пользу предприятия иностранная валюта в счет дивидендов по акциям в настоящее время не подлежит обязательной продаже на внутреннем валютном рынке России. Вся поступившая сумма отражается по дебету счета "Транзитный валютный счет" и кредиту счета 76. После выполнения всех необходимых банковских процедур производится запись по кредиту счета "Транзитный валютный счет" в корреспонденции со счетом 52.

Если предприятие получает дивиденды в форме продукции (работ, услуг) акционерного общества, то погашение суммы задолженности по начисленным дивидендам отражается по кредиту счета 76, субсчет "Расчеты по дивидендам" в корреспонденции со счетами: 08 "Капитальные вложения" (объекты основных средств), 10 "Материалы" (сырье, материалы, комплектующие средства и т. п.), 12 "Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы", счетами учета затрат на производство (работы и услуги производственного характера), 41 "Товары" (товары для последующей перепродажи), 06 "Долгосрочные финансовые вложения" (новые акции акционерного общества) и др.

Принадлежащие предприятию акции могут быть по решению собрания акционеров разделены или консолидированы. В первом случае имеющиеся у предприятия акции заменяются несколькими другими с меньшим номиналом. При консолидации акции прежних выпусков обмениваются на меньшее число новых акций с повышенным номиналом. И в первом, и во втором случае размер пая предприятия не изменяется. В связи с этим в бухгалтерском учете не производятся никакие записи, кроме записей по аналитическим счетам, отражающим выпускные данные каждой группы акций.

Иногда, владея привилегированными акциями, предприятие имеет право в течение некоторого периода по собственному желанию обменять их на определенное число обыкновенных акций. При данной операции записи по синтетическим счетам не производятся (при условии, что в результате обмена не изменяется балансовая стоимость акций). Изменения имеют место лишь в аналитическом учете, раскрывающем детальные данные об акциях.

Продажа (перепродажа) приобретенных предприятием ранее акций в учете проводится через счет 48 "Реализация прочих активов". Сумма, фактически причитающаяся с покупателя за продаваемые ему акции, отражается по кредиту счета 48 и дебету счета 76. Одновременно балансовая стоимость продаваемых акций списывается с кредита счета 06 в дебет счета 48. Сопоставлением дебетового и кредитового оборотов по счету 48 определяется результат от продажи (перепродажи) акций, который списывается на счет "Прибыли и убытки". Доход, т. е. превышение продажной цены над балансовой стоимостью, относится в кредит счета 80, убыток, т. е. превышение балансовой стоимости над продажной ценой, - в дебет счета 80. Доход от продажи (перепродажи) акций является одной из составляющих внереализационных доходов и учитывается при исчислении налогооблагаемой прибыли.

При передаче акций в залог в учете предприятия производится внутренняя запись по счету 06: стоимость этих акций выделяется на специально открываемом субсчете (аналитическом счете) "Акции, переданные в залог". На данном субсчете (аналитическом счете) информация дополнительно группируется по залогодержателям. Исполнение обязательств, обеспеченных залогом акций, влечет в учете предприятия обратную запись.

При ликвидации акционерного общества, акции которого были ранее приобретены предприятием, в бухгалтерском учете этого предприятия могут производиться записи, аналогичные записям при продаже (перепродаже) акций.

В зависимости от применяемой формы бухгалтерского учета записи по движению приобретенных акций можно вести в разных учетных регистрах. При использовании компьютерных систем по данным об операциях, связанных с акциями, должны формировать машинограммы, учетные регистры по счету 06. Такие машинограммы должны раскрывать информацию о состоянии и движении акций. При журнально-ордерной форме счетоводства записи по кредиту счета 06 могут производиться в журнале-ордере № 8 и ведомости № 7;

здесь же можно отражать соответствующие данные аналитического учета. Дебетовые обороты по данному счету отражаются в разных журналах-ордерах:

№2—по кредиту счета 51 "Расчетный счет",

№2/1 —по кредиту счета 52 "Валютный счет",

№8 — по кредиту счета 76 "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами",

№ 13 - по кредиту счетов 01 "Основные средства" и 02 "Износ основных средств" и др. Аналитический (пообъектный) учет акций можно вести в реестрах, книгах или в карточках в зависимости от количества объектов.

Методы анализа доходности акции.

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

Одним из подходов к принятию решений на фондовом рынке является технический анализ, возникший еще в прошлом веке В тот период инвесторам практически была недоступна информация о результатах развития отраслей промышленности, отчеты о финансовом состоянии предприятий. Поэтому объектом изучения, на основе которого можно было строить прогнозы, являлось положение на самом рынке.

Технический анализ — это изучение состояния фондового рынка В его основе лежит теоретическое положение о том, что все внешние силы, влияющие на рынок, в конечном итоге проявляются в двух показателях — объемах торговли и уровне цен финансовых активов Поэтому аналитик, занимающийся техническим анализом, не принимает во внимание воздействующие на рынок внешние силы а изучает динамику его показателей. Другая теоретическая посылка состоит в том, что прошлые состояния рынка периодически повторяются В связи с этим задача инвестора состоит в том, чтобы на основе изучения прошлой динамики рынка определить, какой она будет в следующий момент. Конъюнктура рынка зависит от взаимодействия спроса и предложения. Технический анализ призван определить моменты их несоответствия, чтобы ответить на вопрос, когда следует купить или продать ценную бумагу. Технический аналитик обычно пытается предсказать краткосрочные движения рынка.

В процессе анализа инвестор использует графики, дающие представление о динамике цены бумаги и направлении ценового тренда. Ниже мы приводим наиболее известные из них.

Цена бумаги каждый день испытывает колебания. Наглядное

представление о ее динамике дает столбиковая диаграмма (см рис 9) По оси абсцисс откладывается время (дни), по оси ординат — цена бумаги, например, акции. Каждый столбик на диаграмме показывает

разброс цены акции за прошедший день. Верхняя точка столбика говорит о самом высоком значении цены, нижняя — о самом низком ее значении за день. На уровне цены закрытия к столбику проводится перпендикулярная черточка.

Столбиковая диаграмма Рис.1

Столбиковая диаграмма, дополненная данными об объемах торговли рис.2

Например, в первый день самая высокая цена акции составила 500 руб. (см. рис. 1), самая низкая — 400 руб., а цена закрытия — 480 руб. Подобную диаграмму можно дополнить данными об объемах торговли, как показано на рис.2. В этом случае по оси абсцисс с левой стороны откладывают цену акции, с правой — объем торговли. Столбики внизу рисунка показывают объем дневной торговли.

Чтобы получить более наглядную картину движения цены акции, можно соединить ее цены, например при закрытии, прямыми линиями, как показано на рисунке.

Рис. 3. График движения цены акции.

Представление о направлении ценового тренда дает диаграмма на рисунке. По оси ординат откладывается цена. Аналитик задает для себя шаг изменения цены (фильтр), который он регистрирует, например, 20 руб. Это означает: если цена акции за день изменилась менее чем на 20 руб., то инвестор не принимает это изменение в расчет, и оно не отражается на диаграмме. При отклонении цены более чем на 20 руб. он отмечает его на рисунке. Если цена выросла более чем на 20 руб., то на диаграмме ставят знак X. При следующем росте цены (более чем на 20 руб.) в данной колонке ставят выше новый знак X. Если цена затем падает более чем на 20 руб., то это обозначают с помощью знака 0, отступив правее и начав новую колонку. При построении диаграммы удобно округлять цены акции до значения шага цены. Если цена акции сильно изменилась и насчитывает несколько интервалов шага, то их также удобно обозначить соответствующими

знаками "X" или "О", чтобы на рисунке не было пустых промежутков.

Рис. 4 Направление основного тренда акции.

На рис проиллюстрированы такие понятия как линия поддержки и линия сопротивления. Линия сопротивления — это линия, выше которой цена акции не должна подняться. Как показано на рис. 13, цена акции несколько раз поднималась до уровня сопротивления и

Рис. 5. Линия поддержки и сопротивления.

опускалась вниз. В техническом анализе считается, что если цена акции преодолевает линию сопротивления, то это служит сигналом для се покупки. В таком случае ожидается дальнейший рост курсовой стоимости бумаги, поскольку она перешагнула через определенный

психологический барьер инвесторов. Логически существование линии сопротивления можно обосновать следующим образом. Предположим, что за прошедший период времени цена акции поднималась до определенного уровня (линии сопротивления), но вновь опускалась вниз. Инвесторы наблюдали и запомнили такую ценовую динамику. Поэтому, когда цена вновь начнет приближаться к данному уровню, то лица, купившие акции по более низкой цене, станут их продавать, поскольку по их мнению, велика вероятность того, что цена акции в дальнейшем опустится, как случалось раньше.

В свою очередь, инвесторы, желающие приобрести акции, не будут спешить с покупками, так как они, на основе прежних наблюдении, полагают, что через некоторое время их цена опустится. Поэтому в такой ситуации должно оказаться больше продавцов и меньше покупателей, что и определяет линию сопротивления. Если на рынке появятся очень благоприятные известия в отношении перспектив компании, выпустившей акции, это нарушит сложившуюся логику событий, и спрос превысит предложение. Инвесторы "погонятся" за акциями, и линия сопротивления будет преодолена.

Линия поддержки — это линия, ниже которой цена акции не должна опуститься. Если курсовая стоимость бумаги падает ниже данного уровня, считается, что она будет падать и дальше, поскольку преодолен психологический рубеж восприятия ситуации инвесторами. Это сигнал к продаже акций. Логически линию поддержки можно обосновать следующим образом. Предположим, что за прошедший период времени цена акции опускалась несколько раз до определенного уровня (линии поддержки) и вновь поднималась. Инвесторы наблюдали и запомнили такую ценовую динамику. Поэтому когда цена вновь опускается до этого уровня, то инвесторы, которые желали приобрести акции, начинают их покупать, так как по их мнению, велика вероятность того, что цена бумаги не опустится ниже. В свою очередь, инвесторы, которые приобрели акции раньше по более высокой цене в надежде продать их еще дороже, воздержатся от продаж, так как на основе прежних наблюдений полагают, что через некоторое время цена акции вырастет. Поэтому в такой ситуации на рынке окажется больше покупателей чем продавцов, что и удержит цену акции от дальнейшего падения.

Если на рынке появятся очень неблагоприятные известия в отношении компании, выпустившей акции, то это нарушит сложившуюся логику событий, и предложение превысит спрос. Инвесторы постараются освободиться от акций и их цена упадет ниже линии поддержки. Линии поддержки или сопротивления не обязательно должны располагаться параллельно оси абсцисс, как изображено на рис.5. Они могут быть направлены как вверх, так и вниз в соответствии с существующим трендом. Например, на рис.6 представлен повышающийся тренд. Линии поддержки и сопротивления строят, соответственно, по нескольким нижним и верхним точкам перелома краткосрочных трендов. На рис.6 линия поддержки построена по точкам а, Ь и с.

Рис. 6.

Линия поддержки, построения по точкам а, Ь и с

Об изменении ценового тренда говорит диаграмма, которую называют "голова и плечи", представленная на рис.7. Данная фигура имеет три пика, два более низких по краям (левое и правое плечи) и один более высокий — по середине (голова). По нижним точкам, расположенным между пиками плечей строится шея. Она является линией сопротивления. Если цена бумаги опускается ниже линии шеи, это сигнал о смене тренда на противоположный. Аналогичным образом, но в обратной динамике будет представлена фигура "перевернутая голова и плечи". Она говорит о смене понижающегося тренда на повышающийся.

Один из приемов технического анализа — построение графиков на основе скользящей средней. Она рассчитывается как средняя Арифметическая цен акции за определенное количество дней, которое Убирает аналитик. Данная техника называется "скользящая средняя", так как при определении ее значения на следующий день из расчета исключается самая старая цена акции и включается последняя. Такой прием позволяет получить более сглаженный тренд и отчасти абстрагироваться от ежедневных колебаний цены акции. Сглаженность тренда зависит от количества дней, которые принимаются в Качестве базы для расчета. Сопоставление графиков, построенных на основе скользящей средней и ежедневных значений цены, позволяет аналитикам делать прогнозы относительно моментов перелома тренда.

Рис. 7. Фигура "голова и плечи".

Помимо изучения графиков цен акций технический аналитик обращает внимание и на объем торговли. Многие инвесторы полагают, что рост объема торговли, сопровождаемый ростом цен — это ситуация, говорящая о сохранении существующего повышающегося тренда. Когда и цена, и объем торговли растут медленно и после этого происходит резкое падение цены, то можно ожидать начала понижающегося тренда.

Если существовал повышающийся тренд, и после этого наблюдается увеличение объема торговли при слабом росте цен, можно ожидать смены тренда.

Если существовал понижающийся тренд и после этого наблюдается увеличение объема торговли при незначительном изменении цены. можно ожидать смены тренда.

В целом рост объемов торговли говорит о появлении интереса инвесторов к рынку и о том, что у них произошла переоценка мнений в отношении конъюнктуры рынка.

Следующая характеристика, учитываемая в техническом анализе, — это определение числа непокрытых продаж акций (коротких продаж). Когда инвесторы полагают, что курсовая стоимость акций будет падать, они занимают бумаги и продают их в надежде выкупить позже по более низкой цене. Рост количества открытых позиций коротких продаж говорит о том, что текущая конъюнктура имеет понижающийся тренд. В то же время можно ожидать, что в будущем тренд изменится на повышающийся, так как продавцы коротких акции должны будут их выкупить, чтобы вернуть кредиторам. Это возможно удержит цены от дальнейшего понижения или даже вызовет их пост. Конкретная картина зависит от объема открытых коротких позиций п0 сравнению со средним ежедневным объемом торговли. Если он начинает превышать средний объем дневной торговли, можно ожидать повышения цен. Аналитики полагают: сигналом к покупке должна служить ситуация, когда стоимость открытых коротких позиций превысит средний объем дневной торговли в 1,5 раза.

В рамках технического анализа существует теория противоположного мнения, согласно которой инвестор должен предпринимать действия, противоположные общему настроению на рынке, т.е. продавать, когда остальные лица стремятся купить бумаги, и покупать их, когда другие стараются их продать. Одним из элементов теории противоположного мнения является учет действий мелких инвесторов. Опытный аналитик должен следить за их поведением на рынке и в ряде случаев принимать решения противоположные их действиям. Такой вывод возникает в связи с тем, что мелкий инвестор часто запаздывает с выходом на рынок. Он начинает активно покупать акции, когда повышающийся тренд практически исчерпал себя, и увеличивает продажи, когда понижающийся тренд близок к своему завершению.

О поведении мелкого инвестора дает представление статистика торговли некруглыми лотами. Нарастание покупок акций некруглыми лотами является для опытного инвестора сигналом к продаже, а рост продаж бумаг не круглыми лотами — сигналом к покупке.

Рассматривая статистику торговли некруглыми лотами, следует учитывать тот факт, что обычно число покупок акций некруглыми лотами будет превышать число их продаж, так как мелкие инвесторы в силу ограниченности средств покупают акции в несколько приемов, чтобы получить в конечном итоге круглый лот. Поэтому их дальнейшие продажи уже будут учитываться как торговля круглыми лотами.

О перспективах будущей конъюнктуры можно судить о том, в какой форме инвестиционные фонды держат свои средства. В настоящее время в мировой экономике данные организации получили широкое распространение. Поэтому их влияние на фондовый рынок Рачительно.

Фонды могут держать свои активы в виде денег (инструментов денежного рынка) или акций. Если большая часть их средств сосредоточена в денежной форме, то можно ожидать в последующем повышения курсовой стоимости акций, когда они начнут их приобретать Если большая часть их активов представлена акциями, то перспективы роста стоимости бумаг менее благоприятны.

Теория Доу.

Теория Доу исходит из идеи: на рынке существуют тренды движения цены: долгосрочные — от 1 до 5 лет и краткосрочные — от 1 до з месяцев. В течение существования долгосрочного тренда будет наблюдаться несколько краткосрочных. Теория Доу не говорит о том когда произойдет изменение ценового тренда на противоположный но дает этому факту подтверждение, когда он уже произошел.

Теория строится на движении индексов Доу-Джонса — промышленных и транспортных компаний. Считается, что на рынке происходит изменение тренда на противоположный, когда изменение направления движения индекса промышленных компаний подтверждается аналогичным изменением движения индекса транспортных компаний, как показано на рис.8.

Рис. 8.

График движения индексов Доу-Джонса — промышленных и транспортных компании

О перспективах будущей конъюнктуры аналитик может судить по динамике цен наиболее крупных (ведущих) компаний. Считается, если на рынке с повышающимся трендом цена акции крупной компании не поднимается до нового более высокого значения в течение следующих трех-четырех месяцев, то рынок достиг своего потолка.

Аналогично, если на рынке с понижающимся трендом цена такой акции не опускается на новый более низкий уровень в течение следующих трех-четырех месяцев, то рынок достиг своего пола.

Еще одним приемом оценки будущей конъюнктуры является сопоставление числа акций, выросших и упавших в цене. Если число первых акций больше, можно рассчитывать на повышающийся тренд. С большей или меньшей очевидностью данный вывод следует делать на основе величины разности количества акций, выросших и упавших в цене. Чем она больше, тем более оптимистично настроен рынок.

Ситуацию на рынке акций можно попытаться предсказать и с помощью рынка облигаций, рассчитав так называемый "индекс доверия". Он определяется как отношение средней доходности корпоративных облигаций с высоким рейтингом к средней доходности облигаций с низким рейтингом. Величина индекса изменяется в зависимости от ожиданий будущей конъюнктуры. Рост значения индекса говорит о том, что инвесторы уверены в более благоприятной конъюнктуре и, наоборот. Соответственно данные настроения должны найти отражение и на рынке акций. В теории предполагается, что спекулятивная активность обычно вначале более очевидно проявляется на рынке облигаций и после этого уже на рынке акций.

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ

Фундаментальный анализ — это анализ факторов, влияющих на стоимость ценной бумаги. Он призван ответить на вопрос, какую бумагу следует купить или продать, а технический анализ — когда это следует сделать.

Центральная часть фундаментального анализа — изучение производственной и финансовой ситуации на предприятии-эмитенте. Анализ отчетности и расчет финансовых коэффициентов позволяют определить финансовое состояние предприятия. Выделяют следующие группы показателей.

а) Показатели платежеспособности (ликвидности). Они дают представление о способности предприятия осуществлять текущие расчеты и оплачивать краткосрочные обязательства. К ним относят коэффициент абсолютной ликвидности, промежуточный коэффициент покрытия, общий коэффициент покрытия.

б) Показатели финансовой устойчивости. Они показывают уровень привлечения заемного капитала и способности предприятия обслуживать этот долг. К ним относят коэффициент собственности

(независимости), удельный вес заемных средств, удельный вес дебиторской задолженности в стоимости имущества, удельный вес собственных и долгосрочных заемных средств.

в) Показатели деловой активности. Они говорят о том, насколько эффективно используются средства предприятия. К ним относят коэффициенты оборачиваемости запасов, оборачиваемости собственных средств, общий коэффициент оборачиваемости.

г) Показатели рентабельности. Они позволяют судить о прибыльности предприятия. К ним относят коэффициенты рентабельности имущества, рентабельности собственных средств, рентабельности производственных фондов, рентабельности долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, рентабельности собственных и долгосрочных заемных средств, коэффициент продаж.[1]

Анализ финансовой отчетности требует от инвестора хорошего знания учетной практики, так как в существенной степени его задача заключается в том, чтобы определить, насколько данные бухгалтерских балансов соответствуют реальному положению вещей на предприятии, не завышена или не занижена его прибыль, какова вероятность погашения кратко- и долгосрочной задолженности. Финансовые и производственные показатели следует анализировать за ряд лет, чтобы получить картину развития ситуации на предприятии.

Предметом изучения является дивидендная политика предприятия, которая, как уже говорилось выше, позволяет сделать выводы относительно его инвестиционных планов. Кадровая политика на предприятии также может послужить источником информации для оценки перспектив его развития. Если руководство уделяет внимание работе с молодыми специалистами, это можно рассматривать как позитивный фактор.

Помимо анализа положения дел на самом предприятии аналитику, занимающемуся фундаментальным анализом, необходимо изучать факторы макроэкономического характера, а также рынок, на котором действует интересующее его предприятие. Это открывает инвестору понимание долгосрочной и среднесрочной конъюнктуры. Такое знание особенно важно для вкладчика, ориентирующегося на продолжительные тренды.

Анализ экономической ситуации в стране и ее перспектив требует знаний в области макроэкономики. В поле зрения инвестора должны быть следующие показатели:

• объем валового внутреннего или валового национального продукта;

• уровень инфляции, безработицы, процентной ставки, объема экспорта и импорта;

• валютный курс;

• величина государственных расходов и заимствований на финансовом рынке и т.п., так как данные переменные определяют общий экономический климат в стране.

Макроэкономические факторы характеризуются тем, что они, большей частью, в тенденции одинаково влияют на курсовую стоимость бумаг. Например, мероприятия Центрального банка по изменению процентной ставки изменят как общий уровень инвестиционной активности в стране, так и ставку дисконтирования при определении стоимости бумаг.

Анализ рынка, на котором действует интересующее инвестора предприятие, требует специальных отраслевых знаний. Доходы предприятия зависят от объема реализации его продукции. Объем реализации определяется динамикой спроса и предложения соответствующей продукции на рынке, в том числе наличием товарных запасов, а также импорта аналогичных изделий. На результаты деятельности предприятий сельскохозяйственного сектора существенное влияние оказывают погодные факторы. В экономике товарные рынки взаимосвязаны. Поэтому анализ рынка промежуточной продукции должен сопровождаться изучением ситуации на рынках товаров, для которых она служит исходным материалом. Например, положение на рынке золота в существенной степени зависит от перспектив развития электронной и ювелирной промышленностей.

Проведенный фундаментальный анализ в совокупности с изучением положения в отрасли и экономике в целом может дать инвестору значимые результаты, указав на целесообразность купить или продать ценную бумагу. Однако для того, чтобы аналитик действительно ощутил плоды своей работы, необходимо выполнение двух условий. Во-первых, он должен получить результаты анализа раньше других инвесторов. Во-вторых, остальные вкладчики должны прийти к аналогичным выводам.

Определение курсовой стоимости акции.

С точки зрения теоретического подхода, цена обыкновенной акции должна определяться дисконтированием всех доходов, т.е. дивидендов, которые будут выплачены по ней. Тогда формула определения курсовой стоимости принимает вид:

где: р— цена акции;

Divt—дивиденд, который будет выплачен в периоде г,

r— ставка дисконтирования (доходность), которая соответствует уровню риска инвестирования в акции данного акционерного общества.

Как видно из формулы (103), она неудобна для определения кур. совой стоимости акции, поскольку сложно определить уровень дивидендов, которые уходят в бесконечность, так как акция является бессрочной бумагой.

Формула (103) несколько видоизменится, если инвестор планирует владеть акцией некоторое время, а затем продать. Данный стиль поведения инвестора является наиболее характерным на рынке и связан с деловым циклом акционерного общества. Если вкладчик приобретает акцию молодой компании, то он рассчитывает на ее активный рост, связанный с открытием рынков новой продукции или завоеванием уже существующих рынков с помощью новых технологий. Данный период роста акционерного общества в случае успеха связан с высокими доходами. Однако через некоторое время акционерное общество вступает в период зрелости, когда темп роста доходов сокращается вследствие насыщения рынка его продукцией. В этом случае акцию целесообразно продать. Аналогичные рассуждения относятся и к уже зрелым компаниям. Периодически они реализуют новые проекты, которые должны принести увеличение доходов, но с течением времени их потенциал также исчерпывается. Инвестор может равняться и на динамику экономического цикла, когда в условиях подъема предприятия получают более высокие доходы, а в период спада их прибыли сокращаются. Таким образом, если инвестор планирует в будущем продать акцию, то он может оценить ее стоимость по формуле:

где: Pn — цена акции в конце периода л, когда инвестор планирует продать ее.

В данной формуле, как и в первой, сложность возникает как с прогнозированием дивидендов, так и с прогнозированием цены будущей продажи акции.

Простейшая модель прогнозирования дивидендов предполагает, что они будут расти с постоянным темпом. Тогда дивиденд для любого года можно рассчитать по формуле:

Div,= Divo(l + g)1.

где: div0 — дивиденд за текущий год (т.е. уже известный дивиденд).

g — темп прироста дивиденда.

Темп прироста дивиденда определяют на основе данных по выплате дивидендов за предыдущие годы. Наиболее просто сделать это по принципу средней геометрической, т.е. взять отношение дивиденда за последний известный период к дивиденду за первоначальный период и извлечь корень степени, соответствующий количеству рассматриваемых периодов и вычесть единицу, а именно:

Темп прироста дивиденда также можно определить на основе темпа прироста прибыли компании, если коэффициент выплаты дивидендов (отношение суммы дивидендов к полученной прибыли) остается величиной постоянной. Тогда темп прироста прибыли компании равен темпу прироста дивидендов. Для крупных компаний коэффициент выплаты дивидендов будет величиной более или менее устойчивой на протяжении относительно длительных периодов времени.

Более удобно определять курсовую стоимость по формуле (106):

где: Div1 — дивиденд будущего года; его можно определить по формуле (105).

Формула (106) выведена для следующих условий: предполагается, что дивиденд растет с постоянным темпом и r > g.

Пример.

За истекший год дивиденд составил 200 руб. на акцию, темп прироста дивиденда равен 5%, ставка дисконтирования составляет 25%. Определить курсовую стоимость акции.

Решение.

Уровень доходов и величина дивидендов акционерного общества может изменяться в связи с тем, что после активного роста оно может перейти в стадию зрелой компании. Если инвестор полагает, что начиная с некоторого момента времени компания вступит в новую фазу

развития, он может учесть данный факт при определении цены акции Данное условие можно представить следующей формулой:

где: g1 — темп прироста дивиденда за первый период, который будет продолжаться п лет;

g2 — темп прироста дивиденда за последующие годы;

Divo — объявленный дивиденд за истекший год;

r — ставка дисконтирования,

Если компания выплачивает одинаковые дивиденды, то цена акции, определяется по формуле:

Как следует из приведенных формул, ключевым элементом при оценке стоимости акции является величина дивиденда. В то же время компании роста могут не выплачивать дивиденды. Каким же образом оценить курс их акций. В теории делается допущение: если акционерное общество не выплачивает дивиденды, то этот период завершится с вступлением ее в фазу зрелости, когда окончится ее экстенсивный рост. После этого она начнет выплачивать дивиденды. Поэтому инвестор должен определить момент времени, когда будет выплачен первый дивиденд и его величину, и подставить полученные цифры в формулу:

где: Divn — первый дивиденд, который, как полагает инвестор, акционерное общество выплатит в /г-ом году.

Пример.

Вкладчик прогнозирует, что через пять лет акционерное общество выплатит дивиденд на акцию в 500 руб., ставка дисконтирования равна 30%, темп прироста прибыли компании составляет 10%. Определить курсовую стоимость акции.

Она равна:

Определение доходности акции.

Принимая решение купить акцию на определенный период времени инвестору необходимо оценить доходность от его операции. Аналогичным образом, после завершения операции следует оценить ее тактическую доходность. Доходность операции с акцией, которая занимает несколько лет. можно ориентировочно определить по формуле:

где; r—доходность от операции с акцией;

Ps -цена продажи акции;

Рp — цена покупки акции;

/);-1/ _ средний дивиденд за п лет (он определяется как среднее арифметическое);

п — число лет от покупки до продажи акции.

Пример.

Инвестор купил акцию за 2тыс. руб. и продал через три года за З тыс. руб.; за первый год ему выплатили дивиденд в размере 100 руб., за второй — 150 руб., за третий — 200 руб. Определить доходность операции вкладчика.

Решение.

Средний дивиденд за три года равен:

Доходность операции составила:

Если покупка и продажа акции происходят в рамках года, то доходность операции можно определить по формуле:

где: / — число дней с момента покупки до продажи акции. (Если за прошедший период времени дивиденд на акцию не выплачивался, то °н исключается из формулы).

В приведенных выше формулах мы не учитывали ни налоговых платежей, ни комиссионных. Данную корректировку несложно сделать по аналогии с формулами для облигаций.

Нововведения в учете ценных бумаг.

Книга учета ценных бумаг.

Новым требованием к учету ценных бумаг согласно приказу Минфина России от 15 января 1997г. №2, является обязательное ведение Книги учета ценных бумаг. Все ценные бумаги, хранящиеся в организации, должны быть описаны в Книге учета.

При этом Книга учета должна иметь следующие обязательные реквизиты:

- наименование эмитента

- номинальная стоимость ценной бумаги

- покупная стоимость ценной бумаги

- номер, серия

- общее количество

- дата покупки

- дата продажи

К ведению Книги учета предъявляются следующие требования: Книга должна быть сброшюрована, скреплена печатью организации и подписями руководителя и главного бухгалтера, страницы пронумерованы.

Исправления в Книге могут вноситься только с разрешения руководителя и главного бухгалтера с указанием даты внесения исправлений.

При ведении Книги с использованием компьютера итоговая информация может формироваться в виде документа на машиночитаемых носителях (можно просто в текстовом файле). Распечатка информации с машиночитаемых носителей должна осуществляться по мере необходимости или по требованию органов, осуществляется контроль в соответствии с законодательством России (прежде всего, налоговой инспекции) суда и прокуратуры, но не реже 1 раза в год.

Ответственность за организацию хранения Книги учета ценных бумаг несет руководитель организации.

Обществом Книга учета ценных бумаг не ведется.

Отражение ценных бумаг в бухгалтерской отчетности.

Финансовые вложения отражаются в двух разделах бухгалтерского баланса:

* раздел 1 "В необоротные активы"

* раздел 2 "Оборотные активы"

Долгосрочные финансовые вложения отражаются по статье 140 бухгалтерского баланса - форма №1, краткосрочные финансовые вложения - по статье 250 второго раздела этой же формы. В балансе "Долгосрочные финансовые вложения" представлены как несколько строк (141-145), но сумма всех этих строк должна равняться строке 140. "Краткосрочные финансовые вложения" (строка250) разбиваются на инвестиции в зависимые общества (строка 251), собственные, выкупленные у акционеров (строка 252), прочие краткосрочные финансовые вложения (строка 253). Поэтому строка 250 равна сумме строк 251-253.

В разделе 5 "Финансовые вложения" формы №5 расшифровывается состав долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, которые учитываются на счете 06 и 58. У корпорации имеется суммы вложений в акции акционерных обществ, уставные капиталы других предприятий, которые учитываются по статье "Паи и акции других организаций" и составляют":

Долгосрочные - 24 993 121 тыс. рублей

Краткосрочные - 1 074 089 тыс. рублей

Операции, связанные с движением ценных бумаг и получением доходов по ним, отражаются в Отчете о финансовых результатах (форма №2). Доходы и расходы, связанные с выбытием ценных бумаг которые отражаются по Дебет 48 и Кредит 48 "Реализация прочих активов" заносят в форму по строкам "Прочие операционные доходы" (строка090) и "Прочие операционные расходы" (строка 100) развернутым сальдо. Итоговый результат от финансово-хозяйственной деятельности (прибыль или убыток) отражаются общей суммой по строке 110.

Изменения и дополнения типовых форм годовой бухгалтерской отчетности.

Небольшой приказ Минфина РФ от 21 ноября 1997г. №81 н "О формировании годовой бухгалтерской отчетности" является крупным шагом к совершенствованию бухгалтерской отчетности российских предприятий, ее реальному приближению к требованиям международных стандартов финансовой отчетности. Хотя он требует от российских бухгалтеров изменения методики отражения в бухучете некоторых привычных хозяйственных операций, но зато сразу и существенно приближает российскую отчетность к современным требованиям, делает ее более прозрачной для акционеров и инвесторов.

Серьезным шагом вперед является разрешение, позволяющее организациям представлять формы бухгалтерской отчетности в произвольной форме, как это принято в большинстве стран мира. При этом должны быть сохранены коды строк по тем показателям, которые предусмотрены в типовых формах.

Следует приветствовать требования к АО, ценные бумаги которых обращаются на фондовом рынке, составлять наряду с годовой бухгалтерской отчетностью, составленной по установленным в России правилам, параллельно годовую отчетность по правилам, установленным международными стандартами финансовой отчетности.

Приказ №81 н содержит требование о включении в раздел 4 "Движение средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений" строк:

450 - Инвестиции в дочерние общества

460 - Инвестиции в зависимые общества. По строкам 450 и 460 показывается движение средств организации, вложенных в дочерние и зависимые общества в виде вкладов в УК, инвестиций в ценные бумаги обществ, целевых вложений на развитие производства, реконструкцию и т.п.

C 1 июля 1997г. вступил в действие приказ Минфина России от 15 января 1997г. №2 "О порядке отражения в бухгалтерском учете операций с ценными бумагами". Этот приказ зарегистрирован в Минюсте России 10 июня 1997г. под №1324. Такая задержка связана с тем, что в процессе согласования между Минфином и Минюстом этот приказ неоднократно возвращался на доработку. В результате документ претерпел значительные изменения. Было отклонено ряд изменений в Плане счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности предприятий.

Средства, вложенные предприятиями и организациями в виде инвестиций в ценные бумаги отражаются в бухгалтерском учете как финансовые вложения.

Как и ранее, финансовые вложения принимаются к бухгалтерскому учету в сумме фактических затрат для инвестора. Это подтверждено Положением о бухгалтерском учете и отчетности в РФ, утвержденным приказом Минфина России от 26 декабря 1994г. №170. Правда, теперь для предварительного учета фактических затрат по приобретению ценных бумаг используется субсчет "Вложения в ценные бумаги" счета 08 "Капитальные вложения".

Затрат на приобретение ценных бумаг в бухучете организации отражаются следующим образом:

Дебет 08 - Вложения в ценные бумаги

Кредит 51 - перечисление денежных средств продавцу ценных бумаг

согласно договору.

Дебет 08 Вложения в ценные бумаги

Кредит 51 - перечисление денежных средств специализированным

организациям и иным лицам за информационные и консультационные

услуги связанные с приобретением ценных бумаг

Дебет 08 Вложения в ценные бумаги

Кредит 51 - вознаграждение, уплаченное посредническим

организациям при приобретении ценных бумаг.

После получения документов, подтверждающих права предприятия на соответствующие ценные бумаги в бухучете делается проводка с использованием счетов 06 и 58 ("Долгосрочные ... и "Краткосрочные финансовые вложения"). Дебет 06(58) - Кредит 08 "Вложения в ценные бумаги" - на сумму фактических затрат по приобретению ценных бумаг.

Счет 06 используется предприятием, когда установленный срок погашения приобретенных ценных бумаг превышает 1 год (или вложения осуществлены с намерением получать доходы по ним более 1 года). Счет 58 - когда установленный срок их погашения не превышает 1 года (или вложения осуществлены без намерения получать доходы по этим ценным бумагам более 1 года).

Если в отчетном периоде не получены документы, подтверждающие права предприятия на ценные бумаги, суммы остаются на субсчете "Вложения в ценные бумаги" счета 08 до получения этих документов. Ранее такие суммы должны были учитываться на счете 06 или 58 обособленно.

Если для приобретения ценных бумаг предприятие привлекает заемные средства, то расходы по уплате процентов по этим заемным средствам до принятия ценных бумаг к бухучету также относятся к фактическим затратам на приобретение ценных бумаг.

Пример: Предприятие берет кредит в банке для приобретения ценных бумаг, расходы по уплате %% в данном случае будут отражаться следующим образом:

Дебет 08 "Вложения в ценные бумаги" - Кредит 90(92) - начисление %% по кредиту до принятия ценных бумаг к бухгалтерскому учету Дебет 81(88) - Кредит 90(92) - начислены проценты по кредиту после принятия ценных бумаг к бухгалтерскому учету Дебет 90(92) - Кредит 51 - уплата процентов по кредиту

Учет и налогообложение акций у инвесторов. На примере ОАО ПИК «».

Инвестор - гражданин или юридическое лицо, приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свой счет и получающий на них право собственности. Бухучет операций с ценными бумагами у инвестора регламентируется следующими нормативными документами:

1. Федеральным законом №123-ФЗ от 21 ноября 1996 г. "О бухгалтерском учете".

2. Положением о бухгалтерском учете и отчетности в РФ, утвержденном Приказом Минфина России от 26 декабря 1994г. №170.

3. Планом счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности предприятий, утвержденном Приказом Минфина РФ №173 от 28 декабря 1994 г.

4. Приказом Минфина РФ №2 от 15 января 1997 г. "Порядок отражения в бухгалтерском учете операций с ценными бумагами".

Приобретение акций прочих АО, их перечень идет приложениями ... и ..., то их приобретение можно оплачивать в рублях, иностранной валюте или путем предоставления иного имущества в собственность, либо пользование АО.

После получения документов, подтверждающих право предприятия на соответствующие ценные бумаги, в бухучете делается проводка с использованием счетов 06 "Долгосрочные финансовые вложения" и 58 "Краткосрочные финансовые вложения". По 06 счету "Долгосрочные финансовые вложения" открыты субсчета:

06/01 - Учредительские взносы;

06/02 - Долгосрочные финансовые вложения;

06/03 - Совместная деятельность;

06/04 - Займы.

По 58 счету "Краткосрочные финансовые вложения" открыты субсчета:

58/01 - Облигации и другие ценные бумаги;

58/02 - Депозиты;

58/03 - Предоставленные займы;

58/06 - Совместная деятельность.

В настоящее время по 58 счету деятельность ведется только по /03 и /06 субсчетам. Долгосрочные вложения - это операции связанные с вложениями в уставные капиталы обществ, очень часто по договору мены(приложение ...) и другим договорам, прилагаемым в конце работы. Перечень организаций, в которые сделало долгосрочные вложения «» в приложении ... Краткосрочные вложения - построены на отношениях с теми же организациями, что и долгосрочные вложения, выдача краткосрочных займов. Перечень этих организаций -приложение ...Синтетический учет по счетам 06 и 58 ведется в оборотных ведомостях (приложение ... и ...). Право собственности по ценным бумагам переходят к приобретателю:

в момент получения им сертификата на ценные бумаги;

в момент осуществления записи по счету "депо" приобретателя, в случае хранения сертификатов в депозитарии. Дт 06(58) - Кт 08 - на сумму фактических затрат по приобретению ценных бумаг.

Начисление расходов по оплате услуг депозитариев отражается вучете следующими записями:

Дт 80 - Кт 76 - начисление расходов по оплате услуг депозитария Дт 76 - Кт 51 - оплата услуг депозитариев.

В бухгалтерской отчетности (форма 2 "Отчет о прибылях и убытках") по строке 100 отражаются расходы по оплате услуг депозитариев, как прочие операционные расходы. Эти расходы не указаны в составе внереализационных расходов, принимаемых при налогообложении.

Выбытие акций и облигаций у инвесторов происходит несколькими способами:

1. Продажа ценных бумаг другим субъектам.

У инвесторов для этого используется 48 счет "Реализация прочих

активов".

а. Дебет 76 - Кредит 48 - выручка от продажи акций и облигаций по

договорной стоимости.

Продажная цена может быть выше или ниже балансовой.

б. Дебет 48 - Кредит 06 - выбытие акций и облигаций в

соответствующей оценке.

в. Дебет 48 - Кредит 76 - комиссионные вознаграждения брокерам.

Финансовый результат от реализации акций и облигаций относится на счет 80 "Прибыли и убытки". г. Дебет 48(80) - Кредит 80(48)

Для целей налогообложения принимается финансовый результат от реализации имущества, определяемый как разница между продажной ценой и балансовой стоимостью акций и облигаций (т.е. без учета расходов, связанных с реализацией ценных бумаг).

Пример на основе договора купли- продажи и передаточного распоряжения (приложение ...) Реализация акций 000 «Диаком» - ОАО «Александровский-на-Сахалине морской торговый порт» 13 300

шт. (проданы все акции) Дебет 62 - Кредит 48 - 28 800 000 руб. Дебет 48 - Кредит 06/02 - 28 800 000

2. Дарение или безвозмездная передача. В этом случае списание стоимости ценных бумаг производится за счет собственных средств.

1. Дт 48 – Кт О6 - списывается балансовая стоимость акций и облигаций.

2. Дт81(88) - Кт48 - списывается стоимость безвозмездно передаваемых акций и облигаций за счет собственных источников.

Пример на основе договора дарения (приложение ...) реализация акций физическим лицам (Сидоров А.П. Петренко Д.И.)

Дебет 73 - Кредит 48-2 887 171 руб.

Дебет 48 - Кредит 06/02 - 2 610 171 руб.

Дебет 48 - Кредит 06/02 - 277 000 руб.

Дебет 48 - Кредит 06/02 - 692 223 000 руб.

Дебет 81 - Кредит 48 - 692 223 000 руб.

Дебет 73 - Кредит 68/01 - 346 461 руб. (подоходный налог 12%)

Дебет 73 - Кредит 69/02 - 28 872 руб. (пенсионный 1%)

Дебет 81 - Кредит 73-2 887 171 руб. 3. Передача в качестве вклада в уставный капитал. Эта передача может осуществляться:

1) по балансовой стоимости Дебет 06 с/сч. "Паи и облигации" Кредит 06 с/сч. "Акции и облигации"

2) по договорной стоимости вклада, которая определена учредительскими документами ниже балансовой стоимости. Дебет 48

Кредит 06 - списывается балансовая стоимость Дебет Об с/сч "Паи и облигации"

Кредит 48 - по договорной цене ниже балансовой стоимости

Дебет 81(88) - Кредит 48 - списание разницы между балансовой стоимостью акций и облигаций и договорной стоимостью вклада за счет собственных средств.

3) по договорной стоимости вклада, которая определена учредительными документами выше балансовой стоимости.

Дебет 48 - Кредит 06 - списана балансовая стоимость акций и облигаций

Дебет 06 "Паи и облигации" - Кредит 48 - отражение договорной стоимости вклада

Дебет 48 - Кредит 80 - списание разницы между договорной стоимостью вклада и балансовой стоимостью

Пример на основе акта приемки-передачи акций (приложение ...) Передача акций 000 «Татарскому проливу» в уплату уставного фонда:

-акции ОАО «Южно-Сахалинсккомторг»

Дебет 06/01 - Кредит 48 - 125 295 116 руб. Дебет 48 - Кредит 06/02 - 125 295 116 руб.

4. Выбытие акций и облигаций у инвестора вследствие использования ценных бумаг как платежное средство для покрытия кредиторской задолжности:

Дебет 48 - Кредит 06 - отражение выбытия бумаг по балансовой стоимости

Дебет 60(76) - Кредит 48 - погашение кредиторской задолжности Дебет 48(80) - Кредит 80(48) - финансовый результат от выбытия акций и облигаций

Пример на основе договора на передачу ценных бумаг (приложение ...)

Дебет 60 - Кредит 48 - 50 000 000 руб. Дебет 48 - Кредит 06/02 - 42 940 050 руб.

5. Акции могут быть обменены на акции другого общества в определенном соотношении по договору мены

Пример на основе договора мены (приложение ...) Охинская ТЭЦ 99.701 шт.

Дебет 62 - Кредит 48 -13.000.000 руб.

Дебет 48 - Кредит 06/02 -10.657.000 руб. на акции АО "Солодок" 334 шт.

Дебет 06/02 - Кредит 62 -13.000.000 руб.

Дивиденды по акциям, принадлежащим инвесторам, относятся к операционным доходам. Дивиденды отражаются по кредиту счета 80 "Прибыли и убытки".

Дебет 76 - Кредит 80 - отражены дивиденды по объявлению эмитентом.

Дебет 51 - Кредит 76 - получение денежных средств в счет начисленных дивидендов.

Доходы в виде дивидендов облагаются ставкой налога 15% у источника выплат. Предприятие- инвестор, владеющее обыкновенными акциями, дающие право участия в распределении прибыли эмитента, в бухучете отражает суммы начисленных дивидендов без налога. В бухгалтерской отчетности (форма 2 "Отчет о прибылях и убытках") сумма начисленных дивидендов отражается по строке 080 "Доходы от участия в других организациях". При расчете налогооблагаемой базы по прибыли эти суммы исключаются как прошедшие налогообложение у источника выплат. Если предприятие-инвестор обладает привилегированными акциями, которые не дают право распределения прибыли у предприятия -эмитента, то начисленные дивиденды отражаются в бухучете инвестора в сумме начислений. Налог с этих сумм дивидендов удерживается у получателя по полной ставке налога на прибыль.

Доходы, получаемые предприятиями инвесторами в видепроцентов по корпоративным облигациям, отражаются в бухгалтерском учете следующими записями:

Дебет 76 - Кредит 80 - в сроки, предъявленные эмитентом

Дебет 51 - Кредит 76 - получение денежных средств в счет начисленных процентов по облигациям

В форме 2 "Отчет о прибылях и убытках" процент по корпоративным облигациям отражается по строке 060 "Проценты полученные". В налоговом учете проценты, полученные по корпоративным облигациям, включаются в налогооблагаемую базу налогов на прибыль у владельца облигаций (инвестора) в сроки, объявленные эмитентом, и облагаются общей ставкой налога на прибыль.

Заключение

Приобретая ценную бумагу, инвестор может рассчитывать, как минимум на два вида дохода: инвестиционный и курсовой. Курсовой, то есть доход, полученный в результате покупки бумаги по одной цене с последующей перепродажей по более высокой цене. Инвестиционный доход, то есть дивиденды. Вкладывая свои сбережения в ценные бумаги, можно увеличить свои доходы и при этом уменьшить свой риск. С этой целью следует вкладывать деньги в ценные бумаги эмитентов, представляющих различные отрасли производства, то есть производить диверсификацию вложений. Чтобы сделать этот процесс более доступным, необходимо создание фондового рынка. Несмотря на то, что первый шаг уже положен - переход от государственной к акционерной форме собственности и выпуск акций образовавшихся акционерных обществ, для их последующего свободного обращения. Экономическая ситуация нашего района не делает их привлекательными для финансовых вложений. В основном физические лица, вкладывают свои средства в ценные бумаги открытых акционерных обществ без серьёзного анализа и необходимости. Юридические лица делают это более продуманно, но очень часто не имеют объективной, полной информации об эмитенте. Именно поэтому встаёт необходимостьсоздания инвестиционных институтов, в частности фондовых бирж. Ценные бумаги, прошедшие испытания первичным рынком и доказавшие свою жизнестойкость, как правило, попадают во вторичное обращение. То есть их дальнейшая судьба складывается без непосредственного участия Акционерного Общества, которое их выпустило и произвело начальное размещение. Они постоянно покупаются и продаются, переходят от одного владельца к другому, приобретают в своей цене и теряют. Благодаря инвестиционным институтам будут сглажены недостатки внебиржевого рынка:

• относительно невысокая ликвидность;

• слабая информированность рядовых инвесторов об инвестиционных качествах той или иной ценной бумаги, помноженная на правовую незащищённость;

• низкая скорость торговых оборотов и другие. Для инвесторов это тоже несёт немалую выгоду:

• компания, чьи акции котируются на бирже, вынуждены предоставлять общественности больше информации о своей деятельности, что позволяет инвесторам принимать обоснованные инвестиционные решения, то есть более эффективно реагировать на изменения в конъюнктуре фондового рынка.

В недостатках внебиржевого рынка я убедился на практике. Что касается непосредственного учёта ценных бумаг, то рассматривая его на ОАО «ПИК » не скажу, что общество использует весь потенциал данного раздела. Не используются нововведения:

предварительный учёт фактических затрат по приобретению ценных бумаг на счёте 08 «Капитальные вложения» суб. счёт «Вложения в ценные бумаги», что значительно упростило бы учёт. Обществом не ведётся Книга учёта ценных бумаг, хотя согласно Приказа МинфинаРоссии от 15 января 1997 года №2 это является обязательным

требованием.

Для создания широкого рынка ценных бумаг необходимо:

• совершенствование нормативной базы, что в некоторых случаях требует законодательно-нормативного определения новых понятий (дисконт, электронные платёжные документы и др.);

• создание негосударственной (коммерческой) сети организаций, прежде всего банков, осуществляющих роль посредников -организаторов рынка между ЦБ и массой инвесторов;

• техническое обеспечение современного уровня осуществления

торговли расчётов и учёта. Это в свою очередь решило бы задачи:

1. предоставление участникам рынка высоконадёжного, высоко ликвидного инструмента для размещения свободных финансовых ресурсов;

2. предоставление в распоряжение ЦБ инструмента для проведения денежно-кредитной политики посредством операций на «открытом рынке».

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ.

1. А.К.Шишкин "Учет, анализ, аудит на предприятии" М: "Финансы и статистика", 1996г.

2. Н.Е.Барышников "Бухгалтерская отчетность и налогообложение",2т., 1995г.

3. Ж/л «Главный бухгалтер», 1996г. №4 - Учет ценных бумаг, стр.25

4. Ж/л «Главный бухгалтер», 1996г. №8 - Концепция развития рынка ценных бумаг в РФ,стр.89

5. Ж/л «Главный бухгалтер», 1997г.№7,№8 - Актуальные вопросы учета и налогообложения ценных бумаг, стр.16

6. Ж/л «Главный бухгалтер», 1997г. №6 - Постановление о налогообложении доходов по государственным ценным бумагам,стр.101

7. Ж/л «Аудит и финансовый анализ», 1997 г. №4 с. 51-86 - Кредит и инвестиции.

8. Ж/л «Право и экономика» 1997 №11-12 - Конвенция о защите прав инвестора.

9. Ж/л «Бухгалтерский учет», 1996г. №5 - ОФЗ-ПК: особенности учета и налогообложения, стр.15

10. Ж/л «Бухгалтерский учет», 1996г. №1 - Российский рынок ценных бумаг: состав, структура, проблемы развития, стр.42

11. Ж/л «Бухгалтерский бюллетень», 1997г. №8 - Учет и налогообложение операций с корпоративными ценными бумагами, стр.9

12. Ж/л «Бухгалтерский бюллетень», 1997г. №6 - Приказ Министерства финансов РФ №2,стр.95

13. Ж/л «Бухгалтерский вестник», 1997г. №4 - Бухгалтерский учет облигаций АО, стр.12

14. Ж/л «Бухгалтерский вестник»,1997г.№3 - Учет и налогообложение операций с собственными акциями предприятия на вторичном рынке, стр.31

15. Ж/л «Бухгалтерский вестник», 1997г.№2 -Акции и их бухгалтерский учет, стр.20

16. Ж/л «Бухгалтерский вестник», 1997г. №1 - Операции с ценными бумагами в практике бухучета, стр.20

17. Ж/л «Бухгалтерский альманах»,1996г.№4 - Государственные регистрационные коды государственных ценных бумаг,стр.117

18. Ж/л «Бухгалтер», 1997г.№7-Ликвидация АО, стр.31

19. Ж/л «Бухгалтерский учет», 1998г. №5- Новый закон о бухгалтерской отчетности, стр.25

20. Ж/л «Бухгалтерский учет», 1998г. №4 - Изменения в отчетностивложений, стр.37

СПИСОК ПРИЛОЖЕНИЙ.

Приложение 1 Бухгалтерский баланс

Приложение 2 Форма №5 к бухгалтерскому балансу.

Приложение 3 Расчет чистых активов АО (в балансовой оценке)

Приложение 4 Реестр акционеров.

Приложение 5 Оборотная ведомость к счету 58

Приложение 6 Оборотная ведомость к счету 06

Приложение 7 Договор мены

Приложение 8 Договор дарения акций

Приложение 9 Договор купли-продажи ценных бумаг

Приложение 10 Договор на передачу ценных бумаг

Приложение 11 Передаточное распоряжение

Приложение 12 Акт приема-передачи акций

Приложение 13 Перечень документов, представляемых эмитентом для

государственной регистрации выпуска ценных бумаг

Приложение 14 Перечень документов, представляемых эмитентом для регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг и для государственной регистрации выпуска ценных бумаг, размещенных при реорганизации

1 Балансовая стоимость акции определяется вычитанием из стоимости активов компании суммы ее обязательств и делением на количество акций.

[1] Методика расчета данных показателей подробно рассматривается в литературе по бухгалтерской тематике, например, см. Крейнина М.Н. "Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле", М., 1994.

Страницы: 1, 2, 3