Рефераты    Главная    Финансовое право    Финансовый менеджмент       финансовая математика    Финансы деньги кредит    Французский    Компьютерные сети    Конституционное право       зарубежныйх стран    Конституционное право       России    Краткое содержание       произведений    Программирование       компьютеры и кибернетика    Производство и технологии    Психология    Разное    Религия и мифология    Трудовое право    Туризм    Уголовное право и процесс    Управление       Анализ финансового состояния Строки 610 + 630  + 660 5847 2000 3100 % к итогу 4,5 4,0 % к итогу 1,7 0,8 АЗ Медленнореали-зуемые активы Строки 210 + 220 97900 31 221 ПЗ Долгосрочные обязательства Стр. 590 1000 1200 % к итогу 21,4 7,9 % к итогу 0,2 0,3 А4 Труднореализуе­мые активы Стр. 190 332 213 337 934 П4 Собственные ка­питал и другие по­стоянные пассивы Строки 490 + 640 + 650 315 569 311 131 % к итогу 72,4 85,4 % к итогу 68,8 78,6 — Валюта баланса Стр. 300 458 511 395 956 — Валюта баланса Стр. 700 458 511 395 956 суммы наиболее срочных обязательств. Второе и третье неравенства соблюдаются:  А2 ≥ П2 и АЗ ≥ ПЗ, т.е. быстрореализуемые и медленнореализуемые активы значительно превышают краткосрочные и долгосрочные обязательства. Четвертое неравенство является «лакмусовой бумажкой» оценки ликвидности баланса; оно требует превышения или равенства П4 над А4, т.е. величина собственного капитала и других видов постоянных пассивов должна быть достаточна по стоимости или даже быть больше стоимости труднореализуемых активов. Это оз­начает, что собственных средств должно быть достаточно не толь­ко для формирования внеоборотных активов (стр. 190 баланса), но и для покрытия (не менее 10%) потребности в оборотных активах. Как видно из проведенных данных, неравенство А4 ≤ П4 не со­блюдается,  т.е.  наличие труднореализуемых активов превышает стоимость собственного капитала, а это в свою очередь означает, что его нисколько не остается для пополнения оборотных средств, которые придется пополнять преимущественно за счет задержки погашения кредиторской задолженности в отсутствие собственных средств для этих целей. Для проведения анализа и оценки обеспеченности оборот­ных активов собственными средствами рекомендуется рассчиты­вать по данным бухгалтерского баланса следующие показатели на начало и конец периода: •   наличие собственных оборотных средств: СОС = СК - ВА (строки 490 - 190); •   коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами (нормативное значение этого коэф­фициента составляет 0,1) (табл. 15): КОСС=    СК-ВА.                                                                                   ОА Выполненные расчеты характеризуют снижение на конец го­да по сравнению с началом общей суммы собственных оборот­ных средств на 10 159 тыс. руб., что повлекло к еще большему понижению коэффициента обеспеченности с (—0,13) до (—0,46), т.е. в 3,5 раза. В АО «-» не остается другого источника пополнения оборотных средств, как только за счет невозврата в установленный договорами срок кредиторской задолженности, которая на конец года в пять раз превысила дебиторскую задол­женность (80 527 : 16 146). Как известно, наращение кредиторской задолженности — признак увеличения потенциальной неплатежеспособности и неустойчивого развития хозяйствующего субъекта, что ведет к банкротству, долю кредиторской задолженности в среднем за отчетный и предыдущий год на 1 руб. объема продаж (КЗ/N)/.В результате получаем: если эта доля в предыдущем году составляла 0571 (64 300 : 112 706), то в отчетном году - 0,243 (114 976 : 473 754), е за этот период более чем в 2,5 раза уменьшился объем кредитор­ской задолженности на 1 руб. продаж и составил от уровня прошло года 40% (0,234 : 0,571 х 100 = 40%). Такая тенденция к снижению уровня кредиторской задолженности на 1 руб. объема продаж вселяет уверенность в изменение к лучшему результатов производственно-финансовой деятельности организации и говорит об улучшении использования ее активов. Таблица 15 Исходные данные для анализа собственных оборотных средств АО «-»
Показатель	На начало года	На конец года	Изме­нение (+,-) гр. 2 — гр. 3	Темп роста, %
1. Собственный капитал (СК), тыс. руб.	315 569	311 131	-4438	98,6
2. Внеоборотные активы (ВА), тыс. руб.	332 213	337 934	+5721	101,7
3. Оборотные активы (ОА), тыс. руб.	126 298	58022	-68 276	45,9
4. Собственные оборотные средства (СОС), тыс. руб. (п. 1 - п. 2)	-16 644	-26 803	-10 159	-161
5. Коэффициент обеспе­ченности собственных оборотных средств _(КОСС) (п. 4 : п. 3)	-0,13	-0,46	-0,33	-3,5 раза

Для оценки удовлетворительной (неудовлетворительной) струк­туры оборотных активов и обязательств ныне используются следующие показатели:

• коэффициент текущей ликвидности:

                        ОА          строки 290-244-252

Ктек.ликв=      −   =                     

                         КО        строки 610+620+630+660

Нормативное значение: от 1 до 2.

                                            ОА        126298                     

Ктек.ликв на нач года =     −      =     −        =0,89

                                             КО        141942                          

                                                 ОА            58022                      

Ктек.ликв на конец года =      −      =        −              =0,69

                                                  КО            83625                          

Далее рассчитаем коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами на начало и конец года:

•   коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами на начало и конец года:

                     СК-ВА           строки 490-190

КОСС =           −        =                     

                        ОА                   строка 290

                                315569-332213                     

КОССна нач года =           −              =  -0,13

                                     126298                                  

                                      311131-337934                     

КОССна кон года =               −                 =  -0,46

                                           58022                                  

Нормативное значение: 0,1.

2.2Анализ платежеспособности организации.

Платежеспособность характеризуется степенью ликвидности оборотных активов и свидетельствует о финансовых возможно­стях организации (о наличных денежных средствах и их эквива­лентов, о счетах к оплате) полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга.

Ниже приводится перечень показателей, которые с опреде­ленной степенью точности можно использовать для оценки пла­тежеспособности организации.

Коэффициент  абсолютной ликвидности = ДС +КФВ

                                                                                КО

Коэффициент срочной ликвидности =           ДС + КФВ

                                                              КО, срок оплаты которых

                                                          наступил на определенную дату

Доля кредиторской задолженности    =              КЗ

В собственном капитале и ДЗ                          СК+ДЗ

                                                                               ЧА

Коэффициент покрытия чистыми     =

Активами кредиторской задолженности           КЗ

Представленные модели расчета показателей оценки плате­жеспособности организации не только прямо, но и опосредо­ванно характеризуют ее состояние и устойчивость.

Тем не менее, предложенная система показателей позволяет  получить представление о платежеспособности организации и тенденциях ее развития. По данным АО «-» выполнены расчеты всех ранее предложенных показателей оцен­ки платежеспособности по состоянию на начало и конец года в табл. 16, что дает основание выявить тенденцию их изменения.

Большая часть показателей платежеспособности в табл.16 улучшили свои количественные значения к концу года по сравне­нию с его началом: доля кредиторской задолженности в собственном ка­питале — с 39,9% до 24,6%; коэффициент покрытия чистыми ак­тивами кредиторской задолженности возрос с 2,3 до 3,75 раза. При этом следует отметить достаточно низкий уровень коэффициента текущей ликвидности, который составил к концу года 0,58, к тому же уменьшился по сравнению с началом года на 0,31 пункта.

У организации есть возможность улучшить свою платежеспособность и, прежде всего, за счет сокращения доли запасов и неликвидов в общей стоимости оборотных активов, которая на конец года составила 52,5% (30 435 : 58 022 х 100), а по сравнению с началом года — Даже сократилась с 67,9% (85 845 : 126 298 х 100) до 52,5%. Доля запасов и неликвидов в оборотных активах по-прежнему за­нимает доминирующее положение.

Сложившаяся ситуация требует проведения инвентаризации запасов опенки их востребованности, выявления излишних и некомплектных запасов, принятия других организационных мер оптимизации их структуры.

Таблица16

Динамика показателей платежеспособности по данным А О «-»

Показатель

На

начало года

На конец года

Изменение

(+,-) гр. 2 - гр. 1

1 . Коэффициент текущей ликвидности

0,89

0,58

-0,31

2. Коэффициент срочной ликвидности (на 1 июня 2000 г.)

-

0,84

-

3. Доля кредиторской задолженности в собственном капитале и дебиторской задолженности, % 

134095

315569+20830  =39,9

80525

311131+16146  =24,6

-15,3

4.   Коэффициент   покрытия   чистыми   активами кредиторской задолженности, раз

299732

           134095  =2,2

302066

        80525  =3,7

+1,52

2.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость (ФУ) — целеполагающее свойство финансового анализа, а поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов ее укрепления представляет глубокий экономический смысл и определяет характер его проведения и содержания.

Как любая финансово-экономическая категория, финансовая устойчивость выражается системой количественных и качествен­ных показателей и тесно связана с показателями ликвидности и обеспеченности оборотных активов, в частности, таких, как мате­риально-производственные запасы, дебиторская задолженность и др. Если ликвидность количественно выражается определенным уровнем превышения оборотных активов над обязательствами и обеспечивает, таким образом, конкретное состояние платежеспо­собности, то платежеспособность дает представление о финансо­вых возможностях (обеспеченности) организации оплатить (пога­сить) в срок и в полном объеме краткосрочные обязательства на момент (дату) их возникновения.

Соотношение стоимости либо всех активов организации, либо только оборотных активов или их главной составляющей — матери­ально-производственных запасов и затрат (3) с величиной (стоимо­стью) собственного и/или заемного капитала как главных источни­ков их формирования определяют степень финансовой устойчиво­сти. Обеспеченность хотя бы только запасов и предстоящих затрат (стр. 210 Баланса) источниками их формирования выражает сущ­ность финансовой устойчивости, в то время как платежеспособ­ность выступает ее внешним проявлением. Источниками покрытия и увеличения (прироста) запасов и затрат являются:

•  собственный капитал (СК) (стр. 490), скорректированный на сумму целевых средств поступлений и финансирования (стр. 450);

•  краткосрочные кредиты и займы (ККЗ), стр. 610;

•  кредиторская задолженность (КЗ), стр. 620;

•  задолженность участникам (учредителям) по выплате до­ходов (срок возмещения которой еще не наступил) (ЗУ), стр. 630;

•  прочие краткосрочные обязательства (ПКО), стр. 660. Выбор конкретных источников покрытия из всех названных выше есть прерогатива хозяйствующего субъекта.

Средства долгосрочных кредитов и займов (ДО), стр. 590 Ба­ланса, расходуются, как правило, на пополнение внеоборотных активов, хотя частично организация может их использовать в от­дельных случаях и для покрытия недостатка оборотных средств. Имея эту информацию по данным Бухгалтерского баланса, мож­но выявить типы финансовой устойчивости организации.

Абсолютная финансовая устойчивость (редко встречается в современной российской практике):

когда 3 < (СК - ВА) + ККЗ + КЗ,

или стр. 210 < строки 490 - 190 + 610 + 620.

Нормальная устойчивость, которая гарантируется ее платёжеспособностью:                                                                             

когда 3 = (СК - ВА) + ККЗ + КЗ,

или стр. 210 = строки 490 - 190 + 610 + 620.

Неустойчивое финансовое состояние, при котором имеются сбои в платежеспособности, но еще есть возможность ее восста­новить:

когда 3 = (СК - ВА) + ККЗ + КЗ + СКОС, где СКОС — особая часть собственного капитала, предназначенного для обслуживания других краткосрочных обязательств, сдержи­вающая финансовую напряженность (строки 630 + 660),

или стр. 210 = строки 490 - 190 + 610 + 620 + 630 + 660.

Кризисное финансовое состояние, или кризисная финансовая неустойчивость:

когда 3 > (СК - ВА) + ККЗ + КЗ + СКОС,

или стр. 210 > строки 490 - 190 + 610 + 620 + 630 + 660.

Четверное неравенство, когда даже только запасов и затрат больше, чем все возможные к использованию источники их фор­мирования, свидетельствует о предельно кризисном финансовом по­ложении организации, находящейся на грани банкротства.

Обобщающими показателями оценки финансовой (рыночной) устойчивости являются следующие:

                                                          СК          строки 490+640+650

1.Коэффициент автономии             −

(финансовой независимости)   =     А    =                стр.300

                                                    СК+ДО          строки 490+640+650

2.Коэффициент                               −

Финансовой устойчивости  =       А       =               стр.300

                                                        ЗК         строки 590+610+620+630+660

3.Коэффициент                              −

Финансовой зависимости    =      А       =                     стр.300

                                                              СК              строки 490+640+650

4.Коэффициент                                     −                        

финансирования собственным =        ЗК    =    строки 590+610+620+630+640

капиталом заемного капитала

                                   СК-ВА              строки 490+640+650-190

5.Коэффициент             −

маневренности  =        СК       =             строки 490+640+650

                                                                         СК-ВА              строки 490+640+650-190

6.Коэффициент  обеспеченности                     −

оборотных активов                              =          ОА          =                   стр.290

собственными средствами(КОСС)          

                                                              строки 590+610+620+630+660

7. Финансовый рычаг          ЗК

(леверидж)                   =       −    = 

                                              СК               строки 490+640+650

                                                                        А                      стр.300

8.Коэффициент  соотношения                     −

активов и собственного капитала   =        СК     =    строки 490+640+650

9.Коэффициент  соотношения                ОА                         стр.290

оборотных активов                                     −                    

с собственного капитала             =           СК     =       строки 490+640+660

10.Коэффициент  соотношения               КЗ                         стр.620

оборотных активов                                     −                    

с собственного капитала             =           ДС     =       строки 230+240

Расчет показателей финансовой устойчивости представлен в табл. 17, данные которой позволяют оценить их состояние на начало и конец года и динамику.

Коэффициент автономии характеризует роль собственного капитала в формировании активов организации. Этот показатель должен заинтересовать инвесторов и кредиторов, а также фи­нансовых менеджеров компании, чтобы сформировать мнение об участии капитала собственников в приумножении активов (имущества) их организации.

Данные табл.17 показывают фактическое превышение нор­мативного значения коэффициента автономии и его устойчивую динамику: на конец года этот коэффициент составил 0,747.

Коэффициент финансовой устойчивости можно применять для расчета в качестве дополнения и развития показателя финансо­вой независимости (автономии), путем прибавления к собствен­ному капиталу средств долгосрочного кредитования, которые по сути являются долгосрочными обязательствами. Однако органи­зация, получив кредит на 5—8 лет, может заняться реструктури­зацией производства, обновить внеоборотные активы, внедрить новые технологии, повысить производительность труда и качест­во продукции. Полностью располагая этими средствами и свое­временно выплачивая проценты по кредиту, организация условно рассматривает их в этом периоде в качестве собственного капита­ла, который при исчислении коэффициента финансовой устой­чивости (долгосрочные кредиты) следует присоединить к общему объему собственного капитала (СК + ДО), которые, как показы­вает табл. 17, обеспечили прирост коэффициента автономии на конец года на 0,003 пункта (0,750 — 0,747), или на 0,3%. В связи с этими обстоятельствами финансовая зависимость организации уменьшилась с 0,312 до 0,253 и снизилась на конец года относи­тельно своего нормативного значения почти в 1,2 раза.

Коэффициент финансирования собственным капиталом заем­ного капитала (СК/ЗК) оказался значительным по размеру. Ес­ли на начало года величина собственного капитала в 2 раза пре­вышала заемный капитал, то к концу года это превышение уве­личилось почти до трех раз. В составе заемного капитала пре­имущественно находится кредиторская задолженность, которая при умелом использовании может быть совсем «бесплатной». А вот кредитов и займов почти нет в составе заемного капитала (табл. 13). Все это привело к тому, что собственный капитал значительно превысил заемные и привлеченные средства, что и обеспечило устойчивое развитие организации.

Другие показатели оценки финансовой устойчивости связа­ны с характеристикой использования оборотных активов. Так, фактический уровень коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами (КОСС) ни на начало, ни на конец года не соответствовал его нормативному значению (0,1), которое требует, чтобы оборотные средства организация попол­няла хотя бы на 10% собственным капиталом, а остальную их часть (90%) — за счет заемных и привлеченных средств.

Как ранее отмечалось (в процессе анализа оборотных акти­вов), организация не располагала собственными средствами для покрытия всей потребности в оборотных активах и широко ис­пользовала для этих целей кредиторскую задолженность. Это привело к дестабилизации работы и оказало отрицательное влияние на количественное значение показателя КОСС, кото­рый к концу года находился на уровне (—0,33).

В заключение следует подчеркнуть, что финансовая ус­тойчивость — сложное, многогранное состояние счетов любой организации, гарантирующее ее постоянную платежеспособность. В процессе хозяйственных операций финансовое состояние по­стоянно меняется. Знание предельных границ (нормативных зна­чений) использования собственных и заемных средств для по­крытия вложений в оборотные и внеоборотные активы позволя­ет собственнику маневрировать ресурсами и хозяйственными операциями в целях повышения эффективности производствен­но-финансовой деятельности, изыскивать возможности укреп­ления платежеспособности и финансовой устойчивости органи­зации в рыночной системе хозяйствования, а также создавать ус­ловия для предотвращения «финансовых потрясений», ведущих в конечном итоге к банкротству.

Таблица 17. Оценка финансовой устойчивости АО «-»

Показатель

Опти­мальное значение

На          начало, года

На

конец года

Измене-    ние (+,-), пункты   

А

1

2

3

4

1 . Коэффициент автономии (финансовой независи-

мости) (СК : А)

>0,5

0,688

0,747

+0,059

2. Коэффициент финансовой устойчивости [(СК + ДО) : А]

>0,7

0,690

0,750

+0,06

3. Коэффициент финансовой зависимости (ЗК : А)

<0,5

0,312

0,253

-0,059

4. Коэффициент финансирования (СК : ЗК)

>1,0

2,08

2,95

+0,87

5. Коэффициент маневренности [(СК - В А) : СК]

0,5

-0,053

-0,142

-0,089

6. Коэффициент обеспеченности оборотных активов

собственными средствами [КОСС = (СК - ВА) : ОА]

0,1

-0,13

-0,46

-0,33

7 . Финансовый рычаг (леверидж) (ЗК : СК)

<1

0,453

0,339

-0,114

8. Коэффициент соотношения активов с собствен-

ным капиталом (А : СК)

—

1,453

1,339

-0,114

9. Коэффициент соотношения оборотных активов с

собственным капиталом (ОА : СК)

—

0,402

0,196

-0,206

10. Коэффициент соотношения кредиторской задол-

134095

 20830    =6,4

95857

11260   =8,5

+2 1

женности с дебиторской задолженностью (КЗ : ДЗ)

Заключение

При оценке финансового положения предприятия прежде всего интересуются активами (чем владеет предприятие), обязательствами (его долгами) и собственным ка­питалом (вложениями собственников). При этом может возни­кать ряд обстоятельств.

Во-первых, активы обычно отражаются по исторически досто­верной (фактической) стоимости, рыночной цене в момент приоб­ретения. В периоды инфляции или дефляции учет активов по фактической стоимости может привести к расхождениям между учетной ценностью и текущей ценностью в реальных экономи­ческих условиях.

Во-вторых, понятие ликвидности означает способность пред­приятия быстро превратить актив в денежные средства (по рыноч­ной или близкой к ней цене) или то, как скоро обязательство сле­дует погасить. Любой вид актива, который можно превратить в денежные средства в пределах нормального операционного цик­ла предприятия, называется текущим (оборотным) активом. К сожалению, определение текущего статуса не базируется пос­ледовательно на операционном цикле; к текущим активам отно­сят большинство активов и обязательств, которые можно превратить в денежные средства или которые подлежат уплате в преде­лах года. Это различие ведет к тому, что текущий статус активов и обязательств в финансовых отчетах подлежит интерпретации, что в некоторых отраслях порождает серьезные проблемы.

У большинства предприятий операционные циклы составляют меньше одного года, что осложняет работу аналитика, поскольку текущее состояние анализируется с точки зрения соотношения текущих активов и текущих пассивов. Разность между ними об­разует чистый оборотный капитал..

В-третьих, собственный капитал можно рассматривать двояко:

1)  с учетной точки зрения — первоначальное и последующие вложения собственника и весь чистый доход, не распределенный на предприятии с момента его образования;

2)  с финансовой точки зрения — как разность между стоимос­тью активов и долевыми обязательствами.

Последнее определение требует от аналитиков знания рыноч­ной стоимости активов для оценки потенциального дохода, кото­рый способны принести те или иные активы предприятия.

При оценке финансовых показателей используется Анализ финансовых коэффициентов. Коэффициенты — это наи­более известный и широко применяемый инструмент анализа финансовой отчетности, но инструмент, который более всего пе­реоценивается и которым чаще всего злоупотребляют. Коэффици­енты позволяют изучить зависимости между различными состав­ными частями финансовых отчетов, например активами и обяза­тельствами или затратами и поступлениями, а также их динамику. Коэффициенты рассчитать легко, но их правильное истолкование может быть проблематично. Специальные коэффициенты, ис­пользуемые в конкретных случаях, могут меняться. Некоторые группы коэффициентов отражают следующие главные аспекты деятельности предприятия и должны рассматриваться в обязатель­ном порядке:

• коэффициенты ликвидности;

•  степень задолженности (леверидж) и платежеспособность;

• коэффициент прибыльности и рентабельности;

• рыночная активность.

Анализ тенденций и отраслевые сопоставления. Это два важных и широко используемых аналитических метода. При анализе тен­денций сопоставляют информацию за сравнимые периоды или на сопоставимые даты для одного и того же предприятия. Анализ тенденций используется для. изучения благоприятных или неблагоприятных хозяйственных изменений в том виде, в каком они отражаются в доходах, расходах, активах и обязательствах.

Отраслевые сопоставления производятся путем сравнительного анализа. При сравнительном анализе сопоставляют коэффициенты и другую финансовую информацию, относящиеся, по меньшей мере, к двум предприятиям, желательно одинакового размера и одной от­расли. Это позволяет аналитику сравнить эффективность работы этих предприятий. Используя анализ годовых отчетов, можно срав­нить предприятие со многими другими предприятиями и получить статистические выводы.

Ликвидность характеризует способность предприятия вы­полнять свои краткосрочные (текущие) обязательства за счет своих текущих (оборотных) активов. Предприятие считается ликвид­ным, если его текущие активы превышают текущие обязательства:

Текущие активы > Текущие обязательства.

Необходимым условием ликвидности является положительная величина чистого оборотного капитала — суммы превышения обо­ротных активов над краткосрочными обязательствами (пассива­ми). Ориентировочно она должна превышать '/2 суммы текущих активов. На практике используются следующие коэффициенты:

1.  Коэффициент общей ликвидности — это отношение текущих активов к текущим обязательствам:

Текущие активы / Текущие обязательства.

Коэффициент, иначе называемый коэффициентом текущей ликвидности, показывает, в какой степени текущие обязательства, иначе называемые краткосрочными пассивами, покрываются те­кущими, или оборотными, активами. Он показывает, сколько де­нежных единиц текущих активов приходится на одну денежную единицу текущих обязательств. Низкий уровень ликвидности мо­жет свидетельствовать о затруднениях в сбыте продукции, о пло­хой организации снабжения и других проблемах предприятия.

Коэффициент, равный 3,0 и более, означает высокую степень ликвидности и благоприятные условия для кредиторов и инвес­торов. Вместе с тем это может означать, что предприятие имеет больше средств, чем может эффективно использовать, что влечет за собой ухудшение эффективности использования всех видов активов. Коэффициент, равный 2,0, теоретически считается нор­мальным, однако для различных отраслей он может колебаться от 1,2 до 2,5.

2, Коэффициент срочной ликвидности — это отношение легко­реализуемых ликвидных активов к текущим обязательствам:

(Текущие активы — Материальные запасы) / Текущие обязательства.

Этот коэффициент иногда называют быстрым, он определяет способность предприятия выполнять свои текущие обязательства за счет быстрой продажи ликвидных активов. При равном пока­зателе общей ликвидности у двух предприятий финансовое поло­жение предпочтительней будет у того из них, кто имеет более высокую долю денежных средств и ценных бумаг в текущих ак­тивах. Предпочтительной считают величину коэффициента рав­ную 1,0, допустимой — величину 0,7— 1,0. На практике во мно­гих отраслях он значительно ниже, поэтому его следует сравни­вать с отраслевыми нормами.

Высокое значение коэффициента срочной ликвидности явля­ется показателем низкого финансового риска и хороших возмож­ностей для привлечения дополнительных средств со стороны. Некоторые аналитики для измерения данного коэффициента предпочитают использовать следующую формулу:

(Денежные средства + Ценные бумаги) / Текущие обязательства.

Первая формула представляет больший интерес для банков и других кредитных учреждений, вторая — для поставщиков дан­ного предприятия.

3.  Коэффициент абсолютной ликвидности — это отношение абсолютно ликвидных активов к краткосрочным обязательствам:

Денежные средства / Текущие обязательства.

Этот коэффициент характеризует способность предприятия выполнить свои текущие обязательства из абсолютно ликвидных активов, показывает ту часть текущих обязательств, которая мо­жет быть немедленно погашена. Теоретически нормальное значе­ние составляет 0,2— 0,3.

4.  Отношение товарных запасов к текущим активам.

Товарные запасы / Текущие активы.

Показывает долю товарных запасов в текущих активах, удель­ный вес их наименее ликвидной части.

5.  Коэффициент амортизации — это отношение суммы накоп­ленной амортизации к первоначальной сумме долгосрочных ак­тивов:

Амортизация / Долгосрочные активы.

Коэффициент показывает долю долгосрочных активов, уже превратившихся в ликвидную форму.

Платежеспособность — это способность предприятия выполнять свои внешние краткосрочные и долгосрочные обязательства за счет активов. С помощью этих показателей оценивают финансовый риск, вероятность банкротства. Предприятие считается платежеспособным, если его общие активы превышают его внешние обязательства:

Общие активы > Внешние обязательства.

Таким образом, чем больше общие активы превышают внешние обязательства, тем выше степень платежеспособности.

Для измерения платежеспособности используют ряд показателей.

1.  Коэффициент общей платежеспособности, или коэффициент автономии, — отношение собственного капитала к итогу баланса;

Собственный капитал / Итог баланса.

Этот показатель отражает долю собственных средств в пасси­вах предприятия и представляет интерес как для собственников, так и для кредиторов. Считается, что доля собственных средств в пассивах должна превышать долю заемных средств. Высокий ко­эффициент автономии сокращает финансовый риск и дает воз­можность привлекать дополнительные средства со стороны. Но слишком большая величина может свидетельствовать и о неуме­нии привлекать кредитные ресурсы. Изменения коэффициента могут свидетельствовать о расширении или сокращении деятель­ности предприятия. Предпочтительная величина коэффициента для промышленности — 0,5, или 50% и более.

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств — отношение собственных средств к внешним обязательствам:

Собственный капитал / Внешние обязательства.

Некоторые теоретики нормальным считают величину коэффи­циента, равную 2,0, при которой 33% финансирования осуществ­ляется из заемных средств. На практике для промышленности достаточна величина, равная 1,0.

3.  Отношение собственных средств к долгосрочным обязатель­ствам:

Собственный капитал / Долгосрочные обязательства.

Приведенные коэффициенты платежеспособности объединяют в группу показателей самофинансирования. Напомним, что источ­ники самофинансирования предприятия — нераспределенная прибыль и амортизация.

4.  Коэффициент уровня возврата долгосрочных обязательств — это отношение операционной прибыли (прибыли от основной деятельности) к сумме выплачиваемых за год процентов:

Операционная прибыль / Выплачиваемые проценты.

В основу исчисления этого коэффициента положено предпо­ложение о том, что операционная прибыль, т.е. доход от реализа­ции за вычетом переменных и постоянных, издержек до оплаты процентов и налогов, может служить основным источником оплаты долгов. Чем больше значение коэффициента, тем более платежеспособно предприятие.

5. Коэффициент маневренности — отношение разности между собственными средствами и долгосрочными активами к величи­не собственных средств:

(Собственный капитал — Долгосрочные активы) : Собственный капитал.

Коэффициент маневренности показывает, какая доля собствен­ных средств находится в мобильной форме, которая позволяет свободно манипулировать ими, увеличивая закупки, изменяя номенклатуру продукции. Высокая величина коэффициента ослабляет опасность, связанную с быстро устаревающими маши­нами и оборудованием. Считают, что оптимальная величина это­го показателя может приближаться к 0,5 (50%).

6. Доля собственных средств в долгосрочных активах — отно­шение долгосрочных активов к собственному капиталу:

Долгосрочные активы / Собственный капитал.

Коэффициент показывает, какая часть собственных средств направлена на финансирование долгосрочных активов.

7.  Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами — отношение разности между собственными средства­ми и долгосрочными активами к оборотным активам:

(Собственный капитал — Долгосрочные активы) :  Оборотные активы.

Этот коэффициент служит для измерения степени обеспечен­ности собственными оборотными средствами. Для промышленно­сти предпочтительна величина не менее 0,1 (10%).

8.  Коэффициент обеспеченности товарных запасов собственны­ми средствами — отношение разности между собственными сред­ствами и долгосрочными активами к товарным запасам:

Собственный капитал — Долгосрочные активы) : Товарные запасы.

Этот коэффициент служит для измерения степени обеспе­ченности товарных запасов собственными средствами. Пред­почтительная величина — 0,6-0,8.

Коэффициенты прибыльности и рентабельности могут быть объединены в следующие группы: I) показатели прибыльности продаж, исчисляемые как отношение соответствующих видов при­были к объему реализованной продукции; 2) показатели рента­бельности активов, исчисляемые как отношение соответствующих видов прибыли к той или иной группе активов; 3) показатели рен­табельности финансовых источников капитала, определяемые как отношение соответствующих видов прибыли к той или иной груп­пе обязательств.                 

К первой группе относятся следующие показатели.

1. Коэффициент валовой прибыли, или, по немецкой термино­логии, коэффициент покрытия. Это отношение разности между объемом продаж товаров и услуг и их стоимостью, равной прямым переменным издержкам, к объему продаж:

(Продажи — Стоимость продукции) / Продажи.

Этот коэффициент показывает долю валовой прибыли, вало­вой маржи, валового покрытия в объеме продаж и является од­ним из наиболее важных для менеджеров предприятия. Он позво­ляет определить величину, которая остается после вычета из се­бестоимости реализованной продукции переменных издержекна покрытие других видов издержек — операционных, т.е. постоянных издержек, налогов, процентов за кредит, и получение прибыли. Напомним, что деление расходов на переменные и постоянные лежит в основе определения запаса финансовой устойчивости пред­приятия и его порога рентабельности.

2.  Коэффициент операционной прибыли (операционной маржи) — это отношение операционной прибыли, т.е. прибыли от основной деятельности, к объему продаж:

Операционная прибыль / Продажи.

Этот коэффициент показывает величину операционных расхо­дов, приходящуюся на одну денежную единицу продаж.

3.  Рентабельность продаж — отношение чистой прибыли к продажам:

Чистая прибыль / Сумма продаж.

Коэффициент показывает величину чистого дохода, получен­ного предприятием на рубль реализованной продукции.

Вторая группа показателей характеризует рентабельность акти­вов (общих, текущих и долгосрочных) по отношению к различ­ным видам прибыли. Наиболее часто для оценки рентабельности активов используют данные о чистой прибыли.

1.Рентабельностьактивов—отношение истой рибыли к активам:                                                                               

Чистая прибыль / Сумма активов.

Коэффициент показывает, сколько рублей чистой прибыли получено на рубль активов. Если рентабельность активов меньше процентной ставки за долгосрочные кредиты, то предприятие нельзя считать благополучным.

2. Рентабельность текущих активов — отношение чистой при­были к величине текущих активов:

Чистая прибыль / Текущие активы.

Коэффициент показывает, сколько рублей чистой прибыли по­лучено на рубль текущих активов — оборотных средств.

3. Рентабельность долгосрочных активов — отношение чистой прибыли к долгосрочным активам:

Чистая прибыль / Долгосрочные активы.

Коэффициент показывает, сколько рублей чистой прибыли по­лучено на рубль долгосрочных—внеоборотных активов.

Третья группа коэффициентов характеризует степень доходно­сти средств, вложенных в предприятие.

I. Рентабельность общих инвестиций — отношение прибыли до вычета налогов и суммы выплаченных процентов по долгосроч­ным обязательствам к общим инвестициям —долгосрочным обя­зательствам и собственному капиталу:

(Прибыль до вычета налогов + Выплачиваемые проценты) : (Долгосрочные обязательства + Собственный капитал).

Этот   коэффициент   показывает,   насколько   эффективно использовались инвестированные средства, какой доход получает предприятие на рубль инвестированных средств. Он косвенно ха­рактеризует эффективность управления инвестированными сред­ствами, опыт, компетенцию руководства.

2.  Рентабельность собственного капитала — отношение чис­той прибыли к собственному капиталу:

Чистая прибыль / Собственный капитал.

Этот коэффициент показывает, насколько эффективно использовался собственный капитал. Он особенно важен для ак­ционеров, так как может оказывать влияние на котировки акций на фондовой бирже.

3.  Коэффициент прибыли на долгосрочные обязательства — отношение чистой прибыли к долгосрочным обязательствам:

Чистая прибыль / Долгосрочные обязательства.

Этот коэффициент косвенно показывает возможности погаше­ния долгосрочных кредитов. Его следует сравнивать со ставками процентов за кредиты.

В эту группу коэффициентов входят показатели оборачиваемо­сти и фондоотдачи. Показатели оборачиваемости характеризуют скорость превращения различных средств в денежную форму.

1.Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных за­пасов — это отношение суммы продаж к сумме товарно-мате­риальных запасов:

Продажи / Товарно-материальные запасы.

Коэффициент показывает количество оборотов, совершаемых товарно-материальными запасами в год.

Высокий коэффициент считается признаком финансового бла­гополучия, так как хорошая оборачиваемость способствует полу­чению более высоких доходов. Но значительное превышение сред­неотраслевых норм может означать рост риска, связанного с не­хваткой запасов, следствием которого будет снижение объема продаж. Слишком высокая оборачиваемость может являться при­знаком недостатка свободных денежных средств и сигналом о возможной неплатежеспособности предприятия. Нормативная величина коэффициента может колебаться для различных отрас­лей от 4 до 8.

Нередко этот показатель определяется как длительность обо­рота в днях:

(Материальные запасы х 365) / Продажи.

2.  Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженнос­ти — отношение суммы продаж к сумме дебиторской задолжен­ности (за минусом резервов на сомнительные позиции):

Продажи / Дебиторская задолженность.

Коэффициент показывает, сколько раз в год дебиторская задол­женность превращалась в денежные средства. Высокие значения этого показателя положительно сказываются на ликвидности и платежеспособности. Этот показатель может определяться как длительность оборота в днях:

(Дебиторская задолженность х 365) / Продажи.

3.     Коэффициент     оборачиваемости     кредиторской     за­долженности — отношение объема продаж к кредиторской за­долженности:

Продажи / Кредиторская задолженность.

Характеризует количество оборотов, которое требуется пред­приятию для оплаты долгов. Этот показатель может определяться как длительность оборота в днях:

(Кредиторская задолженность х 365) / Продажи.

Сравнение величин оборачиваемости дебиторской и кредитор­ской задолженности в днях позволяет сопоставить условия крат­косрочного кредитования предприятием своих клиентов с усло­виями кредитования самого предприятия его поставщиками. Если условия кредитования предприятия лучше, чем те, которые оно предлагает своим клиентам, то предприятие получает источник финансирования за счет разницы во времени между платежами.

Показатели оборачиваемости активов характеризуют их отда­чу, которая выражается следующими коэффициентами:

4.  Коэффициент отношения продаж к общим активам харак­теризует уровень эффективности использования всех активов предприятия. Он показывает, сколько рублей реализованной про­дукции приходится в расчете на рубль стоимости активов пред­приятия.

5.  Коэффициент отношения продаж к оборотному капиталу (текущим активам) является общим измерителем эффективнос­ти использования текущих активов, так как показывает, сколь­ко реализовано продукции в расчете на рубль текущих активов.

6. Коэффициент отношения продаж к недвижимому имуществу характеризует уровень эффективности использования основных средств показывает сколько реализовано продукции в расчете на рубль стоимости основных средств. Следует обратить внимание на то, что для получения более точных результатов в расчетах используют средние значения показателей за период.

Список использованной литературы

1.Экономический анализ. Учебник для вузов./Под ред.Гиляровской Л.Т. 2-е изд.,доп.-М.:ЮНИТИ-ДАНА,2003

2.Теория экономического анализа. Учебник для вузов./Под ред. Баканова М.И. 5-е изд.,доп.-М.: «Финансы и статистика»,2005

3.Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. Учебник.2-е изд. Доп.- М.: ИНФРА-М,2005.

4.Экономический анализ. Учебное пособие./Басовский Л.Е. Лунева А.М Басовский А.Л. М.:ИНФРА-М,2005

Страницы: 1, 2, 3, 4