Понятие ценных бумаг и их виды……....………………………13
Портфель ценных бумаг...…...…………………..………………14
Доходность и риск портфеля ценных бумаг……………………15
Стратегия инвестора при формировании портфеля и выбор оптимального варианта……………………………………………..19
Статическая модель оптимального портфеля ценных бумаг.…22

Заключение………………………………………………………………25

Список литературы…………….…….…….….….…..……..….….……27

Введение.

Деятельность всех сфер экономики и производственно-хозяйственная деятельность любого предприятия, организации в той или иной степени, в том или ином виде обязательно связана с осуществлением ими инвестиционных вложений в создание новых и развитие действующих основных фондов и производств, в материальные и нематериальные активы. В связи с этим специалисты в области менеджмента, экономики и управления производственными и другими предприятиями и организациями, экономики и управления банковско-финансовой деятельностью должны владеть основами экономики и организации инвестирования и инвестиционной деятельности.

Целью данной работы является разработка статической экономико-математической модели оптимального портфеля ценных бумаг. Для достижения этой цели в данной работе были рассмотрены следующие задачи:

- понятие инвестиций, инвестиционного проекта и инвестиционного менеджмента

- понятие ценных бумаг

- портфель ценных бумаг, его доходность и риск

- стратегия инвестора при формировании портфеля

- выбор оптимального портфеля ценных бумаг.

Большое внимание в своей работе я старался уделять расчету риска и доходности портфеля ценных бумаг, а также управлению портфелем ценных бумаг.

Данная тема достаточно актуальна, т.к. значительно возрастает применение компьютерных технологий при решении экономических задач. Создаются разнообразные программные продукты для оптимизации различных экономических моделей, в частности, для оптимизации портфеля ценных бумаг.

Отечественная литература посвящена в большей мере экономике и управлению реальным инвестированием (капитальным вложениям) и базируется на раскрытии методологии и методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов реального инвестирования. К сожалению, освещению вопросов управления портфелем ценных бумаг уделяется в отечественной литературе мало места. Хотя в последние годы издано достаточно много отечественной литературы по экономике и организации инвестиций, однако, систематизированные книги и учебные пособия, раскрывающие экономику инвестирования, организацию и управление инвестиционной деятельностью, пока практически отсутствуют.

I. Инвестиции и инвестиционный менеджмент.

1. Понятие инвестиций и их классификация.

Прежде чем получить прибыль, доход, необходимо произвести товар и реализовать его. Без производства товаров не может быть вновь созданной стоимости, нет источника существования экономики, жизнеобеспечения народа, людей. А чтобы произвести товар, необходимо вначале осуществить соответствующие вложения в создание предприятий, производств, пунктов сбыта и реализации выпускаемой продукции, в их развитие, техническое переоснащение. Поэтому одним из обязательных условий успешного функционирования экономики страны в целом, а также одной из важнейших сфер деятельности любого хозяйствующего субъекта является осуществление инвестиционной деятельности.

Латинское слово invest означает “вкладывать”. Вложение денежных средств и других капиталов в реализацию различных экономических проектов с целью последующего их увеличения называется инвестированием, а сами вкладываемые средства – инвестициями. Юридические и физические лица, осуществляющие инвестиционные вложения, называются инвесторами. [12, стр.5]

Экономическим побудительным мотивом и качественным признаком инвестирования средств является получение дохода, прибыли на них. К инвестициям относятся только те вложения, которые преследуют своей целью получение прибыли, увеличение объема и массы капиталов. Потребительские вложения в приобретение бытовой техники, автомобилей для бытового личного пользования, а не как средств производства (формирование таксомоторного парка, создание коммерческого центра прачечных услуг и т.п.), квартир и дач для проживания, а не для сдачи в наем или аренду за плату, приносящую прибыль, и т.п. по своему экономическому содержанию к инвестициям не относятся, а являются вложением средств в предметы и объекты долговременного пользования. Данные вложения средств могут считаться инвестированием, но при условии, что приобретаемое имущество предназначено для перепродажи или организации “дела” с целью получения прибыли. Например, создание фирм по стирке белья, по таксомоторным услугам, по сдаче жилых и других помещений в наем и т.д.

В практике производственной и финансово-хозяйственной деятельности принято различать следующие типы инвестиций: реальные (капиталообразующие) инвестиции; портфельные инвестиции; инвестиции в нематериальные активы. [12, стр.6]

Реальные (капиталообразующие) инвестиции – вложения в реальные активы, т.е. в создание новых, реконструкцию или техническое перевооружение существующих предприятий, производств, технологических линий, различных объектов производственного и социально-бытового обслуживания с целью качественного и количественного роста основных фондов производственного и непроизводственного назначения как непременного условия прироста доходности и рентабельности предприятий, фирм и национальной экономики в целом, уровня социального обеспечения и обслуживания населения.

Портфельные инвестиции – вложения в покупку акций и ценных бумаг государства, других предприятий, инвестиционных фондов, страховых и других финансовых компаний. В этом случае инвесторы увеличивают свой не производственный, а финансовый капитал, получая дивиденды – доход на ценные бумаги, аналогично ренте или депозитным процентам при хранении денег в банках. Вложения денежных средств в создание предприятий при этом осуществляются, так как без материального производства неоткуда получать доход, прибыль. Но реальные вложения денежных средств, израсходованных на приобретение акций, ценных бумаг, создание предприятий, производств в этом случае осуществляют другие предприятия и организации, которые или сами выпускают акции как способ привлечения свободных финансовых средств для реализации инвестиционных проектов или берут средства в кредит в финансовых компаниях, инвестиционных и других фондах, которые собирают свободные средства для этих целей путем выпуска своих ценных бумаг.

К инвестициям в нематериальные активы относятся вложения на приобретение имущественных прав и прав владения (оцениваемых денежным эквивалентом) земельными участками, угодьями, другим имуществом, лицензий на передачу прав промышленной собственности, секретов производства, патентов на изобретения, свидетельств на новые технологии, полезные модели и промышленные образцы, товарные знаки, фирменные наименования, сертификаты на продукцию и технологию производства и т.д.

В современных экономических условиях в качестве инвесторов могут выступать государство в лице его органов управления и органов территориального и муниципального управления, акционерные общества, физические лица, а также иностранные государства, иностранные юридические и физические лица, международные организации и т.д. В зависимости от государственной принадлежности инвесторов и формы собственности инвестиции делятся на: государственные, частные, иностранные, совместные.

Вложения средств и реализация инвестиционных проектов инвесторами может осуществляться внутри территориальных границ страны или за ее рубежами. Соответственно этому инвестиции делятся на внутренние и зарубежные. При этом зарубежными являются инвестиции: привлекаемые страной из-за рубежа; вывозимые за рубеж как в виде прямых инвестиций в реализацию инвестиционных проектов, так и в виде косвенного инвестирования (путем покупки акций и других ценных бумаг иностранных компаний, иностранных государств).

В зависимости от того, насколько инвестиции обеспечивают количественный и качественный рост производственного капитала, а, следовательно, и производственного потенциала предприятий и организаций, они могут быть определены как пассивные и активные.

Пассивные инвестиции – это те, которые обеспечивают в лучшем случае неухудшение показателей хозяйствования, рентабельности производственного капитала, т.е. текущую выживаемость предприятий, организаций в настоящем.

Активные инвестиции – это те, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности предприятий, фирм, организаций и их продукции, услуг, рост доходности, эффективности производственно-хозяйственной деятельности за счет внедрения новой техники, технологии, выпуска новой эффективной продукции, пользующейся повышенным спросом, формирования новых сегментов на рынке товаров и услуг. К активным инвестициям следует относить и средства, вкладываемые в научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы по созданию и разработке новых высокоэффективных товаров, продукции, технологий, поскольку они направлены не только на выживание предприятий, а и на обеспечение их устойчивого положения на рынках товаров и услуг в будущем. [12, стр.10]

В зависимости от продолжительности периода инвестирования различают долгосрочные и краткосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями принято понимать вложения средств на срок до одного года. Это вложения инвестиционных компаний в создание небольших быстроокупаемых производств, быстрореализуемых коммерческих проектов, связанных с закупкой-реализацией партий товаров, с организацией шоу-проектов и т.п. К краткосрочным инвестициям относятся также депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов, быстрореализуемых ценных бумаг.

Долгосрочные инвестиции связаны с реализацией крупных и долговременных инвестиционных проектов, предполагающих возведение новых зданий и сооружений или их реконструкцию.

В различных сферах материального производства и услуг окупаемость инвестиций весьма различается. Средним, достаточно удовлетворительным, считается срок окупаемости инвестиций, равный 5 – 6 годам. Но в ряде случаев, например, при разработке материалов с новыми свойствами, новых технологий и других “ноу-хау” сроки их создания составляют 10 и более лет. Вследствие больших сроков строительства крупных гидроэлектростанций первые возвратные поступления, “возвращающие” капитальные вложения, начинаются через 5 – 8 лет.

2. Инвестиционный проект.

Совокупность соединенных воедино намерений и практических действий по осуществлению инвестиционных вложений и обеспечению заданных конкретных финансово-экономических, производственных и социальных результатов представляет собой инвестиционный проект. [12, стр.15]

Инвестиционным проектом может быть совокупность мер и действий финансового, проектного, производственного и другого характера с широким диапазоном – от создания нового или технического перевооружения действующего предприятия или производства до организации различного рода шоу-программ, шоу-концертов.

В зависимости от направлений вложений инвестиций и целей их реализации инвестиционные проекты можно классифицировать на: производственные, научно-технические, коммерческие, финансовые, экологические, социально-экономические. [12, стр.16]

Производственные инвестиционные проекты предполагают вложение средств в создание новых, расширение, модернизацию или реконструкцию основных фондов и производственных мощностей для различных сфер национальной экономики, в том числе жилищной, социально-бытовой и т.д.

Научно-технические инвестиционные проекты направлены на разработку и создание новой высокоэффективной продукции с новыми свойствами, новых высокоэффективных машин, аппаратов оборудования, технологий и технологических процессов. Разработка и реализация научно-технических и производственных проектов часто тесно связаны между собой. Осуществление производственных проектов может являться продолжением осуществления научно технических, а может осуществление обоих проектов совмещаться по времени и т.д.

Непременным условием процветания страны, национальной и мировой экономики, экономики регионов является реализация, прежде всего, производственных и научно-технических инвестиционных проектов. Именно только в результате реализации указанных проектов создается и качественно обновляется главное богатство – основные фонды, являющиеся материальной основой производства различной продукции и оказания услуг, образования вновь созданной стоимости.

Суть коммерческих инвестиционных проектов составляет получение прибыли на осуществляемые инвестиционные вложения в результате закупки, продажи и перепродажи какой-либо продукции, товаров, услуг.

Поскольку вне материального производства вновь созданной стоимости не образуется и она там только перераспределяется, то эффективность коммерческих инвестиционных проектов есть результат изменения перераспределения вновь созданной стоимости (частично вновь созданная стоимость все-таки образуется, но на операциях транспортирования, погрузки и т.п.). Эффект от реализации коммерческих инвестиционных. проектов может стать капиталообразующим, если полученный доход, прибыль явятся источником финансового обеспечения производственных или научно - технических инвестиционных проектов.

Финансовые инвестиционные проекты связаны с приобретением, формированием портфеля ценных бумаг и их реализацией, покупкой и реализацией долговых финансовых обязательств, а также с выпуском и реализацией ценных бумаг.

В первом случае инвестор – покупатель и держатель ценных бумаг получает на них дивиденды и увеличивает свой финансовый капитал. Источником этого увеличения капитала является осуществление производственных инвестиционных проектов.

Во втором случае инвестор – покупатель и реализатор долговых обязательств также увеличивает свой финансовый капитал. При этом прироста общего капитала в национальной экономике не происходит, а имеет место перераспределение его в сфере финансового обращения.

В третьем случае реализация финансового инвестиционного проекта непосредственно связана и является составной частью реализации производственного инвестиционного проекта. Инвестор, реализуя проект по выпуску и продаже ценных бумаг, решает задачу финансового обеспечения производственного инвестиционного проекта.

К экологическим инвестиционным проектам относятся проекты, результатом которых являются построенные природоохранные объекты или улучшенные параметры действующих производств, предприятий, служб эксплуатации по вредным выбросам в атмосферу и воздействиям на природу.

Результатом реализации социально-экономических инвестиционных проектов являются качественное улучшение состояния здравоохранения, образования, культуры в стране, регионах.

3. Инвестиционный менеджмент.

Совокупность мер экономического характера, осуществляемых всеми участниками инвестиционного процесса при реализации инвестиционных проектов, составляет их инвестиционную деятельность. Естественно, что эта деятельность должна быть направлена на достижение наиболее высоких показателей реализации инвестиционных проектов при минимизации осуществляемых при этом затрат и издержек. [12, стр.21]

Инвестиционная деятельность может рассматриваться не только относительно инвестиционных проектов, а и относительно субъектов хозяйствования – предприятий, организаций, инвестиционных компаний и фондов, всех других субъектов инвестиционной деятельности, в том числе государства, территориальных органов управления. Указанная инвестиционная деятельность должна обеспечить разработку и реализацию наиболее эффектной инвестиционной стратегии государства, его территорий, отдельных компаний, фирм, предприятий на всех ее этапах.

Управление инвестиционной деятельностью как в масштабах государства и его территорий, так и в рамках отдельных хозяйствующих субъектов, в целях наиболее эффективного использования имеющихся и привлекаемых инвестиционных ресурсов – есть инвестиционный менеджмент. При этом инвестиционный менеджмент необходимо рассматривать и как непосредственно процесс управления инвестиционной деятельностью, и как научный метод, обеспечивающий эффективность этого процесса. [12, стр.22]

Инвестиционная деятельность производственных предприятий и организаций является неотъемлемой составной частью процесса хозяйствования и управления ими, направленной на обеспечение высокого технического уровня производства, конкурентноспособности выпускаемой продукции. Поэтому инвестиционный менеджмент как метод и система управления инвестиционной деятельностью является частью общей системы менеджмента организации, связанной прежде всего с подсистемами управления инновационной деятельностью, стратегического менеджмента, а также и с другими подсистемами.

Деятельность инвестиционных компаний всецело составляет управление инвестиционными вложениями и потоками, а потому суть и содержание управление ими относится к инвестиционному менеджменту как системе и как методу управления. Деятельность банковских учреждений, страховых и других финансовых компаний также связана с осуществлением инвесторских функций. Наряду с банковским обслуживанием клиентов, деятельностью по страховому обслуживанию и т.д. они осуществляют кредитование инвесторов, приобретают на имеющиеся свободные средства активы предприятий, ценные бумаги и т.д. И в этом случае менеджмент указанных компаний включает в себя управление их инвестиционной деятельностью.

Осуществляя инвестиционные вложения, инвесторы решают следующие основные задачи:

- рост производственного и экономического потенциала фирмы, компании в результате эффективной инвестиционной деятельности. Стратегия развития любой компании и фирмы – как финансовой, так и производственной – с момента ее создания предполагает постоянное увеличение объема производства продукции и оказания услуг, расширение своей сферы и позиций на рынках товаров и услуг и связанную с этим отраслевую, ассортиментную и региональную диверсификацию своей деятельности. Реализация указанной стратегии обеспечивается, прежде всего, путем инвестиционной деятельности, в результате чего обновляется, качественно совершенствуется и количественно растет производственный потенциал компании, фирмы, ее основные фонды, повышается технический уровень производства и обслуживания, и, в конечном счете, растет экономический потенциал.

- максимизация финансовой отдачи от инвестиционных вложений. Основными итоговыми показателями масштабов и эффективности всей производственно-хозяйственной, и в том числе инвестиционной, деятельности предприятий и организаций являются суммы полученного ими дохода и прибыли. Задача инвесторов в процессе реализации инвестиционных проектов, определения направлений инвестирования состоит в рассмотрении альтернативных вариантов решений и выборе наиболее приемлемых из них, обеспечивающих наибольшую рентабельность инвестиций.

- оптимизация инвестиционных вложений. Она непосредственно связана с задачей получения максимальной отдачи инвестиций. Отдача инвестиционных вложений в различные сферы производства, хозяйственной деятельности, в различных регионах страны, международные проекты и т.д. существенно различается. Поэтому важно обеспечить не только локальную эффективность конкретного отдельного производственного инвестиционного проекта, но и оптимизировать распределение инвестиций в развитие экономики регионов, отраслей, страны в целом с учетом международного разделения труда и международной кооперации производства и хозяйствования. Указанная оптимизация относится в большей мере к государственному сектору экономики, региональным экономикам, экономикам отраслей, а также к крупным инвестиционным, финансовым и производственным компаниям, фирмам. Отдача инвестиционных вложений различных юридических и физических лиц в акции и ценные бумаги зависит от политики формирования их портфеля. В связи с этим необходимо постоянно следить за состоянием портфеля ценных бумаг и стремиться к такому его составу, который обеспечивал бы наибольший доход его владельцу.

- минимизация риска при осуществлении инвестиционных проектов. При осуществлении инвестиционных вложений практически всегда имеется риск или некоторая неопределенность в получении отдачи от них. Поэтому при принятии решений по направлениям инвестиционных вложений, по реализации конкретных инвестиционных проектов необходимы глубокие и всесторонние обоснования, позволяющие существенно ограничить и снизить степень рискованности инвестиций и связанные с ними возможные финансовые, имущественные и другие потери.

- обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности фирмы, компании в процессе осуществления инвестиционной деятельности. Инвестиционные вложения в реализацию крупных инвестиционных проектов предполагают отвлечение финансовых средств в больших размерах и на достаточно длительный период, связанный с осуществлением работ по возведению зданий и сооружений, их реконструкции, модернизации, монтажу технологического и другого оборудования и т.д. Это может приводить к снижению платежеспособности фирм и компаний по текущим хозяйственным операциям, платежам в бюджет, а, в конечном счете, даже к банкротству. Кроме того, производственные компании и фирмы при осуществлении крупных инвестиционных проектов, как правило, привлекают кредиты, заемные средства под проценты. А наличие большой доли заемных средств в активах предприятий, фирм, компаний может привести к снижению их финансовой устойчивости в перспективе. В связи с этим при формировании источников инвестирования, принятии условий кредитования, оценке эффективности и сроков реализации инвестиционных проектов необходимо прогнозировать состояние текущей платежеспособности и финансовой устойчивости фирмы (компании) на всех этапах и фазах их осуществления.

- изыскание путей ускорения реализации инвестиционных проектов и программ. Фактор времени в любой экономике, в особенности в рыночной, играет весьма важную роль. Ускорение сроков реализации инвестиционных проектов и программ прежде всего ускоряет отдачу вкладываемых инвесторами финансовых средств и других капиталов за счет ускорения выпуска, продажи и реализации продукции, услуг. Кроме того, ускорение реализации инвестиционных проектов и программ существенно понижает степень рискованности инвестиций в связи с неблагоприятными изменениями конъюнктуры инвестиционного рынка, ухудшением инвестиционного климата в стране и регионах. [12, стр.25]

Можно выделить и другие задачи инвестиционного менеджмента. Например такие, как: повышение качества возводимых зданий и сооружений, оптимальное размещение создаваемых предприятий, производств с целью сокращения транспортных и других затрат в сфере сбыта и реализации намечаемой к производству продукции, повышение уровня конкурентоспособности предприятий и фирм, производимой ими продукции и услуг и т.д. Это очень важные задачи, однако они являются все-таки соподчиненными по отношению к вышеизложенным основным задачам.

Все задачи инвестиционного менеджмента, как общие, так и частные, тесно взаимосвязаны. Так, решение задачи снижения риска инвестиций непосредственно связано с решением задач обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности инвестора, обеспечения максимальной отдачи инвестиционных вложений. Решение задачи ускорения сроков реализации инвестиционных проектов связано с решением задачи ускорения темпов обновления и развития производственного потенциала фирм-инвесторов и т.д. В связи с этим при разработке стратегии инвестиционной деятельности и ее осуществлении на всех уровнях управления и хозяйствования необходимо в комплексе рассматривать вышеуказанные задачи и находить пути их решения.

Учитывая то, что теория и практика управления портфельными инвестициями имеют самостоятельное значение, свои законы, методы, приемы, в качестве самостоятельной составляющей инвестиционного менеджмента следует выделить формирование и управление портфелем ценных бумаг. Главные задачи формирования и управления портфелем ценных бумаг состоят в обеспечении его доходности и ликвидности, минимизации риска финансовых вложений. И на этапе формирования портфеля ценных бумаг, и на этапе управления им постоянно анализируются уровень и тенденции доходности ценных бумаг, а в результате оценивается в настоящем и прогнозируется на будущее действительная ценность портфеля ценных бумаг, его ликвидность, риск изменения действительной стоимости и доходности.

II. Экономика и организация портфельных инвестиций.

1. Понятие ценных бумаг и их виды.

Объектами современного гражданского и хозяйственного оборота являются, помимо материальных, движимых вещей, так же и имущественные права, выраженные в определенной объективной форме - форме документов. Эти документы в большинстве стран именуются ценными бумагами.

В большинстве стран под ценными бумагами понимают документ, определяющий взаимоотношения между лицом, выпустившим такой документ, и его владельцем и закрепляющий за владельцем определенный набор имущественных прав, реализация которых возможна лишь при предъявлении самого документа.

В своей основе действующее российское законодательство представлено Гражданским кодексом РФ и Законом РФ “О рынке ценных бумаг”, придерживается тех же правил, что и в других странах.

Из развития товарно-денежных отношений видно, что ценная бумага - неизбежный результат развития торговых отношений, не стесненных рамками излишней государственной и иной регламентацией.

Ценные бумаги воплощают права на определенные ресурсы, которые окружают людей и могут являться объектом собственности, саму деятельность людей, проявляющуюся в различного рода отношениях, урегулированных нормами права и становящимися правоотношениями.

Существуют определенные критерии разграничения, которые можно обозначить как признаки ценных бумаг: обращаемость, гражданско-правовая оборотоспособность, стандартность, документальность, признание государством, рисковость, серийность, ликвидность. [13, стр.7]

Исходя из рассуждений очевидно, что ценную бумагу делает ценной тот объем прав, которые она удостоверяет. Отсюда следует, что ценными бумагами в юридическом смысле являются различного рода ценные документы, которые представляют собой ценность не сами по себе как объект материального мира в силу своих естественных свойств, а именно в силу воплощенных в них права на определенные ценности - товары, услуги, права, деньги и т. д.

На сегодняшний день в мировой практике существует более 20 видов ценных бумаг. В российской практике их несколько меньше - более 10.

В соответствии со ст. 143 ГК РФ: “К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленных ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.” [11, стр.185]

Наиболее распространенные виды:

- акции. Это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами без установленного срока обращения. Акция удостоверяет внесение ее владельцем доли в акционерный капитал (уставный фонд) общества. Акция дает следующие права: на получение части прибыли в виде дивидендов; на продажу на рынке ценных бумаг; на участие в управлении акционерным обществом; имущественное право. Привилегированные акции дают право на получение заранее установленных дивидендов, но лишают права участвовать в управлении. Простые (обыкновенные) акции позволяют получать дивиденды, определяемые по итогам хозяйственной деятельности года, и дают право голоса на собрании акционеров. [10, стр.16]

Страницы: 1, 2, 3