Платежные карточки в России. Расчет - Анализ финансового состояния предприятия
Рост заемного капитала произошел
преимущественно за счет увеличения размеров займов и кредитов на 10943 тыс.
руб. (177,5%) и кредиторской задолженности на 13621 тыс. руб. (165,67%), что
свидетельствует о возникновении новых обязательств предприятия как перед банком,
так и перед другими кредиторами.
Привлечение заемных средств в оборот
предприятия – явление нормальное. Это содействует временному улучшению
финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное
время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть
просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к
выплате штрафов и ухудшению финансового состояния.
Таблица 4.
Условные
обозначения.
Актив
Условные
обозначения
Пассив
Условные обозначения
1.
Внеоборотные активы
- долгосрочные финансовые вложения
2.
Оборотные средства
- запасы и затраты
- дебиторская задолженность со сроком более
12 месяцев
- дебиторская задолженность со сроком менее
12 месяцев
Одна из важнейших
характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности
в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой
предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие
бизнесмены, включая представителей государственного сектора экономики,
предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его
за счет денег, взятых в долг. Однако, если структура “собственный капитал –
заемные средства” имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие
может обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют деньги
обратно в “неудобное время”.
Финансовая устойчивость
в долгосрочном плане характеризуется, следовательно, соотношением собственных и
заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой
устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной практике разработана система
показателей.
В условиях рынка
балансовая модель, на основе которой рассматриваются показатели, отражающие
сущность устойчивости финансового состояния, имеет вид:
KT -
долгосрочные и среднесрочные кредиты и заемные средства;
kr + rp - расчеты
(кредиторская задолженность) и прочие краткосрочные пассивы.
Учитывая, что
долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение
основных средств и на капитальные вложения, модель (1) преобразовывается и
имеет следующий вид:
Z + (RA-Z) = [(Иc + КT) – F] + [kt + kr + rp]
(2)
Отсюда можно сделать
заключение, что при условии ограничения запасов и затрат Z величиной [(Иc + КT) – F]:
Z£ [(Иc + КT) – F]
(3)
выполнится
условие платежеспособности предприятия, т.е. денежные средства, краткосрочные
финансовые вложения (ценные бумаги и прочие активы) покроют краткосрочную
задолженность предприятия [kt + kr + rp]:
(RA) > (kt + kr + rp)
(4)
Так, на примере
анализируемого баланса:
на начало года
85896 > (14121+ 20742) – условие выполняется,
на конец года 124150
> (25064 + 34363) – условие выполняется.
Наиболее обобщающим
показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников
средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины
источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду
обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и
другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов
источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы)
гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.
Общая величина запасов и
затрат Z предприятия
равна сумме строк 210 и 220 раздела II актива баланса.
Для характеристики
источников формирования запасов и затрат используются несколько показателей,
отражающих различную степень достаточности разных видов источников:
1. наличие собственных
оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и
величины внеоборотных активов:
Ec = Иc – F
(5)
на начало года:
Ес = 91179 – 40146 = 51033 тыс. руб.,
на конец года:
Ес = 143345 –78622 = 64723 тыс. руб.
2. наличие
собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат,
получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных и
среднесрочных кредитов и заемных средств:
ET = (Иc + KT) – F = Ес
+ KT
(6)
на начало года:
ЕТ = 51033 + 0 = 51033 тыс. руб.,
на конец года:
ЕТ = 64723 + 0 = 64723 тыс. руб.
3. общая
величина основных источников формирования запасов и затрат, равная сумме предыдущего
показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств:
ES = (Иc + KT) – F + kt = ET
+ kt (7)
на начало года: ES = 51033 + 14121 =
65154 тыс. руб.,
на конец года: ES = 64723 +25064
= 89787 тыс. руб.
Если в формуле (2)
краткосрочная задолженность будет перенесена в левую часть балансовой модели,
то последняя примет следующий вид:
RA – (kt +
rp) + kr = (Иc + KT) – F (8)
В левой части равенства
имеем разницу оборотных средств предприятия и его краткосрочной задолженности, в правой
– величину показателя ЕT .
Трем показателям наличия
источников формирования запасов и затрат (формулы 5-7) соответствуют три
показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:
1. излишек (+)
или недостаток (-) собственных оборотных средств:
[±Ec]= Ec - Z
(9)
на начало года: Ec - Z = 51033 – 64629 = - 13596 тыс. руб. – недостаток собственных оборотных
средств,
на конец года: Ec - Z = 64723 – 78618 = - 13895 тыс. руб. – недостаток собственных оборотных
средств.
2. излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных
заемных источников формирования запасов и затрат:
[± ET]= ET
- Z = (E c + KT) – Z (10)
на начало года: ET – Z = 51033 – 64629 = -
13596 тыс. руб. – недостаток собственных и долгосрочных источников формирования
запасов и затрат,
на конец года:
ET – Z = 64723 – 78618 = -
13895 тыс. руб. – недостаток собственных и долгосрочных
источников формирования запасов и затрат.
3. излишек (+)
или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов
и затрат:
[± ES ]= ES - Z = (Ec +
KT + kt) – Z (11)
на начало года: ES - Z = 65154 – 64629 = 525 тыс. руб. – недостаток
общей величины основных источников для формирования запасов и затрат,
на конец года: ES - Z = 89787 – 78618 = 11169 тыс. руб. –
недостаток общей величины источников для формирования запасов и затрат.
Вычисление трех
показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования позволяет
классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. При идентификации
типа финансовой ситуации используется следующий трехкомпонентный показатель:
S = {S(±Ec), S(±ET), S(±ES)},
(12)
где функция S(X) определяется следующим
образом:
ì 1, если х ³ 0
S(X) = í
(13)
î 0, если х <0
За весь
анализируемый период трехкомпонентный показатель имел следующий вид: S = {0, 0, 1}
ì[±Ec] < 0
í[±ET] <
0 (14)
î[±ES] > 0
Таблица 5.
Анализ
финансовой устойчивости.
Показатели
Условные
обозначения
На
начало
периода
На
конец периода
Изменения
за
период
1
2
3
4
5
1. Источник
собственных средств
Иc
91179
143345
52166
2. Основные
средства и вложения
F
40146
78622
38476
3. Наличие
собственных оборотных средств
Ec
51033
64723
13690
4.
Долгосрочные кредиты и заемные средства
KT
0
0
0
5. Наличие
собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат
ET
51033
64723
13690
6.
Краткосрочные кредиты и заемные средства
kt
14121
25064
10943
7. Общая
величина основных источников формирования запасов и затрат
Eå
65154
89787
24633
8. Общая
величина запасов и затрат
Z
64629
78618
13989
9. Излишек (+)
или недостаток (-) собственных оборотных средств
[± Ec]
-
13596
-
13895
-
299
10. Излишек
(+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников запасов
и затрат
[± ET]
-
13596
-
13895
-
299
11. Излишек
(+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования
запасов и затрат
[±ES]
525
11169
10644
12.
Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации
S
{0,
0, 1}
{0,
0, 1}
-
Трехкомпонентный
показатель типа финансовой ситуации характеризует неустойчивое финансовое состояние,
сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее
сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников
собственных средств и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет
дополнительного привлечения долгосрочных и среднесрочных кредитов и заемных
средств.
Финансовая
неустойчивость считается в данной ситуации нормальной (допустимой), если
величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов
и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и
готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат), т.е. Выполняются
условия:
(Kt - [±ES]) – часть краткосрочных кредитов и заемных
средств, участвующая в формировании запасов и затрат.
Если
условия (15) не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной
и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния.
Проведем
проверку финансовой неустойчивости предприятия на нормальность:
Начало периода:
6516 + 62 + 1039 < 14121 – 525
7617 < 13596
57011 + 0 > 51033
ненормальная финансовая неустойчивость в
начале периода.
Конец периода:
19326 + 418 + 2506 > 25064 – 11169
22250 > 13895
56368 < 64723
к концу периода на анализируемом предприятии
установилась нормальная финансовая неустойчивость, что отражает тенденцию к
улучшению финансового состояния.
Наряду
с оптимизацией структуры пассивов в нашей ситуации устойчивость может быть
восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.
Для восстановления
устойчивости необходимо углубленное изучение причин изменения запасов и затрат,
оборачиваемости текущих активов, наличия собственного оборотного капитала, а
также резервов сокращения долгосрочных и текущих материальных активов,
ускорение оборачиваемости средств, увеличения собственного оборотного капитала.
Тогда, исходя из сложившейся ситуации, можно порекомендовать ряд мер, например:
·
ускорение
оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное
его сокращение на рубль товарооборота;
·
обоснованного
уменьшения запасов и затрат (до норматива);
·
пополнения
собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.
Наиболее безрисковым
способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение
реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или
за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии
роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижение уровня
запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также
реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей.
Далее рассчитываются
финансовые коэффициенты, позволяющие исследовать тенденции изменения
устойчивости положения данного предприятия, а также производить сравнительный
анализ на базе отчетности нескольких конкурирующих фирм. К ним относятся:
1. Коэффициент
автономии, характеризующий независимость предприятия от заемных источников
средств, он равен доле собственного капитала в общем итоге баланса.
Ка
= Ис / В (16)
Для анализируемого
предприятия значение коэффициента автономии:
на начало года –
Ка = 91179 / 126042 = 0,723
на конец года - Ка
= 143345 / 202772 = 0,706
Нормальное
минимальное значение коэффициента оценивается на уровне 0,5, означающее, что
все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами.
Значение этого коэффициента для анализируемого предприятия превышает
нормативное значение, тем не менее, его снижение отражает тенденцию к
увеличению зависимости предприятия от заемных источников финансирования
хозяйственного кругооборота и поэтому оценивается отрицательно.
2. Коэффициент
соотношения собственных и заемных средств равен отношению величины обязательств
предприятия к величине его собственных средств.
Кз/с
= (В – Ис) / Ис (17)
Для
анализируемого предприятия значение коэффициента соотношения собственных и
заемных средств:
на начало года -
Кз/с = (126042 – 91179) / 91179 = 0,38
на конец года
- Кз/с = (202772 – 143345) / 143345 = 0,415
Взаимосвязь
коэффициента автономии и коэффициента соотношения собственных и заемных средств
может быть выражена следующим образом:
Кз/с
= 1 / Ка – 1 (18)
из которого
следует нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных
средств Kз/c £ 1. Это условие для
анализируемого предприятия выполняется как на начало, так и на конец года. Рост
же этого показателя отражает тенденцию к увеличению доли обязательств
предприятия в структуре баланса, а значит, о повышении финансовой зависимости
предприятия от заемных источников.
С ростом доли заемных средств предприятие теряет
устойчивость, т.к.:
все большая часть капитала принадлежит не предприятию, а
кредиторам, которые могут диктовать свои условия;
чем больше доля заемных средств, тем меньше вероятность получения
средств из дополнительных источников финансирования: финансовые
организации "больше не дадут", а увеличить собственный капитал
за счет выпуска акций не удастся, так как у акционеров будут большие
сомнения по поводу выплаты дивидендов из-за необходимости выплачивать
большие проценты по заемным средствам.
3. Коэффициент
соотношения мобильных и иммобилизованных средств вычисляется по формуле.
Км/и
= RA / F
(19)
Для
анализируемого предприятия коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных
средств:
на начало года -
Км/и = 85896 / 40146 = 2,14
на конец года -
Км/и = 124150 / 78618 = 1,58
Значение данного
показателя в большей степени обусловлено отраслевыми особенностями кругооборота
средств. Резкое снижение этого коэффициента является следствием изменения
структуры внеоборотных и оборотных активов предприятия.
Объединяя указанные
ограничения, получаем окончательный вид нормального ограничения для коэффициента
соотношения заемных и собственных средств:
Ka/c£min(1, Kм/и)
(20)
4. Коэффициент
маневренности равняется отношению собственных оборотных средств предприятия
к общей величине источников собственных средств.
Км
= Ес / Ис
(21)
Для
анализируемого предприятия коэффициент маневренности:
на начало года -
Км = 51033 / 91179 = 0,56
на конец года
- Км = 64723 / 143345 = 0,452
Он показывает,
какая часть собственного капитала организации находится в мобильной форме, позволяющей
относительно свободно маневрировать капиталом. Высокие значения коэффициента
маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких –
либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. В
качестве усредненного ориентира для оптимальных уровней коэффициента можно
рассматривать значение 0,5.
5.
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками,
равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и
затрат предприятия.
Ко
= Ес / Z
(22)
Для
анализируемого предприятия коэффициент обеспеченности запасов и затрат
собственными источниками:
на начало года -
Ко = 51033 / 64629 = 0,79
на конец года
- Ко = 64723 / 78618 = 0,82
Для промышленных
предприятий нормальное ограничение показателя имеет следующий вид: ко
³ 0,6 ¸ 0,8. Кроме
того, коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками
должен быть ограничен снизу значениями коэффициента автономии для того, чтобы
организация не оказалась на грани банкротства: ко ³ ка. Для
анализируемого предприятия это условие выполняется.
6. Коэффициент
имущества производственного назначения, равный отношению суммы стоимостей
основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов
и незавершенного производства к итогу баланса – нетто (т. е. за минусом
убытков, задолженности учредителей по взносам в УК, стоимости акций,
выкупленных у акционеров).
Кп.им.
= (F1 + F2 +F3 + Z1 + Z2) / B
(23)
где F1 – основные средства,
F2 – капитальные
вложения,
F3 – оборудование,
Z1 – производственные
запасы,
Z2 – незавершенное
производство.
Для
анализируемого предприятия коэффициент имущества производственного назначения:
на начало года -
Кп.им. = (40146 + 6516 +57011) / 126042 = 0,823
на конец года -
Кп.им. = (78622 + 19326 + 56368) / 202772 = 0,761
Нормальным считается
следующее ограничение показателя:
Kп.им.³
0,5 (24)
Рассчитанные
показатели соответствуют нормальному значению, однако за анализируемый период наметилась
тенденция к снижению данного значения. Это является негативным признаком, т. к.
в случае снижения показателя ниже критической границы необходимо пополнение
собственного капитала (например, путем увеличения уставного капитала, что
возможно и попыталось сделать предприятие, т. к. уставный капитал предприятия
за анализируемый период увеличился) или привлечение долгосрочных заемных
средств для увеличения имущества производственного назначения, если финансовые
результаты в отчетном периоде не позволяют существенно пополнить источники
собственных средств.
7. Коэффициент
долгосрочного привлечения заемных средств, равный отношению величины долгосрочных
кредитов и заемных средств к сумме собственных средств предприятия и долгосрочных
кредитов и займов.
Кд.пр.
= КТ / (Ис + КТ) (25)
Он позволяет
приближенно оценить долю заемных средств при финансировании капитальных
вложений. Для анализируемого предприятия коэффициент долгосрочного привлечения
заемных средств будет равен 0, т. к. предприятие не использует в своей
деятельности долгосрочные источники финансирования.
8. Коэффициент
краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных обязательств предприятия
в общей сумме обязательств.
lК.З = (Pt – fp) / (KT + Pt)
(26)
Для
анализируемого предприятия коэффициент краткосрочной задолженности:
на начало года -
lК.З = (14121 – 0)
/ (0 + 14121) = 1
на конец года
- lК.З = (25064 – 0)
/ (0 + 25064) = 1
Исходя из
рассчитанных коэффициентов, можно сделать вывод о том, что обязательства
предприятия носят краткосрочной характер. Это создает определенные сложности
для предприятия. Нарушается равновесие между размерами дебиторской и
кредиторской задолженностями, т. к. дебиторская распределена между долгосрочной
и краткосрочной (причем удельный вес долгосрочной больше), а кредиторская
имеет исключительно краткосрочный характер.
9. Коэффициент
автономии источников формирования запасов и затрат показывает долю собственных
оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и
затрат.
aa.З = Ес
/ (Ес + Kt + KT)
(27)
Для
анализируемого предприятия коэффициент автономии источников формирования
запасов и затрат:
на начало года -
aa.З = 51033 / (51033
+ 14121 + 0) = 0,783
на конец года
- aa.З = 64723 /
(64723 + 25064 + 0) = 0,761
10. Коэффициент
кредиторской задолженности и прочих пассивов показывает долю кредиторской
задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия.
bК.З = (kr + rp) / (KT + Pt)
(28)
Для
анализируемого предприятия коэффициент кредиторской задолженности и прочих
пассивов:
на начало года -
bК.З = (20742 + 0) /
(0 + 14121) = 1,47
на конец года
- bК.З = (34363 + 0) /
(0 + 25064) = 1,371
Коэффициент
соотношения заемных и собственных средств
КЗ/С
£ 1
0,38
0,415
0,035
Коэффициент
соотношения мобильных и иммобилизованных средств
КМ/И
£ min(1, Kм/и)
2,14
1,58
-
0,56
Коэффициент
маневренности
КМ
£ 0,5
0,56
0,452
-
0,108
Коэффициент
обеспеченности
запасов и затрат
КО
³ 0,6 ¸ 0,8
КО
³ Ка
0,79
0,82
-
0,03
Коэффициент имущества
производственного
назначения
КП.ИМ
³ 0,5
0,823
0,761
-
0,062
Коэффициент
долгосрочного
привлечения заемных
средств
КД.ПР
-
0
0
0
Коэффициент
краткосрочной задолженности
lК.З
-
1
1
0
Коэффициент автономии
источников
формирования
aA.З
-
0,783
0,721
-
0,062
Коэффициент
кредиторской задолженности и прочих пассивов
bК.З
-
1,47
1,371
-
0,099
Значения показателей
структуры источников средств (lК.З, bК.З), помимо
прочего, заключается еще и в том, что они используются и во взаимосвязи
отдельных показателей ликвидности финансовой устойчивости, на основе которых
делаются выводы о положительной динамике основных финансовых коэффициентов.
Ликвидность
баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами,
срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в
денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:
А1. Наиболее
ликвидные активы – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения:
A1
= d + ft
(29)
Для анализируемого предприятия наиболее ликвидные
активы:
на начало года – А1 = 588 тыс. руб.
на конец года – А1 = 1074 тыс. руб.
А2. Быстро
реализуемые активы – дебиторская задолженность, срок погашения которой ожидается
в течение 12 месяцев и прочие оборотные активы:
A2
= dt + ra
(30)
Для анализируемого предприятия быстро реализуемые
активы:
на начало года - А2
= 19749 тыс. руб.
на конец года - А2 = 41981 тыс. руб.
А3. Медленно
реализуемые активы – оставшиеся статьи раздела II плюс статья
“Долгосрочные финансовые вложения” из раздела I:
A3 = RA – A1 – A2 + fT = Z + dT + fT (31)
где fT - долгосрочные финансовые вложения.
Для анализируемого предприятия медленно реализуемые
активы:
на начало года - А3 = 85896 – 1102 – 19749 + 0 = 65045
тыс. руб.
на
конец года - А3 = 124150 – 1462 – 41981 + 3634 = 84341
тыс. руб.
А4. Трудно
реализуемые активы – статьи раздела I за минусом долгосрочных финансовых вложений:
А4 = F - fT (32)
Для анализируемого предприятия трудно реализуемые
активы:
на начало года - А4 = 40146 тыс.
руб.
на конец года - А4 = 74988 тыс.
руб.
Пассивы баланса группируются по срочности их
оплаты:
П1.
Наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность и прочие
краткосрочные пассивы:
П1 = Pt – Kt
- fP (33)
Для анализируемого предприятия наиболее срочные
обязательства:
на начало года - П1 = 20742 тыс.
руб.
на конец года - П1 = 34363 тыс.
руб.
П2.
Краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства:
П2 = Кt
(34)
Для анализируемого предприятия краткосрочные пассивы:
на начало года – П2 = 14121 тыс.
руб.
на конец года – П2 = 25064 тыс.
руб.
П3.
Долгосрочные и среднесрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства:
П3 = КT
(35)
Для анализируемого предприятия долгосрочные и
среднесрочные пассивы:
на начало года – П3 = 0
на конец года – П3 = 0
П4.
Постоянные пассивы – источники собственных средств:
П4 = Иc = И + fp
(36)
Для
анализируемого предприятия постоянные пассивы:
на начало года –
П4 = 91179 тыс. руб.
на конец года
– П4 = 143345 тыс. руб.
Группировка
активов и пассивов предприятия по степени ликвидности.
Таблица
7.
Актив
начало года
конец года
Пассив
начало года
конец года
Платежный излишек или недостаток
В %к величине итога группы
пассива
начало года
конец года
начало года
конец года
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Наиболее ликвидные активы А1
1102
1462
Наиболее срочные обязательства П1
20742
34363
- 19640
- 32901
- 94,69
- 95,75
Быстро реализуемые активы А2
19749
41981
Краткосрочные пассивы П2
14121
25064
5628
16917
39,86
67,5
Медленно реализуемые активы А3
65045
84341
Долгосрочные пассивы П3
--
--
65045
84341
--
--
Трудно реализуемые активы А4
40146
74988
Постоянные пассивы П4
91179
143345
- 51033
- 68357
- 55,97
- 47,69
БАЛАНС
126042
202772
БАЛАНС
126042
202772
0
0
--
--
В графах 7 и 8 представлены абсолютные величины платежных излишков или
недостатков на начало и конец отчетного периода:
Dj = Aj - П j , j = 1, ….., 4,
(37)
В графах 9 и 10 – соответственно их величины, взятые в процентах к итогам
групп пассива:
Dj / Пj * 100 = (Аj – Пj) / Пj * 100 (38)
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги
приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным,
если имеют место следующие соотношения:
ì А1 ³ П1
í А2 ³
П2 (39)
ï А3 ³ П3
î А4 £ П4
В анализируемом балансе первое неравенство системы (39)
имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте,
ликвидность баланса отличается от абсолютной. При этом говорить о компенсации
недостатка средств по одной группе активов их избытком по другой группе
невозможно, т. к. компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной
величине, а в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут
заместить более ликвидные. Таким образом, можно сделать вывод о низкой ликвидности
баланса, о низкой способности предприятия выполнять свои краткосрочные
(текущие) обязательства, т.е. расплачиваться по “выставленным счетам”.
Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с
наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить
текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными
пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность
свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на
ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Перспективная
ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих
поступлений и платежей (из которых в соответствующих группах актива и пассива
представлена лишь часть, поэтому прогноз достаточно приближенный).
Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом используется общий
показатель ликвидности, вычисляемый по формуле:
где aj – весовые
коэффициенты, которые подчиняются следующим ограничениям:
ìa1 > a2 + a3
ía2 > a3
(41)
îa3 > 0
В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее
значение показателя – 2, однако это лишь ориентировочное значение, указывающее
на его порядок, но не на его точное нормативное значение. Общий показатель ликвидности
баланса показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме
всех платежных обязательств (как краткосрочных, так и долгосрочных) при
условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят
в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их зависимость с
точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.
С помощью общего показателя ликвидности осуществляется оценка изменения
финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности. Данный
показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из
нескольких потенциальных партнеров на основе отчетности.
Пусть a3 = 0,2; a2 = 0,3; a1 = 0,5, тогда значение общего показателя
ликвидности для анализируемого предприятия будет:
на начало года – fл=
на конец года - fл=
Данный коэффициент показывает, сколько рублей текущих
активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. За
анализируемый период общий показатель ликвидности предприятия снизился
незначительно(0,11).
Однако общий показатель ликвидности не дает представления о
возможностях предприятия в плане погашения именно краткосрочных обязательств.
Поэтому для оценки платежеспособности предприятия используют следующие показатели:
1. коэффициент абсолютной ликвидности, является
наиболее жестким критерием ликвидности, показывает, какая часть краткосрочных
заемных обязательств может быть погашена немедленно. Он определяется отношением
наиболее ликвидных средств к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных
пассивов.
Ка. л.
= (d + ft) / (Pt – fp) (42)
Для анализируемого предприятия коэффициент абсолютной ликвидности:
на начало года – КАЛ =
на конец года - КАЛ =
Нормальное ограничение данного показателя имеет вид:
Кa.л³
0,2
(43)
Данное условие не выполняется.
Значение показателя, равного 0,02 означает, что каждый день подлежат погашению
2% краткосрочных обязательств предприятия или, другими словами, в случае
поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (преимущественно
за счет обеспечения равномерного поступления платежей от контрагентов)
краткосрочная задолженности, имеющая место на отчетную дату может быть погашена
за 50 дней (1 / 0,02).
Следует отметить, что сам по себе уровень коэффициента
абсолютной ликвидности еще не является признаком плохой или хорошей платежеспособности.
При оценке его уровня необходимо учитывать скорость оборота средств в текущих
активах и скорость оборота краткосрочных обязательств. Если платежные средства
оборачиваются быстрее, чем период возможной отсрочки платежных обязательств, то
платежеспособность предприятия будет нормальной. В то же время постоянное
хроническое отсутствие денежной наличности приводит к тому, что предприятие
становится хронически неплатежеспособным, а это можно расценить как первый шаг
на пути к банкротству.
Основным фактором повышения уровня абсолютной ликвидности
является равномерное погашение дебиторской задолженности.
2. коэффициент ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия)
можно получить из предыдущего показателя путем добавления в числителе
дебиторской задолженности и прочих активов:
Kл= (d + dt +
ft + ra) / (Pt – fp) (44)
Для
анализируемого предприятия коэффициент ликвидности:
на начало года –
Кл=
на конец года - Кл =
Коэффициент ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия)
показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в
ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности.
Оценка нижней нормальной границы для коэффициента ликвидности имеет вид:
Kл ³ 0,8 ¸ 1,0 (45)
Полученные
значения не удовлетворяют заданным ограничениям, кроме того, даже наметившаяся
тенденция к росту данного коэффициента не характеризует предприятие с положительной
стороны, т. к. увеличение значения коэффициента было связано в основном с
ростом дебиторской задолженности.
Для повышения
уровня коэффициента необходимо способствовать росту обеспеченности запасов собственными
оборотными средствами и обоснованно снижать уровень запасов. Значение именно
этого коэффициента наиболее точно отражает текущую платежеспособность
предприятия.
3. коэффициент покрытия равен отношению стоимости всех мобильных
(оборотных) средств предприятия (за вычетом расходов будущих периодов) к
величине краткосрочных обязательств:
Kп = RA / (Pt – fp)
(46)
Для
анализируемого предприятия коэффициент покрытия:
на начало года –
Кп=
на конец года - Кп=
Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия,
оцениваемые при условии не только своевременности расчетов с дебиторами и
благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих
элементов материальных оборотных средств. В отличие от абсолютного коэффициента
ликвидности и промежуточного коэффициента покрытия, показывающих мгновенную и
текущую платежеспособности, коэффициент покрытия отражает прогноз
платежеспособности на относительно отдаленную перспективу. Нормальным для коэффициента
покрытия считается следующее ограничение:
Kп ³
2 (47)
За анализируемый
период коэффициент покрытия снизился, но при этом остался выше нормы. Для повышения
уровня коэффициента покрытия необходимо пополнять собственный капитал предприятия
и обоснованно сдерживать рост внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской
задолженности.
За отчетный период на анализируемом предприятии
значительно увеличился размер валюты баланса, являющийся основным показателем
имущественной “мощи” предприятия, однако структура самого баланса стала более
“тяжелой”, а значит и более чувствительной к выручке, хотя в то же время за
счет повышенной доли амортизационных отчислений в структуре себестоимости
предприятие может иметь деньги, не имея прибыли (т.к. источниками поступления
денежных средств от основной деятельности являются прибыль и амортизация).
Наибольшая часть
внеоборотных активов представлена производственными основными средствами и
незавершенным строительством, что характеризует ориентацию предприятия на создание
материальных условий расширения основной деятельности предприятия. Высокие
показатели по росту долгосрочных финансовых вложений отражают финансово –
инвестиционную стратегию развития. С одной стороны, наращение мощностей и
осуществление долгосрочных вложений средств является хорошим признаком,
свидетельствующем о стремлении предприятия работать на перспективу, с другой,
проведение подобных операций в условиях неустойчивого финансового состояния
может привести предприятие к “замораживанию” средств, а, следовательно,
ухудшить финансовое состояние предприятия. Определенные опасения вызывает и
значительное увеличение стоимости сырья и материалов при одновременном снижении
уровня незавершенного производства.
Тем не менее, есть и
положительные моменты. Например, низкая доля долгосрочных и краткосрочных
финансовых вложений свидетельствует об отсутствии отвлеченных средств от основной
деятельности.
Увеличение доли заемных средств в структуре пассивов
предприятия свидетельствует о повышении степени зависимости предприятия от
внешних инвесторов и кредиторов. Снижение объемов целевых финансирования и
поступления может свидетельствовать о потере заинтересованности инвесторов (в
частности, государства) в деятельности предприятия. Кроме того, негативным
симптомом является большая доля задолженности перед бюджетом и внебюджетными
фондами, что может привести к применению санкций со стороны государственных
органов (блокированию счета, наложению взысканий на имущество). Кроме того,
задержки платежей по этим платежам влекут за собой и штрафные санкции, такие,
например, как начисление пеней, процентные ставки по которым достаточно высоки.
Трехкомпонентный
показатель типа финансовой ситуации характеризует неустойчивое финансовое состояние,
однако предприятию к концу отчетного периода удалось выйти на нормальный
уровень финансовой неустойчивости с ненормального, значит предприятие, в целом,
улучшило свое состояние, хотя и во многом за счет увеличения собственных
средств, а не реализации продукции.
Таким образом, финансовая неустойчивость стала нормальной
и отражает тенденцию к улучшению финансового состояния.
Кроме того, следует отметить низкую ликвидность баланса,
т. е. низкую способность предприятия выполнять свои краткосрочные (текущие)
обязательства, т.е. расплачиваться по “выставленным счетам”.
В данной ситуации предприятию следует
разработать программу по восстановлению нормальной платежеспособности, а также
по повышению ликвидности баланса, т. к. сегодняшнее финансовое состояние оставляет
желать лучшего. Можно посоветовать ряд мер, например, такие как:
·
ускорение
оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное
его сокращение на рубль товарооборота;
·
обоснованное
уменьшения запасов и затрат (до норматива);
·
пополнение
собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников;
·
наиболее
безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует
признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления
нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после
налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не
вложенной во внеоборотные активы;
·
равномерное погашение дебиторской задолженности.
Для осуществления этой меры необходимо найти новые пути по взысканию дебиторской
задолженности, такие как взаимозачеты, уменьшение предоставляемых отсрочек
платежей, продажа просроченной дебиторской задолженности банкам (факторинг);
·
изыскание
средств для погашения задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами;
·
с
целью сокращения расходов и повышения эффективности основного производства
целесообразно отказаться в отдельных случаях от некоторых видов деятельности,
обслуживающих основное производство (строительство, ремонт, транспорт и т. п.)
и перейти к услугам специализированных организаций, необходимо рассмотреть и
возможности передачи таких вспомогательных производств в аренду;
·
если
предприятие получает прибыль, но все же осталось с низкой платежеспособностью необходимо
проанализировать использование прибыли, так, отчисления в фонд потребления
можно рассматривать как потенциальный резерв пополнения собственных оборотных
средств предприятия;
·
проведение
маркетингового анализа по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и
формирования на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства
продукции, возможно даже поиск новых поставщиков;
·
с
целью сокращения дефицита собственного оборотного капитала акционерное
предприятие может попытаться пополнить его за счет выпуска и размещения новых
акций и облигаций. Однако при этом надо иметь в виду, что выпуск новых акций
может привести к падению их курса и это может стать причиной банкротства.
Поэтому в западных странах чаще всего прибегают к выпуску конвертируемых облигаций
с фиксированным процентом дохода и возможностью их обмена на акции предприятия.
4.
Ковалев В. В. “Финансовый анализ: Управление
капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – 2 – е изд., перераб. и доп. –
М.: Финансы и статистика. - 2000.
5.
Ковалев В. В. “Введение в финансовый менеджмент”. –
М.: Финансы и статистика. - 1999.
6.
Лилеев Д. Пластиковые деньги /Деловые люди. - 1993.
- №10.
7.
Макаев А. Общие проблемы решать сообща /Мир
карточек. - 1996. - №4.
8.
К. Маркелов «Умные машины для банков и офисов». -
1993.
14. Усоскин В.М. Банковские пластиковые карточки… М. - 1999.
15. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С.
Стояновой. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива». - 2002. –
656 с.
16. С.Цуприков «Микропроцессорные платежные карточки направления развития»
/Банковские системы. - 1995. - №31.
17. Шеремет А. Д., Негашев Е. В. “Методика финансового анализа”. – М.:
ИНФРА – М. – 1999.
18. Visa
Internationa /Российский рынок пластиковых карточек. - 1996. - №9.
19. VISA
International в России /Мир карточек. - 1996. - №9.
20. UEPS /Универсальные Электронные Платежные Системы. – 1997.
Главная