Снижение сроков оборота дебиторской задолженности, оборота производственных запасов является положительным моментом в развитии фирмы. Также благоприятно увеличение сроков кредиторской задолженности, так как это означает фактическое продление сроков пользования чужими средствами. Однако если при этом увеличиваются суммы оплаты, то необходимо в каждом конкретном случае рассчитывать финансовый результат.

По показателям, рассмотренным ранее, рассчитывается длительность финансового цикла. Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам материальных ресурсов и заканчивается в момент получения денежных средств от покупателей за отгруженную продукцию (товары, услуги).

Длительность финансового и операционного цикла, в соответствии с (9), рассчитывается по формулам:

ДФЦ = ДОЦ - ДКЗ, (1.5 )

ДОЦ = Дзз - ДдЗ, (1.6 )

где ДОЦ - длительность операционного цикла в днях;

ДКЗ - период оборота кредиторской задолженности в днях;

Дзз - период оборотов запаса в днях;

ДдЗ - период оборота дебиторской задолженности в днях.

Снижение длительности финансового и операционного цикла увеличивает оборачиваемость средств и является положительной тенденцией.

Для любого коммерческого предприятия рентабельность продаж является важнейшим показателем, характеризующим эффективность его деятельности. Рентабельность продаж определяется по формуле:

RП = ПР , (1.7)

ВР

где ПР- операционная прибыль;

ВР – выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг.

Рентабельность продаж характеризует эффективность хозяйственной деятельности предприятия и использования его ресурсов.

В числителе формулы (1.7) стоит величина операционной прибыли, хотя, в принципе, можно использовать и другой показатель прибыли.

Рентабельность продаж показывает, сколько прибыли приходится на одну денежную единицу реализованной продукции. Увеличение этого показателя свидетельствует либо о росте цен при постоянных затратах на производство реализованной продукции, либо о снижении затрат на производство при постоянных ценах. Его уменьшение свидетельствует о снижении цен при постоянных затратах, то есть о снижении спроса на продукцию предприятия, или о росте затрат на производство при постоянных ценах. Поэтому данный показатель должен постоянно контролироваться финансовой службой предприятия.

Для оценки эффективности хозяйственной деятельности компании также используются показатели рентабельности (прибыльности) активов. В числителе данного показателя может стоять операционная прибыль, балансовая прибыль, налогооблагаемая прибыль или чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов. Так как для вычисления рентабельности продаж нами использован показатель операционной прибыли, то мы используем его и для определения рентабельности активов:

RА = ПР , (1.8 )

А С

где RА - рентабельность продаж;

ПР - операционная прибыль;

АС - средняя за период величина активов.

При использовании для расчета операционной прибыли достигается сопоставимость рентабельности активов с рентабельностью продаж, так как между рассматриваемыми финансовыми коэффициентами существует определенная взаимосвязь:

RА = ПР х ВР = RП Х ОА, ( 1.9 )

ВР АС

где RА - рентабельность активов; ПР - операционная прибыль;

ВР - выручка от реализации; АС - средняя за период величина активов;

RП - рентабельность продаж; ОА - оборачиваемость активов.

Рентабельность активов показывает эффективность использования всего имущества предприятия. Снижение данного показателя свидетельствует о падающем спросе на продукцию компании и о перенакоплении активов. Рентабельность активов объединяет набор элементов, характеризующих различные стороны работы предприятия. Анализируя взаимосвязи, можно выделить составляющие, оказывающие наиболее сильное отрицательное воздействие, и сосредоточить на них свое внимание.

1.3 МЕТОДИКА ДЕТАЛИЗИРОВАННОГО АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО

СОСТОЯНИЯ ФИРМЫ

Для корректной оценки финансового состояния необходимо провести детализированный анализ финансового состояния рассматриваемого предприятия. Он состоит из следующих компонентов:

1. Оценка финансовой устойчивости предприятия.

2. Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия.

3. Анализ безубыточности предприятия.

4. Факторный анализ рентабельности собственного капитала.

5.Факторный анализ показателя экономического роста предприятия.

В процессе своей производственной деятельности предприятие постоянно пополняет запасы товарно-материальных ценностей. Для этой цели используются как собственные средства, так и заемные. Анализируя излишек или недостаток средств для формирования запасов и затрат, определим абсолютные показатели финансовой устойчивости. Общая схема их определения представлена на рис.1.2:

Источники средств для формирования запасов и затрат

—

Величина запасов и затрат

Абсолютный показатель финансовой устойчивости

Рис 1.2 Определение абсолютных показателей финансовой устойчивости.

По видам ниточников средств для формирования запасов и затрат используются показатели, приведенные в таблице 4.

Таблица 4

Показатели, используемые для определения финансовой устойчивости

Показатель

Формула

Компоненты

Источник информации

1. Собственный оборотный капитал (здесь СОК меньше СОС на величину долгосрочных заемных средств)

СОК=СК-ВА

(2.1)

СК- величина собственного капитала;

ВА- основные средства и вложения (внеобо-ротные активы)

Итог разд. 4 бал.«Капитал и резервы»; Итог разд. 1 баланса«Вне-оборотные активы»

Продолжение табл.4

2. Наличие собствен-ного оборотного капи-тала и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат

Ет=СОК+ЗСд

(1.10)

СОК - собственный оборотный капитал; ЗСд - долгосрочные кредиты и заемные средства.

Итог раздела 5 баланса «Долгосроч-ные пассивы»

3. Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат

ЕΣ= Ет+ЗСк = =СОК+ЗСд+

+ЗСК

(1.11)

Ет - собственный оборотный капитал и долгосрочные заемные источники;

ЗСк- краткосрочные кредиты и займы

Итог раздела 6 баланса «Краткосроч-ные пассивы»

4. Излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала

±ΔСОК=СОК-

-ЗЗ

(1.12)

СОК - собственный оборотный капитал

ЗЗ – запасы и затраты

Стр.211 + стр.220 раздела баланса «Оборотные активы»

5. Излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат

±Ет=СОК+ЗСд-ЗЗ

(1.13)

СОК - собственный оборотный капитал

ЗСд - долгосрочные кредиты и заемные средства.

ЗЗ – запасы и затраты

Итог раздела 5 баланса «Долгосроч-ные пасси-вы»; Стр.211 + стр.220 раздела баланса «Оборотные активы»

Продолжение табл.4

6. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат

±Ет=СОК+ЗСд +ЗСК -ЗЗ

(1.14)

СОК – собствен-ный оборотный капитал

ЗСд - долгосрочные кредиты и заемные средства.

ЗСК – кратко-срочные кредиты и займы

ЗЗ – запасы и затраты

Итог раздела 5 баланса «Долгосроч-ные пассивы»;

Итог раздела 6 баланса «Краткосрочные пассивы»

Стр.211 + стр.220 раздела баланса «Оборотные активы»

На основе рассмотренных показателей формируется трехмерный вектор,

характеризующий тип устойчивости финансового состояния компании:

S = {S1(X1); S2(x2); S3(x3)}, (1.15)

где X1 = ± ∆СОК; Х2 = ± Ет; Х3 = ± ЕΣ.

Функция Si(xi); представляет собой асимметричную функцию и определяется следующим образом:

1, если X ≥ О

Si(xi)= (1.16)

0, если X < О

В таблице 5 приведена характеристика типов финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 5

Типы финансовой устойчивости предприятия

Тип финансовой устойчивости

Трехмер-ный показатель

Используемые

источники покрытия затрат

Краткая характеристика

1. Абсолютная финансовая устойчивость

S = (1, 1, 1)

Собственные оборотные средства

Высокая платеже-способность; предприятие не зависит от кредиторов

2. Нормальная финансовая устойчивость

S = (0, 1, 1)

Собственный оборотный капитал плюс долгосрочные кредиты

Нормальная плате-жеспособность;

эффективная производственная деятельность

3. Неустойчивое финансовое положение

S = (0, 0, 1)

Собственный оборотный капитал плюс долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы

Нарушение плате-жеспособности; привлечение заемных средств; возможность улучшения ситуации

4. Кризисное финансовое состояние

S = (0, 0, 0)

Все возможные источники покрытия затрат

Предприятие неплатежеспособно и находится на грани банкротства

Оценка ликвидности и платежеспособности компании представлена на рис.1.3

При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов, сгруппи-рованных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппи-рованными по срокам их погашения. Расчет коэффициентов ликвидности позволяет определить степень обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами.

Рис.1.3 Схема оценки ликвидности предприятия

Главная задача оценки ликвидности баланса - определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Таблица 6

Группировка статей актива и пассива для анализа ликвидности баланса

Активы

Пассивы

Показа-тель

Составляющие

(строки формы №1)

Показатель

Составляющие

(строки формы № 1)

А1- наиболее ликвидные активы

Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (стр.260+стр.250)

Ш- наибо-лее срочные обязательства

Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы (стр.620+стр.670)

А2-быстро-реализуемые активы

Дебиторская задолжен-ность и прочие активы (стр.240+стр.270)

П2-

краткосроч-ные пассивы

Заемные средства и другие статьи разд. 6 "Краткосрочные пассивы" (стр 610+

+стр 630++стр 640 +стр.650+сгр.660)

Продолжение табл.6

АЗ-

медленно-реализуемые активы

Статьи разд.2 "Оборотные активы" (стр.2 10+ стр.220) и долгосрочные финансо-вые вложения (стр.140)

ПЗ- долгосроч-ные пассивы

Долгосрочные кредиты и заемные средства (стр.510+стр.520)

А4-

трудно-реализу-емые активы

Внеоборотные активы (стр.110+стр.120 -стр. 140+ стр.130)

П4-постоянные пассивы

Статьи разд.4 "Капитал и резервы" (стр.490)

Изменение уровня ликвидности также можно оценить по динамике величины собственных оборотных средств фирмы. Так как эта величина представляет собой остаток средств после погашения всех краткосрочных обязательств, то ее рост соответствует повышению уровня ликвидности.

Для углубленной оценки платежеспособности и ликвидности фирмы применяют относительные показатели, которые различаются в зависимости от порядка включения средств по степени их ликвидности:

- коэффициент покрытия

- коэффициент срочной ликвидности:

ДС + КФВ + ДЗ

КСЛ = -----------------------------, (1.17)

ТО

где ДС - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

ДЗ - дебиторская задолженность;

ТО - текущие обязательства;

- коэффициент абсолютной ликвидности:

ДС + КФВ

К А Л = -----------------------------, (1.18)

ТО

где ДС – денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

ТО - текущие обязательства.

Анализ безубыточности представляет собой анализ модели «затраты - объем – прибыль». В нашем случае такой анализ позволяет ответить на вопрос: Какой "запас прочности" есть у предприятия и как он изменился за отчетный период?

Методика анализа безубыточности представлена в таблице 7.

Таблица 7

Методика анализа безубыточности предприятия

Показатель

Формула

Компоненты

1. Выручка от реализации

ВР = р x Q

(1.19)

р- цена единицы продукции;

Q- объем выпуска и реализации продукции, нат. ед.

2. Суммарные переменные затраты

V = v x Q

(1.20)

v- переменные затраты на единицу продукции;

Q- объем выпуска и реализации продукции, нат. ед.

3. Прибыль

ПР = ВР - V - F = = (Р - v) x Q

(1.21)

ВР - выручка от реализации;

V - суммарные переменные затраты;

F- суммарные постоянные затраты.

4. Маржинальная прибыль

МП = ВР - V

(1.22)

ВР - выручка от реализации;

V - суммарные переменные затраты.

Продолжение табл.7

5. Коэффициент маржинальной прибыли

Кмп = (BP-V)/BP = (р - У)/р (1.23)

ВР - выручка от реализации;

V - суммарные переменные затраты.

6. Точка безубыточ-ности в стоимостном выражении

Тб = F/Кмп

(1.24)

F- суммарные постоянные затраты;

Кмп - коэффициент маржиналь-ной прибыли.

7. Запас финансовой прочности в стоимостном выражении

ЗФП = ВР - Тб

(1.25)

ВР - выручка от реализации;

Тб - точка безубыточности стоимостном выражении.

8. Запас финансовой прочности в %

ЗФП%=ЗФП / /ВР* 100%

(1.26)

ФП - запас финансовой прочности в стоимостном выражении;

Р -выручка от реализации.

9. Сила производственного рычага

Спр = МП/ПР =

= (ВР-У)/ПР (1.27)

МП - маржинальная прибыль;

ПР - операционная прибыль;

ВР - выручка от реализации;

V - суммарные переменные затраты.

Запас финансовой прочности характеризует риск предприятия - чем меньше запас финансовой прочности, тем больше риск того, что предприятие окажется в зоне убытков. Он показывает, на сколько рублей возможно снижение выручки, чтобы предприятие не понесло убытков.

Сила производственного рычага показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1 %:

ПР

------- х 100 %

ПР

СПР = -------------------------------- , (1.28)

ВР

------- х 100 %

ВР

где ПР – изменение операционной прибыли; ПР – операционная прибыль;

ВР - изменение выручки от реализации; ВР – выручка от реализации.

Анализ безубыточности позволяет оценить результаты работы компании, а также помогает выработать рекомендации по увеличению прибыльности ее текущей деятельности.

Формирование рентабельности собственного капитала можно представить в виде схемы, изображенной на рис.1.4.

Рис. 1.4 Формирование показателя рентабельности собственного капитала.

Финансовый рычаг характеризует предел, до которого может быть улучшена деятельность предприятия за счет банковских кредитов. Эффект от привлечения кредитов может быть для предприятия положительным, отрицательным, либо нулевым. Это зависит от соотношения банковской процентной ставки и рентабельности чистых активов. Если кредитная ставка ниже рентабельности чистых активов, то увеличение доли кредитов в структуре капитала (собственный капитал плюс кредиты банков) приводит к росту показателя рентабельности собственного капитала. Если же кредитная ставка наоборот выше рентабельности чистых активов, то увеличение доли кредитов в структуре капитала приведет к снижению рентабельности собственного капитала.

Согласно приведенной схеме рентабельность собственного капитала запишем в виде формулы (1.29).

(ПР - I) х (1 - Т) (СК + Кр) ВР ПР

РСК = ---------------------- х ------------ х ------ х ------ , (1.29)

ПР СК NА ВР

Так как NA = СК + Кр, (1.30)

а NI = (ПР - I) х (1 - Т), (1.31)

то окончательно получим

NI (ПР - I) х (1 - Т) NА ВР ПР

РСК = --- = ---------------------- х ------ х ------ х ------ , (1.32)

СК ПР СК NА ВР

или (ПР - I) х (1 - Т)

РСК = ---------------------- х ФР х ОNA х RП , где (1.33)

ПР

I – сумма процентов за кредиты; Т – ставка налога на прибыль;

Кр – сумма кредитов; NА - величина чистых активов;

NI – величина чистой прибыли; ФР- финансовый рычаг;

ОNA - оборачиваемость чистых активов; RП – рентабельность продаж;

ПР - операционная прибыль; ВР – выручка от реализации.

Экономический рост компании – это показатель того максимума роста в продажах, которого может достичь предприятие, не изменяя прочие оперативные показатели.

Суть данного показателя заключается в количестве прибыли, которую реинвестирует фирма в течение одного календарного года как процент к собственному капиталу, который был у фирмы на начало года. Тогда можем записать:

РП

ЭРК = ------- , (1.34)

СКНГ

где ЭРК – показатель экономического роста компании

РП - реинвестированная прибыль;

СКНГ – собственный капитал на начало года.

Определим коэффициент инвестирования как отношение реинвестированной прибыли к величине чистой прибыли после налогообложения:

РП

КРИ = ------- , (1.35)

где РП – реинвестированная прибыль; NI – чистая прибыль.

Тогда, используя схему формирования показателя рентабельности чистых активов, получим:

ПР ВР NА РП (ПР - I) х (1 - Т)

ЭРК = ----- х ----- х ------ х ------ х ---------------------- , (1.36)

ВР ПР СКНГ NI ПР

или окончательно:

(ПР - I) х (1 - Т)

ЭРК = RП х ОNA х ФР х КРИ Х -------------------------- = КРИ х РСК, (1.37)

ПР

где ПР – операционная прибыль; ВР – выручка от реализации;

NА – величина чистых активов; СКНГ - собственный капитал на начало года;

РП – реинвестированная прибыль; NI – чистая прибыль;

I – сумма процентов за кредиты; Т – ставка налога на прибыль;

RП – рентабельность продаж; ОNA – оборачиваемость чистых активов;

КРИ – коэффициент реинвестирования; РСК – рентабельность собственного капитала.

Все показатели в формулах (1.36), (1.37) берутся на конец периода, кроме величины собственного капитала, которая берется на начало года.

Основным достоинством показателя экономического роста компании является его комплексность, так как он содержит составляющие, позволяющие отслеживать всю деятельность компании.

Таким образом в данной дипломной работе отдано предпочтение методике анализа финансового состояния фирмы ЗАО «МодемТрансАвто», изложенной В.В. Ковалевым [9], из-за простоты данного метода и его расширенного понимания анализа финансового состояния фирмы, которое предлагает определять все три составляющие финансового анализа:

- анализа финансовых результатов деятельности

- анализа финансового состояния фирмы

- анализа эффективности финансово-хозяйственной деятельности

ГЛАВА 2. ЭКСПРЕСС-ДИАГНОСТИКА И ДЕТАЛИЗИРОВАННЫЙ

АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

ЗАО «МОДЕМТРАНСАВТО»

2.1 КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ЗАО «МОДЕМТРАНСАВТО»

Фирма ЗАО «МодемТрансАвто» образовалась в 1994 году в форме закрытого акционерного общества.

Виды деятельности фирмы – транспортные услуги, экспедиционные и посреднические услуги, аренда движимого и недвижимого имущества, инвестиционная деятельность.

Потребители услуг – крупные фирмы города и области: ЗАО «Родник», ОАО кондитерская фабрика «Россия», ООО «Элитон», ООО «Лобазь», ООО «Артек» и др.

Основные технико-экономические показатели ЗАО «МодемТрансАвто» представлены в таблице 8

Таблица 8

Основные технико-экономические показатели ЗАО «МодемТрансАвто»

№ п/п	Наименование показателя	Ед.изм	Колич. выражение показателя		Темп изменения, %
№ п/п	Наименование показателя	Ед.изм	2002г.	2003г.	Темп изменения, %
1	2	3	4	5	6
1	Среднесписочная численность работников	чел.	42	43	102,3
2	Валюта баланса	т.руб.	9728	18277	187,9
3	Стоимость оказанных услуг	т.руб.	8875	15693	176,8
4	Балансовая прибыль	т.руб.	928	2583	278,3
5	Рентабельность -продаж - активов	% %	4,09 8,9	10,9 16,09	260,5 329,04

Как видно из таблицы 8, заметно улучшилось финансовое состояние фирмы по сравнению с 2002 годом, балансовая прибыль увеличилась на 178%, рентабельность продаж – на 160%, рентабельность активов – на 229%.

На рис. 2.1 представлена организационная структура управления ЗАО «МодемТрансАвто»

Рис.2.1 Организационная структура управления ЗАО «МодемТрансАвто»

2.2 ЭКСПРЕСС-ДИАГНОСТИКА ЗАО «МОДЕМТРАНСАВТО»

Экспресс-диагностика ЗАО «МодемТрансАвто» проводилась с использова-нием электронных таблиц Microsoft Excel в среде Windows XP Professional. Исходные данные годовой бухгалтерской отчетности фирмы были переведены в форму электронных таблиц, таким образом, чтобы расчетные коэффициенты вычислялись автоматически по исходным данным. В таблице 9 представлен агрегированный баланс фирмы ЗАО «Модем ТрансАвто»

Таблица 9

Агрегированный баланс предприятия

Актив баланса

На начало 2003г.

На начало 2004г.

Изменение

Темп роста,

абсо-лютное

тыс. руб.

в структуре % к

итогу

тыс. руб.

%к итогу

тыс. руб.

% к итогу

1. Внеоборотные активы

1190,5

14,80

2064,5

16,92

874

2,12

173,41

2. Оборотные активы

6854,1

85,20

10135,2

8308

3281,1

-2,12

147,87

Запасы и затраты, НДС и прочие активы

4107,2

51,06

7099,4

58,19

2992,2

7,24

172,85

Дебиторская задолженность

796,7

9,90

870,5

7,14

73,8

-2,76

109,26

Страницы: 1, 2, 3, 4