Далее рассмотрим относительные показатели финансовой устойчивости. Анализ финансовой устойчивости основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции сложно привести к сопоставимому виду. Весьма важное значение имеет финансовая независимость предприятия от внешних заемных источников. Величина собственного капитала характеризует запас финансовой устойчивости предприятия, если она превышает величину заемного капитала.

Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственного и заемного капитала, темпам накопления собственного капитала в результате текущей и финансовой деятельности, мобильных и иммобилизованных средств предприятия, степени обеспеченности материальных оборотных средств собственным капиталом.

Итак, устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется системой относительных показателей – финансовых коэффициентов, которые рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса. Финансовые коэффициенты анализируют, сравнивая их с базисными величинами, а также изучая их динамику за отчетный период и за несколько лет.

В качестве базисных величин могут быть использованы собственные показатели за прошлый год, среднеотраслевые показатели, а также показатели наиболее перспективных предприятий. В качестве базы сравнения могут также служить теоретически обоснованные или полученные путем экспертных оценок величины, характеризующие оптимальные или критические (пороговые) с точки зрения устойчивости финансового состояния значения показателей. [16,с.109]

Для разработки методики анализа финансовой устойчивости принципиально важно обосновать критерии оценки финансовой устойчивости.

Наиболее часто в этой связи в экономической литературе описывается способ оценки финансовой устойчивости, основанный на анализе соотношений отдельных разделов актива и пассива баланса.

В рамках данного подхода авторы предлагают использовать следующие основные коэффициенты, рассчитываемые на основании бухгалтерского баланса:

- коэффициент автономии,

- отношение заемного капитала к собственному капиталу,

- степень обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами,

- коэффициент маневренности. [ 24, 15, 20 ]

1) Итак, одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, его независимость от заемного капитала, является коэффициент автономии (он же коэффициент финансовой независимости, коэффициент концентрации собственного капитала) (Ка), который вычисляется как отношение собственного капитала (П3) к итогу баланса (ИБ) по формуле:

Ка = П3 / ИБ, (27)

где П3 – капитала и резервы,

ИБ – итог баланса.

Он показывает долю собственного капитала, авансированного для осуществления уставной деятельности, в общей сумме всех средств предприятия. Чем выше доля собственного капитала, тем больше у предприятия шансов справиться с непредвиденными обстоятельствами в условиях рыночной экономики.

Минимальное пороговое значение коэффициента автономии на уровне 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственным капиталом. Уровень автономии важен не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможности для привлечения средств со стороны. В мировой практике этот коэффициент зафиксирован на достаточно высоком уровне – 0,6-0,7. [16,с.110]

2) Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации заемного капитала Ккп , исчисляемый по формуле:

Ккп = (П4 + П5) / ИБ, (28)

Где П4 – долгосрочные обязательства,

П5 – краткосрочные обязательства

ИБ – итог баланса.

Два вышеперечисленных коэффициента дают в сумме единицу, т.е. Ка + Ккп = 1.

3) Коэффициент автономии дополняется коэффициентом соотношения заемного и собственного капитала (Кз/с), или коэффициентом финансирования, определяемым как отношение величины внешних обязательств к сумме собственного капитала:

Кз/с = (П4 + П5) / П3, (29)

где Пз – капитал и резервы,

П4 – долгосрочные обязательства,

П5 – краткосрочные обязательства.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает, сколько заемного капитала привлечено на 1 рубль собственного капитала, вложенного в активы. Рост коэффициента отражает превышение величины заемных средств над собственными источниками их покрытия. Нормальным считается соотношение 1:2, при котором примерно 33% общего финансирования сформировано за счет заемных средств.

Если полученное соотношение превышает нормальное, то оно называется высоким (например, 3:1), а если оно ниже порогового, то низким (например, 1:3).

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала является наиболее нестабильным из всех показателей финансовой устойчивости. Его расчет по состоянию на какую-то дату недостаточен для расчета финансовой независимости предприятия, требуется дополнительно оценить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. При замедлении оборачиваемости материальных оборотных средств и более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может значительно превышать единицу, в то время как нормальное его ограничение составляет Кз/с ≤ 1.

4) Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования (Коз), рассчитывается по формуле:

Коз = (П3 + П4 – А1) / (З + НДС), (30)

где П3 – капитал и резервы,

П4 – долгосрочные обязательства,

А1 – внеоборотные активы,

З – запасы,

НДС – налог на добавленную стоимость.

Рекомендуемое значение коэффициента – единица. В случае, если значение коэффициента менее единицы, предприятие не обеспечивает запасы и затраты собственными и приравненными к ним источникам финансирования.

5) Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности (Км):

Км = (П3 + П4 – А1) / П3, (31)

где П3 – капитал и резервы,

П4 – долгосрочные обязательства,

А1 – внеоборотные активы,

Коэффициент показывает, какая доля собственного капитала предприятия находится в мобильной форме, позволяющей свободно им маневрировать. Низкое значение этого показателя означает, что значительная часть собственного капитала предприятия сосредоточена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, а следовательно, не могут быть в течение краткого времени преобразованы в денежную наличность.

С финансовой точки зрения высокий уровень коэффициента маневренности с хорошей стороны характеризует предприятие: собственный капитал при этом мобилен, большая часть его вложена в оборотные средства.

Рост коэффициента маневренности желателен, но в тех пределах, в каких это возможно при конкретной структуре имущества предприятия. Если коэффициент увеличивается за счет опережающего роста собственного капитала по сравнению с ростом внеоборотных активов, то это действительно свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия.

Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние предприятия, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. В качестве усредненного ориентира для оптимальных уровней коэффициента можно рассматривать значение ≤0,5 [2, с.160]. Это означает, что менеджер предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственного капитала в активы мобильного и иммобильного характера, чтобы обеспечить достаточную ликвидность баланса.

6) В функциональной зависимости от коэффициента маневренности находится индекс постоянного актива (Кпа), исчисляемый отношением внеоборотных активов к сумме собственного капитала по формуле:

Кпа = А1 / П3, (32)

Где А1 – внеоборотные активы,

П3 – капитала и резервы.

Он показывает долю собственного капитала, вложенного во внеоборотные активы. В сумме коэффициент маневренности и индекс постоянного актива равны единице, и рост одного приводит к снижению другого. Оценивать финансовую устойчивость по каждому из этих коэффициентов в отдельности нецелесообразно, так как их уровень зависит от структуры и специфики деятельности предприятия, а изменение не обязательно сказывается на финансовой устойчивости. [16, 112]

Некоторые источники [15, 112] приводят еще несколько показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Рассмотрим их ниже:

7) Коэффициент структуры долгосрочных вложений Ксв, исчисляемый по формуле:

Ксв = П4 / А1, (33)

Где П4 – долгосрочные пассивы;

А1 – внеоборотные активы.

Коэффициент показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источников.

8) В мировой практике финансового анализа используют еще один коэффициент, основанный на оценке постоянного капитала предприятия, т.е. собственного капитала и долгосрочной задолженности (Кз/к). Он показывает, какая доля постоянного капитала профинансирована или в какой мере предприятие зависит от долгосрочных заемных средств при финансировании активов. Этот коэффициент характеризует потребность предприятия в прибыльных хозяйственных операциях, способных обеспечить привлечение долгосрочного заемного капитала.

Коэффициент соотношения долгосрочной задолженности и постоянного капитала (Кз/к) рассчитывают с помощью формулы:

Кз/к = П4 / (П3 + П4), (34)

Где П3 – капитал и резервы,

П4 – долгосрочные пассивы.

9) Коэффициент устойчивого финансирования, Куф:

Куф = (П3 + П4) / (А1 + А2), (35)

Где П3 – капитал и резервы,

П4 – долгосрочные пассивы,

А1 – внеоборотные активы,

А2 – оборотные активы.

Это отношение суммарной величины собственных и долгосрочных заемных источников средств к суммарной стоимости внеоборотных и оборотных активов показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников. Кроме того, Куф отражает степень независимости (или зависимости) предприятия от краткосрочных заемных источников покрытия.

10) Коэффициент реальной стоимости имущества Кр, исчисляется по формуле:

Кип = (НА + ОС + СиМ + НЗП) / ИБ, (36)

Где НА – нематериальные активы,

ОС – основные средства,

СиМ – сырье и материалы,

НЗП – затраты в незавершенном производстве, издержках обращения,

ИБ – итог баланса.

Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения отражает долю реальной стоимости имущества производственного назначения в имуществе предприятия. Рекомендуемое ограничение – не менее 0,5. Перечисленные в формуле элементы актива, включаемые в числитель коэффициента, - это по существу средства производства, необходимые условия для осуществления основной деятельности, т.е. производственный потенциал предприятия. Следовательно, коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения отражает долю в составе активов имущества, обеспечивающего основную деятельность предприятия. Понятно, что этот коэффициент имеет ограниченное применение и может отражать реальную ситуацию лишь на предприятиях производственных отраслей, причем в разных отраслях он будет существенно различаться. Рекомендуемое ограничение – не менее 0,5. В случае снижения показателя ниже критической границы целесообразно пополнение собственного капитала (например, путем увеличения уставного капитала) или привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения.

11) С точки зрения состава оборотных средств при оценке финансовой устойчивости может быть интересен коэффициент маневренности функционального капитала (собственных оборотных средств) [6, с.55]:

Кмфк = (ДС + КФВ) / (П3 + П4 – А1), (37)

Где А1 – внеоборотные активы,

П3 –капитал и резервы,

П4 – долгосрочные пассивы,

ДС – денежные средства,

КФВ – краткосрочные финансовые вложения.

Показатель характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель меняется в пределах от нуля до единицы. При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.

Также исчисляются следующие коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия [24, с.161].

12) Коэффициент автономии источников формирования запасов:

Каи = (П3 + П4 – А1) / (П3 + П4 + П5), (38)

Где А1 – внеоборотные активы,

П3 –капитал и резервы,

П4 – долгосрочные пассивы,

П5 – краткосрочные пассивы.

Коэффициент автономии источников формирования запасов показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов. Рост коэффициента отражает тенденцию к снижению зависимости предприятия от заемных источников финансирования хозяйственного кругооборота и поэтому оценивается положительно.

13) «Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса», утвержденными распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) №31-р от 12.08.94г., определяется коэффициент обеспеченности собственными средствами, равный отношению величины собственных оборотных средств к общей величине оборотных активов (итог раздела II баланса):

Коб = (П3 + П4 – А1) / А2, (39)

Где А1 – внеоборотные активы,

А2 – оборотные активы,

П3 –капитал и резервы,

П4 – долгосрочные пассивы,

Указанным документом установлено нормальное ограничение для данного показателя ≥0,1. Если коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1, то структура баланса организации считается неудовлетворительной, а сама организация – неплатежеспособной. [24, с.161]

14) Для общей оценки финансовой устойчивости предприятия необходимо проанализировать динамику коэффициента прогноза банкротства Кпб, который характеризует удельный вес чистых оборотных активов в валюте баланса:

Кпб = (Зндс + ДС + КФВ – П5) / ИБ, (40)

Где Зндс – запасы с учетом НДС,

ДС – денежные средства,

КФВ – краткосрочные финансовые вложения,

П5 – краткосрочные пассивы,

ИБ – итог баланса.

Рекомендуемое ограничение – более 0. Коэффициент показывает способность предприятия расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам при условии благоприятной реализации запасов. Если предприятие испытывает финансовые затруднения, то этот коэффициент снижается. Чем выше значение показателя, тем ниже вероятность банкротства.

Также интересна точка зрения по поводу оценки финансовой устойчивости предприятия Крейниной М.Н. на страницах журнала «Финансовый менеджмент». [9] Приведем ниже общую суть вопроса.

Финансовая устойчивость — это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат. С этой точки зрения краткосрочные обязательства по сумме не должны превышать стоимости ликвидных активов. В данном случае ликвидные активы — не все оборотные активы, которые можно быстро превратить в деньги без ощутимых потерь стоимости по сравнению с балансовой, а только их часть. В составе ликвидных активов — запасы и незавершенное производство. Их превращение в деньги возможно, но его нарушит бесперебойную деятельность предприятия. Речь идет лишь о тех ликвидных активах, превращение которых в деньги является естественной стадией их движения. Кроме самих денежных средств и финансовых вложений сюда относятся дебиторская задолженность и запасы готовой продукции, предназначенной к продаже. [13]

Доля перечисленных элементов оборотных активов в общей стоимости активов предприятия определяет максимально возможную долю краткосрочных заемных средств в составе источников финансирования. Остальная стоимость активов должна быть профинансирована за счет собственного капитала или долгосрочных обязательств. Исходя из этого определяется достаточность или недостаточность собственного капитала. Из изложенного следуют два вывода.

1. Необходимая (достаточная) доля собственного капитала в составе источников финансирования индивидуальна для каждого предприятия и на каждую отчетную или планируемую дату; она не может оцениваться с помощью каких-либо нормативных значений.

2. Достаточная доля собственного капитала в составе источников финансирования — это не максимально возможная его доля, а разумная, определяемая целесообразным сочетанием заемных и собственных источников, соответствующим структуре активов. [13]

Для анализа финансовой устойчивости традиционно применяется целый ряд коэффициентов. Они в определенной степени показывают уровень финансовой устойчивости, но не отвечают на вопрос, достаточен ли такой уровень. Их расчет производится по показателям планового или фактического баланса активов и пассивов. Уровень коэффициентов может служить отправной точкой для оценки финансовой устойчивости, однако с некоторыми оговорками и уточнениями. Рассмотрим коэффициент автономии и коэффициент финансирования во взаимосвязи. Очевидно, что они находятся в функциональной зависимости:

Зк – Ск = А,

Где Зк – сумма привлеченных предприятием заемных источников финансирования.

Ск – собственный капитал,

А – стоимость всех активов.

Кф = (А – Ск) / Ск = (А / Ск) – 1 = (1 / Ка) – 1;

Где Кф – коэффициент финансирования.

Таким образом, как для расчетов, так и для оценки достаточно любого из двух коэффициентов финансовой устойчивости. Каждый из них указывает на один и тот же аспект финансовой устойчивости предприятия: меру его зависимости от заемных источников финансирования. Однако зависимость от долгосрочных заемных источников — это не то же самое, что зависимость от краткосрочных обязательств, необоснованно большие суммы которых могут привести к неплатежеспособности предприятия. Долгосрочные заемные средства по своей сути могут быть приравнены к собственному капиталу. Поэтому ни один из двух рассмотренных коэффициентов не может иметь самостоятельного значения без уточнения состава заемных источников, т.е. без деления их на долгосрочные и краткосрочные. Отсюда — следующий коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент долгосрочной финансовой независимости. (Кдн). Он рассчитывается по формуле:

Кдн = (Ск + Зкд) / А,

Где Ск – собственный капитал,

Зкд – долгосрочные заемные средства,

А – стоимость всех активов.

Коэффициент показывает, какая часть общей стоимости активов предприятия сформирована за счет наиболее надежных источников финансирования, т.е. не зависит от краткосрочных заемных средств. По существу, это уточненный коэффициент автономии. Если в составе пассивов предприятия есть долгосрочные обязательства, целесообразно вместо коэффициента автономии использовать коэффициент долгосрочной финансовой независимости. В этих условиях возможен и уточненный коэффициент финансирования (Кфу):

Кфу = Зкк / (Ск + Зкд) = (А – Ск – Зкд) / (Ск + Зкд) =( А / (Ск + Зкд)) – 1 = (1 / Кдн) - 1 ,

Где Кдн - коэффициент долгосрочной финансовой независимости,

Зкк – краткосрочные заемные средства,

Ск – собственный капитал,

Зкд – долгосрочные заемные средства,

А – стоимость всех активов.

Далее рассчитывается уже приводимый ранее коэффициент маневренности собственного капитала с уточнением формулы при отсутствии в составе источников финансирования долгосрочных обязательств:

Км = (Ск – Ав) / Ск,

где Ск – собственный капитал,

Ав – балансовая стоимость внеоборотных активов.

Таков универсальный набор общепринятых коэффициентов финансовой устойчивости. Из перечисленных пяти коэффициентов самостоятельное значение имеют лишь два: коэффициент долгосрочной финансовой независимости либо заменяющий его уточненный коэффициент финансирования (при отсутствии долгосрочных заемных средств они превращаются соответственно в коэффициент автономии и коэффициент финансирования) и коэффициент маневренности собственного капитала.

Выберем для дальнейшего рассмотрения соотношения заемных и собственных источников финансирования уточненный коэффициент финансирования (как можно было бы выбрать для этой цели любой другой из названных коэффициентов). Таким образом, в дальнейшем мы будем рассматривать уточненный коэффициент финансирования и коэффициент маневренности собственного капитала как показатели, с помощью которых можно оценить уровень финансовой устойчивости предприятия.

Оба коэффициента, рассчитанные по фактическим или плановым данным баланса активов и пассивов, лишь отражают сложившийся их уровень. Главное же — ответ на вопрос, каким должен быть их уровень в условиях данного предприятия и как привести коэффициенты в соответствие с необходимым уровнем, обеспечивающим действительную финансовую устойчивость. [13]

Необходимый уровень любого показателя, измеряемого в форме относительной величины, может быть установлен лишь в увязке с целевым назначением показателя. Начнем с уточненного коэффициента финансирования. Он измеряет степень зависимости предприятия от краткосрочных заемных средств. Но в его расчете участвуют только данные пассива баланса без сопоставления с данными актива. Между тем каждая форма финансирования активов соответствует по своей сути определенным элементам самих активов, о чем говорилось выше.

Если доля краткосрочных заемных средств не в составе пассивов не превышает долю ликвидных активов — либо в форме денежных средств и финансовых вложений, либо непосредственно предназначенных для превращения в деньги в составе активов, уточненный коэффициент финансирования можно считать нормальным. В случае, когда уровень уточненного коэффициента финансирования выше доли названных ликвидных активов, краткосрочные заемные источники финансирования надо уменьшать за счет соответствующего увеличения собственного капитала или долгосрочных обязательств. Иначе предприятие окажется в ситуации, когда в счет погашения краткосрочных долгов придется' продавать элементы активов, предназначенные не для продажи, а для использования в процессе осуществления деятельности (запасы, внеоборотные активы).

Коэффициент маневренности собственного капитала базируется на величине собственных оборотных средств. Однако доля последних в собственном капитале при суммарной стоимости собственного капитала и долгосрочных обязательств не отвечает на вопрос о достаточности или недостаточности собственных источников финансирования оборотных активов. На этот вопрос может ответить лишь сопоставление той части стоимости оборотных активов, которые по своей сути должны финансироваться за счет собственных источников, с фактическим наличием собственных оборотных средств. Если их соотношение близко к единице, коэффициент маневренности собственного капитала можно считать достаточным для данного предприятия на определенную дату. [13]

При составлении отдельных элементов активов с отдельными видами источников финансирования следует принимать во внимание особенности отражения в балансе стоимости запасов дебиторской и кредиторской задолженности, а в соответствии с новым Планом счетов бухгалтерского учета, введенным в действие с 1 января 2001 г., — и финансовых вложений.

Запасы. В зависимости от учетной политики, принятой предприятием, они могут отражаться в балансе по себестоимости каждой единицы — либо по средней себестоимости, либо по себестоимости последних по времени приобретения запасов, либо по себестоимости первых по времени приобретения запасов. С точки зрения рассматриваемого вопроса последний вариант оценки, как правило, приводит к занижению стоимости запасов, а следовательно, и к заниженной оценке необходимой величины собственных оборотных средств. Для оценки финансовой устойчивости предприятия необходимые запасы целесообразно принимать в расчет по одному из первых трех методов их учета.

Дебиторская задолженность. В ее составе может иметь место долгосрочная задолженность покупателей и других дебиторов, которая по существу является (внеоборотным активом и поэтому не может иметь в качестве источника финансирования краткосрочные заемные средства.

Кредиторская задолженность. Она может включать и долгосрочные долги {кредиторам, которые при оценке финансовой устойчивости должны рассматриваться как долгосрочные обязательства.

Финансовые вложения. С 2001 г. в оборотные активы включаются не только Краткосрочные, но и долгосрочные финансовые вложения. Последние по своей сути должны иметь в качестве источника финансирования либо собственный Капитал, либо долгосрочные обязательства.

Далее автор статьи говорит о том, что необязательно использовать коэффициенты финансовой устойчивости. Для ее оценки достаточно расчета реальных и необходимых сумм собственных оборотных средств и краткосрочной задолженности. Зачастую Проблема состоит в том, чтобы принять решение, какие виды источников финансирования целесообразно увеличить, чтобы сохранить необходимую финансовую устойчивость — собственные и долгосрочные заемные или краткосрочные заемные. Обоснованные суммы увеличения источников финансирования прироста производственных запасов и вытекающие из них уровни показателей финансовой устойчивости представлены в таблице 1.1.

Расчет и оценка показателей финансовой устойчивости при увеличении запасов за счет источников финансирования прироста производственных запасов.

Таблица 1.1.

№ п/п	Показатели
1.	Производственные запасы
2.	Внеоборотные активы
3.	Собственный капитал и долгосрочные обязательства
4.	Реальная величина собственных оборотных средств
5.	Общая стоимость активов
6.	Максимально допустимая величина краткосрочной задолженности (стр.5 – стр.1 – стр.4)
7.	Необходимый коэффициент маневренности собственного капитала (стр.4 / стр.3)
8.	Максимально допустимый коэффициент финансирования (стр.6 / стр.3)

Коэффициенты финансовой устойчивости в данном случае являются одновременно и балансовыми, и нормальными, т. е. отвечающими основному требованию, предъявляемому к финансовой устойчивости: внеоборотные активы и необходимые запасы должны полностью финансироваться за счет собственных или долгосрочных заемных активов и могут покрываться краткосрочными заемными средствами. [13]

Если у предприятия есть реальная возможность обеспечить соответствие структуры пассивов структуре активов так, как это показано в таблице 1.1., значит коэффициенты, показанные в строках 7 и 8, обеспечивают финансовую устойчивость. Превышение фактического или планового коэффициента финансирования по сравнению с показателями строки 8 либо более низкие, чем в строке 7, коэффициенты маневренности при той же структуре активов сигнализируют о недостаточной финансовой устойчивости предприятия. В этом случае целесообразно в пределах имеющихся возможностей увеличить собственный капитал либо долгосрочные обязательства.

Следует иметь в виду, что в данном случае не любое увеличение названных источников финансирования имеет смысл, а лишь такое, которое не связано с одновременным приростом внеоборотных активов. Задачей является доведение до необходимых размеров собственных оборотных средств. Поэтому речь идет об увеличении вложений в оборотные активы, нераспределенной прибыли, целевом финансировании и т.д.

Когда решается проблема обеспечения необходимого прироста активов источниками финансирования, наиболее благоприятная для предприятия ситуация складывается при следующих условиях: суммарная величина прироста нераспределенной прибыли, амортизационных отчислений, других собственных источников финансирования должна быть равна суммарной величине прироста внеоборотных активов и необходимых запасов.

Прирост остальных элементов активов может быть обеспечен увеличением краткосрочной задолженности предприятия. В первую очередь рассматриваются возможности увеличения балансовых остатков кредиторской задолженности. Это может быть достигнуто главным образом путем целенаправленного изменения условий расчетов с поставщиками и подрядчиками по срокам платежей. Что касается дополнительного привлечения краткосрочных кредитов и займов, то его целесообразность должна определяться исходя из уровня ставок процентов за кредит и прироста прибыли предприятия в результате привлечения кредита. [13]

1.2. Место анализа финансовой устойчивости предприятия в анализе финансового состояния предприятия.

Одним из важнейших условий успешного управления финансами предприятия является анализ его финансового состояния.

Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние предприятия по сути дела отражает конечные результаты его деятельности. Это предопределяет важность проведения анализа финансового состояния экономического субъекта и повышает роль такого анализа в экономическом процессе.

Анализ финансового состояния – непременный элемент как финансового менеджмента на предприятии, так и его экономических взаимоотношений с партнерами, финансово-кредитной системой. Финансовый анализ на предприятии состоит из собственно анализа (от греческого «analysis») – логических приемов определения понятия финансов предприятия, когда это понятие разлагают по признакам на составные части, чтобы таким образом сделать познание его ясным в полном его объеме, синтеза (от греческого - «synthesis») – соединения ранее разложенных элементов изучаемого объекта в единое целое и выработки мер по улучшению финансового состояния предприятия.

Под финансовым состоянием предприятия понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразным их размещением и эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью. [15, 94]

Финансовое состояние предприятия может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствуют о его хорошем (устойчивом) финансовом состоянии. Этим определяется важнейшая роль использования понятия финансовой устойчивости при проведении анализа финансового состояния предприятия.

Цели финансового анализа:

Выявление изменений показателей финансового состояния.
Определение факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия;
Оценка качественных и количественных изменений финансового состояния.
Оценка финансового положения предприятия на определенную дату.
Определение тенденций изменения финансового состояния предприятия.

Исходные данные для финансового Аналитический агрегированный

анализа предприятия баланс-нетто и отчет о прибылях и убытках

Общий А валюты баланса Оценка общего финансового Обобщенные

анализ Н активов состояния, динамики выводы о

финан- А пассивов абсолютных и удельных финансовом

сового Л запасов финансовых показателей состоянии и

состоя- И финансовых предприятия предложения

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6