- ñðî÷íîå ñîçäàíèå ãîñóäàðñòâåííîé èëè ïîëóãîñóäàðñòâåííîé ñèñòåìû çàùèòû èíâåñòîðîâ â öåííûå áóìàãè îò ïîòåðü, ñâÿçàííûõ ñ áàíêðîòñòâîì èíâåñòèöèîííûõ èíñòèòóòîâ (ñïåöèàëèçèðîâàííûé ôîíä íà ýòè öåëè).

11. Ñîçäàíèå äåïîçèòàðíîé è êëèðèíãîâîé ñåòè, àãåíòñêîé ñåòè äëÿ ðåãèñòðàöèè äâèæåíèÿ öåííûõ áóìàã â èíòåðåñàõ ýìèòåíòîâ è âûïîëíåíèÿ äðóãèõ òåõíè÷åñêèõ ôóíêöèé. Åñëè ýòîãî íå ïðîèçîéäåò, ðûíîê çàõëåáíåòñÿ ïî ìåðå ìàññîâîãî ïîñòóïëåíèÿ àêöèé ïðèâàòèçèðîâàííûõ ïðåäïðèÿòèé è íàðàùèâàíèÿ èõ âòîðè÷íîãî îáðàùåíèÿ. Òåõíè÷åñêèå ôàêòîðû ñïîñîáíû áûòü íå òîëüêî òîðìîçîì ðàçâèòèÿ, íî è ïðè÷èíîé ïàäåíèÿ ðûíêà.

12. Øèðîêàÿ ðåàëèçàöèÿ ïðèíöèïà îòêðûòîñòè èíôîðìàöèè (íà ýòî óæå óêàçûâàëîñü â ñâÿçè ñ ïðîáëåìîé ïîâûøåíèÿ ðîëè ãîñóäàðñòâà):

à) ðàñøèðåíèå îáúåìà ïóáëèêàöèé, ââåäåíèå îáÿçàòåëüíîñòè ïóáëèêàöèè ëþáûõ ìàòåðèàëüíûõ ôàêòîâ, âîçíèêàþùèõ â äåÿòåëüíîñòè ýìèòåíòîâ è ìîãóùèõ ñóùåñòâåíííî ïîâëèÿòü íà êóðñ öåííûõ áóìàã ýìèòåíòà,

á) ñîçäàíèå íåçàâèñèìûõ ðåéòèíãîâûõ àãåíñòâ è ââåäåíèå ïðèçíàííîé ðåéòèíãîâîé îöåíêè êîìïàíèé-ýìèòåíòîâ è öåííûõ áóìàã,

â) øèðîêàÿ ïóáëèêàöèÿ è íåçàâèñèìîå îáñóæäåíèå ìàêðî- è ìèêðîýêîíîìè÷åñêîé îò÷åòíîñòè,

ã) ÷åòêîå îòäåëåíèå èíôîðìàöèè, ÿâëÿþùåéñÿ êîììåð÷åñêîé òàéíîé, îò äàííûõ, íå ÿâëÿþùèõñÿ òàêîâûìè,

ä) ðàçâèòèå ñåòè ñïåöèàëèçèðîâàííûõ èçäàíèé (õàðàêòåðèçóþùèõ îòäåëüíûå îòðàñëè êàê îáúåêòû èíâåñòèöèé),

å) ñîçäàíèå îáùåïðèíÿòîé ñèñòåìû ïîêàçàòåëåé äëÿ àíàëèçà ðûíêà öåííûõ áóìàã (ôîíäîâûå èíäåêñû, ïðèçíàííûå â íàöèîíàëüíîì ìàñøòàáå è ÿâëÿþùèåñÿ èíäèêàòîðàìè ðûíêà äëÿ èíîñòðàííûõ èíâåñòîðîâ, ïîêàçàòåëè àíàëèçà äåÿòåëüíîñòè ýìèòåíòà, ïîêàçàòåëè äëÿ àíàëèçà äîñòàòî÷íîñòè êàïèòàëà, ëèêâèäíîñòè, êà÷åñòâà àêòèâîâ è ò.ï. èíâåñòèöèîííûõ èíñòèòóòîâ).

13. Øèðîêàÿ ðåàëèçàöèÿ ïðèíöèïà ïðåäñòàâèòåëüñòâà è êîíñîëèäàöèè èíòåðåñîâ:

à) ñîçäàíèå êîíñóëüòàöèîííîãî îðãàíà, îáúåäèíÿþùåãî ïðåäñòàâèòåëåé ãîñóäàðñòâåííûõ îðãàíîâ, áàíêîâ è íåáàíêîâñêèõ èíâåñòèöèîííûõ èíñòèòóòîâ, ðåãèîíîâ è ðåñïóáëèêè;

á) ïåðåäà÷à ÷àñòè ïðàâ ïî ðåãóëèðîâàíèþ ðûíêà ðåãèîíàì;

â) ââåäåíèå ïðåäñòàâèòåëåé ïóáëèêè â ñîñòàâ äèðåêòîðàòîâ ðåãóëÿòèâíûõ îðãàíîâ, ãîñóäàðñòâà, ñàìîðåãóëèðóþùèõñÿ îðãàíèçàöèé, ôîíäîâûõ áèðæ (èëè, íàïðèìåð, ïðåäñòàâèòåëåé áèðæ â ñîñòàâ äèðåêòîðàòîâ ãîñóäàðñòâåííûõ îðãàíîâ),

ã) ãîñóäàðñòâåííàÿ ïîääåðæêà ñàìîðåãóëèðóþùèõñÿ îðãàíèçàöèé, îáåñïå÷èâàþùàÿ èõ îïåðåæàþùåå ðàçâèòèå, è ïåðåäà÷à èì ÷àñòè ôóíêöèé ãîñóäàðñòâà ïî ðåãëàìåíòàöèè ðûíêà öåííûõ áóìàã è íàäçîðó çà íèì,

ä) ñîçäàíèå ñèñòåìû ýêñïåðòíîé ïîääåðæêè è íàó÷íîãî îáñëóæèâàíèÿ ðûíêà (ýêñïåðòíûå ñîâåòû ó÷åíûõ, ñîçäàíèå ñîâìåñòíûõ ãðóïï ðîññèéñêèõ è èíîñòðàííûõ ýêñïåðòîâ, ðàçðàáîòêà è çàïóñê èññëåäîâàòåëüñêîé ïðîãðàììû).

14. Ïîëó÷åíèå êðóïíûõ ðàçìåðîâ ìåæäóíàðîäíîé ïîìîùè (â îáëàñòè ñîçäàíèÿ ðåãóëÿòèâíîé, èíôîðìàöèîííîé è òåõíîëîãè÷åñêîé èíôðàñòðóêòóðû ðûíêà, âîññòàíîâëåíèÿ ñèñòåìû îáðàçîâàíèÿ è ðîññèéñêîé íàó÷íîé øêîëû â îáëàñòè ðûíêà öåííûõ áóìàã).

15. Âîññòàíîâëåíèå ñèñòåìû îáðàçîâàíèÿ â äàííîé îáëàñòè, ðîññèéñêîé íàó÷íîé øêîëû è ïðîñòî ðûíî÷íîé êóëüòóðû èíâåñòîðîâ è ïðîôåññèîíàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà.

Çàêëþ÷åíèå.

Èòàê, ðîññèéñêèé ðûíîê öåííûõ áóìàã íà äàííûé ìîìåíò èìååò áîëüøîå êîëè÷åñòâî ïðîáëåì, òðåáóþùèõ íåìåäëåííîãî ðåøåíèÿ. Ñðåäè íèõ îñíîâíûìè ìîæíî âûäåëèòü ñëåäóþùèå: ïðåîäîëåíèå íåãàòèâíî âëèÿþùèõ âíåøíèõ ôàêòîðîâ, ñäåðæèâàþùèõ ðàçâèòèå ðûíêà öåííûõ áóìàã â Ðîññèè; öåëåâàÿ ïåðåîðèåíòàöèÿ ðûíêà öåííûõ áóìàã; âûáîð ìîäåëè ðûíêà; íàðàùèâàíèå îáúåìîâ è ïåðåõîä â êàòåãîðèþ êëàññèôèöèðóåìûõ ðûíêîâ öåííûõ áóìàã; íåîáõîäèìîñòü ââåäåíèÿ äîëãîñðî÷íîãî, ïåðñïåêòèâíîãî óïðàâëåíèÿ; óêðóïíåíèå è ðåêàïèòàëèçàöèÿ ñòðóêòóð ôîíäîâîãî ðûíêà; îòñóòñòâèå âòîðûõ ýìèññèé ïðèâàòèçèðîâàííûõ ïðåäïðèÿòèé; ñóððîãàòû öåííûõ áóìàã, íåçàêîííàÿ ïðîôåññèîíàëüíàÿ äåÿòåëüíîñòü íà ðûíêå; áåççàùèòíîñòü èíâåñòîðîâ; ïîâûøåíèå ðîëè ãîñóäàðñòâà íà ðûíêå öåííûõ áóìàã; ñîçäàíèå äåïîçèòàðíîé è êëèðèíãîâîé ñåòè, àãåíòñêîé ñåòè äëÿ ðåãèñòðàöèè äâèæåíèÿ öåííûõ áóìàã; øèðîêàÿ ðåàëèçàöèÿ ïðèíöèïà îòêðûòîñòè èíôîðìàöèè; øèðîêàÿ ðåàëèçàöèÿ ïðèíöèïà ïðåäñòàâèòåëüñòâà è êîíñîëèäàíöèè èíòåðåñîâ; ïîëó÷åíèå êðóïíûõ ðàçìåðîâ ìåæäóíàðîäíîé ïîìîùè; âîññòàíîâëåíèå ñèñòåìû îáðàçîâàíèÿ â äàííîé îáëàñòè.

Â äàííîé ðàáîòå ïðè îöåíêå ðîññèéñêîãî ðûíêà öåííûõ áóìàã èñïîëüçîâàëèñü â îñíîâíîì ìàòåðèàëû ðîññèéñêèõ àâòîðîâ. Â ñâÿçè ñ ýòèì â çàêëþ÷åíèå ÿ õîòåë áû òàêæå ïðèâåñòè îöåíêó ýêñïåðòîâ àâñòðèéñêîãî áàíêà “Raiffeisen Zentralbank” (RZB). Îíè òàêæå ñ÷èòàþò íåäîñòàòêîì ðîññèéñêîãî ôîíäîâîãî ðûíêà íåïîëíîòó èíôîðìàöèè î êîìïàíèÿõ, àêöèè êîòîðûõ êîòèðóþòñÿ íà ôîíäîâûõ áèðæàõ Ðîññèè. Îíè îòìå÷àþò, ÷òî òðåáîâàíèÿ, êàñàþùèåñÿ ýòîé èíôîðìàöèè è åå ïðåäîñòàâëåíèÿ çàðóáåæíûì èíâåñòîðàì, áûëè áîëåå ÷åòêî îïðåäåëåíû â 1996 ã., ñîçäàí îðãàí çà èõ èñïîëíåíèåì.

Ýêñïåðòû ñ÷èòàþò, ÷òî ïîñëå ïåðåèçáðàíèÿ Á.Åëüöèíà çàïàäíûå êîìïàíèè ìîãóò ïëàíèðîâàòü ñâîþ äåÿòåëüíîñòü â Ðîññè íà ïåðñïåêòèâó. Â ñâÿçè ñ ýòèì RZB îæèäàåò àêòèâíûõ äåéñòâèé íà ðîññèéñêîì ôîíäîâîì ðûíêå ïåíñèîííûõ ôîíäîâ ÑØÀ è êðóïíûõ çàïàäíîåâðîïåéñêèõ èíâåñòîðîâ. Ýêñïåðòû RZB ðåêîìåíäóþò èíîñòðàííûì èíâåñòîðàì ïîêóïàòü àêöèè ÐÀÎ “Ãàçïðîì”, ñûðüåâûõ è íåôòÿíûõ, à òàêæå ýíåðãåòè÷åñêèõ è ìåòàëëóðãè÷åñêèõ êîìïàíèé.

Ïåðñïåêòèâíû öåííûå áóìàãè àâòîìîáèëüíûõ ïðåäïðèÿòèé è ïðîìûøëåííîñòè ñðåäñòâ ñâÿçè.

Ïî äàííûì RZB, èõ 66 áèðæ, ñîîòâåòñòâóþùèõ çàïàäíûì êðèòåðèÿì, 49 ÿâëÿþòñÿ ÷èñòî òîâàðíûìè. Èç 17 ôîíäîâûõ áèðæ Ðîññèè 12 èìåþò òîëüêî ðåãèîíàëüíîå çíà÷åíèå. Íà ýòèõ 17 áèðæàõ, ïî ñâåäåíèÿì áàíêà, â 1996 ã. êîòèðóþòñÿ àêöèè ïî÷òè 1 òûñ. ðîññèéñêèõ êîìïàíèé[10].

Ñïèñîê èñïîëüçîâàííîé ëèòåðàòóðû:

1. Æóêîâ Å.Ô. “Öåííûå áóìàãè è ôîíäîâûå ðûíêè”. Ì.: Èçäàòåëüñêîå îáúåäèíåíèå “Þíèòè”, 1995 ã.

2. Çàêîí ÐÔ “Î ðûíêå öåííûõ áóìàã”, ñò.2.

3. Ìèðêèí ß.Ì. “Öåííûå áóìàãè è ôîíäîâûé ðûíîê”. Ìîñêâà, “Ïåðñïåêòèâà”, 1995ã.

4. Ðîññèéñêàÿ áàíêîâñêàÿ ýíöèêëîïåäèÿ, ïîä ðåä. Ëàâðóøèíà Î.È. Ì.: Ýíöèêëîïåäè÷åñêàÿ òâîð÷åñêàÿ àññîöèàöèÿ, 1995 ã.

5. Ðûíîê öåííûõ áóìàã: Ó÷åáíèê/Ïîä ðåä. Ãàëàíîâà, À.È. Áàñîâà.- Ì.: Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà, 1996 ã.

6. Ñåðåáðÿêîâà Ë.À. “Ìèðîâîé îïûò ðåãóëèðîâàíèÿ ðûíêà öåííûõ áóìàã”, Ôèíàíñû.- 1996, N1.

7. Ýêîíîìèêà: Ó÷åáíèê/Ïîä ðåä. Áóëàòîâà À.Ñ. - Ì.: Èçäàòåëüñòâî ÁÅÊ, 1996 ã.

8. “Ýêñïåðòû àâñòðèéñêîãî áàíêà î ôîíäîâîì ðûíêå Ðîññèè”. Áèêè. -1996 ã. -¹112.

[1] Ñåðåáðÿêîâà Ë.À. “Ìèðîâîé îïûò ðåãóëèðîâàíèÿ ðûíêà öåííûõ áóìàã”, Ôèíàíñû.- 1996, N1, ñòð.10.

[2] Ðûíîê öåííûõ áóìàã: Ó÷åáíèê/Ïîä ðåä. Ãàëàíîâà, À.È. Áàñîâà.- Ì.: Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà, 1996. - ñòð.9.

[3] Ìèðêèí ß.Ì. “Öåííûå áóìàãè è ôîíäîâûé ðûíîê”. Ìîñêâà, “Ïåðñïåêòèâà”, 1995 ã. - Ñ.69.

[4] Ðûíîê öåííûõ áóìàã: Ó÷åáíèê/Ïîä ðåä. Ãàëàíîâà, À.È. Áàñîâà.- Ì.: Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà, 1996. - ñ.18.

[5] Ðûíîê öåííûõ áóìàã: Ó÷åáíèê/Ïîä ðåä. Ãàëàíîâà, À.È. Áàñîâà.- Ì.: Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà, 1996. -Ñ.20.

[6] Ìèðêèí ß.Ì. “Öåííûå áóìàãè è ôîíäîâûé ðûíîê”. Ìîñêâà, “Ïåðñïåêòèâà”, 1995 ã. - Ñ.148.

[7] Ðûíîê öåííûõ áóìàã: Ó÷åáíèê/Ïîä ðåä. Ãàëàíîâà, À.È. Áàñîâà.- Ì.: Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà, 1996. - Ñ.21.

[8] Çàêîí ÐÔ “Î ðûíêå öåííûõ áóìàã”, ñò.2.

[9] Ìèðêèí ß.Ì. “Öåííûå áóìàãè è ôîíäîâûé ðûíîê”. Ìîñêâà, “Ïåðñïåêòèâà”, 1995 ã. - Ñ.41

[10] “Ýêñïåðòû àâñòðèéñêîãî áàíêà î ôîíäîâîì ðûíêå Ðîññèè”. Áèêè. -1996 ã. -¹112.-ñòð.3.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8