Рефераты    Главная    Финансовое право    Финансовый менеджмент       финансовая математика    Финансы деньги кредит    Французский    Компьютерные сети    Конституционное право       зарубежныйх стран    Конституционное право       России    Краткое содержание       произведений    Программирование       компьютеры и кибернетика    Производство и технологии    Психология    Разное    Религия и мифология    Трудовое право    Туризм    Уголовное право и процесс    Управление	Финансы предприятий	36,063
4	54	0,6830	36,900
Всего	162	-	124,615

Коэффициент дисконтирования, например второго года инвестирования, рассчитан следующим образом:

Кд = 1 : (1 + 0,1)2 = 0,8264.

Таким образом, ожидаемый доход от внедрения данно­го проекта составит 162 млн. руб., а дисконтированный - 124,615 млн. руб. Это означает следующее: чтобы через четыре года получить доход в 162 млн. руб., сегодня необ­ходимо вложить 124,615 млн. руб. Между тем фактическая сумма капиталовложений по данному проекту составляет всего 120 млн. руб., вложив которую, получим 162 млн. руб. Следовательно, инвестирование в данный проект является целесообразным.

Таким образом, принимая инвестиционное решение, необходимо сравнить дисконтированную стоимость и вели­чину предполагаемых инвестиций. В случае, когда дискон­тированная стоимость выше суммы инвестиций, данные капиталовложения целесообразны. Равенство величин оз­начает равноценность вложения средств.

Различают также расчет чистой дисконтированной (приведенной) стоимости (ЧДС), определяемой как разница между дисконтированной стоимостью и суммой первоначаль­ных капиталовложений. В нашем примере ЧДС равняется 4,615 млн. руб. (124,615 — 120).

Таким образом, целесообразность инвестирования мо­жет быть только в том случае, когда ЧДС является поло­жительной величиной.

Третий метод - расчет внутреннего коэффициента оку­паемости (П) -называется также расчетом ставки дискон­та. Он определяется на базе формулы (1). Произведя необ­ходимые действия, получим формулу для его расчета:

(4)

Крайним значением внутреннего коэффициента окупа­емости является такая его величина, при которой размер ЧДС равен нулю. При П = 0 дисконтированная стоимость равна  первоначальной сумме капиталовложений, следова­тельно, инвестиционный проект не имеет экономического смысла. 

Четвертым методом оценки эффективности капитало­вложений является расчет периода окупаемости капита­ловложений. Период окупаемости - это время, по исте­чении которого полученная предприятием прибыль от реа­лизации продукции (работ, услуг), произведенной на базе инвестированного основного средства, полностью покроет первоначально вложенный капитал.

Если размер ожидаемой прибыли равномерно распре­делить по всем годам инвестиционного проекта, то период окупаемости (То) рассчитывается по формуле:

(5)

где Кв - капиталовложения, инвестируемые в про­ект, руб.;

       П  - ежегодная прибыль от реализации продукции (работ, услуг).

Таким образом, чем выше ожидаемый размер прибы­ли, тем короче срок окупаемости капиталовложений, ниже их степень риска, более привлекателен инвестиционный проект.

Следует отметить, что при расчете периода окупае­мости целесообразно производить дисконтирование ожи­даемой прибыли. В этом случае данный метод расчета на­зывается дисконтированным методом расчета периода оку­паемости.

Расчет учетного коэффициента окупаемости капитало­вложений предполагает расчет показателя прибыли на вло­женный капитал, представляющего частное от деления сред­ней ежегодной прибыли на средние инвестиционные затра­ты. При этом при исчислении среднегодовой чистой прибы­ли в расчеты включаются величины только дополнитель­ных доходов и расходов по капиталовложениям. Отсюда среднегодовая чистая прибыль определяется как частное от деления разницы между приростными доходами и прирост­ными расходами на предполагаемый срок капиталовложе­ний.

В приростные расходы включается или чистая стоимость инвестиций, или сумма амортизационных отчислений. Если амортизация начисляется линейным способом, то это оз­начает, что стоимость инвестиций будет уменьшаться с те­чением времени равномерно. При этом средняя стоимость инвестиций будет равняться половине суммы первоначаль­ных инвестиционных затрат, увеличенной на половину лик­видационной стоимости.

Вопросы для самопроверки

1. Сущность концепции временного аспекта стоимости денег.

2. Методы оценки целесообразности вложений в основ­ной капитал организации.

3. Метод расчета вмененных издержек по капитало­вложениям: сущность, порядок применения.

4. Метод расчета дисконтированной стоимости: сущ­ность, порядок применения.

5. Методика расчета чистой дисконтированной (приве­денной) стоимости.

6. Сущность метода расчета внутреннего коэффициен­та окупаемости.

7. Расчет периода окупаемости капиталовложений. Его отличие от дисконтированного метода расчета периода оку­паемости.

3. ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ

3.1. Экономическое содержание оборотного капитала, оборотных активов и оборотных средств

Оборотный капитал организации представляет собой часть его капитала (пассивов), вложенного в оборотные активы и обеспечивающего непрерывность и бесперебойность хозяйственного оборота.

Оборотными активами является совокупность матери­ально-вещественных ценностей, используемых в качестве предметов труда и действующих в натуральной форме, как правило, в течение одного производственного цикла, а так­же часть средств труда, которые не относятся к основным фондам.

Оборотные средства представляют собой стоимостную оценку оборотных активов, являющуюся базой для форми­рования себестоимости продукции (работ, услуг), цены и финансового результата (прибыли).

Оборотные средства передают свою стоимость на вновь созданный продукт полностью и в соответствии с производственным циклом меняют денежную форму на материалы­

по-вещественную: Д -э, T -э Д1.

Для оборотных средств как части капитала организа­ции характерны три особенности:

š               во-первых, они должны быть вложены заранее, аван­сированы до получения доходов;

š               во-вторых, они в качестве ресурсов не расходуют­ся, не потребляются, но постоянно возобновляются (регенерируются) в хозяйственном обороте;

š                              в-третьих, относительная потребность в оборотных средствах зависит от объема хозяйственной деятельности и

должна регулироваться.

B бухгалтерском балансе оборотные активы размеще­ны во втором разделе и включают в себя:

·                    запасы (стр. 210),

·                    НДС по приобретении ценностями (стр. 220),

·                                        дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) (стр. 230),

·                                        дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) (стр. 240),

·                    финансовые вложения (стр. 250),

·                    денежные средства (стр. 260),

·                    прочие оборотные активы (стр. 270).

Оборотные активы можно классифицировать по сле­дующим признакам.

       1. По их участию в хозяйственной деятельности:

·                             оборотные производственные фонды (в сфере про­изводства);

·                             фонды обращения (в сфере обращения).

2. По принципу Необходимости 1тлапирования:

·                     нормируемые;

·                                ненормируемые.

3. По источнику образования:

·              собственные и приравненные к ним;

·                     заемные;

·                     привлеченные.

Оборотные производственные фонды включают: а) оборотные средства в производственных запасах, в том

числе:

·                    сырье;

·             основные материалы;

·                    покупные полуфабрикаты и комплектующие изде­лия;

·          вспомогательные материалы;

·       топливо;

·          тара;

·          запасные части.

Производственные запасы создаются на складах предприятия вследствие периодичности поставок сырья (напри­мер, через 12 дней), материалов (3 дня), покупных и комп­лектующих изделий (15 дней), топлива (20 дней). B стоимо­стном выражении эти складские запасы первоначально тре­буют вложения определенного капитала и в составе теку­щих активов являются имуществом действующего предприятия;

б) оборотные средства в производстве, в том числе:

·     незавершенное производство,

·     полуфабрикаты собственного производства,

·        расходы будущих периодов.

Вложения в незавершенное производство связаны с протеканием производственных процессов - чем длиннее цикл производства, тем больший капитал требуется для обеспечения его непрерывности при помощи заделов на всех его стадиях.

Фонды обращения представляют собой:

а) готовую продукцию:

·                    на складе в ожидании упаковки, оформления доку­ментов, формирования транспортных партий и отгрузки на­пример, 5 дней, что также означает затраты капитала;

·                    отгруженную, на которую в соответствии с условия­ми договора покупателю не перешло право собственности;

б) денежные средства и расчеты, в том числе:

·                    денежные средства на счетах в кассе и в банках;

·                    средства в расчетах;

·             дебиторская задолженность.

K ненормируемым оборотным средствам относятся:

·                    денежные средства на счетах в банках;

·             товары сезонного хранения;

·                    товары, принятые на ответственное хранение;

·                    средства, вложенные в дебиторскую задолженность и др.

K нормируемым оборотным средствам относятся:

·             запасы материалов, сырья, топлива, покупных комплектующих изделий;

·                    товары текущего хранения на складах и в пути;

·             денежные средства и кассе и в пути;

·                    прочие активы (тара, подотчетные суммы, расходы будущих периодов).

Нормирование оборотных средств проводится с целью установления их оптимального, экономически обоснованно­го размера, обеспечивающего нормальную работу органи­зации.

При недостаточности или неэффективном использова­нии оборотных средств финансовое состояние организации резко ухудшается, что непосредственно сказывается на его платежеспособности и, в конечном счете, грозит банкрот­ством.

Процесс нормирования включает три стадии. На пер­вой определяются исходные нормы оборотных средств (в днях к обороту, в процентах к обороту, в рублях на одного работника и т.д.). Например, норма запасов сырья на складе организации должна составлять 10 дней. Для ее расчета ис­пользуются данные о частоте завоза, норм и периодичнос­ти отпуска сырья в производство и другие факторы.

На второй стадии рассчитывается норматив оборотных средств по каждому элементу оборотных средств, а также в целом в денежном выражении. Для этого установленная норма умножается на однодневный оборот (производства, реализации).

На третьей стадии определяется минимальный норма­тив собственных оборотных средств. Например, в торговле за счет собственных оборотных средств целесообразно по­крывать запасы товаров (по покупным ценам) на 15% в рознице, 10 - в опте, 50% в материально-техническом снабжении, а денежных средств и прочих активов на 100%.

Расчет потребности в оборотных средствах организации на основе нормирования рассмотрен в п.3.4.

3.2. Структура оборотных активов организации

Структура оборотных активов организации определена в разделе II бухгалтерского баланса, в котором они разде­лены по следующим группам (видам), исходя из способа использования в производстве продукции, выполнения ра­бот, оказания услуг либо для управленческих нужд орга­низации:        

·                    запасы (стр. 210);

·                    налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (стр. 220);

·                    дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (стр. 240);

·                    финансовые вложения (стр. 250);

·                    денежные средства (стр. 260);

·                    прочие оборотные активы (стр. 270).

По груnnе "3апасы" отражаются: сырье, материалы и другие аналогичные ценности, животные на выращиваниии и откорме, затраты в незавершенном производстве (издер­жках обращения), готовая продукция и товары для пере­продажи, товары отгруженные, расходы будущих перио­дов, а также прочие запасы и затраты.

Из них материальноо-производственными запасами счи­таются следующие активы:

·                    используемые в качестве сырья, материалов и т.п. при производстве продукции, предназначенной для прода­жи (выполнения работ, оказания услуг);

·             предназначенные для продажи

·             используемые для управленчесских нужд организа­ции.

Готовая продукция является частью материально-про­изводственных запасов, предназваченных для продажи (ко­нечный результат производственного цикла, активы, за­конченные обработкой (комплектацией), технические и ка­чественные характеристики которых соответствуют усло­виям договора или требованиям иных документов, в случа­ях, установленных законодательством).

Товары также являются частью материально-производ ственных запасов, приобретенных или полученных от дру гих юридических или физических лиц и предназначенны для продажи.

При этом к материально-производственным запасам н относятся активы, используемые при производстве про дукции, выполнении работ или оказании услуг либо дл управленческих нужд организации в течение периода, пре вышающего 12 месяцев или обычный операционный цикл

если он превышает 12 месяцев, а также активы, характе­ризуемые как незавершенное производство.

Бухгалтерский учет материально-производственных запасов определен Положением по бухгалтерскому учету Учет  материально-производственных запасов (ПБУ 5/01).

Материально-производственные запасы принимаются к бухгалтерскому учету по фактической себестоимости. Фак­тической себестоимостью материально-производственных запасов, приобретенных за плату, признается сумма фак­тических затрат организации на приобретение за исключе­нием налога на добавленную стоимость и иных возмещае­мых налогов (кроме случаев, предусмотренных законодательством Российской Федерации).

·                     К фактическим затратам на приобретение материаль­но-производственных запасов относятся:        суммы, уплачиваемые в соответствии с договором по­тавщику (продавцу);

·                                суммы, уплачиваемые организациям за информаци­нные и консультационные услуги, связанные с приобре­ением материально-производственных запасов

·                                таможенные пошлины;

·                                 невозмещаемые налоги, уплачиваемые в связи с при­бретением единицы материально-производственных запа­ов;

·                                 вознаграждения, уплачиваемые посреднической орга­изации, через которую приобретены материально-произ­одственные запасы;

·                                 затраты по заготовке и доставке материально-про­зводственных запасов до места их использования, вклю­ая расходы по страхованию. Данные затраты включают, в стности, затраты по заготовке и доставке материально­производственных запасов; 

·                                 затраты по содержанию заготовительно-складского дразделения организации, затраты за услуги транспорта доставке материально-производственных запасов до ста их использования, если они не включены в цену  ма­териально-производственных запасов, установленную дого­вором; начисленные до принятия к бухгалтерскому учету материально-производственных запасов проценты по кре­дитам, предоставленным поставщикам (коммерческий кре­дит); проценты по заемным средствам, если они привлече­ны для приобретения этих запасов;

·               затраты по доведению материально-производствен­ных запасов до состояния, в котором они пригодны к ис­пользованию в запланированных целях. Данные затраты включают затраты организации по подработке, сортиров­ке, фасовке и улучшению технических характеристик по­лученных запасов, не связанные с производством продук­ции, выполнением работ и оказанием услуг;

·                                иные затраты, непосредственно связанные с приоб ретением материально-производственных запасов.

Не включаются в фактические затраты на приобрете­ние материально-производственных запасов общехозяй­ственные и иные аналогичные расходы, кроме случаев, когда они непосредственно связаны с приобретением материаль­но-производственных запасов.

Фактические затраты на приобретение материально­производственных запасов определяются (уменьшаются или увеличиваются) с учетом суммовых разниц, возникающих до принятия материально-производственных запасов к бух­галтерскому учету в случаях, когда оплата производится в рублях в сумме, эквивалентной сумме в иностранной валю­те (условных денежных единицах). Под суммовой разницей понимается разница между рублевой оценкой фактически произведенной оплаты, выраженной в иностранной валюте (условных денежных единицах), кредиторской задолженно­сти по оплате запасов, исчисленной по официальному или иному согласованному курсу на дату принятия ее к бухгал­терскому учету, и рублевой оценкой этой кредиторской за­долженности, исчисленной по официальному или иному согласованному курсу на дату ее погашения.

Фактическая себестоимость материально-производ­ственных запасов при их изготовлении самой организацией определяется исходя из фактических затрат, связанных с производством данных запасов. Учет и формирование зат­рат на производство материально-производственных запа­сов осуществляются организацией в порядке, установлен­ном для определения себестоимости соответствующих ви­дов продукции.

Фактическая себестоимость материально-производ­

ственных запасов, внесенных в счет вклада в уставный (скла­дочный) капитал организации, определяется исходя из их денежной оценки, согласованной  учредителями (участника­ми) организации, если иное не предусмотрено законода­тельством Российской Федерации.

Фактическая себестоимость материалы3о-производ­ственных запасов, полученных организацией по договору дарения или безвозмездно, а также остающихся от выбы­тия основных средств и другого имущества, определяется исходя из их текущей рыночной стоимости на дату приня­тии к бухгалтерскому учету.

Под текущей рыночной стоимостью понимается сумма денежных средств, которая может быть получена в резуль­тате продажи указанных активов.

Фактическая себестоимость материально-производ­ственных запасов, полученных по договорам, предусмат­ривающим исполнение обязательств (оплату) неденежными средствам, признается стоимость активов, переданных или подлежащих передаче организацией, которая устанавли­вается исходя из цены, по которой в сравнимых обстоя­тельствах обычно организация определяет стоимость ана­логичных активов.

При невозможности установить стоимости активов, пе­реданных или подлежащих передаче организацией, сто­имость материально-производственных запасов, получен­ных организацией по договорам, предусматривающим исполнение обязательств (оплату) неденежными средствами, определяется исходя из цены, по которой в сравнимых об­стоятельствах приобретаются аналогичные материало­производственные запасы.

B фактическую себестоимость материально-производ­ственных запасов включаются также фактические затраты организации на доставку материально-производственных запасов и приведение их в состояние, пригодное для ис­пользования.

Фактическая себестоимость материально-производ­ственных запасов, в которой они приняты к бухгалтерско­му учету, не подлежит изменению, кроме случаев, уста­новленных законодательством Российской Федерации.

Организация, осуществляющая торговую деятельность, затраты по заготовке и доставке товаров до центральных складов (баз), производимые до момента их передачи в про­дажу, может включать в состав расходов на продажу.

Товары, приобретенные организацией для продажи, оцениваются по стоимости их приобретения. Организациям розничной торговли разрешается производить оценку при­обретенных товаров по продажной стоимости с отдельным учетом наценок (скидок).

Материально-производственные запасы, не принадле­жащие организации, но находящиеся в ее пользовании или распоряжении в соответствии с условиями договора, при­нимаются к учету в оценке, предусмотренной в договоре.

Материально-производственные запасы, которые мо­рально устарели, полностью или частично потеряли свое первоначальное качество, либо текущая рыночная сто­имость которых снизилась, отражаются в бухгалтерском балансе на конец отчетного года за вычетом резерва под снижение стоимости материально-производственных запа­сов. Порядок образования и использования резерва под сни­жение стоимости материальных ценностей рассмотрен в п. 3.4.

Материально-производственные запасы, принадлежа­щие организации, но находящиеся в пути, либо передан­ные: покупателю под залог, учитываются в бухгалтерском уччте в оценке, предусмотренной в договоре, с последую­щим уточнением фактической себестоимости.

Оценка материально-производственных запасов, сто­имость которых при приобретении определена в иностран­ной валюте, производится в рублях путем пересчета сум­мы в иностранной валюте по курсу Центрального банка Российской Федерации, действующему на дату принятия запасов к бухгалтерскому учету.

Поступившие в организацию запасы, учитываемые в бухгалтерском учете по фактической себестоимости, ис­пользуются в процессе деятельности (выбывают). Таким об­разом, в бухгалтерском балансе отражаются остатки запа­сов на отчетную дату. При этом стоимостная оценка остат­ков запасов напрямую зависит от стоимости выбывших (спи­санных).

При отпуске материально-производственных запасов в производство и ином выбытии их оценка производится од­ним из следующих способов:

·                    по себестоимости каждой единицы;

·                                        по средней себестоимости;

·                    по себестоимости первых по времени приобретения материально-производственных запасов (способ ФИФО);

·                    по себестоимости последних по времени приобрете­ния материально-производственных запасов (способ ЛИФО).

Таким образом, на конец отчетного периода матери­ально-производственны запасы отражаются в бухгалтерс­ком балансе по стоимости, определяемой исходя из исполь­зуемых способов оценки запасов.

По себестоимости каждой единицы запасов оценива­ются материально-производственные запасы, используемые

организацией в особом порядке (драгоценные металлы, дра­гоценные камни и т.п.), или запасы, которые не могут обыч­ным способом заменить друг друга.

Оценка материально-производственных запасов nо сред­ней себестоимости производится по каждой группе (виду) запасов путем деления общей себестоимости группы (вида) запасов на их количество, складывающихся соответствен­но из себестоимости и количества остатка на начало меся­ца и поступивших запасов в течение данного месяца.

Оценка по себестоимости первых по времени приобре­тения материально-производственных запасов (способ ФИФО) основана на допущении, что материально-производственные запасы используются в течение месяца и ино­го периода в последовательности их приобретения (поступ­ления), т.е. запасы, первыми поступающие в производство (продажу), должны быть оценены по себестоимости запа­сов, числящихся на начало месяца. При применении этого способа оценка материально-производственных запасов, находящихся в запасе (на складе) на конец месяца, произ­водится по фактической себестоимости последних по вре­мени приобретений, а в себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг учитывается себестоимость ран­них по времени приобретений.

Оценка по себестоимости последних по времени при­обретения материально-производственных запасов (спо­соб ЛИФО) основана на допущении, что материально-про­изводственные запасы, первыми поступившие в производ­ство (продажу), должны быть оценены по себестоимости последних в последовательности приобретения. При при­менении этого способа оценка материально-производствен­ных запасов, находящихся в запасе (на складе) на конец месяца, производится по фактической себестоимости ран­них по времени приобретения, а в себестоимости продан­ных товаров, продукции, работ, услуг учитывается себес­тоимость поздних по времени приобретения.

Следует отметить, что выбор метода оценки матери­ально-производственных запасов влияет на их величину, по которой они учитываются в бухгалтерском балансе, а следовательно, на величину оборотного капитала органи­зации в целом.

Выбор метода оценки материально-производственных запасов имеет наибольшее значение для предприятия материалоемких отраслей экономики.

Метод оценки по себестоимости каждой единицы запа­сов целесообразно применять в случае, когда запасы не

могут быть заменены другими или используются особым образом. Метод оценки использованных материально-про­изводственных запасов по средней себестоимости нивели­рует инфляционные влияния на себестоимость выпущен­ной продукции и стоимость остатков материальных запа­сов.

Если предприятие стремится к снижению затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), то оптимальным вариантом оценки использованных материаль­ных запасов является метод ФИФО (в условиях инфляци­онной экономики). Однако использование этого метода мо­жет привести к стоимостному увеличению остатков мате­риально-производственных запасов, а следовательно, сто­имости имущества в балансе. Необходимо учитывать, что источником уплаты налога на имущество является прибыль до налогообложения, т.е. возрастание суммы налога на иму­щество в обязательном порядке приведет к снижению на­логооблагаемой прибыли, а следовательно, и к уменьше­нию налога на прибыль.

Использование метода ЛИФО в инфляционной эконо­мике приведет к завышению себестоимости использован­ных на производство продукции материальных ресурсов, уменьшению остатков материально-производственных запа­сов, снижению налогооблагаемой базы для налога на иму­щество и увеличению базы для налога на прибыль.

Пример. B течение отчетного периода материал под номенклатурным номером "11" поставлялся в организацию несколько раз (табл. 3.2.1).

Сведении об остатках и поступлении материала за отчетный период

№

поставки

Размер партии,

единиц

Цена единицы, руб.

Стоимость

партии,тыс.

руб.

1

2

3

4

Остаток на

начало

периода

20 000

100

2000

1

20 000

90

1800

2

30 000

110

3300

3

40 000

95

3800

4

50 000

112

5600

Всего

160 000

-

16 500