Технико-экономический анализ деятельности предприятия
отчетный год
А
30
40
0,25
0,245
Б
70
60
0,125
0,128
Рентабельность реализованной продукции:
прошлый год
отчетный год
Данное изменение рентабельности является
результатом влияния двух факторов:
1. Изменение
рентабельности отдельных изделий:
2. Изменение структуры
реализации:
Вывод: Повышение уровня рентабельности
реализованной продукции произошло за счет изменения структуры реализации.
Повышение доли более рентабельной продукции (изделие А) с 30% до 40% в объеме
реализации привело к росту рентабельности реализованной продукции на 1,25%.
Однако, снижение рентабельности изделия А вызвало уменьшение рентабельности
реализованной продукции на 0,02%. Поэтому общее повышение рентабельности
продукции составило 1,23%.
Используя метод цепных подстановок,
можно определить степень влияния таких факторов как рентабельность продукции и
оборачиваемость оборотных средств на изменение рентабельности предприятия.
Пример 5.5 Оценить
влияние факторов на изменения рентабельности предприятия на основе данных
таблицы.
Таблица
5.4
Показатели
Обозначение
Прошлый год
Отчетный год
1. Рентабельность предприятия, %
rобр.акт.
26,7
25,5
2. Рентабельность продукции, %
rРП
10,0
10,2
3. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, количество оборотов
Кобр
2,67
2,5
На изменение рентабельности предприятия
оказали влияние:
1. Изменение рентабельности продукции:
Drорб.акт.Ррп = (10,2-10)*2,67=0,534%
2. Изменение оборачиваемости оборотных
активов:
Drорб.акт.Кобр = (2,5-2,67)*10,2=-1,734%
Вывод: снижение рентабельности предприятия
относительно прошлого года объясняется ухудшением использования оборотных
средств. Замедление оборачиваемости оборотных активов уменьшило уровень
рентабельности предприятия на 1,734%. Повышение уровня рентабельности
реализованной продукции с 10% до 10,2% привело к росту рентабельности
предприятия на 0,534%. Поэтому общее снижение рентабельности предприятия
составило 1,2%.
Финансовое состояние предприятия
характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и
использование его финансовых ресурсов.
Основными источниками информации является
внешняя бухгалтерская отчетность, включающая:
·
форму 1 “Бухгалтерский баланс”;
·
форму 2 “Отчет о прибылях и убытках”.
Следует отметить, что в последние годы формы
этих документов изменяются почти ежеквартально. В этом и следующих разделах мы
используем формы документов, введенные приказом МФ РФ ОТ 12 ноября 1996 Г. №
97.
Показатели, характеризующие финансовое
состояние, определяются на начало и конец отчетного периода (3,6,9,12 месяцев).
По тенденции их изменения судят о динамике финансового состояния.
Задачами анализа финансового состояния
предприятия являются:
Оценка имущественного состояния сводится к
определению стоимости имущества предприятия, его структуры, источников
формирования.
Такой анализ необходим как для самого
предприятия, так и для внешних потребителей информации (министерств, поставщиков,
банков и т.п.). В результате удается оценить финансовый риск при заключении
сделок и договоров. Он снижается, в частности, при увеличении доли собственных
средств в общей сумме источников.
Изучение структуры имущества позволяет судить
также и о расширении или сокращении деятельности предприятия. Увеличение доли
внеоборотных активов, сокращение удельного веса оборотных средств, как правило,
свидетельствуют о сокращении деятельности предприятия.
Стоимость имущества определяется итогом
актива бухгалтерского баланса. Однако, в связи с тем, что в третьем разделе актива
баланса указывается сумма убытков прошлых лет и отчетного года, ее необходимо
вычесть из актива баланса.
В процессе анализа стоимости и структуры
имущества необходимо оценить:
а) удельный вес имущества предприятия в
стоимости активов и его изменение по отношению к началу года. Удельный вес ниже
100% свидетельствует о наличии непокрытого убытка. Снижение удельного веса
имущества свидетельствует о нарастании убытка.
б) динамику стоимости имущества по сравнению с
началом года. Рост стоимости имущества обычно расценивается как позитивный
фактор, свидетельствующий о нормальной деятельности.
Однако здесь нужен дополнительный анализ.
Например, в последние годы существенное влияние на рост стоимости имущества
накладывает переоценка основных средств. Величина переоценки может быть
определена на основании роста итога по разделу IV “Капитал и резервы”, строки
“Добавочный капитал”. Следует учесть однако, что в этом пассиве могут отражаться
и другие источники (эмиссионный доход и т.п.). Кроме того рост имущества может
сопровождаться увеличением кредиторской задолженности, что таже нуждается в
дополнительной оценке.
Следующим этапом анализа является оценка
структуры имущества.
Определяется удельный вес внеоборотных (раздел
I) и оборотных (раздел II) активов и их динамика. Эта структура зависит от
многих факторов, в частности: отраслевой принадлежности, технологии,
номенклатуры выпускаемой продукции, интенсивности хозяйственной деятельности.
Фондоемкие отрасли, такие как горнодобывающая,
металлургия и др. имеют более высокий удельный вес внеоборотных активов.
Существенное значение на рост удельного веса этой части оказывает переоценка
основных фондов.
Результаты аналитических исследований 1995-96
гг. показывают удельный вес этой части имущества на уровне 80-95% (предприятия
машиностроения).
Дальнейшим этапом анализа являются
исследования структуры внеоборотных активов и ее динамики.
В настоящее время у большинства промышленных
предприятий внеоборотные активы представлены лишь основными средствами. Следует
помнить, что в балансе они отражаются по остаточной стоимости, поэтому
установить степень их износа сейчас не представляется возможным.
Наличие незавершенного строительства в
настоящее время рассматривается как дополнительная нагрузка на финансовую
систему предприятия (необходимо изыскивать средства на финансирование ввода в
эксплуатацию, платить налог на имущество).
Наличие долгосрочных финансовых вложений
свидетельствует о инвестиционной деятельности.
В процессе анализа оборотных активов
оценивают удельный вес (и динамику) следующих групп:
·
запасы;
·
средства в расчетах;
·
краткосрочные финансовые вложения;
·
денежные средства;
·
прочие.
Структура зависит от многих факторов:
отраслевой принадлежности; интенсивности производственно-хозяйственной деятельности;
финансового состояния; стратегии управления оборотными активами и др.
Как правило на промышленных предприятиях
встречаются все виды оборотных активов (обычно кроме “животных на откорме”,
“краткосрочных финансовых вложений”). В научно-технических организациях
отсутствуют “сырье и материалы”, “готовая продукция”, ”товары отгруженные”
(если они не ведут торговой или производственной деятельности). В организациях
торговли отсутствуют “незавершенное производство”, “сырье и материалы”, а
запасы “товаров для перепродажи” наоборот велики.
У предприятий с тяжелым финансовым положением
в составе запасов и затрат, как правило, велик удельный вес готовой продукции и
низок удельный вес незавершенного производства.
Средства в расчетах представлены дебиторской
задолженностью. Таковой же по сути является и “товары отгруженные”. При
анализе этот актив целесообразно учитывать не в запасах, а в средствах в
расчетах.
Следует уделять повышенное внимание росту
дебиторской задолженности, особенно задолженности покупателей и заказчиков.
Многие предприятия, находящиеся в тяжелом финансовом состоянии, имеют высокий
удельный вес этого вида активов. Это - средства, находящиеся вне предприятия.
Следовательно, это актив повышенного риска.
В современном балансе дебиторская
задолженность дифференцирована по сроку погашения (до и более 12 месяцев от
отчетной даты) и видам (покупатели, заказчики, зависимые общества, учредители и
др.).
Предприятие должно “работать с дебиторами”,
т.е. предпринимать действия к сокращению дебиторской задолженности. Здесь
возможны различные пути: от контроля за своевременностью оплаты отгруженной
продукции, до обращения в арбитражный суд и возбуждения дела о банкротстве.
Нарастание дебиторской задолженности свидетельствует об отсутствии такой
работы.
Список основных дебиторов (и кредиторов)
включается в состав внешней бухгалтерской отчетности.
Высокий удельный вес денежных средств, как
правило, свидетельствует о хорошем финансовом состоянии предприятия. Однако,
если эти средства находятся на расчетном счете или в кассе, это говорит о
неэффективном использовании этих средств. На расчетном счете они должны
храниться в сумме, достаточной для финансирования текущей деятельности. Излишек
следует разместить на депозитном счете, вложить в финансовые или иные активы.
Наличие краткосрочных финансовых вложений и их
рост обычно свидетельствуют о хорошем финансовом состоянии предприятия.
Следующим этапом анализа является оценка
источников формирования (финансирования) имущества. Этими источниками являются
пассивы предприятия. В балансе они делятся на следующие группы:
·
капитал и резервы;
·
долгосрочные пассивы;
·
краткосрочные пассивы.
При анализе определяют удельный вес (и его
динамику) этих групп. Считается позитивным, если высок удельный вес собственных
источников (капитала и резервов) и он растет. Следует учесть, что значительный
рост капитала и резервов в последние годы происходит под воздействием переоценки
основных фондов.
К собственным средствам относятся
- раздел IV пассива баланса “Капитал и
резервы” (ПIV),
- часть раздела VI пассива баланса
“Краткосрочных пассивов” (ПVI), включающая:
а) доходы будущих периодов (стр.640);
б) фонды потребления (стр.650);
в) резервы предстоящих расходов и платежей
(стр.660).
Отметим, что соотношение заемных источников и
общей сумме пассивов (у некоторых авторов - и собственных источников) носит
название “финансового левериджа”. Чем выше его уровень, тем значительнее влияет
плата за привлечение заемных средств на рентабельность собственных активов.
Финансовую устойчивость и автономность
отражает структура баланса, то есть соотношение между отдельными разделами
актива и пассива, которая характеризуется следующими показателями:
1. Коэффициент автономии:
где - собственные средства предприятия, р.; Б - валюта баланса, р.
Собственные средства складываются из ”Капитал и резервы” и строк
640,650,660:
Считается нормальным, если значение этого
показателя больше 0,5, т.е. финансирование деятельности предприятия осуществляется
не менее, чем на 50% из собственных источников
2. Отношение заемных средств к собственным:
где - итоги разделов V и VI без строк 640,
650,660, р.
Данное отношение показывает, сколько заемных
средств привлекало предприятие на 1 рубль собственных средств, вложенных в
активы.
3. Коэффициент обеспеченности предприятия
собственными оборотными средствами:
Если его значение меньше 0,1 , структура
баланса может быть признана неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным
в соответствии с “Методическими положениями по оценке финансового состояния
предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса”,
разработанными ФУДН в 1994г.
В части обеспеченности запасов собственными
оборотными средствами коэффициент определяется как:
где стр.210 - запасы.
Так как долгосрочные заемные средства (ПV)
направляются на финансирование основных средств и капитальных вложений, при
расчете собственных оборотных средств, они прибавляются к собственному капиталу.
Считается, что коэффициент обеспеченности
должен изменяться в пределах 0,6....0,8. Т.е. 60-80% запасов предприятия должны
формироваться из собственных источников.
4. Коэффициент маневренности:
Этот коэффициент показывает какая часть
собственных средств находится в мобильной форме, позволяющей относительно
свободно маневрировать этими средствами.
Оптимальным считается значение этого
коэффициента 0,5.
5. Коэффициент инвестирования:
Кинв= П’Iv / АI.
Показывает в какой степени внеоборотные активы
покрыты собственными источниками. Значение этого коэффициента должно быть
больше 1. Значение Кинв<1 свидетельствует об отсутствии у предприятия
собственных оборотных средств, наличие которых - минимальное условие финансовой
устойчивости.
6. При анализе обычно рассчитывается величина
источников, накопленных в результате хозяйственной деятельности. К ним относятся:
7. Согласно ГК РФ обязательной проверке
подлежит соотношение чистых активов предприятия (Ач) и его уставного
капитала (Ку). Если чистые активы меньше капитала, он должен быть
уменьшен до величины чистых активов. Величина Уставного капитала приведена в
разделе IV.
Чистые активы рассчитываются как: Ач= А’-П’,
где А’= АI+АII - стр.220,244.
стр.220 - НДС по приобретенным ценностям,
стр.244- задолженность участников по взносам в
уставной капитал.
П’= ПV + ПVI - стр.640,650,660 + стр.460
стр.460 - целевое финансирование.
(Нумерация строк принята в соответствии с приказом МФ РФ №8 от
3.02.1997).
Платежеспособность предприятия - его
способность оплачивать краткосрочные обязательства в установленные сроки.
Оценка платежеспособности производится на основе ликвидности оборотных
активов.
Чем выше доля активов, которые легко могут
быть превращены в денежные средства, тем выше платежеспособность предприятия.
Степень платежеспособности характеризуют
следующие показатели:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности.
Рассчитывается как отношение денежных средств и быстрореализуемых краткосрочных
финансовых вложений - к текущей краткосрочной задолженности предприятия:
где - стоимость быстрореализуемых активов (
краткосрочных финансовых вложений) и денежных средств.
2. Коэффициент ликвидности. Определяется как
отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской
задолженности к текущим обязательствам:
где - дебиторская задолженность (до 12 месяцев).
3. Коэффициент текущей ликвидности.
Определяется как отношение всех оборотных активов к текущим обязательствам:
Если Кт.л <1,
то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие
не в состоянии оплатить свои обязательства.
Кт.л=1
предполагает равенство оборотных активов и краткосрочных обязательств. Принимая
во внимание различную степень ликвидности оборотных активов, можно с
уверенностью предположить, что не все активы будут реализованы в срочном
порядке, а следовательно и в данной ситуации возникает угроза финансовой
стабильности предприятия.
Если Кт.л значительно больше
1, то предприятие располагает необходимой величиной оборотных активов,
формируемых за счет собственных средств, для покрытия своих обязательств.
С позиции кредиторов подобный вариант
формирования оборотных средств является наиболее предпочтительным. В то же
время для самого предприятия такой вариант может быть связан с неумелым управлением
активами.
Согласно методическим положениям по оценке
финансового состояния, разработанным Федеральным управлением по делам о
несостоятельности (ФУДН), значение коэффициента текущей ликвидности меньшее 2,
является основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия
неплатежеспособным.
Различные показатели платежеспособности не
только дают разностороннюю характеристику платежеспособности предприятия, но и
отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации.
Так, например, для поставщиков сырья, материалов, комплектующих изделий
наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий данное
предприятие, большое внимание уделяет коэффициенту ликвидности, покупатели и
держатели акций, облигаций предприятия его платежеспособность оценивает по
коэффициенту текущей ликвидности.
Пример 6.1.
Анализ финансового положения предприятия
проведем на основе данных отчетности приведенных в таблицах 6.1 и 6.2. составлены
в соответствии с приказом МФ РФ №31 от 27.03.1996.
Стоимость имущества и его структура
представлены в таблице 6.3, источники финансирования имущества и их структура -
в таблице 6.4, показатели финансовой устойчивости и платежеспособности - в
таблице 6.5.
Стоимость имущества предприятия увеличилась за
отчетный период на 130 тыс. р. или на 5,65%. Увеличение стоимости имущества
объясняется ростом внеоборотных активов. Они возросли на 2040 тыс.р. или на
8,95%, а их удельный вес в активах на конец периода достиг 73,21%. Оборотные
активы за отчетный период уменьшились на 1910 тыс.р. или на 17,36%, а их
удельный вес снизился с 32,55% до 26,79%. В составе оборотных активов за
отчетный период снижаются запасы на 1732 тыс.р. или на 16,26 тыс.р. или на
16,26%, удельный вес которых в оборотных активах значителен: на конец отчетного
периода составляет 98,11%. Величина наиболее ликвидных оборотных активов, то
есть денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, уменьшается на 270
тыс. р. или на 77,14%, а их удельный вес в оборотных активах снижается с 3,18%
до 0,88%. Это свидетельствует об ухудшении структуры оборотных активов и,
следовательно, снижении текущей платежеспособности (ликвидности) предприятия,
то есть о сокращении возможности быстрой мобилизации имеющихся средств для
оплаты своих обязательств в установленные сроки.
Увеличение стоимости имущества за отчетный
период произошло исключительно за счет краткосрочных заемных средств, величина
которых возросла на 2583 тыс. р. или на 50,23%. Но так как на предприятии
растет стоимость внеоборотных активов, источником формирования которых должны
являться собственные средства и долгосрочные заемные средства, предприятие
нерационально использует краткосрочные заемные средства, вкладывая их в недвижимое
имущество. Собственные средства предприятия за отчетный период снизились на
1313 тыс. р. или на 4,83%, а их удельный вес уменьшился с 80,47% до 76,29%. В
составе заемных средств снижается доля долгосрочных средств с 22,11% до 3,98%,
а их абсолютная величина уменьшается на 1140 тыс. р. или на 78,08%.
Рост обязательств по краткосрочной
задолженности ( в том числе задолженности банкам на 2086 тыс. р., предприятиям
на 1215 тыс. р. и по оплате труда на 418 тыс. р.) сопровождается снижением
оборотных активов в том числе денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений, что характеризует ухудшение финансового положения предприятия на
конец отчетного периода. Это подтверждают и рассчитанные показатели финансовой
устойчивости и платежеспособности предприятия.
Так как удельный вес собственных средств в
общей величине источников составляет 80,47% на начало периода и 76,29% на конец
отчетного периода, то финансирование деятельности предприятия за счет внешних источников
(заемных средств) осуществляется в допустимых пределах. На каждый рубль
собственных средств предприятие привлекало на начало периода 24 копейки заемных
средств. В течение отчетного периода заемные средства увеличились до 31
копейки на рубль собственных средств, что свидетельствует об усилении
зависимости предприятия от внешних источников. Степень обеспеченности
собственными оборотными средствами на начало периода составляла 40%, а на конец
- 12%, что соответствует нормативным значениям, утвержденным ФУДН. при этом
55% запасов на начало года и 35% на конец отчетного периода были сформированы
за счет собственных оборотных средств. Коэффициент инвестирования и на начало и
на конец отчетного периода выше 1. Это свидетельствует о том, что за счет
собственных средств формируются не только основные средства, но и часть
оборотных средств. Но собственные оборотные средства на конец периода
уменьшились на 2745 тыс. р. или на 46,84%, что привело к снижению показателей
обеспеченности предприятия собственными средствами.
Рассчитанные показатели платежеспособности,
значения которых за отчетный период ухудшилось, отражают неблагоприятные
тенденции в развитии предприятия. Если на начало периода коэффициент текущей
ликвидности составлял 2,14, то есть предприятие было платежеспособным, то на
конец периода - 1,18. Принимая во внимание различную степень ликвидности активов,
можно с уверенностью предположить, что не все активы могут быть реализованы в
срочном порядке, а, следовательно, на конец отчетного периода предприятие не
является платежеспособном (во всяком случае, по критериям ФУДН). Коэффициент
абсолютной ликвидности, при расчете которого принимается во внимание
наиболее ликвидные оборотные средства (денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения), показывает, что на начало периода предприятие могло
немедленно погасить только 7% краткосрочных обязательств, на конец - 1%, то
есть денежных средств у предприятия скорее всего недостаточно.
Окончательные выводы о финансовом положении и
причинах его ухудшения на конец анализируемого периода могут быть сделаны по
результатам анализа способности предприятия к производству и реализации
продукции, а также внутрифирменного анализа по данным аналитического учета.
Главная