Оценка стоимости 100% пакета акций ОАО "Хлебоприёмное предприятие"

                   График 4.5. Показатели структуры капитала

   Рентабельность продаж, отражающая долю чистой прибыли в объеме продаж, увеличилась на 89,02% и составила 14,55%, что является  положительной динамикой.

Рентабельность собственного капитала предприятия, определяющая эффективность использования вложенных в предприятие средств, в текущем периоде составила 7,39% и увеличилась на 792,36%, что является  положительным фактом.

  Рентабельность текущих активов (отражающая эффективность использования оборотных активов и показывающая, какую прибыль приносит единица оборотного капитала предприятия), в текущем периоде составила 24,18% и увеличилась на 169,76%, что является положительным результатом деятельности предприятия.

   Рентабельность внеоборотных активов (отражающая эффективность использования внеоборотных активов и показывающая, какую прибыль приносит единица внеоборотного капитала предприятия) составила в текущем периоде 9,84% и увеличилась на 985,86%, что является положительной динамикой.

              График 4.6. Коэффициенты рентабельности.

4.3. Основные выводы.

  Валюта баланса предприятия за анализируемый период увеличилась на  10 385,00 тыс. руб. или на 16,44%, что косвенно может свидетельствовать о расширении хозяйственного оборота.

  Наличие в анализируемом периоде у предприятия чистой прибыли свидетельствует об имеющемся источнике пополнения оборотных средств.

  Рентабельность собственного капитала предприятия находится на достаточно высоком уровне, что говорит об эффективности его деятельности.

Уровень заемного капитала находится на приемлемом уровне, что свидетельствует о нормальной финансовой устойчивости предприятия.

Увеличиваются сроки погашения дебиторской задолженности, т.е. ухудшается деловая активность предприятия. Растут товарно-материальные запасы, а это, скорее всего, свидетельствует о нерациональной финансово-экономической политике руководства предприятия.

    5. Выбор и обоснование подходов и методов определения рыночной  

                 стоимости бизнеса, применительно к оценке ОАО

                             «Хлебоприемное предприятие».

  По нашему мнению, исходя из того, что предприятие имеет определенную прибыльно-хозяйственную деятельность на протяжении ряда лет, и находится в стадии стабильного экономического развития, наиболее применим для оценки рыночной стоимости акций;

а). Доходный подход – методом дисконтирования денежных потоков;

б). Затратный подход – методом чистых активов.

5.1. Метод дисконтирования денежных потоков.

 Метод дисконтирования денежных потоков применяется только в том случае, когда будущие денежные потоки предприятия нестабильны и оценщик имеет возможность обоснованно прогнозировать изменения денежных потоков предприятия в будущем.

Для оценки бизнеса в рамках метода дисконтирования денежных потоков могут быть использованы следующие показатели дохода:

1. Чистый денежный поток.

2. Чистый денежный поток до налогообложения и выплаты процентов.

3. Чистый денежный поток до налогообложения, выплаты процентов и

    амортизации.

4. Чистая прибыль предприятия.

5. Величина выплачиваемых дивидендов.

Основные этапы оценки предприятия методом дисконтированных

денежных потоков:

а). Выбор модели денежного потока.

б). Определение длительности прогнозного периода.

в). Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации.

г). Анализ и прогноз расходов.

д). Анализ и прогноз инвестиций.

е). Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного

     периода.

ж). Определение ставки дисконта.

з).  Расчет величины стоимости в постпрогнозный период.

и). Расчет текущей стоимости будущих денежных потоков и стоимости в

     постпрогонозный период.

к). Внесение итоговых поправок.

В наших расчетах мы принимаем за показатель доходности чистую прибыль, исходя из того, что предприятие имеет определенную прибыльную хозяйственную деятельность на протяжении ряда лет, (см. таблицу 5.1)

и находится в стадии экономического роста.

                            Показатели хозяйственной деятельности.

Таблица 5.1.