Оценка стоимости 100% пакета акций ОАО "Хлебоприёмное предприятие"

  арендуется на открытом рынке).

В нашем случае мы имеем дело, как со специализированным, так и с неспециализированным классом собственности.

Если оценивается собственность, которая должна быть выставлена на открытый рынок, то в качестве базы оценки для всех классов собственности применяются:

- Рыночная стоимость.

- Стоимость имущества при существующем использовании.

В соответствии с вышеуказанной целью оценки в качестве базы оценки выбрана рыночная стоимость.

Понятие “рыночная стоимость”, используемое в настоящем отчете, определяется следующим образом: расчетная денежная сумма, по которой продавец, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его продавать, согласен был бы продать его, а покупатель, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его приобрести, согласен был бы его приобрести.

Рыночная стоимость может быть определена при наличии следующих

условий:

- рынок является конкурентным и предоставляет достаточный выбор

  имущества для взаимодействия большого числа покупателей и продавцов;

- покупатель и продавец свободны, независимы друг от друга, хорошо

  информированы о предмете сделки и действуют только в целях

  максимального удовлетворения собственных интересов – увеличить доход

  или полнее удовлетворить потребности;

- имущество обращается или продается за разумный интервал времени,

  обеспечивающий его доступность всем потенциальным покупателям;

- оплата сделки производится деньгами или денежным эквивалентом, при

  этом покупатель и продавец используют типичные финансовые условия,

  принятые на рынке.

            Работа проводилась по следующим направлениям:

1. Изучение документов, предоставленных ОАО «Хлебоприемное

   предприятие», которые воспринимались как достоверные и точно

   отражающие финансово-экономическое состояние предприятия. Эти

   материалы включали:

  - годовые и квартальные финансовые отчеты предприятия;

  - инвентарные списки имущества и схемы расположения объектов;

  - протоколы Совета директоров;

  - протоколы общих собраний;

  - план приватизации;

  - отчет по выпуску ценных бумаг;

  - Устав;

  - внутренние Положения общества;

  - годовые отчеты на собраниях акционеров;

  - паспорта, формуляры, сертификаты и т.п. по основным средствам;

  - справочная и нормативная литература по отрасли;

2. Посещение ОАО «Хлебоприемное предприятие», осмотр его основных

   фондов.

3. Анализ финансово-хозяйственной деятельности общества за 2003 - 2005

    годы на основе представленной бухгалтерской отчетности.

4. Анализ денежных потоков, с учетом прогнозных данных о доходах,

   расходах и инвестициях, рассчитанный на базе сложившейся деятельности  

   общества, а также ожиданий администрации относительно перспектив её

   развития.

5. Сбор сведений о сделках, включающих куплю-продажу.

6. Анализ и оценка активов и обязательств ОАО «Хлебоприемное

    предприятие», для расчета стоимости чистых активов.

1.3. Цель и функции оценки.

  Определение цели – важный этап, от которого зависит выбор методики проведения оценки. Неправильно сформулированная цель влечет за собой ошибочный результат в оценке стоимости бизнеса.

  Формулирование цели позволяет установить, что следует определить и определяет вид стоимости, которую требуется определить. Необходимо четко понимать, что выбор метода зависит от функции оценки, под которой понимается сфера её использования.

   В нашем случае, цель оценки формулируется следующим образом: определить рыночную стоимость 100% пакета акций ОАО «Хлебоприемное предприятие». Функцией в данном случае является: консультирование заказчика о рыночной стоимости акций для предложения акционерам решения вопроса о проведении дополнительной эмиссии акций.

                                 2. Общеэкономический раздел.

        2.1. Краткий обзор состояния экономики России.

2.1.1. Общеэкономические тенденции в РФ.  

Рост ВВП России, согласно предварительным данным Минэкономиразвития РФ, в январе 2005 года составил 7.9%, рост промышленного производства - 7.5%. Это свидетельствует о сохранении мощного роста экономики страны и хорошо согласуется с недавно обнародованными данными Госкомстата РФ по социально-экономическому положению России.

Однако возникает возможность того, что темпы экономического роста могут существенно замедлиться, в частности, из-за реального укрепления национальной валюты. Действительно, реальное укрепление курса рубля к доллару в январе 2005 г. составило 3.7% против 18.9% за весь прошлый год. Реальный эффективный курс рубля (по корзине валют) укрепился в январе на 1.3%, в 2005 г. реальное эффективное укрепление рубля составило 4.1%. Таким образом, темпы укрепления российской валюты существенно возросли, и довольно большим чудом является тот факт, что это удается совмещать с такими темпами роста экономики. Очевидно, в роли чуда по-прежнему выступают высокие цены на сырьевых рынках, что подстегивает не только добывающую промышленность, но и смежные отрасли.

Монетарные власти демонстрируют попытки удержать курс рубля от чрезмерного укрепления, чтобы поддержать конкурентоспособность российских товаров. Ощутимых плодов такие попытки не приносят, но денежные агрегаты при этом раздуваются сверхвысокими темпами. Учитывая временной лаг, эффект от роста денежных агрегатов как раз должен начать действовать на уровень цен в первой половине 2004 г.

На этом фоне прогнозы по удержанию инфляции в пределах 9,5% в 2006 г.

и в пределах  9,0% в 2007 году представляются довольно оптимистичными.

Индекс потребительских цен на товары и услуги в декабре 2005 года составили 111,7% по отношению к декабрю 2004 года.

Стоимость фиксированного набора потребительских товаров и услуг в декабре 2005 года составили 4091,1 рублей.

Стоимость минимального набора продуктов питания в декабре – 1218,7 руб.

Реальные денежные доходы населения составили 109,9% по отношению к декабрю 2004 года.

 ВЫВОД: В России сейчас сочетаются ревальвация валюты, снижение инфляции и бурный экономический рост, причем реальные доходы населения растут опережающими темпами.

 2.1.2. Инфляция в стране.

 По данным Росстата, инфляция по итогам 2005 года составила 10,9%

(в 2004 г. – 11,7%), что является самым низким её значением за период с 1991 года. Продовольственные товары без плодоовощной продукции подорожали в 2005 году на 9,1%, а плодоовощная продукция подорожала на 14,3%. Непродовольственные товары подорожали на 6,4%, а прирост цен и тарифов на платные услуги населению составил в 2005 году 21%.

2.1.3. Производственная деятельность предприятий в РФ.

В сентябре-декабре 2005 г. объемы производства увеличились во всех основных отраслях экономики: в промышленности, строительстве, сельском хозяйстве, на транспорте. Значительно возросли обороты розничной и оптовой торговли.

В сентябре-декабре 2005 г. объем промышленного производства увеличился по сравнению с аналогичным периодом 2004 г. на 5,3%.   

Наибольший вклад в прирост промышленного производства, по оценкам, в сентябре-декабре 2005 г. внесли топливная промышленность, цветная и черная металлургия (в сентябре-декабре 2004 г. – топливная, пищевая промышленность и цветная металлургия).

В сентябре-декабре 2005 г. по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года производство продукции цветной металлургии увеличилось на 7,6%, топливной промышленности – на 8,9%, черной металлургии – на 9,7%, промышленности строительных материалов – на 3,5%, пищевой промышленности – на 4,2%. В электроэнергетике отмечался рост производства на 7,9%. Сокращение производства в сентябре-декабре 2005 г. отмечалось в легкой промышленности – на 1,7%. В легкой промышленности на 5,3% снизилось производство в текстильной подотрасли, на 1,9% – в швейной, стабильный рост отмечался в кожевенно-обувной промышленности.

 По данным опросов Центра экономической конъюнктуры при Правительстве Российской Федерации, в декабре 2005 г. улучшилась динамика спроса. В декабре по сравнению с ноябрем увеличился (до 61% против 59%) удельный вес предприятий, имеющих "нормальный" портфель заказов. Наиболее высокая доля предприятий с "нормальным" портфелем заказов отмечена в

     03ельности общества за 2000топливной промышленности (92%). Вместе с тем, состояние спроса на продукцию 37% базовых предприятий оставалось, по оценкам предпринимателей, ниже "нормального" уровня. Однако доля таких предприятий снижается. Средний уровень загрузки производственных мощностей на базовых промышленных предприятиях в декабре составил 55% (в октябре – 53%).

 Грузооборот предприятий транспорта в октябре-декабре 2005 г. увеличился по сравнению с сентябрем-декабрем 2004 г. на 7,1%, в том числе грузооборот железнодорожного транспорта – на 13,7%, автомобильного – на 1,1%, трубопроводного – на 5,4%.

Объем продукции сельского хозяйства в сентябре-декабре 2005 г. увеличился по отношению к аналогичному периоду предыдущего года на 0,9%. Возросло производство основных видов продукции животноводства, в том числе мяса в живом весе – на 7%, яиц – на 1%. На начало 2005 г. в сельскохозяйственных, заготовительных и перерабатывающих организациях имелось 20,4 тонн зерна, что на 12,6% меньше, чем на 1 января 2004 года.

2.1.4.  О текущей ситуации в агропромышленном комплексе РФ.

В 2005 году сохранились положительные тенденции в развитии АПК.

За 11 месяцев 2005 года объем валовой продукции сельского хозяйства  в сопоставимой оценке вырос на 1,6% по сравнению с аналогичным периодом 2004 года. Динамика индексов физического объема продукции сельского хозяйства (данные Росстата) представлена в приложении № 1.

                                           Растениеводство.

В 2005 году были расширены посевные площади пшеницы, ржи и риса, на 5,6%, 23,6 и 2,1% соответственно, за счет чего не снизился достигнутый в 2004 году уровень производства зерна. В хозяйствах всех категорий Российской Федерации валовой сбор зерна составил 78,0  млн.тонн, что практически на уровне предыдущего года. Урожайность зерна составила в среднем 18,5 ц/га, или на 0,3 ц/га  меньше прошлогодней. Всего собрано 47,6 млн.тонн пшеницы или на 2,2 млн.тонн больше, чем в 2004 году. Средняя урожайность пшеницы ниже на 0,5 ц/га и составила 19,3 ц/га. Полученный урожай зерна позволяет сохранить экспортный его потенциал около 10 млн.тонн. В 2005 году больше, чем в предыдущем году выращено семян подсолнечника, сои, картофеля и овощей. Динамика производства продукции растениеводства (во всех категориях хозяйств) приведена в таблице 1.

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     млн. тонн                                                                                                Таблица 1.