Оценка стоимости 100% пакета акций ОАО "Хлебоприёмное предприятие"
112,8
непродовольственные
товары
108,4
107,2
Платные услуги
119,1
116,9
Наблюдалась тенденция
к росту цен, как на платные услуги в целом, так и на их отдельные виды. В
результате индекс потребительских цен на платные услуги к декабрю 2004 года
составил 119,1%.
Стоимость
минимального набора продуктов питания, входящих в потребительскую корзину,
в декабре 2005 года составила 1364,41 рублей в расчете на месяц и по
сравнению с декабрем 2004 года возросла на 13,4%.
Индексы цен
производителей отражены в следующей таблице.
(индекс цен в % к
декабрю прошлого года)
Таблица 7.
декабрь 2005
года
декабрь 2004
года
Индекс цен
производителей
промышленных
товаров
136,9
153,8
Индекс цен на
реализованную сельскохозяйственную продукцию
104,4
118,3
Индекс цен в
строительстве
122,9
126,6
Индекс тарифов на
грузовые перевозки
146,3
108,5
3. Характеристика объекта оценки.
3.1.
Анкета эмитента.
Постановлением
Комитета по управлению государственным имуществом Томской области № 337 от
09.06.1998 г. утвержден план приватизации Государственного предприятия «Хлебоприемное
предприятие», в соответствии с которым распределение акций в уставном капитале
прошло следующим образом:
1. Привилегированные
акции (типа А) безвозмездно переданы работникам и лицам, имеющим право на
льготы при приобретении акций в соответствии с Государственной программой
приватизации, в количестве 4437 шт. номинальной стоимостью 1000 рублей за одну
акцию;
2. В
соответствии с Постановлением Администрации Томской области от 10.03.94г. №
102 и от 14.04.94 г. №171 “О продаже акций приватизируемых предприятий
хлебопродуктов” акции предприятия продаются на аукционе сельским
товаропроизводителям, и гражданам, проживающим в сельской местности.
Обыкновенные акции в количестве 9051 штука что составило 51%,номинальной
стоимостью 1000 руб. были закреплены в государственной федеральной
собственностью на 3 года.
3. «Золотой
акции» – нет.
Общая
сумма размещенных акций по номинальной стоимости 17748 тыс. рублей была
зарегистрирована Управлением финансов Администрацией Томской области 28.06.94
г., код регистрации 0012. Форма выпуска бездокументарная. Далее акции в
количестве 4260 шт. были реализованы 27.02.1995 г. Фондом имущества Томской
области на основании протокола аукциона № от 16.02.95г. в количестве 2662 шт.
физическим лицам. Стоимость акций определялась результатами аукциона и
составляла, исходя из договора № 154, по 21788 руб. за штуку. 15.03.96 г. постановлением
№3 Комитет по управлению государственным имуществом Томской области внес
изменения в план приватизации Государственного предприятия “Хлебоприемное
предприятие” на основании которых акции закрепляются в Федеральной
собственности на 3 года в количестве 4525 штук (25,5%) согласно Постановлению
Правительства РФ №169 от 26.02.96 г., и распоряжения ГКИ, от 15.03.96г №115 в
Федеральной собственности,
а
акции в количестве 4526 шт. (25,5%), ранее закрепленные в Федеральной
собственности, подлежат продаже товаропроизводителям в соответствии с
Постановлением Правительства РФ от 28.02.95г. №195 по перечню:
1.
588 шт.
2.
724 шт.
3.
679 шт.
4.
633 шт.
5.
317 шт.
6.
588 шт.
7.
317 шт.
8.
6800 шт.
Эти
акции были проданы на сумму 90520 руб., средняя цена одной акции – 20000 руб.,
в дальнейшем в период с 16 по 20.12.96 г. скуплены работниками общества.
Отчеты
по выпуску ценных бумаг общества были зарегистрированы в Региональном отделении
ФКЦБ в октябре 2001 г. – акции обыкновенные, бездокументарные в количестве
13311, номинальной стоимостью 1 руб., и 12.10.2001.– акции привилегированные
именные бездокументарные в количестве 4437 штук, номинальной стоимостью 1 руб.
В
настоящее время, на дату оценки в реестре акционеров общества ОАО
«Хлебоприемное
предприятие», числится 305 акционеров, в т.ч. 113 акционеров владеют
привилегированными акциями (25%),
192 –
обыкновенными именными (75%).
3.2. Краткая характеристика объекта.
«Хлебоприемное
предприятие» построено в 1890 году Российско-канадским акционерным
обществом, который вместе со складскими помещениями вмещало в себя 10 тысяч
тонн товарного зерна. В период коллективизации сельского хозяйства было начато
строительство второго предприятия, тоже канадского типа емкостью 12 тысяч
тонн. В период Великой Отечественной войны предприятие было преобразовано в
почтовый ящик, коллектив был передан в военное ведомство, в его закромах
хранилось зерно государственных резервов.
1950
год. Сельское хозяйство восстанавливается, увеличивается производство
хлеба, и емкости предприятия становятся малы. Начинается строительство складов
для хранения зерна. К концу 1965 года было построено 16 зерновых складов
емкостью 42 тысячи тонн. Общая емкость для хранения зерна стала составлять уже
70 тысяч тонн. За это же время были построены зерносушилка , две
зерноочистительные башни, восемь автомобилеразгрузчиков мощностью от 12 до 30
тонн.
1966
год. Начато строительство нового предприятия емкостью 42 тысячи тонн, в
1970 году строительство завершено. В это же время были построены самая
мобильная зерносушилка “ДСП-32”, бытовой корпус с котельной и душем, красный
уголок, два двухэтажных восьмиквартирных жилых дома, три двухквартирных жилых
дома и семь одноквартирных жилых домов усадебного типа.
К
1974 году имеющихся элеваторно–складской емкости 112 тысяч тонн оказалось
недостаточно. И были построены механизированные площадки под открытым небом для
временного хранения товарного зерна емкостью 65-70 тысяч тонн. Длительно
хранить зерно на них было нельзя, так как оно подвергалось порче, Но другого
выхода не было: в 1976 году «ХПП» было принято 270 тысяч тонн зерна, из них
коло 80 тысяч тонн хранилось на открытых площадках. Чтобы хранить зерно в
надёжных закромах, в 1975 году принимается решение разобрать два устаревших
элеватора и на их месте построить современный бетонный элеватор большой
емкости. Строительство велось с 1977 по 1983 год. Его емкость 116 тысяч тонн.
Теперь общая элеваторно-складская емкость без механизированных площадок
составила 200 тысяч тонн. В этом элеваторе встроена мощная зерносушилка, в
последующие годы – чешская сушилка “ЛСО-50” для сушки подсолнечника. В те же годы одновременно со строительством нового элеватора была запланирована
постройка лаборатории, бытовых корпусов, три двенадцати-квартирных жилых дома.
Но правительство решило не строить и произошло это значительно позднее, после
неоднократных писем, просьб и ходатайств коллектива.
Полное фирменное наименование эмитента:
Открытое акционерное
общество «Хлебоприемное предприятие».
Сокращенное
наименование: ОАО
«ХПП».
Номер
свидетельства о государственной регистрации юридического лица и
дата
государственной регистрации:
Свидетельство о
регистрации №111222 от 14.01.1997 г.
Место нахождения,
почтовый адрес эмитента и контактные телефоны, факс, адрес электронной почты: Россия,
Томская область, г. Северск,
ул. Парковая,
9, Тел. (3822) 96-143, 96-155. sevxleb@mail.ru
Сведения об организации, осуществляющей ведение
реестра владельцев именных ценных бумаг эмитента -ЗАО «Ведение
реестров компаний».
Место нахождения - г. Томск, ул. Ленина, д. 28;
филиал № 9 - г. Пермь,ул. Ким,
д. 61.Телефон - (3822) 60-34-94.
Лицензия ФКЦБ: АБ№ 115112.
Сведения об
уставном капитале – 17748 (семнадцать тысяч семьсот сорок восемь) рублей.
Выпуск ценных бумаг завершен.
Действующий
устав общества, утвержден собранием акционеров протоколом №1 от 19.06.91г.,
зарегистрирован 29.07.1996 г. Администрацией района Томской области.
Действующие
внутренние положения общества:
1. Положение о
Совете директоров.
2. Положение о
ревизионной комиссии, утвержденные общим собранием
акционеров в
2005 году.
Согласно Уставу
общество осуществляет следующие виды деятельности:
а). Заготовка,
переработка и реализация зерна, муки, крупы, семян,
зернофуража,
комбикормов.
б). Производство,
переработка и реализация сельскохозяйственной
продукции.
в). Производство
и реализация хлебобулочных изделий.
г). Торгово-закупочная.
Статья 6
Устава Общества определяет объем прав акционеров.
Каждая
обыкновенная акция Общества представляет акционеру – её владельцу, одинаковый
объем прав.
Акционеры –
владельцы обыкновенных акций, имеют право участвовать лично или через
полномочных представителей в общем собрании акционеров с правом голоса по всем
вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в
случае ликвидации Общества право на получение части его имущества.
Привилегированные
акции одного типа представляют их владельцам одинаковый объем прав и имеют
одинаковую номинальную стоимость.
Акционеры,
владельцы привилегированных акций имеют право принимать участие в общих
собраниях Общества лично, либо посредством своего представителя без права
голоса, за исключением случаев, предусмотренных законодательством, т.е.
невыплаты дивидендов, акция переходит в разряд голосующих, до момента выплаты.
Акционер,
владелец привилегированных акций имеет первоочередное право по сравнению с
владельцем обыкновенных акций в получении:
- фиксированного
дивидендов в размерах не менее 10% чистой прибыли, определяемой по итогам
завершающегося финансового года. Окончательные выплаты по дивидендам происходят
не позднее 1 июля по окончании соответствующего финансового года. Дивиденды
выплачиваются деньгами.
- выплаты
неполученных дивидендов независимо от срока образования задолженности.
- доли стоимости
имущества Общества (ликвидационной стоимости) остающееся после ликвидации.
Общество в
случае его ликвидации гарантирует направить на выплату ликвидационной стоимости
акционерам – владельцам привилегированных акций не менее 20% от стоимости
имущества, остающеюся после завершения расчетов с кредиторами.
Высшим органом
управления Общества является Собрание акционеров, компетенция
которого определена Уставом.
Общее
руководство деятельностью общества осуществляет Совет
директоров, за исключением решения и возражения, отнесенных уставом к
компетенции собрания акционеров.
Руководство
текущей деятельностью Общества осуществляется единоличным исполнительным
органом Общества – генеральным директором, за исключением решения
вопросов, относимых Уставом к компетенции собрания акционеров и Совета
директоров. Коллегиального исполнительного органа – нет.
Совет директоров
избирается простым большинством голосов, количественный состав его, согласно
Уставу, не может быть менее 3-х человек.
Ревизионная
комиссия,
осуществляющая контроль за деятельностью общества, в составе не менее 3-х
человек.
Единственный
исполнительный орган, согласно изменениям, внесенным в Устав общества от
24.06.97 г., назначается Советом директоров сроком на
5 лет, и может
быть досрочно смещен им с занимаемой должности.
Общество может
формировать из чистой прибыли специальный фонд акционирования, для приобретения
акций общества с последующим размещением среди работников в соответствии с
положением, утвержденным директором.
Следовательно,
при оценке следует ориентироваться на право получения дивидендов - (доходный) и
право получения имущества при ликвидации - (затратный) подходы.
3.3.
Корпоративное управление.
Особенностью
данного предприятия с точки зрения корпоративного управления является
нахождение в Федеральной собственности блокирующего пакета акций - 25,5%,
который во многом определяет структуру акционерного капитала и управления
акционерным обществом. Имея статус ОАО, общество практически закрыто для
большинства акционеров и инвесторов. Любые попытки менеджмента по выкупу акций
общества, с целью дальнейшего распределения работникам, негативно
воспринимаются представителями государства, каковыми до 30.10.1996 г. являлась
общество “ОGО”. Задачи Совета директоров по:
- организации
исполнения решений общего собрания акционеров;
- определению
направлений деятельности общества;
- составлению
планов и бюджетов;
- оценке
результатов деятельности общества и его органов;
- определению
критериев и условий выплаты дивидендов;
- определению
подходов по осуществлению инвестиций;
- определению
критериев к формированию управленческого персонала;
- созданию
механизмов внутреннего контроля;
- разработке
систем и методов мотивации к стимулированию персонала;
- созданию
и обеспечению корпоративной культуры, в том числе по
соблюдению
правил и процедур созыва и проведения общего собрания
Не
ставились ни на одном заседании совета директоров и ни разу не рассматривались
производственно-хозяйственные вопросы, смета расходов, не рассматривались
бизнес-планы и планы финансово-экономического оздоровления, отсутствует
плановость в работе.
В
2003-2004 г. проходило не более 3-х заседаний совета директоров, по вопросам
назначения председателя Совета директоров, утверждению кандидатур в Совет
директоров, ревизионной комиссии, созыву собрания. В 2005 году деятельность
Совета несколько оживилась – состоялось 7 заседаний, посвященных вопросам
утверждения Правил внутреннего документооборота, протокол №5, рассмотрению
рекомендаций комитета
по
имуществу по покупке 9% пакета акций, протокол №3, об утверждение отчета, об
итогах выпуска акций и наконец, рассмотрение итогов работы
за I
полугодие 2005 г.
Таким
образом, акционерное общество практически весь период с момента приватизации
предоставлено в распоряжение менеджмента и получение дивидендов от
государственного пакета акций – основной аргумент в пользу сохранения
государственной доли акционерных обществ, которое, как мы видели из предыдущего
анализа, идет в данном обществе в разрез и зачастую в ущерб с общехозяйственной
деятельностью.
Сдерживающим
фактором развития бизнеса в данном случае, является и присутствие
привилегированных акций, по сути постоянных обязательств. Невыплата дивидендов
может привести к размыванию пакета обыкновенных акций на собрании акционеров
при голосовании, и тем самым снизить цену государственного пакета. Все это
приводило к тому, что даже в самый неблагоприятный год, общество выплачивало
проценты по привилегированным акциям, отвлекая ресурсы с более насущных
программ.
Необходимо
отметить достаточно высокую активность мелких акционеров. Кворум на собраниях
высок и достигает 93%. Решения принимаются практически единогласно. Исключение
составило последнее собрание акционеров, когда не были внесены изменения в
Устав, вызванные внесением поправок в ФЗ “Об акционерных обществах”, решение не
было принято по причине отрицательного голосования представителями
государственного пакета.
4. Анализ финансового состояния.
Анализ
финансового состояния предприятия включает анализ бухгалтерских балансов и
отчетов о финансовых результатах деятельности ОАО «ХПП» за период 2000-2005
годы. Он проводился в целях выявления тенденций в его деятельности и
определения основных финансовых показателей.
Финансовый
анализ раскрывает источники положения предприятия и степень финансовых рисков.
Результаты финансового анализа непосредственно влияют на:
- прогнозирование
доходов и расходов предприятия;
- определение
ставки дисконта, применяемой в методе дисконтированных
денежных
потоков.
Анализ
финансового состояния включает в себя изучение годовых и квартальных финансовых
отчетов, расчет ряда показателей – коэффициента ликвидности, показателей
структуры капитала, рентабельности, деловой активности, и других.
Анализ
основывается на финансовой информации и данных по операциям, аудиторская
проверка которых не производилась.
Данный
анализ носит ограниченный характер поскольку во-первых, использовались данные
только за пять лет, во-вторых, высокие темпы инфляции затрудняют
ретроспективный анализ. Вместе с тем, ретроспективный анализ за более
длительный период был бы лишен смысла, так как за исследуемый период в
деятельности предприятия произошли наиболее существенные изменения.
4.1.
Анализ баланса.
Активы
баланса ОАО «ХПП» постоянно увеличиваются. Вместе с тем очевидно, что
бухгалтерская стоимость активов не соответствует их рыночной стоимости. Это
объясняется следующими обстоятельствами:
а).
Основные средства отражены в балансе по затратам на их приобретение
с учетом
переоценки по нормативным коэффициентам, которые носили во
многом
субъективный характер и их механическое применение привело к
значительному
отклонению остаточной балансовой стоимости от реальной
компьютерные
программы, носят стандартный характер. Мы не выявили
такие
активы, как торговая марка, авторские права, управленческие ноу-хау,
оригинальные
инженерные эскизы и проекты, планы исследований рынка и т.д.
Исходя
из того, что переоценка основных средств производилась с учетом переоценки
машин, оборудования, а дебиторская задолженность и долгосрочные инвестиции
занимают незначительную долю в валюте баланса, расчет всех финансовых
коэффициентов проводился по фактическим данным баланса без корректировки.
Главная